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周四(7月5日)歐市盤中,美元指數震蕩走低後持續低位震蕩,現交投於94.29一線。

中美貿易緊張局勢持續,歐元和英鎊上行也施壓美元,目前逐步向下測試94,時段內焦點為美聯儲6月貨幣政策會議紀要,大概率延續6月聲明的樂觀基調,或在短線提振美元,不過下半年提振美元的因素料消散,美元前景不容樂觀。

美聯儲紀要大概率延續樂觀基調,但美元多頭恐蝕盡老本

貿易緊張局勢持續美元欲探94,美聯儲6月紀要或帶來短暫提振


曠日持久的貿易緊張局勢導致美元多頭處於守勢,美元指數逐步向下測試94關口,時段內最低觸及94.25的逾一周低位。美國將於周五(7月6日)啟動的對中國進口商品征收高額關稅,中國財政部表示中國將先於美國實施報複性措施,加劇了投資者們對中美貿易摩擦的憂慮。

與此同時,英國樂觀經濟數據持續支撐英鎊,而此前某位歐洲央行委員稱2019年底加息過晚為歐元提供支撐,鑒於英鎊和歐元在美元指數所占的權重較大,二者的上行也施壓美元。

不過由於美國經濟增長相對具有強度,且市場預計美聯儲將於年內稍晚進一步收緊銀根,帶動美債收益率溫和上行,在一定程度上抑製了美元的深跌之勢。

日內焦點為美聯儲6月貨幣政策會議紀要,因美國獨立日假期,推遲至北京時間周五02:00公布,道明證券預計整體而言,美聯儲6月貨幣政策會議紀要的基調料樂觀,將與美聯儲6月決議後公布的貨幣政策聲明的基調一致,或在短線提振美元。

下半年支撐美元上行因素將消散,美元恐重返跌勢


不過宏觀策略師Mark Cudmore表示,美元前景越來越看跌,因為投資者的布局偏離了貿易戰對市場的應有影響。有人認為加征關稅會推升通脹,從而導致美聯儲更多加息,但憑這個來做多美元太過牽強。

任何價格效應都需要時間才能傳導到消費者,關稅行動的大部分影響早在那之前就將感受到。美國收益率曲線的扁平化突顯,關稅更重要的長期影響將是對經濟增長的打擊。

美國主導的貿易戰隻會鼓勵其他國家將其貿易關係轉移到其他地方,從而在邊際上削弱美元的相關性。如果升級為持續貿易戰,美國的立場會因其雙重赤字而大幅削弱,這將使外國政府考慮停止為美國的虧空提供資金。

另外如果貿易緊張局勢緩和,投資者將轉向新興市場和風險資產,那將導致事實上賣出美元這種全球儲備貨幣。美聯儲鷹派立場和初始的關稅行動已被市場消化。所以無論事態如何發展,出現利空美元的可能性都要大得多。 

對於美元空頭來說,兩個月的升勢並未趨勢確立。雖然自3月份以來美元指數上漲了5.8%,但長期前景依然看跌。許多分析師認為美元近期上漲不是買入機會,事實上彭博調查顯示到2019年底美元指數將下跌11%。

貿易戰擔憂升溫以及短期美國國債收益率因美聯儲繼續加息而上升,提振美元指數升至今年7月份以來的最高水平。法國巴黎銀行和法國興業信貸銀行表示支持美元的因素將在2018年下半年以及之後消散。

彭博預期顯示到第四季度末美元指數將下跌5%。法國農業信貸銀行上修美元短期預期,因貿易衝突加劇,美聯儲加息和企業盈利回流支撐美元,但長期看跌。我們預計美國收益率曲線平坦化以及美國雙赤字擔憂將令美元承壓,美國保護主義也將增加全球經濟逆風。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:51,美元指數報94.27/29。
北京時間周五(7月6日)20:30將公布美國6月季調後非農就業人口變動和失業率,周三(7月4日)包括摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的24家大型投行發表了對此次數據的前瞻,具體如下。

24家投行前瞻:美國6月非農就業人口、薪資及失業率

匯通財經指出,24家大型投行預測顯示,美國6月季調後非農就業人口增幅料介於18萬-21.2萬,失業率料介於3.7%-3.8%,平均時薪年率增幅料介於2.7%-2.9%。

