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金市周評:美股崩盤金價卻重挫,後市難言向好

周六(2月10日)當周金價大幅下跌的行情落下帷幕,本周金價大跌逾17美元,下跌約1.6%,錄得兩個月來的最大單周跌幅。本周行情主要圍繞著美聯儲加速升息的市場擔憂情緒展開,在此背景下美元回升走強,這對金價不利。雖然美股大跌,但這並未對金價構成太大的支撐。

展望下周,雖然中國春節假期但美國市場並沒有休息,投資者主要關注美國經濟數據的表現,同時關注美股市場後市的變動。有關金價更加具體實時的分析,投資者可以觀看我為大家做的視頻分析龍舞匯金節目,每個交易日下午17點45分到18點15分直播,其他時間可以觀看重播。

金市周評:美股崩盤金價卻重挫,後市難言向好

解讀近期金價的走勢,我們可以從以下幾個方面來重點分析,首先美股暴跌並未影響美聯儲升息前景,甚至側面印證了市場對於美聯儲升息的憂慮;其次美聯儲官員不斷釋放出鷹派言論,這些都對金價不利;此外,美債收益率不斷攀升,也對金價不利;接著,美國政府臨時停擺對金價的支撐非常有限;最後,全球黃金需求下降,春節到來中國實物金需求放緩,也對金價不利。

美聯儲升息壓力下美股暴跌金價不漲反跌



本周一場源自華爾街的股市風暴引發全球震蕩,一周之內,道瓊斯股指兩度暴跌千點。紐約股市道瓊斯指數繼5日大跌1175.21點後,8日再度下跌1032.89點,成為美股曆史上鮮有的兩次千點暴跌。截至目前,道指較今年1月26日創下的曆史高點已累計下跌10.4%。

美股暴跌引發的恐慌情緒向全球擴散,亞洲和歐洲主要股市都步入深度調整。此外,充滿爭議的加密貨幣市場也未能幸免,比特幣價格較去年末“腰斬”。

解讀此次美股暴跌時,華爾街人士多將其歸因於“技術性回調”,是對股市前期虛高的“擠泡沫”。這樣的回調背後有一個明顯的誘因——美聯儲更快加息的預期。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga表示,“越來越明顯的是,金價仍然受到美元匯率趨穩以及美國加息預期升溫的影響。通常股市動蕩時金價會走高,但現在顯然不是這樣。”

一般而言,股市的大幅度暴跌會帶動市場避險情緒攀升,避險情緒增加會支撐金價,但本周市場上金價走軟顯然不是這個邏輯。

終究原因,還是美聯儲加速升息這個因素在作怪。美聯儲加速升息的憂慮導致了股市暴跌,側面印證了加速升息的急迫性,金價對美聯儲升息十分敏感,因此金價在此背景下也難以避免下跌。

金市周評:美股崩盤金價卻重挫,後市難言向好
圖:金價4小時本周走勢

美股暴跌下美聯儲官員依然鷹派施壓金價



美聯儲三把手、紐約聯儲主席杜德利本周發表言論。他認為,在全球各國央行收緊貨幣政策可能性上升的背景下,股市遭遇拋盤幾乎難以避免。

他稱,市場正在對全球經濟快速增長這樣一個事實做出調整,因此,各國貨幣當局要麼已經開始撤掉寬鬆措施,要麼就在考慮這麼做,債券收益率已經上漲,隨著債券收益率的走高,股市面臨的壓力就又多了一些。當今股市的小幅下滑對經濟前景可以說幾乎沒有任何影響。美聯儲會維持當前緊縮政策。

舊金山聯儲主席威廉姆斯也表示,在這個問題上,我不認為最近資產價格的任何改變從根本上改變了我對經濟的看法。我認為經濟正處於一個非常穩健的增長道路上。事實上,我認為市場的一些反應是針對經濟表現不錯做出的。

達拉斯聯儲主席卡普蘭認為,已經有大約15個月都沒有出現過3%的修正了。這在曆史上是不尋常的,是一個非常異常的時期。市場波動加大,也許可以解決市場中的一些過度和不平衡,多一點波動性可能是一件健康的事情。

堪薩斯城聯儲主席喬治認為,隨著勞動力市場吃緊,工人的報酬也在增加。這是值得歡迎的事態發展,美聯儲去年12月對今年加息三次的預測是合理基線預期,除非展望出現重大變化。

美債收益率大幅度攀升施壓金價



在美國總統特朗普的領導下,不斷膨脹的聯邦預算赤字將迫使美國今年舉債逾1萬億美元,並有可能加劇全球股市拋售背後的恐慌。

據美國聯邦稅收委員會預測,稅改政策將在10年內增加1萬億美元的財政赤字。特朗普近期在國情谘文中又宣布計劃投入1.5萬億美元作為基礎設施建設支出。這些政策雖然能提振美國經濟,但也同時會擴大聯邦預算赤字。

參議院領導人周三晚間達成的預算協議將在兩年內增加近3000億美元的政府支出,從而推高赤字。分析師認為,到2019年,美國政府全年赤字與國內生產總值之比恐將超過5%,這將是二戰以來美國在充分就業的情況下的最高水平。

共和黨的減稅和增支措施未來兩年對赤字的影響可能會超過奧巴馬政府經濟刺激措施在2009年和2010年增加的5800億美元赤字。

美聯儲主席鮑威爾上任後面臨的最大挑戰,是特朗普稅改和即將推行的大規模基建計劃將導致的財政赤字擴大。鮑威爾曾表示對債務增長深感擔憂。

美國政府為了維持下去隻能不斷大量發債。這勢必會使得美債遭到拋售,增加美債收益率。持有黃金是沒有收益的,而隨著美債收益率的攀升,將會使得更多的資金流出黃金市場轉向美債,這對金價不利。

美國政府臨時停擺對金價影響有限



美國當地時間9日淩晨,此前通過的臨時撥款決議案過期,美國政府陷入技術性停擺。保守派共和黨參議員蘭德·保羅拒絕就新的撥款決議案投票,因其稱新預算案將大幅增加政府支出。

