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周四(7月5日),受到美國獨立日假期影響,美國6月ADP就業數據推遲一天於日內公布,預計6月ADP就業人數增加19萬。

ADP就業報告素有“小非農”之稱,對於預測非農報告具有前瞻指導作用。若ADP數據表現強勁,對於周五的非農數據而言將是一個好兆頭,有望推動美元反彈,而金價恐承壓。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

但鑒於美國已基本實現了充分就業,非農就業人口增幅的影響力不及從前,平均時薪的表現更令市場關注。若平均時薪漲幅符合甚至優於預期,那麼美聯儲年內再加息兩次的預期將進一步強化。

北京時間7月6日02:00,美聯儲將公布6月政策會議紀要。有關美國利率應如何走高的討論可能會成為焦點。有關通脹的討論可能會為加息提供一些線索。

★亞洲時段外匯行情回顧★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.1699,漲幅0.34%。知情人士透露,對於投資者押注歐洲央行直到2019年12月才會上調利率,一些歐洲央行的政策製定者感到不安。

但任何利率決定都會根據當時的經濟前景而定仍存在明年9月或10月有所動作的可能。當前市場對歐洲央行2019年9月加息的預期從49%上升至80%。

歐洲央行上月宣布,將在今年結束淨債券購買計劃,但利率將保持不變,直至“至少2019年夏季”。這一措辭通常被解讀為在9月會議上可能會上調借貸成本。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.3242,漲幅0.09%。晚些時候,英國央行行長卡尼將發表講話,不過預計對英鎊的影響不大。

最新英國服務業采購經理人指數(PMI)高於預期,達到55.1,處於自去年10月以來的最高水平服務業PMI反彈使8月加息可能性更大。
  
此外,市場在英國政府7月9日發布脫歐白皮書前,仍對英鎊保持謹慎態度。而英國央行票委麥克弗蒂9月份離任後有可能被鴿派票委接替,這可能對英鎊造成打擊。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

亞盤時段,美元兌日元現報110.62,漲幅0.12%。匯價此前連續第二個交易日下跌,美元兌避險盤承壓。

日本6月Markit服務采購經理人指數(PMI)升至51.4,前值為51.0,原因是受商業強勁增長的影響。

日本央行官員原田發表講話,但了無新意,稱日央行將爭取實現2%的通脹目標,持續維持目前的貨幣政策。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

★原油期貨方面:中國或對美國原油征稅★


亞市盤中,美油現報73.90,跌幅0.32%。因美國總統特朗普再度炮轟OPEC,要求其降低原油價格。

特朗普指出,OPEC的壟斷企業必須記住,天然氣價格正在上漲,它們幾乎沒有起到什麼作用。如果說有什麼不同的話,那就是他們推高了價格,因為美國以極低的價格保護了他們的許多成員國。

另一方面,中美之間不斷升級的貿易爭端也給市場蒙上了一層陰影,中國政府尚未確定可能對美國原油進口征收關稅的日期。

後者在過去兩年飆升至7月份約40萬桶/日,按當前市場價格計算,價值約為10億美元。如果引進,25%的進口關稅將使美國原油在中國失去競爭力,迫使其煉油商尋求替代供應。

受美國獨立日假期影響,美國截至6月29日當周EIA原油庫存數據推遲一天至北京時間7月5日23:00公布。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

★貴金屬方面:金價企穩於1255美元附近★


亞盤時段,現貨黃金現報1255.78,漲幅0.06%。受美元走軟推動,金價在本周中一路走高,周三一度觸及1261美元/盎司的峰值,目前穩定在1255美元附近。

隨著美國非農就業報告將於周五公布,以及中美貿易的最新一輪關稅將於7月6日生效,美元走勢開始維穩。

美國和中國之間不斷惡化的貿易緊張關係,使避險情緒在本周內維持相當程度的水平。此外,美聯儲周四的會議紀要也增加了美元的恐慌。

長期而言,美聯儲與各國央行貨幣政策的背離,利差和經濟驅動因素主導下,金價反彈或隻是曇花一現。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

★匯市行情★


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數94.30-0.24-0.25%
歐元美元1.17020.00450.39%
英鎊美元1.32510.00210.16%
美元日元110.630.140.13%
澳元美元0.7384-0.0002-0.03%


★滬深兩市周四持續失血,深證成指創近四年新低★


上證綜指周四收盤下跌25.24點,跌幅0.91%,報2733.88點;
深證成指周四收盤下跌173.31點,跌幅1.92%,報8862.18點;
滬深300指數周四收盤下跌21.31點,跌幅0.63%,報3342.44點;
創業板指數周四收盤下跌32.93點,跌幅2.10%,報1532.68點;
韓國首爾綜指周四收盤下跌0.45%,報2255.23點;
澳大利亞S&P/ASX 200指數周四收盤上漲0.48%,報6210.50點
日經225指數周四收盤下跌0.8%,報21546.99點;
日本東證股價指數周四收盤下跌1%,報1675.20點。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:00,美元指數報94.352。
越來越多的人其實意識到近兩年美國經濟的提振很大程度上要歸功於頁岩油產業。但天行認為,頁岩油產業實際上是一個龐氏騙局,所以當美國的頁岩油產業面臨崩潰的時候,也將會對美國的經濟造成沉重的打擊。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

美國頁岩油產業的現狀


事實上大量的資金正在持續流入頁岩氣以及頁岩油領域,這使得頁岩油行業的估值也在不斷的上升。這是由於2017年下半年以來油價一直處於上漲的階段,推升了油價創出了逾三年的高點,隨著市場對於原油需求的不斷上升,市場預估頁岩油行業仍將有很大的上升空間,這也是促使資金持續流入的重要原因。

