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周二(10月24日)荷蘭合作銀行研究團隊表示,英國首相特雷莎·梅如果要讓曆史記住她是一位成功的領導人,那將還有很多工作需要解決。
英国脱欧谈判仍是市场焦点,政治格局引导经济走向

周一在下議院發表講話時,梅向議員們保證,英國脫歐的談判將是信心十足,並表示在12月即將舉行的歐盟峰會前取得新進展。與此同時,歐盟委員會主席容克表示,英國脫歐是一場悲劇,英國必須在貿易談判開始前就一項離婚法案達成一致。

德國報紙法蘭克福報的一篇報道稱,梅在政府內部的地位似乎並不牢靠,在上周與容克的一次私人晚宴上,她被描述為“沮喪”,並尋求幫忙。歐盟委員會堅決否認了這一說法,但這可能已經對梅的形象造成了損害。

盡管有關英國首相梅和歐盟主席容克的消息對英鎊的影響相對有限,但英國央行副行長坎利夫重申加息的時機仍是一個公開的問題,歐元兌英鎊隨之上漲。

這種市場反應證實,英鎊對於英國央行的貨幣政策相當敏感。11月加息的前景是支撐英鎊的一個重要因素。盡管如此,25個基點的加息不太可能在近期內再次發生。

最近公布的數據顯示,英國消費者在支出方面采取了更為謹慎的態度,尤其是在昂貴的耐用品方面。盡管如此,IHS Markit周一公布的調查結果顯示,家庭對自己財務狀況的信心有所改善,而且人們更願意在大件商品上消費,比如汽車和大型家庭商品。

然而,這些樂觀的報道不能盡信。支出與收入下降之間的差距不斷擴大,可能已經與增加的借款聯係在了一起。

最新數據還表明,更容易獲得無擔保債務。據報道,無擔保消費信貸增長了10%。從本質上說,英國家庭似乎積累了更多的債務,以補償由於生活成本上升而工資增長緩慢的問題。
周二(10月24日)英鎊兌美元跌至兩周低位,主要受累於英國央行下周是否進行10多年來首次加息的不確定性。截止目前,英鎊兌美元報1.3126,跌0.55%。

周二路透的一項調查發現,64名經濟學家中有46名預計英國央行下周召開的貨幣政策會議並發表最新季度通脹報告時會宣布加息。

英镑兑美元跌至两周低位,受累于英银加息前景不明朗

盡管這是普遍預期,但市場將英國央行決策者的言論解釋為鴿派,令上述觀點在投資者中產生了質疑。

英國央行副行長康利夫在一份威爾士報紙周一(10月23日)刊登的采訪中稱,加息是一個“開放性問題”,因而再度引起有關他下周是否會支持加息的懷疑。

英鎊兌美元最多跌0.66%,至1.3114,接近兩周低位的1.3087。

法國興業銀行外匯策略師Alvin Tan表示,影響今日整體走勢的因素在於,英國央行官員的言論更加趨於謹慎。

Tan還表示,英鎊的問題是,市場基本上消化了年底前升息的預期。所以隻要對此預期的信心有任何減弱,英鎊都容易受到打擊。

但大多數策略師稱,今日英鎊疲弱的主要原因還在於美元和歐元普遍走強。

圖:英鎊兌美元15分鍾走勢
英镑兑美元跌至两周低位,受累于英银加息前景不明朗

歐元兌英鎊日內最大漲幅為0.74%,至0.8969,投資者聚焦歐洲央行周四(10月26日)的貨幣政策會議。

盡管近日英國脫歐談判顯現進展跡象,給英鎊帶來溫和提振,但對英國經濟和政治穩定性更長期的擔憂限製了英鎊的任何大幅上漲。

投資人等待周三(10月25日)將公布的英國第三季國內生產總值(GDP)數據,以研判英國經濟情況及對加息前景的影響。
本周,市場將關注歐洲央行的“秋季大動作”,但與此同時別忘了英國央行正在進一步推進其貨幣政策的正常化進程,並且已經結束了自己的量化寬鬆計劃。

英银正谋划十年来首次加息,英镑多头或迎来福音!

