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本周初持續反彈的美元指數在周三(1月10日)再遇波瀾。在外部負面消息的推動下,美元指數在周三歐洲時段一度再度跌穿92關口,此後,美股也結束六連漲,2018年以來首個交易日錄得下跌。雖然美聯儲官員講話措辭再度偏向積極,推動美元此後反彈,但市場顧慮猶存。

推動市場信心變化的關鍵因素在於美債收益率飆升所帶來的連鎖反應。本周稍早,“新債王”岡拉克(Jeff Gundlach)在年度致股東信中就表述了對美國債市前景擔憂的心情。而周三當天又有傳聞稱,部分亞洲國家央行可能考慮減持美債以調整外匯儲備結構,從而規避可能出現的經濟和貿易風險。這一消息旋即成為了當天全球投資者所惴惴不安地關注著的關鍵所在。
美債遭棄疑雲籠罩金融市場,特朗普正在自作自受?

財政與貿易潛在危機令美債失寵,特朗普新政遭遇大考?


”知情人士”透露,美國在亞太地區的大債主正在考慮放緩或暫停購買美國國債。市場人士指出,如這一消息屬實,勢必會給市場帶來重大影響。於是,消息一經傳出,美債收益率猛漲,美元短線立即跳水,而日元和黃金則錄得飆升。市場恐慌指標也因此全線走高。

事實上,在美聯儲“縮表”行動開始之後,美債面臨賣壓收益率上漲便已經是不可逆轉的趨勢,於是,在周三,10年期美債連續第五個交易日上漲,觸及了自2017年3月以來的高位。而這也意味著美國政府債券資產對於國際買家的吸引力將不可避免地出現下降。

但相比起美聯儲“縮表”的衝擊,投資者更加擔憂的卻是所謂“特朗普新政”的副作用。首先,正如匯通財經此前所一再提到的那樣,在“稅改”闖關成功之後,美國聯邦財政將遭遇數萬億美元的巨大赤字空洞,這意味著當前甚至之後一兩屆政府都必須加大發債力度,才能填補上這個虧缺。而從另一角度理解,便是美債發行量會繼續增大,這恰恰是“物以稀為貴”這一市場基本供需定理的反向詮釋。

於是,一方面美國財政部增加供給,另一方面,美聯儲開始縮表同時外資大債主減持美債的前景則減少了需求,後果便自然是美債價格下跌收益率上升。而這又遭遇了來自評級機構穆迪的“神補刀”,該機構周三特別強調,如果特朗普“稅改”引發的財政赤字壓力高於預期,導致美國財政部加速發債衝擊市場,那麼美國的主權評級前景就可能岌岌可危。

市場對此的解讀便是,當年歐元區債務危機的陰霾並未走遠,特朗普政府在財政問題上“開流節源”,又要減稅又要增加軍費和基建支出的做法,就可能把美國推向與當年“歐豬”國家類似的境地,雖然,相比期“歐豬”國家,美國尚存的優勢便是可以通過美聯儲來再度調整貨幣供應量,用更多的現金來把債務稀釋掉,但這便同時意味著美元貶值在所難免。這便也是投資者的一大長期顧慮,並可以部分解釋為何在特朗普稅改過關之後,美元反而一度面臨不漲反跌的尷尬。

此外,除了赤字問題,投資者尚且更擔憂特朗普在任期第二年開始後準備摩拳擦掌開打的貿易戰前景。消息人士稱,正是因為對貿易戰得無比擔心,才讓亞洲債權國官員萌生了減持美債規避風險的念頭。與此同時,北美自由貿易協定(NAFTA)也已被傳命懸一線,特朗普任性挑起地區貿易紛爭的前景,也讓加元在隔夜成為了匯市上最大的犧牲品。

美聯儲吹暖風美元暫時回暖,CPI卻仍是催命符


好在,美聯儲官員口中來看,美債收益率走高的壓力尚不足為懼,這讓美元指數在短暫下跌之後,於北美時段收複了大部分跌幅。美聯儲官員卡普蘭在周三的講話中便強調,美國經濟當前已有“過熱”的風險,因此此後進一步的加息縮表仍是必要的。隨後,另兩位官員埃文斯和布拉德也讚同了這一關於美國經濟前景向好的看法,令市場投資者對於3月美聯儲政策會議再度加息的前景重燃。

