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周四(5月3日),美元小幅回落,但美元指數仍徘徊四個月高位,因美聯儲未能改變市場對今年進一步加息的預期。

美聯儲維持利率在1.5%至1.75%的目標區間,符合市場預期。在美聯儲的政策聲明公布後,美國短期利率期貨交易員繼續押注美聯儲將在今年至少加息兩次。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

新加坡大華銀行資深經濟學家指出,美聯儲暗示,眼下它將保持循序漸進的步伐,而不是加快加息步伐。在美聯儲的會議結束後,焦點轉向周五將公布的美國就業數據,以進一步顯示經濟和通脹壓力。

此外,以美國財政部長努欽為首的美國代表團今天上午抵達北京,中美貿易談判拉開序幕。

★亞洲時段外匯行情回顧:★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.1970,漲幅0.16%。匯價日內有所回升,在周三觸及近四個月低點後獲得喘息之機。

歐元區第一季度GDP季率增長0.4%,符合預期,但低於前值0.6%。4月Markit製造業PMI上修至56.2,初值56。美國4月ADP私營部門就業人數增加20.4萬,高於預期20萬。

此外,美聯儲維持利率不變,符合市場廣泛預期。而申明不及預期激進,未暗示6月加息,表示通脹率將在中期內接近2%目標水平。
 
周四歐元區將公布4月CPI初值,核心CPI年率料上升1.2%,前值1.0%。好於預期的數據將提振歐元。美國將公布3月貿易帳和小型就業數據,預計美國非農公布前影響有限。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.3589,漲幅0.10%。匯價自四個月新低1.3534反彈。周四英國將公布服務業PMI,預計錄得53.5,前值51.7。若是如此,英鎊料再次受到提振。

此前英國4月建築業PMI錄得52.5,高於預期50.5,短暫提振英鎊兌美元。但市場消化美聯儲決議後美元再次反彈,推動匯價走低。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

亞盤時段,美元兌日元現報109.71,跌幅0.12%。日內大幅走低,回吐前一交易日漲幅,因日本股市今日憲法日休市且美股下跌。匯價周三觸及的三個月高位,至110.05。

美聯儲決議前美國國債收益率出現下跌,但波動不大,10年期美國國債收益率錄得2.96%。事實上,美聯儲利率決議公布後,預期美聯儲6月加息的概率有所下降,但對市場影響不大。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

亞盤時段,澳元兌美元現報0.7513,漲幅0.27%。澳大利亞3月貿易結算數據升至15.3億澳元,而預期為16.5億澳元,為2017年5月以來最大順差。

美聯儲利率決議緩解了商品價格的壓力,且貿易平衡數據的飆升使澳元走高。匯價本周首次上漲,但未能突破周二高位,維持看跌趨勢。

澳洲聯儲將於周五發表貨幣政策聲明,市場預計利率將保持在1.5%不變。該央行的鴿派論調可能對澳元產生影響。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

★原油期貨方面:美油庫存膨脹,產量刷新紀錄★


亞市盤中,美油現報67.83,跌幅0.15%。盡管美國原油庫存不斷膨脹、美油產量創下紀錄,但原油價格仍徘徊於3年半高位。

美國能源情報署(EIA)周三報告顯示,美國原油庫存在截至4月27日的一周內增加了620萬桶,至435.96萬桶,為2018年的最高水平。美國石油產量超過了沙特阿拉伯,後者是OPEC成員國中最大的產油國。

截至4月27日的一周裏,美國鑽探公司增加了5個石油鑽井平台,以尋找新的產量。這一數字為825個,是自2015年3月以來的最高水平。

由於OPEC限製產量並提高價格,美國生產商受到激勵,提高產量。有分析師指出,原油價差可能推動北美大陸中部及墨西哥灣沿岸煉廠提升產能利用率,從而令成品油庫存消耗的速度放緩。

油價似乎已升至不可持續的高水平,可能會很快開始從多年高位回落。但專家警告稱,油市對地緣政治的任何風吹草動都非常敏感,尤其是關於伊朗核協議的結果及製裁。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

★滬深兩市低開高走,小米申請IPO相關概念股大漲★


上證綜指周四收盤上漲19.68點,漲幅0.64%,報3100.86點;
深證成指周四收盤上漲115.78點,漲幅1.12%,報10458.62點;
滬深300指數周四收盤上漲29.35點,漲幅0.78%,報3793.00點;
創業板指數周四收盤上漲25.22點,漲幅1.40%,報1826.79點。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

★貴金屬方面:金價死守千三大關,黃金需求創10年來最疲★


亞盤時段,現貨黃金現報1307.29,漲幅0.17%。金價在探底後小幅走高,因美聯儲利率決議不及預期鷹派致使美元指數走弱。

而在地緣局勢方面,美國退出伊朗核協議截止日期臨近,或使得黃金進一步走強。美國財長努欽於今明兩日訪華,已解決中美貿易問題。談判的結果預計會引發市場情緒,料對黃金有所影響。 

世界黃金協會周四表示,黃金需求創下10年來最疲弱的開局,因金屬價格停滯不前,加上利率上升的威脅,促使投資者在其他地方尋求更好的回報。

今年一季度全球黃金需求總量為973.5噸,同比下降7%,為2008年以來最弱的第一季度。在過去十多年的時間裏,黃金價格一直保持在每季度最窄的區間內。

WGC的市場情報主管表示,區間金價肯定對投資者情緒產生了影響。對於零售領域的人來說,價格下跌可能是一個切入點;如果價格上漲,人們希望利用這種勢頭。

INTL FCStone大宗商品顧問在月度市場展望報告中表示,黃金5月份交易區間預計在每盎司1285美元-1338美元之間。金價的主要下行壓力仍將是美元的強勢和不斷上升的利率。
歐市盤前:中美貿易談判開啟,市場焦點轉向美國非農

