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周四(1月11日)原油價格仍維持在3年高位,因本周美國原油庫存再度下滑的消息令市場樂觀。

美國WTI原油日內升至64.77美元/桶,為2014年12月以來最高。截至目前,美油交易價格位於64.42美元/桶,漲幅約0.75%。倫敦ICE布倫特原油日內升至69.87美元/桶,再度刷新三年來高位。截至目前,布油交易價格位於69.75美元/桶,漲幅約0.55%,
美布兩油均創三年新高,美原油庫存連跌八周提振油市

美國能源情報署(EIA)周三表示,截至1月5日當周原油庫存減少490萬桶,與分析師預期的390萬桶減少相比,提振油價上漲。數據顯示,美國原油庫存連續第八周下降,對油價持續走高起到支撐作用。

報告還顯示,美國原油日產量下降29萬桶,至949萬桶。自去年12月初以來,油價已累計上漲約13%,得益於OPEC產油國以及俄羅斯等非OPEC產油國的減產努力,原油產量過剩的情況得到抑製。

此外,OPEC產油國以及俄羅斯等非OPEC產油國在去年12月通過了削減石油日產量180萬桶的協議,同意將石油減產協議延長到2018年底。該協議原定於2018年3月到期,此前已經延長了一次。
美布兩油均創三年新高,美原油庫存連跌八周提振油市原油價格目前正處於去年中期開始的上升趨勢。布倫特原油價格從6月份的低點上漲了56%,幾乎沒有停下來喘口氣。這使得空頭勢力很難奪回主動權。

美布兩油均創三年新高,美原油庫存連跌八周提振油市另一方面是有大量的技術警告標誌閃爍著紅色。ICE布倫特原油和美國WTI原油最近幾天都在超買領域關閉,而布倫特原油一個重要的費波納奇回檔位價格約為71.40美元/桶,油價近期重要關口應在70美元/桶附近。因此在短期內,油價不太可能升至70-72美元/桶上方。

美布兩油均創三年新高,美原油庫存連跌八周提振油市此外,全球宏觀經濟形勢也支撐著油價。盡管經濟增長推動了2017年的美元需求飆升,但隨著其他全球經濟體表現更好,美元在今年的大部分時間裏都在下滑。在今年下半年,原油價格與美元之間的典型反向聯係再次出現,美元的疲軟再次推高油價。

本周,美國能源部將2018年全球石油需求展望提高了15萬桶,這表明今年的經濟增長可能會繼續。美元走弱可以部分解釋近期的油價上漲,兩者都是全球經濟強勁增長的結果。
周四(1月11日)美元兌一籃子貨幣下跌,因歐洲央行會議紀要顯示歐元跳升,且美國經濟數據令人失望。美元指數在美國經濟數據公布後暴跌60點,迅速跌至91.90,再度接近3個半月的低位91.88。截至目前,美元指數至91.875,跌幅0.53%,再度刷新三個多月來的低位。
美國經濟數據拖累美指暴跌,歐元受歐銀刺激刷新周高

報告顯示美國12月生產者價格意外下跌,這是近1年半來的首次下降,而上周初請失業金人數意外上升,美元的人氣也因此受到衝擊。

美國勞工部公布,12月份PPI下滑0.1%,為2016年8月以來首次下滑,而此前分析師預期是增長0.2%。

另一份報告顯示,上周初請失業金人數為26.1萬人,比之前的25萬人增加了1.1萬人,為9月下旬以來的最高水平。而此前預期是低於25萬人水平,為24.5萬人。
美國經濟數據拖累美指暴跌,歐元受歐銀刺激刷新周高

歐洲央行12月會議紀要於今日公布後,歐元走強,進一步刺激美元疲軟,歐元兌美元短線飆升逾百點。匯價再度強勢上破1.20關口,刷新三日來高點,至1.2044,接近本周高位。目前,歐元兌美元位於1.2040,當日上漲0.77%。
美國經濟數據拖累美指暴跌,歐元受歐銀刺激刷新周高

歐洲央行會議紀要表示,官員們可能會考慮從2018年初開始逐步轉向政策指導。投資者可能會認為,歐洲央行指引的任何變化都表明,政策製定者正準備開始逐步結束債券購買刺激計劃。會議紀要還顯示,政策製定者看到了“持續強勁且日益自我持續的經濟擴張”。