這是市場的一般理解,當然最近的市場狀況也確實給人以這樣的錯覺,隨著美國對伊朗實施製裁,同時委內瑞拉產量的不斷下降,加上近期利比亞原油出口封鎖以及全球原油閑置產能的收緊,市場人士認為全球的原油產量至少存在60萬桶/日的缺口,因此未來油價仍將進一步的上漲。

但是油價的走高和美國頁岩油產業背後的高債務是分不開的。利潤率的不斷下降以及債務的不斷攀升最終將會拖垮頁岩油產業,並且這一速度將是超過市場想象的。

債務問題嚴重利潤率持續下降,或拖垮頁岩油生產商



利潤率下降嚴重因油井可持續開采性較低
就拿美國最大的原油產地二疊紀而言,它是美國最大的頁岩盆地,在最近的兩年其利潤下降的速度已經達到了60%,因此在這個地區進行開采工作的公司不得不花費大量的資本支出以提高產量或者是僅僅維持當前的產量。

這是因為頁岩油的相較於其豐富的儲量,開采的難度比較大。一般而言,第一年年末頁岩油的產量將會降至剛開采時的30%,產量的迅速下降是頁岩油生產的一大特點,當一個油井的產量下降至最初產量10%的時候,開發商不得不鑽探新的油井,加大了生產成本。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

頁岩油經濟思維使得企業陷入龐氏騙局
此外還有很多的頁岩油公司正在通過借債的方式來融資運營,這種方式被稱作是頁岩油經濟,實際上這種方式也是十分糟糕的,因為按照這一思維是不允許這些公司償還債務的,因此這些公司隻能通過借新債來償還舊債的方式,這就是龐氏騙局的定義,這裏用一張EOG公司的圖表來展示過去20年裏它是如何償還債務的。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

不幸的是,大部分持有EOG債券的投資者,並沒有能夠收回他們的資金。當美國股市再一次進入熊市的時候,可能在今年的秋季,將會再一次對油價形成衝擊。隨著油價跌回了低位,那麼本身就不甚持穩的原油市場將會遭到致命的打擊,同時也將把美國的經濟帶入新一輪危機之中。

所有的龐氏騙局最終都將會崩潰。和股市崩盤會導致龐氏騙局破滅類似,不斷下跌的油價以及糟糕的頁岩油經濟、行業利潤的不斷下降最終會導致油市的危機。

上一輪的經濟危機發生在2008年,當時美國的經濟總體上處於相對較好的狀態。但是目前美國的經濟風向有所轉向,美聯儲龐大的貨幣刺激政策此前有助於拉動美國走出衰退,但是這一次結果可能會不太理想。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

近期特朗普打壓油價發動貿易戰或導致利潤逐漸偏離盈虧平衡點
此外,美國三大產油區是二疊紀盆地、巴肯油田以及鷹福特油田,這三個油田的原油產量達到了美國原油總產量的50%,高盛一份報告顯示,這三個地區原油生產的盈虧平衡點是45美元至55美元,如果想要真正實現盈利則需要油價上漲至70美元上方。

目前美油已經觸及了75美元,短時間而言對於頁岩油生產商們是有利的,可能促進產量的進一步上升,但是不斷高升的油價導致了美國短時間經濟過熱,限製了民眾消費能,這將會對加息預期產生不利的影響,考慮到中期選舉將至,因此特朗普一直在竭力的想要降低油價,這不免和頁岩油生產商們的訴求產生了分歧。

隨著更多沙特的原油進入市場,同時利比亞85萬桶/日的原油產量開始逐步的恢複,這將會施壓油價,從而再次減少頁岩油廠商們的利潤。

市場影響


前期對於美國經濟強大的帶動作用
最終還是要回歸市場,美國頁岩油革命的作用也是顯而易見,由於頁岩油的價格低於布倫特原油,低廉的用油成本促進了美國燃料消費的提升,這對於刺激美國的經濟起到了非常重要的作用。

同時頁岩油的出現降低了美國對於能源安全的把控力,使得美國的能源價格不在單純受到國際油價的變動,本國也能對油價施加影響,進而引導到自己需要的水平。

最重要的是由於頁岩油氣產量的急速增加,催生了大量的就業。一份數據顯示,因頁岩產業美國增加了至少200萬就業人口,可以說近年來美國亮眼的就業的數據(失業率已經低至4%附近)很大程度上是由頁岩油產業所帶動的。

由於美國的能源結構以油氣為主,因此低廉的能源價格使得美國的工業成本下降,這也提振了美國對於工業的信息,促進了美元的逐漸走強以及回流,使得美國率先走出了寬鬆,迎來了經濟的複蘇。

因此隨著近期特朗普竭力的想要打擊油價以及貿易局勢的緊張化,這可能將導致油價出現回落,導致頁岩油企業的利潤大幅減少,由於美國能源市場的債券規模達到了1800億美元,一旦信用違約的現象開始出現,這可能將導致油價出現進一步走弱。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

長期來看會推動油市以及頁岩油生產進入新一輪周期
短時間來看,對於美元的走強和美國的加息是有利的,這也是特朗普所期望看到的結果。但是隨著利潤的進一步緊縮,美國頁岩油生產商可能會大幅減少產量。這在2016年可以明顯的看出,由於油價跌至了30美元下方,美國頁岩油生產商大幅減少了鑽井數,這也使得美國的頁岩油產量一度跌至較低的水平,這段時間美國則加大了對於原油的進口,國內燃料價格的上升帶動了通脹的上升,同樣也帶動了美元開始了一波漲勢。因此隨著美國的頁岩油廠商開始逐漸退出市場,市場供不應求的狀況或進一步加劇,這可能會再次推動油價走高。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰
隨著國際形勢的變化,歐美關係進入了短暫的緊張期,同時美國製裁伊朗或導致原油出口減少。受製於輸油能力的限製,美國隻能尋求主要產油國的幫助以實現油市的供給平衡,這給了美國和俄羅斯領導人會晤的機會。

