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周二(3月20日)英鎊兌美元下跌小幅下跌,英國2月份通脹放緩幅度超過預期,令英國央行可能最早於五月加息的前景蒙上陰影。目前,英鎊兌美元報1.4003,跌0.15%。

周一(3月19日)英國與歐盟之間達成脫歐過渡期協議,提振英鎊大漲。市場預計,脫歐過渡期協議的達成,令脫歐前景不確定性大幅降低,並為英國央行加息掃清了障礙。
英鎊下跌但受加息預期支撐,通脹放緩仍在合理區間
盡管周二出爐的通脹數據不及預期,削弱了分析師對於五月加息的信心,但市場仍定價英國央行五月加息的可能性為70%。

荷蘭國際集團(ING)分析師Viraj Patel認為,英國核心通脹率為2.5%,仍運行於高位且穩固,足以驅動英國央行以通脹為基礎的收緊政策方針。同時,較低的通脹意味著英國實際工資壓力在逆轉,這對消費增長是有利的。

薪資和就業數據將於周三(3月21日)公布,這是英國央行宣布利率決議的前一天。此前,英國央行已經發出信號,希望在加息前看到工資壓力的形成。

OFX的外匯研究主管Jake Trask則認為,英國銀行很可能會在周四(3月22日)發出加息的信號。鑒於周一有關英國脫歐過渡協議的利好消息,下一次加息的時間已經被大大縮短。

英鎊是去年表現最好的主要貨幣之一,因人們越來越相信將避免無序的英國脫歐。
英國國家統計局周二(3月20日)公布數據顯示,英國2月CPI年率、核心CPI年率、零售物價指數年率均不及預期。數據出來後英鎊兌美元跳水逾30點,至1.4023,因英國通脹漲幅較此前大幅回落,英國央行所面臨的升息壓力或減弱。

通脹增速放緩恐打壓加息預期,英鎊跳水30點欲重回1.40

具體數據顯示,英國2月CPI年率上升2.7%,不及預期上升2.8%;英國2月核心CPI年率上升2.4%,不及預計上升2.5%;英國2月零售物價指數年率上升3.6%,不及預期上升3.7%。

彭博分析師認為,英國二月通脹率降幅大於預期,是因此前英國脫歐公投後英鎊走低對通脹的影響下滑了。

英國國家統計局主管Phil Gooding指出,汽油價格小幅下降、食品價格較去年升幅更為緩慢,幫助拉低了整體通脹升幅。2017年初許多物價的漲幅已經開始在通過英鎊升值平抑。

物價增幅放緩對消費者來說是個好消息,過去一年中物價上漲一直在蠶食英國消費者的消費能力。英國央行本周將召開利率決議,該央行可能會預計整體通脹將進一步下降,因為2016年英鎊貶值的效果在褪色。

目前市場預計英國央行將在5月初加息,並預計未來三年英國央行將加息三次左右,因有跡象表明英國國內物價壓力仍大。一份調查顯示,受訪的經濟學家大多數預估英國央行周四(3月22日)將會以9-0的投票維持當前0.5%的利率不變。同時,54%經濟學家認為5月將會加息。

認為,鑒於此次英國2月通脹數據大幅放緩,且周一英國脫歐方面也傳來利好消息,英國央行可能對待加息不會那麼的急切,其加息步伐有放緩的風險,市場對其加息的預期恐會稍稍降溫。

周一英鎊兌美元匯價強勢反彈,跳漲將近200點,因英國和歐盟代表終於就“脫歐”過渡期問題達成了一致,此舉排除了長期以來一直困擾歐洲市場情緒的一大不確定性來源。預計後市英鎊看脫歐臉色的日子或減少,英國央行政策對匯價的影響將重回主要地位。

摩根士丹利策略師表Redeker就稱,“我們的經濟學家預計英國央行將在5月加息,本周的英國央行會議可能會呈現鷹派論調”。周四市場將密切關注英國央行何時可能再次加息的線索。英國央行在2月份就已經警告稱,如果通脹前景與最新的預測一致,該央行將比市場預期更快地提高利率。

