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周一(11月20日)美元兌一籃子主要貨幣觸及近一周最高,因歐元走低,受德國總理默克爾未能組建三方政府帶來的政治風險拖累。美元指數升至94.10,為11月14日以來最高。

美指創一周新高因歐元大跌,但感恩節前市場或趨平淡

在親商的自由民主黨(FDP)退出談判後,默克爾旋即表示她將告知德國總統無法組建聯合政府。在9月的大選中,梅克爾所在的保守黨派雖仍為議會第一大黨,但獲得的席位比上次大選減少。

這一最新局勢將歐洲最大經濟體拖入了政治危機,令投資者擔心,如果默克爾不能組建少數派政府,德國將舉行新大選。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo表示,上述消息給歐元激活了“一個重大風險因素”。考慮到歐洲局面一團糟,歐元失寵,幫助美元抵禦了國內政治不確定性的影響。

美元兌日元也上漲,盤中高見112.72,跟隨美股走高,市場風險偏好回升。在德國未能組建聯合政府的消息發出後,歐元兌美元跌至1.1720,為9月15日以來最低。

許多分析師預計,本周交易將相對平淡,因美國市場周四(11月23日)將因感恩節假日閉市,本周將出爐的重要數據不多。

交易員將等待美聯儲周三(11月22日)發布的11月會議記錄,以尋找美國貨幣政策方向。

圖:美元指數走勢
美指創一周新高因歐元大跌,但感恩節前市場或趨平淡
周四(11月16日)美元兌一籃子主要貨幣上漲,從上日觸及的逾三周低位反彈,此前美國眾議院通過眾院版本的稅改議案。美元指數升0.13%,至93.933。

美元指數溫和反彈,稅改雖獲突破但仍面臨諸多難關

美國眾議院周四通過了一整套影響企業,個人和家庭的減稅議案,令共和黨和總統特朗普朝美國有史以來最大的稅改計劃踏出重要的一步。

Performance Trust Capital Partners交易部門董事Brian Battle表示,這份稅改計劃並非定局,但也算通過了眾議院的最低障礙。

Battle還認為,更高的障礙是讓參議院通過。如果可能的話,要讓參眾兩院的稅改版本達成一致才將是真正挑戰。

美元指數受金融市場風險人氣總體改善提振。該指數周三(11月15日)觸及10月20日來最低93.813。

Commonwealth外匯首席市場分析師Omer Esiner表示,美元的一些賣壓似乎有所減退。全球金融市場的負面人氣略為改善。

歐元兌美元跌0.23%,至1.1764。歐元本周急升,此前數據顯示德國第三季經濟增長加速,但在周三美國基礎通脹強勁的數據公布後,歐元回吐部份漲幅。

Esiner認為,歐元的漲勢失去部份動能,在所有條件都相同的情況下,本周的消息沒有改變美聯儲在可見將來在貨幣政策正常化的進度上將遠超歐洲央行的前景。

圖:歐元兌美元走勢
美元指數溫和反彈,稅改雖獲突破但仍面臨諸多難關

Esiner強調,美聯儲貨幣政策前景應該繼續令美元的回落相對短暫。
一名消息人士在接受CNBC記者的采訪時證實,特朗普正在考慮讓前太平洋投資管理公司(Pimco)首席執行長、現任安聯(Allianz)首席經濟顧問的埃裏安(Mohamed el - erian)接替此前的“二把手”費希爾擔任美聯儲副主席。特朗普認為以埃裏安的資曆與工作經驗將能勝任這一職位。

美聯儲新副主席是誰?特朗普或提名債市傳奇大佬任之

耶倫的任期將於明年2月到期,美國總統特朗普最近提名鮑威爾擔任美聯儲主席。提名等待參議院的確認。但據消息人士稱,特朗普在2017年內仍不太可能宣布美聯儲副主席的提名。這不是埃裏安的名字首次出現在顯眼位置了。他在2012年時曾被認為是他的故鄉埃及新總理的熱門人選。

美國投行Evercore ISI的全球政策暨央行策略主管古哈(Krisha Guha)在一份聲明中表示,埃裏安若進入美聯儲,那麼他可助理事會的成員深入了解金融市場,增進政策與市場間的互動,並替美聯儲的政策辯論補上長期欠缺的全球性觀點。

古哈稱,埃裏安對貨幣政策的態度可能“稍許有些鷹派”,這意味著,他或許傾向於更高的利率以及更快的縮表進程。

據道瓊斯通訊社報道,除了埃裏安的任命,白宮還在考慮提名堪薩斯銀行監管機構官員鮑曼(Michelle Bowman),讓他擔任另一個美聯儲理事的職位。報告稱,特朗普政府正在尋找具有貨幣政策經驗的人,讓他們成為美聯儲領導班子的成員。