此外,BBH的分析人士指出,白宮表示,美國在北美自由貿易協議上的立場沒有改變。由於對美國即將退出《北美自由貿易協定》的擔憂,加拿大央行下周加息的預期減弱,因此加元仍處於守勢。美元兌加元在周三1.2582的高點附近小幅震蕩。

歐銀欲調前瞻指引緊縮在望,歐元飆升70點破1.20

周四(1月11日)歐洲時段,歐洲央行考慮從2018年早期漸進調整前瞻指引,並稱進一步放鬆金融條件是不必要的;歐元兌美元短線飆升約70點至1.2007;美指由漲轉跌,至日低92.13;歐銀12月決議平淡無奇,但這次紀要意外放出鷹派信號,意味著歐洲央行可能進一步收緊政策,利好歐元兌美元。

歐銀欲調前瞻指引緊縮在望,歐元飆升70點破1.20

關於貨幣政策,歐洲央行會議紀要顯示:
歐洲央行可能在2018年早期漸進調整前瞻性指引;進一步放鬆金融條件是不必要的;強調通貨膨脹必須有足夠的貨幣刺激,才能向理事會的目標靠攏。

關於通脹,歐洲央行會議紀要顯示:
薪資增速帶來一些安慰,但通脹仍舊令人擔憂;近期核心通脹的下行壓力是由於暫時性因素造成的;隨著通脹上升,與利率相關的指引重要性將會有所增加;如果通脹發生變化,將會改變溝通方式。

元易指出,歐洲央行在12月決議中一如預期維穩貨幣政策,政策聲明較此前幾無變化;德拉基看好歐元區經濟增長前景,但對於通脹能否有效抬頭仍缺乏明顯信心,且並未談及有關調整政策指引的事情;此次會議紀要意外談及調整政策前瞻性指引,並稱進一步放鬆金融條件是不必要的,大出市場意料之外;這意味著歐洲央行可能進一步收緊政策,利好歐元兌美元。

此前,丹麥丹斯克銀行(Danske)預計,在2017年10月決議宣布縮減購債規模,並延長購債時限後,當前其沒有必要改變貨幣政策立場,前瞻指引再度轉變可能於夏季時才出現。但實際情況令包括丹斯克銀行在內的市場參與者大跌眼鏡,歐元多頭趁機重振旗鼓。

歐洲央行在12月14日的決議上維穩貨幣政策,聲明指出,若前景惡化或融資環境與通脹可持續性調整路徑不一致,管委會將在期限和規模方面增加QE。

隨後德拉基召開新聞發布會指出,歐元區經濟增長強勁;但同時強調,是否撤出QE仍取決於通脹前景。

歐洲還全面上調了今年及明、後兩年經濟增速,預計2017年GDP增速為2.4%,較9月預期值上浮0.2個百分點;2018年和2019年增速預期分別上調0.5個百分點至2.3%和0.2個百分點至1.9%。

人民幣收盤續升,官方辟謠美債消息助力美指反彈

中國人民幣兌美元即期周四(1月11日)收盤續升,隨中間價上行,但詢價模式成交量繼續萎縮。

國家外匯管理局周四在回應有關報道中國考慮減緩或暫停增持美債時表示,該消息有可能引用了錯誤的信息來源,也有可能是一條假消息。

人民幣收盤續升,官方辟謠美債消息助力美指反彈

交易員指出,逆周期係數微調影響基本消化,而中國否認考慮減緩或暫停增持美債的消息繼續提振美指,但客盤轉為結匯,出現了人民幣與美指同漲的走勢。
    
交易員還表示,近期人民幣大幅波動的時候,美元也會因此受到影響,同時中國的舉動也會影響國際市場,但短期判斷美指偏弱走勢料難改,人民幣仍有反彈空間。由於大行將很多交易轉到撮合模式下,詢價模式的雙邊點差有所拉大,預計這種狀況將越來越明顯。

人民幣收盤續升,官方辟謠美債消息助力美指反彈 
   
中資行交易員表示,“今天下午比較奇怪的,購匯買盤都不見了,走勢和美指分叉開來,比較少見的”。

另一中資行交易員表示,逆周期的影響基本消化,隨著市場彈性上升,預期人民幣走勢的難度和預測美指走向的難度差不多。

全球匯市方面,美元兌日元周四微漲,此前中國外匯管理機構的言論平息了中國可能將減少購買美國公債的憂慮。在中國外匯管理機構發表上述言論後,美元和美國公債獲得部分買盤的支撐。
 
