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在此前五個交易日連續收跌,並於周四(8月9日)刷新近一年低位1.2842後,英鎊兌美元小幅反彈,日內經濟數據較為清淡,而在“英國脫歐”憂慮衝擊下,做空英鎊的市場參與者們似乎感到精疲力竭,整體而言,短線美元走勢料仍主導英鎊,需警惕1.30下方的跌勢難以為繼。

英鎊連跌五日似拋壓過剩,警惕1.30下方可能的誘空陷阱

在此前五個交易日連續收跌,並於周四(8月9日)刷新近一年低位1.2842後,英鎊兌美元小幅反彈,日內經濟數據較為清淡,而在“英國脫歐”憂慮衝擊下,做空英鎊的市場參與者們似乎感到精疲力竭,整體而言,短線美元走勢料仍主導英鎊。

指出,本周英鎊大跌,歸咎於脫歐協商並未展現出任何進展,且英國無協議脫歐的幾率開始看起來越來越大,而上周英國央行8月決議鴿派加息也重創英鎊。

法國興業銀行(SocGen)交叉資產策略從曆史表現角度討論了英鎊兌美元估值水平,及這些可能對匯價中長期表現的指導意義;拿破侖戰爭、美國內戰及第一次世界大戰期間,英鎊兌美元表現震蕩,但並未改變核心估值水平,1939年至“布雷頓森林體係”崩潰期間持續走疲,此後至1985年持續陷於區間內交投。

在英國通脹未大幅轉變前,英鎊兌美元平價購買力均衡水平為1.40,1.30下方水平將難以為繼,不過即使如此,當前匯價低於18世紀及19世紀均值水平,意味著在最終迎來反彈後,英鎊兌美元的上行速度將遠遠不及歐元。

丹麥丹斯克銀行(Danske)表示,當前縈繞英鎊兌美元的悲觀情緒仍未減退,周三(8月8日)遭遇嚴重賣壓,歐元兌英鎊站上0.90重要心理關口,英鎊兌美元為2017年9月1日來首次跌破1.29。

據Fx678觀察,該行認為近期並無任何重要新聞或經濟數據出爐,英鎊的大跌似乎歸咎於技術面因素,在三季度和四季度“英國脫歐”協商迎來重要時間節點前,投資者們對英鎊的敞口持續降低。

因此周三英鎊遭遇的賣壓似乎過度,對於較長線投資者們而言,仍認為在當前水平拋售歐元兌英鎊的風險回報誘人,不過鑒於近期英鎊下行動能強勁,且歐元兌英鎊和英鎊兌美元均步入重要技術關口,建議當前維持謹慎立場,等待歐元兌英鎊漲勢確認信號出現,此後再增加空頭頭寸。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:14,英鎊兌美元報1.2888/90。
周三(8月8日)歐元兌英鎊連續第三個交易日大幅上行,時段內站上0.90裏程碑式心理關口,一舉刷新年內高點0.9017,也是去年10月以來的新高,英鎊承受劇烈賣壓仍為匯價上行的絕對主導因素,當前市場對英國“硬脫歐”的憂慮不斷升溫。長線來看宜逢高拋售,不過鑒於近期英鎊表現疲軟,短期內宜謹慎對待。

歐元兌英鎊怒破0.90創10個月新高,空方高拋務必戒急用忍

與此同時,自英國與歐盟開啟脫歐談判以來仍未取得重大進展,投資者們持續計價英國“無協議”脫歐的後果,值得注意的是,歐盟領導人將於9月20日在奧地利薩爾茨堡會晤,討論英國脫歐問題。

最新消息顯示,英國內閣據稱計劃在9月就無協議脫歐召開會議,英國據悉尋求在無協議脫歐的情況下維持愛爾蘭邊界開放的途徑。

據Fx678觀察,丹麥丹斯克銀行表示,歐元兌英鎊已刷新年內高點0.8984,雖然周二(8月7日)匯價的上行主要歸功於歐元兌美元的反彈,但短期金融模型顯示計價於英鎊的風險溢價已進一步提升,高於短期公允價值8個標準差,將考慮於0.8950上方逢高拋售。