預計英國央行將在11月上旬加息25個基點


外界預計,英國央行將在下周的會議上首次加息,這一預期正在升溫。因通脹數據強勁,巴克萊預計英國央行將在11月上旬加息25個基點。屆時,基準利率將回升至0.5%,這將抵消英國脫歐公投導致的降息幅度。

巴克萊銀行的Sreekala Kochugovindan表示,等待更長的時間,將會導致在通脹減速的背景下,更加難以判斷加息時間。除了英國央行2%的目標通脹率,巴克萊還表示,就業市場持續走強,失業率保持在數十年來的低點都將支持英國央行加息。但緩慢的工資增長可能會限製隨後加息的步伐。

英國央行的加息行動可能會提振英鎊


英鎊兌歐元目前在2017年左右的交易區間內波動。英國央行的加息行動可能會提振英鎊。但這一勢頭能否持續到2018年,則仍舊難以判斷。

英國央行發表文章,為加息找理由


下周將要召開貨幣政策會議的英國央行發表了一篇博客文章稱,在英國脫歐公投後英鎊大幅貶值之後,通脹水平高於目標水平和生活水平的擠壓,可能會成為英國經濟多年來的特征。

研究人員的研究表明,在實際操作中,即使對工資和國內成本沒有影響,貨幣貶值對提高物價的影響幾乎是央行主要模型預測的兩倍。

英國央行的這一研究結果,將為貨幣政策委員會的鷹派人物提供更多佐證。他們希望提高利率,以使通脹預測在兩至三年內接近2%的目標。

英國央行貨幣政策委員會將於下周召開會議,宣布是否將利率上調0.25個百分點至0.5%,一旦上調利率,將標誌著該行10年來首次收緊貨幣政策。

委員會成員最近的聲明表明,MPC的投票將接近尾聲。兩名成員已經投票讚成加息,而在9月,又有兩名成員加入了一個致力於在未來幾個月內加息的團體。6月,該行首席經濟學家霍爾丹呼籲下半年加息。

MPC委員中仍有三人立場不明


不過,英國央行貨幣政策委員會中的另外三個人要麼沒有給出明確的建議,要麼認為現在加息還為時過早。其中之一——英國央行副行長康利夫周一(10月23日)表示,下一次加息的合適時機是一個“開放性的問題”。他表示不會試圖預測這次會議,但他認為今年的經濟顯然已經放緩了。

最後一名委員會成員的態度仍然是個謎,什麼也沒說。

英國央行11月加息可能性高


金融市場認為11月加息的可能性很高,因為多位委員,包括卡尼、霍爾丹、桑德斯、麥卡弗蒂、弗利葛都傾向於采取行動。隻需要大多數委員投票支持加息,就意味著該行將會行動。

這項新的研究調查了長期以來英國和歐洲國家的相同商品和服務的物價是否會有所不同。

英國央行經濟學家Alex Tuckett得出結論,在英國和歐洲大陸之間的物價中,英鎊的匯率是一個問題,他的結論是,歐洲國家的物價是“英國物價的一個出色的調節變量”。

他認為,匯率的影響超越了直接成本渠道,持續了數年,而不是幾個季度。該研究補充稱,從長期來看,英鎊相對於歐元貶值10%,英國的物價將上漲3.8%,幾乎是英國央行2%目標的兩倍。

他總結稱,與國內成本壓力相比,歐盟物價對英國物價的影響要高得多。而匯率變化的影響持續時間更長,但比通常設想的要慢得多。

研究表明,英國央行貨幣政策委員會可以以兩種方式中的一種來應對更高的通貨膨脹。委員會可能會擔心,並收緊政策,試圖將通脹拉低。或者,它可以采取一種更寬鬆、更靈活的解釋,得出通脹最終會下降的結論。