隨著通俄將結束日期提前到9月,因此美俄會晤的雷區得以解除,特朗普和普京開始籌劃會面以緩解美俄持續8個月的緊張關係。如果雙方本次的會面能夠達成一定的成果,或推動美俄關係的進一步改善,從而為11月的中期選舉造勢,進而推升美元上漲,而俄羅斯也或進一步擴大產量,這將會使得油市承壓。

“普特會”在即美俄讓步示好,美元或再續漲勢施壓油價

普特會的背景


由於俄羅斯插手了烏克蘭國內的事務,並且吸納克裏米亞成為了其加盟國,這導致了美國以及俄羅斯近兩年的關係明顯的惡化。兩國對外政策的改變也使得部分分析師認為目前進入了新的冷戰時期。同時俄羅斯參與並支持敘利亞阿薩德政府相關事務使得俄羅斯的利益和美國產生了衝突,俄方的士兵也與美方間接進入了對抗的狀態。

之所以俄羅斯選擇干預烏克蘭危機的一個原因是俄羅斯試圖減少西方采取的孤立政策的有效性,這也是俄羅斯改變當前處境所必要的條件之一。

所謂的俄羅斯對於2016年美國總統選舉的干預實際上在美國總統特朗普和俄羅斯總統普京的會面之間產生了一個無形的雷區。盡管這兩位領導人已經在國際會議例如2017年G20的會議間隙期間進行過幾次對話,但是官方的雙邊訪問還未真正進行。但是隨著近期國際形勢的變化,為兩人的會晤提供了可靠的機會。除了敘利亞內戰外,烏克蘭持續進行的衝突以及能源領域的協調配合為兩國領導人的協商提供了有效的時機。

有利條件


通俄門調查暫緩,為美俄會晤提供契機
美國國內,針對特朗普競選團隊的“通俄門”調查已有一年。特朗普新律師、前紐約市長魯道夫·朱利安尼近日表示,為不影響即將到來的中期選舉,特別檢察官的“通俄”調查將於9月1日前結束。這使特朗普在外交上放下了“避嫌俄羅斯”的顧慮。

在今年1月末的時候,特別檢察官穆勒就解雇前聯邦調查局(FBI)局長科米和前國家安全顧問弗林的決定詢問特朗普,這使得美元一度失守90美元的關口。即使在3月特朗普就普京再次當選總統表示祝賀,但是敏感的兩國關係令特朗普遲遲未能與普京舉行正式會面。

“普特會”在即美俄讓步示好,美元或再續漲勢施壓油價

而調查的提前結束,使得通俄門不再是中期選舉的一大障礙,這使得特朗普考慮與俄羅斯關係的改善。

市場人士認為特朗普將會就消除兩國在局部衝突中可能面臨的主要風險進行協商,以解決兩國積累下來的一係列問題,如果能夠達成一係列協議,這將為共和黨的中期選舉造勢,這對於特朗普後期一係列政策的推行有利。

美俄近期在中東做出了讓步
據俄美媒體報道,兩國近日都在敘利亞問題上做出“讓步”。有專家認為這是兩國在為“普特會”營造氣氛,美軍撤出敘西南部甚至可能成為會議的議題之一。

“俄美籌備‘普特會’似乎準備從中東地區相互做出讓步開始。”俄羅斯《獨立報》25日以此為題報道稱,俄國防部日前宣布,大幅減少在敘利亞赫梅米姆空軍基地的戰機和直升機數量,共有11架俄軍戰機和直升機從敘利亞返回俄境內的常駐地。《獨立報》稱,此舉正是西方國家所希望的。

而有消息稱,美國方面近期拒絕向敘利亞自由軍提供支持,該武裝力量盤踞在敘利亞靠近戈蘭高地、與約旦接壤的地區,長期和敘利亞政府軍進行對抗,同時美國方面還對自由軍表示不要期待美國出兵干預,要自己決定如何應對敘利亞政府軍的進攻,“你們得靠自己”。

《今日俄羅斯》表示,美方的表態說明特朗普不希望該地區的問題阻礙他與普京可能舉行的峰會。這意味著俄美可能就在敘西南部地區停止軍事行動達成協議,美軍撤出這一地區可能會成為即將舉行的“普特會”的一個議題。

“普特會”在即美俄讓步示好,美元或再續漲勢施壓油價

以期達成的目標


促進美俄在原油領域的配合以降低油價
早些時候美國單方面的退出了伊核協議,同時要求其他主要產油國擴大產量以彌補伊朗原油的缺口。為了孤立伊朗,同時斷絕其經濟來源,美國政府要求其他國家停止對於伊朗原油的進口,否則將會招致美國的製裁。但是由於伊朗是OPEC第三大產油國,原油出口量達到了260萬桶/日,想要維持當前全球油市的平衡,這部分原油出口量是必不可少的,否則將會進一步推高油價。隨著2018年中期選舉的臨近,特朗普擔憂過高的油價可能會對美國以往夏季出遊高峰期造成影響,從而對共和黨的中期選舉產生不利的影響。

這就迫使美國需要將OPEC以及俄羅斯拉入自己的行列。特朗普此前曾譴責OPEC人為的提高了油價,但是目前看來與這些產油國合作似乎成為了美國唯一的選擇,隻有這樣美國才能夠在對伊朗實施孤立的同時,還能將油價維持一個溫和中性的水平。

對於沙特而言,盡可能的維持高油價才能夠實現利潤最大化,這樣才能確保阿美5%用於IPO的股票價值能夠最佳的融資效果。但是沙特似乎聽從了盟友和成員國夥伴的建議,在維也納會議期間,OPEC與非OPEC成員國包括俄羅斯以及墨西哥達成了一致,同意增加100萬桶/日。

而就在宣布增產後數日,美國能源部長佩裏表示將會在世界天然氣大會期間與俄羅斯能源部長諾瓦克進行會面。而俄羅斯方面也表達了歡迎與美國進行合作,因為兩國之間的合作證明了俄羅斯在國際事務中的不可或缺。