此外,鑒於脫歐過渡期協議將為企業提供確定性,經濟和貨幣政策前景面臨的“懸崖危機”將得以避免,因此有理由認為,英國央行周四可能會采取更為樂觀的態度。

技術分析
大華銀行分析師指出,英鎊兌美元周一急劇大幅反彈出乎意料。脫歐協議初步達成的消息促使英鎊兌美元飆升至1個月高點1.4088水平。英鎊兌美元上行壓力已經大幅上升,風險依舊偏上。

盡管英鎊兌美元強勁上漲,但並未確信當前漲勢是看漲階段的開始。也就是說,漲勢存在進一步升至2月中旬高點1.4145的空間,但不太可能在該位上方持續突破。總的來看,隻要關鍵支撐1.3930保持完好,英鎊兌美元料將繼續受到支撐。
英鎊依然是日內走勢最為強勁的貨幣,目前市場正在等待英國的通脹數據。脫歐協商的有效進展為英國五月再次加息掃除了一個關鍵的障礙。同時CPI數據也將成為貨幣政策委員會(MPC)考慮的一個關鍵因素。因此,任何意外的利多因素都將促使英鎊的進一步走強。

脫歐過渡協議埋下英鎊走強火種,英銀5月加息還看CPI

過渡協議回顧


脫歐的過渡期將從2019年3月29日延長至2020年12月31日。所達成的一些關鍵條款如下:
①在這個日期之間抵達英國的歐盟公民將享有在英國退歐前抵達英國所享有的相同的權利與保證。這個條款同樣適用於歐洲大陸上的英國僑民。
②英國將能夠在過渡期內談判、簽署以及批準自己的貿易協定。
③英國與其他國家已經達成的歐盟貿易協定依然有效。英國在過渡期間的漁撈份額將得到保證,共同漁業政策對英國依然使用,但是在2020年之前,英國對這一條款沒有直接的發言權。

北愛爾蘭依然是單一市場和關稅同盟的有效組成部分,以避免和愛爾蘭的硬性邊界。盡管英國首相特雷莎·梅表示對於北愛爾蘭的安排是不可接受的,因為它將現有的陸地邊界移至了愛爾蘭海,並危及了英國的主權。但是,歐盟表示這一選項是12月與英國達成第一階段協議的關鍵部分,除非找到另一種解決方案否則這一條款將依然有效。

脫歐過渡協議埋下英鎊走強火種,英銀5月加息還看CPI

英國CPI也許會促使英國央行鷹派複出


隨著過渡協議的達成,關於英國央行周四(3月22日)的利率決議的討論變得活躍起來。將於周二(3月20日)北京時間17:30公布的英國的CPI數據將成為第一個關鍵的因素。2月的CPI預計將從3%放緩至2.8%,核心CPI預計將從2.7%放緩至2.5%。一方面,過渡協議將促使英國央行政策的製定者在當前0.5%的超低利率基礎上重啟加息的進程。另一方面,任何意外的利多因素都將促使英國央行進一步采取行動。

同時在數據公布前夕,預計英國央行將按兵不動,由於脫歐的圖景越發的明晰,其聲明也將變得更為樂觀和寬鬆。更為重要的是,像伊恩麥卡弗蒂和邁克爾桑德斯這樣的鷹派人物可能會回來投票支持加息。 

一份調查顯示,大部分受訪的經濟學家預估英國央行周四(3月22日)將會以9-0的投票維持當前0.5%的利率不變。同時,54%經濟學家認為5月將會加息,較之此前調查的51%有所升高。

但是這個調查數據是在3月19日公布的,因此尚不能確定有多少有關過渡協議的因素被納入經濟學家們考量的範圍,也許這也隻能在下一次的調查中有所反應。

脫歐過渡協議埋下英鎊走強火種,英銀5月加息還看CPI
周一(3月19日)英鎊上漲,受英國和歐盟就脫歐過渡期達成一致所提振。此外,雙方表示,將在愛爾蘭問題上采用支持性解決方案,以避免硬邊界。

