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EIA月報提高產量預期,美油短線跌破74美元大關

北京時間周三(7月11日)零時,EIA公布了短期能源展望報告。報告上調了原油產量預期,同時下調了原油需求,美油短線下跌,向下突破74美元大關。從中長期看,供應中斷憂慮支撐油價,油市緊張趨勢或難逆轉。

EIA月報提高產量預期,美油短線跌破74美元大關

EIA上調了原油產量預期。EIA預計2018年美國原油產量將增加144萬桶/日,此前為增加144萬桶/日;2019年美國原油產量將增加101萬桶/日,此前為增加97萬桶/日。同時預計2018年美國原油產量預期為1079萬桶/日,此前預期為1079萬桶/日;2019年美國原油產量將為1180萬桶/日,此前預期為1176萬桶/日。

EIA下調了全球原油需求預期。EIA將2018年全球原油需求增速預期下調8萬桶/日至172萬桶/日,將2019年全球原油需求增速預期下調1萬桶/日至171萬桶/日;預計2018年美國原油需求增速為47萬桶/日,此前預期為53萬桶/日;預計2019年美國原油需求增速為33萬桶/日,此前預期為26萬桶/日。

此外,EIA上調了原油價格預期。EIA預計2018年WTI原油價格為65.95美元/桶,此前預期為64.53美元/桶;預計2019年WTI原油價格為62.04美元/桶,此前預期為61.95美元/桶。預計2018年布倫特原油價格為71.80美元/桶,此前預期為71.06美元/桶;預計2019年布倫特原油價格為68.74美元/桶,此前預期為67.74美元/桶。

EIA短期能源展望報告公布後,美油跌破74美元大關,之後小幅攀升,現報74.13美元/桶,漲幅0.28%。

EIA月報提高產量預期,美油短線跌破74美元大關

EIA短期能源展望報告公布後,布油小幅下跌,之後橫向整理,現報78.73美元/桶,漲幅0.66%。

EIA月報提高產量預期,美油短線跌破74美元大關

供應中斷憂慮支撐油價



6月份石油輸出國組織歐佩克原油產量增加。6月,歐佩克產量為3232萬桶/日,較5月增加32萬桶/日;當月總產量創2018年以來最高。雖然停產維護給阿爾及利亞的供應帶來不利,6月阿爾及利亞也增加了產量;同時伊拉克也增產。

在非歐佩克產油國中,俄羅斯,6月產油量從5月的1097萬桶/日增加至1106萬桶/日。

美國方面,美國油服公司貝克休斯上周五公布數據顯示,截至7月6日當周,美國石油活躍鑽井數增加5座至863座,近三周以來首次錄得增加。

美國能源信息署(EIA)上周四報告顯示,截至6月29日當周,美國原油庫存增加124.5萬桶至4.179億桶,連續3周錄得下滑後再度實現增長。

然而,美國對伊朗的製裁威脅以及其他地區的原油供中斷是油價的強勁支持。 利比亞國家石油公司此前稱該國原油產量已經降至52.7萬桶/日,減少了約85萬桶/日。

挪威數百名石油工人可能罷工的消息,進一步引發市場關於供應短缺的擔憂。挪威罷工可能會影響殼牌旗下Knarr等油田的生產,導致一些產油商供應中斷。

利比亞、委內瑞拉和伊朗等國的供應受損是油價的重要支撐,當然美國方面正努力限製伊朗的原油出口。美國總統特朗普警告歐洲公司不要和伊朗關係太近;警告歐佩克不要操縱石油市場。

EIA月報提高產量預期,美油短線跌破74美元大關

而伊朗則威脅封鎖波斯灣原油出口通道,7月3日伊朗總統魯哈尼威脅,如果特朗普企圖阻斷伊朗石油出口,那麼伊朗將阻撓鄰國石油出口。

此外,因電力故障,加拿大原油供應量減少36萬桶/日,分析師預計這一情況將持續整個7月。

貿易緊張局勢壓製需求



需求方面,貿易緊張局勢拖累原油需求增長預期。美國與中國、歐盟等國家和地區貿易爭端升級的環境下,經濟增長預期易受影響,從而原油需求比較敏感,中國、日本和韓國都已經報告6月出口訂單下滑,這令市場對原油需求增長的預期承壓,對油價存在利空影響。

上周五美國對中國340億美元商品開始征稅,而中國方面也迅速做出反應。美國總統特朗普還放出額外160億美元商品征稅計劃和未來或進一步將征稅商品擴大至5000億美元的想法。在此環境下,市場避險情緒升溫,作為風險商品資產的原油需求被壓製。
2018年已經過去了一半,在這半年裏圍繞著貿易戰、伊核協議以及歐洲政治危機等問題產生了一係列事件,對金市、油市以及匯市產生了直接而且深刻的影響,其中部分事件已經得到了解決,但是諸如伊核協議、貿易戰以及英國脫歐等問題依然處於發酵中,這將是影響下半年三市走向的關鍵因素。

2018上半年十大風雲事件回顧,下半年或在金油匯市續掀浪潮

美國債務越滾越多,特朗普政府再度停擺


2018上半年十大風雲事件回顧,下半年或在金油匯市續掀浪潮

首先是美國政府停擺的問題,自美國國會預算程序於1976年正式執行以來,美國政府一共停擺過18次,而特朗普政府也停擺過兩次,2018年1月19日是本屆政府第二次停擺。

盡管後期的1.3萬億美元的大規模財政使得美國政府在未來8個月沒有停擺的風險,但是國會對於支出的限製是非常多的,包括美墨邊境牆的問題,在部分問題上與特朗普的立場相左使得特朗普無法完全展開手腳。