對於長線投資者們而言,這一交易建議的風險回報誘人,不過鑒於近期英鎊表現疲軟,短期內宜謹慎對待,目前持觀望立場。對於歐元兌英鎊和英鎊兌美元而言,短線需關注的關鍵點位分別為0.8982和1.2906,目前均已向上突破,需關注突破的有效性。

指出,荷蘭合作銀行表示,“硬脫歐”將推動歐元兌英鎊漲向1.0000,將引發英國新一輪的損害性通脹壓力。不過市場仍需要為政治家們最後一刻做些做準備。

凱投宏觀指出,若無協議脫歐成為現實,英鎊將大幅下跌,畢竟投資者對於該結果的預期相對較低,市場目前關注10月18日歐盟峰會或在2019年3月正式脫歐前敲定協議。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:31,歐元兌英鎊報0.9007/09。
周三(8月8日)歐洲時段,英鎊兌美元轉跌並迅速擴大跌幅。因市場預期,英國在還剩下不到八個月的時間內無法與歐盟達成脫歐協議,進而英鎊的下滑風險劇增。截至發稿,英鎊兌美元最大跌幅擴至0.35%,創去年8月31日以來新低至1.2891。

鑒於當前的政治環境,預期在之後的半年中脫歐形勢對英鎊的影響將極大,英鎊將面臨一些逆風的風險。英鎊面對政治風險的敏感立場,使得英鎊仍面臨巨大的壓力。
英鎊失守1.29創近一年新低,無協議脫歐前景打垮多頭陣營

英國貿易大臣譴責歐盟毫不妥協讓步,將英國推至於無協議脫歐的危險之境,還揚言無協議脫歐概率達到60%,之前機構預測都是低於15%。

券商Market Securities分析師Christophe Barraud稱:“許多企業已等不及10月的脫歐磋商結果,自然很多企業在試圖對衝英鎊下跌。”

英國央行行長卡尼此前也強調,需要對任何脫歐結果做好準備,且有跡象顯示商業信心因脫歐而有所減弱。

目前最壞的情況是英國和歐盟達不成脫歐協議和過渡協議,那明年3月開始英國就按照WTO的規定和歐盟貿易往來,也就是說和從前最大的貿易夥伴做生意要繳納關稅。

特雷莎·梅現在的打算就是在有限的時間內避免最糟糕的情況,所以即使脫歐大臣戴維斯,外交大臣約翰遜相繼離職,強硬脫歐派要求不能退讓太多,並和歐盟撇開所有關係,但梅也毫不動搖,現在就剩下軟脫歐和無協議脫歐這兩個選擇,也不存在二次公投的可能。

特雷莎·梅將於10月會見歐盟領導人,試圖就脫歐條款達成協議。

野村策略師Jordan Rochester稱:“短期內我們依舊看空英鎊,直至掃清脫歐障礙,預計在領導人峰會前英鎊兌美元將進入1.27-1.28美元區間。”

交易商目前在等待周五(8月10日)英國將公布的第二季英國經濟增長數據,以從中尋找英鎊走勢前景。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:47,英鎊兌美元報1.2900/05。
周一(8月6日)歐盤時段,英鎊兌美元短線出現一波急跌至1.2953,創出了自2017年9月以來的新低,日內跌幅擴大到近0.4%。因早些時候,英國國際貿易大臣表示,英國無協議脫歐的可能性達60%。

英鎊跌至近11個月新低,因無協議脫歐腳步聲愈發響亮

8月5日英國國際貿易大臣福克斯表示,歐盟首席脫歐談判官巴尼耶否決了英國首相特雷莎·梅提出的契克斯協議,理由僅是“之前沒這麼做過”,因其不懂調和妥協,無協議脫歐的可能性正在上升。英國國際貿易部及脫歐派人士認為,當前英國無協議脫歐的可能性升至60%。

