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目前,金價已經連續第五個月下跌。分析師認為,美元牢牢控製著金價走勢,並試圖通過美元一窺黃金未來的走勢。

金價連續五個月下跌,目前幾乎看美元“臉色”行事

上周五(8月31日),金價微幅上漲,12月COMEX黃金期貨交投於1206.30美元,上漲0.11%。盡管如此,金價仍將創2013年以來最長月度連跌,在過去30天下跌超過2%。

金價連續五個月下跌,目前幾乎看美元“臉色”行事

金價99%受到美元的影響


目前,市場關於金價是否觸底的辯論仍在激烈進行,分析師仍希望金價本周能有所上漲。

倫敦資本集團(London Capital Group)研究主管Jasper Lawler認為,沒有證據證明金價已經觸底,但金價可能會再反彈一些。他認為金價還有再反彈一些的空間。若金價收於1200美元上方,進一步反彈至1235美元是可能的。 

Lawler認為,近期影響金價的主要因素是美元。他指出:“不幸的是,目前金價99%受到美元的影響。”

凱投宏觀(Capital Economics)大宗商品經濟學家Simona Gambarini警告稱,盡管過去幾周有所回落,美元仍可能會升值,並施壓金價。Gambarini表示:“我們不認為美元今年會大幅貶值,因此我們預計,金價今年不會從當前水平大幅變動。”

8月31日,美元指數再次升至95.05,並對金價施加額外的下行壓力。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示,31日早盤美元兌一攬子主要貨幣升值,因中美之間的貿易衝突提振了美元的避險屬性。隨著美國二季度經濟增速好於最初的估值,市場對美聯儲9月加息的預期仍然高企。

美國商務部29日公布的修正數據顯示,今年第二季度美國實際國內生產總值(GDP)按年率計算增長4.2%,略高於此前公布的4.1%,為近四年來最佳單季經濟表現。

Gambarini補充表示,美聯儲也與美元前景有關。凱投宏觀預計,美聯儲今年還將再加息兩次,這對金價不利。

盡管金價的負面因素很多,Lawler指出了幾個正面因素,尤其強調了意大利和土耳其的情況。他還補充表示,目前美國總統特朗普面臨的政治局面看起來有點不穩定。

Lawler還表示,美股新高也將對金價有利,他認為美股的反彈可能是“假突破”。美股持續突破刷新高位,而金價仍在1200美元水平,這是一個好的信號。 

貿易衝突將影響金價


貿易衝突仍縈繞在每個人的心頭,尤其是中美貿易衝突。Gambarini指出,這對金價的意義將取決於貿易衝突的進展。她表示,如果貿易衝突惡化,並引發一些美元的避險需求,這可能會對金價不利。但是,如果貿易衝突從當前水平有所緩和,美國和中國之間達成協議,美元將會貶值。

美元因貿易衝突吸引了避險買需,而新興市場貨幣將繼續“煎熬”。

布朗兄弟哈裏曼31日表示,土耳其裏拉正吸引所有的注意力,但全球背景對所有的新興市場貨幣不利。美國利率上升以及貿易衝突加劇的這一背景將持續到2019年。

Gambarini補充表示,新興市場貨幣貶值對其黃金需求的影響也值得關注。他表示:“如果美元不大幅貶值,你會看到以當地貨幣計價的金價相當高,這會抑製黃金需求。”

需關注的金價水平


道明證券全球策略主管Bart Melek預計,本周金價會稍微上漲,阻力位在1214美元附近,支撐位在1184美元。

Melek表示,美元的反彈可能會觸頂。因擔憂新興市場,市場可能會開始擔心美股表現。不那麼強勁的股市和收益率下跌對黃金有利。

本周一(9月3日)是美國勞動節,美國休市一天。Lawler認為,金價1235美元/盎司是可能的上方目標,1180美元是關鍵反彈水平。金價需要維持在這一水平才能看到更大的反彈。Lawler補充表示,隨著夏休結束,金價波動可能會加劇。

本周主要數據


本周最重要的數據是美國非農就業報告,將於本周五(9月7日)公布。如果8月非農數據強勁將會施壓金價。

7月美國非農就業人數增加了15.7萬人,刷新2018年3月以來新低,遠低於市場預期的增加19.3萬人。野村國際經濟研究部分析師預計,8月非農就業人數將增加21.5萬人。

本周還將有多位美聯儲官員講話,包括芝加哥聯儲主席埃文斯,紐約聯儲主席威廉姆斯和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡裏。

本周的其它宏觀數據還包括加拿大央行利率決定、美國製造業PMI和ADP非農就業報告。
本周需重點關注美國8月非農數據,以及澳洲和加拿大的央行利率決議。此外,依然需要留意英國脫歐方面的進展,還需留意各國公布的PMI數據。與此同時,美聯儲多個官員密集發聲,為今年能否四次加息造勢,這對於一窺市場的走向將發揮重要作用。此外,本周懸而未決的美加貿易談判將重新開啟,這也會在短期內對市場造成影響,需要對此繼續保持關注。
9月3日財經早餐:美國非農來襲,澳加將公布利率決議

本周市場熱點:


周一:中國8月財新製造業PMI、日本央行行長黑田東彥講話,以及歐洲8月PMI數據;

周二:澳洲聯儲利率決議、英國央行行長卡尼在國會作證詞;

周三:澳大利亞第二季度GDP數據、加拿大利率決議、紐約聯儲主席威廉姆斯講話;

周四:EIA和API原油庫存變動數據、美國8月ADP就業人數、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克講話,以及紐約聯儲主席威廉姆斯講話;

周五:美國8月非農和平均小時薪資數據、美國克利蘭夫聯儲主席梅斯特講話;

假期提醒

周一:美國和加拿大因勞動節假期休市一天

周一開盤行情


名稱最新價漲跌漲跌幅
美元指數95.20-0.01-0.01%
歐元美元1.1595-0.0007-0.06%
英鎊美元1.2924-0.0036-0.28%
美元日元111.150.120.11%
澳元美元0.7184-0.0005-0.07%


上周回顧


①美加NAFTA談判無果,談判將在本周三恢複

②歐盟委員會主席容克:如果美國政府違反協議對歐盟出口汽車征稅,那麼歐盟也會對美征稅

③歐元區8月CPI同比增長2%不及預期,能源價格依然堅挺

④8月OPEC原油產量料將升至年內最高,油價上周五承壓回落

⑤美國消費者現況指數創大選以來最低,整體信心為七個月穀底

⑥期金8月份跌超2%,連跌5月創5年來最長月跌紀錄

全球主要市場行情一覽


名稱最新價漲跌漲跌幅
上證指數2725.25-12.49-0.46%
深證成指8465.47-87.33-1.02%
日經22522865.15-4.35-0.02% 
納斯達克指數8109.5421.180.26%
道瓊工業25964.82-22.10-0.09%
英FTSE7432.42-83.61-1.11%
德DAX12364.06-130.18-1.04%
法CAC405406.85-71.21-1.3%


周五美股三大指數漲跌互見,標普500指數收平盤,而道瓊工業指數下跌,納斯達克指數上漲,加拿大和美國的貿易磋商在勞工節長周末前沒有達成協議。道瓊斯工業平均指數收跌29.76點,跌幅0.11%,報25957.16點;標普500指數收跌0.06點,跌幅0.00%,報2901.07點;納斯達克指數收漲19.84點,漲幅0.25%,報8108.20點。
9月3日財經早餐:美國非農來襲,澳加將公布利率決議

商品


名稱最新價漲跌漲跌幅
現貨黃金1202.182.200.18%
現貨鈀金982.6912.471.29%
現貨白銀14.530-0.020-0.14%
現貨鉑金787.91-2.06-0.26%
香港黃金11128.00-7.00-0.06%
美原油連續69.90-0.35-0.50%


周五金價微升,盡管美元走強,因投資者擔心美中貿易爭端升級,此前美國總統特朗普發出新的威脅,但金價將錄得連續第五個月月線下跌。油價收跌,此前媒體報道8月OPEC原油產量料將升至年內最高,油價承壓回落。COMEX 12月黃金期貨收漲1.70美元,漲幅0.1%,報1206.70美元/盎司。WTI 10月原油期貨收跌0.45美元,跌幅0.64%,報69.80美元/桶。布倫特10月原油期貨收跌0.35美元,跌幅0.45%,報77.42美元/桶。
9月3日財經早餐:美國非農來襲,澳加將公布利率決議

除了以上黃金白銀和原油的報價,還為您盤點上海黃金交易所報價


名稱最新價漲跌漲跌幅
黃金9999265.65-0.82-0.31%
黃金延期265.50-0.83-0.31%
白銀延期3476.00-13.00-0.37%
鉑金9995188.620.000%
白銀99993915.000.000%


外匯


周五美元連升第二日,因投資者通過美元尋求避險,此前有報道稱,美國和加拿大的貿易磋商結束,但未達成協議。8月美元將錄得月線升幅,上漲約0.6%,因貿易緊張局勢。過去五個月裏,美元有四個月錄得月線升幅,上漲近9%。
9月3日財經早餐:美國非農來襲,澳加將公布利率決議