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:30,美元指數報92.47。
幾周前還無人問津的美元,突然成了外匯市場的“香餑餑”。摩根士丹利、瑞士信貸、花旗集團、法國農業信貸銀行和大和證券本周都表示,與其它貨幣相比,美元性價比很高。

美元成市場“香餑餑”,新興市場貨幣及黃金遭打擊

分析師上調美元預期


2017年及2018年一季度,美元下跌12.2%。但今年4月中旬以來,美元指數已反彈3.45%。分析師紛紛看多美元。美元指數的年中預測中位數已從3月底的89.20升至90.75。盡管這仍低於目前92.791的水平,值得注意的是,貨幣策略師在應對市場波動時調整其預估的速度非常慢。

至於近期美元出現上漲,多數分析師認為,美聯儲可能加快升息步伐是主要原因。一個更加合理的解釋可能是,投資者正減少押注美元下跌。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,投資者押注美元持續下跌的賭注接近紀錄高位。

下圖顯示,隨著美元反彈,策略師上調他們的預期(藍線為美元現貨指數、白線為美元指數預期)

美元成市場“香餑餑”,新興市場貨幣及黃金遭打擊

盡管美元出現反彈,但仍不被野村證券看好。野村證券表示,其主要原因是美國不斷增長的預算赤字及債務。野村證券建議:“未來三到四個月做空美元兌歐元及美元兌日元。其它央行將終結其超寬鬆貨幣政策,這種前景將限製美聯儲加息的影響,我們仍對美國的雙赤字表示擔憂。就像近期出現的情況那樣,美元的任何一次上漲很可能是受到風險規避及平倉的驅使,而非任何更有意義的因素造成,因此我們繼續做空美元。”

債券市場暫鬆一口氣


盡管沒有人預期美聯儲會在5月的貨幣政策會議上加息,有一些猜測認為,美聯儲官員通常會在聲明中表達對通脹加速上行的擔憂,並向市場發出今年可能加息四次甚至五次的信號。相反,此次美聯儲會議並未給出任何跡象,表明他們準備偏離目前的政策路徑。

美聯儲在貨幣政策聲明中指出,基於12個月的通脹預期在中期將接近FOMC設定的2%目標。FOMC預計,經濟狀況的發展將保證進一步逐漸上調聯邦基金利率。

加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司(BMO Capital)的一位頂尖利率分析師在美聯儲議息會議決定前表示,如果美聯儲在會議上幾乎不采取什麼行動,這將支持美聯儲今年再加息三次,因為今年下半年沒有很多時間讓市場為更快的加息做準備。2年期美國國債收益率從美聯儲公布政策聲明前的2.52%降至2.49%。

下圖顯示,美聯儲公布利率聲明後,2年期美債收益率快速下降

美元成市場“香餑餑”,新興市場貨幣及黃金遭打擊

歐洲股市大漲


2017年年中至今年一季度末,歐洲斯托克600指數表現不佳,下跌2.24%。而同一時期,MSCI全球指數(MSCI All-Country World Index)上漲8.76%。但歐洲股市自3月26日觸底以來上漲6.68%,這讓全球股市非常羨慕。而MSCI全球指數在此期間則下跌1.09%。歐洲股市去年疲軟,主要原因是歐元強勢,因人們擔心歐元強勢會打壓出口,影響歐洲企業的收益。但如今,彭博歐元指數上漲幾乎停滯,但這一方面的擔憂有所緩解,尤其是歐洲央行暗示,因近期經濟數據差於預期,可能不會退出目前的量化寬鬆政策(QE)。

IG France首席市場分析師Alexandre Baradez表示:“市場的本能反應是歐元下跌,這讓投資者轉向股票。但主要問題是,歐元下跌是否因為歐元區的宏觀數據出現反轉。如果是,這對股市來說並不是好消息,在某一時刻人們對股市的情緒可能會突然改變。”

市場研究機構Markit最新公布的數據顯示,歐元區4月製造業PMI終值56.2,創近13個月以來新低。

下圖為歐洲斯托克600指數(白線)和MSCI全球指數(藍線):

美元成市場“香餑餑”,新興市場貨幣及黃金遭打擊

新興市場貨幣掉頭向下


5月2日,新興國家市場貨幣再次遭受打擊。全球新興市場指數(MSCI EM Index)跌至1月份上半月以來新低,這是一個追蹤貨幣的相關指數。新興市場資產命運的反轉似乎更多是因為,繼2017獲得巨大收益之後,投資者調整已經過度緊張的頭寸。

Ark Capital聯合創始人Saed Abukarsh表示,這些巨大收益來自於美元貶值,如今美元反彈,讓新興市場資產的吸引力下降。美元整體強勢,主要是因為在宏觀上美元的持有量偏低。

的確,俄羅斯、土耳其和墨西哥等國家的政治及地緣政治風險上升,但新興市場經濟體目前可以說處於最好的狀態。12個最大新興市場經濟體(不包括中國)的外匯儲備最近幾周首次超過3.2萬億美元,而2009年時還不到2萬億美元。這將為其在形勢艱難的情況下提供足夠的緩衝。

下圖為12個新興市場經濟體(不包括中國)的外匯儲備(白線)以及MSCI新興市場貨幣指數(藍線):

