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本周金價跌至逾四個月低位,並創下自5月以來最大單周跌幅,雖然於周五(12月8日)止跌,但仍難改連續三周下跌的趨勢。主要因美國非農就業數據表現良好,市場對美國稅改前景保持樂觀,以及美國國會眾議院通過過渡性開支法案,維持政府運轉至12月22日,避險情緒降溫,使得金價持續承壓。

黃金周評:金價連失三大關口,空頭料步入主導地位

自9月以來,金價走勢便轉為下行趨勢,本周在眾多利空事件的影響下,黃金更是連續失守1270美元、1260美元以及1250美元三大整數關口,最終收於7月中旬以來低位附近。伴隨著外界普遍預計,美聯儲將在12月13日召開的會議上加息的情況下,黃金價格對利率走高很敏感,這提高了持有非收益率資產的機會成本,金價下周走勢難言樂觀。

黃金周評:金價連失三大關口,空頭料步入主導地位

利空一:美國11月非農就業數據向好提振美聯儲加息預期


北京時間周五21:30,美國勞工部公布的11月份非農就業數據向好,但薪資依舊不及預期。現貨黃金上衝3美元後下挫5美元至1244.11美元/盎司,隨後小幅反彈逾6美元至1250.96美元/盎司附近。

具體數據顯示,美國11月新增非農就業人口22.80萬,好於預期值19.50萬,但不及前值26.10萬;

美國11月持平前值和預期值,為近17年低點4.10%;11月份薪資年率較前值上浮0.1個百分點至2.50%,但仍不及預期值0.2個百分點。

一方面,薪資不及預期但好於前值,黃金起初上衝3美元後下挫,但金價上個交易日跌破1250美元/盎司重要支撐位後,技術上存在反彈需求,加上美聯儲本月加息已近乎板上釘釘,黃金隨後還是大幅拉升,實現深V反轉。

富國投資機構全球證券策略聯席主管Lynch指出,美國11月非農就業報告略微意外地向好,薪資大致符合預期是好現象,但也不足以讓人開始擔憂通脹;預計美聯儲將在12月份加息,2018年料加息兩次。

BMO分析師Ian Lyngen稱,雖然11月非農數據薪資不及預期,對美聯儲下周的預期沒有任何影響,但也沒有證據表明該數據將會大幅影響美聯儲2018年的加息路徑,總體來說本次報告較溫和。

道明銀行的北美外匯策略主管Mark McCormick表示,外匯市場聚焦平均時薪數據遜於預期,而不是整體的非農報告表現,這可能會讓美元承壓,因為考慮到對通脹的潛在影響。McCormick在電子郵件中稱,鑒於美聯儲重新關注通貨膨脹,薪資數據遜於預期可能拖累美元,建議使用美元上漲的機會,賣出非美貨幣。

利空二:稅改協議終稿有望聖誕前出爐


美國參議院共和黨人周三(12月6日)同意與眾議院就稅改立法舉行會談。有初步跡象顯示,議員們可能彌合分歧,在12月22日截止日前就最終議案達成一致。

另據美國參議院共和黨黨鞭科爾寧表示,國會將批準短期支出法案。對此,白宮發言人桑德斯評價稱,預計國會將在沒有附加條件的情況下批準權宜性政府融資議案。

市場普遍認為,稅改將刺激經濟加速增長,從而推升通脹回升。那麼屆時市場風險偏好持續上升,使得避險資產黃金的吸引力下降。

德國商業銀行分析師Eugen Weinberg表示,稅改的消息令市場風險偏好重燃,黃金價格也相應下跌。

澳洲國民銀行(NAB)的分析師John Sharma稱,美國通過稅改議案將可能提振股市,那將不利金價。

利空三:美國政府停擺危機解除


另一最新消息則顯示,美國眾議院投票通過將期限延長至本月22日的臨時撥款法案,避免停擺。雖然仍為過渡性議案,但短期內美國政府停擺危機解除,還是提振了市場的風險偏好,利好美元,使得市場避險情緒進一步下降。

荷蘭銀行資深貴金屬和鑽石分析師Georgette Boele稱,預計金價在2018年將不太會出現上漲行情。他指出,2018年,美元不太可能被大幅拋售,原因包括美國收益率上升、美國經濟增長勢頭強勁,以及美聯儲在2018年將加息兩次,每次加息25個基點。事實上,預計美元將會溫和複蘇。
周五(11月8日)金價一度衝高後回落,但仍持於平盤附近。因美國11月非農就業數據好於預期,但薪資水平仍令市場失望,致美元一度回落帶動金價反彈。現貨黃金報1247.51美元/盎司,漲0.02%。

雖然金價於周五止跌,但仍難改連續三周下跌的趨勢,且本周創下自5月以來最大單周跌幅。

金價止跌但難改周線三連陰,美國薪資疲軟留反彈曙光

據美國勞工部公布的數據顯示,美國非農就業人數在11月增加了22.8萬人,原因是就業市場在颶風過後的複蘇還在繼續。這超出了經濟學家預測的20萬個新就業崗位的預期。然而,工資增長低於預期,僅增長了0.2%,而前一個月的工資增長則下調至0.1%。

自9月以來,金價走勢轉為下行趨勢,市場普遍預期美聯儲將繼續收緊貨幣政策。外界普遍預計,美聯儲將在12月13日召開的會議上加息。

黃金價格對利率走高很敏感,這提高了持有非收益率資產(如金塊)的機會成本。

美國國會周四(12月7日)通過了一項法案,在12月22日之前暫時為政府提供資金,解除了美國政府停擺危機,令美元獲得提振。此外,備受矚目的美國稅改法案也有望在今年年底前通過。

在特朗普總統決定承認耶路撒冷為以色列的首都並將美國大使館遷往那裏後,投資者似乎把潛在的地緣政治緊張局勢擱置一邊。

但德國商業銀行分析師Eugen Weinberg則在報告中表示,金價於2018年仍會上漲,因歐洲和美國實際利率仍偏低甚至為負,且政治不確定性持續存在。

Weinberg預計,2018年黃金平均價格將在1325美元/盎司,下半年達到1350美元。

圖:金價走勢
金價止跌但難改周線三連陰,美國薪資疲軟留反彈曙光

非農向好12月加息板上釘釘,黃金為何深V反轉?

