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僅一周半時間美元兌加元暴漲逾300點,使加元成為上半年兌美元表現最糟糕的直係貨幣。隨著7月利率決議臨近, 加拿大央行究竟因會貿易戰等因素改弦更張,還是出人意料維持原先板上釘釘的加息,本文將做簡單梳理。

加拿大7月利率決議前途幾何?兩種可能性解密加元走勢

近半年來所有兌美元的直係貨幣中加元跌幅最大,相信這是出乎很多人的意料,僅一周半的時間美元兌加元暴漲逾300點,且多頭絲毫沒有退讓跡象。

加拿大7月利率決議前途幾何?兩種可能性解密加元走勢
(截至上半年所有直係貨幣兌美元走勢圖)

遙想在貿易戰打響前,北美自貿穩步推進、油價由於減產協議持續上行、加拿大經濟數據靚眼以致於當時7月加息概率達80%,甚至在5月30日的會議紀要上還釋放鷹派信號。然而鬥轉星移才過了1個月,臨近7月11日的利率決議不足兩周,概率已經下滑到51%。

加拿大7月利率決議前途幾何?兩種可能性解密加元走勢
(加拿大7月加息概率折線圖)

但這並不意味著加拿大央行一定會改弦更張,周四(6月28日)波羅茲的講話和未來非農周數據都是一錘定音的法寶。

數解加元
從經濟數據來看在5月末前加拿大央行的確有著加息的資本,通脹方面從今年2月起連續四個月達到2%的目標定位,經濟增速也維持在2%水平。

這主要歸功於出口比預期更加強勁,以及穩定消費對GDP做出的增長貢獻。但其之前所有的優勢在OPEC減產協議鬆綁及貿易戰升級的情況下蕩然無存。

具體上周五(6月22日)公布的5月CPI年率雖然和前值持平,但剔除了食品、能源的核心CPI從1.5%降至1.3%。而這與5月30日的會議紀要上“通脹接近2%,核心通脹仍處於2%附近,與潛在經濟增速相符合。”這與5月決議聲明措詞明顯有所出入。

加拿大央行原本預料通脹近期內料將小幅走高,為此需要加息,以維持通脹在目標附近。但現在看來作出政策調整的可能性提高,因加息取決於數據指引。

另外,加拿大與美國幾乎徹底撕破臉,美國對加拿大於6月1日起就分別征收25%和10%的鋼鋁關稅。加拿大在G7峰會商量未果後,於7月1日對128億美國商品進行對等25%關稅征收。

加拿大外交部長弗裏蘭稱之為“加拿大在戰後時代采取的最強貿易行動”。 加拿大總理特魯多更是直言美國利用國家為由征稅,是對曾與美軍並肩作戰的加拿大陣亡軍人的侮辱。

由於擔心貿易壁壘的建設將大幅抬高物價,而加拿大是美國頭號出口市場,美國對加拿大甚至是貿易順差,這極大的挫傷了消費者的信心。僅4月加拿大零售月率降至2年最低點。

加拿大7月利率決議前途幾何?兩種可能性解密加元走勢
(加拿大零售銷售月率)

行長波羅茲在當時可能忽視了關稅問題帶來的影響,他在5月不應該釋放如此鷹派的加息訊號。這和5月份英國央行黑天鵝事件頗為相似,最近加元疲軟也是在修正此前錯誤的定價。

兩難抉擇兩種市場反應


盡管近期的加拿大數據並不能支撐7月加息,但波羅茲現在騎虎難下,在5月30日的利率決議上他取消了對利率的謹慎態度。究竟是照原計劃加息還是正視美加貿易戰可能對經濟產生的負面影響,現在市場上認為有兩種選擇。

一是認為這一次加拿大央行在7月仍可能加息但會發表謹慎的措詞聲明,諸如暗示央行之後會暫停行動並觀望經濟將如何發展。

如果是這種情況,美元兌加元會有一個急跌的動作,畢竟在利率主導下,加拿大央行是繼美聯儲之外年內第二個跟進加息的國家,同時這也是一個較超預期的動作對於加元的提振是立竿見影。但隨後漲勢可能會褪去,由於市場擔憂貿易戰對石油及出口的影響。

第二種則是認為,波羅茲可能和5月一樣保持鷹派的立場,但是在利率政策上選擇按兵不動,這是出於謹慎目的考慮。如果發生這種情況,加元可能因加拿大央行與美聯儲貨幣政策背離而出現下跌,不過長期來看仍存反彈機會,因1.25%的低利率水平不可能長期維持。

盡管持續多年的超低的借貸成本讓房地產行業蓬勃發展,但也讓消費者債台高築。加拿大央行未來繼續加息以使官方利率接近正常水平隻是時間問題。但在貿易戰影響未知的情況下,需要更多數據去評估影響,避免經濟上無法估量的損失。

