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周五(9月14日),現貨黃金一度上揚,收複上個交易日失地,因之前公布的美國通脹數據不及預期,進一步拖累美元刷新7月末以來低點。但美中貿易緊張局勢緩解跡象有限,加上投資者在本周最後一個交易日調整頭寸,美元最終轉升,黃金回吐了日內多數漲幅。

截至發稿,現貨黃金上浮0.16%至1203.43美元/盎司;美元指數上揚0.15%至94.668。金價盤中最大漲幅近0.6%,上日收跌0.4%;美指日內一度跌近0.2%,創7月31日以來新低94.338。
通脹疲軟黃金為何仍是扶不上牆的爛泥?因貿易對抗味仍濃

對於物價上行壓力,美聯儲可能態度已變


美元受挫,因此前公布的8月美國消費者物價指數(CPI)年率和月率分別錄得2.2%和0.2%,增幅均低於市場先前預估值,分別為2.4%和0.3%。

美元並承受額外壓力,因在歐洲央行(ECB)行長德拉基周四在會後記者會上暗示低通脹沒那麼堪憂後,歐元走強。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文說:“美元疲軟主要係受到疲弱的美國CPI數據影響。歐元反彈也令美元承壓,但德拉基的看法整體而言不能以偏鷹派來形容。他對通脹的評論引發了一些膝跳式反應。

而周五公布的美國8月零售銷售數據進一步坐實了美國物價上行壓力減弱。美國8月核心零售銷售月率僅為0.3%,前值和預期值分別為0.6%和0.5%。進口物價指數月率更是錄得逾一年半來最大跌幅。

核心進口價格的月度下跌可能反映了美元的強勢,今年美元兌美國主要貿易夥伴的貨幣升值了6%以上,美元走強預計將抵消部分預期的價格上漲。

德國商業銀行駐法蘭克福分析師Esther Reichelt表示:“美元波動較大,延續了昨天美國疲弱通脹數據公布後的走勢,市場聚焦於人氣改善和新興市場複蘇是否能持續下去。

不過8月消費者物價的溫和上漲,並無法改變美聯儲在9月25-26日政策會議將升息的預期。美聯儲決定貨幣政策時更看重另一項通脹指標——扣除食品和能源的個人消費支出(PCE)物價指數。7月核心PCE物價指數較上年同期上漲2.0%,今年第三次達到美聯儲的2%目標。

紐約摩根大通分析師Michael Feroli表示:“中長期來看,我們仍認為消費者物價通脹最有可能的結果是逐步走堅。在當前階段,美聯儲的態度似乎已經從不樂見低通脹,轉為不樂見高通脹。

緩和貿易戰,特朗普可能隻是策略性調整


華府已對500億美元中國商品加征關稅,引來了北京方面的報複。並且已經有2000億美元的中國商品關稅清單正在等候白宮定奪。總統特朗普上周還威脅,另外對2670億美元中國商品加征關稅。

本周市場對美元的避險需求放緩,因白宮邀請中國官員進行新一輪貿易談判。中國外交部新聞發言人耿爽對記者表示,中方確實已經收到了美方邀請,並對此表示歡迎。目前,雙方正在就有關細節進行溝通。

華府再向北京提出重啟談判,其實不難理解,因隨著美國落實對500億美元中國貨品加征25%關稅,以及快將宣布再對2000億美元中國貨下手,不少美國企業開始感到經濟痛楚,發起集體行動,超過60個行業團體周三組成Americans for Free Trade聯盟,反對關稅措施無限擴大,並將遊說國會議員,向特朗普施壓。

中國仍要“聽其言,觀其行”

盡管近期一些民調顯示,特朗普的民意支持率有所下降,但主要原因是“通俄門”,與對華政策相關性並不大。而且特朗普更關注自己的基本盤——兩年後能否連任的決定性力量。即使受中美貿戰打擊的農業州,不少選民仍支持特朗普,認為貿戰舉措長遠可將職位帶回美國。

華爾街日報周三報導稱,特朗普本人受到國內敦促緩解貿易對抗的政治壓力,財長努欽發出了這項邀請。但特朗普稱這種說法是“錯誤的”,他周四發表推文稱:“美國沒有與中國達成貿易協議的壓力。”

若特朗普在中國未明顯大舉讓步的情況下就對貿易戰偃旗息鼓,反對他的選民仍會反對他,支持他的選民則會失望。加上特朗普在北美自貿區談判中持強硬立場,對墨西哥談判取得成果,對加拿大談判也占了上風,讓他對自己發動的貿易戰更有信心,因此對華真正示軟並非其迫切需求。

認為,特朗普昨晚的推文事實上表明,他已又再度變臉。由於華府曾有單方面推倒雙方談判共識的前科,特朗普繼續反覆無常,美元盤中上演V型反轉也並非完全出人意料。

美國眾議院籌款委員會投票支持永久性下調個人稅率的提議


美國眾議院共和黨占多數的籌款委員會周四舉行表決,支持將總統特朗普2017年稅改中降低個人所得稅稅率的臨時規定變成永久性舉措。外界普遍認為,此舉是為了幫助共和黨11月6日期中選舉拉票。