英國央行將於11月2日宣布其利率決議。

英國央行加息預期強烈,投資市場持謹慎態度

周一(10月23日)荷蘭國際集團的分析團隊指出,無論是在9月份會議上,還是在隨後的評論中,英國央行都非常明確地表示,11月份很有可能會加息。
英国央行加息预期强烈,投资市场持谨慎态度

目前英國央行似乎急於擺脫英國脫歐公投後啟動的“緊急模式”,而隨著全球各國央行紛紛退出,英國央行不想完全被拋在後面。

但有無數的原因,很難想象未來幾個月會有一係列的加息。一個主要的考慮因素是工資的增長。近幾個月來,出現了一個試探性的回升,但這在很大程度上似乎取決於更高的國民生活水平,而不是根本的問題。

鑒於目前的實際工資緊縮,消費者支出仍然很脆弱,盡管通脹率飆升,但這幾乎完全是一個英鎊和石油的故事。

再加上圍繞著過渡期的所有關於英國脫歐的不確定性,以及“不交易”的可能性,這意味著企業在未來幾個月裏將對投資和招聘保持謹慎,而且在11月前從英國央行那裏獲取任何緊縮措施看起來都將是很有限的。
對英國央行來說,關於最終加息的困難部分在於讓借款人留意到其可能釋出的訊息:他們應該不用擔心短時間內會有多次的加息。

英国加息“狼来了”,卡尼是否会重显靠谱之本色?

英國央行最快或於11月加息


自金融危機即將爆發前、即2007年7月以來,英國民眾的債務成本就沒有升高過。這場金融危機讓英國這個全球第五大經濟體陷入數十年來最嚴重的衰退。

如今經濟複蘇進入第八年,英國央行表示“未來幾個月”可能會加息。投資者大都表示,這意謂著在下次政策會議後,最快11月2日就會有動作。

企業擔心加息會對消費者心態產生影響


在某一層面上,準備金利率從0.25%調高至0.5%,將隻是把去年英國意外公投脫歐後緊急降息的部分又調升回來。但許多英國企業擔心加息或許會對消費者心態造成巨大影響。

英國工業聯盟(CBI)首席經濟學家Rain Newton-Smith說,在全國走訪時,企業問到了很多有關英國央行的問題。人們對第一次加息帶來的心理衝擊倍感緊張。

卡尼——“不靠譜的男朋友”


近年來,英國央行行長卡尼以及英國央行多次試圖釋出可能在何時加息的信號,但都以失敗告終;因此,要傳達加息相關的訊息會面臨更為艱巨的挑戰。

英國經濟出現的意外狀況一再令加息指引偏離軌道,一名英國議員甚至在2014年戲稱卡尼是“不靠譜的男朋友”。

英国加息“狼来了”,卡尼是否会重显靠谱之本色?

6月,英鎊先是下挫,之後又因卡尼在八天內兩次發表講話而回升;在講話中,卡尼似乎改變了暗示的重點,從不急於考慮加息轉為稱可能有必要加息一次。

目前仍不清楚英國央行是否會在11月扣下加息扳機。上月的路透調查中,大多數分析師都表示,現在不是加息的合適時機,但他們仍預計英國央行將加快步伐。

英國通脹率處於五年高點3%,高於英國央行的2%目標。但國內經濟面臨脫歐的深度不確定性,增長率隻有歐元區的一半。

加息沒什麼大不了的?