美元成市場“香餑餑”,新興市場貨幣及黃金遭打擊

黃金及其它貴金屬遭打擊


彭博貴金屬指數5月2日跌至今年最低水平。貴金屬的弱勢表現與整體大宗商品市場的表現形成鮮明對比。過去一個月,大宗商品維持其上漲勢頭。

貴金屬下跌的主要原因與美聯儲有關。因為美聯儲暗示,其不會放緩加息速度。利率上升通常會降低黃金等資產的吸引力。實際上,在美聯儲開始為期兩天的議息會議時,近1.86億美元撤出全球最大的黃金ETF基金-SPDR Gold Shares,這是今年2月9日以來最大的資金外流。

因貴金屬通常在動亂之時上漲,全球經濟複蘇的證據也削弱了貴金屬的吸引力。IHS Markit周三(5月2日)在一份報告中稱,超過40個國家的製造業采購經理人指數從3月的53.3升至4月的53.5。彭博新聞的Simon Kennedy和Enda Curran表示,更多這樣的數據會安撫那些在2018年初擔憂貿易戰和全球經濟增長衰退的投資者。

下圖為彭博貴金屬現貨分項指數(白線)及彭博大宗商品指數(藍線):

美元成市場“香餑餑”,新興市場貨幣及黃金遭打擊

北京時間周四(5月3日),美國還將公布一係列重磅數據,包括美國貿易帳、3月耐用品訂單、3月工廠訂單以及美國4月ISM非製造業PMI。上周五(4月27日),美國政府公布的一份報告顯示,美國一季度實際GDP年化季率初值為2.3%,為連續第三個季度放緩,投資者正尋找美國經濟穩健增長及稅改奏效的證據。
周二(5月1日),美元保持在四個月高位附近,等待本周美聯儲的政策決定以及美國非農就業數據的公布。

外界普遍預計,美聯儲此次將堅持政策立場,投資者將密切關注6月份加息的跡象。市場也關注周五公布的4月非農就業報告,該報告可能進一步顯示全球最大經濟體的強勁表現。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

★亞洲時段外匯行情回顧:美元持續走強,澳銀維穩不變★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.2060,跌幅0.15%。多國處於假期當中,歐元兌美元維持低位區間震蕩,不足以阻擋美元漲勢。

因德國3月零售銷售數據疲弱,令市場預期歐洲央行很快將開始解除大規模刺激計劃。歐洲央行開始收緊貨幣政策,歐元跌勢料將在近期持續。4月歐元區通脹初值下降0.1%,年率隻上升1.4%,弱於期值和前值1.5%。

周二大多數國家都在慶祝勞動節,而英國和美國並不放假,表明全球範圍內的市場仍運作,但交易量肯定會大幅下降。

歐元區不會公布宏觀經濟數據,但美國將公布Markit和ISM製造業采購經理人指數終值。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.3753,跌幅0.08%。匯價連續第二周大跌,上周五收盤於1.3779,創下近來兩個月最低水平,英國第一季度GDP不佳進一步打壓英央行5月加息預期。

同時,英國央行行長卡尼的疲弱經濟數據和溫和言論,已迅速冷卻了對近期加息的預期,使英鎊從脫歐公投後的高位下滑。

有消息稱由於英國脫歐的形勢緊張導致英國首相的又一名內閣成員辭職。英國議會上議院在英國脫歐議案修正案上以335-244票打敗首相特雷莎·梅。部長們曾多次警告這可能會導致英國脫歐無法達成協議。

周二英國將公布4月製造業PMI,預計從55.1降至54.8。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

亞盤時段,美元兌日元現報109.47,漲幅0.12%。匯價小幅走高,隨著美國長期國債收益率上升,美元兌日元攀升至兩個半月高位109.54。

但隨著美國國債收益率從四年高位回落,它的勢頭已經減弱。隨著投資者更多地關注貿易摩擦和緊張的全球政治,美國國債收益率與美元之間的關聯已經破裂。

然而,市場最近將注意力轉向利率問題,這是對美國的擔憂。美中貿易爭端和朝鮮核計劃的緊張局勢有所緩和,導致老牌避險貨幣日元走低。

繼長假後日本周二開市,日本4月製造業PMI公布值為53.8,超過預期的53.3。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

亞盤時段,澳元兌美元現報0.7522,跌幅0.11%。匯價周一跌至0.7535,為12月12日以來最低。周二,澳洲聯儲備受期待的利率決議將其現金利率維持在1.5%不變。

澳洲聯儲表示,保持貨幣政策穩定與增長和通脹目標一致,並補充說,通脹可能會持續一段時間。此前,澳洲聯儲主席曾表示下一舉措將是加息,但短期內暫不會有動作,目前來看經濟數據符合預期。

決議中提到了失業率的下降和通脹的上升是一個漸進的過程,並強調了工資增長的低迷以及家庭消費仍是一個不可控的因素。但隨後談及對未來經濟的展望仍舊保持信心,認為GDP在未來能夠達到3%的上漲。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

★原油期貨方面:受伊朗製裁的影響,油價上漲★


亞市盤中,美油現報68.50,跌幅0.12%。周二,在以色列總理內塔尼亞胡的言論支持下,油價延續了上漲勢頭。

內塔尼亞胡確信美國總統特朗普在審查伊朗與西方大國的核協議時,會做“正確的事情”。

周一,在內塔尼亞胡向美國施壓,要求其退出與伊朗的2015年核協議後,石油價格大幅上漲,他稱這是伊朗秘密核武器計劃的證據。德黑蘭否認曾尋求核武器。

特朗普已經給英國、法國和德國設定了在5月12日的最後期限,以解決對於伊朗核協議存在缺陷的問題,否則他將重新實施製裁。

全球油市目前大致處於平衡狀態,但若交易未獲延長,伊朗石油出口可能大幅下滑,這將導致供應短缺。如果發生這種情況,布倫特原油價格可能會躍升至每桶近90美元/桶。

由於擔心伊朗原油供應可能受到幹擾,油價在4月底觸及3年來最高水平。分析人士說,市場對核協議和製裁的任何進展都極為敏感。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