此外,兩國之間部分方面的合作被視作是7月16日將在赫爾辛基舉行的普特會的良好前兆。

美國國家安全顧問約翰博爾頓6月26日在莫斯科會見了俄羅斯外長拉夫羅夫,討論特朗普和普京之間的會晤及其可能的內容,在能源領域的協調可能為即將到來的訪問鋪平道路 

與其他夥伴不同,美國和俄羅斯之間存在著溫和的貿易關係,在2017年兩國對應的貿易赤字分別是24億美元和100億美元,因此在貿易問題上估計雙方不會有太多的分歧。所以俄羅斯可能會利用這個機會提高與美國在某些領域的關係。

“普特會”在即美俄讓步示好,美元或再續漲勢施壓油價

通俄門也將是普特會的商談焦點
特朗普6月29日表示,在下個月於芬蘭首都赫爾辛基舉行的美俄首腦峰會上,自己會親自向普京談及“俄羅斯對美國大選的干預”。

特朗普在總統專機“空軍一號”上發表了相關言論,他當時正乘機飛往新澤西州。“我會和他(普京)談論所有議題。”特朗普稱,“我們將會談到烏克蘭、敘利亞和美國大選。我們不想讓任何人來干預我們的選舉。”

在被問及是否將在“普特會”後取消對俄製裁和是否將承認克裏米亞是俄羅斯領土時,特朗普回應稱,“我們將先看看俄羅斯會怎麼做”。

俄羅斯官方已經否認了美國情報機構提出的所有“干預美國大選”指控。根據美方的指控,俄羅斯曾試圖對2016年的美國總統大選施加影響,為特朗普“助選”。

去年11月,特朗普在越南和普京會晤,他當時表示,自己相信普京對上述指控的否認。但他此番言論隨後遭到不少美國媒體的抨擊。

特朗普一直否認自己的勝選是外部干預的結果。他指責所有對此事展開的調查是“獵巫行動”。

美俄關係在2014年的克裏米亞入俄公投後迅速惡化。美國及其西方盟友隨後對俄羅斯施加的製裁和俄羅斯對敘利亞局勢的參與則激化了兩國的對立。

美俄會晤或美國暗中施壓歐洲,以迫使其達成美國的要求
經曆了6月初七國集團峰會上的相互“掐架”後,美歐雙方的外交官對彼此友好相處幾乎不抱期望。歐洲領導人對“普特會”削弱對俄製裁力度的可能性感到擔憂。

此前在G7會議特朗普曾提到要恢複G8,希望俄羅斯能夠參與到會議中來,這招致了其他G6國家的強烈反對。G6國家認為俄羅斯“非法吞並”了克裏米亞,至今這個問題還懸而未決,因此應該維持對於俄羅斯的懲罰。但是此次普特會顯然是個不確定因素。在6月29日舉行的歐盟峰會上歐洲諸國紛紛表示,歐盟針對俄羅斯的經濟製裁將再次延長半年。

英國媒體也指出,舉行美俄峰會的決定可能會激怒那些想要孤立普京的美國盟友。批評人士也質疑特朗普對北約同盟的承諾,並對其想要與俄羅斯重建關係感到焦慮。

值得注意的是,特朗普一直抱怨北約,認為北約距離美國太遠,美國支出過多,但是卻沒有享受到應有的權利,其他的北約國則顯然沒有盡到義務,貪了美國不少便宜。而北約成員國將於7月11日至12日舉行北約峰會,屆時美國或使用俄羅斯這張王牌對其他北約國家施壓,進而為自己爭取到更多的權利,這將導致北約國家或被迫接受美俄簽署的有關條款。

“普特會”在即美俄讓步示好,美元或再續漲勢施壓油價

選擇赫爾辛基的原因


特金會的成功舉行讓世界各國意識到第三方國家在國際協調與促進合作上的積極意義。此前市場普遍認為普特會將會選在維也納,因奧地利不僅是中立國,同時也是諸多國際組織設立辦事處的選擇。但是由於奧地利是本屆歐安組織主席國,同時身處西方陣營與奧地利對於俄羅斯較為中立立場的矛盾性,因此普特會最終選擇了北歐國家之一的芬蘭。

同時赫爾辛基在美俄關係的曆史上也扮演了非常重要的角色。1975年美國福特前往赫爾辛基於勃列日涅夫等30國領導人共同簽署了《赫爾辛基協議》,以改善西方與蘇聯的關係。而到了1990年,美國時任總統老布什與戈爾巴喬夫舉行會晤,討論伊拉克入侵科威特的問題。
標籤: 能源 美元 外匯
CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)近期發布的報告顯示,截止6月26日當周:歐元看多意願降溫,黃金看多意願降溫,黃金投機性淨多頭減少19840手合約,至76672手合約,表明投資者看多黃金的意願降溫。

1、投機者持有的美元投機性淨多頭增加154手合約,至18226手合約,表明投資者看多美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

2、投機者持有的歐元投機性淨多頭減少2214手合約,至33904手合約,表明投資者看多歐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭增加2375手合約,至21581手合約,表明投資者看空英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

4、投機者持有的日元投機性淨空頭減少1341手合約,至34221手合約,表明投資者看空日元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭增加6074手合約,至38031手合約,表明投資者看空瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

6、投機者持有的澳元投機性淨空頭減少2121手合約,至40978手合約,表明投資者看空澳元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加18785手合約,至32799手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

8、投機者持有的紐元投機性淨空頭增加1622手合約,至17562手合約,表明投資者看空紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

9、投機者持有的黃金投機性淨多頭減少19840手合約,至76672手合約,表明投資者看多黃金的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

10、投機者持有的白銀投機性淨多頭減少6681手合約,至34221合約,表明投資者看多白銀的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加44144手合約,至625091手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