而對於“特朗普稅改”,美聯儲也確實看到了其背後所蘊藏的長期風險,但大家認為,這一事件至少在短期內仍有著偏向正面的影響力,所以,美聯儲的政策路線暫時還不會如某些悲觀市場人士所預期的那樣,發生180度的轉向。而講話的各位官員也同時都承認了美國就業市場已經達到了“最大化”水平的狀況,上周發布的12月非農就業人數增幅在14.8萬雖然不及預期,但卻已足夠證明就業市場韌性依舊。

於是,美聯儲各位官員之間唯一分歧點,便是通脹率會否在此後明顯抬頭,在這一問題上的分歧也將成為之後兩次政策會議的爭論焦點,並成為3月會議加息與否的勝負手。而美國的12月PPI與CPI數據則會在周四至周五(1月11-12日)出爐,這也就成為決定美元指數本周反彈勢頭究竟真的隻是曇花一現“死貓跳”,還是確實已經在美聯儲加息和特朗普稅改基本面帶動下出現中期大反轉的關鍵所在。 

1月11日財經早餐:油價創三年新高,加元暴跌百點

周三(1月10日)由於市場猜測日本央行能會在今年晚些時候縮減大規模經濟刺激計劃,美元兌日元匯率跌至1個半月以來的低點。投資者對美元的信心在本周末公布的零售銷售和通脹報告之前走弱,金價日內升至4個月高位附近,隨後再度回落。

據外媒透露,加拿大認為美國總統特朗普將很快宣布,美國將退出北美自由貿易協定(NAFTA)。隨後加元和比索出現急劇下跌,美元兌加元短線急升近百點。加拿大已經開始準備應急計劃,如果特朗普提出退出通知,該通知沒有約束力,也不一定會扼殺北美自由貿易協定。
1月11日財經早餐:油價創三年新高,加元暴跌百點

歐元在最近幾個交易日走軟,因投資者在年初反彈後獲利了結,以及市場擔心歐洲央行可能在本月晚些時候貨幣政策會議召開前試圖壓低歐元匯率。歐元兌美元與歐盤時段強勢上破1.20關口,隨後再次大幅回撤。

美油3年多來首次站上63美元/桶,受美國原油庫存連續第八周下滑提振。據EIA數據顯示,上周美國原油庫存下降494萬桶,盡管較稍早公布的API原油庫存減少1120萬桶有所收斂,但並未影響多頭的看漲情緒。

周四前瞻:


時間國家指標名稱前值預測值
15:30法國12月BOF商業信心指數106107
17:00德國2017年GDP年率(%)1.92.4
21:30美國12月PPI年率(%)3.13.0
21:30美國截至1月6日當周初請失業金人數(萬)25.024.5

20:30 歐洲央行公布12月貨幣政策會議紀要。
次日04:30 美國紐約聯儲主席、FOMC常任票委杜德利在美國證券行業和金融市場協會主辦的活動中發表主題演講。

周三回顧:


①美國或將很快宣布退出北美自由貿易協定;
②美聯儲卡普蘭:預計稅改將短期提振GDP;
③EIA原油庫存降幅較API有所收斂;
④美國12月進口物價指數創5個月以來最低;
⑤高盛大宗商品主管:經濟增長強勁及頁岩油均將影響油價;
⑥加密貨幣再掀跌勢,瑞波幣已自峰值跌逾50%;
⑦瑞典央行會議紀要:海外經濟活動增長強勁;


股市


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數3421.837.930.23%
深證成指11437.08-10.01-0.09%
日經22523788.20-61.79-0.26%
納斯達克指數7153.57-10.01-0.14%
道瓊工業25369.13-16.67-0.07%
英FTSE7748.5117.490.23%
德DAX13281.34-104.25-0.78%
法CAC405504.68-19.26-0.35%

道瓊斯工業平均指數周三收盤下跌16.67點,跌幅0.07%,報25369.13點;標普500指數周三收盤下跌3.08點,跌幅0.11%,報2748.22點;納斯達克指數周三收盤下跌10.01點,跌幅0.14%,報7153.57點。
1月11日財經早餐:油價創三年新高,加元暴跌百點

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1316.884.030.31%
現貨鈀金1086.33-15.50-1.41%
現貨白銀16.980.010.06%
現貨鉑金971.385.280.55%
香港黃金12180.0033.000.27%
美原油連續63.500.540.86%

由於市場猜測日本央行能會在今年晚些時候縮減大規模經濟刺激計劃,美元兌日元匯率跌至1個半月以來的低點,提振金價。再加上投資者對美元的信心在本周末公布的零售銷售和通脹報告之前走弱,金價日內升至4個月高位附近,隨後再度回落。截至目前,現貨黃金報1316.88美元/盎司,漲幅0.31%。
1月11日財經早餐:油價創三年新高,加元暴跌百點