日內交易相對清淡,包括中國、印度和新加坡在內的許多市場都因公眾假期休市。“中國版”原油期貨主力合約今日休市

★受中國“五一”勞動節假期影響, 國內股市今日休市★



★貴金屬方面:歐美關稅危機延期,金價再度走疲★


亞盤時段,現貨黃金現報1310.97,跌幅0.33%。金價徘徊於近六周以來的最低水平,因朝鮮半島的緊張局勢緩解,提振美元走強。

受朝鮮衝突緩和的影響,黃金作為避險工具的需求不足。道明證券大宗商品策略主管梅勒克表示,隨著美元的堅挺和地緣政治風險的減弱,黃金一直處於拋售壓力之下。

在朝鮮領導人金正恩和韓國總統文在寅曆史性會面之後,朝鮮與韓國同意年內結束戰爭,尋求實現半島全面無核化。

加拿大皇家銀行財富管理公司董事總經理喬治·格羅表示,投資者正等著看到更多的通脹信號,然後才能大舉買入黃金。

另一方面,一名美國官員表示,特朗普將推遲至6月1日再對歐盟等其他美國盟國的鋼鋁關稅豁免問題作出決定,並就對韓國實施豁免達成協定,這或使得市場的緊張情緒得到緩解,進而使得金價承壓。

當地時間本周三美聯儲將公布4月利率決議。美聯儲此次會議料將按兵不動,但將會暗示於六月再次加息。
歐市盤前:美元持續高位企穩,金油多頭拋售壓力加劇

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間16:00,美元指數報89.463。
周一(4月30日),美元開盤穩定,美指高於91點,但從上周五的高點回落,美國10年期國債收益率也回落至3%以下。本周出現的事件和數據包括美聯儲5月1-2日的政策會議,外界普遍預期美聯儲將維持利率不變,以及周五公布的美國就業數據。
歐市盤前:美指企穩於91關口上方,大宗商品短線跳水

此外,本周還有不少國家陸陸續續的會處於休市狀態,其中,周一中國大陸及日本市場休市一日;周二中國、韓國、歐洲多國市場休市一日;周四和周五日本市場休市。

★亞洲時段外匯行情回顧:美元指數自高位回落★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.2118,跌幅0.10%。美債收益率攀升以及地緣政治風險下降和利好數據提振美元。上周五美債收益率回落以及結利盤推動該貨幣對反彈。

消息稱美國將和中國進行貿易對話,且朝韓領導人十年來首次會晤商討去核化,整體的市場情緒利好美元。
 
本周美國將公布核心PCE物價指數,美聯儲將公布利率決議,周五美國將公布4月非農報告,符合預期的事件將足以提升美元。周一數據密集,關注德國通脹率和美國PCE物價指數,周二主要市場將休市。
歐市盤前:美指企穩於91關口上方,大宗商品短線跳水

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.3752,跌幅0.21%。匯價連續第二周大跌,上周五收盤於1.3779,創下近來兩個月最低水平,英國第一季度GDP不佳進一步打壓英央行5月加息預期。

數據顯示英國第一季度GDP季率增長0.1%,遠低於前值0.4%和預期0.3%。而美國第一季度GDP增長2.3%,高於預期2.0%。

本周將公布英國建築業、製造業和服務業PMI,預計較三月數據改善。若是如此,英鎊將反彈,但若數據疲弱,將進一步打壓英鎊,即便英鎊在過去兩周已下跌近600點。
歐市盤前:美指企穩於91關口上方,大宗商品短線跳水

亞盤時段,美元兌日元現報109.25,漲幅0.18%。匯價上周五創下2個半月高點,至109.54。但由於周一日本股市休市,交易相對清淡。

今年4月,美元兌日圓上漲逾2.6%,創下2016年11月以來的最佳月度表現。但分析人士指出,目前匯價沒有能力突破110的壓力位。日本投資者在日本新財年開始時增加外幣敞口的舉措,可能導致了日元在4月份的疲軟。

在上周五舉行的曆史性的朝韓首腦會議上,朝鮮和韓國領導人承諾和平,東亞地區的地緣政治緊張局勢有所緩和,對避險的日元需求產生了壓力。

亞盤時段,澳元兌美元現報0.7558,跌幅0.30%。周一上午早些時候,澳元對中國PMI數據的表現好於預期。

中國4月份製造業采購經理人指數(PMI)為51.4,高於預期的51.3,而非製造業采購經理人指數(PMI)為54.8,高於預期的54.6。中國是澳大利亞最大的貿易夥伴,中國發布的樂觀數據可能會讓這一敏感的澳元走高,反之亦然。

與此同時,澳洲聯儲定於周二就其5月份的利率發表講話,預計將在2019年將利率維持在較低水平。另一方面,美聯儲正尋求加速加息。鴿派的澳洲聯儲和鷹派的美聯儲預計將進一步拉低匯價。
歐市盤前:美指企穩於91關口上方,大宗商品短線跳水