道明證券的宏觀策略師Brittany Baumann表示:“我認為波洛茲之後不會做出太多令人大跌眼鏡的事,加拿大央行也想要變得更透明。”

BMO Capital Markets的首席經濟學家Doug Porter表示:“加拿大央行此前曾因不按常理出牌的行為受到詬病,這或許暗示了該行可能不願意臨時改變決定。”

在去年至9月6日加拿大央行利率決定,利率調整為 1%,打破市場對其維持利率不變的預期。美元兌加元直線跳水逾200點,刷新2年低位,所以最終結果如何可能還需借助後續波羅茲講話暗示和臨近加息前的經濟指標推測。

未來展望


事件方面,北京時間周四(6月28日)淩晨3點,行長波羅茲將在當地商會發表講話,這是其展示加息決心的最好時機。

另外,本周五(6月29日)加拿大4月季調後GDP數值也值得關注,預期不及前值,如果數據超乎意料向好向壞都會提升或降低加息該率。

最後下周五(7月6日)美國的非農數據將攜手加拿大就業數據和貿易帳數據登場,作為加息前最後一項重磅數據的PK很大程度左右了7月最終的利率決議。

此外,從貿易戰角度來說,加拿大似乎準備對中國等國實施剛才進口配額和關稅以保護本國企業市場分,這或許意味著全球貿易戰已經升級到第二階段,而加拿大此舉透露出其對經濟下行風險壓力的擔憂。

關於貿易局勢問題上,投資者還需關注7月1日這一關鍵時間點,這是加拿大對美國正式進行對等關稅實施的第一天。

預計貿易爭端預計將會刺激物價並使得通脹上升,損害加拿大的就業和經濟增長,這使得貨幣政策製定者們陷入兩難局面一方面加息可能使得企業壞境惡化,但通脹的迅速抬頭又不能置之不理。
特朗普政府正盡可能的破壞伊朗的原油出口,這意味著可能會造成原油供給的進一步短缺。美國政府表示所有的盟友在11月4日前對於伊朗的原油進口縮減至0,否則將面臨美國製裁,這使得市場對於伊朗原油出口大幅減少的預期進一步加強,推動了油價急拉。

事實上特朗普一直致力於油價的下跌,從而實現實際薪資的增長,這對於共和黨贏得中期選舉至關重要,但是美國在伊朗問題上的舉措卻適得其反。

特朗普欲降溫油價為中期選舉造勢,限製伊朗出口或適得其反

特朗普對伊製裁政策較之奧巴馬缺乏彈性,行動缺少盟國配合或效果有限


盡管奧巴馬政府時期試圖去孤立伊朗,當時美國構建了一個國際聯盟,使得對於伊朗的製裁落實到位,從而實現了伊朗原油出口的限製,使得伊朗的原油供給減少了100萬桶/日。但是同時,奧巴馬政府還給那些依賴伊朗原油的國家以回旋的餘地,包括印度、日本以及歐盟的大多數國家隻要將伊朗原油的購買縮減至美國所期望的水平,那麼將可以免於美國的製裁。

特朗普政府顯然沒有做到這點——美國政府要求所有的盟友在11月4日前對於伊朗的原油進口縮減至0,否則將面臨美國製裁,並且將不會獲得相應的製裁豁免——這對於上述國家而言顯然是過於嚴苛的要求。

美國國務院一名官員表示,他計劃和土耳其、印度對此事進行商談,並表示美國正試圖避免對伊朗的製裁會對這些國家產生不利的影響。

上周有消息稱,美國已經要求日本完全的終止對於伊朗的原油進口。數據顯示,2017年日本從伊朗進口了約18萬桶/日的原油。

美國政府強硬路線的影響是顯而易見的,在美國退出伊朗核協議的過程中,許多分析師預測特朗普政府可能很難達到2012年至2015年國際製裁所達到的效果,特別是美國將不得不在缺少歐盟、俄羅斯以及中國配合的情況下獨自完成製裁。因此特朗普最終能夠實現的可能隻是減少了數百萬桶伊朗的原油供給。

花旗集團全球大宗商品研究主管愛德華·摩斯表示,美國的製裁將會使得油價承壓,市場將會看到越來越多的伊朗原油買家將會停止購買,同時這一趨勢有加速的可能。

法國道達爾首席執行官潘彥磊上周表示,盡管達道爾與伊朗簽署了有效的協議,但是現在將不得不終止這個世界上最大的天然氣項目,這是因為防止受到來自美國的第二輪製裁。簡而言之,美國的製裁意味著如果與伊朗合作將面臨著美國整個金融體係的壓製,這不是任何公司和團體所能承受的。