在英國脫歐大臣戴維斯和歐盟首席談判代表巴尼爾宣布這一決定後,英鎊兌美元一度上漲逾1%,創今年1月以來最大單日漲幅。
過渡期坐實英銀改姓鷹?知名投行已表示英鎊要到1.43
MUFG策略師Derek Halpenny表示,雙方就脫歐過渡期達成一致,意味著為後續貿易協議談判鋪平了道路。從市場的反應來看,達成脫歐過渡協議的速度比此前預期的要快。

投資者原本預計英國將在周四(3月22日)的歐盟峰會上達成過渡協議,但投資者普遍擔心的是,圍繞愛爾蘭邊境的僵局會使協議流產。

確保過渡階段的條款至關重要,因為這意味著英國和歐盟現在可以聚焦於英國明年離開歐盟後雙方的貿易關係。過渡協議也意味著英國和歐盟之間在英國退出和2020年底之間的貿易關係幾乎沒有變化。

本周將是決定英鎊走勢的關鍵一周,英國央行將於周四公布最新利率決議。目前,市場預計此次會議上,英國央行將維持利率不變,但可能會釋放信號以讓市場為五月會議後加息做好準備。

荷蘭國際集團(ING)分析師Viraj Patel表示示,如果經濟數據表現強勁,且英國央行措辭呈現鷹派立場的話,英鎊兌美元本周可能升至1.43。

分析師預計英國央行不會提供任何意外,但將考慮周二(3月20日)公布的消費者通脹數據和周三(3月21日)公布的薪資數據,以了解經濟中通脹壓力的走向。

盡管經濟增長溫和,通脹趨緩,但英國央行很可能重申,它打算逐步提高利率,因為英國央行認為經濟的疲軟是有限的。瑞銀分析師表示,脫歐過渡性協議已經達成,這可能會促使英國央行釋放更強硬的措辭。
周一(3月19日)歐市盤中,英鎊兌美元快速拉升突破1.40心理關口,大漲逾1%至三周高位1.4088,歐盟與英國就脫歐過渡期協議條款基本達成一致,市場對脫歐協商的樂觀展望帶動英鎊空頭進行回補。日內稍早出爐的最新消息顯示,英國過渡期協議草案顯示,英國脫歐過渡期結束時間為2020年12月31日。

歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾稱,條款在大部分內容已經達成共識,但仍未達到終點,就過渡期達成了一致意見,脫歐過渡期的時間是有限的,就愛爾蘭邊界問題,需要可執行的現實解決方案。

英國脫歐大臣戴維斯表示,有史以來最接近達成一個好的脫歐協議,英國將能夠在過渡期內批準新的貿易協議,英國很清楚自身在愛爾蘭問題上的立場,如果英國不同意歐盟的決定,英國將有權決定不運用於實際。

脫歐過渡協議基本敲定英鎊欲破1.41,大行情提前到來

美銀美林:本周英鎊可能迎來大行情


本周英鎊可能迎來大行情,英國將出爐消費者物價指數(CPI)、就業和零售銷售等核心數據,英國央行將公布3月利率決議,此外本周將召開歐盟峰會。

前端英鎊兌美元隱含波動可能會繼續走高,本周英國將出爐係列重磅經濟數據,不過不用過多考慮英國與歐盟過渡協議談判失敗。歐盟峰會沒有給出確切的截止日期,而且由於雙方均認為該協議是必要的,預計過渡協議的達成應該沒有什麼問題。

在英國脫歐過渡協議基本敲定的消息出爐前,該行曾預測道,若過渡協議得以達成,將助力英鎊持續上漲,目標上看1.40上方點位,因這將令投資者們的焦點轉向英國央行的利率前景,而市場計價顯示英國央行5月加息幾率概率較大。