國際財經要聞


加拿大外長弗裏蘭在置評加美NAFTA磋商時表示,美加墨仍有望達成三方共贏的貿易協議,但希望確保貿易協議對加拿大有利,加拿大隻會簽署對本國民眾有利的協議。美國貿易代表萊特希澤表示,美加貿易磋商是富有建設性的,雙方已經取得進展,並將繼續進行。特朗普將簽署美墨貿易協議,加拿大如果願意,可以加入這一協議,總統希望90天之內簽署。

8月31日歐盟委員會主席容克對德國電視台ZDF表示,歐盟不會讓其他任何人來決定其貿易政策。如果美國決定征收汽車關稅,“那我們也將這麼做”。昨日,負責貿易事務的歐盟委員會專員Cecilia Malmstrom稱,歐盟願意在與美國的貿易談判中取消包括汽車在內的所有工業產品的關稅。但特朗普卻在接受彭博采訪時回應稱,歐盟的提議不夠好,因為歐盟消費者習慣買當地車,而非美國車。這一言論等於回絕了歐盟對緩和歐美貿易關係做出的最新積極姿態。

8月31日,歐盟統計局公布數據顯示,歐元區8月調和CPI同比增長2%,不及預期2.1%,前值2.1%。此外,剔除波動性較大能源和食品價格的歐元區8月核心調和CPI同比初值1%,低於預期1.1%,前值1.1%。歐洲央行的任務是將通脹保持在低於但接近2%的水平,目前已連續三個月達到目標,盡管當前經濟處於十年來最佳,但任務仍顯艱巨。同時,裏拉危機不斷升級以及英國強硬退歐的態度令歐元區經濟依舊面臨風險。據外媒報道,加拿大外交部長弗裏蘭確認將在下周三恢複談判。

COMEX 12月黃金期貨收漲0.1%,報1206.70美元/盎司,本周累跌0.5%,8月份累跌2.2%,連續第五個月下跌,創2013年2月份以來最長的主力合約連跌月數。分析師指出,黃金市場依然受到美元的支配。美元指數繼續在一年高點附近交易,在美元情緒發生變化之前,黃金將繼續掙紮。

美國8月密歇根大學消費者信心指數終值 96.2,好於預期 95.5,但低於7月終值97.9,也創今年1月(95.7)以來最低。8月初值 95.3曾創去年9月以來的11個月最低。分項數據中,反映消費者對自身財務狀況評估的現況指數8月終值為110.3,高於初值107.8,但低於7月終值114.4,並創2016年11月美國總統大選以來最低。現況指數也較年初回落,3月終值121.2曾創紀錄新高,8月初值曾創2016年12月以來最低。反映消費者對未來一年狀況評估的預期指數8月終值為87.1,小於初值和7月終值87.3,6月終值86.3曾創五個月最低。8月終值代表,美國消費者對整體經濟的前景樂觀程度收窄。

歐盟首席脫歐談判官巴尼耶:考慮到英國議會和歐洲議會批準脫歐所需時間,雙方必須在11月11日之前完成談判,而這也是可能的。

國內財經要聞


國內宏觀


據國家統計局公布數據,中國8月官方製造業PMI 51.3,預期 51,前值 51.2。中國8月官方非製造業PMI 54.2,預期53.8,前值54。中國8月官方綜合PMI 53.8,前值53.6。主要分項指標中,除新訂單繼續走弱,其他主要位於榮枯線上方的分項均有所回升,其中生產量回升至53.3,采購回升至51.8,經營活動預期回落至57.0。環保限產因素帶來的原材料供給收縮預期使本月購進價格和出廠價格大幅回升至58.7和54.3,較上月分別上升4.4和3.8個百分點。進口繼續回落,從上月49.6回落至49.1,連續兩月位於榮枯線下方,預示進口需求減弱。

我國將在9月3日24時迎來年內第17輪成品油調價時間窗口;業內預計,本輪調價期內每噸油價上調幅度約為190元,若按家用汽車加滿一箱油50升計算,車主或多花7.5元;這也將是年內國內成品油價的第十次上調,根據當前原油變化率水平測算,預計9月3日24時成品油調價窗口開啟時,汽、柴油可能迎來每噸約190元的上調,折合成升價,92號汽油和0號柴油每升大約分別上調0.15元和0.16元。

國內股市


周五滬深兩市延續下行走勢,盤中銀行一度護盤,但市場追高意願較差,尾盤股指再度回落,市場整體資金觀望情緒濃厚,賺錢效應持續低迷。截至收盤,滬指跌0.46%,報收2725點;深成指跌1.02%,報收8465點;創業板跌1.56%,報收1435點。從盤面上看,知識產權保護、銀行、地下管網、養殖業等板塊漲幅幅居前;在線旅遊、次新股、電子競技、 ST板塊、白酒、家電等板塊跌幅居前。滬股通淨流入29億,深股通淨流入13億。

國內產業


8月31日下午,備受社會關注的關於修改個人所得稅法的決定經十三屆全國人大常委會第五次會議表決通過。至此,七次大修後的新個稅法正式亮相!新個稅法規定:居民個人的綜合所得,以每一納稅年度的收入額減除費用六萬元以及專項扣除、專項附加扣除和依法確定的其他扣除後的餘額,為應納稅所得額。個稅的部分稅率級距進一步優化調整,擴大3%、10%、20%三檔低稅率的級距,縮小25%稅率的級距,30%、35%、45%三檔較高稅率級距不變。

國內樓市


2018年以來,國家外匯管理局深入貫徹落實黨的十九大精神和黨中央、國務院工作部署,緊緊圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務,加強外匯市場監管,對各類外匯違法違規行為保持高壓態勢,不斷加大處罰力度,嚴厲打擊虛假、欺騙性交易,維護健康良性外匯市場秩序。昨日,外匯局通報了23起違規典型案件,其中涉及多家銀行外匯違規和個人逃匯用於購買境外房產。

為穩定租賃市場,深圳表示,將建立穩租金商品房項目製度,采取租金管製,推出“穩租金商品房”項目;“穩租金商品房”的租金管控將實行“一房一價”,起始租金要通過市場評估,不得超過同類價格;采取“一年一調”的租金管製方式,在每年年末對所掌握的房源租金進行調整,年租金增長率不超過正負5%;這個項目面向所有在深圳繳納社會保險一年以上、沒有任何形式自有住房和政策性租賃房的居民,符合條件的可以在係統中提交申請並排隊。
下一周是非農周,數據較為密集,除了各國公布PMI數據,同時澳洲和加拿大還將公布央行利率決議。與此同時美聯儲多個官員發聲,為今年能否四次加息造勢,這對於一窺市場的走向將發揮重要作用。與此同時本周懸而未決的美加貿易談判將重新開啟,這也會在短期內對市場造成影響。
非農來襲碰上美聯儲多名官員講話!9月3日至9月9日當周重磅事件一覽

周一(9月3日)關鍵詞:中國PMI、黑田東彥講話、歐洲8月PMI


時間指標前值
09:45中國8月財新製造業PMI50.8
15:50法國8月Markit製造業PMI終值53.7
15:55德國8月Markit製造業PMI終值56.1
16:00歐元區8月Markit製造業PMI終值54.6
16:30英國8月Markit製造業PMI54

時間國家地區地點事件
--:--美國紐約證券交易所勞動節,休市一天。

時間國家地區地點事件
13:40日本東京日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在慶祝股票指數期貨30周年座談會發表主旨演講。

周一數據相對清淡,因為美國休市一天,因此需要關注下亞洲市場的數據。

首先是中國的PMI數據,主要還是對澳元會產生影響,由於澳洲近期的政局稍顯動蕩,同時經濟數據疲軟進一步降低了市場對於澳洲聯儲加息的預期,因此如果PMI數據好於預期,可能會給本周表現不佳的澳元帶來一絲轉機。不過這個數據隻能作為一個參考,因為本周對於澳元的走向主要還是要從澳洲GDP數據以及澳洲聯儲決議中尋找線索,中國PMI隻能作為一個預測指標。

亞洲時段另一個比較重要的是黑田的講話,因為主題是有關股指期貨的,可能會對東證和日經產生影響,從而帶動日本股市一波行情。股市的走向往往也會帶動日元一波行情,但是大概率不會談到貨幣政策,但是對於經濟前景的展望可能會稍有涉及,可以作為判斷日本央行對於經濟前景看法的一個前瞻。

本周PMI數據較多,歐盤時段幾個PMI都建議關注下。由於歐洲央行在明年末有加息的預期,英國央行今年預計還有一次加息的可能,因此有關歐元區和英國的經濟數據都會對加息的預期的產生影響。

值得一提的是,本周德國的數據和歐元區的數據略有分歧。德國8月IFO商業景氣指數從2017年3月以來最低水平反彈。但歐盟執委會周四公布的月度調查顯示,8月歐元區經濟信心連續八個月下滑,因工業和服務業信心下降。這其中並沒有必然的矛盾,這顯示了歐洲當前的經濟指標開始複蘇,但是對於貿易戰以及債務危機的擔憂仍困擾著歐洲。這對於這種矛盾差異的解讀也將會在以後的歐洲官員講話中體現出來。