★原油期貨方面:油價正處多空博弈的十字路口★


亞市盤中,美油現報67.28,跌幅1.20%。油價周一小幅走低,原因是美國石油產量上升,導致石油產量上升,但油價維持在三年高位附近,並有望連續第二個月上漲。

在美國重新對伊朗實施製裁的前景下,石油供應問題受到了供應方面的擔憂,而OPEC主導的石油生產國繼續拒絕供應石油。

貝克休斯能源服務公司表示,美國鑽探公司在截至4月27日的一周內增加了5個鑽井平台,總數達到825個,為2015年3月以來的最高水平。

此外,有關美國將重新對伊朗實施製裁的擔憂繼續支持油價。美國總統特朗普將在5月12日之前決定是否恢複對伊朗的製裁。此前,伊朗在其有爭議的核項目上達成了協議。

由於政治和經濟動蕩,委內瑞拉的石油產量在兩年內暴跌了40%。如果委內瑞拉認為該國的民主正在被削弱,它可能會對其在拉丁美洲最大的石油生產國委內瑞拉實施進一步製裁。

地緣政治不確定性仍是油價人氣最重要的推動因素,而由OPEC主導的供應削減和強勁全球需求的背景仍在支撐市場。
歐市盤前:美指企穩於91關口上方,大宗商品短線跳水

與此同時,受中國“五一”勞動節假期影響, “中國版”原油期貨主力合約今日休市

★受中國“五一”勞動節假期影響, 國內股市今日休市★



★貴金屬方面:金價再度走疲,回落1320美元下方★


亞盤時段,現貨黃金現報1317.80,跌幅0.47%。金價周一下跌,回落至1320美元寬口下方,美國10年期國債收益率也回落至3%以下。

美國第一季度經濟放緩,但這被工資增長的增長所抵消。美元走軟,美元指數本周穩定在91點上方,但從上周五的高點回落。

韓國總統文在寅的發言人於上周日表示,朝鮮將在5月關閉其主要的核試驗基地。此前,朝鮮領導人金正恩在上周五的朝韓會議上承諾“完全無核化”。

金正恩成為自朝鮮戰爭以來第一位踏上韓國國土的朝鮮領導人。而美國總統特朗普也在此後表示,預計3-4周後將會晤金正恩,半島地緣政治不確定性大幅減弱。

此外,隨著5月12日臨近,美國將會就是否維持伊朗核協議表明自己的立場,法國總統馬克龍希望特朗普維持當前的核協議。市場對於美國製裁伊朗的擔憂有所緩解,使得金價出現了一波回落。

另一方面,德國總理默克爾上周與特朗普進行會晤。據稱,默克爾與特朗普單獨會晤的時間僅20分鍾。這次會談可能對於防止美歐的貿易戰沒有任何實質性的作用,仍將在未來推動金價的上漲。
歐市盤前:美指企穩於91關口上方,大宗商品短線跳水

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:50,美元指數報91.66。
下周二(5月1日),我們將迎來五一國際勞動節,下周一(4月30日)也因該假期調休,國內絕大部分金融市場休市,國外各大金融市場又有哪些會休市呢?外匯、原油、黃金、港股、美股能否正常交易?請看為您整理的如下表格:

五一休市安排:一圖看懂各大金融市場是否正常交易

★股市


中國香港股市於5月1日休市,5月2日起正常開市。

內地股市於5月1日休市,5月2日起正常開市。

深股通和滬股通於4月30日至5月1日連續兩天關閉交易,5月2日起恢複正常交易。

港股通於4月30日至5月1日兩天關閉交易,5月4日恢複正常交易。

歐洲部分股市4月30日正常交易,5月1日休市一天。

美國股市在五一期間正常交易。

★國際現貨黃金、外匯、原油期貨市場


國際外匯、國際現貨黃金、布倫特及WTI原油期貨市場在五一期間正常交易。

★國內期貨市場


包括上海黃金交易所、上海期貨交易所、上海國際能源交易所在內的大多數國內期貨交易所,均在4月30日(周一)及5月1日(周二)休市。
目前對大宗商品持推崇態度的岡拉克,在其對DoubleLine投資者的長篇演講末了時表示,他預測在未來的經濟衰退中,將不會在債券中獲得安全的收益,換言之,隨著股票市場的崩潰,債券不再是一個安全的資產。

債券作為一種避險資產最典型的案例是2011年8月,當時標普下調了美國AA債券的評級,許多人預計這將會導致債券收益率上升,但是事實剛剛相反,隨著股市的暴跌,收益率下跌了60個基點,因為美聯儲會直接購買債券而不是股票。

正如美國銀行的巴比那·馬丁所說的,多年來美國國債一直被視為最優秀的避風港——這是一種高質量的資產,在市場壓力下會反彈,並為投資者的高風險投資提供多樣化投資組合。這就是為什麼在2011年8月,當標普將美國主權債務評級從AAA下調至AA+時,10年期美國國債收益率實際上在隨後的6周中下跌了約60個基點。

但是今年,美債所扮演的傳統的角色已經有所改變,正如馬丁所言,美債的表現類似於一種風險資產,此前馬丁曾多次提到了美債收益率結構性上行壓力的理由,包括美聯儲將會縮表,較高的同業拆借利率以及美國財政赤字的不斷上升。

美元或取代美債成為避風港,美聯儲加息或源源不斷

所以什麼發生了改變?相當簡單,美國(債務)第一原則的到來。

馬丁進一步解釋說,過去的一年半裏,美國一直是民粹主評說的焦點,但“美國第一”的意識形態總是聚焦於財政支出,以此來安撫選民的不滿情緒。 

這是一張上一周才公布的表格,顯示了美國的財政狀況已經轉變為擴張性的,這與世界上其他大部分國家是相反的。

美元或取代美債成為避風港,美聯儲加息或源源不斷

正如國際貨幣基金組織在其最新的財政監察報告中表示,美國是世界上唯一一個債務/GDP還在不斷上升的國家,預計這一比例還將從108%升至116.9%。其他國家則恰恰相反,德國的債務/GDP預計將下降至17%。