不過此後,美國參議院通過了凝聚兩黨共識的一項為期兩年的預算協議。這份協議將把美國政府觸及債務上限的時間推遲到2019年3月,並使政府結束不到兩小時前開始的部分停擺局面。

參議院提交的新臨時撥款決議案顯示,將大大提高政府支出,預算法案規定,將在未來兩年,將政府預算上限提高3000億美元,同時在本財年提高800億美元軍費預算,並在下一個財年提高850億美元軍費預算。

上月,由於撥款法案未能通過,美政府曾關門三日。因此這次技術性停擺對金價的影響非常有限。

全球黃金需求下降,春節到來中國實物金需求放緩



中國春節的銷售旺季結束之後,金價實物需求預計將有所下降,這對金價不利。同時全球投資性黃金的需求也出現下降,也不利於金價。

黃金國際調查機構“世界黃金協會(WGC)”2月6日發布的報告書顯示,全球黃金需求在2017年時隔2年同比下降。

2017年全球黃金總需求為4071噸,比2016年減少7%。由於全球性股價走高,投資資金從黃金流向股票,交易所交易基金(ETF)和金塊等投資領域的需求明顯減少。

投資用黃金需求降至1232噸,比2016年減少23%。尤其明顯下降的是主要由機構投資者和對衝基金投資的交易所交易基金,比2016年減少了6成。

不過與明顯放緩的投資需求形成對照,黃金的實際需求保持堅挺。珠寶飾品用黃金需求同比增長4%。作為全球2大黃金消費國,中國和印度的需求均同比增長。其中印度同比增長1成,增幅巨大。

由於印度2017年7月出台“商品服務稅”,黃金消費一度遇冷,但農村地區受益於好天氣,農民的購買熱情提高。此外,以印度當地貨幣計價的黃金價格下跌,這也帶動了消費。

美聯儲升息壓力下金價後市難言向好



Wolfpack資本集團首席投資官Jeff Wright稱,“雖然黃金在美股暴跌下得到了一些避險買盤,但還不足以推動金價上漲,因為當前美聯儲加速升息的壓力很大。我並不認為當前美國市場進入了恐慌的模式。”

INTL FCStone公司獨立商品期貨谘詢師Edward Meir表示:“由於美國股市目前方向難明,現在很難判斷金價的下一步走向。我們隻能說,在股市大幅下挫的時候,黃金表現並不好,而在周二美股強勁反彈後,黃金也在下跌。這告訴我們,目前階段金價的下行壓力較大,尤其是在股市趨於穩定之後。”

不過知名投行高盛的分析師對金價後市的跌幅保持謹慎。高盛分析師表示,當有衝突發生或者地緣政治風險加大時,黃金是一種避險資產。黃金的這種特性有望將其價格推升至一個2013年來從不曾見的水平,同時預計亞洲的黃金需求也將達到一個前所未有的高度。

高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie稱,如果地緣政治形勢的危險程度大大增加,金價有可能升至每盎司1,400美元、甚至1,500美元的水平。考慮到市場的適度憂慮水平和實際利率前景,高盛將黃金年底目標價設定在1,375美元。

Currie稱,“每當利率上行時,金價通常都會開始趨於走低,這跟黃金與實際利率之間的負相關關係有關。但是,中國財富的增長以及東南亞和新興市場當前的黃金需求都處於一種前所未有的水平。這使得身處下行環境下的黃金價格得到了支撐。”
周二(2月6日)亞市早盤,現貨黃金短線拉升近8美元,幾乎抹去上周良好非農數據的全部跌幅,現交投於三個交易日高位1344美元附近。全球主要股市多數遭遇拋售,“黑色星期一”再度上演,這在一定程度上推升避險情緒,利好黃金等避險資產。不過隨著鮑威爾正式接任美聯儲主席,未來政策或更鷹派,或利空黃金,市場目前關注美元漲勢能否持續,這將決定黃金命運。

黃金交易提醒:金價借股市暴跌逆襲,市場看多情緒依存

美股遭血洗引發全球股市狂跌,黃金等避險資產受到一定支撐


周一(2月5日),全球主要股市多數遭遇拋售,“黑色星期一”再度上演。這在一定程度上可能推升避險情緒,利好黃金,現貨黃金亞市短線上漲近8美元,突破1340美元/盎司關口。最高升至1346.21美元/盎司,現貨白銀日內一度大漲逾1%,逼近17美元關口。

道瓊斯工業指數一度下跌逾1500點,抹去2018年以來全部漲幅。道瓊斯收盤跌超1100點,創2008年金融危機以來最大單日跌幅。標普收跌4.1%,創2011年8月以來最大單日跌幅。恐慌指數VIX收漲115.60%,報37.32,創2015年8月份以來收盤新高。

周二。標普500股指期貨亞盤時段跌2.5%至4個月低位,對美國通脹上揚預期未見消退跡象的擔憂引發股市拋售熱潮;此外,道瓊斯股指期貨與納斯達克股指期貨分別一度跌3%與2%。

今早日經225指數暴跌逾5%,亞洲多國及中國香港特區股市跌幅也達到2-3%。

黃金交易提醒:金價借股市暴跌逆襲,市場看多情緒依存

全球股市暴跌的原因,一是上周五強勁非農數據增強美聯儲3月加息預期,美債收益率走升增強吸引力,美股在此前持續暴漲之後迎來獲利了結行情,引發大跌後又帶動部分資金做空,美股暴跌及全球主要央行紛紛收緊貨幣政策的前景,帶動全球股市紛紛下挫。

加拿大皇家銀行財富管理總經理George Gero指出,美國股市可能不僅處於拋售階段,也可能受獲利回吐影響;受此影響,黃金對衝通脹的功能將會比之前被更多地注意到,加之2月中旬中國新年到來前黃金需求將增加,金價料將受到支撐。

鮑威爾接掌美聯儲,美元漲勢能否持續還有待觀察


周一,美聯儲新掌門人鮑威爾將宣誓就職,標誌著美聯儲將正式進入鮑威爾時代。

鮑威爾將面臨兩大棘手難題:一是特朗普的經濟刺激計劃有可能引發經濟過熱,如果鮑威爾對加息時機拿捏不準,保持與此前一樣緩慢的加息步伐,恐將難以消除經濟過熱的風險。二是鮑威爾接下來或將傾向於給美國銀行業“鬆綁”,但如果美國金融監管過度放鬆,有可能會演變成一隻“黑天鵝”,並引發經濟危機。

