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近日歐盟委員會要求意大利修改預算草案,而意大利卻拒絕修改國家預算計劃,這讓市場擔憂兩者的緊張關係有加劇的風險。

但是消息人士稱,意大利財長據悉正在尋求打破預算僵局的方法,這意味著雙方仍在尋求和解的方法,因此即使穆迪近期下調了意大利的信用評級,但市場的反應總體有限。

此前曾提過近幾年黃金走勢和歐元走勢呈現出高度的相關性,但隨著近期風險事件頻發,同時美元走勢有所收斂,黃金開始走強,因此意大利事件可能成為黃金和歐元相關性脫節的重要拐點。

近期關注本周四的歐洲央行利率決議以及本周五標準普爾對於意大利的評級。
歐元和黃金正相關性面臨弱化,意大利問題或成打破兩者羈絆的催化劑

意大利被下調評級


意大利的鬧劇仍在發酵。上周五,世界上最重要評級機構之一的穆迪將意大利的信用評級從Baa3調降至Baa3,這意味著意大利的本幣和外債隻比垃圾債高出一個檔次。

這並不令市場感到意外,這是因為意大利的財政實力已經大幅的減弱,政府未來幾年的預算赤字也高於穆迪此前所預估的水平,這將導致意大利的結構性經濟和財政改革面臨中斷的風險。

穆迪表示,未來數年更高的財政赤字意味著意大利的公共債務不會開始減少,將仍然維持在GDP130%的水平,這依然是一個非常高的債務水平,這將導致意大利的經濟在未來的經濟動蕩中顯得更為脆弱。

下調評級的影響低於市場預期因雙方仍傾向於和解


不過此前市場人士認為意大利如果被下調評級,那麼可能會增加歐洲銀行業的風險敞口,這可能將導致歐洲銀行業再陷危機。

但是隨著穆迪如期下調,市場的總體反應相對有限,因市場認為意大利和歐盟仍傾向於和解的態度。

意大利財政部長特裏亞此前表示,盡管2019年將會將赤字提升至GDP的2.4%,但是在未來幾年不會進一步擴大赤字;意大利總理孔特也對市場上透露的有關意大利將不得不退出歐盟的暗示進行了駁斥。

此外,盡管意大利近日拒絕了歐盟修改國家預算的要求,但是意大利財長特裏亞也承認確實不符合歐盟的原則,當前舉措實為無奈之舉。

與此同時,穆迪對於意大利經濟前景的展望為穩定,也一定程度上緩解市場的擔憂情緒,這使得10年期意大利債券收益率有所回落。
歐元和黃金正相關性面臨弱化,意大利問題或成打破兩者羈絆的催化劑

銀行大量持債問題仍是意大利的軟肋


對於意大利拒絕歐盟要求,意大利經濟和財政部長喬瓦尼·特裏亞致信歐盟執委會表示,他承認意大利2019年國家預算計劃,並不符合歐盟穩定經濟發展的相關政策和規定,但是,意大利政府必須改觀數年來經濟增長的低迷狀況,擴大債務實為無奈之舉。

意大利債券收益率總體而言仍是高居不下,這一定程度上是源於意大利政府對於銀行業的支撐,這是因為意大利的銀行係統是政府債務的最大持有者,約占意大利公共債務的28%。如果債券價格下降的太快,將會極大的削弱意大利的銀行資本。

數據顯示,意大利聯合信貸的股價在一年裏下跌了30%,這使得意大利的銀行股普遍承壓,一度下跌至2017年以來的最低水平。

歐元和黃金的關係


歐元可能會間接拖累黃金
至少當前的局勢是有利於黃金的。但是需要注意的,由於這是歐盟內部的問題,這同樣也可能拖累歐元並支撐美元。

此前曾提過,近幾年歐元的走勢與黃金的走勢吻合度較高,並且往往先於黃金走出一波行情,如果歐元率先走軟的話,這種偏空的走勢可能會傳導至黃金,進而限製黃金的漲幅。
歐元和黃金正相關性面臨弱化,意大利問題或成打破兩者羈絆的催化劑

此外,盡管意大利政府擴大赤字的初衷是通過積極的財政政策來推動國內的經濟增長,但是政策實施的效果來看,盡管意大利的銀行業已經有所改觀,但是下行風險依舊存在,如果債券收益率繼續走高,可能會導致出現新的銀行危機,這對歐洲銀行業無疑是雪上加霜。

如果歐元和黃金維持現有的相關關係,那麼歐元和黃金的漲勢仍將有限,短時間黃金很難出現突破性的行情。

黃金與歐元的正相關關係可能會開始弱化
但近期關於黃金即將走強的消息不絕於耳,隨著近期黃金觸及了1240美元附近,進一步提振了市場看多黃金的信心。

此前因美國經濟持續向好,賦予了美元強大的避險屬性,不過隨著近期美股走勢不佳,加上國際政治風險事件不斷,黃金的避險屬性有所增強,推動了黃金近期明顯的反彈走勢。

不過由於意大利問題仍懸而未決,市場擔憂歐洲央行或重新評估前瞻指引,極端情況下不排除歐洲央行可能會推遲明年中期之前加息的目標,這可能會導致歐元跌破1.3關鍵支撐位。

在這種情況,黃金可能會開始鬆動與歐元的聯係,走出一波獨立行情。

關注周四歐洲央行利率決議和周五標普對意大利的評級


周四歐洲央行將公布利率決議,密切關注歐洲央行對於前瞻指引的闡述,以及對於購債問題的看法,不排除歐洲央行受意大利的拖累而不得不改變此前預定的計劃。

此外另一家頂級的信用評級機構標準普爾也將在本周五更新其對意大利的看法。市場可能會聯係此前穆迪的評級觀點進一步考量意大利的經濟前景。
美國股市連續三周下跌,可能暗示市場擔心美國減稅和政府支出的大規模刺激措施將比預期提前消退,而這也是美聯儲在考慮何時停止加息時的一個核心問題。

美股拋售或暗示財政刺激影響消退,但難阻美聯儲12月加息

美股持續下跌難阻美聯儲12月加息


美聯儲官員表示,目前來看,本月標普500指數下跌逾7%,但不太可能破壞美國在12月進一步收緊貨幣政策的計劃。然而,市場拋售可能開始說服美聯儲縮減明年甚至2020年繼續加息的計劃。