周二(9月4日)關鍵詞:澳洲聯儲利率決議、卡尼講話


時間指標前值預測值
09:30澳大利亞第二季度經常帳(億澳元)-105
12:30澳大利亞截至9月4日當周現金利率(%)1.51.5
17:00歐元區7月PPI年率(%)3.6
歐元區7月PPI月率(%)0.4
21:30加拿大8月Markit製造業PMI56.9
21:45美國8月Markit製造業PMI終值54.5
22:00美國8月ISM製造業PMI58.157.4

時間國家地區地點事件
12:30澳大利亞悉尼澳洲聯儲公布利率決議。
20:15英國倫敦英國央行行長卡尼(Mark Carney)和央行貨幣政策委員會委員霍爾丹(Andy Haldane)、滕雷羅(Silvana Tenreyro)、桑德斯(Michael Saunders)在國會作證詞。

正如前面提到,周二澳洲聯儲利率決議是重頭戲。澳大利亞特殊的政治模式使得澳大利亞人更加關注澳聯儲的動向,因而隻要沒有黨派變更,澳大利亞人並不是很關心黨魁更替對於澳洲經濟的影響。

在洛威講話前會先公布澳大利亞經常帳,這個需要關注下,洛威可能會做出解讀。自2017年第四季度以來經常帳數據一直在-100下方,作為一個出口大國,澳大利亞的出口狀況實際上有惡化的趨勢,這是影響澳洲聯儲加息的一個關鍵因素。

澳大利亞目前最大的挑戰在於如何保持數十年經濟未衰退的狀態,一旦經濟出現衰退的信號那麼對於澳洲經濟的打擊將是致命的。因此預期此次澳洲聯儲還是按兵不動,澳洲聯儲實際上是不敢說出諸如新西蘭聯儲降息之類的言論的,因此按兵不動,同時表示將會關注通脹的變化適當加息是最好的選擇。

同時需要關注的是卡尼的講話。本月初卡尼曾表示未來數年還需要數次加息,隨著歐盟傾向於與英國達成挪威模式,這使得無協議脫歐的風險大大降低,有助於英國央行的加息。因此卡尼可能會釋放有關的信號。此外關於卡尼是否會擔任英國央行行長直至2020年,卡尼本人可能會透露一些信號,此前英國的官方表態是無可奉告。卡尼繼續擔任英國央行行長的重要意義在於降低了市場的不確定性,這有助於市場分析英國脫歐後貨幣政策的走向如何。

周三(9月5日):澳大利亞GDP數據、加拿大利率決議、威廉姆斯講話


時間指標前值預測值
09:30澳大利亞第二季度GDP季率(%)1.0
澳大利亞第二季度GDP年率(%)3.1
15:45意大利8月Markit服務業PMI54
15:50法國8月Markit服務業PMI終值55.7
15:55德國8月Markit服務業PMI終值55.2
16:00歐元區8月Markit服務業PMI終值54.4
16:30英國8月Markit服務業PMI53.5
17:00歐元區7月零售銷售月率(%)0.3
歐元區7月零售銷售年率(%)1.2
20:30美國7月貿易帳(億美元)-463-470
20:30加拿大7月貿易帳(億加元)-6.3
22:00加拿大截至9月5日當周央行基準利率(%)1.51.5

時間國家地區地點事件
--:--美國水牛城美國紐約聯儲主席、FOMC常任票委威廉姆斯(John Williams)參觀紐約州水牛城和尼加拉瀑布,會晤企業、社區發展、教育和政界領袖。
22:00加拿大渥太華
加拿大央行公布利率決議,此次無貨幣政策聲明與新聞發布會。


周三需要關注的是澳洲的GDP數據,可能會產生短線反應,畢竟洛威在周二已經釋放了有關信號。同樣的道理,英鎊也可能會產生短線反應,但總體幅度有限。

重點需要關注下加拿大央行利率決議。盡管市場預期按兵不動,但是市場認為10月加息的概率很大。

由於本周美加談判最終無果而終,同時特朗普再次炮轟加拿大占美國的便宜,但是加拿大強勁的經濟數據仍提供了加拿大央行加息的底氣。

加拿大統計局公布數據顯示,加拿大6月份GDP月率未錄得增長,上一個月為增長0.5%。18位經濟學家的預測區間為下降0.1%至增長0.2%。GDP較上年同期增長2.4%,商品生產行業較上個月下降0.2%,服務業較上個月增長0.1%。

此外,稍早加拿大統計局公布的7月勞工調查報告顯示,加拿大7月失業率5.8%,預測值5.9%,失業率接近40多年來的最低水平;加拿大7月就業人數增加5.41萬人,預測值增加1.7萬人。

同時加拿大7月份消費者物價指數(CPI)年率飆升了3%,遠高於2.5%的預期,也是自2011年以來最高的通脹率。7月份服務業的通脹率為3.2%,為2008年以來的最快增速。

目前市場認為10月加息的預期可能性為78.9%。

由於同一天美加雙方還將進行貿易磋商,所以美加的貿易分歧尚不能定論,需密切加拿大央行的表態。

此外當日威廉姆斯還將講話,作為美聯儲的三號人物將會對市場產生不小的影響。從威廉姆斯的立場來看,他是屬於偏鷹的一方,因此他的講話中可能會透露出偏鷹的觀點,這可能會同時對美元以及加元產生影響。

周四(9月6日)關鍵詞:EIA、博斯蒂克講話、AD

P
時間指標前值預測值
04:30美國截至8月31日當周API原油庫存變動(萬桶)3.8
美國截至8月31日當周API汽油庫存變動(萬桶)2.1
美國截至8月31日當周API精煉油庫存變動(萬桶)98.2
09:30澳大利亞7月商品及服務貿易帳(億澳元)18.73
澳大利亞7月進口月率(%)-1
澳大利亞7月出口月率(%)3
20:15美國8月ADP就業人數(萬)21.919.1
20:30美國第二季度非農生產力終值(%)2.92.9
20:30美國截至9月1日當周初請失業金人數(萬)21.3
美國截至9月1日當周初請失業金人數四周均值(萬)21.23
美國8月Markit服務業PMI終值55.2
22:00美國8月ISM非製造業PMI55.756.8
22:00美國7月耐用品訂單月率終值(%)-1.7
22:00美國7月工廠訂單月率(%)0.70.5
23:00美國截至8月31日當周EIA原油庫存變動(萬桶)-256.6
美國截至8月31日當周EIA精煉油庫存變動(萬桶)-83.7

時間國家地區地點事件
06:30美國芝加哥美國亞特蘭大聯儲主席、2018年FOMC票委博斯蒂克(Raphael Bostic)在芝加哥全球事務委員會的爐邊談話會,就經濟展望和貨幣政策發表講話。
22:00美國水牛城美國紐約聯儲主席、FOMC常任票委威廉姆斯(John Williams)和紐約州立大學水牛城分校管理學院院長Paul Tesluk,參與一項聚焦該地區與全國經濟及紐約聯儲外聯努力的爐邊談話會。

周四原油數據較為密集,焦點依然是EIA原油庫存數據,此次市場的預期是原油庫存將持續減少,這是因為近期美國的原油出口有所回升,同時伊朗原油出口進一步受阻,因此市場需求趨緊,如果數據符合預期,那麼大概率將推動油價走高。

另外需要關注的是ADP數據,作為非農數據的前瞻,由於前值較高,因此此次ADP的預估值是下降的,但是結合周五的非農數據可以看出,市場預期非農數據將走強,所以這種分歧導致了此次ADP的影響或有限。

不過從近期的就業數據看,美國的就業市場依然強勁,因此非農數據好於前值幾乎是板上釘釘,即使非農數據低於預估值,但隻要總體偏差不大,難以撼動美元當前的走勢。

如果ADP遠超市場預期,預計非農行情或提前釋放。

與此同時,還有一個重要人物講話,亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克講話,這位官員的觀點較為中性,他仍然預計今年會再升息一次,因美國經濟前景雖然強勁,但貿易緊張局勢和國際事件增加一些下行風險。在美聯儲即將進行本年第三次加息之際,他的講話很有可能會降低市場對於今年四次加息的預期,這可能會短時間施壓美元。

周五(9月7日)關鍵詞:非農、平均小時薪資、梅斯特講話


時間指標前值預測值
09:30澳大利亞7月季調後房屋貸款許可件數月率(%)-1.1-0.1
澳大利亞7月季調後投資房屋貸款許可額月率(%)-2.7
澳大利亞7月季調後自住房屋貸款許可額月率(%)-1.0
14:00德國7月季調後工業產出月率(%)-0.9
德國7月工作日調整後工業產出年率(%)2.5
14:00德國7月季調後經常帳(億歐元)262
14:00德國7月未季調貿易帳(億歐元)218
14:45法國7月貿易帳(億歐元)-62.48
17:00歐元區第二季度季調後GDP季率終值(%)0.40.4
歐元區第二季度季調後GDP年率終值(%)2.22.2
20:30加拿大8月失業率(%)5.85.9
加拿大8月就業人數變動(萬)5.410.50
20:30美國8月季調後非農就業人口變動(萬)15.719.1
美國8月平均每小時工資年率(%)2.72.8
美國8月平均每小時工資月率(%)0.30.3
美國8月失業率(%)3.93.9
美國8月私營企業非農就業人數變動(萬)1719