印度國有銀行也警告稱煉油廠購買伊朗原油將無法獲得融資,這是因為印度的銀行業與美國的銀行體係有直接的聯係。

美國措辭越發強勢或導致伊朗產量減少幅度加大,市場缺口或難以填補


IHS Markit高級副總裁、美國國務院前能源特使表示,如果這是政府所追求的目標,那麼可能會導致油市更加的緊俏,這可能將導致OPEC+重新回到維也納的談判桌上。

此前很多分析師認為美國對於伊朗的製裁將會減少50萬桶/日的原油,但是隨著周二特朗普政府的聲明以及表示將不會有所豁免,這使得伊朗原油出口減少預期將會明顯的加強。

加拿大皇家銀行資本市場全球大宗商品主管赫爾穆·克羅夫特表示,目前對於第四季度的預估值已經達到了70萬桶/日。當被問及伊朗是否會減少出口至100萬桶/日,克羅夫特的回答是肯定的,這將在2019年的第一季度有所體現。他認為歐洲、韓國以及日本將會遵守美國的要求,印度等亞洲國家可能隻會部分遵守。

伊朗的原油出口目前為240萬桶/日,此前伊朗被製裁的時候美國以及其他國家成功的將伊朗的原油產量縮減至了一半。但是美國這次選擇了單獨行動,這是因為其他六個國家依然維持在伊核協議的框架內,試圖令美國終止對於伊朗的製裁。

特朗普一直抱怨伊朗核協議是片面不夠完善的,這會讓伊朗在某一個節點上重新回歸核項目。

但是不可否認,美國製裁所產生的影響看起來比想象中的更為廣泛,同時伊朗自身也意識到了即將到來的威脅。伊朗能源部長讚加內表示,他不認為伊朗將會獲得美國任何的製裁豁免,因此伊朗必須要從其他方向尋找突破口。

Energy Aspects分析師內納森表示,在美國第一次宣布將對伊朗實施製裁的時候,市場的反應比預期的要平淡很多,但是隨著市場越來越接近減少100萬桶/日的原油產量,市場的情緒得以真正的釋放。

內納森還表示,毫不誇張的說到今年年底將會減少100萬桶/日。目前油市已經處於相對緊縮的狀態,原油庫存的不斷下降,委內瑞拉產量的不斷縮減,同時利比亞原油供應的意外中斷,尼日利亞以及加拿大將在未來幾周處於產量中斷的境地,這些因素累加起來的結果就是即使OPEC+實現了增產的目標,但是市場上仍存在60萬桶/日的缺口。

特朗普欲降溫油價為中期選舉造勢,限製伊朗出口或適得其反

美國向俄沙尋求更多原油供給,普特會實則為美國敦促俄羅斯增產做鋪墊


基於此,油市的走向已經開始轉向看漲,但是伊朗潛在100萬桶/日原油供給的下降可能會給市場帶來劇震。考慮到危險所在,同時考慮到潛在的政治影響,特朗普正在尋求主要產油國更多的原油供給。

在本周一的時候,美國能源部長裏克·佩裏表示OPEC+達成的增產對於達成油市的平衡還略顯不足。市場人士認為美國可能會尋求俄羅斯增產以防止油價過高。而就在昨日佩裏與俄羅斯能源部長諾瓦克在全球天然氣大會上進行了會面,他表示,他將在會議結束後就尋求俄羅斯增產與諾瓦克進行協商。

同時有消息稱,俄羅斯能源部長諾瓦克與美國能源部長佩裏就美國企業在俄羅斯的相關事宜進行了討論。市場人士認為這旨在緩解美俄兩國的緊張關係,從而為後期的普特會做鋪墊。

白宮和克裏姆林宮正在為美國總統特朗普和俄羅斯總統普京之間的峰會提前做準備。

特朗普國家安全顧問博爾頓下周將與俄羅斯外交部長拉夫羅夫將會晤,為這一峰會充實議程。

據俄羅斯高級官員,此次峰會將於特朗普7月13日訪問英國之後舉行。

同時美國能源部長佩裏對外表示,相信沙特將增加產量來填補OPEC的缺口。對此,部分市場人士已開始猜測,沙特或受迫於美國總統特朗普的壓力,從而計劃提高產量以抑製油價繼續走高,這使得沙特對此做出了前所未有的反應。