其它貴金屬方面,現貨白銀至16.98美元,漲幅0.06%;現貨鉑金至971.38美元,漲幅0.55%;現貨鈀金至1086.33美元,跌幅1.41%。

美國WTI原油周三收盤至63.50美元/桶,漲幅0.86%;ICE布倫特原油周三收盤至69.10美元/桶,漲0.41%。

除了以上黃金白銀和原油的報價,還為您盤點上海黃金交易所報價
名稱最新價漲跌漲跌幅
黃金9999277.801.150.42%
黃金延期277.921.280.46%
白銀延期3790.0012.000.32%
鉑金9995216.600.000%
白銀99993915.000.000%


外匯


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數92.38-0.13-0.14%
歐元美元1.19470.00100.08%
英鎊美元1.3507-0.0033-0.24%
美元日元111.43-1.22-1.08%
澳元美元0.78430.00190.24%

日前投資者對美元的信心在本周末公布的零售銷售和通脹報告之前走弱,截至目前,美元指數至92.38,跌幅0.14%。

歐元兌美元現報1.1947,漲幅0.08%;英鎊兌美元現報1.3507,跌幅0.24%;美元兌日元現報111.43,跌幅1.08%;澳元兌美元現報0.7843,漲幅0.24%。
1月11日財經早餐:油價創三年新高,加元暴跌百點


加拿大認為美國總統特朗普將很快宣布,美國將退出北美自由貿易協定。兩名加拿大政府消息人士透露,特朗普若宣布退出NAFTA將是非常重大的,但美加貿易將繼續開展。即使特朗普宣布美國退出NAFTA,加拿大方面計劃留在談判桌上,因為一些談判將繼續。這導致了加元的急劇下降,美元兌加元短線上漲近90美分,刷新兩周新高。

美國經濟強勁,且面臨增速高於預期的風險,美聯儲方面仍預期今年加息三次。美聯儲卡普蘭預計稅改將短期提振GDP,表示所望之處都是經濟強勁的跡象。預計經濟增長將在未來幾年恢複至趨勢水平,稅改的影響也將下降。若等待更多通脹證據就可能會落後於形勢。

美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示,美國截至1月5日當周EIA原油庫存減少494.8萬桶,超出預期,但較稍早公布的API汽油庫存降幅有所收斂。美國總原油庫存跌至2015年6月以來最低,數據公布後,油價短線下跌。

美國12月進口物價指數月率增加0.1%,創5個月以來最低。外媒分析師指出,12月進口物價指數月率錄得2017年7月以來最小增幅,也遠低於預期值。這是因為食品和消費品成本下滑對進口物價構成壓力,另外進口石油物價增長2.0%,雖然低於11月的8.1%,但依然反映了原油價格走高。

高盛大宗商品主管預計油價將會持平或下跌,經濟增長強勁及頁岩油均將影響油價。他表示未來的油價才是關鍵,比現在的油價更關鍵。隨著頁岩油產能的爆發,原油市場變得更有競爭力。原油庫存出現持續下降,原油市場將難以應對各種可能的衝擊。隨著庫存下降,市場會更加容易出現現貨溢價,現貨溢價是原油投資者實實在在的好機會。如果油價達到70美元/桶,OPEC將口頭打壓價格。

2017年表現最為亮眼的加密貨幣之一瑞波幣領跌,部分投資者開始重新評估去年的漲勢是否合理。瑞波幣盤中一度下跌24%,報1.61美元,自1月4日高點以來的回落幅度已經擴大至50%以上,比特幣和萊特幣均下跌約6%。懷疑論者已對泡沫發出警告,而包括韓國在內的多國政府也已采取措施,打擊過度投機。

瑞典央行會議紀要顯示,海外經濟活動增長強勁,需要保持擴張性的政策。瑞典央行行長英韋斯稱未打算改變前瞻指引,應該有可能在歐洲央行之前加息。副行長認為通脹預期仍接近目標,受抑的物價不是問題。並指出,保持利率不變,是難以讓人消化的。


國內宏觀
國家主席習近平10日在人民大會堂集體會見北歐和波羅的海國家議會領導人。芬蘭議長洛赫拉、挪威議長托馬森、冰島議長西格富鬆、愛沙尼亞議長內斯托爾、拉脫維亞議長穆爾涅采、立陶宛議長普蘭茨凱蒂斯、瑞典第一副議長芬內等參加會見。習近平說,此次各國議會領導人聯合訪華,是北歐和波羅的海國家集體同中國開展高層交往的一種新形式,標誌著雙方政治互信和各領域交流合作進入快速發展的新時代,我對此表示歡迎。