時間國家地區地點事件
21:00美國波士頓美國克利蘭夫聯儲主席、2018年FOMC票委梅斯特(Loretta Mester)發表講話。


周五重中之重依然是非農數據,但正如前面所說,隻要就業人數偏差不大,很難對市場產生明顯的影響,因為美國已經實現了充分就業。關注的焦點依然是平均小時薪資。

早些時候,美聯儲博斯蒂克表示,和一些企業人員進行了交流,他們已經開始感受到薪資壓力。這句話的含義是美國的薪資增依然強勁,美國的經濟已經處於擴張的周期之中。但是持續薪資水平的持續上漲也會擠壓企業的利潤空間。

高盛經濟學家Daan Struyven曾表示,對勞動力市場過熱的擔憂可能會推動貨幣政策持續收緊,直到薪資增速放緩至可持續的水平。

結合上面的觀點,可以得出一個結論,盡管有部分官員認為美國的實際薪資在下降。但是至少從目前而言,名義薪資增速表現良好,這可能會推動美聯儲的持續加息,因此在未來仍有推動美元上行的可能,這個信號對於市場而言已經足夠了。

同時在博斯蒂克講完話後,美聯儲官員梅斯特也將講話。這位人物也是典型的鷹派。此前布拉德希望暫緩加息,但是,梅斯特依然認為漸進加息是必要的,其觀點可見一斑,如果下周五非農數據看好碰上梅斯特放鷹,那可能真的就是美元多頭的狂歡。

值得一提,這裏建議關注下周日瑞典大選的事件。今年以來黑天鵝事件頻發,作為歐洲第五大經濟體以及僅次於德國的難民接受國,在難民問題以及民粹勢力崛起上瑞典將扮演重要角色。而此次大選將是繼意大利民粹政府後又一次激烈交鋒,這可能將對歐盟產生進一步的挑戰。
周一(8月27日)開盤後,非美貨幣表現較為積極,而美元和日元則有所承壓。這是因為上周五鮑威爾在全球央行年會上雖然仍延續美聯儲將逐步加息的論調,但稱沒有明顯信號表明通脹加速超過2%,看起來沒有很高的經濟過熱風險,市場將此言論理解為鴿派信號,因此拋售美元做多非美資產。同時隨著北美自貿談判取得了富有成效的進展,緩解了市場對於貿易局勢的擔憂情緒,加劇了美元的跌勢,非美資產有所反彈。

但隨著美國第二季度GDP修正值超出預期,同時7月核心PCE物價指數年率報2%,與預期持平,為今年第三次觸及美聯儲2%的目標,顯示出美國經濟的韌性,對美元形成支撐。而周五美盤時段,美加NAFTA談判最終無果而終,令市場大失所望,此前的避險情緒再度回升,再次推動美元走強,令非美大跌。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

美元主導匯市走向


美墨談判一度令避險情緒緩解,但最終功敗垂成提振美元
周一(8月27日),特朗普政府宣布與墨西哥達成雙邊貿易協議,該消息一度令市場避險情緒降溫,對美元構成打壓,使得美元指數跌破95關口,此前一直承壓的墨西哥比索則出現了跳空上漲。

早些時候美墨貿易談判取得進展,同時雙方在汽車貿易問題上也各有讓步,這為加拿大重新加入談判打開了大門,推動協議更新向前邁出的重要一步。

此外有消息稱加拿大據悉準備在NAFTA談判中對乳製品方面條約做出讓步。這進一步緩解了對於貿易緊張關係的擔憂情緒,美元短線回落,非美貨幣短線反彈。

美元自從8月15日觸及逾一年高點以來已經下跌了2%以上。而美國總統特朗普此前指責美聯儲在美國政府試圖刺激經濟之際卻不斷升息也是使得美元出現持續回落的重要因素。

但是周五美盤時段,美加NAFTA談判最終無果而終,令市場大失所望,盡管下周三將恢複談判,但是削弱了市場對於美加談判達成一致的預期,令此前的避險情緒再度回升,再次推動美元走強,令非美大跌。

美國總統特朗普指責加拿大正在剝削美國和其他國家,同時稱加拿大已經占美國經濟的便宜很多年。加拿大外賬弗裏蘭盡管肯定了美加兩國在貿易談判上取得的進展,但是她表示加拿大隻會簽署對加拿大有益的協議。這意味著雙方最終在第十九章的反傾銷仲裁小組去留問題上沒有進展。

鮑威爾鴿中顯鷹加息節奏不變,經濟數據向好或推動加息進程
此前鮑威爾在全球央行年會上仍延續美聯儲將逐步加息的論調被市場視作是鴿派的論調,市場將其解讀為美聯儲迫於特朗普的壓力將會減緩加息的速度。

但是有關人士表示,市場忽略了鮑威爾講話中偏鷹的論調,因市場聚焦鮑威爾將會就特朗普多次要求美聯儲減緩加息的速度做出何回應。因此當鮑威爾表示沒有明顯的通脹加速超過2%的跡象,同時美聯儲幾乎沒有理由實施相比目前暗示更多的加息,這被市場解讀為偏鴿的標誌。

但是大和證券的首席外匯策略師Mitsuo Imaizumi表示,鮑威爾的言論呈中性,他的講話也沒有什麼不尋常的,但他堅持當前的政策道路,這意味著可能會允許美國收益率曲線趨平的情況持續下去。

事實上,美聯儲對於收益率曲線走平的關注度已經有所降溫,其決策更多的是關注美國的經濟數據。

具體數據顯示,7月核心PCE物價指數年率報2%,與預期持平,前值為1.9%,這是這個衡量基礎通脹的指標今年第三次觸及美聯儲2%的目標。7月核心PCE物價指數月率報0.2%,符合預期。同時美國7月消費者支出強勁增長,暗示三季度初經濟強勁成長。

而早些時候公布的美國二季度GDP增長上修至4.2%,略高於7月公布的初值4.1%,創下四年來的最佳經濟表現,為2014年第三季以來最快增速。就2018的上半年來看,特朗普實現了美國經濟增長平均3%的目標。同時此外美國8月諮商會消費者信心指數大幅好於預期,意味著美國經濟依然具有很強的韌性。

一連串表現亮眼的經濟數據暗示美國經濟仍有很強的韌性,這使得美元短線出現反彈。

NatWest Markets首席美國經濟學家吉拉德稱:“這確實讓美聯儲更容易表示,這就是為什麼繼續貨幣政策正常化是合適的。”吉拉德言下之意是,美國經濟強勁的表現可能會推動美聯儲加息的進程,進而推動美元。

美聯儲越發鷹派或推動加息進程
此外,本周美國參議院最終確認克拉裏達為美聯儲理事,這最終確立了美聯儲總體偏鷹的格局。

克拉裏達是太平洋投資管理公司(PIMCO)的董事總經理,也是哥倫比亞大學的經濟學教授。他在4月被美國總統特朗普提名為美聯儲副主席。參議院以69票讚成、26票反對的結果通過了克拉裏達的美聯儲副主席提名。

克拉裏達的任期將為四年,他被視為美聯儲主席鮑威爾的關鍵盟友,在美聯儲中與中間派決策者一道讚成逐步升息。

隨著克拉裏達走馬上任,“美聯儲三巨頭(主席、副主席和紐約聯儲主席)”組建完畢。從當前的理事會格局來看,布雷納德將是唯一的鴿派,其他的人士則與鮑威爾的觀點較為接近,即支持漸進式加息,這都在一定程度上將推動美元的走強。

特朗普政治風險猶存,或導致中期選舉失利施壓美元
目前看來,唯一會對美元產生負面影響的是政治上的不確定性。特朗普稱,美國司法部長塞申斯將任職直至11月中期選舉。這暗示著在中期選舉之後,特朗普可能會進行人事上的調換,這可能是新一輪離職潮的開始。

上周二在科恩事件發酵後,特朗普指責塞申斯應為司法部的腐敗負責,並表示自己任命了一位從未掌控過司法部的司法部長。

塞申斯罕見地反擊特朗普,發表聲明扞衛司法部的誠信。塞申斯表示,他在宣誓就職那天接管了司法部,在其擔任司法部長期間,司法部的行動將不會受到政治因素的不當影響。

如果塞申斯沒能獲得留任,或引發政界對特朗普的不滿,而特朗普對司法問題的幹涉,也會讓市場自然的聯想到此前特朗普指責美聯儲加息過快的言論,即會對美聯儲的獨立性進行幹涉,進而導致美元的走弱。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