投資者目前關注的是,鮑威爾接任美聯儲主席後,如何處理美國經濟過熱,如何應對美國總統特朗普的1.5萬億美元減稅計劃。如果通脹率遠高於或遠低於2%的目標水平,美聯儲將采取何種措施,以及若美國經濟再次下滑,美聯儲的降息空間可能比過去小得多這幾大問題。
上周美元指數錄得2018年來最佳表現,自2017年12月15日當周以來首次錄得周線收漲;美債收益率的跳漲和美股的回撤暗示投資組合進行了較大幅調整,不僅僅是空頭回補帶動美元反彈,未來數日的匯價波動將為關鍵,以確認當前漲勢能否持續,而這也將決定黃金近期的漲勢會否被終結。

不過,澳洲國民銀行認為,美債收益率的東山再起將利好美元,不過給匯價帶來的提振料難長久,因美指的貶值主要歸咎於投機活動。

投資者對黃金的興趣可能會繼續存在


分析師稱,如果股市持續遭到拋壓,市場避險情緒將升溫,黃金將會重拾升勢。從周一美股表現來看,三大股指跌幅超過上周五,市場避險情緒大幅升溫。不過,美元的走強始終對黃金是一種壓製。

法國巴黎銀行高級商品策略師Harry Tchilinguirian指出對2018年黃金預測修正後的平均價格略高於1315美元/盎司,或每盎司增加60美元,並提出在2019年黃金的平均價格將在1170美元/盎司附近。盡管2017年金價曾有三次上調,並且對2018年的加息預期依然堅定,但黃金價格一直受益於美元走弱。

法國巴黎銀行表示,黃金的上行空間有限,但也指出下行風險不太可能出現,除非債券收益率在2018年下半年大幅上漲。Tchilinguirian的建議是,在黃金交易中,以1425美元/盎司的價格買入,並以1250美元/盎司的價格賣出,形成一種短期的限製。

技術面上,現貨黃金可能重新測試1354美元阻力位,金價似乎已經在支撐位1326美元附近企穩,可能重新測試每盎司1354美元的阻力位。

黃金交易提醒:金價借股市暴跌逆襲,市場看多情緒依存

上述支撐位與阻力位分別是上升C浪的50%和38.2%預測水準。

一個楔形形態的上升趨勢線構成另一個類似的阻力位。如果突破該阻力位,不僅會漲至1381美元,而且會確認該楔形形態是一個多頭延續形態。

不過,金價能否突破1354美元阻力位確實令人懷疑,因從1235.92美元開始的上升趨勢尚未出現任何像樣的修正。當前始於2月2日低點1327.15美元的漲勢,看起來更像是從1月25日高點1366.07開始的修正的一部分。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間13:33,現貨黃金報1343.49美元/盎司。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

近日,美國股市大幅下跌,因債券收益率飆升,以及對通脹的擔憂重燃打擊了投資者,此外美國樂觀的非農數據使得股市跌勢加劇。隔夜,道瓊斯工業指數一度下跌逾1500點,抹去2018年以來全部漲幅。美股的暴跌也帶動全球性股市遭遇了大跌行情,避險資產則在周二(2月6日)亞市早盤大漲,現貨黃金則幾乎抹去上周良好非農後的全部跌幅,投資者對美股後市走勢表現較為謹慎。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

美股暴跌,標普500指數回吐年內迄今漲幅


國股市周一(2月5日)暴跌,盤中大起大落,道瓊工業指數一度大瀉1600點至日內低位,創下史上最大盤中點數跌幅,因投資者糾結於公債收益率上漲和通脹可能攀升。

標準普爾500指數和道瓊工業指數均錄得2011年8月來最大單日百分比跌幅,因期待以久的從紀錄高位回落的跌勢加劇。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

金融股、醫保股和工業股跌幅最大,但各板塊普遍走低,標普11大類股均下跌至少1.7%。所有道瓊工業指數成份股均收低。周一驟跌後,標普500指數抹去2018年漲幅,現較2017年收盤下跌0.9%。

經濟數據穩固,近期的下調企業稅舉措推高企業獲利預期,使投資者備受鼓舞,推動股市近期接連創下紀錄高位。許多投資者多月來一直在為股市回落作準備。

上周五發布的1月就業報告引發市場擔憂,通脹將會回升,從而推升公債收益率,並促使美國聯邦儲備理事會美聯儲比預期更快升息。

JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke稱,市場經曆了一輪不可思議的上漲行情,我們處於利率上升的環境中,經濟增強,所以美聯儲應該會繼續收緊政策,正在發生一些真正的改變,各種不同的投資正據此進行調整。

美股遭血洗引發全球股市狂跌


歐股連跌第六日,周一遭到大舉拋售,因通脹預期不斷上升和公債收益率上漲,打壓股市。

歐洲STOXX 600指數下跌1.6%,收位觸及2017年11月中來最低水準,連續第六日下跌,而歐元區指數.STOXXE下滑0.6%。

在歐洲主要股市中,僅有西班牙和意大利股市仍高於去年收位,英國股市表現最差。德債收益率觸及兩年高位,因通脹憂慮導致債市的拋售持續。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

加拿大指標股指周一挫跌至四個半月低點,因全球股市遭遇賣壓且能源價格疲弱,衝擊了投資者信心。

多倫多證交所S&P/TSX綜合指數收跌1.74%,或271.22點,報15,334.81點。所有十大類股全數下滑。

亞太股市周二開盤暴跌:日經225指數開盤暴跌4.18%,此後跌幅一度擴大至5%;東京證交所MOTHERS指數期貨觸發熔斷機製。韓國KOSPI指數開盤暴跌2.17%;澳大利亞指數跌2.6%;中國香港恒生指數開盤暴跌3.8%。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