北京時間周五(12月8日)21:30,美國勞工部公布的11月份非農就業數據向好,但薪資依舊不及預期。截止發稿,美元指數震蕩23點,一度刷新日高至94.079;現貨黃金上衝3美元後下挫5美元至1244.11美元/盎司,隨後反彈逾6美元至1250.96美元/盎司。
非農向好12月加息板上釘釘,黃金為何深V反轉?

具體數據顯示,美國11月新增非農就業人口22.80萬,好於預期值19.50萬,但不及前值26.10萬;

美國11月持平前值和預期值,為近17年低點4.10%;11月份薪資年率較前值上浮0.1個百分點至2.50%,但仍不及預期值0.2個百分點。
非農向好12月加息板上釘釘,黃金為何深V反轉?
非農向好12月加息板上釘釘,黃金為何深V反轉?

一方面,薪資不及預期但好於前值,黃金起初上衝3美元後下挫,但金價上個交易日跌破1250美元/盎司重要支撐位後,技術上存在反彈需求,加上美聯儲本月加息已近乎板上釘釘,黃金隨後還是大幅拉升,實現深V反轉。

① 美國11月非農就業報告公布後,美國聯邦基金利率期貨暗示,美聯儲12月加息概率為98.3%;

② 另外,數據顯示12月加息後,2018年1月再加息的概率為0.8%,2018年3月加息的概率為68.1%;
非農向好12月加息板上釘釘,黃金為何深V反轉?

市場分析師指出,鑒於就業報告符合一致預期,那麼美聯儲將堅持其計劃,並預期堅實且不斷改善的勞動力市場將最終導致工資和通脹上升。但是,考慮到美國將獲通過的稅改政策,料進一步促進經濟增長,帶動薪資與通脹水平上升,美聯儲可能會加快加息步伐以來迎合經濟增長。

美國勞工部表示,11月製造業增加了3.1萬個工作崗位;該行業就業率上升;機械製造增加8000、金屬製品增加7000、計算機和電子產品增加4000、塑料和橡膠製品增加4000;自2016年11月低點以來,製造業就業增加了18.9萬個。表明美國就業市場已經在上月徹底擺脫的颶風災害的衝擊走回正軌。

美國勞工部補充道,11月保健行業增加3萬個工作崗位,大部分崗位為門診健康;護理服務增加2.5萬個,其中包括醫生和門診護理中心辦事處崗位。到目前為止,衛生保健行業每月平均就業增長2.4萬個;相比之下, 2016年的平均每月增長為3.2萬個

經濟學家們認為美國目前勞動力市場狀況良好,當經濟需要稅改時候就應該進行稅改,但目前並不需要進行稅改;勞動力市場接近充分就業,企業報告難以找到合格的工人,經濟學家認為,緊縮的勞動力市場將會在2018年加快薪資增長速度。

美國經濟隻要每月創造7.5萬到10萬個就業崗位,就能跟上勞動年齡人口的增長。美國今年的失業率已經下降了0.7個百分點。經濟學家們相信,緊縮的勞動力市場將加快明年的薪資增長。這一情況和減稅相結合,將有助於提振美國的通脹率。

需要指出的是,特朗普減稅計劃的前景看來不錯,月內最終成為美國立法的可能性較高,這對於促進資本回流和就業人口的增加大有裨益,市場預估該計劃可能推動經濟和通脹更快地增長,這一點未來也將在非農數據上或許也得到了反饋。

金融記者Jeanna Smialek稱,11月非農就業報告這對美聯儲來說並不是一個好消息,美聯儲雙重使命的通脹方面仍處於缺失狀態,並同時需要耐心等待工資上漲,希望能引領物價上漲。

彭博首席美國經濟學家Carl Riccadonna指出, 平均每小時收入疲軟是11月就業報告的主要利空;盡管就業增長超過了勞動力市場的自然增長率,但崗位稀缺性並沒有推動工資壓力上升。

金融編輯Andrew Cinko稱,在短期內,美國國債收益率的走勢要比長期國債大得多。然而,市場的兩端都認為,就業報告將降低美聯儲明年加息的壓力;更多的人可能進入勞動力市場,但薪資增速可能仍舊不會加快。

彭博金融編輯指出,平均每小時收入疲軟主要集中在製造業和公用事業上,後者是由於颶風重建工作結束的影響;11月女性工作參與率上升,男性參與率下降,繼續強化了兩著間長期差距趨勢;在災後重建和11月異常溫暖的天氣,使得建築業雇傭人數繼續得到提振;私人服務業在10月颶風過後的飆升中大幅放緩;休閑和酒店業招聘在9.10月波動之後,回複到了風暴前的水平。

《華爾街日報》認為,美國11月失業率穩定在4.1%,位於2000年12月以來低位,盡管不太可能影響市場對美聯儲在下周會議上加息的預期,但可能影響美聯儲在2018年加息的力度。