歐洲央行管委諾沃特尼對此表示,硬脫歐可能會導致英國經濟下滑,因英國更依賴於服務業。

事實上,目前英國脫歐的最大不確定性就在於與愛爾蘭的貿易邊界問題。數據顯示,英國的北愛爾蘭和愛爾蘭的邊界處每天有3萬人次自由流動,且不受有關手續的限製。如果英國始終無法與愛爾蘭達成一致,一旦邊界關閉,將會對兩國的經濟和往來造成巨大的衝擊。

英國《金融時報》報道稱,兩位未具名外交官表示,正在審議的修訂內容包括僅賦予歐洲法院對北愛爾蘭的間接權力。這意味著雖然其決定將不再對英國領土產生直接影響,但法院對北愛爾蘭適用的任何歐盟法律的解釋仍將是至上的。

盡管如此,市場對於英國脫歐的不確定情緒仍在不斷升溫,英鎊連續四周收跌。此外因美元廣泛走強且英國數據疲軟則加劇了這一走勢。數據顯示英國7月服務業PMI錄得53.5,低於預期54.7,為3個月以來最低。

盡管此前英國央行如期加息25個基點,為10年來第二次加息,但卡尼警告無協議脫歐可能的負面影響,暗示出現後者的幾率高。脫歐談判缺乏進展使得英鎊繼續承壓。下周雙方將重啟談判。

技術分析


4小時圖上,英鎊的下跌走勢明顯的減緩,同時技術指標已經處於超賣區間,短時間英鎊有反彈的可能,上方最直接的壓力是1.3013,站上這個位置,下一個關鍵壓力位是1.3080,任何時候隻要英鎊站上1.3160,那麼英鎊近期中性偏空的走勢將終結。

下方最直接的是1.2900,跌破這個位置,不排除英鎊有試探1.2853的可能。

英鎊跌至近11個月新低,因無協議脫歐腳步聲愈發響亮
周四(8月2日),英國央行行長卡尼發表講話,他在肯定近期英國經濟基本面的同時,對貿易形勢和無序脫歐表現出憂慮,認為企業信心會因此受挫。截至發稿,英鎊兌美元回吐英銀決議公布後的全部漲幅,並轉而大瀉逾60點至1.3014,創7月20日以來新低。

此前英國央行,公布新一期利率決議,如期加息25個基點至0.75%,且全票同意。市場先前預期的投票比例為7:2。英鎊一度躥升38點至1.3122。

至此,英鎊短線整體波幅逾100點。
卡尼畏懼貿易惡局和無序脫歐,英鎊兌美元暴瀉逾100點

卡尼肯定近期基本面


卡尼稱,英國需要有限且漸進的加息,市場收益率曲線顯示出溫和的銀行利率上升路徑,均衡利率有望逐漸上升。如果基準利率維持在0.75%,那麼未來三年通脹率將超過2%

卡尼強調,薪資水平在今年來已有所上升,未來會出現額外需求,並預計英國國內的通脹壓力正在增長,因此適度收緊貨幣政策是合適的,收緊政策建立在通脹達到目標水平的基礎上。

他並表示,通脹預期稍微上調是因為能源價格和英鎊匯率。更大的前景是外部成本壓力減輕,國內通脹壓力隨著閑置產能的吸收而增加。

卡尼表示,第一季度的疲軟主要是由天氣導致,不是整體經濟形勢的疲軟。英國勞動力市場強勁。

但卡尼擔心全球貿易形勢和可能的無序脫歐


卡尼預計,未來幾年內全球經濟還將繼續上行。但他也坦言,商業投資出現放緩,貿易形勢更加緊張,全球經濟增速不平衡加劇。

卡尼指出,委員會的預期是建立在相對平穩脫歐的情境下的,但英國央行對任何脫歐結果做好了準備,有充足資本應對無序脫歐。英國央行正與英國財政部和歐洲央行合作,管理銀行無法自行解決的英國脫歐風險。