24家投行前瞻:美國6月非農就業人口、薪資及失業率 

指出, 周三是美國獨立日假期,受到假期影響,美國股市將休市一天,美國6月ADP就業數據將推遲一天於北京時間周四(7月5日)公布,該數據素有“小非農”之稱,包括德銀在內的13家大型投行發表了對此的前瞻:

① 法國巴黎銀行:19.5萬,美銀美林:18.5萬,德國商業銀行:20萬,德意誌銀行證券:18萬;
② 匯豐證券 19.5萬,荷蘭國際集團 20萬,摩根大通證券 23萬,勞埃德銀行 19.5萬,加拿大豐業銀行 19萬;
③ 渣打銀行 18萬,西太平洋銀行 20萬,野村證券 20.5萬,高盛 18.5萬,前值 17.8萬。

一般而言,ADP就業報告對於預測非農報告具有前瞻指導作用,但這也不是絕對的,因為ADP報告通常不是美國勞工部官方公布的NFP就業數據的一個非常準確的預指標,有時甚至會相差很大。

據FX678觀察,鑒於美國已基本實現了充分就業,非農就業人口增幅的影響力不及從前,平均時薪的表現更令市場關注,若平均時薪漲幅符合甚至優於預期,那麼美聯儲年內再加息兩次的預期將進一步強化,由於該因素為近期美元走強的主因,屆時美元有望進一步抬升。
周三(6月27日)歐市盤中,美元指數震蕩走低後觸及時段內低點94.52,此後快速反彈創近三個交易日高點94.82,現交投於94.71一線。

美元指數連續第二個交易日上行,於94.20附近的支撐位受到良好支撐,關鍵的21日移動均線位於該點位附近。實際上本周截止目前,美元指數表現得較為不穩定,因投資者們仍對中美貿易摩擦保持警惕,與此同時避險情緒仍略占上風。

美元走強歸功避險魅力綻放?資本流入才是利器所在

據fx678觀察,美國總統特朗普周二(6月26日)表示,他將放棄對中國投資美國技術領域施加新限製的計劃,而是利用已有的美國聯邦政府機構外國投資委員會(CFIUS)來加強把關。

對此,外交部新聞發言人陸慷在27日舉行的例行記者會上表示,中方將繼續密切關注這一動向在全球範圍內對宏觀經濟、特別是對中國所產生的影響。

指出,荷蘭合作銀行(Rabobank)表示,近幾個月來美元走強為一大明顯的市場交易主題,美元上行持續由避險情緒升溫觸發,帶動2017年流入新興市場的資本流入美國。

全球貿易戰及美聯儲收緊貨幣政策為美元走強的兩大主要觸發因素,雖然多月來持續看漲美元,但避險屬性給美元帶來的提振不及資本流入大。

美元相關的純粹流動性意味著對部分投資者們而言,美元總是劃分為避險資產,不過理論上來看美國雙赤字卻削弱了這一屬性。

近期美國國債收益率的趨平及投資者們對美國中期經濟增長步伐的憂慮削弱美元漲勢,不過展望未來,隻要美國經濟增長仍相對強勁,那麼美元就將仍受到支撐。

未來數月美元兌日元和瑞郎將維持在當前水平附近,不過持續預計未來數月大量資本將從新興市場國家流入美國。

此外美元表現料進一步優於歐元,因歐洲央行貨幣政策立場鴿派,且歐盟內部存在移民問題的壓力及預算憂慮,基於此歐元兌美元十二個月目標下看1.12。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:11,美元指數報94.79/81。

利好出盡後隱憂四起,短線追高美元恐得不償失

周五(6月15日)歐市盤中,美元指數一度刷新年內新高95.14,此後快速回落失守95關口,現交投於94.81一線。

歐銀6月決議鴿聲嘹亮,相關影響持續發酵帶動美指刷新年內新高95.14,不過美聯儲鷹派加息利好出盡,且美國宣布了加征關稅的中國商品清單,中國商務部表示我們將立即出台同等規模、同等力度的征稅措施,雙方此前磋商達成的所有經貿成果將同時失效,美元無力站穩95,短線內追高需保持謹慎。