未來幾周或幾個月,如果市場拋售情況持續的話,可能導致美聯儲官員對“什麼才是統一的美聯儲”這個問題產生分歧。這些官員多多少少都留意投資者發出的警告:火熱的美國經濟不能承受貿易問題打擊全球經濟增長、物價上漲和借貸成本上漲的複雜局面。

布魯德曼資產管理公司(Bruderman Asset Management)的首席市場策略師波爾舍(Oliver Pursche)表示:“很明顯,市場認為美聯儲過於強硬。”而FX Analytics合夥人吉爾摩(David Gilmore)表示:“市場開始懷疑,特朗普減稅和放鬆監管所帶來的好時光是否會成為過去。”

隨著特朗普標誌性1.8萬億美元減稅的財政刺激措施生效,美國第二季度經濟增長年率為4.2%,是潛在增長率的兩倍多。自那以後,美國經濟可能略有降溫,但美聯儲預計2019年美國經濟將增長2.5%,仍將保持強勁增長的態勢。美聯儲官員預計,從那以後,美國經濟開始平穩回歸更為正常的增長率。

此外,美國通脹上升,且勞動力市場表現強勁,這些跡象允許美聯儲進入漸進的季度加息周期。

美聯儲關注美國財政政策何時黯然失色 


但現在,美聯儲需要確定的一點是,特朗普的財政政策何時會因貿易政策而黯然失色。這些財政措施能提振生產率,而貿易政策能引發通脹。這個問題的答案可能決定,目前略高於2%的利率最終是否會像官員們預測的那樣升至3.5%左右。

10月23日,亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)向記者提出了這樣一個問題:“我們是否會迅速回到刺激計劃前的經濟環境?”他還補充稱,盡管他將市場走勢視為與企業對話的“信號”,但經濟數據並未表明美國經濟正處於放緩的邊緣。

博斯蒂克還表示:“我們必須留意,美國經濟是否真的能獨立前行,或是否有其他因素支撐。當這些因素被移除時,美國經濟就會顯露出一些疲弱跡象。”

高盛的經濟學家估計,若美股再下跌10%,將進一步拖累美國經濟,加上“逐漸減弱”的財政支持,可能將美國2019年的經濟增長率壓低至2%以下。

10月23日,美國工業巨擘卡特彼勒(Caterpillar)等公司指出,由於全球經濟放緩、美元走高、加上關稅對峙情況沒有結束的跡象,企業利潤前景令人失望。企業界的這種悲觀情緒,加上地緣政治緊張的擔憂情緒加劇,從而引發了10月23日的市場拋售。 
 
加息往往會拖累經濟增長,使美聯儲應該何時停止加息的問題變得更加複雜。

達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)本月向記者表示,美聯儲面臨的重大不確定性在於決定何時提振稅收和支出,以及經濟強勢增長能維持多久。如果有這麼多財政刺激措施在進行,就很難對此做出判斷了。

歐市盤前:黃金多頭悄然複蘇,加銀加息料無意外

周三(10月24日),避險貨幣日元和瑞郎兌美元持穩,因華爾街股市的疲弱,規避風險的投資者削減了對美元的敞口,不過美國經濟穩步增長仍小幅提振美元走勢。歐元方面,意大利自由支出預算的不確定性讓投資者對歐洲央行是否能在明年夏天提高利率產生了懷疑,限製了歐元反彈的可能性。脫歐陰雲仍是圍繞著英鎊的焦點話題,英國首相梅試圖平息圍繞她的脫歐戰略日益加劇的緊張局勢。
歐市盤前:黃金多頭悄然複蘇,加銀加息料無意外

亞洲時段行情回顧


亞盤時段,美元指數窄幅震蕩於96關口下方,現報95.96,日內漲幅0.03%。雖然美國國債收益率接近曆史高位,但美元並沒有顯著上漲,這表明美元已經產生了巨大的風險溢價。這種風險溢價可能反映了美國選民的兩極分化以及中期選舉後國會分裂的可能性,為美國和全球經濟創造了更加不穩定的前景。
歐市盤前:黃金多頭悄然複蘇,加銀加息料無意外美元指數30分鍾走勢圖

亞盤時段,美元兌加元走勢相對平穩,現報1.3080,日內跌幅0.03%。利率基金期貨顯示,加拿大央行今晚加息概率高達九成,同時明年3月前有50%的概率進行又一次加息。但本次加息已經被市場消化,且近期全球股市震蕩令市場催生避險情緒,因此加息後加元或僅會短線衝高,之後漲幅可能會因避險情緒而有所回落。

原油期貨方面,油價日內反彈,收複了此前一天的部分失地。美油現報66.56美元/桶,日內漲幅0.20%;布倫特原油現報76.74美元/桶,日內漲幅0.39%。上個交易日,因股市疲軟以及沙特承諾將為世界提供充足的原油供應,油價收跌逾4%,美布兩油均錄得7月以來最大單日百分比跌幅。

現貨黃金方面,金價企穩於1230美元關口上方,現報1232.27美元/盎司,日內漲幅0.16%。因國際經濟和政治擔憂支撐避險需求、加上全球股市的疲軟,將黃金推向三個月高點。貴金屬再次成為避風港,一些交易員可能被迫進行空頭回補。
歐市盤前:黃金多頭悄然複蘇,加銀加息料無意外現貨黃金30分鍾走勢圖

經濟數據和事件前瞻


15:15  法國10月Markit製造業PMI初值
15:30  德國10月Markit製造業PMI初值
16:00  歐元區10月Markit製造業PMI初值

歐洲時段需密切留意德法兩國及歐元區10月Markit製造業PMI初值,數據若好於預期,料為疲軟的歐元提供新的短期上行動力。因歐盟拒絕意大利預算,市場恐慌導致借貸成本攀升,歐元近期走勢疲軟。如果意大利危機再度爆發,能阻止局面惡化的隻有歐洲央行,即持續的、無限量的量化寬鬆購買債券,但該行的債券購買計劃將於年底結束。