眾議院籌款委員會的投票以黨派為界線,21票讚成、15票反對,同意將該提議付諸眾議院全體表決,表決預計在10月1日舉行。但該減稅提議可能無法在參議院獲得通過,因其需要民主黨支持才能在參議院通過。

特朗普去年12月簽署為法律的稅改法案為企業永久減稅,但對個人的減稅舉措將在2025年之後到期。

FX678觀察認為,共和黨國會選情吃緊,可能失去參、眾兩院主導地位,所以不僅擺出願與中國緩和緊張貿易關係的姿態,而且為新的減稅議案造勢。顯然,特朗普不能不理會選民和背後金主的呼聲,華府起碼要在姿態上作出安撫,現貨黃金站穩1200美元關口上方仍顯吃力。

現貨黃金將延續震蕩盤整態勢


現貨黃金或已經在1212.62美元完成了不規則盤整三浪的上升((X))浪部分,該浪可以細分為(A)(B)(C)三個一級子浪,其中的(C)浪又可細分為5個二級子浪。
通脹疲軟黃金為何仍是扶不上牆的爛泥?因貿易對抗味仍濃
當前金價開啟了新的下行((Y))浪走勢,根據波浪尺推算,該浪100%下行目標位看到1185.92美元。稍早前金價在1200美元附近受到支撐,該價位則是((X))浪的50%斐波那契回檔位。
通脹疲軟黃金為何仍是扶不上牆的爛泥?因貿易對抗味仍濃
日線上看,金價還將陷入較長時間的整理。雖然MACD和KD指標均顯示對多頭有利,但布林帶開口出現收窄,上軌位於8月28日高點1214.30美元附近,預計阻力作用將越發明顯。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:17,現貨黃金報1202.20美元/盎司。
北京時間周五(9月14日)20:30,美國公布的8月零售銷售及8月進口物價指數均不及預期,導致美元指數一度下行8點至94.469,但因為投資者周末調倉,且貿易戰緩和跡象有限,美指隨後扭跌為漲,勁升約30點至94.76。

受美元波動影響,現貨黃金短線一度上漲近2美元,隨後轉跌,下挫逾5美元至1201.41美元/盎司,下方千二關口仍是近期金價的有效支撐位,預計短期金價仍將徘徊千二關口附近。
美國8月零售不佳但貿易戰緩和有限,黃金仍挫跌3美元

美國8月零售不佳但貿易戰緩和有限,黃金仍挫跌3美元

美國進口價格跌幅為2016年1月以來最大。具體數據表明顯示,美國8月進口物價指數月率下跌0.6%,超出此前市場預期的下跌0.2%,前值為下跌0.1%;而8月進口物價指數年率僅為3.7%,不及預期的4.1%及前值的4.9%。

與此同時,因消費者減少汽車和服飾購買,美國8月零售銷售月率錄得六個月以來最小增幅。數據顯示,美國8月零售銷售月率僅增長0.1%,此前市場預期為增長0.4%,前值為0.7%;而核心零售銷售月率增幅為0.3%,也不及預期的增幅0.5%,前值為0.9%。

此外,7月數據出現上修,預計第三季度經濟仍將保持強勁增速。但因中美貿易摩擦升級,預計長期增長前景將蒙上陰影。

美聯儲卡普蘭發言稱通脹率不會偏離軌道,美國消費非常強勁,美聯儲應當逐步有耐心的加息。卡普蘭預計颶風將對經濟造成暫時性影響,並表示最終GDP將回到應有水平。卡普蘭仍舊預計2018年經濟增長3%,但認為2019年將略放緩,經濟刺激的影響將在2019年、2020年開始出現消退。

INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

周五(9月14日)INE油價出現了快速下挫,一度跌幅逾2%,因市場擔憂原油產量持續上升以及原油需求回落或導致產量過剩,進而施壓油價。

與此同時,近期由於油價不斷攀升,煉油利潤率已經出現了明顯的上升,帶動了亞洲煉油廠商擴大了原油購買,推動了近期油價的上漲。但是由於成品油市場需求疲軟,因此或導致成品油產量過剩,這將導致煉油產商開始逐步減少原油進口,進而施壓油價。
INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

交易綜述


上海原油價格下跌。主力合約SC1812,以525.8元/桶收盤,下跌9.9元,跌幅為1.85%。全部合約成交293742手,持倉量減少694手至38844手。主力合約成交293498手,持倉量減少650手至37968手。

期貨合約


INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

成交情況


INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

倉單日報


INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

主力合約日間均價


INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

美國製裁波及伊朗原油相關產品的出口


與2012年至2015年西方對伊朗的製裁不同,這次隻有美國對伊朗實施了經濟和原油工業的製裁。與此同時,美國政府還擴大了對於原油產業的製裁的範圍,不僅僅是原油,還有原油產品也將受到影響。