布朗兄弟哈曼:英鎊突破1.41阻力將提升中期看漲前景


英鎊兌美元錄得連續第二周上漲,盡管投資者對英國央行5月加息可能性從略高於75%降至略高於三分之二。

彭博公布的數據顯示,英鎊兌美元今年3月僅有兩個交易日下跌,英鎊兌歐元本月迄今也表現良好。

上周英鎊兌美元觸及了1.40水平,之後回落並短暫跌破1.39關口,但整周仍然收高,本周有望重測該阻力水平,突破1.41阻力將提升中期看漲前景,不過在歐盟峰會前,投資者情緒可能趨於謹慎。

荷蘭國際集團:英鎊料於較高區間1.39-1.41交投


本周將召開的峰會焦點為英國與歐盟能否正式達成脫歐過渡協議,若能成功達成協議,將降低英國經濟面臨的長期風險,並帶動英鎊出現膝跳反射式上漲,料於較高區間1.39-1.41交投。

加拿大帝國商業銀行:市場低估了英鎊的下行風險


該行討論了英鎊兌美元前景,建議在當前水平附近謹慎對待匯價,目前市場看起來開始低估了其面臨的下行風險。

隱含波動性持續下滑,投資者們幾乎充分計價了英國央行5月加息,不過本周召開的歐盟峰會可能顯示,英國與歐盟未能就脫歐達成過渡協議。

據FX678觀察,周四至周五(3月22-23日)將召開為期兩天的歐盟峰會,歐洲理事會主席唐納德·圖斯克將針對未來英歐關係談判發表指導意見,需關注。

此外英國薪資雖已加速增長,但從實際水平來看仍為負值,而近期消費者可自由支配開支看起來也顯得較為疲軟。

所有這些均暗示,較當前市場計價而言,投資者們應更謹慎,因英國脫歐協商及英國央行利率決議極有可能令人大失所望。

北京時間周四(3月22日)20:00英國央行將公布3月基準利率和貨幣政策會議紀要,此次無季度通脹報告及新聞發布會,需關注。

指出,技術面來看,日圖顯示英鎊兌美元已站上1.4040初步阻力位,後市可能漲向1.41關口,目前1.40構築為短期支撐位,跌破後或引發新的賣盤,導致其跌至1.3930曆史支撐位,此後或向下測試1.39關口。
脫歐過渡協議基本敲定英鎊欲破1.41,大行情提前到來
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間20:37,英鎊兌美元報1.4075/77。

英銀對加息料仍猶豫,機構仍看跌英鎊至1.37?

隨著英國脫歐談判本周進入關鍵階段,英鎊交易者正謹慎等待過渡協議出現進展的相關跡象。歐盟峰會將在北京時間3月22日至23日舉行。

英銀對加息料仍猶豫,機構仍看跌英鎊至1.37?

即使這些預期得到滿足,英鎊出現的任何上漲都可能是短暫的。盡管英國脫歐大臣戴維斯(David Davis)表示,他非常有信心,歐盟峰會前能達成一項有關脫歐條款和過渡時期的協議。

貝萊德上周表示,盡管預期會有重大變動,但英鎊近期走勢仍不明朗。此外,巴克萊的一項調查發現,多數受訪者預計,至少要到10月後才會達成脫歐協議。野村國際預計,英國和歐盟雙方本周能達成統一意見,且看多英鎊兌加元匯率。

阿伯丁標準投資和荷蘭合作銀行認為,考慮到英國面臨的長期挑戰,比如與歐盟達成脫歐貿易協議的難度,英鎊的任何上漲都是短暫的。投資者關注著英國央行最早可能5月加息的暗示,該行3月22日的利率會議也將成為市場關注的焦點。

阿伯丁標準投資的基金經理奧唐奈(Liam O 'Donnell)表示:“我的預期是,本周我們會看到某種複雜的情況。我們可以看到,脫歐貿易協議的消息給了英鎊一定支持,但市場依然對英國政府平衡好各方立場的能力保持懷疑態度。”