周三(6月27日)紐約時段,美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示,美國截至6月22日當周EIA原油庫存減少989.10萬桶,預期為減少224.52萬桶。汽油庫存增加115.60萬桶,預期為增加113.27萬桶。精煉油庫存增加1.50萬桶,預期為增加271.50萬桶。

數據公布後,美油短線急拉,刷新逾三年的新高於73.06,,但是布油由於近期OPEC增產的影響總體漲勢有限,未能觸及前高80美元上方,這使得美布兩油價差出現明顯的收窄。

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

從時間上來看,這是自2016年9月9日以來EIA原油庫存的最大單周跌幅。這主要還是供給方面的因素所導致的。

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

美國原油出口量的上升


美國主動尋求出口的上升
自從美國對於各國征收鋼鋁關稅以來,針對貿易問題的糾紛在世界範圍內此起彼伏。美國不僅要求中國擴大對於美油的進口,同時也試圖將美油出口的範圍擴大至歐洲。這使得美國的原油的出口大為增長。

數據顯示,2018年5月份美國原油出口量平均為近202萬桶/日,創下月度最高水平。6月份的平均出口量達到了220萬桶/日,實現了進一步的上漲,而最新數據顯示,截至6月22日當周原油出口首次升至300萬桶/日。相比之下,2017年美國平均出口隻有不足97.8萬桶/日。

美布兩油的價差優勢,但這一優勢正逐漸消退
除了美國主動尋求美油出口的增加,美布兩油的價差不斷擴大也使得美油在國際市場上擁有更強的競爭力。

六月中旬,美布兩油的價差一度擴大至近10美元,不過近期隨著美油出現了較大的拉升,同時OPEC決定增產也使得布油有所承壓,美布兩油的價差已經收窄至4美元附近。

考慮到運輸成本的問題,美油相較於布油的價格優勢已經開始不斷收窄,因此美油出口的強勁走勢可能將會有所收斂。

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

加拿大供應中斷也是不可忽視的因素


此前曾說過,由於“605”條款的限製,加拿大75%的原油需要出口至美國,這些原油經過美國中西部的輸送路線運往美國的庫欣與各地的原油交易商進行交易,同時庫欣作為北美最大的原油期貨交割地,掌握了WTI的定價權。可以說,加拿大西部運往美國的原油是WTI的重要組成部分。

而由於意外斷電,加拿大的Syncrude中斷了超過30萬桶/日的生產,這意味著美國的原油庫存還會得到進一步的消化,根據運營商Suncot的說法,中斷預計至少持續到7月份,這意味著盡管上周EIA原油庫存出現了大跌,但是接下來數周仍不排除有進一步回落的可能,這可能還將進一步推升美油價格的繼續攀升。

美國煉油廠產能利用率創出新高,提升了對於煉油原料原油的需求


隨著美國煉油廠從休整期中逐漸恢複生產,同時美國夏季出遊高峰期的到來,煉油廠商們加大了對於原油的進口煉油廠也是推動美國庫存減少的重要力量,

數據顯示,美國煉油廠商們產能利用率上升至97.5%新高,這意味著隨著美國進一步加大對於成品油的煉製,美國的成品油的產能或接近0,屆時各廠商將會停止對於原油的購買。

值得注意的是,由於油價的不斷攀升,美國今年夏季出遊的人數有所減少,而美國煉油廠開工率過高已經導致了大量汽油庫存,這意味著煉油廠商們可能暫緩汽油的煉製,甚至或適度降低當前的產能利用率以消化汽油庫存,這或導致原油購買的進一步減少。

管道運輸的極限或阻礙出口的擴大,這一問題將持續至2019年


此前美國先鋒自然資源公司主席斯考特·謝菲爾德表示美國頁岩油產量增速最快的二疊紀地區正在接近管道運輸能力的極限,同時一些原油生產商數月內面臨著油井關停的風險。

他認為3至4個月內美國二疊紀將面臨著輸油能力進入極限的風險,這將會對美國增產的步伐造成威脅,一些公司將面臨著關停的風險,一些公司則不得不減少原油鑽井數。

目前美國原油增速最快的地區是西德克薩斯的米蘭德地區,通常這個區塊的生產的原油將會通過輸油管道輸往墨西哥灣進行出口。但是隨著輸油管道的輸油能力進入極限,意味著短時間美油的出口能力將會面臨瓶頸,這將會導致部分原油滯留在原產地。

EIA數據顯示,美國要到2019年下半年才能徹底解決管道瓶頸的問題,因此如果美國原油產量續增的話,可能會造成美國原油庫存出現小幅的回升。
特朗普政府正盡可能的破壞伊朗的原油出口,這意味著可能會造成原油供給的進一步短缺。美國政府表示所有的盟友在11月4日前對於伊朗的原油進口縮減至0,否則將面臨美國製裁,這使得市場對於伊朗原油出口大幅減少的預期進一步加強,推動了油價急拉。

事實上特朗普一直致力於油價的下跌,從而實現實際薪資的增長,這對於共和黨贏得中期選舉至關重要,但是美國在伊朗問題上的舉措卻適得其反。

特朗普欲降溫油價為中期選舉造勢,限製伊朗出口或適得其反

特朗普對伊製裁政策較之奧巴馬缺乏彈性,行動缺少盟國配合或效果有限


盡管奧巴馬政府時期試圖去孤立伊朗,當時美國構建了一個國際聯盟,使得對於伊朗的製裁落實到位,從而實現了伊朗原油出口的限製,使得伊朗的原油供給減少了100萬桶/日。但是同時,奧巴馬政府還給那些依賴伊朗原油的國家以回旋的餘地,包括印度、日本以及歐盟的大多數國家隻要將伊朗原油的購買縮減至美國所期望的水平,那麼將可以免於美國的製裁。