市場觀察人士Kristine Aquino:在11月非農數據公布後,收益率曲線的陡升似乎是經濟的一個積極信號,因為它是由長期收益率的上升帶動的。然而,較低的前端利率顯示,美聯儲收緊貨幣政策的前景存在一定的疑慮,但預計不會影響下周的會議,美聯儲12月加息幾乎是肯定的。

知名金融博客零對衝坦言,本次非農就業報告大體符合預期,薪資增速也“一如既往”地讓市場失望;報告中幾乎沒有什麼驚喜,勞動力參與率持平於62.7%,接近逾30年低點,而失業率也維持在4.1%,是自2000年12月以來的最低水平。

富國投資機構全球證券策略聯席主管Lynch指出,美國11月非農就業報告略微意外地向好,薪資大致符合預期是好現象,但也不足以讓人開始擔憂通脹;預計美聯儲將在12月份加息,2018年料加息兩次。

丹斯克銀行指出,11月非農報告不會改變市場對美聯儲十二月的加息預期,但對美聯儲來說,此報告並不盡如人意。

BMO分析師Ian Lyngen稱,雖然11月非農數據薪資不及預期,對美聯儲下周的預期沒有任何影響,但也沒有證據表明該數據將會大幅影響美聯儲2018年的加息路徑,總體來說本次報告較溫和。

道明銀行的北美外匯策略主管Mark McCormick表示,外匯市場聚焦平均時薪數據遜於預期,而不是整體的非農報告表現,這可能會讓美元承壓,因為考慮到對通脹的潛在影響。McCormick在電子郵件中稱,鑒於美聯儲重新關注通貨膨脹,薪資數據遜於預期可能拖累美元,建議使用美元上漲的機會,賣出美元兌歐元和美元兌日元。

薪資溫和,但繼續回暖仍可期



BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien撰文稱,11月非農就業崗位是一個相當不錯的數字。關鍵在於薪資增長疲軟,但預計未來有望迎來反彈。

早在2014年,耶倫接任美聯儲主席幾天後,她就承認過自己無法理解美國薪資增長所呈現的非常令人擔憂的疲弱趨勢。現在,她即將結束四年任期,這個問題也許可能會得到好轉。

金融谘詢公司RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas稱:“失業率已經低得令人難以置信,如果不能有足夠的新增勞動力充實就業隊伍,企業將不得不訴諸於提薪留人。”

愛丁堡安本標準投資管理公司的全球策略主管Andrew Milligan說,有跡象顯示部分美國雇主在開始漲薪,但上漲趨勢非常溫和。

分析師認為薪資放緩的原因至少有一部分與全球經濟競爭加劇有關,亞馬遜和優步等互聯網巨擘的崛起正把許多雇主逼入困境。

無論11月非農報告表現如何,都難以撼動美聯儲12月份加息的決心。美聯儲候任主席鮑威爾稍早前稱,薪資尚未釋放就業市場收緊的信號,薪資並未顯示勞動力市場過熱,但支持12月加息的理由正在不斷增加。

聖誕消費季前景複雜



11月份的非農數據還將對美國聖誕假期消費前景提供參考。根據此前感恩節“黑色星期五”的情況,大多數經濟學家預期,美國聖誕消費季零售消費規模有望超過去年。但是今年以來,線下實體零售企業一直在裁剪工作崗位,為應對假日消費而臨時增加的雇工崗位數量可能也會有所下滑。

失業率過低,會抑製擴大再生產



就業崗位的長期繁榮反映在美國人高漲的樂觀情緒上。隨著失業率創17年新低,消費者信心飆升至17年新高。然而,好日子不會永遠持續。目前美國失業率已跌至4.1%的低水平,使得公司無人可雇,盡管他們的商品和服務的需求持續增長。

蒙特利爾銀行資本市場公司(BMO Capital Markets) 經濟學家Jennifer Lee 表示,“勞動力市場如此緊缺,這將會拖累經濟。如果我們看到新增就業減少,這並非因為需求放緩,而是因為找不到足夠的工人。”

共和黨人士認為,擬議中的減稅計劃將提振美國經濟,並允許企業雇傭更多工人。但是,在勞動力市場接近充分就業,企業報告稱很難找到合格工人的情況下,經濟學家們對此持有不同的意見。

Naroff Economic Advisors的首席經濟學家Joel Naroff表示:“勞動力市場狀況良好。當經濟需要減稅的時候,才需要實行減稅,但現在並不需要減稅。”他還表示,當政治和經濟混合在一起時,產生的政策往往非常可怕。

美國銀行經濟學家Joseph Song稱:“政府選擇的財政刺激時間點非常糟糕,美國經濟很可能因此盛極而衰。”

CIBC Atlantic Trust位於巴爾的摩的首席投資官David Donabedian表示:“我認為,在未來3到6個月,工資壓力將出現更廣泛的上漲。考慮到我們處於經濟周期中,如果再采用財政刺激的話,最終會引發更高的通脹率。”

MUFG首席經濟學家Chris Rupkey表示:“企業希望能雇傭到員工,不需要通過減稅提供資金來增加員工數量。這是勞動力的問題,美國的經濟正在耗盡這些勞動力。”美國第三季度的經濟增長率為3.3%,創下了三年來的最快增速。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏則表示,薪資水平不再上漲,這一跡象表明勞動力市場出現放緩。若通脹和薪資增速提高,有充足的時間來“踩刹車”。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特認為,有理由相信通脹將回升至2%,美國會看到薪資增長,但很難達到90年代的增長水平。
因隔夜美國國會眾議院通過過渡性開支法案,美指周五(12月8日)亞歐時段升破94至兩周半新高94.05;歐元創兩周半新低1.1737;英國脫歐協議達成,一度推升英鎊,但隨後多頭結利,英鎊震蕩於1.3453-1.3519,中性偏多;金價隔夜大跌後日內小幅盤整,但技術上失守關鍵支撐,後市堪憂;市場聚焦稍晚非農數據對市場趨勢的影響。

匯金解析:美指崛起金價堪憂,非農能否扭轉乾坤?