卡尼並警告稱,英國脫歐進入關鍵階段,脫歐將對政策產生衝擊。企業信心受到英國脫歐的拖累。

目前沒有任何大型商業調查顯示,英國民營領域增長達到了以往與英國央行升息相符合的水準。

一些分析師認為央行上調利率是在冒不必要的風險,萊斯銀行商業晴雨表指標顯示,企業信心在英國脫歐之前維持低迷,而且近來有所削弱。

德國商業銀行指出,總體而言,英國央行的基調是樂觀的,這是可以預期的,但它也在重申進一步加息將是漸進的;因此英鎊漲幅應該有限,盡管以9-0比率支持加息仍對英鎊有積極意義。

德國商業銀行認為,英國央行委員一致支持加息,不會改變我們對英鎊資產的評估;決定英鎊走勢的是保持長期利率路徑不變這一決定。英國央行決議並不像預期的那麼鷹派,這在脫歐具有風險的背景下是有意義的,當前這一風險有所上升。

英國金融時報報道稱,英國央行委員們認為,英國經濟存在非常小的閑置產能空間,生產力與淨移民數量走低拖累經濟增長。英國央行拒絕對未來利率路徑給出更清晰的信號,其對通脹預期的調整不大,此前市場預計預期停滯則表明英國央行收緊政策的速度將慢於5月時的預期。

英國央行官員一直試圖安撫市場對升息的擔憂,他們承諾將采取漸進的、有限的升息方式。

首席經濟學家霍爾丹在6月末時表示:“在寬鬆貨幣政策實施十年後,升息25個基點並不意外也不激進。”

英國就業水平正處於紀錄高位,失業率跌至1975年以來最低,通脹率也高於英國央行的2%目標。支持撤走金融危機時期刺激措施的理由愈來愈強,特別是現在英國央行已認定英國經濟目前適用一種新“速限”,即使經濟年增率隻有1.5%左右,也有過熱的危險。

英國央行所謂的英國經濟的新“速限”,也就是在不產生過度通脹情況下可維持的增速。英國央行表示,鑒於英國生產率增長一直乏力,所以即便是維持當前疲弱的經濟增長,也無法不造成通脹過高。

支持英銀做出升息決定的另一個因素是,央行對於英國經濟的中性利率做出了新的評估。中性利率既不刺激也不抑製需求,隨著金融危機的影響消退,中性利率料在未來幾年或將逐步上升。

英國經濟形勢喜憂參半


多數指標都表明,英國經濟增長從年初的疲態溫和反彈。英國央行此件認為,年初時經濟增長乏力是天氣情況惡劣造成的。英國央行可以跟進美聯儲腳步,開始政策正常化。

但英國皇家測量師學會(RICS)調查顯示,近來商業地產市場的活動放緩,根據曆史數據分析,PMI指標可能也將跟進走軟。

盡管消費者信心近幾個月大致持穩,但消費者財務狀況浮現一些較長期警訊。上周公布的官方數據顯示,英格蘭和威爾士第二季提出破產申請人數觸及六年高位。

英國國家統計局(ONS)並稱,家庭開支去年超過收入,為1988年以來首次,增加了對消費者債務問題的擔憂。

薪資增幅不如意,通脹趨勢存疑


薪資增幅多次未能如英國央行預估那樣上升,消費者仍感到他們的支出能力受到擠壓。通脹率目前為2.4%,雖然高於英國央行2%的目標,但一直弱於預期。

英國央行5月時表示,預計2018年和2019年整體薪資平均增幅將超過3%,但一些分析師認為這種預期都可能樂觀了。最近數據顯示薪資增幅為2.5%。

學者David Bell和前英國央行決策者David Blanchflower表示,薪資顯著上漲之前,失業率可能要從目前的4.2%降至3%以下。

他們指出,衡量就業市場閑置的主要標準應該是就業不足,而不是失業。與金融危機前相比,就業不足的水平仍然很高。

觀察過去15年薪資增長和失業率的關係可以發現,盡管失業率降至1970年代來最低水準,薪資並未像通常預期的那樣明顯上升。

瑞銀策略師John Wraith稱,英國國內通脹壓力非常溫和,貨幣環境趨緊恐怕會使背負債務的消費者進一步承壓,令內需降溫。

他在給客戶的報告中稱:“如果真的出現這種情況,利率市場可能開始預期英國央行會轉頭回歸中性政策立場,尤其是如果英國脫歐給未來前景帶來持續不斷的不利因素和下行風險。”他並補充說,投資者甚至可能開始押注未來會降息。