有報道稱,沙特可能單邊脫離減產協議,並計劃在7月向市場注入創紀錄數量的原油,開始其有史以來最大的出口激增之一,以冷卻油價。

沙特國有石油巨頭沙特阿美石油公司計劃下月將產量提高到1080萬桶/日左右,超過了2016年11月創下的1072萬桶的最高紀錄。

這個月的增產將標誌著一個前所未有的月產量激增。據此前公布的數據顯示,沙特在5月份的產量為1003萬桶/日。

據知情人士表示,沙特7月的實際產量水平將取決於油市整體需求和沙特國內的需求,預計最終產量可能達到1060萬桶/日至1100萬桶/日之間。其中,一個不可忽視的因素在於,在夏季期間,沙特需要通過原有來為空調發電,因此其國內需求激增。

美國控製油價醉翁之意在於中期選舉


基爾達夫表示,如果供應變得緊張,那麼將會對美國的中期選舉產生影響,從而導致政治局勢的複雜化。美國中期選舉將於11月6日舉行,而在舉行前的兩個交易日,即11月4日,美國將會宣布對伊朗的製裁。

當前過高的油價對於共和黨的中期選舉顯然是不利的,這主要是由兩方面的因素所推動的。

首先是實際薪資增長水平。由於美國已經達到了充分就業的水平,因此市場的焦點集中在了薪資數據上,這對於美國經濟前景的走向起到了至關重要的作用。但是市場人士強調盡管名義薪資數據表現不錯,但是受到了油價不斷上漲的影響,扣除油價的通脹因素,實際薪資增長數據表現不佳。

事實上美國已經明顯加快了加息的步伐,如果油價持續走強,這就會進一步降低實際薪資的增長,可能會令美元承壓,因此美國想要走漸進式加息的道路,就必須降低經濟中不斷增長的通脹因素,使得實際薪資數據上漲,這也是共和黨贏得選票的重要因素之一。

其次是美國近期汽油價格不斷攀升,這使得美國夏季出遊的熱度明顯的降溫,燃料消費在總消費中的比重不斷上升會擠壓其他產品的消費,這對於消費市場而言是不利的,作為一個典型的內需消費型國家,會對美國的經濟產生不利影響,這對於共和黨中期選舉也是一個不利的因素。

特朗普欲降溫油價為中期選舉造勢,限製伊朗出口或適得其反
經濟學家普遍預期,新西蘭聯儲將在本周四(6月28日)的利率評估中保持1.75%的利率。市場正密切關注聯儲主席阿德裏安·奧爾(Adrian Orr)在政策聲明中可能做出的任何調整。

資本經濟(Capital Economics)的分析師在一份研究報告中說道:“奧爾隻是調整5月的聲明似乎是最有可能的”,奧爾可能重申利率將在一段時間內保持在當前水平,同時提請人們注意低於預期的GDP。這樣的措辭可能被市場解讀為偏鴿派,不過近期紐元的持續下跌或許意味著市場已經提前部分消化了這一影響。

經濟疲弱疊加特朗普貿易紛爭,新西蘭聯儲本周或放鴿

國內經濟疲弱,新西蘭聯儲料按兵不動


即使各國經濟在強勁的全球貿易中增強,主要中央銀行也在疲軟的通脹中掙紮 。目前,美國總統唐納德·特朗普(Donald Trump)的“美國優先”(政策引發的貿易摩擦正對它們構成威脅。
新西蘭也不例外,第一季度整體通脹率已降至1.1%,略低於新西蘭聯儲目標區間1% - 3%的中間目標。

今年前三個月,國內生產總值(GDP)增速放緩至0.5%,低於新西蘭聯儲的預估,暗示經濟可能因樓市降溫和商業氣氛降溫而走軟。

新西蘭代理總理溫斯頓·彼得斯周一對記者表示,他預計新西蘭聯儲不會短期內加息。

澳新銀行(ANZ)高級經濟學家利茲·肯德爾(Liz Kendall)也表示:“下行風險有所增加,我們預計,今後很難實現高於趨勢水平的增長率。”“新西蘭聯儲將保持謹慎,直到通貨膨脹出現更穩定的跡象。”

調查顯示,絕大多數經濟學家都預計新西蘭聯儲將保持利率穩定到2019年第一季度末。

貿易戰為新西蘭聯儲加息帶來壓力


對全球貿易戰的擔憂令新西蘭前景蒙上陰影,貿易摩擦給新西蘭帶來負面影響。

新西蘭梅西大學國防與安全研究所高級講師蘭馬克對記者表示,一旦發生貿易戰,新西蘭這樣的小國夾在中間,如果被迫需要選邊站隊的話,“我們承受不起”。新西蘭從1980年開始一直是全球自由貿易的支持者,若要打貿易戰,將使新西蘭產品的銷路問題受到影響。