美聯儲理事會由七名成員組成,現在有三個職位等待特朗普提名。如果耶倫任期結束後決定不再留在理事會,那麼特朗普將有機會提名四個。FX678援引外媒的報道,除了這些職位空缺外,紐約聯儲的關鍵職位也將要空出來。但是,這個職位將通過內部係統來填補。埃裏安與白宮方面都沒有對CNBC的置評請求予以回應。

若提名獲批準,埃裏安將接任費希爾(Stanley Fischer)的位子,想必會是繼鮑威爾(Jerome Powell)之後的美聯儲“二把手”。

選擇埃裏安的其他原因為,他能使美聯儲的知名度變得更高。埃利安所做的市場聲明一直被人們所密切關注。他因在太平洋投資管理公司擔任董事長期間提出“新常態”這個術語而被人熟知。太平洋投資管理公司總部位於美國加州紐波特比奇,曾經營著全球中最大的債券基金,但在埃利安和該公司的創始人格羅斯(Bill Gross)高調離職以來,其管理資產一直在減少。埃利安曾經也是國際貨幣基金組織的前副總裁。
周三(11月15日)美元兌一籃子主要貨幣縮減跌幅,因數據顯示,10月美國核心通脹攀升,零售銷售意外增長,鞏固了美聯儲將在12月加息的預期。美元指數維持於平盤93.81一線。通脹數據公布前,一度下跌逾0.4%。

美指反彈因通脹零售數據喜人,稅改不確定性抑製升幅

據美國勞工部公布的數據,美國10月未季調核心CPI年率1.8%,好於預期的1.7%,主要受助於租金和醫療保健成本上升,這使得通脹回升的預期有所升溫。

另一項數據顯示,美國10月零售銷售月率0.2%,也好於預期的0.1%,且前值被上修至1.9%。

道明證券駐紐約的高級外匯分析師Mazen Issa表示,總體而言,周三公布的一係列數據表現良好。

Issa認為,從目前的情況看,基礎通脹已經企穩,數據已經改善。而這足以支持美聯儲在下月加息。

不過,Issa警告稱,除非美國國會通過稅改議案,否則,美元的上行勢頭將在目前水準止步。

美國參議院共和黨周二(11月14日)將廢除奧巴馬醫保中的個人強製保險條款納入其稅改計劃中,給金融市場近幾個月密切關注的稅改舉措增添了新的政治風險和不確定性。

圖:美元兌日元日線走勢
美指反彈因通脹零售數據喜人,稅改不確定性抑製升幅

此外,美元兌日元跌0.55%,報112.83。因全球股市普遍下跌,避險情緒上升。日本是全球最大債權國,交易員通常會假設,日本投資者會在出現危機時將資金匯回國內,因而推高日元。

矽穀銀行的高級外匯交易員Minh Trang表示,投資者的避險意願正在上升。

市場聚焦美聯儲?12月加息預期備受期待

周二(11月14日)加拿大豐業銀行分析師預計,美聯儲將在12月13日的FOMC會議上加息25基點使聯邦基金利率目標區間達到1.25-1.5%,並在明年和2019年分別加息兩次。
市場聚焦美聯儲?12月加息預期備受期待

考慮到低通脹驅動因素的不確定性,這比FOMC的“點陣圖”所預測的要溫和得多。

直至今年早些時候的美元升值將核心通脹率降低了0.5個百分點,預計這一影響將在2018年上半年逆轉,而閑置產能已經關閉。

到明年10月,美聯儲將全面實施計劃,根據到期國債和MBS提前支付風險的流動,每年減少至多6000億美元的債券購買。

這樣的速度將使美聯儲的資產負債表資產從目前的4.5萬億美元降低至2020年底的2.5-3萬億美元區間,目前認為這是一個長期的平衡。

11月1日美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標在1.00-1.25%區間內不變,但到2018年底預計利率將升至2-2.25%。11月聲明暗示美聯儲對美國經濟形勢更樂觀,美聯儲目前認為美國經濟增長強勁,雖然受到嚴重風暴影響。9月聲明中對經濟的描述為溫和增長。

在第二和第三季度美國經濟在增速均達到3%,基於這種強勁趨勢,美聯儲認為就業市場將繼續積極發展,還具體提到9月失業率進一步下降,不過通脹仍徘徊於2%目標水平下方。不過美聯儲仍預計中期內美國通脹率將持穩於2%。