美元受到一定支撐,避險資產走強幾乎抹去良好非農跌幅


美元近期受到了支撐,一方面受到美國上周五(2月2日)公布的強勁就業報告,另一方面則受到近來上漲的全球股市遭遇龐大拋壓的提振。在市場動蕩期,美元被視為避險貨幣,這也往往令美元受益。

瑞穗證券首席外匯策略師山本雅文稱,我們看到自年初以來建立的頭寸(例如歐元多倉)被大量結清,收益率跳漲引發的股市重挫是這方面的觸發因素。股市下跌讓投資者很受傷,他們通過拋售歐元等近期上漲的貨幣來止損,這使得美元獲得支撐。

周一,全球主要股市多數遭遇拋售,“黑色星期一”再度上演,這在一定程度上推升避險情緒,利好黃金等避險資產。

近日,全球股市暴跌引發市場避險情緒進一步升溫,資金流入黃金等避險資產;周二(2月6日)亞市早盤,現貨黃金短線拉升近8美元,幾乎抹去上周良好非農的全部跌幅,現交投於三個交易日高位1346.07美元附近。

現貨白銀日內漲幅擴大至1.64%,逼近17美元關口;美元兌日元跌近0.36%,現跌至一周低位108.69一線。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

美股遭遇數年最大周線跌幅,投資者如履薄冰


有跡象顯示美國股市期盼已久的修正走勢可能已經到來,標普500指數.SPX在最近一周錄得兩年最大周線百分比跌幅之後,投資者將保持警惕。

此前一周觸及紀錄高位以來,標普500指數已大跌3.89%,導致2018年以來的漲幅收窄至3.2%。

鑒於該指數過去一年上揚超過20%,像周五這樣2.12%的跌勢實屬罕見。去年沒有哪個交易日達到過2%或以上的跌幅,而2016年這樣大的跌幅隻出現過四次。

Suntrust Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner說,人氣開始變得有點過高,市場上出現一些自滿情緒。現在這些自滿情緒正被擠出市場。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

標普500指數當中,能源股當周以6.4%的跌幅領跌。電信服務股跌幅最小,五日共跌1.28%。

全球股市遭遇“熊來了”,避險為王黃金強勢逆襲

切薩皮克能源(Chesapeake Energy)(CHK.N)、Tractor Supply(TSCO.O)和哈雷戴維森(Harley-Davidson)(HOG.N)當周在標普500指數中表現墊底,跌幅都超過13%。

當周有逾27000支美國個股下跌,創2014年7月來最多。

對於美股後市走勢,大多數投資者持謹慎態度


投資者接下來將謹慎關注國會關於財政問題的角力。

標普道瓊斯指數有限公司資深指數分析師Howard Silverblatt在報告中寫道,不利於市場的是2018年2月8日的撥款截止期限,即將到來的債務上限問題,以及利率上升速度(利率仍相對較低)。

紐約證交所負責場內業務的瑞銀(UBS)董事Art Cashin表示,指數開盤低開後的日內低點被跌破,意味著這波向下調整可能會持續更長的時間。

KKM Financial首席執行官Jeff Kilburg表示,美股三大指數的50日均線都被跌破,隨著而來的是波動性飆升,這些現象表明美股可能轉頭向下。

保德信金融首席市場策略師Quincy Krosby表示,美股此前一路飆升使得踏空和被吸盤的投資者充斥市場,這也使得每次回調都有買盤承接。但從這次下跌的級別來看,逢低買入策略將失效。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間10:36,美元指數報89.67/68。

4張圖表2大理由告訴你,2018年白銀值得擁有

The Daily Gold的分析師Jordan Roy Byrne表示,雖然黃金(價格)非常接近重大突破,但其良好表現卻並未惠及到白銀身上。黃金離重大突破僅差3%,遠高於其長期均線。而白銀卻仍遠低於其2016年高點,目前正在其200日均線附近。但是,這種情況完全是正常的,因為直至黃金獲得上漲動能或打破關鍵阻力位,白銀通常落後於黃金。今年黃金有望實現重大突破,而其對白銀的影響隻是白銀將迎來好年頭的原因之一。

4張圖表2大理由告訴你,2018年白銀值得擁有

Jordan Roy Byrne表示,如果白銀突破2017年高點,那麼差不多就可以宣布其熊市結束了。下面的圖表繪製了白銀的所有主要熊市,而這些熊市都是在白銀不斷上漲,屢創高點的情況下結束的。對比之下,最近的白銀熊市在價格上是第二差的,時間跨度上來看可能是最差的。

4張圖表2大理由告訴你,2018年白銀值得擁有

下一張圖表顯示了上圖表中白銀在終點處出現反彈。在前三次熊市中,白銀在未來12-15個月內都出現了大幅反彈。下圖表中還包括2008年的那次銀價大跌,其在隨後的13個月裏,反彈了100%。

4張圖表2大理由告訴你,2018年白銀值得擁有

回到現在,從月線上來看,20美元的收盤價成為白銀最重要的阻力位。下圖表顯示的是每月收盤價。很明顯,隻有在收盤價有效升破重要阻力位20美元後,才能為銀價打開進一步的上行空間。

4張圖表2大理由告訴你,2018年白銀值得擁有

再從長期轉回到現在,可以注意到,白銀在趨勢線2以及接近18美元/盎司的2017年高點附近面臨初步阻力。該趨勢線目前處在當前銀價與20美元的重要阻力位之間(這點在趨勢線1上也看得出來)。

4張圖表2大理由告訴你,2018年白銀值得擁有

綜上,通常來說,白銀在糟糕的以及長期的熊市後,在接下來的12-15個月內,會反彈近100%。曆史表明,在未來的12至18個月內,白銀出現一次類似上漲的時機已經成熟。由於白銀和黃金具有強勁和持續的正相關性,黃金的突破可能成為白銀突破20美元/盎司阻力位的巨大催化劑。如果出現這種情況,白銀將會再次出現一個典型的大幅反彈。Jordan Roy Byrne指出,這種情況以前就出現過,預計它將會再次出現。