利好出盡後隱憂四起,短線追高美元恐得不償失

美元刷新年內新高後失守95,中美貿易摩擦憂慮吸睛


此前美元買需主要受周四(6月14日)歐洲央行6月決議鴿派維穩提振。歐洲央行6月決議鴿派維穩,並宣布將於年底結束購債,關鍵利率維持在目前水平至少到2019年夏天,此外德拉基在決議後的新聞發布會上繼續放鴿,導致歐元兌美元一度大跌逾300點。

不過在美聯儲6月利率鷹派加息25個基點後,美國10年期國債收益率一度向上測試3.0%關口,現大跌至2.91%附近,導致美元漲勢未能長久。此外在美聯儲及歐洲央行靴子落地後,目前市場焦點轉向中美貿易摩擦。

稍早美國宣布加征關稅的中國商品清單。中國商務部新聞發言人就6月15日美方公布對華貿易措施發表談話稱,中美雙方曾就經貿問題開展多輪磋商,力圖解決分歧,實現雙贏。令我們深感遺憾的是,美方置雙方已經形成的共識於不顧,反複無常,挑起貿易戰。此舉既損害雙邊利益,也破壞世界貿易秩序,對此中方堅決反對。

中國商務部表示,中方並不想打貿易戰,但面對美方損人不利已的短視行為,中方不得不予以強有力回擊,堅決捍衛國家利益和人民利益,堅決捍衛經濟全球化和多邊貿易體製。我們將立即出台同等規模、同等力度的征稅措施,雙方此前磋商達成的所有經貿成果將同時失效。當今時代,發起貿易戰不符合全球利益,我們呼籲各國采取共同行動,堅決製止這種過時和倒退的行為,堅定捍衛人類共同利益。

美聯儲加息利好出盡,短期追高美元奉行謹慎為王原則


指出,三菱東京日聯銀行(BTMU)認為,從策略性角度來看,認為短線應謹慎追高,做出此預期主要是基於以下三大原因。

雖然美聯儲6月利率決議鷹派加息,並將年內預期加息次數從此前的三次提升至四次,不過當前市場對預期時間段內美聯儲加息次數的計價仍未變。

美國利率市場似乎已合理計價美聯儲潛在的貨幣政策前景,此外最近數月美元已大幅走升,美元指數已上漲約5%。

此外據fx678觀察,6月14日2018年俄羅斯世界杯正式拉開帷幕,將持續至7月15日,彭博外匯策略師Jacob Bourne最新撰文稱,美元在世界杯期間往往會落後於其它全部十國集團(G10)貨幣,美元不僅在世界杯舉辦期間落後於其它所有G10貨幣,而且跌幅均超過這一賽事前後的表現。

Bourne稱,美元指數幾乎每到世界杯期間都會走軟,而且這一期間的跌幅大多超過世界杯開始前或結束後。不過1998年的法國世界杯是一個例外,美指在法國世界杯期間表現出色,當年世界杯的首場比賽在法國和南非之間進行,美元指數在這場比賽之前曾艱難維持微弱漲幅。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間20:40,美元指數報94.80/82。
6月14日,除了將聯邦基金目標利率區間上調至1.75%-2%之外,美聯儲還將用於控製聯邦基金利率的超額準備金利率(IOER)提高了20個基點,而不是常規的25個基點,至1.95%。

為何這次對超額準備金利率的調整幅度小於以往?有報道稱,這主要因為有效基金利率近期開始向著利率區間的上端移動。美聯儲將超額準備金利率提高20個基點,是為了加強對有效基金利率的控製。

美聯儲上調超額準備金利率,你需要了解的都在這裏!

以下是超額準備金利率的一些重要相關問題



1.美聯儲為什麼要調整超額準備金利率?

這是為了確保聯邦基金利率能位於目標區間內。2015年12月,為了應對美國經濟狀況改善,美聯儲提高了金融危機期間被降至接近於零的利率。美聯儲為聯邦基金利率設定了0.25%-0.5%的目標區間。從那以後,這個區間被上調了六次,目前達到1.75%-2%區間。在這段時期的大部分時間裏,聯邦基金利率穩穩地保持在區間的中點附近,就像其應該的那樣。

但自今年年初以來,聯邦基金利率一直向著利率區間的上端移動,因此美聯儲才決定調整超額準備金利率,從而更好地控製聯邦基金利率。 

2.什麼是聯邦基金利率?