是什麼驅動著美國的債務不斷的上升?首先也是最重要的,權力機關的費用每年上漲1500億美元,約占GDP的0.7%,未來兩年,隨著企業和個人稅收的進一步降低,這可能會導致美國的財政赤字在未來3年達到1萬億美元。同時,國會預算辦公室近期預測美國聯邦債務將會在未來幾十年上升至二戰以來的最高水平。

美元或取代美債成為避風港,美聯儲加息或源源不斷

因此,如此明了的財政狀況,美國債務/GDP比值在未來幾年將會創出裏程碑式的水平就不足為奇了。下面這個圖顯示了美國的債務/GDP比值預計將在未來5年超過意大利的水平。

美元或取代美債成為避風港,美聯儲加息或源源不斷

而且,正如馬丁所提醒的那樣,私人部門所需要消化的債券供給較之在美國量化寬鬆期間所需要消化的債券供給要多很多,這將令美債價格承壓,特別是中美貿易摩擦陰雲未散,中國如果選擇拋售部分的美債,這將會加劇美債價格的走低。

但是如果美債變成了一個不安全的資產,什麼會取代美債的地位?

美國銀行全球利率策略師拉爾夫·普瑞瑟爾表示美債典型的避險屬性正受到美元誘人回報率的影響。拉爾夫表示,曆史上在市場動蕩時期,貨幣將會從風險資產流出(例如股票)流向債券。

但是隨著同業拆借利率達到了2.36%,對於美債的支撐作用開始減小(考慮到5年期債券收益率已經達到了2.84%)。換言之,現金作為一種資產類別的興起,正在改變市場動蕩時期複合資產投資者的傳統投資策略。

相比於10年期債券,兩年期債券才是目前市場上最令人擔心的。

下圖展示了10年期債券收益率和道瓊斯股指的每日總體回報之間的關聯走勢,並將其與3個月同業拆借利率的演變進行了疊加。

美元或取代美債成為避風港,美聯儲加息或源源不斷

通過上圖,美國銀行信貸分析師解釋說,10年期債券回報率以及股票的回報率是明顯的負相關(-60%),在金融危機期間債券扮演了一個避風港的角色以及保值的場所。但是金融危機結束後,負相關關係已經明顯的下降,目前隻有-28%。

此外,債券和股市的走勢變動也符合了3個月同業拆借利率的走勢。換言之,越高的拆借利率與疲軟的股市和債市相吻合。

市場震蕩時期,現金成為了一個吸籌的地方,尤其是再2017年中期以來,當時的拆借利率已經開始穩固的上升了。

最後一張圖表顯示,自2017年初以來,美債收益率和股票收益率之間關聯也開始下降,這突出表明美國的利率對股市波動的敏感性下降。 

美元或取代美債成為避風港,美聯儲加息或源源不斷

馬丁的結論是,由於現金的吸引力上升,因此對美債傳統的避險作用構成了挑戰

這裏補充一點,隨著美聯儲加息,將使得美元相比於美債成為最安全的避風港,這將導致更高的收益率,由於美聯儲會通過通脹來解決這一問題,因此最終加息過快的結果將會導致經濟陷入衰退。

同時那些所謂的購買安全資產的投資者(例如回購市場、抵押品市場等等)也將會開始轉移注意力,這些資金也最有可能流向歐洲,這主要得益於歐洲央行的長期的量化寬鬆政策。
標籤: 股市 債市 美元
周五(4月27日),經濟數據黯淡,市場焦點在於日本央行利率決定和韓朝峰會。此外,美元再度攀升,美元指數至91.82的新高,打破了自2018年初以來的高位。盡管美國10年期國債收益率周四回落至3%以下,但仍推動美元走強。
歐市盤前:美指走高觸發貨幣聯動,歐銀日銀相繼維穩

日本央行此前發布了備受期待的貨幣政策決定,但沒有提及實現2%通脹目標的時間表。此舉表明,該目標在不久的將來可能仍將無法實現,因為該行將下一財年的通脹預期維持在1.8%不變。

★亞洲時段外匯行情回顧:美元持續走強,歐銀日銀相繼維穩★


亞盤時段,歐元兌美元現報1.2081,跌幅0.18%。美元上漲以及歐洲央行按兵不動令人失望,導致匯價跌至1月初以來最低水平。

美國數據再次利好,4月20日當周初請失業金人數跌至20.9萬,好於預期23萬;批發庫存降至0.5%,而貿易赤字降至680.4億美元,耐用品訂單增長2.6%。

對於歐洲央行,該央行維持利率不變,並重申將延續QE計劃至9月份之後,而德拉吉承認歐元區經濟增長放緩。
 
周五關注美國第一季度GDP和PCE物價指數,預計增長2%,前值2.9%,預計核心PCE物價指數上升2.4%,前值1.9%。

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.3903,跌幅0.11%。英國4月CBI貿易趨勢調查顯示銷售下降2%,預期增長0.5%,連續第二個月低於均值。數據打壓英鎊。

美債收益率回撤幫助匯價於周四一度反彈至1.40關口,但再度受阻回落。周五英國和美國均將公布第一季度GDP數據,預計英國GDP增長0.3%。。

亞盤時段,美元兌日元現報109.35,漲幅0.05%。在日本央行決定維持政策利率不變後,日元反應不大。美國國債收益率仍將主導美元兌日元走勢。

日本央行在聲明中移除了在2019財年前後實現2%通脹目標的表述,目前很難解讀日本央行的意圖。有可能是目前的超寬鬆政策會延長下去,也有可能是日本央行在管理貨幣政策、為退出做準備方面變得更加靈活。