特朗普政府顯然沒有做到這點——美國政府要求所有的盟友在11月4日前對於伊朗的原油進口縮減至0,否則將面臨美國製裁,並且將不會獲得相應的製裁豁免——這對於上述國家而言顯然是過於嚴苛的要求。

美國國務院一名官員表示,他計劃和土耳其、印度對此事進行商談,並表示美國正試圖避免對伊朗的製裁會對這些國家產生不利的影響。

上周有消息稱,美國已經要求日本完全的終止對於伊朗的原油進口。數據顯示,2017年日本從伊朗進口了約18萬桶/日的原油。

美國政府強硬路線的影響是顯而易見的,在美國退出伊朗核協議的過程中,許多分析師預測特朗普政府可能很難達到2012年至2015年國際製裁所達到的效果,特別是美國將不得不在缺少歐盟、俄羅斯以及中國配合的情況下獨自完成製裁。因此特朗普最終能夠實現的可能隻是減少了數百萬桶伊朗的原油供給。

花旗集團全球大宗商品研究主管愛德華·摩斯表示,美國的製裁將會使得油價承壓,市場將會看到越來越多的伊朗原油買家將會停止購買,同時這一趨勢有加速的可能。

法國道達爾首席執行官潘彥磊上周表示,盡管達道爾與伊朗簽署了有效的協議,但是現在將不得不終止這個世界上最大的天然氣項目,這是因為防止受到來自美國的第二輪製裁。簡而言之,美國的製裁意味著如果與伊朗合作將面臨著美國整個金融體係的壓製,這不是任何公司和團體所能承受的。

印度國有銀行也警告稱煉油廠購買伊朗原油將無法獲得融資,這是因為印度的銀行業與美國的銀行體係有直接的聯係。

美國措辭越發強勢或導致伊朗產量減少幅度加大,市場缺口或難以填補


IHS Markit高級副總裁、美國國務院前能源特使表示,如果這是政府所追求的目標,那麼可能會導致油市更加的緊俏,這可能將導致OPEC+重新回到維也納的談判桌上。

此前很多分析師認為美國對於伊朗的製裁將會減少50萬桶/日的原油,但是隨著周二特朗普政府的聲明以及表示將不會有所豁免,這使得伊朗原油出口減少預期將會明顯的加強。

加拿大皇家銀行資本市場全球大宗商品主管赫爾穆·克羅夫特表示,目前對於第四季度的預估值已經達到了70萬桶/日。當被問及伊朗是否會減少出口至100萬桶/日,克羅夫特的回答是肯定的,這將在2019年的第一季度有所體現。他認為歐洲、韓國以及日本將會遵守美國的要求,印度等亞洲國家可能隻會部分遵守。

伊朗的原油出口目前為240萬桶/日,此前伊朗被製裁的時候美國以及其他國家成功的將伊朗的原油產量縮減至了一半。但是美國這次選擇了單獨行動,這是因為其他六個國家依然維持在伊核協議的框架內,試圖令美國終止對於伊朗的製裁。

特朗普一直抱怨伊朗核協議是片面不夠完善的,這會讓伊朗在某一個節點上重新回歸核項目。

但是不可否認,美國製裁所產生的影響看起來比想象中的更為廣泛,同時伊朗自身也意識到了即將到來的威脅。伊朗能源部長讚加內表示,他不認為伊朗將會獲得美國任何的製裁豁免,因此伊朗必須要從其他方向尋找突破口。

Energy Aspects分析師內納森表示,在美國第一次宣布將對伊朗實施製裁的時候,市場的反應比預期的要平淡很多,但是隨著市場越來越接近減少100萬桶/日的原油產量,市場的情緒得以真正的釋放。

內納森還表示,毫不誇張的說到今年年底將會減少100萬桶/日。目前油市已經處於相對緊縮的狀態,原油庫存的不斷下降,委內瑞拉產量的不斷縮減,同時利比亞原油供應的意外中斷,尼日利亞以及加拿大將在未來幾周處於產量中斷的境地,這些因素累加起來的結果就是即使OPEC+實現了增產的目標,但是市場上仍存在60萬桶/日的缺口。

特朗普欲降溫油價為中期選舉造勢,限製伊朗出口或適得其反

美國向俄沙尋求更多原油供給,普特會實則為美國敦促俄羅斯增產做鋪墊


基於此,油市的走向已經開始轉向看漲,但是伊朗潛在100萬桶/日原油供給的下降可能會給市場帶來劇震。考慮到危險所在,同時考慮到潛在的政治影響,特朗普正在尋求主要產油國更多的原油供給。

在本周一的時候,美國能源部長裏克·佩裏表示OPEC+達成的增產對於達成油市的平衡還略顯不足。市場人士認為美國可能會尋求俄羅斯增產以防止油價過高。而就在昨日佩裏與俄羅斯能源部長諾瓦克在全球天然氣大會上進行了會面,他表示,他將在會議結束後就尋求俄羅斯增產與諾瓦克進行協商。

同時有消息稱,俄羅斯能源部長諾瓦克與美國能源部長佩裏就美國企業在俄羅斯的相關事宜進行了討論。市場人士認為這旨在緩解美俄兩國的緊張關係,從而為後期的普特會做鋪墊。

白宮和克裏姆林宮正在為美國總統特朗普和俄羅斯總統普京之間的峰會提前做準備。

特朗普國家安全顧問博爾頓下周將與俄羅斯外交部長拉夫羅夫將會晤,為這一峰會充實議程。

據俄羅斯高級官員,此次峰會將於特朗普7月13日訪問英國之後舉行。

同時美國能源部長佩裏對外表示,相信沙特將增加產量來填補OPEC的缺口。對此,部分市場人士已開始猜測,沙特或受迫於美國總統特朗普的壓力,從而計劃提高產量以抑製油價繼續走高,這使得沙特對此做出了前所未有的反應。