聯邦基金利率是美國銀行同業拆借市場的利率。最主要的為隔夜拆借利率。這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的餘缺,美聯儲瞄準並調節同業拆借利率能直接影響商業銀行的資金成本,並且將同業拆借市場的資金餘缺傳遞給工商企業,進而影響消費、投資和國民經濟。

3.聯邦基金利率如何運作?

該利率的工作原理與以前不同。在2008年之前,美聯儲基於儲備供應不足采取了另外一種戰術。

現在,如果決策者希望聯邦基金利率下降,紐約聯邦儲備銀行的公開市場部門將從存款機構購買政府債券。這增加了他們的儲備,這意味著他們有更多資金可供貸款,這也意味利率更低。如果想要利率上升,這個部門就會出售債券,抽走準備金,並促使銀行在貸出剩餘資金的時候,能收取更高的費用。

4.美聯儲政策出現了什麼變化?

為了應對金融危機,美聯儲除了降息,還購買了數萬億美元的債券,這一計劃被稱為量化寬鬆。該政策通過創造巨大的新銀行儲備來支付債券。有了這些資金,銀行之間隔夜拆借的必要性就大大降低了,這意味著美聯儲增加或減少準備金的舊工具影響減弱,迫使當局想出另一種方法來影響聯邦基金利率,即通過調整超額準備金利率(IOER)來影響該利率。

5.什麼是超額準備金利率?

從2008年開始,美國國會允許美聯儲向銀行就他們儲存在美聯儲的剩餘現金支付費用。當美聯儲官員準備加息時,他們意識到超額準備金利率可能是一個有效的管理利率的工具。從理論上講,如果聯邦基金利率高於超額準備金利率,企業將會撤回準備金,並以更高的利率將資金其借給其他金融機構。

但是,隨著可用於貸款的準備金供應量增加,推動聯邦基金利率回落至超額準備金利率的水平。自開始加息以來,美聯儲一直將聯邦基金利率目標區間的頂部與超額準備金利率保持一致。(這創造了另一種機製,稱為隔夜逆回購協議機製,作為利率下限)

6.為什麼聯邦基金利率會升至利率區間的上端?

沒有人能百分百確定具體原因。但至少有部分美聯儲官員認為,大規模的債券銷售湧入一個已經飽和的短期市場,推動票據利率飆升。這推高了其他關鍵的隔夜利率,尤其是在回購協議市場的利率。第一季度的債券銷售達到近3500億美元,部分是為減稅和政府支出激增提供資金。隨著這些其他短期資產變得比向其他銀行放貸更有吸引力,融資的可獲得性減少了,這給美聯儲的聯邦基金利率帶來了上行壓力。

7.為什麼調整超額準備金利率非常重要?

雖然美聯儲的聯邦基金利率比超額準備金利率高出幾個基點不會有多大意義,但NatWest市場策略師Blake Gwinn表示,市場擔心美聯儲可能會偏離25個基點的變動區間。如果聯邦基金利率高於超額準備金利率,這將損害外界對美聯儲控製利率能力的信心,因為隨著美聯儲開始解除量化寬鬆帶來的資產負債表增長,美聯儲的資金儲備將出現下滑。

NatWest市場策略師Blake Gwinn表示:“美聯儲需要這種信心,因為他們最終將開始轉向長期政策框架。另一個問題是,更高的利率可能表明,市場已經發出儲備短缺的信號,這可能會阻礙美聯儲最終決定縮減資產負債表的程度。

8.美聯儲是如何解決這個問題的?

在6月12日至13日的會議之後,美聯儲官員將超額準備金利率相對於美聯儲目標區間的上限下調了5個基點,以努力將有效利率推回到目標區間的中值。他們將聯邦基金目標利率區間提高了25個基點,而超額準備金利率僅提高了20個基點至1.95%。

9.這種方式有效果嗎?