值得注意的是美國的債務危機越來越嚴重,已經超過了21萬億美元,再加上稅改進一步減少了美國的財政來源,未來美國政府仍有繼續停擺的可能。

日本森友學園事件


2018上半年十大風雲事件回顧,下半年或在金油匯市續掀浪潮

日本學園事件發酵已有一年,但是通過安倍的努力,成功轉移了市場的注意力,這使得短時間影響到安倍繼續執政的負面因素有所減少。

但是隨著今年三月的再次發酵,將安倍推到了風口浪尖,不僅日本國內支持率持續下跌,同時黨內也要求安倍辭去黨內總裁職務。

事實上,安倍如果沒有受到此次事件的影響,有可能成為在任時間最長的首相之一,同時安倍也代表了日本政壇在經曆了反複選舉的亂局後,再一次穩定發展的局面,同時安倍經濟學也發揮了不小的作用,一度使得日本出現了數十個月經濟增長,這很大程度上提振了日本國內的信心。

但是隨著安倍信譽受損,並且有可能下台,在貿易戰持續發酵的情況下可能會再次打擊日本國內的信心。安倍可以通過犧牲副首相麻生太郎來保住自己的地位,但關鍵問題是,曾經也就任於首相的麻生公開表態不會辭職,這顯然對於安倍的政治走向是不利的。

在安倍做出回應後,市場避險情緒激增,導致日元短線反彈,美元兌日元創出了低點於104.61一線。

2018上半年十大風雲事件回顧,下半年或在金油匯市續掀浪潮

美聯儲人事大換血,新掌門人鮑威爾或推動更快加息


2018上半年十大風雲事件回顧,下半年或在金油匯市續掀浪潮

今年美聯儲也迎來了大換血,市場普遍認為鮑威爾會帶領美聯儲延續此前耶倫的路線。

不過隨著多名鷹派官員上台,同時此前立場偏中性的杜德利被鷹派的威廉姆斯所取代,美國加息的立場越發偏鷹。

同時鮑威爾希望每次FOMC政策會議結束後都召開新聞發布會,這意味著美國明年有更大的加息可能,因為這使得美聯儲擺脫了3月、6月、9月、12月加息的慣例,從而推動美聯儲更為激進的加息。

不過從加息點陣圖看,今年還有可能加2次息,明年還有三次,這意味著今年加四次息的可能性很大,這可能會推動美元的進一步走強。而明年如果超出加息三次的預期,美元則有進一步走強的可能。

意大利大選一波三折,民粹主義政黨意外上台


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意大利大選是歐洲的重磅事件,重要的原因在於意大利不僅是歐盟的創始國,同時身為歐盟第三大經濟體,意大利的政局走向將對歐盟產生至關重要的影響。

此外大量的歐洲銀行持有意大利的債券,而意大利不斷加重的債務負擔可能會導致債務違約的出現。

同時意大利新上任的總理孔特是民粹主義政黨的領導人,盡管承諾不會退出歐盟,但是可能會在具體的歐盟議題上存在分歧,這可能會導致歐洲政局的不穩定性,造成歐元的承壓。

此外,在移民問題上,由於是南歐國家,是移民的主要登陸點,而孔特民粹的立場,會阻止難民的湧入,這也是意大利和歐盟的一個關鍵分歧。

回顧這段行情,5月27日隨著意大利總統否決了財政提名,市場一片嘩然,這使得意大利政局的不確定性有所增加,導致歐元出現急跌。但經過數日談判,有消息稱五星運動黨和聯盟黨將組建聯合政府,這使得市場擔憂情緒有所減弱,歐元拉出一根大陽線,伴隨著5月31日意大利組建聯合政府成功,歐元出現了進一步的上漲。

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英國脫歐遲遲未定,多個問題難或解決


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英國脫歐已經持續了兩年,嚴重拖累了英國的經濟,同時也左右著英鎊的走勢。盡管已經達成了大致協議,但是在關稅邊界以及立場的問題上英國還存在著國內和國外因素的交雜。

首先英國和愛爾蘭在關稅問題上始終難以達成一致,此前有多個提議表示可以將北愛爾蘭設立為緩衝地帶,但是作為強硬的脫歐派,特雷莎是堅決反對的,因而遲遲未能解決。

同時英國議會以及特雷莎所處的保守黨中,大部分是親歐派,希望達成一個關稅協定,將英國保留在歐盟的框架內。事實上目前英國的立法中有10000多條與歐盟法律有關,如果不做較為全面的修改,那麼英國脫離歐盟後的獨立性沒有得到充分發揮,這可能會對英國的經濟發展產生不利的影響,因此未來脫歐進展還將圍繞關稅邊界以及英國立法的問題展開。

在6月12月,特雷莎允諾將在脫歐事務上給予議會更大的權利,因此特雷莎遲遲沒有進展,不排除有權力架空的風險,這顯然是不利的。

德國好不容易組閣成功,轉眼又面臨崩潰危機


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德國組閣一度左右了歐元的走勢,同時也事關了默克爾的第四屆任期。

作為歐洲第一大國的領導人,默克爾在推動歐盟諸多事務上發揮了重要作用,但是此次大選持續了119天都未能成功組建新政府,使得市場擔憂德國或出現政治危機,進而影響到歐洲諸多事務的進程。

但是最重要的是默克爾在難民的問題上與執政聯盟發生了分歧,這可能或導致默克爾所在的聯盟黨發生分裂,一旦出現這種情況,就意味著默克爾政府的徹底垮台,那麼無論是對德國還是歐盟都會產生巨大的破壞。

特朗普搞事情?在全球挑起貿易紛爭


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自從美國在全球挑起貿易紛爭以來,中美貿易紛爭成為了全球最核心的一個戰場,中美兩國圍繞著貿易問題不斷進行磋商,但是遲遲未能取得進展。

