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澳洲聯儲2月紀要憂通脹及薪資增長,短期加息無望

北京時間周二(2月20日)08:30公布了澳洲聯儲2月貨幣政策會議紀要。澳洲聯儲2月在其2018年首次政策會議中勾勒出平穩的利率路線圖,並指出薪資加速增長是確保通脹回升的必要條件。

澳洲聯儲2月紀要憂通脹及薪資增長,短期加息無望

對經濟發展有信心,但通脹及薪資增長遲緩


澳洲聯儲2月會議紀要顯示,決策者對國內前景益發抱有信心,這部分歸功於全球經濟同步翻揚向上。然而,他們需要在通脹疲軟、收入增長遲緩和家庭債務高企之間進行權衡,意味著利率將暫時保持在紀錄低點一段時間。

會議紀要顯示,那已幫助失業率降至5.5%,並使通脹率更加接近央行的2-3%目標區間。澳洲聯儲稱,預計未來一段期間這些目標會有進一步進展,但通脹隻可能隨著經濟增強而漸進地增加。

如果家庭收入的增長不如預期,那麼消費增長就仍有可能低於預估。不確定性的一大來源在於消費者支出。創紀錄的家庭負債和低迷的薪資增長,使消費者支出一直承壓。

澳洲聯儲自2016年8月以來一直將指標利率維持在1.50%不變,為1990年代初期以來,最長一段政策持續穩定時間。

澳洲聯儲還指出,盡管最近股市出現波動,但金融環境仍很寬鬆。房地產市場環境已經逐步寬鬆,尤其是悉尼。零售業物價激烈的現象可能還會持續幾年。借貸法規收緊有利於抑製房地產風險。

主席洛威不急於加息


上周五(2月16日),澳洲聯儲主席洛威表示,澳大利亞2010年以來首次加息的時機將取決於降低失業率和通貨膨脹率回升至央行目標區間中點的進展。洛威表示,他希望年度薪資增幅加快至約3.5%左右,目前為2%。顯然,洛威並不急於加息,他明確表示沒有充分的理由在近期加息。

澳洲聯儲已有逾七年的時間沒有加息,為1990年推出官方隔夜拆款利率來最長。利率期貨市場表明利率可能還有一年按兵不動的時間。

澳元表現平淡


在會議紀要公布前,澳元兌美元一度跌穿過0.79整數關,最低報0.7890。不過公布會議紀要時,澳元兌美元表現平淡。截止發稿前,略有回升。

澳洲聯儲2月紀要憂通脹及薪資增長,短期加息無望

北京時間2月20日10:37,澳元兌美元報0.7903,日內小幅下跌0.13%。
素來以內鬥而聞名的澳大利亞政壇眼下再起波瀾。在中國農曆新年的第一天,總理特恩布爾就和他的副手喬伊斯杠個沒完。喬伊斯在周五(2月16日)面對特恩布爾要求他辭職的言論,反唇相譏稱,特恩布爾的所作為完全是“無事生非”,從中也可以看出他根本就沒有勝任國家總理的資格。

此前,澳洲副總理喬伊斯因為卷入桃色醜聞,與辦公室下屬發生不正當兩性關係,已經成了反對黨的攻擊靶子。因此,特恩布爾便在周四好言規勸他體面退場,以免給本黨的形象造成更進一步損失。但這位老兄似乎卻顯然不領情,反而指責總理插手自己的“私生活”是“狗拿耗子多管閑事”。
澳洲副總理緋聞纏身卻拒不辭職,政局前景再陷動蕩

已婚並育有四個孩子的喬伊斯此前和女助理發生不倫之情,並令對方身懷六甲,這起事件讓本來就已經多事的澳洲政壇更加雞犬不寧。然而,雖然面臨來自總理的勸退壓力,喬伊斯卻拒不辭職,並聲稱他已經得到了不少議員的力挺。他與特恩布爾之間的互“懟”格局也因而進一步尖銳化。

事實上,作為聯合政府中的較小黨派,喬伊斯麾下的國家黨主要以農村選區為地盤,在許多理念上都與特恩布爾所領導的自由黨相左,雙方組成聯合陣線也是出於湊齊人頭方便執政這一權宜之計。因此,一旦矛盾激化導致喬伊斯率部出走,令聯合政府解體,那麼澳大利亞將再度面臨被迫提前舉行大選的尷尬場面。

事實上,政治聯盟的“內鬥”在過去10年間已經成為了澳大利亞政壇的保留節目,自2007年以來十年間,澳大利亞已經四次更換總理,其中除了2013年阿伯特挑落陸克文是通過大選實現的正常政黨輪替之外,其他三次總理寶座易主,都來自於執政黨團內部的“挑戰”流程。按照該國政治遊戲規則,隻要過半執政黨議員同意撤換總理,那麼現任總理就必須乖乖讓位。此狀況也一直保守詬病,許多民眾認為,通過民選產生的合法總理隻是通過少數執政黨議員的暗箱操作就能被強行解職,這無疑是挑戰了“民主”的根本意義。