貿易專家Charles Finny說,這場貿易戰影響到的已不僅僅是中美兩國,歐洲、日本和其他國家也卷入其中。他表示,貿易戰中沒有勝利者,尤其是像新西蘭這樣的貿易小國。2018年初,特朗普對美國鋼材進口征收25%的關稅,並對鋁征收10%的關稅,新西蘭未能成為關稅豁免國家,由此遭遇的負面影響顯而易見。

ASB的經濟學家在一份研究報告中表示:“在全球經濟強勁增長的背景下,貿易保護主義抬頭的風險更大,盡管迄今采取的行動不太可能對新西蘭經濟產生重大影響。”

“盡管我們預計,新西蘭聯儲會堅持自己的想法,發表一份中立的聲明,對5月份幾乎沒有實質性的改變,但風險略微偏向於OCR將保持更長時間。”

紐元或以提前消化利空影響


基本面分析,新西蘭經濟指標低於預期,美國推行的各項貿易限製政策加劇了貿易風險,也增加了不確定性因素,使得新西蘭經濟前景蒙上陰影,致使新西蘭聯儲將在本次利率決議中維持利率不變。基本面和消息面都不利於紐元上漲。

但市場早已預料到此次結果,近兩周以來紐元美元連續下跌,提前消化掉利空因素,利率決議的不利因素對紐元也難造成大幅下跌,很有可能是紐元止跌反彈的關鍵時刻。

技術面分析,從日線可以看出,紐元兌美元1月下旬以來走出震蕩下行的行情,4月中旬後出現急速下跌的走勢,與美元指數今年震蕩上行和4月以來的加速上漲密切相關。

日線來看,紐元兌美元仍處於下跌趨勢,短期支撐位在2017年11月低點0.6781附近,也可能下探此價位之後反彈,之後緩慢上行。第一壓力位30日均線0.6950,第二壓力位上波反彈高點0.6920,重點防範周四利率決議後可能引起的止跌反彈。

美元多頭反撲,黃金開啟下行大門

近期,特朗普正在擬定計劃,禁止許多中國企業投資美國科技公司,並阻止對中國的額外技術出口。貿易戰擔憂愈演愈烈,市場恐慌情緒再度上升,但並未引發黃金避險買盤。

在地緣政治不確定時期通常被視為避險天堂的黃金未能因此受益,因投資者湧入美國國債避險。美債收益率攀升削弱無息黃金的投資吸引力,基本面狀況顯示,黃金將繼續承壓,直至美元人氣明顯逆轉。

短期技術面,美指延續震蕩。今日在測試94.20附近支撐之後,開始震蕩反彈。晚間關注94.72--94.80區間壓製。一旦上破這個區間,美元將重新開啟震蕩上行的結構。一旦這個區間受到阻力,短期將會延續區間震蕩。
美元多頭反撲,黃金開啟下行大門
黃金短期延續弱勢,目前在反複測試1272--1271區間壓製沒有上坡的前提之下,今天,行情快速下破1261一線。短期進一步打開下跌空間。短期,空頭目標關注1250--1249。
美元多頭反撲,黃金開啟下行大門
晚間,關注黃金短期1261--1260區間壓製。一旦給出反彈測試,在沒有快速站上1262的前提之下。我們可以圍繞1262附近壓力布局空單,目標1250附近。

匯通學院 院長 楊高濤   
2018-06-26 星期二

(以上觀點僅供參考,不做投資依據)
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英國央行貨幣政策委員會候任委員哈斯克爾周二(6月26日)稱,如果英國央行加息過快,將有風險;勞動力市場若進一步疲軟,可能會進一步削弱加息的基礎,但是,現任委員麥卡弗蒂則認為,英國央行在加息方面不應“磨蹭”。而對於這兩人的講話市場或更為看重候任委員哈斯克爾,認為英國央行鴿派陣營將再添大將。在這兩人講話後,英鎊兌美元跳水50點後微幅反彈,現報1.3231。
英銀候任委員放鴿對壘鷹派老將,加息紛爭白熱化英鎊跳水50點

候任委員:英國央行加息過快將有風險


給出利率路徑觀點存在實際的困難
哈斯克爾還稱,英國央行面臨的挑戰包括與市場的溝通以及貨幣政策委員會和金融政策委員會之間的協調 ,銀行利率和QE是英國央行面臨的挑戰。

同意英國央行關於利率的指引的“宏觀方向”,在利率大方向上,同英國央行看法一致,認為給出利率路徑觀點存在實際的困難。如果金融市場出現混亂,可能需要更多QE,不過英國央行進一步降息的空間並不大。

脫歐或致英國經濟暫時性的停滯
哈斯克爾認為,脫歐和生產率是英國經濟前景中的最大風險;脫歐對英國經濟的影響非常不確定,貨幣政策委員會應當密切關注形勢發展。取決於脫歐談判的情況,英國經濟可能至少會存在暫時性的停滯。