這是因為中國對於美國的貿易順差過大,美國想要改變這一局面,因此通過關稅試圖去施壓中國,從而獲得談判的籌碼,為美國的貿易出口提供便利。

這種情況下,中國不得不承諾擴大對於美國的原油和天然氣進口,同時還降低了汽車的進口關稅,這使得中美兩國的貿易順差在急劇的收窄。

但是顯然美國仍不滿足,不斷加大對於中國的施壓力度,因此中國也不得不出台多項反製措施,最近的一次反製措施將於7月6日進行。

中美貿易局勢緊張,除了導致市場避險情緒的上升,此外也導致了市場對於原油需求的擔憂,因中國是世界上最大的原油進口國和第二大天然氣進口國,且需求還在不斷上升,這對未來市場需求的增長將產生很大的影響。

除開中美貿易紛爭外,美國與其他國家也是貿易糾紛不斷,這其中主要有與歐洲的鋼鋁和汽車關稅問題、與日本的關稅問題。

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在關稅剛剛公布的時候,美國一度還延長了對於歐洲以及部分國家的關稅豁免。值得注意的是,美國至始至終都沒有豁免日本,盡管安倍一度出訪美國,但沒有實質性進展,這說明美國從一開始就不打算給予日本任何的讓步,因此日本也成為了唯一一個未得到關稅豁免的美國盟友。

日本和歐洲有一個共同點那就是在對美的汽車出口上占比很大,因此汽車關稅無疑是對歐洲和日本的汽車產生了極大的衝擊,這使得雙方的矛盾真正的爆發。

比較有意思的是在汽車關稅問題上,美國對此前鋼鋁關稅獲得豁免的韓國進行了征收,因為韓國對於美國汽車出口也是比較大的,這說明美國的真正目的是實現世界範圍內美國貿易逆差的大幅收窄,這將對每一個國家產生衝擊。

“特金會”順利召開,特朗普和金正恩握手言和?


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特金會的召開經曆了反複波折,這對市場最大的影響是避險情緒的變化。

朝核問題一直是令美國頭疼的問題,而這一次特金會可以說是史無前例。至少表面上看朝鮮是棄核了。

需要關注的是朝鮮核技術已經進入到了不需要實驗的階段,而美國所追求的是完全不可逆的完全棄核,就意味著朝鮮連現有的資料都要放棄,這顯然是不可能,因此後期還會在這個問題上展開磋商。

此外美國可能會在後期舉行第二次特金會,這也是市場關注的焦點,因為屆時可能會就一些更加深入的問題進行討論。

美國退出伊核協議


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伊朗在奧巴馬政府時期就受到了製裁,導致了產量大幅下降,這使得油市一度趨緊,導致油價飆升,隨著伊朗製裁被解除,伊朗原油再度進入市場,這使得油價暴跌,因而催生了減產協議,可以說伊朗原油擠占了部分國家的市場份額,尤其是沙特。

沙特的枕邊風以及特朗普看到潛在的利益使得美國悍然退出伊核協議,但是由於西方對於伊朗原油依賴度較高,這使得市場擔憂供給會大幅下降,導致供不應求,推動了油價的上漲。

這種情況下也刺激了美國頁岩油廠商的產量。為了搶奪市場份額,美國要求禁止進口伊朗原油。

此外伊朗和俄羅斯的密切關係也是美國打擊伊朗的重要原因。由於伊朗在中東的影響力越來越大,這可能會對美國的利益產生影響,這也是美國製裁伊朗的重要原因。

回顧這段行情,隨著美國5月9日宣布退出伊朗核協議,原本處於震蕩走勢的油價出現了一波拉升。盡管此後因貿易戰以及增產的問題,油價出現了大幅的回落,但是隨著6月26日美國要求各國在11月4日前將伊朗的原油產量減至0,推動了油價創出了新高。

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OPEC由減產到增產


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由於市場供過於求催生減產協議,這推動了油價上漲至逾三年的高點。

但是由於美國製裁伊朗、委內瑞拉產量下降的不可抗力、利比亞產量的大幅減少以及需求的不斷上升,這使得市場擔憂油市或陷入供給不足。

因此主導國沙特和俄羅斯轉而進行增產。

同時由於油價不斷上漲,導致美國的汽油價格飛漲抑製了市場的能源需求,這對於共和黨的中期選舉不利,因此美國更加急切的敦促產油國提高產量

不過由於全球閑置產能不足,這使得油市存在的缺口短時間或繼續擴大,這個缺口最終可能會擴大至60萬桶/日,基於此,油價短時間仍有上升空間。

回顧整段行情,隨著OPEC減產目經實現,市場擔憂減產協議或提前結束,這使得油價出現了一段持續性的下跌走勢,但隨著沙特和俄羅斯表示將會建立一個長期合作聯盟以維持油市的平衡,這使得油價走出了跌勢,重新收至60美元上方。

不過隨著OPEC部分成員國產量下降的不可抗力,以及美國對於沙特的施壓,沙特和俄羅斯表示將會增產100萬桶/日,這使得油價一度下跌10美元/桶。

但是隨著6月22日OPEC維也納會議召開,沙特表示將會增產100萬桶,但是實際可能達到的產量可能隻有70萬桶,市場認為OPEC此次增產不足以彌補產量不足的缺口,油價再次出現回升。

2018上半年十大風雲事件回顧,下半年或在金油匯市續掀浪潮


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標籤: 能源 美元 外匯
周五(7月6日)中國海關總署關稅征管有關負責人的表態,中國對美部分進口商品加征關稅措施已於北京時間7月6日12:01開始正式實施。因當天同一時刻,美國宣布對中國價值340億美元的商品征收關稅。

由於能源將成為中國對美征稅的主要商品,市場因此擔心美國原油需求將出現下滑,加上此前特朗普頻頻施壓要求OPEC增產,國際油價遂擴大跌幅。截至發稿,美油和布油均創近7個交易日新低,分別至72.20美元/桶和76.55美元/桶,日內最大跌幅分別擴大到1.02%和1.1%。

雙重利空共振市場,空頭借勢發力原油價格創逾一周新低
雙重利空共振市場,空頭借勢發力原油價格創逾一周新低

據悉中國世界上最大的原油進口國,同時也是美國原油第一大進口國,進口量約30萬桶/日,占美國對外原油出口的10%,隨著中美兩國貿易緊張關係激化,中國或對美國原油進口征收關稅,這或導致中國大幅減少對於美國的原油進口。