歐元本周表現較為強勢,但是貿易問題猶存走向難定


歐元或被低估,經濟數據推動歐元走強
歐元在本周被認為是最有潛力的貨幣,除了美元的走弱導致一部分資金流入歐元,歐元區本身基本面狀況的改善也推動了歐元的走強。

市場人士認為歐元的跌勢有些過頭,上周跌至14個月低點。隨著歐元區面臨經濟增長走強和政治風險降低的前景,歐元可能會出現反彈。歐元兌美元8月22日一度觸及1.1623的兩周高位,因一份報告顯示歐元區薪資正在上漲,為歐洲央行放棄超寬鬆政策增添了另一個理由。

最近幾個月,歐元區經濟似乎已經穩定,以更溫和的速度增長。Markit指出,歐元區最新的PMI調查顯示,第三季度的年化增長率約為1.6%,與今年上半年類似;與此同時,來自美國的經濟數據相對於共識預期開始令人失望;在第二季度強勁增長4.1%之後,美國經濟增長勢頭可能出現一些下滑,因此歐元可能將迎來超跌反彈。

此外,德國8月IFO商業景氣指數從2017年3月以來最低水平反彈,意大利債券收益率也趨於穩定,這都在短期內提振了市場對於歐洲經濟的信心,進而推升歐元的反彈。

不過隨著美加談判最終未能如期取得進展,歐元兌美元跌幅擴大,一度跌破1.60關口,刷新近四日新低。

加息節奏緩慢,汽車關稅問題風雲再起
不過歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)指出,全球的不確定性“非常突出”,而IHS Markit表示,製造業最容易受到貿易放緩的影響,同時歐元區目前的擴張速度仍是過去一年半來最弱的,而企業對未來增長的預期也跌至近兩年來的最低水平。這也意味著歐洲央行很難在2019年年底之前實現加息。而在美國加息預期有所走強的情況下,歐央行相對較緩的加息速度仍使得歐元上方壓力重重。

此外歐盟和美國之間的貿易緊張關係並沒有得到切實的解決。盡管此前容克訪美,雙方就汽車關稅的問題達成了和解。但是8月31日再生變數,美國總統特朗普拒絕了歐盟關於廢除汽車關稅的提議,並表示歐盟免除汽車關稅的提議不夠好。

歐盟委員會主席容克隨後表示,盡管希望能就此問題達成一致,但如果美國提高汽車關稅,歐盟也會這麼做。這使得市場的擔憂情緒再次回升,或施壓歐元。

事實上歐盟執委會周四公布的月度調查顯示,8月歐元區經濟信心連續八個月下滑,因工業和服務業信心下降。其中歐美之間的貿易緊張關係是導致信心指數出現回落的主要原因。

意大利債務問題風險猶存
除了這個因素外,意大利的債務問題也是歐元區的一個定時炸彈。盡管近期意大利國債收益率開始趨穩,但是周四意大利政府再次預定標售多達77.5億歐元債券,這項標債將被視為風險偏好情況的指標而受到密切注意,這使得歐元有所承壓。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

脫歐問題迎來轉折英鎊絕地逢生,加息預期加強上方或猶有空間


本周初,英鎊走勢相對疲乏,因歐盟及英國的有關官員表示,英國無協議脫歐的可能性加大。隨著英鎊進入了超賣的區間,同時市場對於無協議脫歐的消息有所消化,投資者開始規避操作英鎊兌美元的操作,這使得英鎊維持窄幅震蕩。

盡管有消息稱,英國有六成可能退出脫歐談判,這使得英鎊短線出現一波回落。但是隨後英國首席談判代表巴尼爾與德國外長、財長會晤,雙方表達一致意願,即歐盟希望在英國脫歐後,仍讓保持前所未有的緊密關係,以第三方合作的挪威模式作為維係雙方關係的基礎。這部分打消了市場對於英國退歐談判的疑慮,英鎊觸底回升。

市場人士表示如果能夠達成,最終效果和軟脫歐差不多,政治、經濟局勢的不確定性消散,使得雙方都獲得受益。英國此前也威脅稱,無協議脫歐,歐洲企業會喪失英國清算所的使用權,也會增加交易成本。而此次歐盟做出讓步,極大的降低了英國無協議脫歐的不確定性,使得英鎊短線出現一波急拉。

不過大多分析師預計,兩國很難在10月底前真正達成協議,可能會延後到11月的時候才有進展。因此在此之前,英鎊的漲勢仍是相對有限。

隨著英鎊開始出現回升的走勢,市場更加關注英國加息的問題。今年8月2日英國央行宣布將基準利率由0.5%上調至0.75%。這是英國在國際金融危機後第二次加息。英國央行一直以2%作為通脹目標,英國央行行長卡尼曾表示,英國需要適度收緊貨幣政策,國內的通脹壓力正在上漲,這意味著如果英國的通脹水平開始回升,同時經濟勢頭相對良好,可能不排除加快升息的節奏,進而推動英鎊的走強。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

政局不穩施壓澳元,投資環境惡化延緩加息預期


澳元本周的走勢深受國內政局以及較為疲軟數據的影響。

隨著莫裏森以45票比40票擊敗達頓就任新一任的總理,擊敗了以達頓為代表的黨內保守派,減輕了政局不確定性,避免了黨內反對派上台的更混亂情況,澳元短線出現了一波上漲。

但是分析指出,目前澳大利亞的經濟問題依然嚴重,而新總理仍然難以解決澳大利亞的經濟問題。分析認為,澳大利亞最嚴重的問題在於經濟體係不完整,依賴外國市場是資源型國家的通病,短時間內很難改變,對他們來說無論是轉型還是走出困境都是比較困難的。

巴克萊研究則表示在澳大利亞薪資壓力進一步下滑及就業崗位減少後,該團隊修正了對澳洲聯儲加息預期,在通縮背景下,澳洲聯儲極有可能審視就業情況,將其首次加息預期推遲至2020年。而此前澳洲聯儲一再推遲加息的時間已經激起了市場的不滿,如果加息時間進一步延後,將導致澳元遭到拋售。

事實上分析師認為,澳元正在對“糟糕的數據”做出反應,周四公布的數據顯示企業投資環比意外下降2.5%;預估為增長0.6%,這意味著投資狀況和基礎設施支出的降低幅度可能會比預期的更大,對經濟前景而言這是一個利空數據,澳元因此下跌。

IG集團駐墨爾本的市場分析師Kyle Rodda表示,隨著澳大利亞投資狀況惡化,澳元未來幾個月可能下跌至0.716美元。

與此同時,聯合早報消息稱,澳洲媒體公布的民調顯示,執政聯盟的支持率為44%,工黨56%,落後12個百分點,本月初,雙方的差距隻有兩個百分點。這意味著現任執政黨自由黨很有可能在明年五月再次失去執政黨之外,從而造成政府的更迭,進而施壓澳元。

此外周五美加談判破裂推動了美元的反彈,這使得澳元兌美元日內跌幅一度逾1%。

目前市場正在關注澳大利亞將於下周公布的第二季度GDP。麥格裏銀行預計澳洲第二季度GDP增幅介於0.8%和0.9%之間,可能受益於家庭支出經曆一季度的走軟後複蘇,不過該銀行認為並非受貿易和庫存增加驅動,而是受到消費者支出提振。

得益於出口和商業庫存強勁增長,澳大利亞第一季度GDP增長了1%,年率增長3.1%,為2年以來最快增速,高於失業率和通脹率總體持穩的水平。

麥格裏銀行預計第二季度家庭消費將增長0.8%,年率增長2.75%,零售貿易量將增長1.2%,零售貿易和消費增長跟隨了過去兩年的形態,由於占到GDP的60%,家庭消費增長將對GDP貢獻0.5個百分點左右。

如果數據好於預期,這可能使得近期深受經濟走軟和國內政治動亂的澳洲經濟出現複蘇的跡象,進而推升澳元反彈。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

商業信心下挫令降息擔憂再次施壓紐元


截至到本周三,紐元的總體走勢相對清淡,同時受美元走弱的影響,紐元短時間出現一波反彈。

上周新西蘭聯儲表示不排除降息的可能,這使得紐元出現了較大的跌幅。在沒有進一步消息的推動下,紐元走勢清淡。

但是周四澳新銀行數據顯示,8月份商業信心指數下降 ,從7月的-44.9降至-50.3,創下自2008年4月以來最低水平,這使得紐元短線出現一波急跌。

一位亞洲市場外匯交易員稱,在商業信心指數跌至10年低點後,紐元兌美元出現強勁拋盤,其間在1.75觸發大型的歐元兌紐元障礙期權。

分析認為,從長期角度來看,新西蘭經濟依舊低迷,而且可能還會持續很長一段時間,直至看到當前市場環境出現任何形式的加息。

在8月10日新西蘭聯儲主席在利率聲明中認為,預計2020年9月才會將利率提升至1.9%的水平,較今年5月時的預測推遲整一年。但澳新銀行表示,現在不再預期新西蘭聯儲的下一個動作必然是加息,事實上,已經看到一個降息之機。這使得市場對於降低的擔憂再次回升,導致紐元出現一波暴跌。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