國內股市
滬指喜迎九連陽,區塊鏈概念股領漲。上證綜指周三收盤上漲0.23%,漲幅7.93點,報3421.83點;深證成指周三收盤下跌0.09%,跌幅10.01點,報11437.08點;滬深300指數周三收盤上漲0.44%,漲幅18.52點,報4207.81點;創業板指數周三收盤下跌0.69%,跌幅12.50點,報1791.08點。

國內樓市
在樓市調控和市場理性回歸的雙重影響下,2017年上海二手住宅成交熱度大幅下降,成交套數環比2016年減少近六成。長期觀望下,市場的實際成交價格也出現穩中有降。記者在今天的實地走訪中發現,部分區域的二手房價格下行跡象已經十分明顯。與去年高點相比,降幅達到了10%。

國內產業
新京報獲悉,滴滴已在杭州成立代號為“黑馬”的事業部,主攻共享電單車和電動汽車,並已經在杭州小範圍內測。從滴滴內部人士了解到,滴滴這個共享電單車業務,至少做了半年,內部代號為“黑馬”,已於1月8日在南方某城市小範圍內測,這一消息與新京報的報道相符。今年上半年,滴滴還計劃在至少三城上線共享電單車,並且已經得到了當地交通運輸部門的支持。從滴滴方面來看,共享電單車的出行範圍在2-8公裏,此舉將為其填補中短途出行版圖的空缺。
周三(1月10日)由於市場猜測日本央行能會在今年晚些時候縮減大規模經濟刺激計劃,美元兌日元匯率跌至1個半月以來的低點。加上投資者對美元的信心在本周末公布的零售銷售和通脹報告之前走弱,黃金價格徘徊在4個月高位附近,隨後臨近紐約交易時段再度回落。
金價日內飆升近四個月高位,美元兌日元日跌逾百點

紐約商品交易所現貨黃金於周三早些時候觸及1328.60點的四個月高點。截至目前,現貨黃金的交易價格為1317.18美元/盎司,漲幅0.33%。

美元兌日元連日走低,跌至12月1日以來的最低水平,此前日本央行周二調整了其債券購買規模,提醒投資者,它最終將使貨幣政策正常化。美元指數從周二的一周高位92.36小幅回落,截至目前,該指數位於92.365,跌幅0.15%。

周三公布的官方數據顯示,美國12月進口價格升幅低於預期,而出口價格意外下滑,美元沒有得到支撐。市場參與者目前關注的焦點是周五公布的美國通脹數據,以尋找美聯儲可能加息的線索。

舊金山聯儲主席約翰·威廉姆斯在上周六表示,鑒於美國經濟將受益於減稅政策,美聯儲應在2018年進行三次加息。而克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特則指出,由於美國經濟的強勁增長和低失業率,她預計將在今年出現四次加息,。

美聯儲上周五公布美國就業報告後,對進一步升息的預期,支撐了對美元的需求。盡管12月份就業增長率有所下降,但工資增長卻顯示出勞動力市場的強勁勢頭。

黃金對美國利率上升高度敏感,因為它們增加了持有非收益率黃金的機會成本,同時推高了美元的價格。

而美國利率的上升提升了持有黃金等非收益資產的機會成本,美元近期低位震蕩,使得以美元計價的金屬對其他貨幣的持有者更便宜,從而支撐了金價。
周三(1月10日)據消息透露,美國將很快宣布退出北美自由貿易協定(Nafta)。隨後,加拿大的Loonie和墨西哥的Peso正在迫不及待地對一係列頭條新聞做出回應,這導致了加元的急劇下降。
美國或將退出Nafta致加元疲軟,美元兌加元飆升近百點

加拿大的Loonie和墨西哥此前發言的一係列頭條新聞的,據政府消息來源報道,美國將很快宣布退出北美自由貿易協定。消息人士稱,他們預計特朗普將在1月23日與美國、加拿大和墨西哥的談判代表舉行第六輪和倒數第二輪會談,以實現條約的現代化。

據報道稱,加拿大已經開始準備應急計劃,如果特朗普提出退出通知,該通知沒有約束力,也不一定會扼殺北美自由貿易協定。此外,官員們拒絕透露特朗普提出退出通知的可能性是否超過50%。