★聚焦非農


彭博調查的預期中值顯示,美國11月將新增就業人口19.5萬人,低於上月的26.1萬人,但總體仍保持在強勁的20萬附近;失業率將持平於上月的4.1%,也是十七年來最低水平;而薪資方面料將出現加速增長,年率預期給出了2.7%,優於上月的2.4%。

11月初公布的10月非農報告喜憂參半,其中薪資數據明顯不及預期,引發美指短線跳水;因近期美聯儲12月加息預期高企,但通脹疲軟令市場擔憂美聯儲2018年加息步伐會否放緩。

由此可知,薪資數據仍舊是市場關注重點,糟糕的薪資數據意味著未來通脹前景堪憂,可能打壓美指、提振黃金;反之則可能提振美指,利空金價。

在當前市場,新增就業人數已不是市場關注的首要重點,隻要數據表現不是特別糟糕,料不會明顯打壓美元。

★歐係貨幣對:


歐元兌美元:日線看空,技術面傾向把握反彈機會擇機做空,但需關注非農數據的影響
歐元兌美元亞歐時段震蕩下挫,創兩周半新低1.1737;隔夜美國國會眾議院通過過渡性開支法案,維持政府運轉至12月22日,政府關門風險緩解;利空歐元兌美元;技術上匯價短線看空;目前市場聚焦非農就業報告,待其釋放新的方向信號。

匯金解析:美指崛起金價堪憂,非農能否扭轉乾坤?

技術上來看,①周線上,匯價未能升破9月高點,且再度失守20周均線,中性偏空;
②日線上,歐元兌美元跌破20日及100日均線,看空,料測試1.1713附近支撐;
③小時圖上,持續運行於雙布林帶看跌通道,均線空頭排列,看空;
技術面傾向把握反彈機會擇機做空,但需關注非農數據的影響;
上方阻力位於100日均線1.1798附近、11月高點1.1861;
下方支撐位於11月底低點1.1713以及1.17關口。

英鎊兌美元:中性偏多,不建議直接追多,傾向在關鍵支撐位附近做多,同時需關注非農數據的影響
英鎊兌美元亞歐時段震蕩盤整,交投於1.3453-1.3519區間,英國首相特雷莎·梅與歐盟委員會主席容克達成脫歐協議,一度推升英鎊;但多頭結利,又令匯價快速跳水,日內多空拉鋸。

匯金解析:美指崛起金價堪憂,非農能否扭轉乾坤?

元易認為,①周線上,匯價近日升入雙布林帶看漲通道,震蕩上行格局完好,偏多;
②日線圖上,匯價守住1.3336關鍵支撐後重新升入雙布林帶看漲通道,但MACD有形成死叉的風險,中性偏多,關注匯價能否上破1.3549;
③小時圖上,匯價震蕩盤整,MACD死叉,可能回測100小時及200小時均線支撐。
不建議直接追多,傾向在關鍵支撐位附近做多,同時需關注非農數據的影響;
下方支撐位於1.34-1.3429(100及200小時均線)、10月以來震蕩盤整區間頂部1.3336;
上方阻力位於1.35關口以及12月初高點1.3549。

現貨黃金:看空,但進一步下行前或短暫反彈;傾向把握可能的反彈擇機做空,同時密切關注非農數據的影響


現貨黃金亞歐時段小幅盤整,交投於1245.23-1249.61美元/盎司區間;隔夜隔夜美國國會眾議院通過過渡性開支法案,維持政府運轉至12月22日,避險情緒降溫,金價創7月以來新低,日內空頭稍事休整;但技術上失守關鍵支撐位,後市仍舊堪憂。

匯金解析:美指崛起金價堪憂,非農能否扭轉乾坤?

周線圖上,金價跌破10月初低點1260.59美元/盎司以及100周均線,RSI尚未超賣,看空;
日線圖上,匯價跌破200日均線、及10月初低點1260.59美元/盎司,但RSI超賣,且金價跌破2標準差20日布林帶下軌,看空,但進一步下行前或短暫反彈;
傾向把握可能的反彈擇機做空,同時密切關注非農數據的影響;
下方支撐位於1240美元關口、200周均線1232.40美元;上方阻力位於1250美元關口、以及10月初低點1260.59美元。
周五(12月8日),現貨黃金一度小幅上漲,但在歐洲時段伊始便回吐了全部漲幅。隔夜金價跌破近期交投區間並觸及逾四個月低點1244.02美元/盎司後,投資者逢低買入。
白宮避免停擺稅改前景添新引擎,黃金多頭螳臂當車

截至發稿,現貨黃金微漲0.07%至每盎司1248.03美元;COMEX期金主力合約下跌0.27%至1249.7美元/盎司;美元指數運行於93.950,上漲0.22%。金價連續第三周下跌,本周恐將錄得5月初來的最大單周跌幅。
白宮避免停擺稅改前景添新引擎,黃金多頭螳臂當車

一位香港的交易員說:“即便是美元走堅,似乎還是有一些逢低買盤。不過我的確認為有下行的壓力,還會有逢高出貨。”