工業和投資者需求複蘇,2018年銀價或觸19.25美元

根據匯豐銀行的最新白銀展望,白銀仍然是一種被忽視的資產,但2018年情況可能會發生變化,因工業和投資者需求的複蘇,白銀價格料將上漲。

匯豐銀行首席貴金屬分析師 James Steel表示,“因工業需求強勁以及供應有限,我們預計2018年和2019年白銀價格將溫和上漲”。

工業和投資者需求複蘇,2018年銀價或觸19.25美元

匯豐銀行預計,2018年白銀均價將在17.92美元每盎司,較當前價格上漲4%。匯豐銀行的報告中說道,“2018年白銀的價格將會走高,預計今年的價格區間在16.10美元每盎司到19.25美元每盎司之間”。

匯豐銀行的預測指出,美聯儲的加息預期已經被市場所消化,所以不太可能會影響到白銀的價格。但是,美聯儲任何額外的鴿派表態都可能會提振銀價。

Steel說道,“任何風險的再現都可能會引發市場的避險需求,這將支撐銀價。匯豐銀行外匯策略師們預計,今年歐元兌美元將大體呈中性,這應該會減輕匯價給白銀帶來的潛在負面影響。”

Steel還指出,今年可能直接影響到銀價的一個關鍵驅動因素是工業需求的增加。

Steel說道,“在多年的疲軟之後,以光伏和電子產品為主導的工業需求正在反彈。匯豐銀行的經濟學家們預測,積極的全球工業增長將會進一步推動銀價的上漲。”

工業和投資者需求複蘇,2018年銀價或觸19.25美元

就產量方面來看,預計2018年的礦山供應量將略有增加,但在未來幾年將出現下降。報告中指出,“供需平衡的收緊是我們做出這樣一個展望的一個重要因素”。

Steel表示,另一個積極的推動因素是投資者白銀需求的複蘇,表現在白銀ETF持倉和淨多投機頭寸的增加。

Steel寫道,白銀ETF持倉和淨多投機頭寸上漲空間都很大,特別是淨多頭頭寸。投資者銀幣和銀條需求仍舊非常疲軟,但應該會從低位回升”。

雖然去年白銀價格小幅收漲,但其表現並沒有預期的那麼好。

報告指出,“股市的強勁上漲,地緣政治風險的下降以及投資者對硬資產興趣的降低削弱了白銀需求。而珠寶需求的疲軟,銀幣和銀條需求的暴跌也進一步打壓了白銀”。

這些因素仍有可能在今年壓低銀價,但匯豐銀行表示,對白銀仍持“溫和看漲”的態度。
周三(1月17日)亞市早盤,現貨金價延續強勁升勢,金價自1338附近,早間上漲至1343附近。美元回落是支撐金價的主要因素,而其他眾多基本面因素也依然支撐金價走高。在眾多利好齊聚的背景之下,眾多市場分析人士依然看好金價前景,而金價上方重要阻力位於1257到1260附近。

黃金交易提醒:金價調整後保持強勁,後市仍被看好

部分分析師認為,金價維持強勢主要受通脹預期上升以及美元趨勢向下所支撐。美元走勢受到其他主要貨幣走強壓製。因隨著市場越來越相信全球經濟複蘇將超過美國經濟增長,並促使其他主要央行(由歐洲央行主導)收緊寬鬆的貨幣政策。美元已提前受該預期影響走弱。

歐洲央行下周決議鷹派預期支撐歐元帶動金價



交易商正在將注意力從美聯儲轉向歐洲央行,因為下周四(1月25日)歐洲央行就要召開新的會議。而現在市場普遍預期歐洲央行在下周的會議上可能會釋放鷹派基調。

周二歐洲央行管委維勒魯瓦安撫市場情緒。他認為歐元區尚未達到通脹目標。維勒魯瓦認為,歐洲央行必須密切關注歐元走勢對價格的影響,需要監測歐元的上漲,因為可能會對進口價格產生下行影響。

不過維勒魯瓦也不否認會逐步退出寬鬆。他稱,有自信歐洲央行可以平穩退出超寬鬆政策,目前經濟發展允許逐步撤除刺激政策。

數字貨幣大跌使得資金重新流入金市



此前選擇數字貨幣的投資者近來從數字貨幣的交易中出逃,他們把資金又重新轉入避險的黃金市場,這對金價有利。多國政府將對數字貨幣進行嚴打的消息重挫了數字貨幣。其中比特幣一度跌破10000美元關口,周二重挫了近30%。

亞洲方面,韓國監管部門近來加大對加密貨幣交易的管控力度,甚至計劃直接關閉加密貨幣交易所。一份韓國司法部文件稱,需要反複警告加密貨幣交易風險,有必要采取一係列“軟著陸”措施,令投機者逐漸撤出加密貨幣市場。

另外,中國央行副行長潘功勝建議禁止數字貨幣的集中交易,同時禁止個人和企業提供相關服務。中國全面關閉境內交易所後,炒家轉向場外,中國將針對性地升級打擊措施。

歐洲方面,歐洲證券和市場管理局主席認為,加密貨幣交易沒有規範的報價,這將難以對投資提供有效的保護,它的價值極其不穩定,削弱了其作為貨幣使用的基礎,而且也沒有得到廣泛的接受。

美國股市衝高回落也支撐金價



周二美國股市衝高回落,出現較大的跌幅,扭轉了此前連續上漲的趨勢。盤中三大股指均創曆史新高,但隨即出現回落。

分析師認為,目前美股市場上仍有大量政治不確定性將緩和投資者的預期。在經曆了一年的良好表現和低波動性之後,投資者很自然會擔心錯失良機,我們很可能會看到這種勢頭持續下去。我們還應該記住,當熱情崩潰的時候,它會崩潰得非常猛烈。