以下為今日在岸市場美元兌人民幣收盤價、中間價,以及離岸市場人民幣的主要報價:

人民幣收盤續升,官方辟謠美債消息助力美指反彈

中國外匯交易中心今日更新的16點人民幣兌美元參考匯率為6.5057元;人民幣兌歐元、日元和英鎊的參考匯率分別為7.7655元、5.8206元和8.7734元。
周四(1月10日),中國外管局辟謠稱,關於中國考慮減緩或暫停增持美債的媒體報道有可能引用了錯誤的信息來源,也有可能是一條假消息,該澄清公布後,美指回升至92.50附近;該謠言隔夜一度引發市場恐慌,一度導致美指跌破92,歐元升破1.20,黃金創近四個月新高;然而,即便中國減購美債不實,美債市場仍暗藏危機。

官方辟謠:“減持美債不實!”但美債市場仍暗藏危機

官方辟謠:“減持美債不實!”但美債市場仍暗藏危機

★外管局辟謠“減持美債”,稱“或為假消息”


國家外管局新聞發言人1月11日就美債問題答記者問時指出,關於中國考慮減緩或暫停增持美債的媒體報道有可能引用了錯誤的信息來源,也有可能是一條假消息,外匯儲備對美國國債的投資是市場行為,根據市場狀況和投資需要進行專業化管理。

外管局答複如下:

問:近日有媒體報道稱,中國考慮減緩或暫停增持美債,請問該消息是否屬實?

答:“我們也是通過一些媒體的報道才得知該消息。我們認為,該消息有可能引用了錯誤的信息來源,也有可能是一條假消息。

中國外匯儲備始終按照多元化、分散化原則進行投資管理,保障外匯資產總體安全和保值增值。與其它投資一樣,外匯儲備對美國國債的投資是市場行為,根據市場狀況和投資需要進行專業化管理。無論是對外匯儲備自身還是對所參與的市場而言,中國外匯儲備經營管理部門都是負責任的投資者,相關投資活動促進了國際金融市場的穩定和中國外匯儲備的保值增值。”

官方辟謠:“減持美債不實!”但美債市場仍暗藏危機

在上述澄清公告發布後,美國10年期國債收益率短線回落,現報2.538%。美元指數則快速拉升,最新交投於92.50附近。

★一則假消息引起的“血案”


昨日,彭博援引知情人士稱,中國部分高層官員在對外匯儲備投資評估後,部分官員認為美債相較其他資產的吸引力減弱,疊加中美貿易摩擦等因素,可能支持中國減緩或者暫停增持美債。該謠言一度導致美元、美債遭到猛烈拋售;美元指數一度跌破92至91.91;歐元兌美元一度升破1.20,至兩個交易日高點1.2017;現貨黃金一度創去年9月15日以來高點1327.56美元/盎司,日升1.13%。

官方辟謠:“減持美債不實!”但美債市場仍暗藏危機

德國商業銀行分析師Daniele Briesemann表示 :“在中國的新聞發布後,美元的疲軟推動了黃金的升值。美國國債收益率仍在上升,這應該是金價的逆風因素,但在消息公布後似乎被忽略了。這一切都歸結於美元疲軟。”

更令人矚目的是債券市場,受到中國消息的影響,周三2年期美債收益率攀升至1.985%,為2008年9月以來的最高水平,10年期美債收益率一度達到2.597%,為3月份以來的最高水平。

德國商業銀行策略師Michael Leister說。“由於市場已經在應對供應消化不良,有關潛在的中國對美國國債需求的頭條新聞,正在重新顯示出悲觀的動態;今天的新聞標題將凸顯出人們的擔憂,即全球量化寬鬆政策的消退將會對發達市場的收益率帶來持續的上行壓力。”

中國擁有世界上最大的外匯儲備,達到3.1萬億美元。美國財政部最新公布的數據顯示,作為全球第二大經濟體的中國在美國所有外債中的持有比例約達19%。

解讀,①若亞洲市場減少對美國國債的購買,美國國債的國際價格必然下降,由此帶來美國同類資產的下跌,進而使得國際外匯市場上美元的需求下降,令美元承壓,利好非美貨幣和黃金;②同時,政策前景的不確定性也推升了避險情緒,利好黃金、日元;因此隔夜這一傳言,一度引發市場劇烈波動。