到目前為止,過渡協議最大的絆腳石是愛爾蘭邊境問題。英國首相特蕾莎·梅(Theresa May)在初稿後表示,沒有哪個英國領導人能接受這樣的協議。盡管更可能出現的情況是,歐盟峰會召開前能即使達成一些妥協,但未來談判中該問題將再次浮現。荷蘭合作銀行G10貨幣策略主管福利(Jane Foley)表示:“在宣布貿易協議之前,各方似乎有很多工作要做,這可能意味著,英鎊走勢所顯示出局勢放緩的跡象將得到市場的衡量。” 

本周召開會議之前,英國央行的立場向鷹派轉變,這在很大程度上是考慮到英鎊才做出的決定。市場價格目前顯示,英國央行五月提高貸款利率的可能性高達80%,比2月初的調查還高了5%。 

瑞銀集團駐倫敦的宏觀利率策略主管威爾斯(John Wraith)表示:“如果英國能與歐盟達成脫歐過渡協議,英國央行五月加息的概率幾乎能達到100%,從而引發前端金邊債券的拋售。雖然這完全合乎邏輯的,但不會持續很長時間。”

他還指出:“風險將迅速上升。因此,如果風險出現短期緩解,反映在英鎊走強、短期利率升高、以及更強硬的貨幣政策工具上,這也將是一種短暫的現象。過了一兩個星期,我們預期能獲得前端利率的機會。我們依然認為,在足夠的時間內,英鎊將進一步走軟。” 

百萬英國人深陷債務泥潭,英銀加息前景令人生疑

英國央行2018年的加息前景可能會加大已經負債累累的300多萬英國人的壓力。英國央行的數據顯示,截至2018年1月底,英國的無擔保債務約為2080億英鎊,創下了2008年以來的最高水平。

百萬英國人深陷債務泥潭,英銀加息前景令人生疑

英銀加息前景加大負債人壓力


英國央行警告稱,限製加息和逐步加息是抑製通脹的必要條件。英國央行將在3月22日將公布利率決議,這將為下次加息奠定基礎。英國央行最早可能在5月份加息。

工資增長乏力、福利削減和無法保證最低工作時間的工作合同塑造了英國一個新的階層。這部分人群擁有工作,但卻因負債苦苦掙紮。位於倫敦的智庫財政研究所(Institute for Fiscal Studies)本月表示,英國57%的貧困人口家庭至少有一個人有工作,這一比例高於1994年的35%。

隨著儲蓄減少和預算吃緊,一些家庭開始依賴信貸來維持收支平衡,特別是在利率處於創紀錄低位的情況下。即使英國失業率降至40年來的最低點,也還是發生了這種情況。

在經曆了七年多的緊縮之後,英國財政大臣哈蒙德(Philip Hammond)在上周的春季聲明中暗示,他希望能軟化緊縮政策。英國決議基金會和財經經濟學研究所警告稱,鑒於英國政府的預算目標,這一目標很難實現。

雖然英國的償債成本低於10年前的水平,但實際薪資水平也更低了。此外,英國脫歐和經濟增長放緩意味著,英國將面臨黯淡的薪資前景。

英國預算責任辦公室預測,到2022年前,英國的薪資增速年率不會超過3%,低於危機前4%以上的平均水平。與此同時,無擔保消費貸款的增速正在放緩,但仍以每年近10%的速度增長。

英國民眾的債務問題引發關注


英國債務人因為很多原因背負債務,大到改變生活的疾病,小到鍋爐壞掉等平凡小事。

甚至連英國央行的一次加息都能成為壓垮駱駝的最後一根稻草。在英國央行去年11月加息後,債務慈善機構Step Change估計,平均每月抵押貸款隻需增加20英鎊,就足以使十分之一背負家庭貸款的客戶陷入赤字預算。