美聯儲顯然認為這是有效的。美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發布會上承認,隨著時間的推移,對超額準備金利率進行額外調整可能是必要的。

傑富瑞的經濟學家麥卡錫(Ward McCarthy)和西蒙斯(Thomas Simons)認為這種情況很可能發生。他們在美聯儲調整政策後的一份報告中寫道,這可能是美聯儲對操作程序做出的首個調整。

但是,其他人就不那麼肯定了。一些人認為,由於造成這種趨勢的原因是短期供應過剩,隻有與債券購買進行協調才能真正解決問題。最終,如果近期聯邦基金目標利率開始向著利率區間的上端移動,官員們將不得不決定,在當前環境是否需要一個新的政策框架。

當美聯儲靴子落地時,黃金向何去?

期待已久的美聯儲6月利率決議,將會在明天淩晨2點公布結果。同時,在2:30,美聯儲主席鮑威爾將會召開新聞發布會。公布接下來美聯儲2018年一係列的貨幣政策的前景和目前的通脹情況是否會影響到年內加息節奏。當然,市場一致看好美聯儲6月加息,但是接下來年內是否會提升加息次數,就是不得而知的。一旦,美聯儲加快加息節奏,基本可以確定商品和商品貨幣將會進一步受到打壓。短期,會走出把較為快速的下跌行情。

基本面日內看點:
1:美聯儲加息結果
2:美聯儲年內升息節奏
3:是否會有靈活的應對通脹的策略和貨幣政策出台的準備

在我們一起理清楚了基本面關注點之後,我們需要進一步落實到交易上來。在本周周一和周二,我們相繼給大家分享了 美元和歐美的走勢的解讀。今晚,我們把注意力放在黃金上面。我們先不要考慮美聯儲動態因素。我們首先去客觀的解決黃金目前所處的環境和接下來的去向。

月線級別,黃金周期下跌走勢還未結束。月線還有進一步下跌的空間。
當美聯儲靴子落地時,黃金向何去?
目前,月線阻力:1345--1349  結構支撐:1249--1240區間。

我們可以通過月線的下沿切線觀察到,2015年12月低點和2016年12月的低點連線之後通過的切線區間位置和我們橫向支撐區間的支撐線重合的時間點基本可以確定在第三季度左右。那麼,黃金在這個條切線支撐有效之後,是否會走出大概率的上漲呢?我們可以確定的是,一旦黃金沒有跌破1240--1249區間,在2018年年內,黃金將會為上漲突破1380附近做準備。同時,基本可以確定在1240--1249區間會成為關鍵的多頭啟動位置。

周線級別,目前黃金弱勢震蕩。但是,周線級別2015年美國開始加息之後,黃金就在走震蕩上行的結構。短期壓製:1312--1313區間 短期支撐:1277--1278區間。目前我們可以適當關注周線級別對於目前的區間的突破。一旦突破,會形成快速的單邊行情走勢。一旦繼續維持區間震蕩,我們可以保持1312--1313區間 高空,1277--1278區間低多的交易思路。
當美聯儲靴子落地時,黃金向何去?
日線短期關注壓力切線1306--1308區間壓製,調整切線1290--1293區間支撐。一旦打破現在的平衡。基本可以走出一波快速的單邊行情。而目前的走勢來看,走出快速回落的可能比較大。關注1290--1293區間跌破之後,跟進空單操作。
當美聯儲靴子落地時,黃金向何去?
4小時周期,目前黃金處於短期震蕩行情。1298--1300區間作為短期行情的多空分水嶺。一旦1300這個區間位置被上破站穩,行情將會進一步上行。目前,可以適當借助1295--1297區間調整布局高空。1300一線突破作為短期止損參照。今晚黃金,大概率是調整之後的下跌狀態。一旦跌破1288之後會快速的測試1277--1278區間。整體結構來看,短線可以適當布局空單。中期,我們繼續看好黃金調整之後的多頭機會。
當美聯儲靴子落地時,黃金向何去?
朋友們,謝謝大家。今天的分享就到這裏。還有疑問,可以關注我們匯通財經今天的美聯儲利率決議專題直播。
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匯通學院院長 楊高濤
2018-06-13周三原創撰稿
美聯儲將在6月12-13日召開為期兩天的議息會議,隨後進行新的經濟預測,主席鮑威爾舉行新聞發布會。盡管有消息稱預期將實行加息,但美聯儲有很多話題要討論——從不斷下降的失業率到新興市場承受的痛苦;屆時,鮑威爾將為市場澄清五大謎團。

美聯儲6月決議萬眾矚目,鮑威爾將為市場澄清五大謎團!

