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9月10日外匯交易提醒

周一(9月10日)投資者需重點關注7:50日本二季度GDP、日本7月貿易帳、9:30中國8月CPI與PPI、16:30英國7月工業產出率、英國7月季調後商品貿易帳、英國7月整體商品和服務貿易帳、英國7月GDP、歐元區9月Sentix投資者信心指數。

9月10日外匯交易提醒

周五美元兌一籃子貨幣重拾升勢,因美國就業增長強勁,薪資按年增幅創2009年來最大,但投資人仍擔心中美貿易衝突可能升級,因美國總統特朗普威脅將進一步對中國商品征收進口關稅。澳元兌美元跌至逾兩年半最低,因家庭貸款數據疲弱,且貿易相關緊張局勢繼續打壓商品貨幣;新西蘭元兌美元跌至2016年2月來最低;英鎊對美元一度升至一周高位,此前歐盟負責英國退歐事務談判的首席代表巴尼爾稱,歐盟對討論有關英國脫歐事務的其它“後盾”問題持開放態度,但之後英鎊回吐了漲幅,當日變動不大。分析師表示,美元近期走勢路徑將由特朗普政府貿易關稅措施決定。
9月10日外匯交易提醒

重要經濟數據一覽


時間國家指標名稱前值
07:50日本第二季度季調後實際GDP季率終值(%)0.5
07:50日本第二季度季調後實際GDP年化季率終值(%)1.9
07:50日本第二季度季調後名義GDP季率終值(%)0.4
07:50日本7月貿易帳(億日元)8205
09:30中國8月CPI年率(%)2.1
09:30中國8月PPI年率(%)4.6
16:30英國7月工業產出月率(%)0.4
16:30英國7月工業產出年率(%)1.1
16:30英國7月季調後商品貿易帳(億英鎊)-113.83
16:30英國7月整體商品和服務貿易帳(億英鎊)-18.61
16:30英國7月GDP月率(%)0.1
16:30歐元區9月Sentix投資者信心指數14.7


全球投行觀點匯總



東京三菱日聯:短線看跌歐元兌美元至1.15一線;
東京三菱日聯銀行研究團隊就歐元/美元前景作出討論,表示采取策略性看跌觀點,預期價格近期將跌破1.15關口水平。該行表示,近期的意大利預算問題的態勢,伴隨歐洲央行近期貨幣政策聲明仍將是之後幾周的關注。雖然不預期歐洲央行在聲明上會有任何實質轉變,盡管歐元可能對近期歐洲央行委員的經濟預期表現敏感。不過,如果歐元區經濟增速或/和通脹預期有略微向下調整,則可能會加劇歐元的拋售壓力。

麥格理銀行:美元兌日元展望;
日央行進一步放緩購債速度,傾向於讓10年期日債收益率升向20個基點。近期日央行的政策決議將擴大10年期日債收益率波動區間,增加未來數月加息概率。美元兌日元對此關注甚少,主要是因為日央行政策調整太慢。日央行富有技巧的溝通也穩定了市場,而美聯儲加息利好美元。日債收益率已經上升,若自此繼續上升,則將令美元對日元面臨溫和的下行壓力。由於美聯儲將繼續加息,美元對日元仍獲得支撐,但預計美聯儲溝通將發生轉變。9月26日例會可能會承認政策設定不再是“寬鬆”。