21:00  美國8月FHFA房價指數月率
21:45  美國10月Markit製造業PMI初值

美國宏觀數據若好於預期,證明美國國內經濟仍表現強勁,料提振美元再度上破96關口。美元近期整體窄幅震蕩,上升動能有所衰退,因華爾街股市表現疲弱,規避風險的投資者削減了對美元的敞口。雖然美元也被視為避險貨幣,但美國股市走軟往往削弱美元的吸引力,尤其是在有關美國企業獲利將見頂的傳言引發對經濟成長前景的擔憂之際。

22:00  加拿大10月央行基準利率
23:15  加拿大央行行長波洛茲出席新聞發布會

北京時間10月24日22:00,加拿大央行將公布利率決議,市場普遍預期將加息25個基點至至1.75%。加拿大經濟數據良好,且美加墨三邊貿易協議(USMCA)也掃清了加拿大央行對貿易前景的疑慮。

不過,本次加息一定程度上已經被市場消化。同時,加拿大央行行長波洛茲可能會在利率決議後的記者發布會上發表偏“溫和”的言論,因該國油價下跌加劇了這個消費者債務驅動的經濟所面臨的風險,這也削弱了加元上行動力。

22:30  美國截至10月19日當周EIA原油庫存變動

美國EIA原油庫存數據將於晚間22:30公布,原油投資者對此仍保持高度關注。此前,EIA原油庫存已連續四周大幅增長,加上淩晨API原油庫存大增,EIA原油庫存大概率預計仍維持漲勢。目前市場預期原油庫存增加352.3萬桶,一旦庫存增長再度超預期,將引發油價短線下跌,美油或失守65美元一線的支撐。

次日01:00  美國亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克講話
次日01:10  美國克利蘭夫聯儲主席、2018年FOMC票委梅斯特講話
次日02:00  美聯儲發布經濟景氣報告褐皮書

亞洲時段消息回顧


韓國政府正積極推進加入CPTPP方案

據韓媒10月24日報道,韓國政府正積極商討加入CPTPP(全面與進步跨太平洋夥伴關係協定)的方案。韓國政府原計劃今年上半年內決定是否加入CPTPP,但遲遲未決定的理由在於,擔心加入後日本產品能夠以低關稅或無關稅進入韓國市場,將對韓國的製造業造成打擊。

普京與特朗普將於11月在巴黎會晤

據新華社24日報道,俄總統普京與美國總統特朗普計劃於11月在巴黎舉行會晤。俄羅斯總統助理烏沙科夫指出,此次會晤將是規模不太大的一般性會晤。普京與博爾頓還就兩國進行更多高級別接觸的可能性進行了討論,盡管目前俄美關係總體上正在經曆困難,但博爾頓此行表明美國政府有意與俄方展開政治對話,俄方也有同樣的意願。

上證和東證將實現交易所交易基金相互上市

日本交易所集團(JPX)將與上海證券交易所相互上市“交易所交易基金”(ETF),這是與東證股價指數(TOPIX)等日本主要股指聯動的ETF首次在中國上市。日本交易所與上海證券交易所將配合10月26日舉行的中日首腦會談就此事達成共識。今後將正式展開磋商,敲定上市哪些ETF。
隔夜歐元區10月消費者信心指數初值略好於預期、前值,但總體依舊處於2017年5月以來最低點。歐盟要求意大利修改預算案,開創了先例,但該國總理稱沒有備選方案,歐元兌美元在低位震蕩整理。歐盟擬在脫歐協議外提供一個適用於英國全境的關稅協議,解決愛爾蘭邊境問題,英鎊受益小幅上揚。

本交易日淩晨,博斯蒂克、卡普蘭發言強化了漸進式加息至中性利率區間的思想,使得美指在高位徘徊,但從技術上看存在頂背離跡象,基本面上也蘊含了下行風險,本文將做簡單前瞻性解讀。

10月24日美指、歐元、英鎊、加元、日元短線交易策略

☆10月23日金融市場熱點


1、歐元區及歐元區國家10月製造業PMI初值(歐元區製造業PMI月線10連降)
2、美國10月製造業PMI初值、美國8月FHFA房價指數月率
3、明日淩晨美國亞特蘭大主席博斯蒂克、克裏蘭夫主席梅斯特先後發表講話,(10月25日7:00美聯儲理事布雷納德發言)
4、明天淩晨2:00美國發布經濟褐皮書(對行情影響不大,美國宏觀經濟的深入看法)
5、22:00加拿大央行公布利率決議,發表貨幣政策說明(加息概率達90%以上),23:15行長波羅茲發表講話
6、關注全球股市走向,尤其是美股、日股能否止跌企穩,最近黃金、日元與美指脫鉤和避險情緒關係緊密
7、博斯蒂克昨天強調了一句“預計三季度GDP增長將顯示美國已經進入高速增長期”,或許預示著周五美國三季度GDP初值表現尚可;
8、周四美國9月耐用品訂單數據預期值-1.5,若按此值算是2018年4月以來次低(網站內預期值會隨時變動,因為是根據平均預測計算得出)。這個數據極為重要,再次強調,不亞於非農,上次錄得4.4好成績,美指暴漲0.73%,所以是埋下了隱患

1、美元指數


解析:博斯蒂克是個鷹派官員,他在今天淩晨的發言中提到,美國經濟強勁,不需要來自美聯儲政策支持;支持年內四次加息;本人上調了對今明兩年美國經濟增長的預估,稱預計三季度GDP增長將顯示美國已經進入高速增長期,這些鷹派發言給予美指支撐。

鴿派官員卡普蘭則認為,收益率曲線倒掛問題令人擔憂;中性利率區間是2.5%-3.5%;留意到薪資壓力不斷增加,但未傳導到通脹上。

本交易日美國10月PMI初值可繼續留意,上一次數據是處於近4個月的高點,這可能是利多美指的因素。

但是筆者更在意的是周四的9月耐用品訂單數據,目前看到的預期值是-1.5,是2018年4月以來次低水平。有可能是因為美國人趕在關稅生效前提前訂購使得上次數據超預期,相應的消耗了居民下個月的購買力和空間。據筆者實盤觀察當該數據與預期嚴重不符時往往會產生劇烈波動行情,尤其在這一時間點前還有歐銀利率決議,所以明天晚間或有過山車行情。