除了中美貿易戰的擔憂情緒外,特朗普多次指責OPEC是壟斷組織,並表示OPEC如果不能有效的降低油價,將會把OPEC定性為壟斷組織,從而實施製裁。

同時特朗普在推特上寫道:“OPEC壟斷組織必須記住,天然氣價格正在上漲&它們幾乎沒有起到什麼作用。如果說他們做了什麼,那就是推高了價格,而美國為了很少的收益為他們的許多成員辯護。這必須是一條雙行道。現在降價!”這使得市場擔憂美國或通過政治手段施壓油價。

而俄羅斯也表態稱如果OPEC+協議不能成功增產100萬桶/日,俄羅斯或增產超過20萬桶/日。

而阿聯酋也表示將響應此前OPEC的決議以及美國總統特朗普的號召,增加石油供給產能。預計該國近期將把產能提升至每日330萬桶,年底前進一步提高到350萬桶。

隨著近期增產的力度逐漸的釋放,這或在短期內大幅增加原油供給,從而進一步施壓油價。

不過市場人士表示,由於美國對於伊朗強硬的立場,並要求各國在11月4日前對伊朗的原油產量降至0,這使得市場上仍存在巨大的供給缺口,因此油價總體上仍將維持在相對高位,同時委內瑞拉產量的進一步下降以及利比亞和尼日利亞產能尚未恢複,短時間而言油價仍有反彈的可能。
周四(7月5日),受到美國獨立日假期影響,美國6月ADP就業數據推遲一天於日內公布,預計6月ADP就業人數增加19萬。

ADP就業報告素有“小非農”之稱,對於預測非農報告具有前瞻指導作用。若ADP數據表現強勁,對於周五的非農數據而言將是一個好兆頭,有望推動美元反彈,而金價恐承壓。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

但鑒於美國已基本實現了充分就業,非農就業人口增幅的影響力不及從前,平均時薪的表現更令市場關注。若平均時薪漲幅符合甚至優於預期,那麼美聯儲年內再加息兩次的預期將進一步強化。

北京時間7月6日02:00,美聯儲將公布6月政策會議紀要。有關美國利率應如何走高的討論可能會成為焦點。有關通脹的討論可能會為加息提供一些線索。

★亞洲時段外匯行情回顧★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.1699,漲幅0.34%。知情人士透露,對於投資者押注歐洲央行直到2019年12月才會上調利率,一些歐洲央行的政策製定者感到不安。

但任何利率決定都會根據當時的經濟前景而定仍存在明年9月或10月有所動作的可能。當前市場對歐洲央行2019年9月加息的預期從49%上升至80%。

歐洲央行上月宣布,將在今年結束淨債券購買計劃,但利率將保持不變,直至“至少2019年夏季”。這一措辭通常被解讀為在9月會議上可能會上調借貸成本。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.3242,漲幅0.09%。晚些時候,英國央行行長卡尼將發表講話,不過預計對英鎊的影響不大。

最新英國服務業采購經理人指數(PMI)高於預期,達到55.1,處於自去年10月以來的最高水平服務業PMI反彈使8月加息可能性更大。
  
此外,市場在英國政府7月9日發布脫歐白皮書前,仍對英鎊保持謹慎態度。而英國央行票委麥克弗蒂9月份離任後有可能被鴿派票委接替,這可能對英鎊造成打擊。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

亞盤時段,美元兌日元現報110.62,漲幅0.12%。匯價此前連續第二個交易日下跌,美元兌避險盤承壓。

日本6月Markit服務采購經理人指數(PMI)升至51.4,前值為51.0,原因是受商業強勁增長的影響。

日本央行官員原田發表講話,但了無新意,稱日央行將爭取實現2%的通脹目標,持續維持目前的貨幣政策。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

★原油期貨方面:中國或對美國原油征稅★


亞市盤中,美油現報73.90,跌幅0.32%。因美國總統特朗普再度炮轟OPEC,要求其降低原油價格。

特朗普指出,OPEC的壟斷企業必須記住,天然氣價格正在上漲,它們幾乎沒有起到什麼作用。如果說有什麼不同的話,那就是他們推高了價格,因為美國以極低的價格保護了他們的許多成員國。

另一方面,中美之間不斷升級的貿易爭端也給市場蒙上了一層陰影,中國政府尚未確定可能對美國原油進口征收關稅的日期。

後者在過去兩年飆升至7月份約40萬桶/日,按當前市場價格計算,價值約為10億美元。如果引進,25%的進口關稅將使美國原油在中國失去競爭力,迫使其煉油商尋求替代供應。

受美國獨立日假期影響,美國截至6月29日當周EIA原油庫存數據推遲一天至北京時間7月5日23:00公布。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

★貴金屬方面:金價企穩於1255美元附近★


亞盤時段,現貨黃金現報1255.78,漲幅0.06%。受美元走軟推動,金價在本周中一路走高,周三一度觸及1261美元/盎司的峰值,目前穩定在1255美元附近。

隨著美國非農就業報告將於周五公布,以及中美貿易的最新一輪關稅將於7月6日生效,美元走勢開始維穩。

美國和中國之間不斷惡化的貿易緊張關係,使避險情緒在本周內維持相當程度的水平。此外,美聯儲周四的會議紀要也增加了美元的恐慌。

長期而言,美聯儲與各國央行貨幣政策的背離,利差和經濟驅動因素主導下,金價反彈或隻是曇花一現。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

★匯市行情★


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數94.30-0.24-0.25%
歐元美元1.17020.00450.39%
英鎊美元1.32510.00210.16%
美元日元110.630.140.13%
澳元美元0.7384-0.0002-0.03%