馬來西亞銀行:歐元兌美元短期謹慎,中期看漲;
馬來西亞銀行(Maybank)撰文稱,短期內(2-4周)我們對歐元兌美元持謹慎看法,意大利預算擔憂以及可能的德國巴伐利亞州選舉(10月14日)風險都將影響歐元。此外貿易戰以及地緣擔憂仍令投資者保持謹慎。歐元兌美元不排除跌至1.14 – 1.15的可能,尤其是考慮到意大利和歐盟之間的2019年預算對抗,但這不會改變我們傾向逢低買入的立場。保持看漲歐元的觀點。中期內仍看好歐元,支撐歐元的因素包括1)年底或出現貨幣政策融合(美聯儲-歐央行政策背離可能收窄,因市場已經定價美聯儲加息,而市場依然低估歐央行利率正常化);2)歐元區通脹率已經超過歐央行2%的目標水平。高於目標的持續物價壓力將導致歐央行提前加息。3)經濟前景改善,一季度的放緩態勢一斤遠去,雖然貿易衝突表明我們仍需要保持謹慎。4)德國巴伐利亞州選舉(10月14日)後德國政治擔憂將降溫。
CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(9月7日)發布的報告顯示,截止至8月29日至9月4日當周:歐元看多意願升溫,原油看多意願升溫,原油投機性淨多頭增加15417手合約,至565730手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨多頭減少1085手合約,至33486手合約,表明投資者看多美元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨多頭增加15182手合約,至7963手合約,表明投資者看多歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭減少7315手合約,至69613手合約,表明投資者看空英鎊的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨空頭增加5891手合約,至51932手合約,表明投資者看空日元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭減少4350手合約,至40394手合約,表明投資者看空瑞郎的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭減少602手合約,至44031手合約,表明投資者看空澳元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加1518手合約,至26307手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨空頭增加967手合約,至24894手合約,表明投資者看空紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨空頭增加10434手合約,至13497手合約,表明投資者看空黃金的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨空頭增加12376手合約,至28974合約,表明投資者看空白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加15417手合約,至565730手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:歐元和原油看多意願雙雙升溫(9月4日當周)

美國非農數據靚麗,強勢美元還能持續多久?

周五(9月7日)美國勞工部公布的數據顯示,美國8月非農就業人數增加20.1萬人,創下兩個月高位;小時薪資環比增長0.4%,為預期的兩倍,而同比則增長2.9%,為逾9年高位;不過,7月失業率持穩於3.9%,高於預期的3.8%。數據出爐之後,美元指數短線急漲逾40點。
美國非農數據靚麗,強勢美元還能持續多久?

今年以來,美國在稅改等積極財政政策推動下,製造業回流與消費繁榮支撐經濟增長,經濟基本面強於預期,而歐洲經濟表現不佳,且英國脫歐、難民等地緣政治風險加大了歐洲政治的不確定性,拖累了歐元表現。此外,土耳其貨幣危機也使得地緣關係較近的歐洲股市、債市、匯市承壓,給歐洲經濟前景蒙上了陰影。

當前經濟基本面的差異使得美聯儲與其它主要經濟體貨幣政策不同步,今年以來美聯儲已加息兩次,歐央行卻延續寬鬆政策,相對鴿派,美元相對於其他貨幣利差加大進一步支撐了美元。不過中期來看,美元走勢存在不確定性,美國對華貿易戰的持續升級令美國經濟前景蒙上陰影,美國從中國進口的很多產品在它國內根本已不生產,存在市場替代困難,不可避免的推動美國國內價格上漲,將對美國消費需求造成直接影響,此外8月份花旗驚喜指數顯示歐元區和英國經濟略超預期,經濟疲弱格局有所改善,稅改對美國經濟的邊際影響逐漸減弱,這將製約未來美元進一步上漲空間。

美國經濟強於預期,歐洲經濟不佳


受特朗普減稅的影響,美國經濟超預期向好,失業率為近50年來新低,稅改帶動薪資水平和零售超預期上漲。8月美國ISM製造業指數為61.3,創2004 年5月以來新高,美國二季度GDP折合年率增長4.2%,這也是美國經濟近四年來最快的增長速度,加強了市場對於美國經濟的信心,美國經濟數據超預期增長帶動美元走強。
美國非農數據靚麗,強勢美元還能持續多久?
2018年前兩個季度,歐元區實際GDP同比分別增長2.5%和2.2%,雖然也整體表現不差,但不及預期,且較2017年三、四季度2.8%的增速有所下滑。同時難民問題、英國脫歐問題等地緣政治風險加大了歐洲政治的不確定性,一定程度上拖累了歐元表現。
美國非農數據靚麗,強勢美元還能持續多久?