美聯儲表示經濟前景風險“平衡”,是進一步推進貨幣政策化的關鍵。所有跡象均指明美聯儲將在今年12月份加息,這也是市場備受期待的,這將是當前加息周期內的第五次加息。

國際投資者對美國國債的興趣持續上升,由於股市和地緣政治風險,以及後期的周期動態,更有可能導致曲線在財政赤字前景之前趨平。

美國經濟增速3%很華麗?其實全靠頁岩油投資支撐



上周,瑞銀集團(UBS)發布了2018-2019年“全球經濟前景”(Global Economic Outlook)展望報告,從中可以解讀出的信息是:雖然美國今年下半年經濟增速有望達到3%,並足以令總統特朗普感到沾沾自喜,但是實際的增長表現,卻或許仍令人不敢恭維:

2017年全球經濟增長加速大部分(70%)來自商品價格的反彈。對於經濟總量占全球20%的美國,狀況同樣如此:大部分GDP增速依賴能源投資拉動。一旦拿掉那部分,那麼“基本”經濟增長率會猝降至僅為1%左右(除去庫存),為2010年以來的最低值。而現在,美國需要從能源投資大舉轉向非能源投資才能保持目前的增長速度。
 
美國經濟增速3%很華麗?其實全靠頁岩油投資支撐
可以看到,美國經濟增長要歸功於能源行業(結構和設備投資的結合)。也就是圖中的灰色區域。藍線是增長(除去庫存),紅線是增長減去能源行業的投資貢獻,我們稱之為“除去能源的基本增長”。圖表顯示,美國“基本”經濟增長顯著放緩,從2015年的2.6%左右降至2017年的1%左右。上圖表明,能源投資失去勢頭的話,其他行業必須大大加速才能維持目前的增長速度。

這個也與此前的產業數據相吻合。上周的數據顯示,在近期油價回升之後,美國頁岩油鑽井數量近期再度大幅反彈,而美國的原油總產量距離曆史峰值也隻有一步之遙。但這些石油產能卻全靠美聯儲寬鬆政策釋放的廉價信貸支撐,其業務在美聯儲進一步加息後能否安好,尚不得而知。這將是美國經濟此後面臨的最大軟肋之一。

這也同時意味著,與傳統觀念相反,美國消費者不但沒有時來運轉,反而繼續緊衣縮食,加上個人儲蓄率跌至10年低點,在可預見的未來個人消費支出幾乎不可能推動美國經濟的增長。所以,在GDP增速逼近3%時,美國普通民眾的觀感為何仍是經濟滯速,這一疑慮也就迎刃而解。這也有今年以來創紀錄的零售門店倒閉潮為證。

美元兌日元走勢陷入膠著,靜待美國稅改一錘定音



美元兌日元在周二(11月14日)亞洲時段延續此前周一紐約時段走勢窄幅盤整,因市場消息面情緒依舊糾結。美國國會參眾兩院開始探討對於銀行業監管放鬆這一議題,美國股市因而在臨近收盤全面收陽,但能否帶動美元繼續上行仍是未知數。美國財長為市場打強心劑,表示減稅的決心,能否為即將到來的眾議院投票帶來實質性的影響,也仍待進一步揭曉。美元日元在大事件的重重包圍下面臨抉擇。

美股低開高走,尾盤收漲


近期市場的消息不斷。周一的時候消費必需品和公共設施提升指數出現較為明顯提升。股市上,銀行股因為監管部門更為寬鬆的監管規定而受到市場的關注。當然隨著眾議院關於稅改法案投票的臨近,投資者對於這一事件的關注熱度也是逐漸的升溫。

在亞洲及歐洲市場早先大跌之後,美國股市在周一也跟隨低開,但是隨著盤面的劇烈波動,大部分的美國的股票指數最終在收盤時收陽。美元兌日元走勢陷入膠著,靜待美國稅改一錘定音
日內標普500公共事業部門指數(SPLRCU)日內漲幅超過1%,同時標普500消費必需品指數(SPLRCS)上升了0.6%。同時,由於華爾街日報報道宣稱美國參議院兩黨議員達成一項臨時協議,以放寬危機後的銀行業監管規則,標普500金融指數(SPLRCS)上漲了0.2%。不管今天市場表現如何,投資者對加大資金頭寸是持有消極的態度的,現在市場的首要焦點依然是放在稅收計劃之上。

道瓊斯工業平均指數增加了19.07個百分點,漲幅0.08%至23441.28一線,標普500指數上漲2.44個百分點,上漲了0.09%至2584.74一線。納斯達克總共增加了6.4個百分點,上漲幅度0.09%至6757.34一線。

美聯儲政策前景不確定性猶存,市場靜待大事件來襲


豐業銀行經濟分析師預測12月13日聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上將再度上調美聯儲基金目標,從1.25%升至1.5%,並且預測在2018年加息至少兩次,2019年加息兩次。