如果沒有得到官方的確認,這可能隻是一個試探性的消息。據外媒,加拿大認為美國總統特朗普將很快宣布,美國將退出北美自由貿易協定(NAFTA)。

有兩名加拿大政府消息人士表示,特朗普若宣布退出NAFTA將是非常重大的,但美加貿易將繼續開展。

即使特朗普宣布美國退出NAFTA,加拿大方面計劃留在談判桌上,因為一些談判將繼續。
美國或將退出Nafta致加元疲軟,美元兌加元飆升近百點

美國白宮官員隨後發言表示,特朗普總統對北美自貿協定的立場沒有改變。美元兌加元短線上漲近90美分,漲幅擴大至0.9%,刷新兩周新高至1.2580,隨後有所回落。截至目前,美元兌加元漲幅縮水至0.65%,現交投於1.2550美元一線。

加拿大外交部長Freeland認為,有關WTO的行動是旨在維護就業的更廣泛訴訟的一部分,將與美國方面繼續交涉。加拿大方面鼓勵美方就軟木木材協議進行談判,並認為美國商務部就軟木材所做出的決定是不公平、不合理的。
周三(1月10日)美元兌一籃子貨幣匯率普遍走低,美元指數下跌0.21%,至92.31點。數據顯示,美國10年期國債收益率升至10個月新高。債券價格下跌時收益率上升。截至目前,歐元兌美元的交易價格徘徊於1.1963,當日仍上漲了0.22%。
歐元受歐銀影響連日疲軟,歐元兌美元能否企穩1.2存疑

歐元在最近幾個交易日走軟,因投資者在年初反彈後獲利了結,以及市場擔心歐洲央行可能在本月晚些時候貨幣政策會議召開前試圖壓低歐元匯率。歐元兌美元匯率周四觸及1.2088的4個月高點,這是自2015年初以來的最高水平。

由於外界預期美國將加快收緊貨幣政策,美元受到打壓。這將減少美聯儲和其他央行之間的分歧。美聯儲官員預計今年將加息三次,但市場最近才開始對其他央行收緊貨幣政策進行定價。

歐元兌美元早點處於低位震蕩,在歐洲交易時段獲得了向上的驅動力,並強勢上破1.20關口,以收複周一和周二匯價一路下跌的部分損失。不過,隨著美元指數的上漲,歐元兌美元並沒有企穩於1.20關口上方,再次大幅回撤。

美元指數日漸迅速跌破92點,日內低點跌至91.916點。盡管如此,該指數開始溫和複蘇,10年期國債收益率在最後一小時上漲了1.5%。

此外,達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭在周三演講中表示,他預期美聯儲加息三次,並采取更強硬的語氣警告潛在的過熱的經濟。而本周早些時候,其他FOMC成員也紛紛表示了他們的擔憂,軟通貨膨脹的可能性不是暫時的。
歐元受歐銀影響連日疲軟,歐元兌美元能否企穩1.2存疑

技術分析


歐元兌美元在跌至1.191附近得到了堅定的支撐,這與昨日分析的預期相符。在匯價進一步跌至1.1890之前顯示出了穩定的跡象,若匯價跌破1.1890,或將引發大批投資者的看跌情緒。

目前情況來看,1.1920和1.1955仍將是歐元兌美元近期的有力支撐位,不破1.1920,後期仍有回調做多的需求。

另一方面,若價格回升,依次關注上方1.2022及1.12090的阻力,或將抑製價格上漲,可能會在該關口進行多次嚐試。

周一(1月8日)歐-美時段,美元指數重挫,一度失守92關口,現貨黃金創9月以來新高1327.80美元/盎司;亞洲某官員認為美國國債吸引力減弱,隨後兩位美聯儲官員也發表了偏鴿派的言論,令美指承壓,利好非美貨幣和黃金;同時市場擔憂日本央行追隨貨幣政策正常化大潮,且失守112後多頭止損,美日創11月底以來新低111.26,日元領漲非美。

紐市盤前:美債遭嫌棄美聯儲官員放鴿,日元雄冠非美

★熱點提要:★


1.俄羅斯能源部長諾瓦克:俄羅斯12月原油產能下降為30.07萬桶/日。

2.瑞典央行行長英韋斯:應該有可能在歐洲央行之前加息,受抑的物價不是問題。

3.據萬得報道:知情人士稱,亞洲某官員認為美國國債吸引力減弱,建議放緩或停止購買美國國債。

4.美國財政部副部長:在世界範圍內,美國國債市場仍然強大,所以我們有信心;我們的經濟——隨著經濟的增強,美國國債市場仍將是一個深沉、強大的市場。

5.2017年表現最為亮眼的加密貨幣之一瑞波幣(Ripple)領跌,部分投資者開始重新評估去年的漲勢是否合理;彭博匯編數據顯示,瑞波幣盤中一度下跌24%,報1.61美元,自1月4日高點以來的回落幅度已經擴大至50%以上。