伊朗已經看到了美國製裁的影響,除了其原油出口外,還對其原油產品的出口產生了影響。

伊朗對外出口的產品包括原油、凝析油、燃料油,同時進口汽油。隨著美國的製裁,伊朗的成品油以及凝析油出口量也受到了阻礙。

數據顯示,8月伊朗對於新加坡的燃料油出口萎縮,未來幾個月預計對新加坡以及阿聯酋富查拉酋長國的出口還將進一步下降。8月份伊朗石油和凝析油出口量低於210萬桶/日,為2016年3月以來的最低水平,原油出口量為今年1月以來的最低水平。

盡管伊朗8月的液化天然氣出口量躍升至近兩年以來的最高水平,但這這主要得益於中國對美國天然氣進口征收關稅,擴大了中國國內對伊朗的天然氣進口。但是伊朗的傳統客戶肯尼亞以及坦桑尼亞已經終止了伊朗的天然氣進口。

Energy Aspects的首席石油分析師Amrita Sen預計,伊朗2018年原油出口量平均水平將比2017年下降150萬桶/日至170萬桶/日。而隨著伊朗煉油能力的進一步下降,可能也將導致原油產品出口的進一步下降。

亞洲需求強勁推升阿曼原油至5年來最高水平


亞洲消費者的強勁需求將阿曼原油的價格推升至5年以來的最高水平。

數據顯示,11月阿曼原油的價格較之11月迪拜原油掉期的價格溢價2.02美元/桶,創出了自2013年11月29日以來的最高水平,當時的溢價為2.29美元/桶。

與此同時,11月阿曼原油較之同期的迪拜原油的溢價達到了55美分/桶,創出了今年3月22日以來的最高水平。

阿曼原油走勢強勁主要在於亞洲買家的強勁需求,尤其是中國買家,近期油價的不斷攀升使得亞洲煉油利潤率明顯上升,促使他們大量進口原油以進行生產。

中國是阿曼原油最大的進口國,數據顯示,7月份用於出口的阿曼原油有84%輸往中國。具體而言,阿曼7月出口了2140萬桶,相當於出口77.68萬桶/日。

而隨著中美貿易局勢的發酵,使得中國再次尋求中東產油國作為主要的進口來源。

伊朗原油公司續降官方原油售價


有消息稱,伊朗國家石油公司已經調降了所有10月份從哈格島輸往亞洲原油進口國的官方售價。

據悉,伊朗10月輕質原油的官方售價較之9月份將再次下降10美分/桶,但較之阿曼原油的平均價格仍高出1.1美元/桶。

普氏能源資訊數據還顯示,伊朗重質原油的官方售價較之9月份也將下調15美分/桶,較之阿曼原油的官方售價折價1.05美元/桶。

市場人士表示,伊朗此舉在於提高本國原油在國際市場的影響力,因美國的製裁已使得伊朗的原油出口舉步維艱。

其他主要原油交易所持倉狀況


迪拜商品交易所阿曼原油合約
INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

洲際交易所布倫特原油合約
INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭

紐約商品交易所WTI原油合約
INE原油一度日內跌逾2%,需求疲軟令多頭愁上心頭
美東時間9月13日美國財政部日公布的數據顯示,今年8月份美國聯邦政府財政赤字達到2140億美元,較去年同期的1077億美元增加近一倍,事實上從裏根1981年上台以後,美國的經常帳戶除1991年以外,年年赤字,所以被貼上了老賴的名號。

與此同時德國依靠強大的產品輸出能力,貿易盈餘不斷擴大,領先第二名的日本50%之多,這種兩極分化走勢背後的含義是什麼?未來會怎麼發展,本文將做闡述。

吸血鬼德國和老賴美國,產生的化學反應或是美元走弱的真凶

吸血鬼德國


根據德國智庫IFO調查數據顯示,德國今年的經常帳盈餘將達到2990億美元,料連續第三年蟬聯全球貿易盈餘第一的寶座。排名第二的日本也隻有2000億美元,可想而知德國的貿易盈餘領先第二名將近50%可想而知有多麼恐怖。

實際上自2002年以來德國每年都錄得經常賬戶盈餘,2015的盈餘數額甚至達到國內生產總值(GDP)的8.9%,雖然在此後略有縮窄,但去年仍占到8%,這遠高於IMF認同的6%作為警戒線水平。這些國際多邊組織都希望德國能實現經濟再平衡,增加基建和教育的投資等。

歐盟在這一問題上其實是雙標規定,比如他們希望意大利赤字控製在占GDP比重的3%,但卻對德國巨大貿易盈餘熟視無睹。

產生這一現象的原因


一國經常賬戶通常包括貨物、服務、收入和經常轉移四個項目,德國製造的商品出口帶來了巨大盈餘,而這些商品輸出的第一通道就是歐元區國家。在2008年,歐元區的經常賬戶的赤字占GDP的1.5%,但是同時期德國的經常賬戶盈餘則達到了5.5%。