脫歐前景充斥變數


英國央行行長卡尼表示,英國央行的指引是針對消費者及企業界,而非交易商及新聞記者。然而,英國央行最新民調顯示,高達25%英國民眾不知利率何去何從,該比例同時也創下紀錄高位。

英國商會反對升息,理由是在政治面充斥變數的時刻,其會員企業偏好穩定的貨幣政策路徑。

英國在七國集團(G7)中不僅已經不再是增長最強勁國家,而是在決定脫歐後成為經濟增長的後進國家之一。

距離英國脫歐還有八個月的時間,但有關英國與歐盟未來關係的條款仍不清楚,並且首相特雷莎·梅有可能被其所在的保守黨趕下台。該黨目前在英國應與歐盟保持何種密切程度關係的問題上出現意見分歧。

英國脫歐是一個混亂且長久的根本性威脅,它會使任何有信心的跡象都歸於沉寂。英鎊短線在卡尼講話提及無序脫歐後,快速大幅轉跌絲毫不令人感到驚奇。在英國央行加息的當下,投資者更應該關注的是如何更好地適應市場條件和交易方式。
北京時間周四(8月2日)19:00,英國央行公布新一期利率決議,如期加息25個基點,且全員一致同意。截至發稿,英鎊兌美元上浮38個點至1.3122。但英國央行聲明坦承,未來的任何加息預計都會是漸進且有限的。

具體數據顯示,英國央行貨幣政策委員會以9:0的比例,全票決定上調基準利率25個基點至0.75%,此前市場預期投票比例為7:2。
英銀全員支持加息英鎊短線躥升近40點,但未來從緊路仍曲折

英國央行同時維持4350億英鎊的月度資產購買規模不變,並維持100億英鎊非金融投資級企業債購買規模不變。

英國央行聲明指出,決策者同意未來將需要更多加息。若經濟發展繼續總體符合預期,持續收緊貨幣政策將是合適的。

英國央行聲明還表示,維持年內經濟增速預期1.4%不變,並上調2019年GDP增速預期0.1個百分點至1.8%。

英國央行聲明還上調未來一年內通脹預期值2.15%(前次預期為2.13%),並預計2018年四季度薪資增長2.5%(前次預期增長2.75%)。

但英國央行聲明坦承,近期內全球經濟較5月有所疲軟,未來的任何加息預計都會是漸進且有限的。

英國央行官員一直試圖安撫市場對升息的擔憂,他們承諾將采取漸進的、有限的升息方式。

首席經濟學家霍爾丹在6月末時表示:“在寬鬆貨幣政策實施十年後,升息25個基點並不意外也不激進。”

英國就業水平正處於紀錄高位,失業率跌至1975年以來最低,通脹率也高於英國央行的2%目標。支持撤走金融危機時期刺激措施的理由愈來愈強,特別是現在英國央行已認定英國經濟目前適用一種新“速限”,即使經濟年增率隻有1.5%左右,也有過熱的危險。

英國央行所謂的英國經濟的新“速限”,也就是在不產生過度通脹情況下可維持的增速。英國央行表示,鑒於英國生產率增長一直乏力,所以即便是維持當前疲弱的經濟增長,也無法不造成通脹過高。

支持英銀做出升息決定的另一個因素是,央行對於英國經濟的中性利率做出了新的評估。中性利率既不刺激也不抑製需求,隨著金融危機的影響消退,中性利率料在未來幾年或將逐步上升。

非農將重磅來襲,美元上演欲擒故縱戲碼

本周過半,但似乎行情並沒有大的改變,周三ADP數據利好美元,美元也沒有反應,市場更多的可能都在關注非農數據,而作為超級周的壓軸大戲,或許非農會給市場一個意外的驚喜。