花旗驚喜指數顯示歐元區和英國經濟略超預期


花旗驚喜指數指的是,調查的經濟預測值與實際值間的差異,當該指數為正值時,說明經濟超過普遍預期,指數為負值時則相反。8月份全球和主要經濟體驚喜指數均為負值,整體經濟形勢低於預期水平,但已逐步向預期水平靠攏。
美國非農數據靚麗,強勢美元還能持續多久?
年初至今,美國經濟驚喜指數不斷下滑且為負值,8月份均值為-14.3,說明美國經濟發展低於預期水平。8月英國經濟驚喜指數持續為正,均值為12.23,說明英國經濟高於預期,今年二季度開始英國GDP增長有所好轉,同比數據為1.31%,前值為1.16%。歐元區的經濟驚喜指數也從月初的-26.6上升至月末的1.2,經濟疲弱格局有所改善。

美國貿易赤字連續擴大,稅改對美國經濟的邊際影響減弱


美國商務部星期三公布的數據顯示,美國貿易赤字7月較上月增長9.5%,達到501億美元。它的出口下降1%,進口上升0.9%。這是美國貿易赤字連續第二個月擴大,創下貿易戰爆發5個月來的新高。美國從中國進口的很多產品在它國內根本不生產,白宮提高關稅隻會增加美國進口的成本,但無法消除進口背後的那些消費需求,若繼續擴大對中國進口商品征收關稅規模,商品售價大幅提高,極有可能導致美國總體消費需求下滑。
美國非農數據靚麗,強勢美元還能持續多久?

萬神殿宏觀經濟學(Pantheon MacroEconomics)首席經濟學家伊恩·舍費德森(Ian Sherferdson)在一份報告中警告稱:“在所有這些經濟數據的背後,核心故事是:強勁的內需正在吸收進口,抵消出口的增長。未來幾個月,美國貿易赤字很可能持平或上升,扭轉了第二季度的大部分或全部下降趨勢,而特朗普總統卻稱這是他的貿易政策成功的證據,但事實並非如此。“

今年美國經濟向好,主要源於稅改帶動薪酬與零售的提升,但未來稅改的邊際影響將逐漸減弱。從根本上來看,美國經濟的症結在於偏低的勞動生產率以及落後的基礎設施製約企業投資,稅改其實並沒有涉及這兩個問題的解決。眼下擴張性的財政政策從長期來看,或將推高赤字,增加了美國經濟未來風險。
北京時間周五(9月7日)20:30分,加拿大8月失業率超預期、8月就業人數不及預期,導致加元疲軟。與此同時,美國8月季調後非農就業人口大增20.1萬,刷新兩個月的高位,薪資創下9年來最大年度增幅,進一步推進美元兌加元走強。匯價短線拉升近70點至1.3182,收複日內失地。

具體數據顯示,加拿大8月失業率為6%,高於市場此前預期的5.9%,而前值僅為5.8%;而8月就業人數減少5.16萬人,與預期的增加5000人相差甚遠,加拿大在7月份的就業人數增加了5.41萬人。

另一方面,與加拿大就業數據一同公布的美國非農就業數據表現異常靚麗,兩者形成鮮明對比。
加拿大8月就業現疲態美加狂飆70點,或動搖加銀加息意誌

美元指數短線上浮25點至95.20,更是進一步助推了美元兌加元強勢衝高。截至當前,美元兌加元報1.3171,日內漲幅0.21%。

美國8月季調後非農就業人口大增20.1萬,刷新兩個月的高位。此外,隨著就業增長加速,薪資創下9年來最大年度增幅,這增強了人們對美國經濟迄今經受住了特朗普政府不斷升級的對華貿易戰的看法。

分析人士指出,特朗普政府的1.5萬億美元減稅計劃和增加政府支出,保護了美國經濟免受貿易緊張局勢的影響,迄今為止實施的進口關稅隻影響了美國經濟的一小部分,但如果貿易摩擦進一步升溫,對美國經濟的影響可能擴大。