★美國方面的回應:美債市場仍然強大


該消息傳出後不久,美國財政部副部長回應稱:在世界範圍內,美國國債市場仍然強大,所以我們有信心;我們的經濟——隨著經濟的增強,美國國債市場仍將是一個深沉、強大的市場。

★即便中國削減購買美債不實,美債市場仍暗藏危機


美國財政部國際事務部長David Malpass早周二就曾表示,對美國國債市場信心十足。美國國債市場規模為14.5萬億美元,為全球之最大。

他指出,“美國國債市場是世界範圍內具有深度的、表現強勁的市場,因此我們相信,隨著經濟走強,其仍是一個有深度且表現強勁的市場。”

然而,值得注意的是,在周三中國可能暫緩購買美債的假消息傳出之前,全球債券市場已在遭遇拋售,因有跡象顯示各國央行在實施多年的購債刺激後已開始回撤,美國國債的需求也相應面臨著下行風險。

老“債王”格羅斯表示,已在無限製基金中進行做空債券操作,看空高收益率債券;央行購債正接近結束,美國十年期國債收益率年底前可能觸及2.7%-2.8%,目前債市僅僅處在一個“溫和的”熊市。

他在周三(1月10日)在接受采訪時還稱,“我看到美國的名義增長率從過去4年或5年的4%上升到5%,可能是由於減稅和赤字增加。同時,我還看到各國央行——不僅僅是美聯儲——削減了他們的量化寬鬆政策。歐洲央行正在將其減半,到今年年底可能完全消除。因此,大量的資金正被大量的供應所滿足,從而產生更高的利率。”

新“債王”傑弗裏·岡拉克(Jeffrey Gundlach)同樣不看好債券市場,他稱,央行政策正轉向“量化緊縮時代”;此前,日本央行(BoJ)決定減少購買長期日本國債;日本央行此舉還讓人們更加感到,2018年將成為實行超寬鬆貨幣政策的後危機時代的拐點。全球各地的政府債券收益率都有所上升。

目前,美聯儲(Fed)計劃2018年加息3次,並已開始收縮其因應對危機而擴充的資產負債表,而歐洲央行(ECB)預計將在今年晚些時候結束它自己的量化寬鬆計劃。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

周四(1月11日)亞市早盤,澳元兌美元出現一波快速拉升,盡管隨後迅速回落,但在0.7850一線受到支撐,隨後再次反彈,並創出新高於0.7886一線。目前行情交投於0.7866,於0.7870一線附近做震蕩。

大華銀行(UOB)發表了歐元兌美元、英鎊兌美元、澳元兌美元、紐元兌美元和美元兌日元短線交易策略,具體如下。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

歐元兌美元:中性,維持1.1870至1.2050區間震蕩


昨天對歐元的立場轉為中性。正如近期所提到的那樣,短期趨勢向下意味著上方的壓力比較明顯,但是原先觀點保持不變,隻要在 1.1870至1.2050區間內做震蕩,都不能說明這是下跌行情的開始。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

英鎊兌美元:中性,於1.3400至1.3600做區間震蕩


最近幾個交易日,英鎊的走勢相對來說比較平淡,因此對英鎊的立場沒有改變。目前依然維持在1.3400至1.3600區間內。但是值得一提的是,短時間市場基調有所惡化,這意味著英鎊在未來幾個交易日可能會試探震蕩區間的下沿1.3400一線附近。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

澳元兌美元:看漲,將再次測試0.7900一線


1月11日亞市早盤,澳元兌美元出現了一波快速拉漲,並重新收回昨日提到的關鍵點位0.7860一線,意味著近期有所減弱的上漲動能正逐漸恢複,未來還將再一次測試關鍵壓力0.7900一線。至於下方支撐,隻有明確跌破了0.7810(此前為0.7790)才能意味著12月中旬以來的多頭行情宣告一段落,走勢轉為中性並開始進行區間震蕩。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

紐元兌美元:看漲,收盤於0.7200上方將迎來進一步上漲


紐元於1月10日美盤時段出現一波拉漲,創出了自2017年10月3日以來的高點於0.7230一線。盡管隨後出現了回落,但是依然維持在0.7180一線上方,如果今日能夠收盤於0.7200一線上方,意味著紐元還將迎來進一步的上漲。任何時候隻有明確跌破了0.7145(此前為0.7115)才能說明自12月中旬以來多頭上漲行情的終結。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