鮑威爾和他的同事可能會闡明以下五個長期的政策主題。

1.美國勞動力市場是否火熱?

美國的勞動力市場正處於火熱之中,因此有關就業市場的討論肯定會出現在美聯儲的議事日程上。委員會2018年失業率的預測很可能會被修正,因為該委員會認為,到今年年底,美國失業率將達到3.8%,但實際上今年5月份就達到這個水平。但更有趣的是,官員們是否會下調長期失業率預期(目前為4.5%),以及他們如何解釋任何出現的變化。

下圖所示,美聯儲預計的失業率比當前水平高0.7%

美聯儲6月決議萬眾矚目,鮑威爾將為市場澄清五大謎團!

美聯儲表示,失業率已經低於長期可以維持的水平,但工資水平在緩慢上升。此外,就業增長速度並沒有在勞動力嚴重短缺的經濟中預期的那樣放緩。

這些發展可能促使美聯儲調低長期失業率,表明在失業率如此低的情況下,美國的就業市場不像預期的那樣高。更多的人工作意味著經濟有更多的增長能力。如果這種影響足夠大,甚至可能意味著利率在抑製增長之前會上升。

另一方面,如果較長期的失業預估沒有下降,這將表明美聯儲認為經濟正朝著過熱的方向發展。換句話說:更多的加息或更高的通脹都可能出現。

2.美聯儲能否實現利率預期中值?
任何有關寬鬆貨幣政策向緊縮貨幣政策轉變的細節,都肯定會引起關注。

今年3月,美聯儲員們預計2020年將突破這一門檻,屆時他們的利率預期中值將達到3.4%。這比他們預計的更長期的中性利率2.9%高出了0.5%。長期中性利率即既不支持也不減緩經濟增長。

鮑威爾今年3月承認,這樣的政策路徑將受到適度的限製,但他補充稱,對時間的預期存在高度的不確定性。

如下圖所示,基金利率朝著長期預期水平靠近

美聯儲6月決議萬眾矚目,鮑威爾將為市場澄清五大謎團!

美聯儲官員依然存在著分歧。美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)在5月31日的講話中表示,中期來看,中性利率很可能會高於其長期價值。簡而言之,美聯儲可以在不刻意抑製經濟增長的情況下,將利率推升至長期中性水平之上。舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)已明確表示,他可以接受利率上調。但是,達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)和費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)都極力主張謹慎行事。

道明證券分析師指出,如果更多美聯儲官員開始考慮達到中性利率後暫停加息的想法——這遠未得到普遍支持,那麼2019年或2020年的點陣圖實際上可能下滑。

3.美聯儲還會保留前瞻性指引嗎?

美聯儲會議紀要和鮑威爾等官員表示,前瞻性指引的實施時間有限。隨著美聯儲廢除了延長低利率的想法,有兩句話交叉出現。其中一句是“聯邦基金利率很可能在一段時間內保持在長期預期水平以下”,另一個句話是“貨幣政策的立場仍然是寬鬆的”。

眼下的問題是,美聯儲是否會在6月份放棄這些措辭。這一跡象表明,市場10年手把手指導美聯儲政策的時代即將結束。前瞻性指引也是一個更廣泛問題的一部分:在鮑威爾的領導下,美聯儲的溝通方式將如何演變?今年3月,鮑威爾表示,他仍在考慮是否有可能在每次會議上召開新聞發布會,這個話題可能會在此次會議上再次被提起。

4.聯邦基金利率向區間頂部推進?
正如承諾的那樣,美聯儲在後台縮減資產負債表,但現在該行動慢慢走向前台。

有效的聯邦基金利率一直在向其區間的頂部推進,多年來,這一區間一直是超額準備金的利率水平。結果,美聯儲已經暗示,其正在考慮將超額準備金率設定在目標區間頂部以下五個基點。

有效基金利率的上行壓力可能來自技術因素,但這有可能是銀行儲備變得稀缺的一個跡象。如果美聯儲官員認為這種情況可能出現,這可能會促使他們討論隨時間縮減資產負債表,
以及未來如何管理基金利率。