日本央行行長黑田東彥透露,貿易保護主義是個大風險。不提及時間框架是擔心再一次推遲,歐洲央行、美聯儲也推遲了預測時間。 
歐市盤前:美指走高觸發貨幣聯動,歐銀日銀相繼維穩

亞盤時段,澳元兌美元現報0.7540,跌幅0.19%。匯價連續6個交易日下跌,延續年內跌勢。商品價格疲弱打壓澳元,但受美股影響,這一跌勢有所放緩。

澳大利亞一季度PPI季率為0.5%,小幅不及前值0.6%;一季度PPI年率為1.7%,與前值相同。雖然該數據不像通脹數據那麼重要,但仍小幅打壓匯價走低,原因是工廠通脹預期增速將慢於2017年4季度。
歐市盤前:美指走高觸發貨幣聯動,歐銀日銀相繼維穩

★原油期貨方面:油價在伊朗問題和強勢美元之間搖擺★


亞市盤中,美油現報67.96,跌幅0.32%。隨著美元兌美元匯率升至91點上方的新高,再度打壓原油多頭頭寸,油價出現下滑。

美元指數觸及1月中旬以來的最高水平。美元走強使購買以美元計價的大宗商品(如石油)變得更加昂貴,從而抑製需求並使價格進一步上漲。

油價於周四一度上漲,交易員擔心美國將重新對伊朗實施製裁,對該國的製裁可能會收緊全球石油供應。伊朗高級顧問透露,不會接受對2015年核協議的任何修改。

法國總統馬克龍周三在對美國進行國事訪問期間表示,他預計特朗普將退出與伊朗達成的協議。2015年,伊朗暫停了核計劃,以換取西方國家解除對伊朗的製裁。

他還表示,特朗普政府在國際協定上的政策反複無常是“瘋狂的”的舉動。特朗普政府在伊朗核協議及巴黎氣候協定上的政策轉變短期來說可能奏效,但中長期來看簡直瘋狂。

美國直到5月12日才決定是否與伊朗達成核協議,並對伊朗實施新的製裁,這可能會導致伊朗的石油出口減少。不僅有製裁伊朗的可能性,還有委內瑞拉和俄羅斯製裁的可能性。

由於政治和經濟動蕩,委內瑞拉的石油產量在兩年內已經下降了40%。除了地緣政治上的不確定性之外,OPEC主導的供應削減和強勁的全球需求仍在支撐油價。
歐市盤前:美指走高觸發貨幣聯動,歐銀日銀相繼維穩

與此同時,“中國版”原油期貨主力合約SC1809收報444.2元,日內漲幅1.09%

★中國股市今日下午收漲,創業板指大漲1.37%★


上證指數周五收盤上漲0.23%,上漲7.20點,報3082.23點;
深證成指周五收盤上漲0.31%,上漲32.35點,報10324.47點;
滬深300股指周五收盤上漲0.04%,上漲1.39點,報3756.88點;
創業板指數周五收盤上漲1.37%,上漲24.32點,報1805.60點。
歐市盤前:美指走高觸發貨幣聯動,歐銀日銀相繼維穩

★貴金屬方面:金價交投清淡,徘徊於1315美元上方★


亞盤時段,現貨黃金現報1316.30,跌幅0.02%。金價日內行情清淡,於昨日低位附近小幅波動,企穩於1315美元一線上方。

10年期美國國債收益率回落至3%以下。自2014年初以來,該收益率已升至3.033%的四年新高,對美元提供支持。

隨著美元指數升至91點上方的三個月高點,黃金受到了壓力。金價跌破1320美元關口,逾一個月低點。

與此同時,朝鮮和韓國在周五上午舉行的曆史性峰會緩和了東亞地區的地緣政治緊張局勢。隨著朝韓關係似乎有所改善,它緩解了地緣政治的擔憂,投資者轉而轉向風險資產。

黃金被視為避險資產,在地緣政治風險上升時,黃金會吸引需求,反之亦然。機會成本:諸如債券(通過利率)、貨幣和其他資產等競爭資產的價格影響投資者對黃金的態度。

黃金市場評論員和觀察人士的一個主要觀點是,美元的走勢對黃金價格的影響比美國的利率更大。鑒於黃金一直與美元呈負相關,這是可以理解的。

此外,市場人士認為,加大黃金儲備已經成為了一種趨勢,並且也是為了脫離美元體係的一種準備,在各國看淡美元情景的情況下,越來越多的國家正在把寄存於美國的黃金匯回本國。
歐市盤前:美指走高觸發貨幣聯動,歐銀日銀相繼維穩

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:30,美元指數報91.82。

朝韓會晤有望推進去核化進程,避險資產恐迎挑戰

北京時間4月27日上午,朝鮮最高領導人金正恩從板門店跨越軍事分界線,與韓國總統文在寅實現初次會面。由此,金正恩成為首位進入韓國就其核武器項目進行談判的朝鮮領導人。他隨後呼籲兩國建立“和平與繁榮的新曆史”。

朝韓會晤有望推進去核化進程,避險資產恐迎挑戰

金正恩和文在寅進行首次會晤


這是朝鮮戰爭以來兩國領導人之間的第三次會晤,也是2007年以來的首次會晤。這是一次標誌性的會議,將在很大程度上決定金正日能否最終與美國總統特朗普(Donald Trump)達成協議。這次會議還標誌著金正恩首次在世界電視上露面。