哈斯克爾指出,脫歐的影響取決於是不是獲得了有利的貿易關係;如果脫歐破壞了貿易關係,將對經濟產生負面影響;此外,廣泛的全球貿易戰爭將是一個令人擔憂的問題。

經濟中的限製情況可能遠超預期
哈斯克爾認為,建築數據是英國經濟的一個很好的領先指標,英國經濟中的限製情況可能遠遠超過我們的看法;許多有影響力的經濟學家認為,就業不足是工資增長疲軟的原因。

哈斯克爾表示,英國央行在判斷加息的“速度限製”方面需要考慮無形資產;由於企業更多地依賴無形資產,英國央行的利率在刺激商業投資方面效果不佳。

哈斯克爾也稱,調整銀行利率以控製經濟的幾率似乎會越來越大;修改通脹目標是不明智的建議;預計英國消費者支出的前景將會受到抑製;也許生產率增長會比英國央行預計更加樂觀。

鷹派老將:英國央行不應該推遲加息


而在候任委員哈斯克爾發表鴿派講話後,此前支持加息的現任委員麥卡弗蒂則稱,英國央行不應該推遲加息,英國央行等待太長時間加息會造成更大的衝擊。

麥卡弗蒂還稱,公眾對量化寬鬆的不信任若不能得到解決,可能限製英國央行在未來經濟下滑時的政策行動空間;此外,脫歐可能在未來幾年拖累生產率,近期的消費者物價指數下行趨勢今年將放緩。
周二(6月26日)歐市盤初,現貨黃金價格進一步刷新半年低點。雖然美國特朗普政府在國際經貿議題上一再開倒車,升級與其他主要經濟體之間的爭端,但這一支撐金價走強的動因似乎很大程度上被美國升息前景抵消。

技術上看,金價在跌破1260美元重要整數大關後加速下跌也在情理之中。日線圖上看觀察,金價從1365美元開始啟動的三浪調整結構目前已經進入C浪,根據波浪尺推算目標位,金價已經逼近61.8%斐波那契目標位1257.39美元,100%目標位則在1225.30美元。
現貨黃金失守1260美元,多頭想傍貿易戰大腿有力使不上

截至發稿,現貨黃金下跌0.50%至1259.38美元/盎司,盤中創下去年12月18日以來新低至1257.89美元/盎司,日內最大跌幅為0.61%;美元指數揚升0.18%至94.449。

特朗普政府擬限製外國投資美國科技企業。美國財長努欽周一還稱,財政部即將采取的投資限製不是具體針對中國的,將適用於“所有試圖偷竊我們技術的國家”。

但對衝基金以曆來最快速度加碼美元多倉,采信美聯儲近期偏強硬的表態,於一年來首度作多美元。

數據方面,美國5月新屋銷售增幅超過預期,整體房市仍因供應不足而受到抑製。

黃金上市交易基金(ETF)料將創下2017年7月以來最差的月度表現,投資者則在彌補全球貿易爭端導致股票及大宗商品等市場出現的虧損。

全球最大黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust GLD稱,周一其黃金持倉量減少0.54%至820.21噸。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間16:37,現貨黃金報1259.66美元/盎司。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家

美元指數在6月21日刷新去年7月14日的高點至95.53後表現不佳,即使在新興市場資金大幅回流進入美元資產的前提下,美指也難一改頹勢日線可能將收4連陰。

兩周以來有關美指是否已經見頂的激辯層出不窮,圖形上有人看日線級別是一個右肩比左肩略高的M頭,但也有人將時間拉長認為是周線級別的W底,美指命運幾何?又會帶來哪些交易機會?本文將做簡單分析。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家

激辯1:美元指數是不是日線級別M頭?


想搞清楚這個問題,我們可以從技術面和基本面兩個方面去著手,大膽猜測小心論證。

從技術面看,假設美元指數是日線級別M頭的頂部跡象,那他必須符合幾個特點。第一個兩個頭部高點相差必須在3%以內,由於外匯市場保守估計帶100倍杠杆,那麼誤差在0.03%,5月29日高點95.03和6月21日高點95.53滿足這一區間範圍。

第二點,一般而言右肩會比左肩低,這代表在調整後介入的二次買盤實力不濟,目前美指顯然不符合,右肩比左肩指數上足足高了0.5。第三點,標準M頭一般出現在波浪理論的第五浪,如下圖所示。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
(艾略特波浪理論五浪標準鑄成M頭)

那從圖形上看,筆者也把美指這一波的漲勢做了細部波浪劃分,如下圖所示。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
(美指日線走勢圖)