★滬深兩市周四持續失血,深證成指創近四年新低★


上證綜指周四收盤下跌25.24點,跌幅0.91%,報2733.88點;
深證成指周四收盤下跌173.31點,跌幅1.92%,報8862.18點;
滬深300指數周四收盤下跌21.31點,跌幅0.63%,報3342.44點;
創業板指數周四收盤下跌32.93點,跌幅2.10%,報1532.68點;
韓國首爾綜指周四收盤下跌0.45%,報2255.23點;
澳大利亞S&P/ASX 200指數周四收盤上漲0.48%,報6210.50點
日經225指數周四收盤下跌0.8%,報21546.99點;
日本東證股價指數周四收盤下跌1%,報1675.20點。
歐市盤前:美國ADP料前瞻非農,市場靜待FED紀要來襲

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:00,美元指數報94.352。
越來越多的人其實意識到近兩年美國經濟的提振很大程度上要歸功於頁岩油產業。但天行認為,頁岩油產業實際上是一個龐氏騙局,所以當美國的頁岩油產業面臨崩潰的時候,也將會對美國的經濟造成沉重的打擊。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

美國頁岩油產業的現狀


事實上大量的資金正在持續流入頁岩氣以及頁岩油領域,這使得頁岩油行業的估值也在不斷的上升。這是由於2017年下半年以來油價一直處於上漲的階段,推升了油價創出了逾三年的高點,隨著市場對於原油需求的不斷上升,市場預估頁岩油行業仍將有很大的上升空間,這也是促使資金持續流入的重要原因。

這是市場的一般理解,當然最近的市場狀況也確實給人以這樣的錯覺,隨著美國對伊朗實施製裁,同時委內瑞拉產量的不斷下降,加上近期利比亞原油出口封鎖以及全球原油閑置產能的收緊,市場人士認為全球的原油產量至少存在60萬桶/日的缺口,因此未來油價仍將進一步的上漲。

但是油價的走高和美國頁岩油產業背後的高債務是分不開的。利潤率的不斷下降以及債務的不斷攀升最終將會拖垮頁岩油產業,並且這一速度將是超過市場想象的。

債務問題嚴重利潤率持續下降,或拖垮頁岩油生產商



利潤率下降嚴重因油井可持續開采性較低
就拿美國最大的原油產地二疊紀而言,它是美國最大的頁岩盆地,在最近的兩年其利潤下降的速度已經達到了60%,因此在這個地區進行開采工作的公司不得不花費大量的資本支出以提高產量或者是僅僅維持當前的產量。

這是因為頁岩油的相較於其豐富的儲量,開采的難度比較大。一般而言,第一年年末頁岩油的產量將會降至剛開采時的30%,產量的迅速下降是頁岩油生產的一大特點,當一個油井的產量下降至最初產量10%的時候,開發商不得不鑽探新的油井,加大了生產成本。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

頁岩油經濟思維使得企業陷入龐氏騙局
此外還有很多的頁岩油公司正在通過借債的方式來融資運營,這種方式被稱作是頁岩油經濟,實際上這種方式也是十分糟糕的,因為按照這一思維是不允許這些公司償還債務的,因此這些公司隻能通過借新債來償還舊債的方式,這就是龐氏騙局的定義,這裏用一張EOG公司的圖表來展示過去20年裏它是如何償還債務的。

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不幸的是,大部分持有EOG債券的投資者,並沒有能夠收回他們的資金。當美國股市再一次進入熊市的時候,可能在今年的秋季,將會再一次對油價形成衝擊。隨著油價跌回了低位,那麼本身就不甚持穩的原油市場將會遭到致命的打擊,同時也將把美國的經濟帶入新一輪危機之中。

所有的龐氏騙局最終都將會崩潰。和股市崩盤會導致龐氏騙局破滅類似,不斷下跌的油價以及糟糕的頁岩油經濟、行業利潤的不斷下降最終會導致油市的危機。

上一輪的經濟危機發生在2008年,當時美國的經濟總體上處於相對較好的狀態。但是目前美國的經濟風向有所轉向,美聯儲龐大的貨幣刺激政策此前有助於拉動美國走出衰退,但是這一次結果可能會不太理想。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

近期特朗普打壓油價發動貿易戰或導致利潤逐漸偏離盈虧平衡點
此外,美國三大產油區是二疊紀盆地、巴肯油田以及鷹福特油田,這三個油田的原油產量達到了美國原油總產量的50%,高盛一份報告顯示,這三個地區原油生產的盈虧平衡點是45美元至55美元,如果想要真正實現盈利則需要油價上漲至70美元上方。

目前美油已經觸及了75美元,短時間而言對於頁岩油生產商們是有利的,可能促進產量的進一步上升,但是不斷高升的油價導致了美國短時間經濟過熱,限製了民眾消費能,這將會對加息預期產生不利的影響,考慮到中期選舉將至,因此特朗普一直在竭力的想要降低油價,這不免和頁岩油生產商們的訴求產生了分歧。

隨著更多沙特的原油進入市場,同時利比亞85萬桶/日的原油產量開始逐步的恢複,這將會施壓油價,從而再次減少頁岩油廠商們的利潤。

市場影響


前期對於美國經濟強大的帶動作用
最終還是要回歸市場,美國頁岩油革命的作用也是顯而易見,由於頁岩油的價格低於布倫特原油,低廉的用油成本促進了美國燃料消費的提升,這對於刺激美國的經濟起到了非常重要的作用。

同時頁岩油的出現降低了美國對於能源安全的把控力,使得美國的能源價格不在單純受到國際油價的變動,本國也能對油價施加影響,進而引導到自己需要的水平。

最重要的是由於頁岩油氣產量的急速增加,催生了大量的就業。一份數據顯示,因頁岩產業美國增加了至少200萬就業人口,可以說近年來美國亮眼的就業的數據(失業率已經低至4%附近)很大程度上是由頁岩油產業所帶動的。