日線級別:震蕩上行;在收盤價沒有跌破95.63-95.75前仍認為保持原來的多頭步伐。95.63是10月5日、19日收盤價、10月8日、9日最低價附近,又是13日均線位置附近,具備強支撐。95.75是10月2日最高價和10月8日收盤價,也具備較強參考意義。若失守這一區間最終將考驗紅色上升趨勢線,大概在95.2附近。

目前仍然很難界定是走ABC三段上升行情,還是一個直角收斂三角圖形。這需要看本周美國重要數據、以及歐銀利率決議等重大事件的傾向。不過從日線的漲幅和時間周期來看還未滿足,10月16日調整到94.78目前僅漲至95.95,時間的話今天僅是第六個交易日。

10月24日美指、歐元、英鎊、加元、日元短線交易策略
美元指數日線圖)

4小時級別:出現頂背離跡象,大概率箱體震蕩,不排除構築複雜頭肩頂形態可能;昨天雖創出96.16的近兩個月高點,但是MACD指標未跟隨創出新高,出現頂背離,有背離就有可能出現轉折,目前MACD也出現了死叉,綠柱有進一步放大的可能。(但這不是絕對的,超買可能化解這一因素)

在未有效突破95.6-96.15區間前建議高拋低吸,大概率維持箱體震蕩,因為市場70%時間是震蕩行情,這是常規走勢。

若想的複雜些,猜測這邊存在構築小級別複合頭肩頂的形態可能,左肩有兩個96.15、96.16,可能日內還會出高點頂出在96.22附近,然後再去構築右肩。不過隻要最終不跌漏頸線位置95.6,也是0.618黃金分割修正位置,隻能視作上漲圖中的小插曲,以時間換空間方式調整,未來仍會重拾升勢。

10月24日美指、歐元、英鎊、加元、日元短線交易策略
美元指數4小時圖)

支撐:95.79、95.63、95.46、95.20、94.95
阻力:96.16、96.31、96.52、96.79、96.99
結論:不失守95.63-95.76區間前偏多,但需警惕4小時級別頂背離信號,短線95.99上方拋壓較大,日內偏向於箱體震蕩;策略建議在95.60-96.15區間內高拋低吸

2、歐元兌美元


解析:周二歐盟委員會對意大利政府的2019年預算案發布了負面評價,要求意大利政府撤回預算案,修改後三周內重新提交,開創了歐盟強令成員國修改預算的先例。意大利總理孔特稱沒有備選方案,因為其聯合政府承諾實現低保、減稅、驅逐移民的政策目標。如果歐盟削減赤字和債務的建議被無視,意大利將面臨超額赤字程序懲罰,包括相當於GDP0.2%的罰款。

意大利認為削減公共債務是促進經濟增長的唯一方式。歐盟執委會則有不同看法,認為意大利的增長假設過於樂觀,導致債務削減計劃令人存疑。歐銀行長德拉基此前表態,經驗一再表明,增加財政赤字和債務不會帶來持久的增長,過度的債負使經濟更容易受到未來危機的影響。因此意大利股債繼續遭到雙殺, 避險情緒有所提升。

可以遇見雙方矛盾在未來仍會繼續發酵,歐元或因此繼續承壓,這當中依舊是一個“比差、比亂邏輯”。意大利在以命豪賭認為歐盟會保持相對克製的對抗態度,但歐盟則希望樹立一個典型,尤其是不能縱容這種明目張膽違反約定束縛的行為。

日線級別:震蕩下行;MACD指標仍未出現金叉或翻出紅柱的動作,下行壓力依然巨大。在《10月23日外匯交易策略中》筆者特意加粗強調日內隻要反抽不過1.1484-1.1492區間,激進投資者仍可加倉空單,最高點在1.1493。

圖中紅色下降通道依舊有效,目前其實處於相對高位,要化解危機除非收盤價突破通道線並站上1.1514以上13日均線位置。關注1.1450-1.1460區間支撐,下降趨勢中心不斷下移,刷新1.1432階段低點可期。

10月24日美指、歐元、英鎊、加元、日元短線交易策略
(歐元兌美元日線圖)

4小時級別:震蕩下行;細心投資者可以發現,即使日內有反彈,近兩個交易日K線收盤價從未站回13小時均線,局面完全由空方掌握,當下13小時均線下移至1.1476。短線關注1.1450-1.1460區間支撐,因為下方1.1432沒有成交換手,一旦跌破1.1450,下一步支撐可能看到1.1398、1.1362位置,1.1432前低被破除可能隻是時間問題。上方若突破1.1498-1.1515區間才存在轉強可能。

10月24日美指、歐元、英鎊、加元、日元短線交易策略
(歐元兌美元4小時放大圖)

10月24日美指、歐元、英鎊、加元、日元短線交易策略
(歐元兌美元4小時圖)

支撐:1.1449、1.1432、1.1398、1.1362、1.1345
阻力:1.1476、1.1493、1.1514、1.1527、1.1549
結論:特別激進投資者盯準4小時周期級別13均線做空,保守投資者在1.1514加倉空,持有昨天1.1486-1.1493空單的可推保本繼續持有,下破1.1450則可能打出1.1398新低

3、英鎊兌美元(稍後在本文中更新)
4、美元兌加元(稍後在本文中更新)
5、美元兌日元(稍後在本文中更新)

特別提醒1:投資者需要認清一點,對於普通投資者來說,大部分時間應該以觀望為主,耐心等待最好的機會出手,避免頻繁交易是公認的致勝法寶之一。不要企圖抓住全部的波動,也不要奢望對每一段行情都判斷正確。

特別提醒2:本策略偏向短線和日內交易,對於隔夜未觸及盈利目標的單子,投資者若有把握,則繼續持有,止盈止損微調或不變;若沒有把握,則直接平倉觀望。喜歡青擇策略的讀者可以在評論區點讚,也可以提一些建議,小編會綜合參考,因策略中包含價位過多,個別編輯錯誤和不足之處還請多多包涵。