6.高盛大宗商品主管:預計油價將會持平或下跌;預計經濟增長強勁及頁岩油均將影響油價。

7.巴菲特:我們未持有任何比特幣,也未做空比特幣;數字貨幣最終將以悲劇告終;很樂意買入五年期加密貨幣看空期權。

8.美聯儲埃文斯:預計今明年經濟增速為2.5%,稅改將提振今年的投資,通脹是貨幣政策製定者面臨的挑戰,政策將繼續保持寬鬆,將幫助提振通脹。

9.美聯儲卡普蘭:2018年薪資壓力將小幅上升,預計將到年中才進行加息,需要等待更強勁的通脹出現。

10.韓國總統辦公室:美國總統特朗普表示,隻要韓朝會談繼續,將不會采取軍事行動。

★重要數據★


紐市盤前:美債遭嫌棄美聯儲官員放鴿,日元雄冠非美

★歐-美時段行情熱點解析★


美債遭嫌棄美聯儲官員又補刀,美指失守92黃金非美衝上雲霄


有傳聞有亞洲某官員建議放緩或停止購買美國國債,推升避險情緒;隨後兩位美聯儲官員又發表偏鴿派言論;黃金創9月以來新高1327.80美元/盎司;美指跳水一度失守92,非美貨幣多數走強。

紐市盤前:美債遭嫌棄美聯儲官員放鴿,日元雄冠非美

據萬得報道:知情人士稱,亞洲某官員認為美國國債吸引力減弱,建議放緩或停止購買美國國債。

若亞洲市場減少對美國國債的購買,美國國債的國際價格必然下降,由此帶來美國同類資產的下跌,進而使得國際外匯市場上美元的需求下降,令美元承壓,利好非美貨幣和黃金;同時,政策前景的不確定性也推升了避險情緒,利好黃金、日元。

隨後美聯儲官員埃文斯和卡普蘭先後發表講話,前者稱“通脹是貨幣政策製定者面臨的挑戰,政策將繼續保持寬鬆,將幫助提振通脹”,後者稱“預計將到年中才進行加息”。

紐市盤前:美債遭嫌棄美聯儲官員放鴿,日元雄冠非美

近日,彭博基於美國聯邦基金利率期貨(Fed fund futures)數據的模型顯示,交易員預計美聯儲在今年3月加息的概率為82%,市場的這一預期一度提振美指止跌反彈;然而日內美聯儲官員的鴿派言論,或令3月加息的預期遭到打壓。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示,央行加息理論上會提振本國法幣匯率,因為會鼓勵全球投資者湧入收益率更高的本國資產。但目前“全球經濟處於相當協同的上行通道”,其他主要央行也會追隨美聯儲的步伐收緊貨幣政策,美元今年走勢沉悶。

這也是他自去年12月以來的主流預期,即新興市場經濟體的複蘇幅度更大,外加其他央行加息或縮表減弱了美聯儲政策的吸引力度,2018年美元的基調是輕幅貶值。

盡管高盛認為美聯儲可能在今年加息最多四次,屬於鷹派預期,但美國財政政策的不確定性也會影響美元升值。

三重利好聚首,日元領漲非美貨幣


美元兌日元歐洲時段創11月底以來新低111.26,日跌幅逾1%;因①日本央行宣布在周二(1月9日)例行購債操作中小幅減少日本公債的購買量,市場猜測日本央行可能準備退出其大規模超寬鬆貨幣刺激措施,②112關口曾三度支撐匯價上行,匯價跌破該關口後觸發多頭止損,③傳聞有亞洲某官員建議放緩或停止購買美國國債,政策不確定性推升避險情緒。

紐市盤前:美債遭嫌棄美聯儲官員放鴿,日元雄冠非美

日本央行周二宣布,削減部分長期限國債的購債規模,其中10-25年期國債的購債規模減少100億日元至1900億日元;25年期以上國債購買規模減少100億日元至800億元;這一舉措引發市場對日本央行也將追隨“貨幣政策正常化大潮”的擔憂。

市場如此猜測的部分原因是,日本的薪資數據出現上漲,這被認為是潛在的早期通脹信號。日本11月基本薪資較上年同期增長0.4%,10月增長0.3%。加班費增長2.6%,獎金增長7.5%。整體現金收入增長了0.9%,高於預期並創下2016年7月以來的最好水平。 