由於美國的能源結構以油氣為主,因此低廉的能源價格使得美國的工業成本下降,這也提振了美國對於工業的信息,促進了美元的逐漸走強以及回流,使得美國率先走出了寬鬆,迎來了經濟的複蘇。

因此隨著近期特朗普竭力的想要打擊油價以及貿易局勢的緊張化,這可能將導致油價出現回落,導致頁岩油企業的利潤大幅減少,由於美國能源市場的債券規模達到了1800億美元,一旦信用違約的現象開始出現,這可能將導致油價出現進一步走弱。

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長期來看會推動油市以及頁岩油生產進入新一輪周期
短時間來看,對於美元的走強和美國的加息是有利的,這也是特朗普所期望看到的結果。但是隨著利潤的進一步緊縮,美國頁岩油生產商可能會大幅減少產量。這在2016年可以明顯的看出,由於油價跌至了30美元下方,美國頁岩油生產商大幅減少了鑽井數,這也使得美國的頁岩油產量一度跌至較低的水平,這段時間美國則加大了對於原油的進口,國內燃料價格的上升帶動了通脹的上升,同樣也帶動了美元開始了一波漲勢。因此隨著美國的頁岩油廠商開始逐漸退出市場,市場供不應求的狀況或進一步加劇,這可能會再次推動油價走高。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰
隨著國際形勢的變化,歐美關係進入了短暫的緊張期,同時美國製裁伊朗或導致原油出口減少。受製於輸油能力的限製,美國隻能尋求主要產油國的幫助以實現油市的供給平衡,這給了美國和俄羅斯領導人會晤的機會。

隨著通俄將結束日期提前到9月,因此美俄會晤的雷區得以解除,特朗普和普京開始籌劃會面以緩解美俄持續8個月的緊張關係。如果雙方本次的會面能夠達成一定的成果,或推動美俄關係的進一步改善,從而為11月的中期選舉造勢,進而推升美元上漲,而俄羅斯也或進一步擴大產量,這將會使得油市承壓。

“普特會”在即美俄讓步示好,美元或再續漲勢施壓油價

普特會的背景


由於俄羅斯插手了烏克蘭國內的事務,並且吸納克裏米亞成為了其加盟國,這導致了美國以及俄羅斯近兩年的關係明顯的惡化。兩國對外政策的改變也使得部分分析師認為目前進入了新的冷戰時期。同時俄羅斯參與並支持敘利亞阿薩德政府相關事務使得俄羅斯的利益和美國產生了衝突,俄方的士兵也與美方間接進入了對抗的狀態。

之所以俄羅斯選擇干預烏克蘭危機的一個原因是俄羅斯試圖減少西方采取的孤立政策的有效性,這也是俄羅斯改變當前處境所必要的條件之一。

所謂的俄羅斯對於2016年美國總統選舉的干預實際上在美國總統特朗普和俄羅斯總統普京的會面之間產生了一個無形的雷區。盡管這兩位領導人已經在國際會議例如2017年G20的會議間隙期間進行過幾次對話,但是官方的雙邊訪問還未真正進行。但是隨著近期國際形勢的變化,為兩人的會晤提供了可靠的機會。除了敘利亞內戰外,烏克蘭持續進行的衝突以及能源領域的協調配合為兩國領導人的協商提供了有效的時機。

有利條件


通俄門調查暫緩,為美俄會晤提供契機
美國國內,針對特朗普競選團隊的“通俄門”調查已有一年。特朗普新律師、前紐約市長魯道夫·朱利安尼近日表示,為不影響即將到來的中期選舉,特別檢察官的“通俄”調查將於9月1日前結束。這使特朗普在外交上放下了“避嫌俄羅斯”的顧慮。

在今年1月末的時候,特別檢察官穆勒就解雇前聯邦調查局(FBI)局長科米和前國家安全顧問弗林的決定詢問特朗普,這使得美元一度失守90美元的關口。即使在3月特朗普就普京再次當選總統表示祝賀,但是敏感的兩國關係令特朗普遲遲未能與普京舉行正式會面。

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而調查的提前結束,使得通俄門不再是中期選舉的一大障礙,這使得特朗普考慮與俄羅斯關係的改善。

市場人士認為特朗普將會就消除兩國在局部衝突中可能面臨的主要風險進行協商,以解決兩國積累下來的一係列問題,如果能夠達成一係列協議,這將為共和黨的中期選舉造勢,這對於特朗普後期一係列政策的推行有利。

美俄近期在中東做出了讓步
據俄美媒體報道,兩國近日都在敘利亞問題上做出“讓步”。有專家認為這是兩國在為“普特會”營造氣氛,美軍撤出敘西南部甚至可能成為會議的議題之一。

“俄美籌備‘普特會’似乎準備從中東地區相互做出讓步開始。”俄羅斯《獨立報》25日以此為題報道稱,俄國防部日前宣布,大幅減少在敘利亞赫梅米姆空軍基地的戰機和直升機數量,共有11架俄軍戰機和直升機從敘利亞返回俄境內的常駐地。《獨立報》稱,此舉正是西方國家所希望的。

而有消息稱,美國方面近期拒絕向敘利亞自由軍提供支持,該武裝力量盤踞在敘利亞靠近戈蘭高地、與約旦接壤的地區,長期和敘利亞政府軍進行對抗,同時美國方面還對自由軍表示不要期待美國出兵干預,要自己決定如何應對敘利亞政府軍的進攻,“你們得靠自己”。

《今日俄羅斯》表示,美方的表態說明特朗普不希望該地區的問題阻礙他與普京可能舉行的峰會。這意味著俄美可能就在敘西南部地區停止軍事行動達成協議,美軍撤出這一地區可能會成為即將舉行的“普特會”的一個議題。