美元兌日元:看跌,美盤時段收於111.9一線上方立場轉為中性


1月10日歐盤時段美元兌日元出現了一波急跌,下破了關鍵支撐112一線,並在美盤時段創出了近日新低於111.270。短時間而言112一線是一個比較強的壓力,所以昨日對美元兌日元立場轉為看跌。如果今日美盤時段能夠收上111.9一線,匯價將有機會回到之前的盤整區間112至113.5,否則還將進一步的下跌。

歐元、英鎊、澳元、紐元和日元短線策略(1.11)

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間15:00,澳元兌美元報0.7866/0.7868。
周四(1月11日)亞市早盤,現貨黃金在1320美元關口下方維持窄幅整理的走勢,隔夜亞洲某官員認為美國國債吸引力減弱,隨後兩位美聯儲官員也發表了偏鴿派的言論,令美指承壓,金價則一度觸及近四個月高位,隨後小幅回落。伴隨著債市疲弱引發市場不安,黃金市場未來或將迎來春天。不過短期來看,投資者已將目光轉向本周將公布的美國CPI和零售銷售數據。

黃金交易提醒:債市疲弱引市場警惕,金價或迎來春天

中國可能考慮放緩購買美國公債令美元承壓,金價觸及四個月高位


周三(1月10日),現貨黃金盤中一度飆升至四個月1327.77美元。因據外媒消息,中國可能考慮放緩或暫停購買美國國債。此消息一出便引發美債收益率急漲,美元和美股遭到拋售。

據萬得報道:知情人士稱,亞洲某官員認為美國國債吸引力減弱,建議放緩或停止購買美國國債。

若亞洲市場減少對美國國債的購買,美國國債的國際價格必然下降,由此帶來美國同類資產的下跌,進而使得國際外匯市場上美元的需求下降,令美元承壓,利好非美貨幣和黃金。

市場人士指出,作為美國最大的債權國之一,如這一消息屬實,勢必會給市場帶來重大影響,同時也引發了對美聯儲縮表進程的憂慮。該報導推動美國公債收益率升至10個月高位,並打壓美元走低。

據美國財政部數據,中國外匯儲備規模為全球最高,約為3萬億(兆)美元,並且是美國公債的最大持有國,截至2017年10月持有1.19萬億美元的美國公債。

Amherst Pierpont證券首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利表示,即使中國繼續購買美國國債,對美國的貿易中斷也可能會減少對債券的需求。“如果遭遇貿易困難,那麼中國將會有更少的美元流入,從而減少將這些美元投資於美國國債的需求。”

黃金交易提醒:債市疲弱引市場警惕,金價或迎來春天

債市疲弱引發市場不安,黃金市場或將迎來春天


在上述報導公布後,主要政府公債收益率延續稍早的升勢。10年期美債收益率在歐洲交易時段觸及10個月高位2.59%。

一些分析師指稱,中國已減少美債持有規模,鑒於其需要穩定且有流動性的美元資產,在不損及其投資組合下,將無法更積極地降低美債持有規模。

凱投宏觀(Capital Economics)駐多倫多分析師Paul Ashworth表示,可以放置這些錢的地方並不多。但Ashworth指出,此舉可能是一個預警,表明如果特朗普政府開始與中國產生貿易矛盾,可能迅速推高美國舉債成本。

OANDA在一份報告中稱,“如果報告屬實,中國不再認為美國國債是一個有吸引力的選擇,其影響可能是重大的,因為中國是美國債務最大的持有者之一。這些措施的收緊效果可能會對美聯儲今年加息的次數產生影響,這就是我們看到美元相應下跌的原因。”

這篇報導發表時,正值日本央行周二(1月9日)表示將減少購買日本公債,引發對日本今年縮減貨幣刺激舉措的臆測,之後市場愈發擔心債市疲弱。

BMO Capital Markets駐紐約的利率策略師Aaron Kohli表示,大家之前已經對美債感到緊張不安,並指出這一消息是“雪上加霜”。

有跡象顯示各國央行在實施多年的購債刺激後已開始回撤,全球債券市場遭遇拋售,那麼黃金市場或具有更強的吸引力。

黃金交易提醒:債市疲弱引市場警惕,金價或迎來春天

本周焦點轉向美國CPI和零售銷售數據


本周投資者還將重點關注周五(1月12日)公布的美國CPI和美國零售銷售數據。鑒於12月份涵蓋聖誕和新年大假,美國零售業迎來一年當中的旺季,但即便如此,先前出爐的非農薪資數據還是無法讓人真正對美國12月份零售業績和物價上行壓力報以大的厚望,如果12月份該指標無法在前值基礎更上一層樓,美聯儲3月加息概率或許會下滑。