除了美國及加拿大經濟數據外,雙方貿易談判進程仍是市場關注焦點。隨著談判最後期限(9月7日)的逼近,市場投資者都靜待最終結果出爐,料匯價仍將有大行情。

此前特朗普曾威脅要推進與墨西哥的雙邊協議,這加大了對加拿大同意新條款的壓力。上周,兩國進行了為期4天的密集談判,但最終並沒有達成協議。

雙方於本周三重啟談判,加拿大外交部長弗裏蘭德此前表示,美國和加拿大在修訂北美自貿協定(NAFTA)的談判中取得進展,雙方官員將一起工作到深夜,以明確需要進一步討論的領域。

認為,近期加拿大經濟數據表現良好的勢頭沒有延續下去,8月就業數據意外疲弱,失業率超預期且就業人口大幅減少,甚至連就業參與率都開始下滑。這可能是受到美加貿易不確定的影響,很多從事貿易工作的加拿大人開始轉行。此外,美國和加拿大在北美自由貿易協定談判中互不相讓,雙方都不願意妥協,談判達成協議的前景暗淡;雖然市場目前普遍認為加拿大央行會在10月份加息,但在本次加拿大就業數據公布後,10月加息可能又成變數。

加拿大央行本周維持央行基準利率1.5%不變。該行在公布的聲明稱,貿易緊張局勢仍然是一個關鍵風險,需密切關注北美自由貿易協定談判和其他貿易政策的發展。
北京時間周五(9月7日)20:30,美國勞工部公布8月份非農就業報告,新增就業崗位和薪資數據均表現靚麗,且勞動力供給依然偏緊。截止發稿,美元指數跳升近30點至95.22,現貨黃金下挫近8美元至1194.35美元/盎司。

具體數據顯示,美國8月份新增非農就業崗位20.10萬個,預期值和前值分別為19.10萬和15.70萬;

美國8月份平均小時工資年率高達2.90%,較前值和預期值均上浮0.2個百分點;8月份小時薪資年率創2009年6月以來的最大增幅,工資增長的增強突顯出勞動力市場狀況趨緊。

美國8月份失業率持平前值3.90%,雖然表現不及預期值3.80%,但依然表明美國經濟接近充分就業。
8月份非農靚麗薪資創逾9年新高,美指躥升黃金跳水8美元
8月份非農靚麗薪資創逾9年新高,美指躥升黃金跳水8美元

據CME“美聯儲觀察”:美聯儲今年9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為100%,12月至2.25%-2.5%概率為70%。

美國8月非農就業報告公布後,美聯儲9月加息概率為95.2%(較公布前微降);
① 美國8月非農就業報告公布後,美國聯邦基金利率期貨暗示,美聯儲9月加息概率為95.2%;
② ② 另外,9月加息後,12月再度加息的概率為67.9%(較公布前上升);這暗示美聯儲極大在年內加息四次。
8月份非農靚麗薪資創逾9年新高,美指躥升黃金跳水8美元

《華爾街日報》評價認為,薪資增速在8月份回升,這表明勞動力市場非常強勁,迫使雇主提供更高的薪酬待遇,因為整體生活成本上升。就業市場的最新數據顯示,經濟表現強勁,這得益於去年的減稅和消費者信心較高。8月份美國工廠活動以超過14年來最強勁的速度增長,美國企業利潤在第二季度蓬勃發展。

認為,薪資年率增幅達到2.9%,接近美聯儲加速升息的上限。強勁的薪資增長表明,雖然美國面臨貿易風險、新興市場風險、收益率曲線趨平等風險影響,但不能改變美國經濟,尤其是勞動力市場強勁的事實。目前美聯儲的官員們面臨來自特朗普的巨大壓力,同時美聯儲今年也面臨加速升息抑製經濟過熱的壓力,這種情況使得美聯儲主席鮑威爾面臨兩難的境地