美國銀行利率策略師卡巴納(Mark Cabana)在最近的一份報告中寫道:“我們認為,新興的儲備稀缺跡象正在促成美聯儲的這一舉措。美聯儲目前正接近就其長期貨幣政策框架做出決定的十字路口。”

5.美聯儲政策對新興市場有何影響?
近幾個月來,美聯儲官員對全球形勢的發展始終保持著冷靜。

鮑威爾在5月初的講話中稱,美國貨幣政策對外國金融狀況的作用“經常被誇大”。布雷納德在她最近的演講中提到了新興市場,但更強調了美國財政刺激帶來的上行風險。

康涅狄格州斯坦福德市Natwest Markets Securities Inc.的經濟學家卡明斯(Kevin Cummins)稱,美聯儲更關心美國國內的經濟情況。

然而,隨著新興市場遭受重創,印度和印尼的央行官員呼籲美聯儲采取克製。在這種背景下,鮑威爾肯定會提出一些具有全球意識的問題。任何緊張的跡象都可能是鴿派的信號。

美聯儲或不屑G7峰會貿易爭端,堅持6月加息不動搖

6月11日,高頻經濟公司(High Frequency Economics)首席美國經濟學家奧沙利文(Jim O'Sullivan)在接受采訪時表示,美聯儲料於6月14日宣布再次加息,不會理會美國與其西方盟友在貿易關稅問題上的爭吵。

美聯儲或不屑G7峰會貿易爭端,堅持6月加息不動搖

美國經濟數據良好,美聯儲將忽視貿易緊張局勢選擇再次加息


繼上周末七國集團(G7)峰會出現嚴重分歧之後,市場參與者正在密切關注美國和其他6個世界領先經濟體在貿易問題上的措辭。

加拿大總理特魯多表示,盡管他不想“懲罰美國工人”,但他將繼續對美國征收報複性關稅。隨後,美國總統特朗普發表了一篇怒氣衝衝的推文,撤銷了對艱難達成的聯合聲明的支持,並將之歸咎於加拿大總理特魯多,稱後者非常不誠實,是一位軟弱的領導人。特朗普還警告其他七國集團領導人,對他在3月份首次宣布的鋼鐵和鋁進口關稅進行報複將是一個錯誤。

奧沙利文在接受采訪時表示,鑒於美國經濟數據良好,美聯儲可能會忽視貿易緊張局勢。他表示,美聯儲幾乎肯定將再次加息,並傳遞出可能繼續收緊政策的信號。

奧沙利文還指出,圍繞在這些保護主義言論中,七國集團領導人是在玩火。最終,人們希望避免一場嚴重的貿易戰,而不是說,與整體經濟規模相比,少量商品不會被征收關稅而已。

本月早些時候的經濟數據顯示,美國5月份增加了22.3萬個就業崗位,高於經濟學家18.8萬的預估值。上周,美國的初請失業金人數也減少了1000人,經季調後為22.2萬人——經濟學家此前估計這一數字會增加。這些積極的經濟數據證實了外界的預期,即美聯儲將在6月14日再次加息。

6月11日,摩根大通資產管理公司(J.P. Morgan Asset Management)首席市場策略師許長泰(Tai Hui)通過電子郵件表示,美聯儲預計將把利率提高25個基點,這很大程度已經被市場消化。更重要的是,美聯儲對增長、通脹、失業率和政策利率的最新預測將受到密切關注。 

貿易戰對全球經濟和市場造成風險


然而,專家警告稱,潛在的貿易戰對全球經濟增長和市場都有風險。

奧沙利文表示,全球經濟下行風險的最大來源是貿易戰。貿易戰將打亂全球經濟的發展。沒有這一切貿易幹擾因素,美國股市將會比今天高,也許美國的經濟數據也強於目前水平。最終的結果是,美國經濟數據繼續強勁,強大到足以保持就業率下降。

在談到七國集團會議時,許長泰表示:“如果貿易緊張局勢持續整個夏天,商業信心和隨後的資本支出就會受到威脅。這可能給全球經濟增長蒙上長期的陰影。全球經濟在今年初有些疲軟,不過最近幾周已經出現反彈。”
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