但PGIM固定收益部門高級投資組合經理彼得(Greg Peters)表示:“我認為,現在宣布日本寬鬆環境已結束還為時過早。也就是說,我認為這具有建設性,並顯示出市場對潛在變化的敏感性。”
本文由LMAX交易所集團原創撰稿,並授權首發,用於將上線的2017年終專題。

假期休息後市場正在重新啟動,2018年行情正式展開。回顧2017年,是令人措手不及的一年。起初市場對美聯儲政策正常化的預期和美國政府政策可預測性降低引發的不確定性,導致許多投資者預計美元升值和美國股市下跌。然而回頭看,2017年美元走勢是自2003年以來表現最差的,而美股持續創新高,拒絕回落,一直保持到12月底。
弱美元和強股市仍是2018年的投資主題嗎?(首發年評)

美國前線和中心
到底發生了什麼事?為什麼美元對美聯儲2017年三次加息的舉動沒有任何反應?為什麼美股在利率提高和白宮連串負面事件的背景下仍然會持續上升?雖然2017年全球資產價格中還涉及到了其他因素,但我們相信金融市場發生的大部分事件都是市場對美國的看法造成的。

美元
我們從美元開始。在貨幣政策前沿,我們在2017年初聽到美聯儲計劃加息三次。最終,美聯儲按照承諾,的確對利息上調三次。這是美聯儲邁出的一大步,因為這是自2008年全球金融危機爆發以來,美聯儲首次最終能夠通過前瞻性的指導來實現加息,但是還不足以吸引市場購買美元。一直以來,美國利率上升會造成美元升值。然而,有三個減緩因素最終共同抵消了對於美元高收益的需求。

不僅僅是過渡期
進入2017年,美聯儲預計通貨膨脹上升。美聯儲當時把低通脹環境歸類為過渡性質,並尋求證實其預期的證據。但是,事實顯示,通脹幾乎沒有回升跡象,迫使美聯儲重新考慮其立場。所以,市場更大的驚喜是通貨膨脹的持續低迷,而不是美聯儲實行三次加息的舉措。

傑羅米·鮑威爾
加劇美元緊張的另一個因素是任命新的美聯儲主席。市場當時正在等待美國總統特朗普選擇替換現任主席耶倫。經過多個回合角力後,特朗普決定選擇和較有鴿派傾向的候選人合作。傑羅米·鮑威爾並沒有表現出更加積極推動利率政策正常化的迫切性,他的觀點已經被市場對美元定價的時候計算進去了。就目前而言,美聯儲主席的態度愈傾向鴿派,美元走勢愈不利,因為息差被壓縮會減少美元需求。

弱美元政策
這把我們帶到了不利美元的最後一個因素。我們認為這是三者中最重要的一個,因為其影響如果得到證實,可能會對美元在2018年構成更大的下行風險。這一因素超出了貨幣政策和政治事件的影響,美國政府的政策指向希望美國經濟更加關注加大本土生產力,努力加強出口經濟。美國的保護主義是特朗普總統競選時的一個重要倡議,既然稅製改革已經通過,那麼特朗普可以把注意力轉向兌現競選承諾,推動弱美元政策全速前進。

股市
現在讓我們把注意力轉向美股。為應對2008年全球金融危機,美聯儲和全球各國央行進入了前所未見的激進利率政策時期:大幅調低利率、刺激經濟增長、提振市場情緒。這些舉動如此激進,以至於推出量化寬鬆政策。這是抵消危機引發恐慌的燃料,也是形成新風險環境的助燃劑。具體而言,投資者被鼓勵支持風險資產,同時永遠不會受到任何下行風險的困擾,因為他們知道美聯儲總是在背後予以支持。

假報警
到了2017年,政策調控終於耗盡,現在是正常化的時候了。股市從2009年的低點以驚人的速度攀升至曆史高點,並最終進入2017年,看起來一切都即將改變,因為美聯儲開始收緊貨幣政策。隨著利率回升,認為市場繼續上漲的推動因素有限,許多人認為這將導致全球股市發生重大變化。特朗普在美國大選中的勝利僅僅強化了市場將走向艱難的2017年的觀點。然而,最終這又是一個驚人的表現,到年底標普500指數回報率達到20%。

弱美元和強股市仍是2018年的投資主題嗎?(首發年評)