據市場觀察人士Matthew Boesler:就業報告中衡量工資增長的關鍵指標工資年率8月份從上月的2.7%加速至2.9%;按部門劃分的數據顯示,耐用品製造業、專業和商業服務是增長的最大貢獻者,但增長的領域相當廣泛:批發貿易、教育和醫療服務、非耐用品製造業和零售貿易也都出現了強勁增長;零售業工資增長的加速尤其引人注目,因為這是一個低工資的領域,在這一領域,人們最可能看到的就是勞動力市場的緊縮。

美國經濟記者Katia Dmitrieva:U6失業率降至18年低點;總體失業率保持在3.9%,但看看U-6失業率,這是另一種衡量就業的指標,其中包括準失業人口;該指數已跌至18年低點,這是一個明確的信號,表明許多持觀望態度的人正被企業穩步爭搶。

包括荷蘭國際集團(ING)的詹姆斯·奈特利(James Knightley)在內的經濟學家們表示,8月數據可以視為回歸常態,即美國勞動力市場依舊強勁;盡管每個人都會仔細閱讀這份就業報告,尋找貿易戰爭直接導致的任何疲軟跡象,但你可能很難找到任何跡象;最近的數據顯示,盡管有貿易摩擦不斷,但消費者仍在掏腰包,服務業和製造業的增長也超過了任何貿易方面的擔憂。

TD AMERITRADE首席市場策略師:這是一份相當不錯的報告,正如預期的那樣,平均工資年率有所上升;在創造就業方面基礎相當廣泛。我們在一些領域失去了工作,每個人都擔心在製造業、汽車業和零售業就業下降,但加起來有14000個工作崗位;總的來說,這是一個很好的報告,這肯定會強化9月份幾乎肯定會加息的觀點,並使12月份加息的可能性略高一些。

穆迪分析公司首席經濟學家認為,這是一份強勁的報告,強化了美聯儲將在下次會議上加息的觀點,這些數字與強勁的勞動力市場相符,很明顯,工資在上漲,一切都在閃動著加息的信號。我認為在十二月加息是很有可能的。美聯儲明年至少要加息三次,很可能是四次。盡管地緣政治不確定性和金融動蕩等因素可能會發生,但經濟中仍有大量財政刺激措施,美聯儲必須進一步提高短期利率,尤其是在長期利率維持在低位的情況下。

渣打銀行G10外匯研究首席策略師STEVEN ENGLANDER認為,從較長期來看,此次非農報告並不利好美元,通脹憂慮提升了美聯儲言行不一的幾率;此次報告僅為一個月的數據,若縱觀7月和8月數據,那麼市場可能開始擔憂美國的通脹水平,並擔心美聯儲緊縮是出於通脹憂慮考慮,而非美國經濟表現強勁。

經濟過熱風險依然不高


目前來說,強勁的就業市場還未滋生薪資通脹,這或許會降低經濟過熱風險。

自2009年中以來,薪資同比增幅就維持在3%以下。外界認為薪資增幅溫和導致生產率增長較低,並認為這也顯示就業市場仍有一些閑置勞動力。

紐約聯儲主席威廉姆斯周四表示,對美聯儲而言,當前經濟可以說是“最好的狀況就這樣了”,在通脹持穩且失業處於低檔的情形下,讓美聯儲可以繼續緩步升息。

威廉姆斯在水牛城大學管理學院說道:“我們可以保有相對的耐性,允許當前經濟持續成長。”他稱當前的經濟複蘇“還有續航空間”,特別是薪資成長不振暗示勞動市場有一些“閑置”情形。

就業崗位流失有限


距離下次美聯儲政策會議隻剩不到三周時間。外界普遍認為,美聯儲在9月25-26日政策會議上將進行今年以來第三次升息,同時將提出最新經濟及政策預估。

失業率仍突顯出就業市場緊俏,這將鞏固美聯儲年內四次升息的預期。外界預期美聯儲將在今年12月進行年內第四度升息。

全球人力資源公司Challenger, Gray & Christmas周四表示,8月有521個與關稅相關的工作崗位被裁撤,不過鋼鐵生產業新雇359人,大部分抵消掉前者的崗位流失。

Wells Fargo Securities的資深經濟分析師Sam Bullard稱:“就業市場表現再度令人鼓舞,應該會逐漸讓市場更加相信:在可預見的未來,漸進升息仍是最適當的政策行動路徑。”