文中觀點僅供參考,經濟數據請參考。

基本面消息請參考:(匯通快訊——為您帶來最詳盡的金融市場資訊)。
標籤: 外匯 股市 美元
周三(10月24日)亞市盤初,現貨黃金暫時窄幅震蕩,守在近三個月高位附近,全球股市的下跌再次令避險情緒升溫,技術面看漲信號增加,金價有望再次上探1238.52附近強阻力,一旦上破該位置,則有望打開新的上漲空間。

黃金交易提醒:避險再附體,金市預演“鯉魚躍龍門”

★基本面消息



①歐盟否決意大利預算草案

歐盟執委會周二否決了意大利2019年預算草案,稱其公然違反了歐盟有關公共支出的規定,並要求羅馬方面在三周內提交一份新的預算草案,否則將面臨紀律處分。歐盟執委會首次動用在2013年主權債務危機期間獲得的權力,將一個違反規則的歐元區國家的預算打回去重做。歐盟執委會稱,意大利政府現在必須提交新的預算草案,將結構性赤字(不包括一次性支出和商業周期波動)削減0.6個百分點,而不是目前計劃中的增加0.8個百分點。

意大利總理孔特堅稱預算方案沒有“B計劃”;意大利副總理稱,這是第一份由羅馬而不是歐盟編製的預算,意大利正走在正確的道路上,不會停下來。

提醒,這意味歐盟和意大利“預算之爭”一時恐難以收場,這也折射出歐洲經濟一體化所面臨的深層矛盾,上一交易日歐洲股市大跌,有望繼續給金價提供避險支撐。

②美國國家安全顧問告知普京,美國將退出中導條約

美國國家安全顧問博頓會見俄羅斯總統普京後表示,美國將繼續推進退出中程核導彈條約,即使俄羅斯和一些歐洲國家表示反對。在博頓與普京的90分鍾會晤中,雙方同意下個月普京與美國總統特朗普在巴黎見面,這是7月赫爾辛基峰會後兩國領導人的首次見面。但雙方在莫斯科的磋商並未對打消特朗普退出中導條約的決心取得突破,莫斯科和許多歐洲國家認為這是危險的行動,警告可能引發冷戰時期一樣的軍備競賽。

提醒,該消息也有助於避險情緒的升溫。

③全球股市大跌,推升避險

上一交易日亞洲股市全面走弱,日經225指數大跌2.69%,創兩個月新低;南韓綜合指數大跌2.86%,創一年半新低;上證指數也收跌2.26%。

歐洲股市大幅下跌,泛歐STOXX 600指數連續第五日下跌,收跌1.6%,觸及2016年12月以來的最低水平。德股DAX指數大跌2.2%。英股富時指數收低1.24%,法股CAC-40指數下跌1.69%。

美國股市三大股指也表現不佳,盤初道指和標普500指數一度創兩個半月新低,尾盤有所回升;道瓊工業指數收跌0.5%,至25,191.43點;標普500指數收跌0.55%,至2,740.69點;納斯達克指數下滑0.42%。

提醒,全球股市的下跌,表明風險偏好減弱,有助於黃金的避險買需,利好金價。

④特朗普稱沙特就卡舒吉遇害事件上演了“史上最差勁的掩飾”

美國總統特朗普稱,沙特阿拉伯在知名記者卡舒吉本月遭殺害的事件中上演了“史上最差勁的掩飾”,美國誓言撤銷部分據信涉案人士的簽證。而在特朗普發表此番言論前數小時,土耳其總統埃爾多安表態無法接受沙特將卡舒吉之死歸罪於特工的粗暴行為。埃爾多安呼籲沙特進行“徹底”的調查,以揭發事件背後的真相。特朗普還表示,沙特對卡舒吉事件的做法一無是處,一敗塗地,事後的掩飾不該發生。

提醒,該消息暫時影響中性,需要繼續保持關注。

⑤美聯儲博斯蒂克鷹派講話

亞特蘭大聯邦儲主席周三淩晨博斯蒂克表示,股價下跌、全球貿易不確定性以及其他可能的“不利因素”還不足以讓美國經濟偏離軌道,或迫使美聯儲改變繼續逐步升息的意圖。在股市因全球憂慮和企業業績疲弱而大幅下挫之際,對今年進行第四次加息的想法“更放心”。之前他對12月是否可能升息未表過態。美聯儲仍應至少再加息“幾次”,直至利率達到既不鼓勵也不打擊投資和支出的水平。他估計中性利率在2.75-3%,這使聯邦基金利率目標區間還有上調兩到三次的空間,目前該區間為2-2.25%。

提醒,該官員是2018年和票委,目前講話偏向鷹派,給美元提供支撐,可能會在中線限製金價的上漲空間。

⑥油價大跌近5%創兩個月新低

受市場對全球石油需求疲軟的擔憂,全球最大石油出口國沙特周二(10月23日)承諾將進一步提高原油產量,緩解了美國對伊朗製裁生效前的供應憂慮,再加上全球股市遭遇拋售的悲觀情緒影響,美原油主力合約合約收跌4.93%,一度跌創兩個月新低至65.74美元/桶。

提醒,油價大跌可能會令市場對全球通脹預期受到一些拖累,而黃金具有一些抵禦通脹的功能,該消息部分利空金價,不過短線影響相對較小,更多的影響會在長線。

★技術面方面



從日線圖來看,金價目前處於震蕩上漲走勢,MACD金叉運行,且布林線軌道開口,上一交易日上探後小幅回落,但仍守住了大部分漲幅,金價有望延布林線上軌向上運行,初步阻力在1238.52附近,該位置是1365-1160跌勢的38.2%回撤位,若升破該位置,則金價會打開新的上漲空間,進一步逼近樂觀的目標在50%回撤位1262.75附近。

當然,短線在7月17日高點1245.00和7月11日高點1256.87附近也分別存在一些阻力。
由於KDJ高位死叉初步形成,下方關注8月28日高點1214.25附近支撐,若意外失守該位置,則削弱看漲信號;另外5日均線1227.30和100日均線1223.09附近也分別存在一些支撐。
黃金交易提醒:避險再附體,金市預演“鯉魚躍龍門”
(現貨黃金日線圖)

★參考因素:



美元指數相對較強,也位於近兩個月較高位置,目前95.95附近,短線略微偏多,可能會對金價有所拖累。

不過美國10年期國債收益率上一交易日表現較差,一度跌創三周新低至3.111,短線看空信號有所增加,有望給金價上漲提供機會。

上一交易日恐慌指數VIX衝高回落,一度創一周新高至24.66,收報20.71,仍處於相對高位,也有利於黃金的避險買盤。

黃金ETF方面,上一交易日全球最大的黃金ETF——SPDR持倉不變,影響較小。

INTL FC Stone分析師Edward Meir指出,金市關注的主要事情是股市走勢動蕩,尤其是如果股市這樣的跌勢持續,黃金應該會上漲,技術圖表顯示1260美元是下一個阻力位。

★後市前瞻:



本交易日經濟數據相對較少,投資者首先可以關注全球股市的表現和避險情緒的變化。

其次,加拿大央行利率決議和加拿大央行行長的講話也可以予以留意。

需要重點關注的是美聯儲官員的講話,尤其是是北京時間周四(10月25日)淩晨票委、克利蘭夫聯儲主席梅斯特的講話,該官員過去講話也偏向鷹派,可能會在短線對金價有所拖累。

另外,美聯儲的經濟狀況褐皮書也需要予以留意。

需要提醒的是,市場對周四將出爐的美國耐用品訂單數據的預期有所下調,市場預計為下降2.3%,這有望給金價提供支撐,對於美國三季度GDP數據的預期變化,投資者也需要予以留意。

此外,英國首相特雷莎梅的發言人表示,特雷莎·梅周三將會晤保守黨的普通國會議員委員會,試圖平息對她的脫歐策略日益激烈的爭端,相關消息也需要予以關注。

北京時間9:30,現貨黃金現報1232.65美元/盎司。
國際金融市場在周二再度迎來了動蕩不安的一天,日內,在困擾歐洲市場的兩大“老大難”問題,即意大利預算危機和英國脫歐僵局仍未進展的狀況下,避險情緒一度繼續霸占市場主舞台,在亞歐股市大跌後,美股道瓊斯指數在盤初曾恐慌性下挫逾500點,但在美聯儲官員和美股總統特朗普的措辭樂觀講話下,美股在尾盤收複了大部分的跌幅。市場對美國經濟仍持有信心。

同時,日內黃金與原油市場的走勢則是出現天壤之別的分化。現貨金價在日內升至7月以來新高,距離突破1240美元的長期趨勢反轉關鍵目標位僅一步之遙,但同日,在沙特大幅增產預期之下,國際原油期貨價格盤中一度重挫5%,跌至兩個多月新低。
美聯儲唱多經濟美股絕處逢生,沙特暴力增產油價跳樓

歐洲“老大難”疑題難解,全球風險情緒崩盤唯金價暴衝;


歐係貨幣自上周以來持續維持著在歐洲時段急漲之下再加倍下挫的走勢形態,因投資者往往在開盤之際對意大利預算問題和英國脫歐問題持樂觀情緒,但此後在發現此類問題料在日內仍無進展後,希望就會變為加倍的失望。而這一走勢周二又在英鎊身上重演。

英鎊兌美元在周二歐洲時段再度在市場樂觀情緒助推下一度快速走強,一度升至日高1.3042,但旋即一如既往地在樂觀情緒消退的背景下回落,漲勢也因而隻是曇花一現。日內,據愛爾蘭國家電視台報道稱,歐盟將向英國首相特雷莎·梅提議建立英國關稅同盟,以解決圍繞愛爾蘭邊境後備方案問題的分歧,於是英鎊兌美元在報道公布後快速拉升。

然而,很快,這就被英國國內強硬派堅決反對在海關政策上把北愛爾蘭和英國其他地區分而治之的訴求壓倒,英國首相發言人稱,任何讓北愛爾蘭處於單獨的關稅聯盟的條約都是不可接受的。這一表態令英鎊兌美元匯價再度轉頭下行,重返1.30下方。

近日以來,在愛爾蘭邊境上的老大難困境,已讓英國脫歐局面遲遲沒有進展,與此同時,意大利預算僵局則在日內進一步惡化。在意大利方面周一拒絕修改赤字控製目標後,歐盟委員會周二毫無懸念地否決了該國的預算案,要求該國在“認真修改”後重新提交之。而意大利總理孔特則就此再度宣稱,占GDP比重2.4%的赤字控製目標是“底線”,無法做出退讓。於是,意大利國債收益率聞聲進一步飆升,市場對歐元區穩定性前景也更加憂慮。這令歐元匯價繼續承壓於1.15下方。由此帶來的避險情緒更是外溢到了全球市場。

以德國DAX指數為首的歐洲股市在日內紛紛跌至近兩年新低的水平,這同時也拖累美股三大指數大幅低開。而這再疊加上稍早以中國A股為代表的亞洲股市跌幅,連同美股重磅藍籌上市公司三季度財報意外不佳的狀況,一度拖累道瓊斯指數在開盤後不久便重跌500點,觸及自7月以來的最低水平。而在風險情緒惡化的極點的背景下,得利的自然是避險資產。美元兌日元在紐約時段盤初一度失守112關口,與此同時,現貨金價則一鼓作氣衝破之前始終未能突破的1233美元阻力位,升至距離1240美元這一關鍵的“牛熊分界點”隻有一步之遙處。

美聯儲官員集體出面安撫市場,特朗普暢談減稅新政第二季


不過,在眼看另一場市場屠戮就將來臨時,美股卻在午盤後逐步反攻,收複了日內大部分跌幅,最終僅以小跌報收。一方面,投資者在進一步咀嚼了市場信號之後認為局面並沒盤面所顯示的那麼糟糕,於是抄底買盤趁機入場。另一方面,美聯儲官員也在日內發表了措辭積極的講話,進一步打消了市場恐慌情緒。

美聯儲官員博斯蒂克在日內的講話指出,美國經濟增長處於強勁的軌道之上,經濟基礎牢固,因而並不需要額外的貨幣寬鬆政策扶助,而他更是預計,之後於周五出爐的美國三季度GDP初值數據料進一步證明美國經擠已經處於“高速增長期”,這與一些市場人士此前的悲觀預測大相徑庭,這些人曾預計,受到惡劣天氣和貿易摩擦的影響,美國經濟可能已在三季度開始失速,GDP數據可能令人失望。