美元周五小幅上漲,兌一籃子貨幣料錄得周線漲幅,因美國國會通過法案暫時為政府提供資金,令投資者更加樂觀地認為稅改議案也會獲得通過。

不過投資者仍然小心中東地區的緊張是否會加劇。之前美國總統特朗普承認耶路撒冷為以色列首都。

該交易員表示:“金價或許會受到該題材的些許支撐,不過目前看美元全線堅挺態勢似乎會持續到年底。”

市場也在關注今日稍晚的美國非農就業數據。周三(12月6日)出爐的“小非農”美國11月ADP就業數據亦符合市場預期,使得市場對11月非農就業數據將繼續反彈持樂觀態度,9月颶風影響消散後,非農就業數據有望繼續反彈。

Capital Economics首席經濟學家Paul Ashworth認為,9月颶風對勞動力市場影響減弱,美國非農就業人數有望維持於每月15萬至20萬人之間的增速。

美國失業率處於紀錄低位,如果11月份失業率繼續下降,則意味著勞動力市場緊俏加劇,有可能迫使美聯儲明年更加激進地加息。

波浪形態、費波納奇預測分析及楔形形態顯示,現貨黃金料將續跌至每盎司1239美元。

現貨黃金目前正處於C浪上,此為始於9月8日高位1357.54美元的三浪周期中的第三浪。此浪有可能延伸至100%和61.8%預測位所構成的1202-1239區間。
白宮避免停擺稅改前景添新引擎,黃金多頭螳臂當車
楔形形態得到良好的確認,表明目標位在1239美元。該形態再加上從1357.54跌至10月6日低位1260.16的跌勢,形成了一個三角旗形態,這表明目標位在約1202。阻力位在1250,若升破或最多可升至1262。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:26,現貨黃金報1247.32美元/盎司。

火熱“非農”點燃寒冬,這是最全面的備戰指南!

寒冬逐漸來臨,全球市場卻事件頻頻、熱火朝天:一方面,美國眾議院和參議院分別通過了各自的稅改法案,目前特朗普的稅改進程進入最後關鍵的衝刺階段。另一方面,朝鮮局勢風雲變化,地緣政治風險令人擔憂;英國脫歐協議談判也波折不斷。

在這樣的“多事之秋”,每月最重磅數據——美國“非農”又強勢來襲。在此前颶風的影響逐步消退後,預計11月就業數據會相對穩健。為你獻上這篇文章,讓你為今晚“非農”之夜做好充足的“備戰”。

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“數說非農”:多方面數據前瞻非農數據


根據彭博調查得出的預期中值是,預計美國11月將新增就業人口19.5萬人,低於上月的26.1萬人,但總體仍保持在強勁的20萬附近;失業率將持平於上月的4.1%,也是十七年來最低水平;而薪資方面料將出現加速增長,年率預期給出了2.7%,優於上月的2.4%。

★ 新增就業人數

實際上,在美國接近充分就業的狀態下,每月新增就業人數已經不再是市場關注的唯一重點了。

這是因為,即使偶爾一次出現消極增長的情況(比如今年3月和9月的報告),美聯儲也不會對此加以理會,他們會認為這隻是屬於個案,並非常態,之後就業將繼續回複強勁增長。

當然,事實也的確如美聯儲所料。舉例來說,今年9月時,新增就業人數因為颶風的關係出現了減少的情況,但是10月經過修正後還是錄得了增長。而且盡管9月就業人數下降,但由於薪資增幅好於預期,反而令美元短線快速拉升。

不過,新增就業人數依舊還是需要重點關注。在颶風影響逐步褪去之後,想必本次的新增就業人數亦將會出現強勁增長。

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(彭博預測圖表)

12月6日,美國公布11月“小非農”ADP就業數據。數據顯示,美國11月ADP就業增加19萬,符合預期,雖然不及前值23.50萬,但表現依然顯示出美國就業市場的積極勢頭。ADP就業數據公司副總裁更是表示:“今年勞動力市場持續強勁增長,製造業領域增加的就業崗位最多。”這就為向好的非農就業數據打下堅實的基礎。

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(非農新增就業數據和ADP就業數據相關性對比)

從非農季節性圖表來看,過去12年的11月就業人數漲跌不一,並沒有體現出非常強的季節性。不過值得參考的是,2005年8月美國史上最大的颶風之一卡特裏娜登陸美國造成巨大破壞之後,造成8月、9月就業人數驟降,10月就業人數有所恢複,11月強勁恢複。

今年9月美國非農新增就業人數也很大程度受到颶風的打擊,之後10月開始恢複,預計11月也能參照2005年的就業恢複趨勢,穩定增加就業。

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(非農季節性圖表)

下圖為預測非農最準的前6家投行給出的非農預期,總體來說預計新增就業在16.5萬至21萬區區間,預計失業率在4.0%在4.1%區間。(截止文章發布前,美銀美林仍未公布非農數據預期)
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下圖為近期非農數據公布半小時之後,黃金、原油及美元指數的反應。可以看出市場反應並不單受到非農就業數據的影響。比如9月非農數據遠遜於預期,美元卻因薪資數據強勁出現短線拉升。因此建議投資者在布局時,還需要多關注薪資和失業率數據。

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★ 失業率

失業率方面,需要警惕的是,是否會跌破4%的心理門檻。

近年以來,美國失業率總體呈現穩步下降的態勢。上月4.1%的失業率是自2000年第四季度以來最低水平。如果失業率進一步下降,甚至是跌破4%的心理門檻,將會激發市場對於未來通脹加速上行的預期,同時也會增加美聯儲2018年加速加息的預期。

雖然很難界定美國自然失業率究竟是怎樣的一個水平,但一般認為低於4%的失業率意味著低於自然失業率。如果菲利普斯曲線仍然有效的話,那麼想必美聯儲在未來一段時期內表態可能無法變得太過鴿派了。

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(美國11月失業率預測)

★ 薪資

薪資方面同樣值得留意,尤其需要注意是否會出現加速增長。

如果薪資出現加速增長,這會提振美國未來的通脹預期,為美聯儲明年繼續多次加息掃除障礙。而且如果薪資加速增長,還可以提振人們的支出信心,這同樣是有利於經濟增長的。

倘若薪資增速不及預期,但隻要保持適度的增長,頂多也隻是讓市場在短時間內感到“咯噔”一下而已——也就是說,可能會短時間內打壓美元,但影響不會長久。

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(美國11月薪資年率預測)

本次非農數據會如何影響美聯儲政策方向?