特朗普政府的貿易保護主義政策對美國經濟的影響暫時有限。第二季經濟成長環比年率為4.2%,幾乎是1-3月當季2.2%增速的兩倍。

凱投宏觀的首席美國經濟學家Paul Ashworth表示:“就業增長仍遠高於吸收新增適齡勞動人口所需的速度,這意味著本已異常低的失業率應會繼續逐步走低。”

經濟學家表示,由於勞動力市場供應緊張,雇主不願裁員。目前勞動力市場狀況被視為接近或處於充分就業。

美國經濟亢奮


分析師們表示,美國政府1.5萬億美元的減稅方案和增加支出計劃讓經濟抵禦住了貿易緊張的效應。除了中國之外,美國還與歐盟、加拿大和墨西哥等貿易夥伴進行了針鋒相對的加征關稅行動。

穆迪分析的資深分析師Ryan Sweet表示:“經濟有如腎上腺素激增,考慮到讓經濟受益的財政刺激,需要很大的衝擊才能讓經濟脫離亢奮狀態。”

7月消費者和企業支出數據顯示,第三季初經濟增長穩健。但有人擔心,貿易緊張局勢可能損害消費者和企業信心,從而削弱支出。

擴大對華征稅影響待評估


7月初以來,美國和中國已經相互對對方價值500億美元的商品加征關稅。特朗普正考慮再對中國2000億美元商品征收關稅。

在美方公布擬對中國2000億美元進口商品加征關稅之後,中方已經於8月3日公布了針對自美進口約600億美元商品加征關稅的反製措施。商品清單已經公布,中方將視美方的行動采取必要的反製措施。

分析師還指出,對進口商品加征關稅目前僅影響了一小部分美國經濟。但他們警告,如果特朗普總統擴大對中國商品加征關稅,這種狀況可能改變。


周五(9月7日)北京時間17:44,英鎊兌美元短線出現一波拉升,因市場對於英國脫歐的前景感到樂觀。而隨著歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾表示準備簡化愛爾蘭邊境的檢查,並肯定了脫歐白皮書的作用,英鎊加速上漲,累計漲幅達100餘點,並創出了9月以來高點1.3026。

歐盟欲清除又一脫歐攔路虎,英鎊短線快速跳升逾100點

早些時候,在德國內閣批準一項有關英國脫歐後過渡期的草案之後,默克爾政府表示正在為脫歐的各種可能性做預案,包括無協議脫歐,這促使投資人獲利了結。周四英鎊上漲0.49%至1.2953。

與此同時,受美國美國8月小非農數據不佳以及美國製造商品的新訂單降幅略高於預期,美元出現了一波回落,這使得美元短時間跌破了95關口,這使得非美貨幣趁勢獲得一波反彈。

而巴尼爾今日的講話無疑為英國順利脫歐打上了一陣強心劑,因圍繞愛爾蘭邊界的問題,英國與歐盟多次協商無果。

歐盟曾多次表示英國的脫歐談判已經完成了80%,歐盟的言下之意是除去硬邊界的問題,歐盟和英國之間幾乎不存在太大的阻礙。早些時候有消息稱,德國與英國據稱將放棄有關英國脫歐的主要要求,尋求就英國脫歐後關係的更少細節,這使得英國脫歐達成協議看到了希望,英鎊短時間出現一波急拉。但是隨後德國否則了這一說法,英鎊又順勢跌去了一半的漲幅。

同時,歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾還表示,英國脫歐白皮書的大部分內容都是有用的,這無疑增強了特雷莎政府的公信力。

7月12日,英國首相特雷莎·梅發布了所謂的脫歐白皮書,誓言要推進她的計劃:使英國在脫歐後與歐盟單一市場保持緊密聯係。這是她擔任首相兩年以來最具爭議的文件。因為在脫歐白皮書公布之前,英國政府有兩名內閣成員離職,自己所在保守黨內部也有越來越多人反對。巴尼爾肯定白皮書的作用實際上就是肯定了特雷莎在脫歐問題上的有效性,這對於穩定英國內部的政治穩定性大有好處,從推動脫歐的有效進行並拉升英鎊。