由於內部失衡關係最終導致了歐債危機,本該節省花錢留下儲蓄的人欠了一屁股的債,而財富最終到了德國人的口袋。

在沒有建立歐元體係前,各國還可以用貶值本幣的方式來對衝風險。像意大利以前用的是意大利裏拉,如果擁有獨立的主權貨幣,他們可以通過降息或加息手段來影響其貨幣的價值,提升自身的經濟競爭力。

然而,在歐元體係下,德國硬是把其他國家綁在一起,要求控製通脹壓低匯率,這使得各國貧富差距越拉越大,並陷入了“歐元陷阱”。 

另外,德國和日本一樣有老齡化問題,這也是默克爾一直在合理範圍內接受移民、難民的原因,這樣的人口結構注定了花費較少,儲蓄較多的情況。

美國將槍口再次對準德國


除了吸歐元區內部國家的血,在今年上半年,德國與美國的貿易順差也明顯擴大,在今年上半年兩國貿易差額在244億歐元(285億美元)。

這也是特朗普屢次把某頭指向德國的原因,在歐委會主席容克7月訪美前,他計劃對進口汽車征收25%,目的相當明確就是打擊歐盟經濟支柱德國,每年1800億美元的汽車進口中德國汽車占了200億美元。

特朗普曾說:“德國幾乎和其它國家一樣壞,尤其是涉及到美國的貿易逆差問題,德國具有不可推卸的責任。”

特德貿易實務顧問納瓦羅在去年1月就說過,德國正在利用“被大幅低估的歐元來削弱美國。”

這點和日本十分相似,日本在過去的20年中,對全球外匯市場的干預行動次數多於其他任何國家,一般他們都打壓日元使得日元貶值,以此來滿足出口經濟的需要。

根據美國9月13日公布的數據顯示,今年8月份美國聯邦政府財政赤字達到2140億美元,較去年同期的1077億美元增加近一倍。8月份美國聯邦政府財政收入為2190億美元,同比下降3%;當月財政支出為4330億美元,同比大幅增長30%。

美國國會去年底通過的1.5萬億減稅法案和特朗普3000億美元的財政支出(主要是基建)是導致美國財政赤字增加的主要原因。

在這樣的背景下,站在美國總統的立場來說,他是不願意在國際舞台中充當負債消費者的角色,畢竟雙赤字問題後患無窮。

如果不去控製美德間的貿易落差,那麼可能會導致匯市波動率增大,甚至兌全球金融穩定構成威脅,所以說當前最好的辦法確實是讓美元貶值或者說至少不能讓美元單方面升值。

未來需要關注什麼以及對歐元、美元的影響


首先就美國而言,當下美國的強勁經濟使得美聯儲必須盡快提升利率至中性利率區間2.5%-3%(還要加息3-5次)。

因為美國的就業狀況創40年來最佳水平,但由於美聯儲本身更關注PCE物價指數等指標,導致加息速率實際是落後於實際經濟周期,這也使得美股納斯達克處於曆史高位,風險資產的位置越高風險實際越大。

如果美聯儲年內加息四次,那麼就是形成加息+赤字的組合,債王岡拉克曾評判這一舉動為自殺式行為,在經濟擴張周期尾部大力推行財政政策,承擔不斷上行的利率風險。

包括本周美國PPI數據以及8月通脹數據都表明,美國繁榮經濟背後存在放緩的隱患,尤其是稅改紅利逐步遞減之後。

從外部因素來看,歐美在7月停火協議後,至少從貿易局勢看歐元會迎來短暫的蜜月期。

歐盟在容克赴美談判後,一方面讓特朗普擱置了征收汽車關稅計劃,一方面多進口美國的大豆及能源產品。在9月3日,歐盟委員會還建議內部增大美國高端牛肉的進口配額。

兩國可能在10月繼續深化討論哪些關稅壁壘能夠取消,並在11月敲定協議的最終內容。

如果特朗普對外態度軟化,那麼歐元將會受到極大提振,做估值修複。因為尚不清楚美聯儲在達到中性利率後是否會轉變政策路徑,但歐銀在彼時可能迎來首次加息。
“末日博士”魯比尼(Nouriel Roubini)周四(9月13日)撰文表示,到2020年爆發金融危機的條件已經成熟,並給出了10大理由。

2020年金融危機爆發的條件已成熟,末日博士給出10大理由

今年正值2008年金融危機爆發十周年,關於金融危機的原因和後果的辯論仍在繼續。展望未來,更重要的問題是,究竟什麼會引發下一次全球衰退和危機,以及何時會發生。

魯比尼認為,鑒於美國當前的財政赤字高企,中國正推行寬鬆的財政和信貸政策,而歐洲仍在複蘇的道路上,目前的全球擴張可能會持續到明年。但到2020年,金融危機爆發的條件將會成熟,隨之而來的是全球衰退。