根據最新的調查顯示,美國12月零售銷售預計增長將放緩,此前一個月曾增長0.8%,遠超預期,預示著經濟表現強勁。同時,12月CPI數據預計會從11月的0.4%降至0.2%,以每年2.2%的速度增長,與前一個月相同。與上年同期相比,去年12月核心CPI預計將小幅增長,此前11月份略有放緩。

外匯經紀商富拓(FXTM)首席市場策略師Hussein Sayed表示,外匯交易員將對核心CPI更感興趣,該數據剔除了食品和能源等不穩定因素。通脹數據的任何意外驚喜都可能讓美元多頭重拾漲勢。

技術面上,現貨金在每盎司1311-1329美元區間似乎呈現中性,若能突破該區間則會提供走勢方向。

黃金交易提醒:債市疲弱引市場警惕,金價或迎來春天

該區間由9月8日高點1357.54美元至12月12日低點1235.92美元跌勢的61.8%和76.4%回檔位組成。

若升越1329美元,則可能進一步向1341美元攀升。但小時圖中,MACD的空頭背離顯示,短期似乎傾向下跌。

若跌破1311美元,則可能進一步向1297美元滑落。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:14,現貨黃金報1320.24美元/盎司。

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

Prime Alpha研究公司看跌2018年上半年歐元兌美元。預計到2018年6月,歐元兌美元將跌至1.12-1.13。看跌的原因包括市場情緒和基本面等。

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

盡管市場對歐元區複蘇普遍持樂觀態度,Prime Alpha研究公司表示,我們對市場樂觀情緒將推升歐元兌美元持懷疑態度。

首先,市場逐漸開始計入美聯儲在2018年將加息三次,這比我們預期的時間要久,因為圍繞新的美聯儲主席、美國2017年發生的颶風以及令人失望的通脹數據所帶來的不確定性。然而,隨著通脹壓力上升,美聯儲意識到如果新的衰退出現他們需要更多的“彈藥”,Prime Alpha研究公司預計,2018年隔夜利率至少上調0.75%。

盡管近期美德2年期國債收益率差和歐元兌美元背道而行(圖1),Prime Alpha研究公司認為,由於圍繞不久的將來歐元區加息的樂觀正在消退,以及美國經濟增長加速,這兩條線將逐漸匯合至其“公允價值”。

圖1:為歐元兌美元即期匯率(左軸)及德美2年期國債收益率差(右軸):

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

更重要的是,Prime Alpha研究公司預計,通貨膨脹加速上行將導致緊縮,因此形成規避風險(risk-off)環境,也就是投資者為了規避風險逃離新興市場(圖2)或垃圾債,轉而買入美元和美國國債等安全資產,導致美元需求上升(圖3)。通脹上升也標誌著發行債券融資更加困難,導致世界經濟收緊,因此抑製了投資者的風險偏好,激發投資者轉向安全資產。美元升值反過來又會引發大宗商品下跌以及發展中國家債務成本上升的惡性循環,導致更多的投資者湧向安全資產。

圖2:調整後的國家金融狀況指數( ANFCI )(左軸)和MSCI新興市場ETF(EEM)(右軸)

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

圖3:美元貿易加權指數(左軸)和MSCI新興市場ETF(EEM)(右軸)

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

此外,近期我們看到,總體流動性嚴重收緊。盡管基準掉期沒有到達2008年那樣讓人驚慌的水平,隨著美國加息及由於減稅可能造成的海外公司利潤遣返,總體流動性緊張可能會惡化。

圖4:歐元兌美元3個月基準掉期

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

對於看多歐元兌美元觀點的另一個擔憂是創紀錄的投機多頭持倉(圖5)。隨著歐元多頭持倉達到創紀錄高位,稍微的下行就可能會導致流動性“雪崩”,將一大部分參與者擠出市場。

圖5:歐元非商業淨持倉

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12

Prime Alpha研究公司因此預計,到2018年6月歐元兌美元將下跌至1.12-1.13水平。

圖6:歐元兌美元即期價格

機構:美元否極泰來終有時,歐元半年內或跌觸1.12
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