12月的這份非農就業報告是下周美聯儲貨幣政策會議前的最後一份就業報告。幾乎可以肯定的是,美聯儲會在12月加息。此前有多位美聯儲官員已經暗示甚至明示“12月加息是適宜的”。美國聯邦基金利率期貨暗示,美聯儲12月加息概率為98.3%。

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(美聯儲加息概率圖)

鑒於美聯儲12月加息的影響已經很大程度被市場消化,更加需要矚目的是美聯儲明年加息節奏,包括次數和時間節點。

美聯儲12月公布利率決議的同時,還將公布經濟預期和加息點陣圖。那麼本周五這份非農報告就很可能對屆時的經濟預期和明年加息路線造成一定影響。

本周三(12月5日),美國參議院銀行業委員會以22-1票通過對鮑威爾擔任美聯儲主席的提名。美聯儲人事安排進一步穩定,也為美聯儲明年政策施行進一步鋪平道路。

鮑威爾貨幣政策立場中立偏鴿,和他的前任耶倫較為相近,預計美聯儲明年的政策路線也不會出現太多的變動。如果美聯儲的貨幣政策路線不出現太大的轉變,那麼美聯儲預計明年加息三次。

如何把握非農交易時機?


通常來說,非農數據如果向好,利多美元,利空黃金;反之則利多黃金,利空美元。但實際上非農數據經常並非這麼好判斷,很多時候要結合新增就業、薪資和失業率三個數據來看,同時要結合美聯儲政策階段來解讀。

在上文已經提到,失業率處於一個比較重要的關口,如果跌至4.0%甚至以下,意味著已經跌破自然失業率,美聯儲就將更加迫切地需要收緊政策,那麼美元也就會獲得相當強勁的上漲動能。

在本周三“小非農”ADP數據公布後,美元指數和黃金均僅短線變動,波幅相對來說較為平穩。這或許也為這次非農數據帶來的行情變化做出了暗示。

接下來主要從匯市、金市兩個方面來對這次非農行情做出簡單的研判,僅代表個人觀點。

匯市

通常來說,每月非農數據公布的同時,經常還會公布加拿大貿易或就業數據,這就給讀者判斷短時間內美元走勢(尤其是美元兌加元)帶來一定的幹擾。值得慶幸的是,這次美國數據公布的同時,沒有太多其他數據幹擾。

小編認為,若此次數據表現亮眼,本已為大概率事件的美聯儲12月加息將再添砝碼,而且美聯儲明年加息的信心也能夠得到支撐,料提振美元。但由於美聯儲12月加息影響已經很大程度被市場消化,如果數據不是“極其”亮眼(比如出現失業率跌破4.0%的情況),那麼料美元的上漲幅度不會太大。

而同樣的,如果非農數據不理想,對美元的打壓影響也僅僅隻會是短暫的,幅度也不會太大,因為即使非農數據不是非常理想,美聯儲12月加息的可能性依舊會很大。

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(美元指數過去三日行情圖)

如果非農數據亮眼,在眾多直係貨幣對中,可以關注美元兌加元。本周三加拿大央行公布利率決議,按兵不動的同時,發表的聲明也不如市場預期的鷹派,從而大幅推升了美元兌加元。而如果非農數據亮眼,意味著美聯儲可能加速加息,美聯儲和加拿大銀行的政策分歧擴大,美元兌加元可能迎來進一步的上漲。

黃金

黃金的走勢總是和美元相對,非農數據向好則黃金跌,反之則黃金漲,這無需多加闡釋。需要關注的是黃金的波幅。

近期由於美國稅改進展較為順利,美聯儲加息預期升溫,同時ADP數據也較為亮眼,黃金一度遭到打壓,金價等待釋放。

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現貨黃金過去三日行情圖)

如果非農數據符合預期或者好於預期,預計黃金將繼續承壓,但下行空間有限。而如果非農數據差於預期,則可能黃金的上漲動能能夠短時間內得到釋放,或許能夠出現短線的反彈,但由於始終承受美聯儲12月加息的壓力,預計之後會保持在低位震蕩。

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12月8日財經早餐:非農來襲或向好,金價失守1250

周五(12月8日)即將發布的美國11月季調後非農就業人口數據是投資者關注的焦點,這也是美聯儲本月公布經濟預期和加息路線前的最後一次非農數據。如果此次非農數據不理想,或對美元造成暫時性打壓,由於受到美聯儲12月加息預期影響,預計跌幅不會過大。

美元指數升至近兩周高位,日內高點觸及93.798。因市場對美國稅改前景保持樂觀,美國ADP數據表現良好,對美國政府可能停擺的擔憂也有所下降,非美貨幣因此普遍承壓走弱。市場普遍預計,稅改法案將提振美國經濟,從而推升通脹,並使得美聯儲加快升息步伐,料將提振美元。美元走強也對黃金構成壓製,現貨黃金在周四一路下跌,價格跌至四個月來最低水準,跌破1250關口以及200日均線。
12月8日財經早餐:非農來襲或向好,金價失守1250