魯比尼給出10大理由


第一, 當前推動美國年度經濟增速至2%以上的財政刺激措施不可持續。到2020年,美國的財政刺激措施將會耗盡,屆時經濟增長將從3%降至略低於2%。

其次,由於刺激計劃的時機不佳,美國經濟出現過熱跡象,通脹已升至美聯儲2%的目標上方。因此,美聯儲將繼續上調聯邦基金利率,從目前的2%升至2020年的至少3.5%,這可能會推升短期和長期利率以及美元。

與此同時,其它主要經濟體的通脹也在上升,不斷上漲的石油價格加劇了通脹壓力。這意味著,其他主要央行將會追隨美聯儲進行貨幣政策正常化,這將減少全球流動性,並給利率帶來上行壓力。

第三,特朗普政府與中國、歐洲、墨西哥、加拿大及其它國家的貿易衝突可能會升級,導致美國經濟增速放緩,通脹上行。

第四,美國的其他政策將繼續增加滯脹壓力,促使美聯儲將利率升至更高。特朗普政府限製對外投資及技術轉讓,這將擾亂供應鏈。美國政府還在限製美國維持經濟增長所需的移民,因美國人口正在老齡化。此外,特朗普政府不鼓勵投資綠色經濟,且沒有基建政策解決供給端的瓶頸。

第五,全球其他地區的經濟增長可能會放緩。隨著美國不斷挑起貿易爭端,其他國家認為反擊美國的保護主義是合適的。早已脆弱的新興市場將繼續受到來自美國保護主義以及收緊貨幣政策的衝擊。

第六,由於貨幣政策收緊以及貿易摩擦,歐洲也將經曆經濟增長放緩。此外,意大利等國的民粹主義政策可能導致歐元區的債務不可持續。政府與持有公共債務的銀行之間尚未解決的“惡性循環”將放大現有的問題。在這樣的情況下,另一次全球衰退可能促使意大利和其他國家完全退出歐元區。

第七,美國和全球股市存在泡沫。美國目前的股市市盈率高出曆史均值50%,私人股本的估值已經變得過高,政府債券過於昂貴。而且,由於美國企業杠杆率已經達到曆史最高水平,高收益信貸也變得越來越昂貴。

此外,許多新興市場和一些發達經濟體的杠杆率明顯過高。在世界許多地方,商業和住宅房地產的價格太過昂貴。隨著全球陰雲密布,新興市場股市和大宗商品的震蕩將繼續。有前瞻性的投資者已開始預期2020年經濟增長放緩,市場到2019年將重新定價風險資產。

第八,一旦動蕩出現,流動性不足以及減價銷售的情況將變得更加嚴重。市場製造及中間商的倉儲活動將減少。過度高頻交易將增加市場“閃崩”的可能性。高頻交易是指投資銀行、對衝基金和專業交易公司利用高速計算機進行程序化證券交易的投資策略的總稱。

在風險規避(risk-off)的情況下,投資者則為了規避風險大量拋售風險資產,購入美元和美國國債等安全資產。這時,擁有巨額美元債務的新興市場和發達經濟體的金融部門將不再求助於美聯儲。隨著通脹上升及貨幣政策正常化,央行在金融危機後提供的援助已經不能再指望了。

第九,近期盡管美國經濟增速達到4%,特朗普還在批評美聯儲。想象一下,如果2020年美國大選年美國經濟增長降至1%以下,就業崗位減少,特朗普會作何反應。屆時,特朗普通過製造一場外交危機以“左右局面”的可能性很高,尤其是如果民主黨今年再次控製了眾議院。

因特朗普早已挑起了對中國的貿易戰,且不敢攻擊擁有核武器的朝鮮,他最好的目標將是伊朗。通過挑起與伊朗的軍事衝突,他將引發與1973年、1979年和1990年油價飆升不相上下的地緣政治衝擊。無需說,這將使得即將到來的全球衰退更加嚴重。

第十,一旦以上所述的完美風暴發生,將嚴重缺乏應對這些問題的政策工具。由於巨大的公共債務,財政刺激的空間已經有限。采取更多非常規貨幣政策的可能性將受到資產負債表膨脹和缺乏降息空間的限製。在民粹主義運動複蘇和政府資不抵債的國家,金融部門的救助將是無法忍受的。

在美國,議員限製美聯儲向有美元負債的非銀行機構和外國金融機構提供流動性。在歐洲,民粹主義政黨的崛起使得推行歐盟層面的改革和建立必要的機構來應對下一次金融危機和衰退變得更加困難。

與2008年不同,當時各國政府擁有阻止經濟崩盤所需的政策工具,而由於目前整體債務水平將高於上一次危機期間的水平,那些必須面對下一次衰退的決策者將束手無策。下一次危機和衰退到來時,將會比上一次更加嚴重和持久。
9月14日亞洲時段,現貨黃金開盤後小幅震蕩上揚。昨天歐銀行長德拉基強調歐元區調核心通脹將明顯走高,雖然未提及有關到期債券再投資及首次加息的時間,但同時堅定年內退出QE方針並稱意大利風險不具備傳染性,較鷹派言論使得黃金受到支撐。另外,英國同意提供貿易商品關鍵數據,進一步降低了無協議風險。