目前看來英國脫歐最大的問題還是來自內部,近期英國工黨影子內閣的脫歐大臣斯塔莫表示,工黨將投票反對一項擬議中加拿大式的歐盟-英國自由貿易協定,這使得這種安排在議會獲得通過的希望渺茫。據悉,該協定曾得到了歐盟首席談判代表巴尼爾和英國前脫歐大臣戴維斯的支持。
最近幾周,美國總統特朗普數次批評美聯儲主席鮑威爾,因為他不喜歡鮑威爾領導美聯儲提高利率。

特朗普要解雇鮑威爾重塑美聯儲?金融市場恐隨之巨震

特朗普或突破先例重塑美聯儲


曆屆美國總統都避免發表這樣的評論,以免顯得他們在幹涉美聯儲的獨立性,但特朗普顯然對此並不在乎。

美聯儲在一定程度上與美國的選舉政治無關。美聯儲主席和董事會成員有固定的任期,其人員構成變動很緩慢,但這也不是必須的。不過,特朗普可以無視美聯儲組成的條款,完全重建美聯儲理事會。市場對此應予以關注,但分析師沃森(Patrick W. Watson)認為市場並沒有做到這點。

即便是美聯儲的專家也普遍認為,美聯儲主席和理事們一旦就職,特朗普就不能解雇他們。但是,這並不完全正確。 

美聯儲沒有明確授予美國總統解雇美聯儲董事會成員的權力。但是,相關條款還是暗示,至少這樣做還是存在可能性的。雖然相關法案沒有定義,什麼樣的具體原因才能允許總統這樣做。但是,美國國會顯然認為,在某些條件下,美國總統應該能夠在任期屆滿前撤換美聯儲董事會成員。

這個立法定時炸彈已經潛伏了幾十年。現在,特朗普總統喜歡以前任總統沒有的方式行使單邊權力。特朗普多次使用總統權力,卻沒有經過正常的審查程序。此前,他解雇了聯邦調查局局長科米,試圖阻止“通俄門”調查。此外,他還以假想的“國家安全”為理由征收進口關稅。

特朗普並不介意打破先例來實現他的目標。如果他想廢除美聯儲主席鮑威爾,可能真的會這樣做,沒有人能阻止他。

美國國會可能會對此表示反對,但其成員尚未對特朗普施加任何有意義的約束。他所要做的就是想出一些“理由”,大多數國會成員都會同意。

不僅僅是尾部風險


截至目前,由7名成員組成的美聯儲理事會有3個空缺。因此,解雇鮑威爾將導致另外三位理事成為美聯儲候選主席。他們分別是誇爾斯(Randal Quarles )、布雷納德(Lael Brainard)和副主席克拉裏達(Richard Clarida)。美國參議院上個月剛剛通過了克拉裏達的任命。

克拉裏達的學術研究表明,他喜歡低利率。誇爾斯和布雷納德並沒有特朗普希望的那麼溫和,但看到身為美聯儲主席的鮑威爾被解雇的話,可能會改變他們的態度,或者特朗普也可以解雇他們。美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)的其他成員都是地區聯儲主席。但在這種情況下,特朗普將控製董事會,而董事會反過來又能控製美聯儲的銀行。 

出現這樣的情景遠非不可能。這可能是鮑威爾上周在傑克遜霍爾講話變得更加鴿派的原因。

有些人可能認為金融市場會崩潰,但分析師對此並不太確定。較低的短期利率加上較高的通脹預期將使債券收益率曲線陡峭,從而提高銀行的利潤率。從住房到汽車等債務驅動行業也可能受益。

不過,長期的損害將是巨大的。美國在全球經濟中占據主導地位,部分原因是美國有像美聯儲這樣穩定、受規則驅動的機構。讓政治公開主導貨幣政策將消除這種光環,另一家央行可能會升到美聯儲以前的位置。