美國政府暫時擺脫關門風險並未限製金價



亞洲早間時段,最新消息顯示,美國政府暫時擺脫了關門的風險,但這並未對金價帶來壓力,因為美國政府關門的憂慮還沒有完全消散。

外媒報道稱,美國眾議院通過將政府臨時支出法案延長至2月16日。因此本周末美國政府暫時避免了關門的危機。

分析認為,雖然這次美國政府暫時避免了關門的危機,但危機仍然沒有消除,這和此前美國財長努欽所希望的永久解決關門問題的意向仍然相距甚遠。

分析認為,接下來國會達成任何協議的前景都變得暗淡,因為上周媒體報道了特朗普頗具爭議的言論。據報道,特朗普在和議員開會時說,他希望阻止來自“糞坑國家”的移民。

黃金交易提醒:金價調整後保持強勁,後市仍被看好
圖:金價小時圖走勢

技術上,目前金價小時圖中,各項技術指標仍然指向多頭,在價格經過周二調整之後,上漲的動能依然較強,預計金價仍然有望延續較強的上漲勢頭。

一些分析師認為,金價需要觀察的水平是1360美元,如果突破,那將是看多的技術性指標。金價也可能會在上漲過程中出現輕微的獲利回吐,因為現在所有的注意力都在強勁的股市表現上。

也有一些分析師認為,有可能在近期內看到金價向下回調,因金價已逼近1350美元整數關口,以及前高1357美元附近,這一區域為重要阻力位。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間10:35,現貨金價報1341.23美元/盎司。

貴金屬市場2018年交易機會盤點

貴金屬板塊在2017年完美收官,金、銀、鉑、鈀雙雙實現年線二連陽,其中鈀金更是以超過55%的驚人漲幅傲視全球主要大宗商品。進入2018年,美聯儲面臨加速收緊銀根壓力,共和黨可能在中期選舉中面臨挫折,全球多處地緣局勢存在爆點,以及一些工業領域個別貴金屬應用前景看好,那麼投資者是否能在新的一年裏是尋獲貴金屬板塊更多的交易機會呢?

貴金屬市場2018年交易機會盤點

世界銀行預期,2018年全球貴金屬需求總量或減少1%,但就具體品種而言,走勢存在一些分歧。該行在2018年大宗商品前瞻報告中指出:“地緣緊張局勢加深、美聯儲可能放慢加息步伐、美元走勢弱於預期以及礦場供給中斷都有可能加劇貴金屬價格上行風險。”

現貨黃金在今年最後一個交易日重新站上1300美元大關,全年收漲13.07%。援引外媒針對華爾街投資者的在線調查顯示,多數投資者預期黃金能夠在2018年實現再接再厲。
貴金屬市場2018年交易機會盤點

在1527名受訪者中,共有975人——占比64%——認為黃金將在2018年續寫牛市。24%的受訪者(360人)預計黃金將升破1500美元/盎司;17%的受訪者(264人)認為,黃金在2018年將收於1400-1499美元/盎司之間;23%的受訪者(351人)預計收在1300-1399美元/盎司之間。美元疲軟和全球地緣局勢不確定性增加是多數投資者看漲金價的主要理由。

貴金屬市場2018年交易機會盤點

美聯儲或被迫加速從緊,金價上半年回調壓力大



2018年全球將關注,耶倫去職後美聯儲新掌門人鮑威爾的決策。首先是美國的升息步調,美聯儲在12月宣布升息,聯邦基金利率區間提高到1.25%-1.5%,耶倫暗示2018年可能有三到四次加息機會。再加上美聯儲會執行縮表,這個局面與過去全球央行不斷放水迥然不同,這也是金融市場最大的風險。

高盛公司計算得出,美國標普500指數成分股企業共保有9200億美元境外未上稅現金,並認為其中的2500億美元資金將回流美國。花旗集團則表示,所有總部設在美國的企業擁有共約2.5萬億美元的境外資本。

盡管各界預期,鮑威爾治下的美聯儲將繼續走漸進式貨幣正常化之路,但隨著稅改政策推進實施,境外美元有望持續不斷回流美國。這樣一來,美國境內銀行存款規模就會上升,為確保天量資金不至於快速流向市場,導致短時間內物價上行壓力驟增,因此美聯儲在2018年被迫加快升息步伐的可能性無法排除。
 
過去一直實施極度寬鬆貨幣政策的歐洲央行也宣布將從2018年1月起實施購債規模減半。過去資金成本低廉,熱錢湧向風險資產,現在大氣候出現變化,金融市場肯定出現大起大落的情況。市場也擔心,2018年美國政府在面對債券市場可能暴跌情況下,將采取措施限製國債收益率,這麼一來,美聯儲的決策獨立性將受到很大考驗,特朗普任命的主席鮑威爾可能難以抵擋來自白宮的政治壓力。

共和黨若失去參院多數,可放心做多黃金



為了讓製造業重返美國,追求美國第一,特朗普在競選期間便開始大力鼓吹的稅改得以在2017年歲末通過。這次美國將企業稅負從原來的35%降為21%;個人所得稅最高稅率從39.6%降為37%。一方面是對美國企業減稅,希望美國企業能加大在美國本地的投資,使得製造業重返美國;另一方面,美國是大國,現在變成了全球稅負極具吸引力的國家,勢必造成全球大企業爭相到美國投資。

但經濟學家以史為監,一方面質疑減稅對振興經濟的實際效用,同時警告美國財政赤字及債務負擔勢必隨著政府入不敷出而大增。在他們眼中,稅改雖可短暫刺激增長,但寅吃卯糧的做法可能禍延後代,長遠而言對美國經濟弊多於利。

對特朗普而言,最大的挑戰來自美國國內。美國共和黨傳統大票倉阿拉巴馬州最近補選一席參議員,民主黨人瓊斯居然險勝共和黨人摩爾。共和黨輸掉這一席可說是損失慘重,現在共和、民主兩黨在參議院席次變成51-49,共和黨把一席參議員拱手相送,未來黨內隻要有一名參議員跑票,共和黨恐將動彈不得,但最大考驗是2018年11月份舉行的中期選舉,一共有33席參議員要改選,一旦共和黨輸掉多數,特朗普將立刻變成跛腳總統。

東亞和中東局勢趨緊,或短線利好金價



① 亞洲的朝鮮問題迄今無解

朝鮮局勢的發展軌跡在很多方面都比較容易預測。根據迄今為止的局勢走向,幾乎可以肯定金正恩將繼續試驗威力更大的導彈核武器。隨著朝鮮打擊美國本土的能力增強,美國政府將更加咄咄逼人,但可能仍將不願實施任何會觸發毀滅性衝突的打擊。