在北京時間9月13日20:30時公布了美國8月末基調核心CPI年率,意外爆冷不及預期,結合之前的PPI數據表現不佳加深了市場對美國經濟放緩的憂慮,黃金急漲逾8美元。由於接近觸及8月28日的高點位置,金價出現技術性回調,美國的高薪資增速仍可能使得未來通脹抬頭。

展望本交易日內,卡尼首先會在歐盤時段講話,晚間還有一係列數據密集轟炸包括美國8月零售銷售(俗稱恐怖數據)、美國8月進出口物價指數、美國8月工業產出月率、美國9月消費者信心指數初值等,黃金、美元料仍會出現較大躁動行情。

黃金交易提醒:美元牛頭終俯,金價衝高回落鬼魅走勢暗藏玄機

黃金技術分析


在《黃金能否代替美元C位出道》一文中,筆者強調低吸黃金的思路,並認為美指可能在亞市時段反抽94.9-95.03位置,隨後開啟的下殺才更有力度,最後行情也如預期所料。

從60分鍾圖看,在突破小級別粉色下行通道的壓製後,站穩了13小時均線(以1小時收盤價去看),開啟了近一波8美元的上漲行情。現在高位回落仍是找尋二次買點的機會,圖中55小時均線(紫色操盤線)支撐極強,每次回落到該位置都是極佳的買入信號,現在在1201.45位置換言之當前低吸的止損較小。

亞盤時間可能在13小時均須和55小時均線中遊走,因為13小時均線拐頭向下而55小時均線向上,需要用時間修複重新黏合均線,形成向上的的多頭發散排列。

指標上MACD進入零軸附近,隨時準備再次金叉翻出紅柱,KDJ則已有在50附近重新結成金叉的信號。

黃金交易提醒:美元牛頭終俯,金價衝高回落鬼魅走勢暗藏玄機
(黃金60分鍾圖)

從4小時圖看,MACD可能呈現鴨子張嘴的加速上漲信號,KDJ則極有可能在40附近重新金叉,昨天高位近9美元的下殺給未來重新上漲帶來空間。

從1187.78的上漲,連接9月12日調整的下影線,可以畫出一根綠色的等距上升通道,考慮到1198.5-1199.5是55小時和103小時長期均線支撐且對應通道線下沿,要想繼續保持上行趨勢這一支撐位不容有失。

另外,從結構上判斷1187.78的上漲第一波拉升到1199.46位置,前期平台高點阻力如今轉化為支撐,尤其又是在千二整數關卡更具備參考意義。

向上的話仍是看1208第一阻力位,如果說黃金轉變走弱,最起碼寄希望它還會去上摸一個右肩,1208也是8月25日、8月30日、8月31日多個交易日的日內高點。

筆者個人的觀點是傾向於打掉1212.73和1214.35的階段高點,因為必須意識到即使從9月11日算起,黃金重拾升勢不過3天,時間上尚不滿足,結構上也不滿足五浪上漲的艾略特波浪理論。

考慮到美指的突破性方向選擇行情就在兩天前,漲勢就此結束未免稍顯倉促。

黃金交易提醒:美元牛頭終俯,金價衝高回落鬼魅走勢暗藏玄機
(黃金4小時圖)

日線圖上既然收盤價站上了13日均線,思路轉變為偏多,千二整數關卡不容有失,盤中可以用下影線刺穿,但日內的收盤價必須站上去,所以還是強調當前低吸的止損會偏小。

預計本周可能仍在1200-1215(55日均線)中間遊走,8月24日的大陽線拉出後整體就是一個箱體走勢,需留意21天的斐波那契變盤時間,也就是下周四這一時間段。

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(黃金日線圖)

美元指數技術分析


美元指數4小時圖分鍾圖仍是一個偏空的信號,昨天隻是打到94.42(8月28日)的低點位置坐了一波弱反抽。

下方給到的三個支撐位置是94.15、94、93.73,因為做了近半個月的收斂三角選擇向下突破,目前下跌周期中的第三個交易日,大概率會繼續創階段低點,不過這需要時間,期間會有弱反抽。

指標上MACD進入零軸下方,在反抽不過後形成標準倒鴨嘴走勢,意為加速下跌信號。

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美元指數4小時圖)

60分鍾圖看,至少亞盤時段美指有走強的信號,因為MACD翻出了金叉紅柱,且連續10根K線穩守在94.5附近,並沒有急於破底的動作。

最終反彈的目標位可能在94.75-94.86(94.86基本是極限),給出這些點位的原因都是因為前期的重要平台支撐變成如今的阻力。就像昨天為何反抽至94.96(藍色線)和圖中橙色圓圈多個低點呼應。