前英國央行貨幣政策委員會(MPC)委員費希爾說,一次加息25基點不是那麼了不得的事。關鍵在於他們除了加息還說了什麼。他說,英國央行已經很久不曾影響普通民眾生活。但可能會突然再度回歸民眾視線,特別是對那些要償還抵押貸款的群體。

英國央行多次重申預計其將有限度且緩慢地加息,呼應了其他很多央行對經濟抱持審慎的態度。分析師說英國央行在首次加息後或將繼續釋出謹慎基調。

金融市場預計英國央行下月加息後,在2018年僅將有一次25個基點的加息。

英國經濟主要的推手——消費者是否也抱持同樣的看法,則尚待觀察。

加息是否是一次性的?溝通很重要


Pantheon Macroeconomics分析師Samuel Tombs表示,央行屢次試圖很清楚地發出將隻是一次性加息的信號,但英國的家庭一直沒聽懂這個微妙的指引。他們認為抵押貸款利率會上揚,準備迎接更多加息。

Tombs稱,英國央行上回在2007年加息時,表示對下一步不做任何判斷。但接下來一個月後,預期未來12個月會加息的淨家戶數量較曆史均值翻了一番,消費者信心也下滑。

英國央行官員就像全球其他央行官員一樣,越來越多地嚐試找到和借款者溝通的最好方式。

曾幾何時各國央行以幾近守口如瓶的方式運作,甚至不公開宣布利率的變動,如今卡尼則定期接受媒體訪問,直接對消費者及企業發表講話。但事情並不總是按計劃發展。

外界認為英國央行的利率指引代表著堅定地承諾,卡尼之前經常不得不挑戰這種觀點。英國央行官員抱怨稱,在媒體報導中通常看不到這種細微的差異。

英國央行首席經濟學家霍爾丹(Andy Haldane)本月稍早在一場活動上發表講話後對記者表示,這一點並不能總是得到充分了解。當數據變化及實際情況改變時,他們的觀點也需要相應調整。這並不意味著,這種觀點以前是錯誤的。實際情況有時會改變。

但這次,就連那些認為英國央行11月加息是錯誤做法的經濟學家也表示,可能會加息,即便隻是為了避免再次出現溝通失敗的情況。溝通出現問題可令其傳遞信息的任務變得更加複雜。

評級機構標準普爾駐歐洲首席分析師Jean Michel Six表示,如果英國央行繼續按兵不動,可能造成信譽受損的風險。

Six說,這就像是惡性循環。一旦朝著說你可能會加息的方向走的太遠,就必須這樣做。否則就會有損信譽。這個遊戲隻能玩一段時間。

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英鎊全面企穩,脫歐協議仍是市場焦點

英國央行副行長喬恩·坎利夫(Jon Cunliffe)最近在接受BBC采訪時發表講話,並通引用了《生活》中的名言。
英镑全面企稳,脱欧协议仍是市场焦点

坎利夫表示並沒有看到國內通脹壓力的持續跡象。英國脫歐過渡協議一旦達成,許多銀行將計劃部分業務遷出英國。如果8月份的預測成為現實,利率將需要上調,那麼何時開始,則是一個更值得討論的問題。最後,他拒絕對11月MPC會議的投票意向發表評論。

受英國經濟數據影響,英鎊是周四表現最差的貨幣之一。在過去的幾個小時裏,它開始穩定下來,但由於市場對英國脫歐的擔憂,目前仍然相對疲軟。以英國脫歐、西班牙和土耳其為主題的歐盟會議正在布魯塞爾舉行。

英鎊短期複蘇


英國零售銷售報告發布後,價格在早盤觸底。九月份銷售額下降了0.8%,低於0.1%的預期。這些數據增加了對消費者信心的擔憂。英鎊大幅下跌,價格至1.3128,是一周以來的最低水平。

英國9月零售額大幅下降,大大出乎預期。目前英鎊開始複蘇,並在美國股市開盤後達到頂峰,收於1.3208。它沒能在1.3200上方站穩,迅速回落,看跌趨勢正在增強。
英镑全面企稳,脱欧协议仍是市场焦点