本次非農可能我們更加關注小時薪資的增速,而在美國二季度GDP達到4.1%,我們發現即使下個季度達不到,但全年3%應該是沒問題的,所以在這個過程中間,美國加息4次沒有問題,那麼關鍵的點就在於經濟的質量,所以小時薪資的增速我們可能會給予更多的關注。

從美元目前的形式上看,唯一的風險在於衝高回落,周線圖形收陽則下周繼續上攻,目前突破了第一壓力位94.8一線,一旦站上95.3則短期很難有大的調整,短期我們關注今天收盤價是否站上95.3一線。
非農將重磅來襲,美元上演欲擒故縱戲碼

黃金方面連續受製於1221一線阻力,使得方向不得已回落,目前關注1215一線是否實體破位,如果黃金提前下破則不排除連續下行的可能性,從交易的角度看,日內依舊以逢低吸納,阻力高拋為主。
非農將重磅來襲,美元上演欲擒故縱戲碼

今天晚間英國央行利率決議,隨後有卡尼的講話,市場普遍對英國加息抱以希望,目前看英鎊關注1.3030至1.3050一線支撐,一旦破位則有新低可能,不破則逢低做多為主。
非農將重磅來襲,美元上演欲擒故縱戲碼

匯通學院  講師  陸晅   2018-08-02 星期四
(以上觀點僅供參考,不做投資依據)
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專欄作家Ferdinando Giugliano 撰文表示,英國央行應該延遲加息,因為現在加息很冒險,也沒必要。

英銀加息或操之過急,“不靠譜男友”卡尼今晚會靠譜嗎?

英國央行行長卡尼本周接受采訪時表示,預測在英國脫歐公投勝利後,英鎊可能會下跌,這可能是過去25年宏觀經濟中“最簡單的交易”。不幸的是,在英國明年3月脫歐前設定貨幣政策可能要難得多。

英國央行正轉向漸進加息。其貨幣政策委員會於去年11月實行了10年來的首次加息。此後,2018年前3個月,英國經濟增長乏力,英國央行不得不暫停進一步加息。但市場預計,英國央行本周將再次加息,將利率從0.5%上調至0.75%。北京時間8月2日晚上19:00,英國央行將公布利率決議。

英國央行加息很難找到合理的理由。從理論上說,加息支持者給出了兩個解釋。其一,冬季的經濟放緩是一種反常現象,其二,英國面臨通脹壓力。

Giugliano指出,上述兩個理由都得不得數據支撐。的確,初步數據顯示,在今年一季度經濟幾乎停滯後,英國今年二季度經濟增長達到0.4%,多虧了零售銷售反彈。但這一波消費狂潮可能得益於異常溫暖的英國天氣和世界杯,因此這可能隻是暫時的提振。與此同時,消費者和企業信心指數在下降,這對經濟增長來說並不是好兆頭。

此外,幾乎沒有跡象顯示英國經濟已達到增速的極限。今年6月,英國通脹率觸及2.4%,高於英國央行2%的通脹目標,但低於預期。去除能源等商品價格的英國核心通脹降至1.9%,創2017年3月以來的最低水平。無論怎麼看,都很難說英國經濟過熱。

此外,也沒有跡象表明英國通脹壓力上升。誠然,更高的能源成本和生產者價格可能會導致通脹暫時上行。但並沒有跡象顯示,一些英國央行貨幣政策委員會成員所預期的薪資持續上漲。截至5月的三個月,英國基本工資(除去獎金)的年增速從2.8%降至2.7%。此外,英國的就業率創紀錄新高,隨著越來越多的人爭奪工作,工資漲速將得到抑製。

更重要的是,脫歐不確定性在過去幾個月有所增加。英國執政黨保守黨內部的分裂意味著,英國很可能出現無協議脫歐的情況。迄今為止,英國央行假設英國將在與歐盟達成協議的情況下脫歐,這將會避免對英國經濟造成短期衝擊。

Giugliano認為,盡管這仍是最可能的結果,卡尼可能存在過度自信的危險。卡尼頭頂“不靠譜男友”的稱號已多年,為了避免再次變卦造成名譽損失,本周的英國央行加息可以等待。 
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