倫敦和布魯塞爾間擬定的脫歐協議在最後關頭功虧一簣,因北愛爾蘭立場強硬的統一派拒絕接受特雷莎·梅的協議。北愛爾蘭民主統一黨要求對邊境協議文本做出顯著改變,致使英國脫歐協商仍未破冰,當前焦點轉向下周以脫歐談判為主題歐盟峰會,市場普遍認為脫歐進程仍是決定英鎊走勢的重要因素。

周四公布的歐元區第三季度季調後GDP終值上修,但對歐元的提振作用有限。歐洲央行行長德拉基晚間參加位於法蘭克福歐洲央行國際清算銀行舉行的記者招待會時表示,巴塞爾協議III決定是“重大裏程碑”,對完成巴塞爾協議III資本框架表示歡迎。
 

周五前瞻:


時間國家指標名稱前值預測值
07:50日本日本10月貿易帳(億日元)85224181
10:00中國中國11月貿易帳-人民幣計價(億元)2544.72165.0
15:00德國德國10月未季調貿易帳(億歐元)241219
17:30英國英國10月工業產出年率(%)2.53.5
21:30美國美國11月季調後非農就業人口變動(萬)26.119.5
21:30美國美國11月失業率(%)4.14.1
23:00美國美國12月密歇根大學消費者信心指數初值98.599.0


21:30  美國勞工部公布11月非農就業報告。
時間待定  美國通過新撥款議案的最後期限。

周四回顧:


①美國初請失業金數據優於預期;
②中國11月外匯儲備連續十個月上漲;
③普京宣布將參加第四次總統競選;
④德國總理默克爾:歐盟需要加強經濟;
⑤比特幣再創新高;
⑥歐盟發言人:脫歐談判最後期限不會延長;
⑦法國總統馬克龍:反對特朗普在耶路撒冷問題上的決定;
⑧愛爾蘭外交部長:愛爾蘭政府在脫歐問題上始終如一;
⑨歐洲央行行長德拉基:巴塞爾協議III決定是“重大裏程碑”;




股市


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數3272.05-21.91-0.67%
深證成指10801.25-110.08-1.01%
日經22522498.03320.991.45%
納斯達克指數6812.8436.460.54%
道瓊工業24211.4870.570.29%
英FTSE7320.75-27.28-0.37%
德DAX13045.1546.300.36%
法CAC405383.869.510.18%


道瓊斯工業平均指數周四收盤上漲70.57點,漲幅0.29%,報24211.48點;標普500指數周四收盤上漲7.71點,漲幅0.29%,報2636.98點;納斯達克指數周四收盤上漲36.46點,漲幅0.54%,報6812.84點。

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1247.22-16.15-1.28%
現貨鈀金1016.4719.711.98%
現貨白銀15.73-0.24-1.49%
現貨鉑金893.85-7.50-0.83%
香港黃金11563.00-145.00-1.24%
美原油連續56.620.661.18%


因美元受圍繞美國稅改的樂觀情緒支撐而上漲,現貨黃金在周四一路下跌,價格跌至四個月來最低水準。FOMC下周將加息、2018年料將進一步加息等因素亦打擊黃金。下周美聯儲會議之前,金價可能小幅下跌,因投資人對美聯儲有關未來政策的描述感到不安。現貨黃金下跌1.28%,報1247.22美元/盎司。

其它貴金屬方面,現貨白銀下滑1.49%,至15.73美元;現貨鉑金跌0.83%,至893.85美元;現貨鈀金漲1.98%,至1016.47美元。

美國WTI 1月原油期貨實盤價格周四收漲0.66美元,漲幅1.18%,報56.62美元/桶;ICE布倫特2月原油期貨實盤價格周四收漲0.86美元,漲幅1.42%,報62.09美元/桶。

除了以上黃金白銀和原油的報價,還為您盤點上海黃金交易所報價
名稱最新價漲跌漲跌幅
黃金9999268.50-0.78-0.29%
黃金延期268.07-0.98-0.36%
白銀延期3591.00-29.00-0.8%
鉑金9995206.520.000%
白銀99993915.000.000%


外匯


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數93.770-0.00%
歐元美元1.1773-0.0023-0.19%
英鎊美元1.347400.00%
美元日元113.090.800.71%
澳元美元0.7510-0.0001-0.01%


美元兌一籃子貨幣上漲,因受圍繞美國稅改的樂觀情緒支撐,同時12月中旬美聯儲的加息預期或進一步提振美指。美元指數上漲0.225,報93.77,日內高點觸及93.799。

歐元兌美元現報1.1773;美元兌日元現報113.09;英鎊兌美元現報1.3474;澳元兌美元現報0.7510。



數據公布顯示,美國上周申請失業救濟人數連續第三個星期下降後受到了提振。美國今日公布了樂觀的失業申請數據,公布值隻有23.6萬人,小於預期的24萬人以及前值的23.8萬人。

俄羅斯大選將在2018年3月舉行,俄羅斯總統普京宣布其將參加第四次總統競選。民意調查顯示58%的人支持普京就任。此前,因國際奧委會拒絕俄參加平昌冬奧會,普京借助此事造勢或提升其支持率。

德國總理默克爾表示目前歐盟需要加強經濟。相比特定目標,歐盟自身的強大更為重要。並表示,堅持以聯合國方案解決巴以問題。

比特幣價格突破1.5萬美元,再次刷新記錄高點。部分分析師表示,比特幣的購買熱潮才剛剛開始,價格或將達到3萬美元。由於市場已經完全脫離現實,隨著期貨交易所開始準備以現金結算的期貨合約,世界上一些大型銀行紛紛對此表示擔憂。