同樣,分析師沃森也不認為這一切會發生,隻是說這可能發生而已。

交易員們談論的是“尾部風險”,即那些產生巨大後果的極低可能性。特朗普解雇鮑威爾或其他美聯儲官員的可能性很低,但遠遠高於零的水平。這就不僅僅是尾部風險了。

因此,盡管美國的經濟數據可能表明,美聯儲應繼續收緊政策,但美國總統特朗普可能另有計劃。如果他真有這樣的計劃,很可能就會這樣做了。

這種情況,再加上迫在眉睫的貿易戰,這很容易抵消低稅收和放鬆管製帶來的經濟利益。這是一個真正的風險,甚至連分析師都認為,很少有人為此做好準備。

特朗普貿易戰根本停不下來,下一步或對日本動手

汽車關稅威脅重回日程,日本可能成為美國總統特朗普新的“頭號目標”。

特朗普貿易戰根本停不下來,下一步或對日本動手

特朗普下一步可能會將貿易矛頭指向日本


特朗普近日在接受專訪時稱,他與日本領導人擁有良好關係,但隨後補充表示:“當我告訴他們他們需要支付多少錢時,好關係當然會結束”。

《華爾街日報》專欄作家James Freeman在文章中寫道:“聽起來特朗普‘仍非常注重消除與美國貿易夥伴的貿易逆差’。 特朗普已經與加拿大、墨西哥和歐洲等貿易夥伴發生摩擦。但總統看到了一個問題,即使他與北美和歐洲的盟友完成談判,貿易的不確定性也不一定會結束。他似乎仍然對美國與日本的貿易條款感到困擾。”

報道發布後,美元兌日元快速下跌,跌幅逾0.8%,至110.610下方。今日(9月7日),美元兌日元繼續下跌,一度跌至110.380。

下圖為美元兌日元走勢圖:

特朗普貿易戰根本停不下來,下一步或對日本動手

美國企業研究所(American Enterprise Institute)亞洲經濟學家Derek Scissors表示,如果美國與加拿大和墨西哥簽署新的北美自貿協定(NAFTA),那麼這些國家可能會免於美國正在進行的汽車調查。鑒於歐盟在汽車關稅上已暫時得到豁免,這將使日本成為美國的“頭號目標”。

Scissors說道:“美國以國家安全為由對汽車進口進行調查,這有點奇怪。但如果把墨西哥、加拿大和歐盟排除在外,日本就成為美國汽車調查的明顯目標。”Scissors認為,特朗普最可能對日本的汽車下手。

特朗普政府今年5月以國家安全為由對進口汽車、卡車與零部件展開“232”調查。除了早已宣布的對鋼材和鋁產品分征收25%和10%的關稅,特朗普還威脅要對進口汽車和零部件征收高達25%的關稅。

特朗普或利用關稅威脅,施壓日本達成雙邊貿易協定


日本是美國第三大貿易逆差國,僅次於中國和墨西哥。而540億美元的汽車及零部件貿易逆差占日本與美國貿易逆差總額的3/4。

美國的關稅威脅也可能是對日本施加影響的工具,日本目前正面臨來自白宮要求達成雙邊貿易協定的壓力。日本希望避免簽訂雙邊自貿協議,並表示更喜歡多邊貿易協定。

Scissors表示,問題在於,美國總統特朗普就關稅及其它問題作出威脅是為了達成交易,還是為了造成長期的衝突。他認為,在日本的情況下,特朗普希望日本給出提議。

日本車企將受重創


美國若對日本征收更高的汽車關稅,日本汽車製造商包括豐田、尼桑和本田將尤其受到打擊,因為這些汽車製造商以美國為主要市場。關稅也會損害日本經濟,因汽車出口是日本出口的重要部分。

但地緣政治資訊公司Stratfor分析師認為,日本在某種程度上可能不受美國貿易行動的影響,因為日本在美國有很多工廠。

特朗普和日本首相安倍晉三可能會在9月底的聯合國大會期間會面,在此之前,美國和日本官員將繼續舉行會談。
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