金正恩表示,他此次來到韓國抱著這樣一種希望:兩國能開啟和平與繁榮的新曆史。雙方就一係列問題展開討論,以達成良好的結果。  

朝鮮一度嚐試發展能打擊美國任何城市的導彈,而美國總統特朗普加強了對朝鮮政府的製裁,並警告稱,如果金正恩政府繼續對美國造成威脅,美國將采取軍事行動。

白宮新聞秘書桑德斯(Sarah Huckabee Sanders)在聲明中表示,美國希望,朝韓兩國的這次會談能夠為整個朝鮮半島未來實現和平與繁榮取得進展。 

峰會前的報道稱,兩國領導人可能簽署一份和平宣言,以取代1953年的停戰協定。此外,雙方能夠分階段撤出非軍事區兩側的軍隊和武器。1953年的停戰協定使兩國在技術上仍處於戰爭狀態。

此次會談可能預示著未來核檢查和製裁緩解談判機製的模式。這兩個領域曾導致先前的談判破裂。

金正日上周承諾延長凍結導彈和原子試驗的時間,並拆除一個核試驗基地。盡管如此,很少有人認為金正日會徹底放棄核武器,因為這對朝鮮政權的身份至關重要:朝鮮的核國家地位已經被寫入該國憲法。

特朗普對朝鮮停止核試驗的承諾表示歡迎,稱這是“巨大的進步”。本周,他稱金正恩是“非常可敬”的人。

4月26日,文在寅的參謀長兼峰會籌備負責人向記者表示,這次峰會的重點是無核化和實現持久和平的政策。不過,他也表示,很難預測兩國領導人能達成什麼樣的協議。 

對於金正恩來說,放棄核武器不僅僅是一個戰術選擇。這還標誌著朝鮮維持權力的方法出現根本性變化。

即便如此,取消核項目的任何進展都可能是緩慢並令人擔憂的,並且還要接受國際核查人員的檢查。朝鮮多屆領導人就該問題進行過努力,但都在激烈的爭吵中失敗了,因為朝鮮指責美國沒有遵守協議。

兩國首腦會談有望促進經濟發展,推進朝鮮去核化


韓國延世大學朝鮮問題研究所研究員楊世勳表示,兩國領導人的此次會晤開啟了一個良好的開端,但金正恩在無核化問題上必須作出具體承諾。否則,這次會談就會變成一場華麗的表演而已。

新加坡銀行的高級投資策略師詹姆斯·切(James Cheo)表示,金正恩與文在寅此次會晤是朝韓兩國邁出的一大步。但是,至於該會議能對兩國關係產生何種長期影響,現在斷言還為時過早。

還有很多分析人士認為,這次峰會結束後宣布重大聲明的可能性不高。但是,此次會議至少顯示出兩國關係出現轉好跡象。

首爾梨花大學全球衝突管理中心主任賈斯帕·金(Jasper Kim)稱,此次會談成功與否有這麼幾個標誌。首先,雙方要互相建立信任。其次,能夠達成更加廣泛的議程。

韓國企業界也十分關注這次朝韓會晤的結果。受到市場期待情緒的推動,今天上午韓國綜指開盤上漲,並且一度突破了2500點的高位,電氣電子、非金屬礦物製品等與朝鮮經濟合作關係密切的板塊漲勢尤為明顯。

目前朝韓的經濟合作實際上處於中斷狀態,不少企業期待,若會晤能夠取得良好的成果,雙方將不僅可以重新啟動原有的項目,還能夠在基礎設施建設、資源開發等領域展開更為廣泛的合作。韓國還有分析認為,在韓朝保持緊密合作的基礎上,未來還可形成一個貫通韓朝、輻射東北亞地區的巨大經濟帶,對整個亞洲經濟的一體化也起到推動作用。 

實際上,兩國領導人在會談中的確提及經濟合作的話題。韓國青瓦台發言人稱,在今天的會談中,韓國總統文在寅建議金正恩連通兩國鐵路。文在寅表示,如果韓朝之間鐵路連接起來的話,高速列車也可以使用。韓國官員還表示,如果朝韓雙方達成聯合決議,文在寅和金正恩將作出聯合聲明。他們還特別提到,朝韓首腦討論了無核化問題。 

韓國風險集團(Korea Risk Group)董事總經理奧卡羅爾(Chad O'Carroll)表示,與以往的峰會相比,此次會晤采取漸進性步驟的討論將會更多。文在寅將考慮到美國的立場,即希望朝鮮去核化方面能取得更多進展。

風險資產料迎新機,避險資產將面挑戰


匯通小編綜合以上分析認為,此次朝韓會談對改善兩國關係起到關鍵性作用,很大程度上緩解了兩國的緊張關係。如果兩國能在經濟方面展開合作,對韓國股市,甚至亞洲股市都有一定的提振作用。韓國股市中電氣電子、非金屬礦物製品等與朝鮮經濟合作關係密切的板塊有望上行。

此外,金正恩在朝鮮去核化問題上的態度將影響市場的避險情緒,黃金和日元等資產可能對此作出反應。鑒於金正恩已經宣布停止核試驗,明顯釋放出妥協意願,其突然反悔的概率較低。但是,今天隻是金正恩和文在寅舉行的首次會晤,核問題方面取得重大進展的概率也相對較低。即使這次會議上取得一定進展,考慮到市場已經消化了部分利好消息,出現巨大波動的概率較低。因此,金價和日元等避險資產就算下跌,其幅度很有可能不是很大。
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