有報道稱,沙特可能單邊脫離減產協議,並計劃在7月向市場注入創紀錄數量的原油,開始其有史以來最大的出口激增之一,以冷卻油價。

沙特國有石油巨頭沙特阿美石油公司計劃下月將產量提高到1080萬桶/日左右,超過了2016年11月創下的1072萬桶的最高紀錄。

這個月的增產將標誌著一個前所未有的月產量激增。據此前公布的數據顯示,沙特在5月份的產量為1003萬桶/日。

據知情人士表示,沙特7月的實際產量水平將取決於油市整體需求和沙特國內的需求,預計最終產量可能達到1060萬桶/日至1100萬桶/日之間。其中,一個不可忽視的因素在於,在夏季期間,沙特需要通過原有來為空調發電,因此其國內需求激增。

美國控製油價醉翁之意在於中期選舉


基爾達夫表示,如果供應變得緊張,那麼將會對美國的中期選舉產生影響,從而導致政治局勢的複雜化。美國中期選舉將於11月6日舉行,而在舉行前的兩個交易日,即11月4日,美國將會宣布對伊朗的製裁。

當前過高的油價對於共和黨的中期選舉顯然是不利的,這主要是由兩方面的因素所推動的。

首先是實際薪資增長水平。由於美國已經達到了充分就業的水平,因此市場的焦點集中在了薪資數據上,這對於美國經濟前景的走向起到了至關重要的作用。但是市場人士強調盡管名義薪資數據表現不錯,但是受到了油價不斷上漲的影響,扣除油價的通脹因素,實際薪資增長數據表現不佳。

事實上美國已經明顯加快了加息的步伐,如果油價持續走強,這就會進一步降低實際薪資的增長,可能會令美元承壓,因此美國想要走漸進式加息的道路,就必須降低經濟中不斷增長的通脹因素,使得實際薪資數據上漲,這也是共和黨贏得選票的重要因素之一。

其次是美國近期汽油價格不斷攀升,這使得美國夏季出遊的熱度明顯的降溫,燃料消費在總消費中的比重不斷上升會擠壓其他產品的消費,這對於消費市場而言是不利的,作為一個典型的內需消費型國家,會對美國的經濟產生不利影響,這對於共和黨中期選舉也是一個不利的因素。

特朗普欲降溫油價為中期選舉造勢,限製伊朗出口或適得其反

市場風險不斷升級,黃金依舊無動於衷

隔夜川普怒懟哈雷摩托將部分生產線移出美國,黃金ETF持倉繼續下降,而黃金昨天波動率達到13美金,“毛衣”摩擦似乎無法提升金價,反而使得金價跌破關鍵位置1261至1263區間,我們昨天說過,當金價始終維持在1272以下則金價最終將奔向1252至1255區間,目前維持判斷不變,阻擋金價反彈的另一個原因是由於美債收益率走高,使得避險資金更願意去買美債而不是黃金,畢竟美元加息,經濟回暖,且預估二季度GDP達到4%以上,那麼在2018年半年線收官之際,金價能否力挽狂瀾呢,首先我們看一下目前的技術解讀:

現貨黃金


從日線圖形看黃金自1366一線下跌以來,跌幅超1000點,從曆史數據看無論漲跌,幅度超1000點以上則隨時會有糾偏的行情出現,而下跌通道下沿維持在1249至1252區間,從4小時周期看暫時沒有止跌信號,但15分鍾以及小時圖形的背離極有可能推動成4小時級別的背離,因此我們日內關注1252至1255區間的多頭布局機會,一旦破位1249至1247一線則下一支撐在1240
市場風險不斷升級,黃金依舊無動於衷

美元指數


再看美元方面:隔夜最高觸及94.7至94.8區間,目前看美元在此區間回落的可能性較大,而一旦站上此區間則不排除新高的可能性,因此我們關注美元在94.8一線的表現。
市場風險不斷升級,黃金依舊無動於衷

美國原油


今晚重磅數據中我們關注EIA的表現,隔夜原油繼續飆升,受到出口的不確定性,以及美國的言論影響WTI站上70.4至70.6區間,今晚重點關注70.3一線支撐,一旦下破則將會產生短線回調的風險,上方一旦給出新高則不排除短周期背離修正的情況存在。
市場風險不斷升級,黃金依舊無動於衷

匯通學院  講師  陸晅  
2018-06-27 星期三 

(以上觀點僅供參考,不做投資依據)

更多技術分析和實戰分享,敬請關注每天16:00-17:00《匯通直播——後匯有期》 
周二(6月26日)美元指數收複亞洲時段以來的跌幅,現主要交投於94.3一線。受美元反彈影響,歐元和英鎊等貨幣均回吐日內漲幅,並一度快速下跌。金價則表現平淡,在亞洲時段衝高後,逐步回落。油價在亞洲時段震蕩後,現小幅衝高。

展望歐美時段,投資者需主要關注美國6月諮商會消費者信心指數、美國截至6月22日當周API原油庫存變動等數據。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗

亞洲時段外匯行情回顧


美元兌日元延續近期以來回落走勢,於亞洲時段徘徊在兩周低點附近,但此後反彈。目前,市場擔心美國及其貿易夥伴之間的緊張局勢升級,繼續打壓市場整體風險,或將繼續抬升避險貨幣日元的需求。

另據日本首相安倍晉三於亞洲時段表示,日本央行的寬鬆政策並不旨在讓日元貶值,希望確保美國理解日本央行政策的原因。

有關貿易戰風險方面,美國財政部長努欽周一(6月25日)表示,美國即將出台的投資限製措施並不僅限於中國,而是將適用於“所有試圖竊取我們技術的國家”。然而,白宮貿易和製造業顧問反駁了這一說法。納瓦羅稱,特朗普政府提出的任何投資限製都將針對中國,而不是其他國家。