另一位美聯儲官員卡普蘭也在隨後幫腔稱,美國就業市場已經達到了他本人“有生以來”所見到過的最佳水平。而當前美股高就業、低通脹的整體經濟局面,無疑是非常可喜的。因此,美聯儲在此後應當考慮“漸進”達到中性政策水平。在美聯儲官員的積極言論引導下,美股逐步回收跌幅,美元兌日元亦從低位反彈,而現貨金價則回吐部分漲幅

而美國向好的經濟狀況,無疑對於執政的共和黨而言是相當有利之狀況。在距離11月6日中期選舉尚存兩周之際,民調顯示兩黨在眾議院多數議席爭奪戰中正陷於白熱化。政局前景的不確定性在一定程度上影響了投資者做多美元的積極性,令美元指數短線屢屢在96上方的關鍵阻力區間撞牆。但美股總統特朗普則似乎並不擔心選情的影響,他在日內的講話似乎暗示,無論中期選舉結果如何,他的“稅改2.0”——為中產階級再減稅10%的措施,連同他夢寐以求的“大基建”計劃都將在此後上馬。


沙特拋出驚人增產計劃,原油多頭遭遇黑色一日


給了特朗普如此底氣的狀況在於,在持續發酵一周之後,記者卡舒吉遇害案正以一種最微妙的結局走向收場——沙特方面正打算將其原油日產量大幅增加的方式來向美國示弱,以換取對方停止在卡舒吉案上的窮追猛打。沙特阿美石油公司的CEO稱,如有必要,可以在三個月內將產量提高至1200萬桶/日。

考慮到沙特當前的產量在1050萬桶/日左右,該國若增產至1200萬桶,將能夠完全填補上伊朗受製裁斷供所帶來的供給衝擊,而這在過去幾個月間一直是油市投資者的一塊心病。於是,原本在開盤時分預測美股道指可能再迎千點血洗的投資者,萬萬沒有想到最終被血洗的卻是原油市場。美布兩油在日內雙雙跌逾4%,觸及兩個月新低。而尾盤時分,美國API原油庫存暴增988萬桶的狀況,更是給本來已經失血過多的油價又捅了一刀。

投資者同時還在擔心歐洲局勢紛爭所帶來的潛在需求衝擊,這在伊朗斷供前景逐漸得到消化的背景下,已經令原油價格自10月初以來持續承壓。原本,投資者曾押注卡舒吉案引發的美歐與沙特交惡狀況,可能成為帶動油價反彈的又一隻黑天鵝,但此事最終卻以沙特交出增產“投名狀”而走向收場,隻可謂人算不如天算。
今年以來美聯儲已經進行了三次加息,持續加息的論調使得今年四次加息的可能性正在逐步的抬升。

目前市場正在密切關注美聯儲的動向,即在今年大概率四次加息的基礎上,美聯儲明年將會加息幾次。其中美國通脹水平以及薪資數據是決定今明兩年加息的重要參考依據。

盡管美聯儲多次表態美國的通脹正在接近2%的通脹目標,將允許經濟輕微過熱,同時強調將會加息至中性利率。但是越來越多的數據表明,美國的通脹可能遠超過市場所預期的水平,這導致美聯儲不得不選擇持續加息給經濟降溫。

同時扣除通脹的實際薪資數據依舊十分疲軟,這可能會對美國的消費信心產生負面影響,進而施壓美元。
加息至中性利率或隻是緩兵之計,實際通脹過高或令美聯儲加快腳步

通脹被低估,實際薪資增長緩慢


根據曆史數據,美國平均通脹保持在2.5%附近,當能源價格走高的時候也會帶動通脹的上升。

從曆史上來看,在像美國這樣依靠信貸持續擴張的大規模消費經濟體中,2.5%是一個較低的通脹水平。
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這意味著即使薪資水平停滯不前,美國的通脹年率一樣也可以達到2.5%。舉例說明,美國勞工統計局數據顯示,2009年1月花費一美元可以獲得的產品和服務,目前需要花費1.19美元。

隻要薪資水平同步上漲20%,那麼美元購買力下降19%是可以容忍的。但是問題是對於美國的很多家庭而言,薪資增速並沒有趕上官方通脹的數據。
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盡管名義小時薪資數據一直處於增長的狀態,適應了通脹的變化,但是事實上實際薪資在這數十年間並沒有實質上的增長。

美國勞工統計局另一份數據顯示,在經曆了五年的下滑後,根據官方通脹數據做出調整的一周薪資中位數上升了6美元/周,即收入每年增加300美元就能夠抵補因通脹上升所帶來的購買力下降風險。

但是顯然這種薪資的增速是遠遠不夠的,究其原因,通脹因素被低估是重要原因。

經濟數據統計偏差隱含了部分通脹


此外薪資增長停滯僅僅隻部分反應了通脹前景,因為從其他方面看,官方的通脹數據往往低估實際社會中的通脹水平。這裏需要考量一下美國的CPI數據。
加息至中性利率或隻是緩兵之計,實際通脹過高或令美聯儲加快腳步

首先CPI數據組成部分的權重是有待商榷的,醫療保健等費用的占比嚴重下降,僅僅隻占CPI的8.67%,但是在實際的社會活動中,這一費用的占比高於美國GDP總量的18%。

其次,對於租房、購房、保健以及高等教育等開銷占比過大,但是對於沒有實質性的政府補貼在內的項目而言,存在報告不足的情況。

因此CPI,至少是美國的CPI僅僅隻反映了服裝以及電視等可交易商品成本的小幅下降,但是卻掩蓋了大額開銷的成本不斷上升的狀況。

此外CPI也未能反映地區的差異性,因為相較於美國內陸的一些低成本地區,沿海地區的通脹率正在不斷的飆升。

Chapwood指數試圖衡量現實生活中同一類消費的支出,正如圖表所反映的那樣,該指數估計許多美國家庭的實際通脹率超過10%。 
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信貸市場推高資產的價格,分配不均導致家庭收入下降