仍然看好
所以市場到底發生了什麼事?一方面,股市受到上文所強調的通貨膨脹停滯的支持,暗示這將使美聯儲不願采取任何不必要的措施來使政策正常化。即使利率上漲,但仍然是處於被壓抑狀態,仍然讓股票市場的估值看起來非常吸引。這一觀點在年底才被確認,因為那時鮑威爾接任美聯儲主席的呼聲變得越來越大。

美國稅製改革
當然,2017年還有另一個風險市場的主要推動因素,事實證明這是推動這一驚人表現的最大催化劑,那就是美國的稅製改革。市場對這一重大改革的期待,在2017年全年一次又一次地支撐市場。隨著今年年底這一政策的確認,又一次推動市場上升, 挑戰了“期望時買入,實現時賣出”(Buy the Rumor, Sell the Fact)的傳統智慧。相反,我們看到了期望時買入,  實現時又買入的反應。

另一種方式
所以,大家以為2017年是美元大漲和股市大挫的一年,最終導致了截然不同的結果。 2018年, 現在大家心中的問題是2018年應是怎樣?展望未來,全球經濟面臨的諸多風險尚未達成一致意見,建議投資者謹慎行事。

持續的風險
雖然我們不會建議大家怎樣行動,但會強調一些可能導致2018年出現問題的重大風險。也就是說,在上半年的某個時候最終趨勢逆轉,轉而支持美元,同時沉重打擊美國和全球股市。這些風險包括通貨膨脹的出現,由於通脹上升,美聯儲被迫變得更激進地推動貨幣政策正常化進程,以及美國保護主義政策影響浮現和地緣政治風險升溫。

考慮因素
所有這一切都將激發資金尋找避風港,讓市場重投美元,離開股票市場。許多在2017年所關注的問題在2018年內加劇發生。我們認為這是最低限度的關注,在投資前應該給予適當的考慮。

撰文: LMAX交易所集團

美元周期性底部已顯現,2018年上半年有望大漲5%

周三(1月10日)歐市盤中,美元指數震蕩走低後跌至時段內低點92.32,現收複部分跌幅,交投於92.43一線。

西太平洋銀行(Westpac)指出,盡管利差水平利好匯價,但2017年11月和12月美元表現仍低迷,不過目前極有可能已構築周期性底部,2018年1月美債收益率持續上漲,支撐匯價最終將持續反彈的預期,核心觀點如下。

美元周期性底部已顯現,2018年上半年有望大漲5%

目前美指初步築底,對匯價而言,本周核心事件為北京時間周五(1月12日)21:30將公布的美國12月未季調消費者物價指數(CPI)及有“恐怖數據”之稱的零售銷售。

在此之後,1月需重點關注的經濟數據包括,1月26日將公布的美國第四季度實際國內生產總值(GDP),和1月29日將公布的美國12月核心PCE物價指數。

對美元而言,2018年上半年匯價易於上行,利差水平將持續支撐美元,特朗普稅改法案的通過和寬鬆的金融條件將帶動美國經濟強勁增長。

美國第四季度實際GDP年化季率初值漲幅維持料在3%左右,若預期得以兌現,美國經濟的年化增長率將連續第三個季度維持在約3%,將為全球金融危機以來未見水平。

美聯儲係列官員的講話不大可能提前保證美聯儲候任主席鮑威爾在3月會議上加息,屆時將為鮑威爾出任美聯儲主席以來參加的首次議息會議,不過市場可能仍計價上半年美聯儲將再加息一次,當前計價顯示美聯儲6月料加息25點。

寬鬆金融條件將令美國經濟增長持續維持在3%左右,且美聯儲具有投票權的票委立場將轉為更顯鷹派。

2018年立場鷹派的舊金山聯儲主席威廉姆斯和克裏夫蘭聯儲主席梅斯特,將替代立場鴿派的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏和芝加哥聯儲主席埃文斯,卡什卡裏和埃文斯曾投票反對美聯儲於2017年12月加息。

指出,因此該行預計,美指可能再度上漲4%-5%,上半年離100大關可能隻有咫尺之遙。

據FX678觀察,技術面來看,日圖顯示美指持續位於寬幅區間整理,1月4日和5日構成了孕線形態,顯示前期跌勢企穩,當前均線組合呈多頭排列,且漲至10日移動均線上方,短線偏上行。

初步阻力位位於周二(1月9日)高點92.64,此後為93.00整數關口,及2017年12月28日高點93.08。下行方面,若下破5日移動均線92.22,將跌向92.00整數關口,此後目標下看1月2日低點91.75。
美元周期性底部已顯現,2018年上半年有望大漲5%
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間18:02,美元指數報92.43/45。
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