細心的讀者應該發現了,這兩日美指將面臨第一重要關卡,即布林線中軌位置和上升趨勢線的考驗,如果這一位置確認跌穿,那M頭的頸線位置將被考驗,大概在93.45附近。

如果跌破頸線支撐且3日內的反抽難以有效突破,則M頭有效成立,後期的跌幅將下翻一個箱體基本要回到91或者更低水平。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
(反抽頸線不過才能確認M頭)

結論是技術上如果在94.2美指仍難以做出反擊,鑄成M頭的概率將大增。

基本面上看,今天紐盤時段美國將公布6月諮商會消費者信心指數,預期與前值持平,不過值得留意的是,最近美國6月製造業PMI初值以及5月工業產出月率都不及預期表現不佳,在貿易戰的加持下人們的消費信心可能遭受打擊,因關稅壁壘直接造成物價上漲抑製需求。

另外稍晚時候,美聯儲理事誇爾斯,美國亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克的講話也值得關注。

瑞銀的策略師發出警告從基本面看美元被高估,美元的漲勢差不多見頂。其它分析師看空的分析師則認為,美國難以在全球貿易戰中套得便宜,因為在全球化的今天不能忽視各國供應鏈中斷對經濟增長造成的威脅,回流美國的資金可能很快會發現美元的安全邊際在遞減。

盡管機構紛紛預計美國二季度GDP漲超4%,眼下的美國高經濟增長完全不可持續,稅改和財政刺激就好像“興奮劑”,經濟增速到達巔峰變相意味著風險正在累積,美國消費者的儲蓄可能因為過度支出和關稅影響而消耗殆盡。

激辯2:美元指數從周線級別看可能在鑄W底


從周線級別來看,美指走勢並不悲觀,首先它突破了2016年12月底以來的下降壓力線,回想起美指的這波行情是從4月17日開始的,至今隻有2個多月的時間,漲勢就此戛然而止感覺太過倉促。

筆者認為從中長期的角度來看,美指理應看漲,目前隻不過是在初升浪,爭論的焦點隻不過是在當前延續下圖中上升通道而行,還是做大級別調整鑄成和去年四季度時候一樣對稱的“W底”。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
美元指數周線圖)

10年期美國國債收益率也是突破了長期下降趨勢線的壓製,所以有理由相信本輪美指的大行情將持續,考慮到年內至少還有1到2次的加息,明年可能還需要3次左右加息才會達到中性利率,這都給美元資產支撐。

需要提防的是由外部因素(諸如貿易戰)帶來的負面經濟影響,但由於大量關稅還未開始正式征收故對經濟數據的影響未知,如果全球經濟放緩確實波及到美國,美聯儲收緊貨幣政策也必有所忌憚。

但即便如此,隻要美聯儲與各國主流央行貨幣政策背離長期存在,那麼其實貨幣對的本質不過是孰強孰弱的關係。

美聯儲或許隻是不及預期那麼激進的收緊流動性,但其他央行像歐洲央行明確表示明年夏天前不會變動利率,即使加息也隻是最小幅度的10個點。

英國還受困於脫歐問題不明朗,預計本周五(6月28日)為期兩天的歐盟峰會會給出指引。所以相較而言,美元仍具有“王者歸來”的資本。

總結一下,筆者認為美元短空長多,但若能守住94.2關鍵位置,或許M頭致使無稽之談。即使不幸大幅回調,但仍堅信W底的鑄成。

市場交易機會


☆黃金☆

這是最令人匪夷所思的品種,筆者在上午的《強者恒強時代來臨》一文中,曾表述了美指和黃金長期負相關性依舊存在。但在貿易戰引起的比避險恐慌情緒下卻難以看好這一品種,鑒於其下行風險,黃金的走勢頗有“霧裏看花”的感覺。

對於美元指數未來上漲可能引發黃金下跌這一觀點持保留態度,但原則上沿下圖逢下行通道壓製做空為宜,MACD指標為“倒鴨子張嘴”意為加速下行。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
(黃金日線圖)

☆美元兌加元☆

如果看多美元指數,這是比較推崇做多的貨幣對,在上周的《外匯周評:美聯儲、歐銀利率決議落幕,美指衛冕成功牢守霸主地位》筆者特別提到美元兌加元在1.33前沒有壓力。

因北美自貿談判陷入僵局改為雙邊貿易談判,而加拿大對美國128億美元商品的報複性關稅征收也將在7月1日正式實施,這標誌著美加兩國昔日盟國關係惡化。

市場此前的預期是加拿大或許能逃過這場全球貿易風波,畢竟此前北美自貿談判一直有序進行,但實際確是錯過了今年國會最佳通過時間。

上周五(6月22日)公布的加拿大5月CPI和4月零售銷售月率均出現大幅下滑,而根據利率期貨定價顯示,加拿大央行7月加息概率隻有51.8%相比於之前近80%,下跌了30個百分點。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
(加拿大央行7月加息概率折線圖)