策略上做多非美貨幣、黃金的多單仍可持有,需要留意的是下跌趨勢中會出現肥尾效應,即極端情況的出現,也就是說這個地方的弱反彈並不是一定存在的,但能夠確定的是大概率美指的重心仍會下移。

除非說黃金或者非美貨幣有較大拉升行情擇機短空,否則現在做空無疑是逆勢而為。

黃金交易提醒:美元牛頭終俯,金價衝高回落鬼魅走勢暗藏玄機
美元指數60分鍾圖)

從周線圖看,筆者也一直強調一旦跌破95.03和94.98的103周均線和13周均線位置,MACD就會從高位死叉,調整的時間和空間都會被拉長。

過去的兩周依靠最後兩個交易日的暴力拉抬,美指周線收盤才險守13周均線之上,本周五除非V型反轉一舉站回95之上(概率極低),否則標誌著4月中旬以來的上漲首次跌破13周均線的多空風水嶺。

這是趨勢交易的長期信號,就像黃金的50日均線下穿死叉200日均線,根據量化統計跌幅的時間、空間都會加大。

但值得留意的是,因為在5月末到7月初左側堆積了大量換手籌碼,而MACD零軸上方的死叉一般是橫盤是調整,並不會出現單邊下挫的極端行情。

所以未來投資者需要適應的節奏是,在93.5-95.5較大箱體中做震蕩走勢,震蕩後才會選擇未來的方向,換言之高拋低吸是現階段比較適宜的策略,而非單邊看漲、看跌。

黃金交易提醒:美元牛頭終俯,金價衝高回落鬼魅走勢暗藏玄機
美元指數周線圖)

基本面信息分析


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周四(9月13日)紐市盤中美元指數重挫,刷新日內低點至94.42,創7月31日以來新低。此前歐洲央行行長德拉基在新聞發布會上表示,已經看到通脹趨近於2%的目標,核心通脹將明顯走強,受此影響歐元兌美元短線大幅飆升近80點;另外最新公布的美國8月CPI與PPI月率不及預期,通脹壓力的緩和,影響了市場對美聯儲未來加息的預期,近日中美貿易緊張局勢驟然降溫,投資人減持美元避險倉位,也是美元回落的原因之一。
美元回落至十周低位,美聯儲加息在即反彈或一觸即發
不過綜合來看,今年以來美國經濟數據相比非美國家依然強勁,且9月美聯儲大概率再次加息,11月國會中期大選在即,美國政府可能將推出更多的經濟刺激政策,後市美元指數或偏強上行。

美聯儲發布的最新經濟褐皮書稱,美國經濟正以溫和的步伐擴張,許多企業都面臨著勞動力短缺的困境,工資增長仍舊保持著“溫和到適度”的速度,少數地方聯儲還上報稱,其所轄地區的通脹預期在這個月中有所上升。褐皮書報告所呈現出的圖景表明,美國經濟並未面臨任何過熱的風險。當前美國10年期國債收益率位於2.95%附近,處於2年來相對高位,這或也暗含著加息的隱喻。

最新的CME“美聯儲觀察”數據顯示美聯儲今年9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為95%,在9月25日到26日即將召開的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議上,以美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾為首的央行高官預計將會再次上調基準利率。

8月通脹報告雖不及預期,但可能不會改變美聯儲九月再次加息


美國勞工部數據顯示,美國8月CPI環比 上漲0.2%,預期上漲 0.3%,前值 上漲0.2%;同比上漲 2.7%,不及預期和前值,預期上漲 2.8%,前值上漲 2.9%。美國8月核心CPI環比上漲 0.1%,不及預期和前值,預期上漲 0.2%,前值上漲 0.2%;同比上漲 2.2%,預期上漲 2.4%,前值上漲 2.4%。
美元回落至十周低位,美聯儲加息在即反彈或一觸即發

美國8月份消費者價格指數漲幅低於預期,汽油和房租上漲被醫療和服裝成本下降所抵消,潛在通脹壓力似乎也出現了放緩;美聯儲追蹤另一種通脹指標,即不包括食品和能源的個人消費支出(PCE)價格指數,用於貨幣政策的製定;7月核心PCE價格指數上漲2.0%,第三次追平美聯儲今年2%的目標。盡管上個月消費者價格指數溫和上漲,但在勞動力市場緊縮和經濟強勁增長的推動下,通脹壓力仍在穩步上升,通脹報告可能不會改變人們對美聯儲將在9月25日-26日在政策會議上加息的預期。

凱投經濟首席美國經濟學家保羅·阿什沃思表示:“沒有理由懷疑8月份消費者價格的疲軟是另一次衰退的開始,就像我們在2017年初看到的那樣”,由於勞動力市場形勢緊張,工資增長加速,產能限製和最近征收的關稅推高了投入價格價格面臨著巨大的上行壓力。

美國主要經濟指標亮眼

 