美加談判無果,加元漲勢偃旗息鼓


周二隨著美國和墨西哥達成了一項貿易協議,特朗普表示將很快與加拿大總理特魯多通電話,能夠分開與加拿大簽訂協議,也可以選擇讓加拿大加入美國與墨西哥簽署的貿易協定當中,將立即與加拿大展開協商,與加拿大的貿易協定將很快實現。與此同時,加拿大在乳製品方面的妥協標誌著NAFTA協議離達成更進一步,利好加拿大經濟使加元走強。

受此消息影響,分析人士一度認為,就業數據和通脹報告或將促使加拿大年內連續第二次加息。

早些時候加拿大統計局公布的7月勞工調查報告顯示,加拿大7月失業率5.8%,預測值5.9%;加拿大7月就業人數增加5.41萬人,預測值增加1.7萬人;加拿大7月兼職就業人數增加8.2萬人,前值增加2.27萬人;失業率接近40多年來的最低水平。同時加拿大7月份消費者物價指數(CPI)年率飆升了3%,遠高於2.5%的預期,也是自2011年以來最高的通脹率。7月份服務業的通脹率為3.2%,為2008年以來的最快增速。就業數據向好和通脹預期升溫可能將促使加拿大央行年內再次加息,目前市場普遍為加拿大央行10月24日升息做好了準備,預期可能性為78.9%。這推動了加元的走強。

但是周五美盤時段,美加NAFTA談判最終無果而終,令市場大失所望,此前的避險情緒再度回升,再次推動美元走強,令加元受挫,美元兌加元漲幅一度逾0.5%。

而美國總統特朗普此前的表態也降低了市場對下周重啟談判的預期,特朗普此前表示加拿大最終選擇餘地。特朗普的言外之意是,加拿大必須接受美國的貿易要求,否則將招致美國對於汽車關稅的征稅,這個也是此前三方始終無法達成一致的關鍵所在。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

受避險情緒消退日元走勢較為疲軟


受美墨貿易談判取得明顯進展的影響,市場的風險偏好明顯回升,這使得避險品種日元本周以來走勢較為疲軟。

交易員表示,杠杆帳戶正在拋售日元兌美元和歐元,目前市場追逐風險情緒明顯。

此外日本政府對消費者物價的評估也更趨悲觀,日本通脹壓力未見上升,此外官方向係統運營商施壓要求降低智能手機資費,意味著通脹率可能放緩,這都對日元的上漲不利。

不過以貿易爭端引發的避險情緒仍對日元起到支撐作用。據悉特朗普尋求最早於下周公眾意見征詢期結束後,推進對2000億美元中國商品加征關稅。此外特朗普接受外媒采訪時稱,美國正在研究確定中國是否操縱匯率的“公式”。這使得周五美元兌日元於美盤前出現一波回落。
外匯周評:美加談判無果美元再顯雄風,非美貨幣反彈後恐遭壓頂

美元走強令新興市場貨幣慘遭屠戮


新興市場貨幣也處在不斷走弱的情況中,因美元維持強勢,同時貿易局勢對於新興市場的經濟產生了很大的衝擊,因而導致新興市場貨幣不斷貶值。

美元兌印度盧比自昨日創出新高以來,仍維持著漲勢,並創出了70.8250的紀錄高位,為2015年月以來的新高。

與此同時,由於美國的製裁,土耳其裏拉仍處於不斷走弱的過程中,近期美元兌土耳其裏拉再次觸及6.8一線,盡管距離早些時候的7.1329仍有距離,但是距離關鍵整數關口7一線隻有一步之遙。

此外,阿根廷的經濟形勢也在不斷的惡化。周四(8月30日)阿根廷央行貨幣政策會議決定,將指標利率(七天期LELIQ)大幅上調1500個基點,由45%升至60%,還將私人銀行存款準備金率上調了五個百分點。加息消息公布後,阿根廷比索兌美元跌幅迅速擴大,盤中一度跌逾20%,跌破40關口,刷新盤中曆史低點至41.35比索,今年迄今為止比索跌幅逾50%。近期新興市場的動蕩對阿根廷造成巨大衝擊,外界普遍擔心,阿根廷無法滿足今年以及明年高達820億美元的融資缺口。

同時巴西宣布以4.20雷亞爾兌1美元的匯率進行外匯干預,為6月22日以來首次,同時還暫停了美元兌巴西裏亞爾期貨交易。

印尼盾一度跌至1998年以來的最低點,印度盧比亦創下曆史新低,勢將錄得三年來的最大月度跌幅。

9月3日外匯交易提醒

周一(9月3日)投資者需重點關注9:45中國8月財新製造業PMI、15:15瑞士7月實際零售銷售年率、15:50法國8月Markit製造業PMI終值、15:55德國8月Markit製造業PMI終值、16:00歐元區8月Markit製造業PMI終值、16:30英國8月Markit製造業PMI。
9月3日外匯交易提醒

周五美元連升第二日,因投資者通過美元尋求避險,此前有報道稱,美國和加拿大的貿易磋商結束,但未達成協議。8月美元將錄得月線升幅,上漲約0.6%,因貿易緊張局勢。過去五個月裏,美元有四個月錄得月線升幅,上漲近9%。歐元受挫,因特朗普稱,歐盟消除汽車關稅的提議“不夠好”,投資者擔心歐盟前景,因特朗普警告對德國汽車製造商組裝的轎車征收關稅。
9月3日外匯交易提醒

重要經濟數據一覽


時間國家指標名稱前值
09:45中國8月財新製造業PMI50.8
15:15瑞士7月實際零售銷售年率(%)0.3
15:50法國8月Markit製造業PMI終值53.7
15:55德國8月Markit製造業PMI終值56.1
16:00歐元區8月Markit製造業PMI終值54.6
16:30英國8月Markit製造業PMI54


全球投行觀點匯總



三菱東京日聯銀行:歐元兌美元經過兩周反彈後再度轉跌,可能再次測試1.15;
三菱東京日聯銀行研究團隊討論了歐元兌美元前景,並轉向策略性看空,預計其可能再次測試1.15水平。我們看到歐元兌美元已從8月15日觸及的日低1.1301水平顯著反彈,並觸及我們上周預期的交易區間頂部1.1700水平,因此動能對歐元兌美元上行有利;這應該意味著繼續持有看漲傾向的信號,盡管動能和技術指標對歐元/美元比本月早些時候更有利,但下行風險依然存在。雖然本月早些時候導致歐元下跌的土耳其動蕩目前沒有產生同樣的影響,但如果認為這種影響將繼續存在,那將是愚蠢的。本周美元兌土耳其裏拉上漲超過10%,盡管危機蔓延風險最初被誇大,但持續的動蕩肯定會限製歐元的上行空間。此外;意大利國債/德國國債的利差再度擴大(今日上升13個基點),目前已接近5月觸及的290高點,這肯定會令投資者不安。

澳新銀行:英鎊兌美元1.28下方買入,歐元兌英鎊0.90上方賣出;
澳新銀行(ANZ)研究團隊討論了英鎊的前景,並認為中期內英鎊的任何下跌都可能是提供有吸引力的買入機會。鑒於政策的不確定性上升,我們預計英國央行目前將袖手旁觀,但這對市場來說不應是意外。最近的價格走勢表明,許多壞消息已被消化,對正面新聞的敏感度似乎更高。因此,除非歐盟-英國談判出現實質性惡化,否則英鎊兌美元跌破1.28水平(或歐元兌英鎊突破0.90)都應被視為買入英鎊的良好機會。

法國農業信貸:較長期內溫和看漲英鎊兌歐元和美元;
法國農業信貸討論了英鎊兌美元前景,8月30日歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶表示,歐盟必須準備好迎接英國無協議脫歐,即便其目標是與英國達成脫歐協議,此消息導致英鎊遭遇逼空行情。不過未來數日,英國脫歐協商將易於受到相關消息的有影響,即英國與歐盟接近達成“軟脫歐”協議,強調達成自由的商品貿易協議,以及對等的金融服務機製。當前仍對脫歐協商結果持謹慎樂觀立場,強化較長期內溫和看漲英鎊兌歐元和美元立場,也就是說,將等待更多確切的協商結果,此後才轉變對英鎊的短期謹慎立場。
CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(8月31日)發布的報告顯示,截止至8月22日至8月28日當周:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫,原油投機性淨多頭增加11528手合約,至550313手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨多頭增加449手合約,至34571手合約,表明投資者看多美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨空頭增加2378手合約,至7219手合約,表明投資者看空歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭增加4590手合約,至76928手合約,表明投資者看空英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨空頭減少1365手合約,至46041手合約,表明投資者看空日元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭減少2474手合約,至44744手合約,表明投資者看空瑞郎的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭減少5574手合約,至44633手合約,表明投資者看空澳元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭減少2232手合約,至24789手合約,表明投資者看空加元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨空頭減少1216手合約,至23927手合約,表明投資者看空紐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨空頭減少5647手合約,至3063手合約,表明投資者看空黃金的意願降溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨空頭增加9440手合約,至16598合約,表明投資者看空白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭增加11528手合約,至550313手合約,表明投資者看多原油的意願升溫。
CFTC持倉解讀:澳元看空意願降溫,原油看多意願升溫(8月28日當周)
國際金價有望在8月份錄得五連陰,這將創下2013年年初以來的最長時間月線下跌紀錄。不過令投資者稍感欣慰的是,8月份K線將留下一根很長下引線,當月的大部分跌幅將得到收複。