對此,摩根大通駐東京市場研究主管Tohru Sasaki表示,在美國擬議的外國投資限製問題上,白宮內部似乎仍存在不同意見。Sasaki認為,在7月6日特朗普政府將宣布針對中國的下一步舉措之前,股市和匯市可能會對與貿易有關的新聞頭條感到緊張。這一消息增加了人們的謹慎情緒。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗
歐元兌美元自亞洲時段以來震蕩走高,但由於美元反彈而回吐部分漲幅。據分析,歐元在短期內仍受到歐盟與美國之間貿易關係日趨緊張,以及移民問題導致德國政局不穩等負面因素影響。

此前特朗普在上周五威脅要對從歐盟進口的汽車征收20%關稅。歐盟表示其將被迫進行報複。這加重了市場的緊張情緒和對歐元的拋壓。

另一方面,歐元還容易受到地區政治不穩定因素的影響。德國總理默克爾面臨解決移民爭議的壓力,移民問題已在歐洲引發矛盾,令默克爾政府面臨壓力。

瑞穗證券首席外匯策略師Kengo Suzuki表示,歐洲持續的政治焦慮,令歐元短期內仍將面臨較大的下行壓力。

北歐銀行也討論了歐元兌美元前景,短線維持看跌立場。該行表示,當前美元體現出了套息貨幣及避險貨幣的雙重屬性,近期避險情緒的升溫,伴隨著美國國債收益率曲線相對歐元區再度走陡,此趨勢與過去一到兩年內歐元兌美元的走軟一致。當前仍認為貿易戰將在長期內利好美元,因此堅持做空歐元兌美元。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗
英鎊兌美元同樣受製於美元反彈而快速回落。隨著本周歐盟峰會召開在即,有關脫歐議題將再度成為市場關注焦點。據悉,由於首相特雷莎·梅難以拿出關於英國脫歐後的關稅安排建議供峰會討論,因此對此次峰會將打破英國脫歐僵局的期望在降溫。

據美銀美林此前表示,不認為本周歐盟峰會上將達成脫歐協議,預計今年晚些時候或明年初期將達成軟脫歐協議,做多英鎊的時機仍需等待。

花旗銀行則表示,美元長期前景依然為負面,逢低買入英鎊兌美元。該行認為,盡管美聯儲在本月祭出2018年第二次加息舉措,並暗示會加快加息步伐,但美元在美聯儲決議當日依然全線走低。價格走勢可能暗示,持續兩個月美元漲勢可能已結束,

該行對未來3個月,以及未來6至12個月英鎊兌美元的匯率預期分別是1.33和1.35;預計英國央行將在8月加息,從而對英鎊構成支持。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗

黃金:貿易戰風險升溫金價卻反應平淡,弱勢下避險屬性被淡化


金價於亞洲時段一度走高,但此後回落,整體仍表現弱勢。雖然美元在同一時段同樣表現不佳,但金價並未因此獲得有效提振。

盡管有關貿易戰風險再度出現升溫跡象,但黃金仍未因避險屬性而得到市場青睞。究其原因,市場資金將美債和日元視為現階段主要安全港,而對連續走弱的黃金心存忌憚。

整體而言,貿易陰雲帶來的經濟下行風險將抑製大宗商品的價格和需求或對金價不利,但需注意市場是否對美國經濟過於樂觀忽略了經濟衰退的可能,倘若這一核心邏輯轉變,黃金與美元的負相關性會增強並續創昔日輝煌。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗

原油:OPEC增產分歧猶存抑製油價,一突發因素或令美油供給驟降


美油自亞洲時段以來表現平淡,整體呈現窄幅震蕩走勢。目前,由於市場對OPEC實際增產數額仍存在分歧,導致油價並未延續強勢上漲,並轉為震蕩。

對於此次歐佩克增產,華爾街日報評論稱,投資者現在最疑惑的是油市的未來,歐佩克決定對現有產量要求不做官方修改,而是選擇繼續執行此前的協議並且不再過度減產。該協議並沒有對未來產量增長作出實質上的承諾,而市場會繼續消化歐佩克的決定。

此外,由於加拿大一油砂廠應設備故障而被迫停產,且可能於7月前無法複產,從而導致北美地區短期內出現約1400萬桶輕質原油的缺口。

對此,Energy Aspects研究主管Matt Parry分析稱,盡管加拿大輕質原油通常不會流入美國倉儲中心市場,即俄克拉荷馬州庫欣地區。但整體輕質原油供給短期內出現大量下滑,還是會引發整體北美市場供給緊缺,並抬升美油價格。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗

亞洲時段外匯行情回顧


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數94.320.020.02%
歐元美元1.1698-0.0006-0.05%
英鎊美元1.3279-0.0002-0.02%
美元日元109.70-0.07-0.06%
澳元美元0.7407-0.0007-0.09%

日內重要數據回顧與前瞻


時間區域指標前值預測值公布值
16:30英國5月BBA房屋購買抵押貸款許可件數(萬件)3.803.81
18:00英國6月CBI零售銷售差值1110
22:00美國6月諮商會消費者信心指數128.0128.0
04:30美國截至6月22日當周API原油庫存變動(萬桶)-302

股市:滬指自年內高位已下跌20%,正式宣告進入熊市


上證綜指周二收盤下跌14.83點,跌幅0.52%,報2844.51點;
深證成指周二收盤上漲14.54點,漲幅0.16%,報9339.37點;
滬深300指數周二收盤下跌29.37點,跌幅0.82%,報3531.11點;
創業板指數周二收盤上漲26.35點,漲幅1.71%,報1564.92點;
韓國首爾綜指周二收盤下跌0.29%,報2350.93點;
日經225指數周二收盤幾無變動,報22342.00點;
日本東證股價指數周二收盤上漲0.2%,報1731.07點;
澳大利亞S&P/ASX 200指數周二收盤下跌0.28%,報6192.80點。
歐市盤前:貿易戰風險高燒不退,油價今晚再迎考驗
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