技術分析


英鎊繼續保持看跌的趨勢,在1.3150附近會受到支撐,如果下破將測試10月12日低點1.3120,進一步下破則關注1.3070。

如果價格站到1.3220上方,將打破從10月高點的下降趨勢線,並將消除短期的看跌壓力。在到達1.3220之前之前,它可能在1.3185和1.3210面臨壓力。
周四(10月19日)英鎊兌美元跌至一周低點,此前數據顯示,英國9月零售銷售意外大幅放緩,投資人對英國央行利率行動前景疑慮加重。

周四公布的數據顯示,英國9月零售銷售較前月下滑0.8%,低於所有路透調查受訪者的預估,拖累季度同比增幅錄得2013年來最低。

數據公布後,英鎊兌美元跌至1.3135,為10月12日來最低。此後,因美元全線走低,英鎊略有反彈,但觸及1.32整數關口後逐步回落。截止目前,英鎊兌美元報1.3155,跌0.38%。

零售数据大降动摇英银加息预期,英镑下探至一周低位

本周英國公布的經濟數據疲弱,加上英國央行決策者的講話被市場解讀為鴿派,英鎊被壓低。

盡管投資人消化的英國央行下月加息的機率達到80%,但對是否將在明年進一步收緊政策的疑慮不斷加重。

法國興業銀行匯市策略師Alvin Tan表示,我們懷疑明年年底前是否還將有兩次加息。

Tan表示,對英鎊來說下一個重要數據將是下周出爐的英國第三季國內生產總值(GDP)。

圖:英鎊兌美元15分鍾走勢
零售数据大降动摇英银加息预期,英镑下探至一周低位

盡管投資者密切關注著為期兩日的歐盟峰會,英國首相特雷莎梅將試圖在峰會上重新啟動受阻的英國脫歐談判,但英鎊走勢看來更多的是受英國央行政策預期帶動。

英國加息預期強烈,國內通脹跡象突顯

荷蘭合作銀行分析師指出,央行關注的往往不是關於經濟學家認為政策製定者應該做什麼,而是他們能做什麼。最新的彭博調查顯示,大多分析師預計英國央行將在11月的會議上提高利率,高於上月20%左右。
英国加息预期强烈,国内通胀迹象突显

這種觀點上的轉變不太可能是建立在英國經濟彈性的修正預期上,而是基於英國央行行長卡尼和其他央行決策者的明顯決心,即對利率進行適度調整。此前預測,有關英國央行在9月份將采取更為強硬的言論,主要是為英鎊的上行提供支持。MPC宣稱將取得一些成功。

商品期貨交易委員會數據顯示,自2015年11月以來,投機者的淨持有英鎊頭寸在9月底首次轉為正值。隨著加息的押注,英鎊成為在9月份表現最好的G10貨幣,然而政治上的不確定性使英鎊走勢在10月初遭遇坎坷。

匯率和通脹之間存在著相當直接的聯係,這也就解釋了為什麼英國央行準備采取行動,試圖穩定英鎊匯率。主要是由於去年英國脫歐公投導致英鎊匯率下跌,英國CPI通脹率在9月份飆升至3.0%,遠高於英國央行的2.0%的年通脹目標。

而更令人擔憂的是,國內產生的通脹壓力的跡象已經開始顯現。如果允許英國經濟進一步發展,這將給英國經濟留下巨大的後遺症,這可能說服委員會中的鴿派投票讚成下月加息的最有力因素。

鴿派成員將意識到英國經濟當前的脆弱性表明加息並不合適,通貨膨脹侵蝕了實際收入,降低了消費者的購買力。英國國家統計局表示,9月份食品價格上漲3.1%,是2013年10月以來的最高水平。

委員會中偏鷹派的成員可能會辯稱,英國央行去年夏天對經濟的預期風險並沒有顯現出來——至少在當時沒有。

最近有跡象表明,由於經常賬戶赤字龐大,英國經濟受到國際投資者的反複無常的影響,可能會更難吸引投資。不過,英鎊相對走穩,這增強了英國在投資者眼中的可信度。
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