美聯儲8月利率決議偏向鷹派,美國和土耳其的爭端加劇,中美貿易對峙面臨升級,美元避險買需增強,一度支撐美指創下去年6月以來新高的96.984,進而壓製金價低見去年1月以來穀底的1160.39美元/盎司。

但是美國總統特朗普抨擊美聯儲加息,美聯儲主席在央行年會上講話偏鴿派,北美自由貿易區談判取得進展,則打擊了美元多頭的氣焰,美指本月漲幅基本回吐,加上從技術上看,久跌的金價也存在反彈調整需求,多頭似乎不願放棄1200美元重要關口。
黃金月評:盛夏8月美元多頭退燒,黃金欲開啟翻身大業

★技術分析:現貨黃金反彈上看1250美元


月線上觀察,現貨黃金延續大C浪下行走勢,下方目標位看向1032.07美元,它是自1366.06美元起跌的C浪38.2%目標位。
黃金月評:盛夏8月美元多頭退燒,黃金欲開啟翻身大業

但短周期上看,金價存在反彈空間。周線上觀察,金價上周形成刺透形態,並且突破先前形成的下行通道上沿,後市上看1250美元。
黃金月評:盛夏8月美元多頭退燒,黃金欲開啟翻身大業

Blue Line Futures總裁Bill Baruch表示,他已經完全轉為看漲黃金,並尋找將金價推升至每盎司1250美元的動力。他補充表示,他的公司正建議其客戶積極做多黃金,並密切監控頭寸。他稱:“黃金的這一變化是我們一直在等待的。”

★利空金價的因素


美聯儲現行加息軌道不變

美聯儲在本月保持利率不變,但指出經濟表現強勁,使美聯儲在9月升息的軌道上。美聯儲表示,自6月會議升息以來,美國經濟一直保持強勁增長,就業市場繼續增強,通脹仍接近聯儲設定的2%的目標,美聯儲預計年底前還會再加息兩次。

雖然美國7月非農就業人數差於預期,但並未有效緩解金價在月初的下跌走勢,美國宏觀經濟指標依然總體利好美元。

美國7月未季調核心CPI年率錄得2.40%,不僅較前值和預期值上浮0.1個百分點,而且還創下2008年9月以來新高;美國7月核心PCE物價指數錄得2%符合預期,高於前值1.9%,創下2012年4月以來的最高水平,在今年5月也達到這一水平。

土耳其裏拉危機,促使投資者蜂擁買入美元

美國牧師安德魯·布倫森在土耳其被判入獄兩年後,美國開始對土耳其實施製裁,土耳其隨後也不甘示弱采取報複措施。土耳其總統埃爾多安宣布,凍結美國司法部長及內政部長在土耳其的資產。8月9日土耳其代表團和美國官員周四在華盛頓舉行的會談,但會談沒有達成明確方案。

美國總統特朗普又在推特上宣布,對土耳其鋼鋁產品加征關稅翻倍,鋁產品加征20%,鋼鐵產品加征50%,因為土耳其裏拉因強勢美元迅速貶值,抵消了關稅效果。

市場擔憂土耳其經濟會大幅放緩,讓原本已經嚴重的通貨膨脹會進一步加劇。土耳其裏拉本月或暴貶超30%,美元兌裏拉創曆史新高7.2362,引發廣泛的風險厭惡情緒,不僅新興市場貨幣普跌,投資者還擔心危機蔓延至歐洲銀行業,歐元也受到明顯的拖累,促使避險資金湧入美元,美元避險功能大放光芒。

鑒於土耳其的種種動蕩及其對其他新興市場的波及,美元已在很大程度上確立了自己作為避險貨幣的地位。美元是避險貨幣中收益率較高的,因此顯然會吸引到最多的避險資金流入。

中美貿易形勢惡化

美國方面故技重施,再次通過關稅向中國施壓,令全球金融市場都比較擔憂全球經濟發展可能會受到拖累,大量資金買入美元避險,而多數大宗商品都受到了明顯的拖累,黃金也未能幸免。

中國商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文率中方代表團於8月22日至23日在華盛頓與美國財政部副部長馬爾帕斯率領的美方代表團就雙方關注的經貿問題進行了會談,但會談並無實質性進展。

北京時間8月23日12:00,根據美國聯邦公報網站聲明,美國對自中國進口的160億美元產品加征25%的關稅正式生效。與此同時,根據中國商務部本月早些時候的聲明,中國政府的反製措施也將同時生效,中國也將加征25%的關稅。

中國商務部新聞發言人就美國對160億美元中國產品征稅發表談話,表示中方堅決反對美方舉措,並不得不作出必要反擊。

美國政府官員8月1日表示,美國總統特朗普提議對2000億美元的中國商品加征關稅幅度由10%提高至25%,尋求加大對中國施壓,促其在貿易問題上作出讓步,新關稅稅率的公眾意見征詢期延長至9月5日,原先公布的截止日期為8月30日。

中國方面對此表示譴責,同時在8月3日提出了反製措施。國務院關稅稅則委員會辦公室公告表示,因為美方背離了雙方多次磋商共識,單方面再次升級了貿易摩擦,嚴重違反世界貿易組織規則。

中國國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的5207個稅目約600億美元商品,加征25%、20%、10%、5%不等的關稅。如果美方一意孤行,將其加征關稅措施付諸實施,中方將立即實施上述加征關稅措施。

★利多金價的因素


特朗普抨擊加息,打壓美元

美國總統特朗普8月20日表示,他對美聯儲主席鮑威爾領導下的美聯儲升息“並不感到興奮”,稱美聯儲應當做得更多來幫助他提振經濟,美聯儲的利率政策應該更加寬鬆。

這是特朗普第二次背離了美國總統很少批評美聯儲的傳統做法,特朗普指責美聯儲收緊貨幣政策,對美元形成了較為明顯的打壓,金價則趁機震蕩上攻。

CMC Markets首席市場分析師David Madden表示,鮮有美國總統批評美聯儲,因後者的獨立性是維護經濟穩定所必需的。但特朗普將減少美國貿易逆差作為要務,升息和美元走強兩個因素疊加將給出口增長帶來風險,看似特朗普想讓美元保持在較低水平以保持競爭力。

BNY Mellon全球策略董事Samarjit Shankar指出,盡管說特朗普有關利率的講話將會影響美聯儲還有些為時過早,但在促使美元多頭鎖定獲利方面是有效果的。

鮑威爾鴿派講話助漲金價

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上討論經濟和貨幣政策時表示,目前看起來沒有很高的經濟過熱風險,沒有明顯信號表明通脹加速超過2%。市場普遍解讀為鴿派,金價頂破了1200美元整數關口阻力,並摸高至1214.35美元/盎司。

荷蘭銀行的外匯策略師Georgette Boele表示,美聯儲主席鮑威爾對經濟和通貨膨脹的評論“偏向鴿派”;這對美元是利空。另外,美聯儲幾乎沒有理由實施相比目前暗示更多的加息。

美國Voya投資管理公司資深市場策略師卡琳卡瓦諾表示,鮑威爾的講話整體較溫和,鮑威爾說通貨膨脹不是一個問題,這對市場來說是令人耳目一新的,一定程度上緩解了市場對美聯儲加息的緊張情緒。

而本次鮑威爾也沒有直接回應總統對貨幣政策的批判,隻是提到海外和國內的風險因素,可能需要不同政策回應,並強調經濟和市場的樂觀前景。

鮑威爾的評論令冒險意願改善,他的講話確認了當前的加息步伐,沒有改變市場對9月和12月升息的預期,令部分期待更偏鷹派信號的美元多頭感到失望。鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會的演講中還提到,美國經濟過熱的風險似乎沒有上升。鮑威爾對未來貨幣政策幾乎沒有提供新的指引,引發了黃金的新一輪反彈。

北美自由貿易協定談判有戲

美國與墨西哥在北美自貿談判問題上就能源部分問題達成一致,而且美在最關鍵的“日落條款”的立場有所改變。(每5年重新確認協議)如果美墨達成協議,那麼加拿大對於原始提議的反對聲其實是不高的,換言之北美自貿談判很有可能在今年簽訂並在明年國會投票通過。

這其實是釋放一種政策信號,在大打貿易戰後,美國傾向於談判爭取利益,正如筆者所說製裁不是最終目的,斯姆特霍利法案最終的結果是沒有贏家。

但是也有一種解讀認為,美國在尋找到墨西哥這個盟友後反而不會急於放低談判姿態,相反希望各國以儆效尤,在賺足足夠好處。如果美歐、中美的關係持續惡化,黃金可能會回到之前跌跌不休的狀態中。