由於加元之前都相對強勢,目前已經存在補跌風險,在周線級別突破兩年半下降趨勢線壓製後,MACD指標為鴨子張嘴,主升浪已經開啟,逢回調都是做多的好時機。

此外值得關注的是北京時間本周四(6月28日)3:00,加拿大央行行長波洛茲將發表講話。市場將密切關注他在講話中是會像之前那樣暗示如期加息,還是改弦更張進一步扭轉市場預期。在近期貿易紛爭及加拿大經濟數據不佳的背景下,波洛茲如要堅持加息,恐怕需承擔較此前更多的壓力。

☆做空美元兌日元☆

今年以來在美指上漲2.3%的前提下,美元兌日元仍保持逾2%的下跌。日元目前正占據天時地利的獨特環境,外圍的貿易戰很閑看到市場資金更青睞日元這一避險品種。由於美國對境外投資企業更為嚴苛,海外資產兜售和回流將不可避免。

另外,美股的技術破位可能帶動日本股市繼續下挫,因全球股市聯動性增強,而這也給予日元最好的上升契機。

最後技術上看,或許美元兌日元才是標準的M頭,即左肩高於右肩。

W底還是M頭,高位美指多空激辯後它們才是贏家
(美元兌日元日線圖)

昨日美元兌日元的飆漲50點,也隻是日內由於白宮貿易顧問納瓦羅表示股市大跌是市場的過度反應,但實際在跌破200日均線後,後市仍堪憂。

結合安倍晉三最新的講話稱:“希望美國方面不要誤解日本的政策,日銀的寬鬆政策絕不是讓日元貶值。”想必安倍也不會過度放縱元貶值,畢竟美日的貿易逆差也很大,安倍希望拉攏美國換取經濟利益來保住政治地位。
標籤: 股市 美元 外匯

黃金空頭跌跌不休,非美反彈勢在必行

周二(6月26日)美元延續跌勢,但依然無法挽回黃金多頭信心,隔夜市場特朗普發推特再度使得美股大跌,我們發現風險資產連續下跌得前提下,黃金依然一蹶不振,其主要因素來源於幾方面:首先市場避險情緒不高,其次,cftc連續減持,第三,技術結構差一個挖坑得動作,那麼在接下來得一段時間內黃金能否王者歸來,而美元又是否見頂呢?我們先來看一下美元指數近期得走勢情況:

美元指數


由日線級別圖形我們發現美元在94.8一線得壓製較強,而在95.5得虛位給了一根上影線,而目前得價格在94.18附近,將去觸碰6月14日大陽線得半分位,而在跌破95.5頭部得上漲通道之後日線級別等待一次加速確認,因此美元仍舊以空頭格局對待,一旦去跌破半分位(94附近)則會引發大面積得回調,中期目標第一目標92.8。上方關注94.7至94.8一線得壓力,一旦重新站上則不排除新高得可能性,這點不得不防。從主觀情緒來看,我們偏向於反彈看空美元,今日重點關注94.1至93.8區間破位。
黃金空頭跌跌不休,非美反彈勢在必行

現貨黃金


而黃金方面則稍顯弱勢,日線級別自1366以來得下跌斜向通道已被打破,且處於強壓力狀態,而1365得第二下跌通道得斜率目前沒有放緩得跡象,如果金價始終在1270下方運行,且無法站上,則最終奔向1250至1255區間是大概率事件,但從操作層面上來講目前顯然不適合追空,因為周期級別已經產生矛盾,4小時圖形給出得左側買點,以及即將可能形成得右側買點對日線級別的修複作用相對較大,今日需關注1261至1263一線觸碰之後是否快速回拉,一旦形成V反則黃金將反彈1270至1272一線,且有望站上此區間。如無法快速收複則等待1250至1255區間中線做多。
黃金空頭跌跌不休,非美反彈勢在必行
黃金空頭跌跌不休,非美反彈勢在必行

英鎊兌美元


非美方面,今日18:00英國CBI零售銷售差值,如數據符合預期,則不排除英鎊展開反彈,從目前結構上看英鎊日線已經打到通道下沿,且處於V反支撐位,目前走箱體震蕩向上得概率較大,從布局角度來看,4小時有望觸碰1.3380一線壓力,日內關注1.3250至1.3270一線得支撐做多機會,上方一旦站上1.3320則向上空間進一步打開。
黃金空頭跌跌不休,非美反彈勢在必行

匯通學院  講師  陸晅  
2018-06-26 星期二

(以上觀點僅供參考,不做投資依據)

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