英國央行金融政策委員會已經注意到高負債問題,但其對經濟風險的概述表明,這一問題得到了廣泛的控製。盡管這可能在宏觀經濟層面上是正確的,但把重點放在大局上卻忽略了這一情況對負債累累家庭造成的影響。這些借款人當然是英國監管部門主管戴維森(Jonathan Davidson)的擔憂之一。

在3月15日舉行的倫敦峰會上,戴維森警告稱,很多家庭都深陷債務泥潭,一點小動靜都會驚動到他們。 

慈善機構指出,失控的支出並不是主要因素。有些時候,人們可能因為一些突發事件不得不加大支出,比如室友突然搬離導致更沉重的房租壓力。

掌管著英國10個債務中心的庫克(Lorraine Cook)對這種現象已經習以為常。庫克表示:“英國央行的加息前景讓我感到害怕。”除了對房主的影響之外,她還擔心成本上升會轉嫁到租房者和企業身上。企業已經因為成本上升裁掉了一些員工。

英國約六分之一的成年人可以被歸為過度負債的人群。單是Step Change就有大約62萬客戶,而平均欠債金額已經超過了1.3萬英鎊。

慈善機構也在和越來越多的年輕人打交道。對於一個典型的借款人來說,其擁有的債權人超過五個,範圍從信用卡公司到公用事業公司,甚至是地方政府。

除了以上情況,還存在更廣泛的後果。慈善機構報告稱,大約有一半擁有沉重債務的人因巨額醫療費負債,有些人的經濟問題因為得到家庭幫助而被掩蓋了。
 
這個問題已經引起了英國官員的注意。英國國會已經舉行了關於債務問題的聽證會,而金融行為監管局的負責人貝利(Andrew Bailey)在2017年表示,公司可能還沒有采取足夠措施來保護消費者。

Step Change的政策主管圖頓(Peter Tutton)對此表示讚同。圖頓表示:“因負債問題苦苦掙紮的英國家庭需要支持和保護。我們需要采取行動,確保信用卡、透支和高成本信貸不會讓人們陷入持久負債的泥潭。”
英國脫歐委員會表示,目前留給英國與歐盟達成全面協議的時間越來越少,應考慮尋求延長2019年的脫歐期限,以完成這項工作。

脫歐協議談判進展慢時間緊,英國呼籲推遲脫歐日期

英國與歐盟的談判將於10月結束,這是雙方設定的最後期限。英國將於2019年3月底離開歐盟。英國脫歐委員會稱,如果未來夥伴關係的實質性問題仍未得到解決,英國政府應爭取更多時間,以確保達成一項足夠詳細和全面的協議。

英國脫歐委員會在3月18日公布的一份報告中表示:“在剩下的短期時間內,很難看到英國如何達成全面、定製的貿易和市場準入協議,以及其他一係列協議。”

委員會建議,如果有必要的話,提議的過渡時期也應能夠延長。過渡時期從2019年3月29日脫歐日之後開始。根據歐盟的規定,尋求退出歐盟的國家有兩年時間在正式通知後製定脫歐細節。英國是首個調用《裏斯本條約》第50條離開歐盟的政府。

英國工黨成員、小組主席希拉裏·本(Hilary Benn)表示:“我們現在正處於談判的關鍵階段。目前就一係列高度複雜問題達成協議僅剩下7個月的時間。雖然委員會希望在某些領域取得進展,但當談判的下一階段開始時,英國政府面臨著一項艱巨的任務。”

該委員會還表示,維持愛爾蘭和北愛爾蘭邊界開放方面取得的進展很少。 

希拉裏·本還表示:“英國政府現在必須提出可信、詳細的建議,顯示其如何解決愛爾蘭邊界問題,因為委員會目前不相信,在英國離開單一市場和關稅聯盟的同時,能夠處理好愛爾蘭邊界相關問題。

3月19日,英國脫歐大臣戴維斯(David Davis)將在布魯塞爾會見歐盟首席英國脫歐談判代表巴尼耶(Michel Barnier)。3月22日將開始歐盟領導人峰會。戴維斯預計,下周將敲定一項過渡時期的協議。
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