第二季度美國GDP環比增長率達到了4.1%,創造了近幾年增長率的最高記錄,接下來幾個月的GDP環比增長率預計可能會出現小幅下跌,但仍將保持正增長。個人消費支出對GDP的環比拉動率占比最大為2.69%,較前一季度增長幅度明顯,考慮特朗普政府的減稅政策影響,短期內美國個人消費支出仍有上漲空間。
美元回落至十周低位,美聯儲加息在即反彈或一觸即發

從失業率來看,美國8月份最新失業率統計為3.9%,低於自然失業率水平。從今年年初開始,失業率即在自然失業率水平線附近波動。截至2018年9月8日,美國當周初次申請失業金人數為20.8萬人,接近49年來低點,持續領取失業金人數為169.6萬人,亦在曆史低水平線附近徘徊,表明當前美國勞動力市場依舊強勢。
美元回落至十周低位,美聯儲加息在即反彈或一觸即發

信心指數方面,8月份美國ISM製造業PMI和非製造業PMI分別為61.3和58.5,均長期高於50枯榮線,顯示美國經濟當前仍然處於擴張期。 

11月國會中期大選在即,美國政府或推出更多的經濟刺激政策


周一美國眾議院共和黨人公布了第二輪減稅計劃。在此之前,美國於去年12月通過了全面減稅法案。眾議院籌款委員會主席凱文·布雷迪周一公布了三項法案,這些法案被讚譽為2017年共和黨稅法的續篇。據外媒報道,共和黨人提出的針對眾議院籌款委員會(House Ways and Means Committee)的三項法案將永久性降低個人稅率,取消部分退休賬戶的最高繳費年齡,並允許新企業衝銷更多的啟動成本。為了不讓總統成為公眾關注的焦點,共和黨一直在努力在11月大選前將焦點集中在蓬勃發展的經濟上。

去年底出台的美國稅改法案已經改變了美國經濟發展的原有軌跡,美國經濟正在朝著更好的方向發展,經濟蓬勃發展,就業機會更多,職工薪酬更高。新的一輪稅改,將繼續為美國中產階級家庭和小企業減稅,這或進一步刺激美國國內消費需求,促進經濟增長。
北京時間周四(9月13日)20:30,美國公布的8月CPI數據明顯不及預期及前值,引發美元指數短線跳水逾45點,至94.472;黃金飆升逾6美元至1211.86美元/盎司。

美國CPI數據是本周最重要的經濟數據之一。具體數據顯示,美國8月未季調CPI年率為2.7%,不及預期的2.8%及前值的2.9%;美國8月未季調核心CPI年率為2.2%,低於預期及前值的2.4%。
美國CPI不佳痛打美元跳水45點,歐元急漲助黃金飆升6美元

與此同時,美國至9月8日當周初請失業金人數為20.4萬人,少於此前市場預期的21萬人,但因市場明顯更關注CPI所帶來的影響,所以該數據的利好未能提振美元收複失地。值得注意的還有,昨日公布的美國PPI數據自2017年2月份以來首次下跌。

在隔夜大幅震蕩之後,黃金市場在周四保持穩定,一直徘徊於千二關口上方。在美國經濟褐皮書和PPI數據出爐之後,市場的目光聚焦在今晚的美國CPI數據上。

果不其然,在CPI數據出爐後,隨著美元回落,黃金強勁衝高逾6美元,一度觸及8月28日以來新高1211.86美元。但盡管金價反彈,卻仍處下行趨勢,近期上方需留意8月28日高點1214.30美元。
美國CPI不佳痛打美元跳水45點,歐元急漲助黃金飆升6美元

金價走強不僅因為美元的疲軟,歐元的走強也有著不小的促進作用。因歐洲央行行長德拉基在新聞發布會上對通脹信心爆棚講話,歐元兌美元短線急升70點。

德拉基表示,通脹前景的不確定性正在下降,通脹可能在今年剩餘時間內徘徊在當前水平,即使結束QE通脹仍能向2%靠攏,核心通脹水平將在年底前上升,預計2020年、2019年和2018年通脹率均持穩於1.7%。

由於通脹反彈,經濟增長保持著相對穩健的步伐,近幾個月歐洲央行一直在逐漸小幅撤走刺激,認為從全球保護主義到英國脫歐等一係列風險,尚不足以打亂歐元區經濟持續增長了六年的陣腳。

在雙底衰退過後,歐洲央行過去四年已購入逾2.5萬億歐元債券,壓低了借款成本,並推高了經濟增長率。

另一方面,中國商務部此前透露,中方確已收到美方邀請,雙方正就具體細節進行溝通,全球貿易風險有薑文的趨勢。

針對有外媒稱美方近日向中方發出磋商邀請,商務部新聞發言人高峰9月13日在新聞發布會上表示,中美經貿磋商團隊近來一直保持著各種形式的溝通,雙方就各自關心的問題進行了交流。

中方確實已經收到了美方邀請,對此持歡迎態度,雙方正在就具體細節進行一些溝通。中方認為,貿易衝突升級不符合任何一方的利益。
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