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以期達成的目標


促進美俄在原油領域的配合以降低油價
早些時候美國單方面的退出了伊核協議,同時要求其他主要產油國擴大產量以彌補伊朗原油的缺口。為了孤立伊朗,同時斷絕其經濟來源,美國政府要求其他國家停止對於伊朗原油的進口,否則將會招致美國的製裁。但是由於伊朗是OPEC第三大產油國,原油出口量達到了260萬桶/日,想要維持當前全球油市的平衡,這部分原油出口量是必不可少的,否則將會進一步推高油價。隨著2018年中期選舉的臨近,特朗普擔憂過高的油價可能會對美國以往夏季出遊高峰期造成影響,從而對共和黨的中期選舉產生不利的影響。

這就迫使美國需要將OPEC以及俄羅斯拉入自己的行列。特朗普此前曾譴責OPEC人為的提高了油價,但是目前看來與這些產油國合作似乎成為了美國唯一的選擇,隻有這樣美國才能夠在對伊朗實施孤立的同時,還能將油價維持一個溫和中性的水平。

對於沙特而言,盡可能的維持高油價才能夠實現利潤最大化,這樣才能確保阿美5%用於IPO的股票價值能夠最佳的融資效果。但是沙特似乎聽從了盟友和成員國夥伴的建議,在維也納會議期間,OPEC與非OPEC成員國包括俄羅斯以及墨西哥達成了一致,同意增加100萬桶/日。

而就在宣布增產後數日,美國能源部長佩裏表示將會在世界天然氣大會期間與俄羅斯能源部長諾瓦克進行會面。而俄羅斯方面也表達了歡迎與美國進行合作,因為兩國之間的合作證明了俄羅斯在國際事務中的不可或缺。

此外,兩國之間部分方面的合作被視作是7月16日將在赫爾辛基舉行的普特會的良好前兆。

美國國家安全顧問約翰博爾頓6月26日在莫斯科會見了俄羅斯外長拉夫羅夫,討論特朗普和普京之間的會晤及其可能的內容,在能源領域的協調可能為即將到來的訪問鋪平道路 

與其他夥伴不同,美國和俄羅斯之間存在著溫和的貿易關係,在2017年兩國對應的貿易赤字分別是24億美元和100億美元,因此在貿易問題上估計雙方不會有太多的分歧。所以俄羅斯可能會利用這個機會提高與美國在某些領域的關係。

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通俄門也將是普特會的商談焦點
特朗普6月29日表示,在下個月於芬蘭首都赫爾辛基舉行的美俄首腦峰會上,自己會親自向普京談及“俄羅斯對美國大選的干預”。

特朗普在總統專機“空軍一號”上發表了相關言論,他當時正乘機飛往新澤西州。“我會和他(普京)談論所有議題。”特朗普稱,“我們將會談到烏克蘭、敘利亞和美國大選。我們不想讓任何人來干預我們的選舉。”

在被問及是否將在“普特會”後取消對俄製裁和是否將承認克裏米亞是俄羅斯領土時,特朗普回應稱,“我們將先看看俄羅斯會怎麼做”。

俄羅斯官方已經否認了美國情報機構提出的所有“干預美國大選”指控。根據美方的指控,俄羅斯曾試圖對2016年的美國總統大選施加影響,為特朗普“助選”。

去年11月,特朗普在越南和普京會晤,他當時表示,自己相信普京對上述指控的否認。但他此番言論隨後遭到不少美國媒體的抨擊。

特朗普一直否認自己的勝選是外部干預的結果。他指責所有對此事展開的調查是“獵巫行動”。

美俄關係在2014年的克裏米亞入俄公投後迅速惡化。美國及其西方盟友隨後對俄羅斯施加的製裁和俄羅斯對敘利亞局勢的參與則激化了兩國的對立。

美俄會晤或美國暗中施壓歐洲,以迫使其達成美國的要求
經曆了6月初七國集團峰會上的相互“掐架”後,美歐雙方的外交官對彼此友好相處幾乎不抱期望。歐洲領導人對“普特會”削弱對俄製裁力度的可能性感到擔憂。

此前在G7會議特朗普曾提到要恢複G8,希望俄羅斯能夠參與到會議中來,這招致了其他G6國家的強烈反對。G6國家認為俄羅斯“非法吞並”了克裏米亞,至今這個問題還懸而未決,因此應該維持對於俄羅斯的懲罰。但是此次普特會顯然是個不確定因素。在6月29日舉行的歐盟峰會上歐洲諸國紛紛表示,歐盟針對俄羅斯的經濟製裁將再次延長半年。

英國媒體也指出,舉行美俄峰會的決定可能會激怒那些想要孤立普京的美國盟友。批評人士也質疑特朗普對北約同盟的承諾,並對其想要與俄羅斯重建關係感到焦慮。

值得注意的是,特朗普一直抱怨北約,認為北約距離美國太遠,美國支出過多,但是卻沒有享受到應有的權利,其他的北約國則顯然沒有盡到義務,貪了美國不少便宜。而北約成員國將於7月11日至12日舉行北約峰會,屆時美國或使用俄羅斯這張王牌對其他北約國家施壓,進而為自己爭取到更多的權利,這將導致北約國家或被迫接受美俄簽署的有關條款。

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選擇赫爾辛基的原因


特金會的成功舉行讓世界各國意識到第三方國家在國際協調與促進合作上的積極意義。此前市場普遍認為普特會將會選在維也納,因奧地利不僅是中立國,同時也是諸多國際組織設立辦事處的選擇。但是由於奧地利是本屆歐安組織主席國,同時身處西方陣營與奧地利對於俄羅斯較為中立立場的矛盾性,因此普特會最終選擇了北歐國家之一的芬蘭。

同時赫爾辛基在美俄關係的曆史上也扮演了非常重要的角色。1975年美國福特前往赫爾辛基於勃列日涅夫等30國領導人共同簽署了《赫爾辛基協議》,以改善西方與蘇聯的關係。而到了1990年,美國時任總統老布什與戈爾巴喬夫舉行會晤,討論伊拉克入侵科威特的問題。
標籤: 能源 美元 外匯
CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)近期發布的報告顯示,截止6月26日當周:歐元看多意願降溫,黃金看多意願降溫,黃金投機性淨多頭減少19840手合約,至76672手合約,表明投資者看多黃金的意願降溫。