不過也存在一些不確定因素。最明顯的是,特朗普是否會忽視五角大樓的警告,采取軍事行動來消滅金氏政權及其武器計劃。目前,日本和韓國對美國單方面實施打擊的想法高度警惕,韓國曾再三表示希望禁止此類行動。美國和韓國之間的長期聯盟意味著特朗普應當——至少理論上應當先獲得韓國同意。無論如何,擺姿態和製裁行動可能都不會停歇。

② 中東地區爭端錯綜複雜

伊斯蘭國雖然已被掃蕩趕出伊拉克,但未來化整為零流竄到周邊其他國家,仍是潛藏的不定時炸彈。美國軍隊將繼續肅清伊斯蘭國與其他激進組織的餘黨,但在推動各大事件方面,美國將逐漸退居次要地位,讓位於中東大國沙特阿拉伯和伊朗。

陷入戰爭的也門可能仍將是最血腥的地方,外界基本看不到這場人道主義災難的嚴重程度。另一個值得關注的事情是,庫爾德人組織在強化自己在土耳其、敘利亞、尤其是伊拉克的影響力,自9月庫爾德人獨立公投以來,伊拉克情勢已變得尤為嚴峻。

因為今年伊朗對伊拉克與敘利亞的影響力似乎有所強化,屬於遜尼派的沙特與其海灣盟國將會向什葉派死對頭伊朗施加更大的壓力。部分分析師認為沙特已在默許以色列考慮再度在黎巴嫩開戰,以遏製伊朗想通過當地組織真主黨影響黎巴嫩的企圖。

特朗普做出將美國駐以色列大使館由特拉維夫遷至耶路撒冷的決定,引發了諸多抗議聲與怒火,更是改變了過去幾十年全世界共同的默契,也為中東和平帶來更多不安的變數。2018年美國在中東事務中的核心地位或將更加弱化。

歐洲多重危機,交易者務必留意市場情緒變化



對歐洲而言,今年可謂是多事之秋。經曆2016年英國脫歐公投衝擊後,荷蘭與法國在大選中擊退了極右翼的挑戰。不過在10月德國選舉中,總理默克爾雖然勝出,但支持率下降,在組建可行的聯合政府方面困難重重。這意味著該國2018年可能不得不重新進行選舉。

加泰羅尼亞地區在12月舉行的選舉中,支持獨立的黨派表現意外不俗,意味著西班牙國內情勢明年將繼續緊張。加泰羅尼亞似乎很有可能重新舉行獨立公投。

對政府移民政策的不滿,設法維持歐元區,以及如何使得英國脫歐運轉,歐洲大陸面臨的這些困擾沒有一個得到解決,這才是問題所在。

英國和歐盟談判代表設法在2019年3月英國退出歐盟前,將12月的初步協議轉變成一項可行的協議,因而如何使得退歐運轉的問題明年會變得越發重要。該過程難免會遇到問題,如果談判徹底破裂,那麼英國進行新的選舉甚至再次舉行公投,也是有可能的。

極右翼其實也沒有就此罷手。比利時、捷克、荷蘭、芬蘭、匈牙利、意大利和瑞典將相繼舉行地方和全國選舉,選舉結果將值得關注,以尋找民粹主義抬頭的跡象。

認為,金價年末雖然出現翹尾動作,但畢竟是恰逢新年假期,流動性稀疏導致市場交易行為難免有所失真,況且基本面多空信號混雜。技術面周K線圖上看,現貨黃金在2017年下半年成功上破下行趨勢壓力線,但從三季度末開始,金價便掉頭向下,展開回踩。2018年上半年,金價仍有望維持震蕩回調態勢,下探目標看到1250美元/盎司附近;下半年則有望迎來真正意義上的階段性看漲行情,不排除上攻1400美元/盎司重要關口可能。

2018年白銀或領漲金屬板塊



現貨白銀2017全年收漲6.22%至16.912美元/盎司。根據ETF證券的數據,白銀有望成為2018年表現最佳的金屬。預計銀價將升至19美元/盎司,然後在2018年年中前回落至18美元/盎司。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
CPM集團合夥人Jeffrey Christian表示,2018年全球白銀投資需求則將從2017年的1.08億盎司升至1.28億盎司。Christian說:“2018年實物白銀銷售情況可能不及2017年,但從長遠來看,白銀需求的上升趨勢依然沒有被打破。”

白銀2018年工業需求訂單將會下滑。過去幾年來,太陽能面板行業蓬勃發展,過去幾年的采購可能導致需求方還保有充裕的庫存。

用銀大戶太陽能面板行業依然處於擴張期,市場規模不斷壯大。太陽能面板對白銀的需求在2018年預計將刷新紀錄,在其工業需求中占有越來越大的份額。2016年,美國太陽能發電量增長95%。在氣候控製和印度及中國能源需求增長的背景下,國際太陽能的使用可能刺激增長。

汽車行業對白銀需求日益增長

Metals Focus表示:“白銀在汽車工業的使用量在增大,因為一度局限於豪華車型的某些特性在大眾市場上越來越普及。此外,汽車中還有更多的電器和電子設備。”

Metals Focus估計,每輛車消耗大約一盎司的白銀。 Metals Focus表示:“這意味著汽車製造在白銀方面的需求可能會與光伏行業的消費相媲美。”

黃金/白銀比價2017年12月中旬曾超過79。蒙特利爾銀行預測認為,該比價將下降到72左右:“預計工業需求的恢複將使金銀比價隨著時間的推移而回歸均值,與此同時,我們預計未來幾年白銀的表現將相對超越黃金。特別是太陽能電池板的光伏銀需求正在恢複。”該銀行還表示,它期待珠寶和銀器需求為白銀的“彈性”市場前景做出貢獻。

認為,做多白銀應成為2018年貴金屬板塊投資的主要交易策略,上方目標看到每盎司20美元。雖然白銀價格仍處於低位,但需求堅挺、供應疲軟及波動性較高等因素有助於去年表現不佳的白銀反彈走強,表現有望好於黃金。