首先提及一下學生貸款問題,在學生貸誕生之後經濟過熱的狀況開始出現,因為美國政府的做法保證了那些通過消費信貸牟利的公司出借資金給學生,但是卻推動了學生信貸的不斷走高,這也是帶動通脹上漲的一個原因,但是顯然沒有被有效的統計。
加息至中性利率或隻是緩兵之計,實際通脹過高或令美聯儲加快腳步
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學生貸款隻是美國信貸市場的一個縮影,近二十年美國未償還的信貸數額正在井噴式的增長,自2000年以來增加了40萬億美元,其中自2009年以來增加了15億美元,之所以以2009年為節點,是因為2008年金融危機,美國信貸數額明顯放緩,但是隨著美國大量印刷美元,大量資金再次進入市場,美國的信貸市場再次活躍起來,但是不同的是,這一次資金是流向了各類資產中,進一步推高了美國的股市、高收益債券以及房地產。
加息至中性利率或隻是緩兵之計,實際通脹過高或令美聯儲加快腳步

這當然也不是官方通脹著重統計的範疇,但是資產價格的上漲間接推動了家庭淨資產的上揚,這種隱含的通脹率侵蝕了流入實體經濟中的資金。
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此外財富分配不均勻成為了美國社會的一種趨勢,這種資產膨脹並未使得大部分人收益。
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由於美元的購買力被稀釋,大部分人的實際薪資實際上下降了。
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這意味著一旦債務危機爆發,那麼資產泡沫將會爆炸,資產膨脹的受益者自然會出現資產大幅貶值,但是相比於他們,本身實際薪資已經下降的中下層階級才是最大的受害者,導致消費能力的進一步下滑。

而當前美國以債務支撐的經濟需要資金的不斷湧入才得以維持,因此美聯儲加息可以吸引更多的資金湧入美元,這也是美聯儲的緩兵之計。

說了這麼多想表達什麼?


美聯儲加息的力度可能會超過市場的預期
因為美國的通脹被低估所帶來的風險就是中下層階級實際購買力的下降,這對於美國消費性經濟是不利的,因此在提高薪資數據的同時,降低通脹的影響是緩解美國薪資壓力的重要手段。

此前曾提過,在金融危機爆發前,美國的國債收益率都維持在6%左右,遠高於當前的3%左右的水平,這間接反應了當時美國的利率水平,按照美聯儲的傳統,隻有當利率維持在5%上方,才足以應對經濟衰退所帶來的危機。

因此當前美國的水平遠沒有達到5%的水平,美聯儲可能會選擇更快的加息。

在鮑威爾上任初期,其曾表示希望將每一個季度召開一次新聞發布會增加到每一個月都召開一次,市場對此的解讀是鮑威爾可能不滿足於每一個季度加息一次,從而進一步提高升息的速度,現在看來這似乎是完全有可能的。

事實上全球央行都在收緊貨幣政策,無論是歐洲央行還是加拿大央行,即使是最寬鬆的日本央行實際上也開始減少購債的規模,這都是為下一次經濟衰退到來提供緩衝的空間。

當前全球央行加息的必要性
正如上文提到,全球央行都在收緊貨幣政策從而為未來可能存在的風險提供緩衝(QE是許多國家應對經濟危機的一種手段)。

從全球經濟衰退模型中可以看出,當前全球經濟正處於拐點,有92.11%的可能面臨衰退。隨著美國持續加息,明年第一季度美國的經濟或遭遇打擊,這可能會加劇全球經濟陷入衰退的風險。
加息至中性利率或隻是緩兵之計,實際通脹過高或令美聯儲加快腳步
周二(10月23日)歐市盤中,英鎊兌美元跳漲40餘點,最高摸至1.3044,現小幅回落交投於1.3029一線。據外媒,英國內閣就脫歐過渡期達成一致,但邊境擔保法案仍存在不確定性,英國脫歐事務大臣拉布將更新內閣對脫歐協議和無協議脫歐的情景預設。

不過脫歐疑雲再起導致其上行艱難,英國首相特雷莎·梅身陷外憂內患,脫歐策略面臨著越來越多來自保守黨黨內的反對,越來越多跡象顯示,延長英國脫歐之後過渡期的提議可能使特雷莎·梅的領導地位面臨挑戰。

脫歐協商再陷僵局梅姨內憂外患,英鎊反彈道阻且長

此外周一(10月22日)晚間消息顯示,北愛爾蘭民主統一黨將在周三(10月24日)支持保守黨歐洲懷疑論者提出的一項修正案,該修正案將直接導致歐盟提出的北愛爾蘭邊界擔保協議無效,目前已有40名保守黨議員已經準備支持這份修正案,將成為英國政府面臨的另一心頭大患。

美元方面,雖然脫歐疑雲及意大利預算憂慮引發的避險情緒升溫,但美元指數反彈缺乏持續性,並不是本月第一次出現這種情況,顯示投資者們對美元的避險屬性仍略顯質疑。

時段內英國經濟數據較為清淡,重點關注英國央行行長卡尼在多倫多大學發表的演說,預計不大可能釋放太多貨幣政策信號,脫歐協商進展仍為左右英鎊走勢的主因。

三菱東京日聯銀行討論了英鎊兌美元前景,目前英國脫歐風雲再起,在當前英國脫歐協商進入關鍵階段時,試圖罷免首相職務將為冒險策略,公眾可能將此解讀為英國各黨派將黨內利益置於國家利益之上,若這一預期兌現,那麼新任首相也可能面臨同樣的命運,愛爾蘭邊界問題仍需解決。

此前英鎊持續持穩,由此可見投資們對高企的脫歐政局風險視而不見,不過若英國領導人在此關鍵時刻發生更替,英鎊將承受下行壓力,對於脫歐協商而言,市場將把這解讀為更顯利空,而非利多。

指出,澳新銀行認為,上周召開的歐盟峰會無果而終,英國與歐盟未能就脫歐協議達成一致,在北愛爾蘭邊界問題上出現僵局,這提升了英國“無協議”脫歐的幾率,可能導致延長脫歐過渡期或再度進行大選,甚至可能出現第二次脫歐公投。

英國前景不確定性的提升拖累商業投資情緒、生產及投資決定,導致英鎊愈發脆弱,若短期內未達成協議,不排除英鎊兌美元存在向下測試1.25的可能。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:37,英鎊兌美元報1.2980/82。
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