考慮到低通脹的因素所造成的不確定的市場環境,加息的次數可能會比FOMC給的時間表略少一點。
美元兌日元走勢陷入膠著,靜待美國稅改一錘定音
直到今年早先的時候美元升值所減少的核心通脹率達到0.5個百分點。我們認為這個影響將在進入2018年的時候被扭轉,同時過剩的產能也將得到處理。

到下一年的10月,美聯儲已經完全將他的計劃付諸實施,考慮到到期債券的兌付以及抵押貸款支持證券提前償付風險,美聯儲每年將會減少6000億美元債券購買額度

從長期均衡角度講,這些措施將會使目前美聯儲資產負債表資產從4.25萬億美元減少至2020年2.5--3萬億美元左右。

股市和地緣政治風險的影響,國際上對於債券的的偏好以及避險情緒持續的發酵以及後期行情的震蕩都將導致曲線的平坦化,並將增加財政赤字的可能性

同時,美聯儲和日本央行的分歧持續支撐著報價升至基準線113.19上方。美聯儲基金利率期貨收益率已經把12月加息的可能性提升至100%.日本央行的黑田多次強調,在達成通脹目標前還有很長的一段路要走。考慮到數據的影響,市場目前正在等待美國的CPI,美國零售數據,美聯儲官員布雷納德和威廉姆斯講話以及周四整個眾議院關於美國稅改的投票。

美國財政部長姆努欽在華盛頓講話時反複提到他傾向於明年減稅,他表示不用擔心參議院關於延後削減公司稅的法案。他解讀了眾議院和參議院的法案的細微差別,並重申特朗普的目標是3%或者更高的經濟增長率。

美元日元技術分析


短時間而言匯價是中性的,在4小時圖上,匯價介於100日均線和200日均線之間,同時技術指標盤整於他們的中線上,缺乏明顯的力量去促使行情朝一個方向走。目前主要的支撐在113.10的價位,這個位置是200日均線所在的位置,同時也是上周的低點。下破了這個位置,行情將有機會到達112.50一線。匯價想要回升必須要上漲至114.05一線的上方,雖然賣盤很有可能會重新出現在114.40一線,但是在回升的過程中很容易受到下降趨勢的影響。美元兌日元走勢陷入膠著,靜待美國稅改一錘定音
周二(11月14日)亞市盤中,美元兌日元窄幅震蕩走高後回落,現於平盤附近震蕩,交投於113.62一線。

美元兌日元連續三周的上漲之勢於上周戛然而止,澳洲國民銀行(NAB)稱宜於113下方低買,年底上看116,巴克萊銀行(Barclays)認為料難擺脫區間交投之勢,道明證券(TD)則建議做空,目標下看107,稍晚包括日本央行在內的四大央行行長將聚首,料在匯市掀起波瀾。

美元兌日元三周連漲戛然而止,做空時機是否已至?

NAB:宜於113下方低買美元兌日元,年底上看116


據FX678觀察,該行仍謹慎看漲美元兌日元,年底料漲至116附近,但短線仍面臨挑戰。

當前技術面信號看跌,上周錄得係列高點逐步走低,屢次上攻114未果。當前美國高收益率市場的緊張情緒或衝擊風險情緒。總而言之,短線初級阻力位偏下行,而非上行。

不過展望未來,宏觀基本面仍利好風險資產和美元兌日元。近期股市和高收益率信貸資產的波動仍看起來為調整過程,因此一旦美元兌日元跌破113,將逢低買入,特別是若美債收益率持穩於2.27%上方。

巴克萊:美元兌日元料仍陷於區間交投


上周初日經225指數漲至3月來最高水平,因美債收益率續漲,不過美元兌日元逐步跌至113,此後該指數漲至26年高點後大跌,導致美元兌日元隨之走軟。

指出,該行預計短線美元兌日元仍於近期區間交投,不過需密切關注日經225指數表現。

道明:宜做空美元兌日元,目標下看107


日元與日股間的關聯並非資金湧入避險資產,而是資金再度流回日本國內,海外投資者們一直為日股的大型買家。

過去五周海外投資者們淨買入390億美元日股,可能弱化了二者間的關聯。而過去一周海外投資者們削減日股頭寸90億美元,雙向風險的提升將致美元兌日元深跌。

若美國稅改結果進一步令人失望,可能導致標普500指數承壓,從而拉低美元兌日元,基於此建議做空,目標下看107,止損設於114.80。

北京時間周二18:00歐洲央行將舉辦央行溝通會議,主題為“政策效率、權責及聲譽的溝通挑戰”,美聯儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉基、英國央行行長卡尼、日本央行行長黑田東彥將發表講話,為本周核心事件所在,廣大投資者需密切留意。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間13:01,美元兌日元報113.65/67。
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