基本面支持看漲鈀金,但短線需警惕多頭獲利回吐



同為鉑族元素的鉑、鈀今年的表現卻是大相徑庭。鈀金刷金近17年新高,終盤狂漲漲55.79%至1060.94美元/盎司;鉑金全年僅僅錄得漲幅2.74%,年中最高價格不及2016年,甚至鉑價還曆史性地被鈀價反超。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
鉑金和鈀金的主產國同為俄羅斯和南非,而且兩者最主要的應用領域均為機動車催化劑,因此存在一定的相互替代性。鉑金2018年工業需求有望從2017年的706萬盎司降至694萬盎司,珠寶和機動車行業需求或下滑。但Christian指出,2018年鉑金供給總量將從2017年的720萬盎司升至740萬盎司。

大眾公司“排放門”曝光以來,使用鉑金製造催化劑的柴油動力車輛不斷受到冷遇;而汽油動力車輛市場份額相應提升,鈀金需求水漲船高,這一趨勢有望在2018年得以保持。

不過2018年中、美兩大經濟體汽車市場需求可能放緩,鈀金工業需求有望較2017年的940萬盎司略微下滑至930萬盎司。Christian稱:“全球精煉鈀庫存規模甚巨。”

Scotiabank的分析師在最近的一份報告中表示,市場將難以維持其極快的上漲動能。他們在最近的一份報告中表示:“盡管基本面前景看好,但鈀金近期的表現在很大程度上是由投機活動激增所推動的。隨著投資者從最近的上漲中獲利,投機活動在未來一年有回歸正常化的需求。”

預期,鈀金價格在2017年表現異常亮眼,價格迭創多年新高,技術指標持續多次頂背離,價格存在回調需求,出現多頭踩踏行情的風險日漸提升。一旦投機資金大規模離場,鈀金可能在短時間內迎來暴跌,鑒於鈀金市場容量偏小,出現價格大起大落、下探1000美元/盎司關口也不會讓投資者感到奇怪。不過鈀金基本面供求偏緊的現狀,決定了該品種看多走勢依然堅挺。

鉑金大幅走強基礎不存在,考慮買鉑金拋鈀金套利交易



一些機構預測,鉑金價格目前處於被低估階段,2018年需求有望複蘇,不少車商可能考慮使用相對便宜的鉑金替代鈀金,製造汽油發動機催化裝置 ,鉑價有望迎來反彈。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
道明證券預計,鉑金2018年平均價格為1056美元/盎司。該機構商品策略主任Bart Melek:“我們認為,鉑金將在2018年下半年重新為自己的價值正名。”Melek解釋稱,歐洲經濟活力將持續強勢運行,柴油動力車輛市場複蘇前景也無法排除。

Melek補充道:“我們認為鈀金價格已經沒有太大的上揚空間了,但鉑金價格還是可以大有一番作為。”

匯豐銀行預計,鉑金2018年均價在1055美元/盎司。改行進一步指出,鉑金價格走低,意味著鉑礦投資減少,供給有望逐漸收緊。匯豐銀行分析師James Steel在研報中稱:“我們看來,鉑金價格目前已處於超賣,價格隨時可能迎來大幅反彈。” 

坦言,柴油車市場已經很大程度上萎縮,因此不存在支撐鉑金價格大幅走強的穩健基本面因素。但鉑、鈀同為鉑族元素,在工業應用上存在一定替代性,未來不排除廣大汽油車製造商部分棄用價格高昂的鈀金,轉而更多使用價格相對低廉的鉑金。屆時,鉑、鈀價差有望大幅縮小,穩健投資者可以嚐試買鉑金拋鈀金策略,價差目標看到50美元左右。

:本文由米末原創撰寫,由元易校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

白銀產量預計三年內攀升,銀價或受避險情緒提振

周四(1月11日)世界第二大主要白銀生產商PAAS公司預計,白銀的產量將在未來三年內攀升。
白銀產量預計三年內攀升,銀價或受避險情緒提振

白銀產量將在三年內攀升


官方公布的數據顯示,第四季度白銀產量為660萬盎司,而黃金產量為4.37萬盎司。這使得全年的白銀總產量達到2500萬盎司,黃金總產量達到16萬盎司,兩者都在預期範圍內。

此外,PAAS公司表示,該公司在2017年實現了每盎司4.55美元的10年低綜合現金成本,這是繼產品信貸之後的又一項舉措。同時,該公司還生產鋅、鉛和銅等金屬。在2018年,PAAS公司預計白銀產量將在2500萬至2650萬盎司之間,而黃金產量預計約在17.5萬至18.5萬附近。

公司總裁兼首席執行官邁克爾·斯坦曼表示,“隨著我們在2017年在墨西哥完成開采,我們現在將重點放在提高這些長壽命礦山的產量,以設計產能。在接下來的三年裏,預計白銀產量將以8%的年複合增長率增長,到2020年達到3050-3300萬盎司。”

銀價有走高需求


除了白銀產量在未來的攀升,近期基本面的對白銀將起到提振作用。

歐洲央行於周四公布了12月會議紀要,發言偏向鷹派,這出乎市場找錢的預料。歐洲央行表示可能在2018年早期漸進調整前瞻性指引。同時表示,隨著通脹上升,與利率相關的指引重要性將會有所增加。

歐央行認為近期核心通脹的下行壓力是由於暫時性因素造成的,越來越有信心通脹壓力將會穩定。歐洲央行對於通脹充滿信心,有利於歐央行實施貨幣緊縮政策,受鷹派聲音影響,歐元對美元短線暴漲逾百點,刷新一周高位。受歐元急升影響,美元跌至3個半月低位,利好白銀接下來進一步走高。

另一方面,據外媒報道,美國總統特朗普近日將選擇是否要簽署行政命令,不執行對伊朗製裁措施。如果特朗普不簽署類似的免予執行命令,此前用於製裁伊朗的多項措施會生效,這意味著美國政府將違背核協議。

伊朗外長紮裏夫在周三指出,伊朗能否繼續兌現基於2015年簽署的伊朗核協議相關全部承諾,將取決於美國是否遵守在核協議中的全部承諾。若特朗普不簽署此項行政命令,意味著美國和伊朗後續地緣局勢將愈發緊張,或導致市場投資者避險情緒上漲,提振銀價。
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