歐盟仍在與英國進行脫歐談判,但目前還沒有明確結果。歐盟發言人表示,有關報道稱歐盟將截止時間延遲到下周是假消息,英國方面的提案需要在本周內提交歐盟處。脫歐談判最後期限不會延長,赤裸裸的戳破了此前稍顯利好的傳聞。

法國總統馬克龍強調,法國支持敘利亞、伊拉克的穩定,他認為打擊恐怖主義的戰鬥不會因為伊斯蘭國被挫敗就停止。並明確表示反對特朗普在耶路撒冷問題上的決定,耶路撒冷問題可能影響全世界。

愛爾蘭外交部長柯文尼表示,愛爾蘭政府在脫歐問題上始終如一,立場並沒有任何改變,仍舊需要找到途徑向前推動談判。就核心問題已經達成的協議不會改變, 必須保護歐盟單一市場以及確保沒有硬邊界。

歐洲央行行長德拉基指出,巴塞爾協議III決定是“重大裏程碑”,對完成巴塞爾協議III資本框架表示歡迎。巴塞爾協議III規則不會顯著增加資本要求,今天尚未達成有關銀行主權風險暴露的措施,實施巴塞爾協議III規則依然需要很多工作。多數巴塞爾成員反對主權風險措施,在處理主權債風險敞口問題上沒有達成共識。德拉基認為,是時候將監管擴大到影子銀行領域。



國內宏觀


國家主席習近平12月7日在人民大會堂同來華進行國事訪問的馬爾代夫總統亞明舉行會談。馬爾代夫是中國周邊大家庭的一員,中馬兩國傳統友好,建交45年來,兩國平等相待、友好相處、合作共贏,在涉及彼此核心利益和重大關切問題上相互理解和支持,雙邊關係始終健康穩定發展。近年來,中馬關係進入快速發展軌道,兩國建立了面向未來的全面友好合作夥伴關係。

中國11月外匯儲備連續十個月上漲,為2014年6月來首見,且規模為2016年10月來最大,有望實現2014年來首次全年增長,因人民幣走強和資本管製持續遏止資本外流。在資本管控趨嚴和疲軟美元帶動人民幣上漲的綜合作用下,市場對中國經濟的信心得到提升。

國內股市


滬深兩市尾盤快速殺跌,權重板塊拖累市場。上證指數周五收盤跌0.67%,下跌21.96點,報3272.01點;深證成指周五收盤跌1.01%,下跌110.08點,報10801.25點;滬深300股指周五收盤跌1.11%,下跌44.76點,報3971.06點;創業板指數周五收盤跌0.41%,下跌7.33點,報1776.99點。

國內樓市


今年以來,樓市調控政策可謂環環相扣。一方面,從需求端抑製投資投機需求;另一方面,從供給端加大供給並大力發展住房租賃市場。與此同時,一輪又一輪的樓市整治劍指捂盤惜售、捆綁搭售等違規行為。對於市場秩序的整頓要常態化,樓市整風運動還將繼續深化。至此,樓市治理“風暴”已涵蓋73城。

國內產業


據《金融時報》報道稱,中國共享單車創業公司ofo已經至少融資10億美元,投資者包括阿裏巴巴集團等。此輪融資對ofo的估值為30億美元,基本與競爭對手摩拜單車的估值相同。目前,ofo和摩拜單車主導著快速增長的中國共享單車市場。ofo已經在中國城市街道投放了1000萬輛無樁單車,在全球另外19個國家投放了10萬輛無樁單車,其中包括大力進軍的英國和美國市場。

美元回暖致金銀承壓,金價明年或跌至1200

周四(12月7日)荷蘭銀行分析師表示,因美元正尋求複蘇,2018年黃金價格可能不會有太大的漲幅。預計明年金價面臨巨大的下行壓力,將跌至1250至1200美元/盎司,而有望在2019年再次上漲。
美元回暖致金銀承壓,金價明年或跌至1200

荷蘭銀行資深貴金屬和鑽石分析師Georgette Boele說,“我們預計金價在2018年將不太會出現上漲行情。”

他指出,“2018年,美元不太可能被大幅拋售,原因包括美國收益率上升、美國經濟增長勢頭強勁,以及美聯儲在2018年將加息兩次,每次加息25個基點。事實上,我們預計美元將會溫和複蘇,”。

10年期美國國債收益率是黃金的另一消極因素。2017年,10年期美國國債收益率從0.2%到0.7%不等,當前收益率約為0.45%。美國經濟學家預計,到2018年,美國10年期國債收益率將繼續接近當前水平。

最重要的是,世界各國央行正開始收緊貨幣政策,這勢必會拖累金價下跌,這給黃金等零收益資產帶來負面影響。盡管當前遭遇挫折,但2017年對黃金來說是一個積極的年份,金價今年迄今已上漲約11%。周二現貨黃金在北美交易時段跌至四個月低點。

荷蘭銀行還表示,2018年的下跌可能為2019年的反彈提供一個獨特的機會。到2019年,預計美元疲軟將會卷土重來,因為美元的驅動因素將變得不那麼有利。總的來說,金價可能會在2019年上漲到1400美元/盎司,

與此同時,荷蘭銀行的數據顯示,白銀在2018年和2019年可能會遭遇類似的命運。Boele認為,“銀價可能會達到16美元/盎司。如果投資者要對白銀淨多頭頭寸進行平倉,價格可能會跌至15.0-15.5美元/盎司,這或是銀價在2019年複蘇的機會。”
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