1、投機者持有的美元投機性淨多頭增加154手合約,至18226手合約,表明投資者看多美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

2、投機者持有的歐元投機性淨多頭減少2214手合約,至33904手合約,表明投資者看多歐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭增加2375手合約,至21581手合約,表明投資者看空英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

4、投機者持有的日元投機性淨空頭減少1341手合約,至34221手合約,表明投資者看空日元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭增加6074手合約,至38031手合約,表明投資者看空瑞郎的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

6、投機者持有的澳元投機性淨空頭減少2121手合約,至40978手合約,表明投資者看空澳元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加18785手合約,至32799手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

8、投機者持有的紐元投機性淨空頭增加1622手合約,至17562手合約,表明投資者看空紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

9、投機者持有的黃金投機性淨多頭減少19840手合約,至76672手合約,表明投資者看多黃金的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

10、投機者持有的白銀投機性淨多頭減少6681手合約,至34221合約,表明投資者看多白銀的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加44144手合約,至625091手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元、黃金看多意願雙雙降溫(6月26日當周)

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

周三(6月27日)紐約時段,美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示,美國截至6月22日當周EIA原油庫存減少989.10萬桶,預期為減少224.52萬桶。汽油庫存增加115.60萬桶,預期為增加113.27萬桶。精煉油庫存增加1.50萬桶,預期為增加271.50萬桶。

數據公布後,美油短線急拉,刷新逾三年的新高於73.06,,但是布油由於近期OPEC增產的影響總體漲勢有限,未能觸及前高80美元上方,這使得美布兩油價差出現明顯的收窄。

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

從時間上來看,這是自2016年9月9日以來EIA原油庫存的最大單周跌幅。這主要還是供給方面的因素所導致的。

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

美國原油出口量的上升


美國主動尋求出口的上升
自從美國對於各國征收鋼鋁關稅以來,針對貿易問題的糾紛在世界範圍內此起彼伏。美國不僅要求中國擴大對於美油的進口,同時也試圖將美油出口的範圍擴大至歐洲。這使得美國的原油的出口大為增長。

數據顯示,2018年5月份美國原油出口量平均為近202萬桶/日,創下月度最高水平。6月份的平均出口量達到了220萬桶/日,實現了進一步的上漲,而最新數據顯示,截至6月22日當周原油出口首次升至300萬桶/日。相比之下,2017年美國平均出口隻有不足97.8萬桶/日。

美布兩油的價差優勢,但這一優勢正逐漸消退
除了美國主動尋求美油出口的增加,美布兩油的價差不斷擴大也使得美油在國際市場上擁有更強的競爭力。

六月中旬,美布兩油的價差一度擴大至近10美元,不過近期隨著美油出現了較大的拉升,同時OPEC決定增產也使得布油有所承壓,美布兩油的價差已經收窄至4美元附近。

考慮到運輸成本的問題,美油相較於布油的價格優勢已經開始不斷收窄,因此美油出口的強勁走勢可能將會有所收斂。

EIA原油庫存大減引油價飆升,背後原因原來是它

加拿大供應中斷也是不可忽視的因素


此前曾說過,由於“605”條款的限製,加拿大75%的原油需要出口至美國,這些原油經過美國中西部的輸送路線運往美國的庫欣與各地的原油交易商進行交易,同時庫欣作為北美最大的原油期貨交割地,掌握了WTI的定價權。可以說,加拿大西部運往美國的原油是WTI的重要組成部分。

而由於意外斷電,加拿大的Syncrude中斷了超過30萬桶/日的生產,這意味著美國的原油庫存還會得到進一步的消化,根據運營商Suncot的說法,中斷預計至少持續到7月份,這意味著盡管上周EIA原油庫存出現了大跌,但是接下來數周仍不排除有進一步回落的可能,這可能還將進一步推升美油價格的繼續攀升。

美國煉油廠產能利用率創出新高,提升了對於煉油原料原油的需求


隨著美國煉油廠從休整期中逐漸恢複生產,同時美國夏季出遊高峰期的到來,煉油廠商們加大了對於原油的進口煉油廠也是推動美國庫存減少的重要力量,

數據顯示,美國煉油廠商們產能利用率上升至97.5%新高,這意味著隨著美國進一步加大對於成品油的煉製,美國的成品油的產能或接近0,屆時各廠商將會停止對於原油的購買。

值得注意的是,由於油價的不斷攀升,美國今年夏季出遊的人數有所減少,而美國煉油廠開工率過高已經導致了大量汽油庫存,這意味著煉油廠商們可能暫緩汽油的煉製,甚至或適度降低當前的產能利用率以消化汽油庫存,這或導致原油購買的進一步減少。

管道運輸的極限或阻礙出口的擴大,這一問題將持續至2019年


此前美國先鋒自然資源公司主席斯考特·謝菲爾德表示美國頁岩油產量增速最快的二疊紀地區正在接近管道運輸能力的極限,同時一些原油生產商數月內面臨著油井關停的風險。

他認為3至4個月內美國二疊紀將面臨著輸油能力進入極限的風險,這將會對美國增產的步伐造成威脅,一些公司將面臨著關停的風險,一些公司則不得不減少原油鑽井數。

目前美國原油增速最快的地區是西德克薩斯的米蘭德地區,通常這個區塊的生產的原油將會通過輸油管道輸往墨西哥灣進行出口。但是隨著輸油管道的輸油能力進入極限,意味著短時間美油的出口能力將會面臨瓶頸,這將會導致部分原油滯留在原產地。

EIA數據顯示,美國要到2019年下半年才能徹底解決管道瓶頸的問題,因此如果美國原油產量續增的話,可能會造成美國原油庫存出現小幅的回升。
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