此前加拿大和美國的談判代表連夜就北美自由貿易協定進行了磋商,美國總統特朗普將周五(8月31日)設定為談判的最後期限。而投資者最關切的是可能開打的美中第二輪貿易戰。

特朗普仕途再增加汙點

首先馬納福特和科恩兩人俯首認罪,不僅加大了特朗普被彈劾的風險也讓其在11月的中期選舉中處於被動不利的局面,美國政治根基動搖加大美元下行風險。

8月21日是特朗普上台執政以來最糟糕的日子,一天之內其前競選團隊主席馬納福特、前任律師科恩相繼在兩個不同法院出庭。前者因稅務、銀行欺詐問題面臨8項刑事指控,後者更是主動倒戈認罪並反水指控總統違反競選資金使用規則,還試圖用封口費掩蓋與兩名女性的不正當關係。

根據民意調查顯示,特朗普被彈劾的概率從33%升至36%,市場由此預期民主黨或因此在中期選舉中扳回一城,而美國政局不穩,兩黨內鬥矛盾升級導致美元走軟直接助推了黃金的暴漲。
從8月15日觸及1.2662近1年新低後,英鎊兌美元一路震蕩走高,隨著英歐可能在脫歐後達成前所未有夥伴關係預期升溫,英鎊兌美元突破1.3000整數關口。然而在這一波反彈行情中,實際仍是危機四伏,本文將從基本面和技術面進行解析。

英鎊深V反轉當真暢行無阻?指標背後的風險信號若隱若現

經濟晴雨表指標表現不盡如人意


今年以來英國股市已經下跌了1.6%,而在2016年的脫歐公投結束後,政治、經濟、不確定性的憂慮暫時消失使得英國股市在之前的兩年內均錄得上漲。

根據美銀美林的8月基金經理調查顯示,英國的基金經理本月對英國股票的資產配比創下2016年5月以來單月最大跌幅,維持較低水準倉位的基金經理人數超過25%。

盡管從整體上看英國股市沒有出現深幅回調,一直呈現慢牛走勢遠且未觸及20%的技術性熊市標準,但英國人的投資信心不高。

英國股票出現上漲更多的是因為英鎊的貶值速率過快,導致了英國境外企業業務回款後得到的匯兌收益大增,本質上並不是對企業盈利能力的看好。能夠證明這個事實的依據是,英鎊8月下旬雖表現尚可,但英國股市卻在本周四英鎊走強時創下兩周新低。

根據對當地30位分析師、券商及基金經理人的調查訪問,預測中值顯示,英國股市富時100指數料需等到明年底才能回升到接近紀錄高位的水準7900點,略低於2018年5月觸及的紀錄高位7903.5點。根據分析對未來的預測,2019年預計英國富時100指數僅能上漲1.7%,低於整體通脹率預估值。與泛歐STOXX 600指數的預估漲幅相比,也隻有一半水準。

英國長短期國債息差與美國南轅北轍


英國兩年和十年的國債收益率之間的差距最近開始急劇擴大。本周有望上漲16個基點,創下自2016年以來的最大單周和月度漲幅,8月份基差上升15個基點。10年期國債收益率本周二上漲18個基點,創下3年內最大單日漲幅,部分原因是因為交易員休假回來後的集體交易行為。

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(英國每周長短期國債收益率差值的變化)

由於對英國脫歐後能否繼續進入歐洲單一的擔憂所致,導致了長短期國債息差擴大。如果發生無協議脫歐的最壞狀況,即從明年3月開始英國重新按照世界貿易組織規定與歐盟進行貿易往來,屆時與昔日最大貿易夥伴的商品交易將被征稅,這會極大損害英國的經濟。

這個時候就可能迫使英國央行通過降息或者恢複債券購買的量化寬鬆貨幣政策,來調整經濟受到的負面影響。升息或者降息往往對短期利率的影響過大,所以短期國債收益率並沒有走高。

英國央行實施貨幣寬鬆政策,那麼將直接導致的結果就是當地的通脹上行,預計可能達到3%遠高於2%的平均水平,長期國債收益率更反映通脹預期。

這和當前美國長短期債券息差縮至20多點自2007年以來的低位不同。美國的貨幣政策是漸進式加息,連續3個月時薪增速維持在2.7%,表明通脹沒有加速上行的風險。換言之是金發姑娘的經濟狀態,這個時候短期國債相對於長期國債有較大上行風險。

英國長期收益率曲線走高也和境外投資者大量拋售英國債券有關,7月份外境外投資者共拋售了171.5億英鎊的英國政府債券,這是英國央行自1982年開始統計數據以來最高單月峰值。

海外投資者正以2014年以來最快速度減持英國的金邊債券。所謂金邊債券是英國政府發行的公債券,因安全性高且可靠被稱為金邊債券。

英鎊深V反轉當真暢行無阻?指標背後的風險信號若隱若現
(非政府持有的英國債券,深藍色線對應右邊縱軸為累計持有量,淡藍色線對應左邊縱軸反應每月持有債券的變化)

長期債券收益率陡化的信號是一國有政治、經濟風險,所以需要更多風險溢價來去彌補,典型的像意大利10年期國債震蕩走高,歐洲國家中貿易盈餘最大的德國債券收益率不斷走低。

美銀美林的分析師認為,最糟糕的情況可能會看到英鎊下跌至1.10美元,而據估算國外銀行可能還會拋售1000億以英鎊計價外匯儲備(其中大部分為英國國債)。

所以從深層次看英國的國債問題,仍暴露出外資不看好英國能夠順利脫歐,無協議脫歐是引起該國經濟大震的重大風險因素。

交叉盤歐元兌英鎊不知不覺刷新1年新高


交叉盤歐元兌英鎊的走勢在本周二已經升至0.90整數大關。雖然在前兩個交易日,英鎊略有走強,不過從目前技術圖形來看,仍維持在上行通道內運行。一年之前的最高點在0.9306位置,曆史上的最高點在0.9802。

短線歐元可能因為漲幅過大還會處於調整階段,但長期均線都是呈現向上發散的多頭排列組合。下方的55日均線和上升通道線都在0.8900附近,截至發稿前是0.8972。

也就是說從調整時間上可能不夠,不過空間上已經過半,所以當前英鎊的強勢可能隻是一隻紙老虎,是下跌途中的死貓跳。

英鎊深V反轉當真暢行無阻?指標背後的風險信號若隱若現
(歐元兌英鎊日線走勢圖)

英鎊本輪走強的邏輯有沒有持續性?


因為本輪英鎊的下跌更多的是因為明年3月最後的脫歐期限即將到來,和基本面數據關係不大,所以不多詳述數據因素。盤面上隻要一有脫歐事務進展的消息,英鎊的反應會比較明顯。

The Share Centre投資研究分析師認為“英國企業的未來命運取決於脫歐談判最終結果的能見度。” 

本周三晚間歐盟首席退歐談判代表巴尼耶在與德國外長馬斯會晤後表示將給英國提供一種以前從未給予任何第三方的合作關係。這引起了市場的遐想,2016年提及的挪威模式重新進入人們的視野。

所謂挪威模式就是允許加入的成員國有進入歐盟單一市場的權利,並上繳會費遵守歐盟主要法律,同時移民也可自由出入,但不在歐盟關於農業、漁業、司法和家庭相關法規的監管之下。

本質上就是一種軟脫歐,隻不過是從原先的建立海關自由貿易區的模式中跳脫出來。英國想要爭取的是商品貨物貿易的關稅豁免以及經濟、政策、法律、貿易政策的獨立性,歐盟則以單一市場的名義想向英國索取更多好處。

盡管周四的講話給予了兩方矛盾化解新的希望,不過英國的政要包括英國脫歐事務大臣拉布說到任何事情都可能觸發無協議脫歐,不能不顧及無協議脫歐的風險,之前也有人警告稱這一概率升至60%。

而大多分析師預計最終協議在10月前不可能達成,也就是說並不如預想的那麼順利,加之英國黨內強鷹派的阻撓,所以仍有很大變數。

技術分析


英鎊兌美元的日線圖中畫出了綠色和黃色兩根下降通道線的壓製,目前第一阻力位已經到達為55日均線、綠色下降通道以及6月28日最低點1.3050位置。

如果在橫盤整理後選擇繼續向上,在1.3150和1.3220會遇到第二重阻力位。必須要明白大概率沒有匯價可以真正實現V反,在前期重要壓力位都會有阻力,尤其是在基本面信息並不明朗的狀況下。

英鎊深V反轉當真暢行無阻?指標背後的風險信號若隱若現
(英鎊兌美元日線圖)

從周線圖上看,MACD沒有出現金叉,也沒有站上13周均線1.3100位置,所有大趨勢仍偏空,反彈更多尋找高空的機會。

英鎊深V反轉當真暢行無阻?指標背後的風險信號若隱若現
(英鎊兌美元周線圖)

從4小時圖看,上升通道始終保持完好,橫盤沒有跌破13小時均線代表多頭強勢,未來1.3080和1.3160的壓力是值得關注的。

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(英鎊兌美元4小時圖)
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