而眼下,澳元走勢暫時沒有受到政客桃色緋聞的顯著衝擊,但市場正在觀望此事的進一步進展。如澳洲執政聯盟此後不可避免地走向破裂,導致大選再度提前進行,那麼,因此帶來的政治不確定性,對於本身就是風險貨幣的澳元而言,將帶來持續而廣泛的負面衝擊。
澳洲聯儲主席洛威(Philip Lowe)於周五(2月16日)在議會作證詞。他主要從經濟方面、勞動力市場方面以及貨幣政策等方面發表了自己的看法。

澳洲聯儲主席稱未來加息在所難免,但近期不急於行動

經濟方面,他表示,全球經濟正在走強。國際貿易以及大宗商品價格都有所上漲,助推澳大利亞經濟。預計在今年及明年GDP增速將略高於3%。經濟前景並未受近期股市波動影響。澳大利亞經濟正在向正確方向發展。對澳大利亞而言,能源價格應是相對有競爭優勢的。當前能源價格為不利因素,對澳大利亞經濟產生影響。

勞動力市場方面,要比澳洲聯儲的預期更為強勁。不指望在2018年重現強勁的就業數據結果。降低失業率以及使通脹重回目標中值水平的進程正在取得進展。很大程度將薪資增速錨定在2%-2.5%。希望薪資每年能增長3.5%。

貨幣政策方面,委員會並不認為近期將對貨幣政策調整。

其他方面:傾向於澳元升值。澳元的強勁反映出美元的疲軟。消費者支出強度仍存在不確定性。密切關注家庭資產負債表,有應對風險積聚的政策。洛威並未對澳元走勢作出明確置評。

澳洲聯儲主席洛威表示下一次利率行動很可能是加息。他同時解釋稱,此前評級機構下調澳大利亞信貸評級是政治而非經濟事件,且不會是大事件。

在洛威的講話之後,澳元匯率走勢波動相對平淡。近期澳洲主要亞洲貿易夥伴都在農曆新年休假之中,市場對澳洲聯儲政策前景反應有限,短線來看,澳元兌美元匯率走勢依舊更多受到美元指數波動的左右。
北京時間2月9日08:30,澳洲聯儲發表季度貨幣政策聲明,下調了2019年6月前的失業率預測,通脹和經濟增長預估幾乎不變。

澳洲聯儲表示,在某種程度上,澳洲經濟想實現充分就業、通脹回到目標中點的目標還需要一段時間,暗示將維持貨幣政策不變。

澳洲聯儲稱實現通脹目標尚需時日,澳元升值不受待見

澳洲的經濟情況


在2月9日公布的季度貨幣政策季度聲明中,澳洲聯儲維持3個月前的通脹和經濟增速預估不變;

澳洲聯儲預計,2018年6月至2019年6月期間,澳洲的失業率將從3個月前的5.5%降至5.25%;

相比2017年11月,澳洲主要貿易夥伴的近期增長前景略強;2018年澳洲與中國的貿易增速將略為放緩;

大部分礦業投資下滑已經成為過去,這意味著資源部門未來幾年應該能對GDP做出積極貢獻;

大規模的公共基礎設施建設工程正在對澳洲的GDP增長及某些私營部門形成支撐。

隨著就業增長和商業投資的增加,澳洲聯儲越來越有信心,澳洲經濟正步入正軌。盡管如此,時間方面依然存在一些不確定性。

因為澳洲家庭對高負債和疲軟收入增長的反應,全球零售商給當地消費品帶來了反通貨膨脹,世界範圍內的通貨膨脹和全球緊縮步伐,澳洲聯儲的政策製定者們面對這些狀況打算靜觀其變。

如下圖所示,隨著修正的通脹率走平,澳洲聯儲維持利率預期不變:

澳洲聯儲稱實現通脹目標尚需時日,澳元升值不受待見

其中灰色柱代表修正後的澳洲CPI年率,白色線代表澳洲聯儲現金利率目標。
 

季度貨幣政策的主要聲明:


“2017年,澳洲的失業率下降,通脹略有上升。預計未來幾年,澳洲的失業率和通脹將有進一步進展。然而,澳洲經濟想達到目前的充分就業、通脹回到目標中點的狀態,還需要等待一段時間。”

“最近幾天金融市場的波動有所抬頭,股市的波動最為明顯,因為市場參與者已經開始重新評估全球通脹前景,以及貨幣寬鬆政策的退出速度。盡管股市出現波動,但全球經濟展望依舊樂觀。”

“勞動力需求的前瞻性指標表明,未來幾個月澳洲的就業崗位繼續增長,盡管速度不會像最近看到的那樣快。目前還不清楚勞動參與率是否會進一步上升,以及其上升的幅度。”

“勞動力成本的緩慢增長拖累了物價增長,尤其是零售商品和一些市場服務的價格。零售商之間的激烈競爭正導致耐用消費品和其他幾種零售商品的價格持續下跌。”

“2018年底澳大利亞GDP增速預期為3.25%,2019年底GDP增速預期為3.25%,2020年中GDP增速預期為3.0%。”

“2018年底澳大利亞潛在通脹預期為1.75%,2019年底澳大利亞潛在通脹預期為2%,2020年中澳大利亞潛在通脹預期為2.25%。”

“貿易加權澳元近幾年處於相對較窄區間,澳元升值可能傷害經濟和通脹。”

“對銀行貸款的限製有助於房地產市場降溫,家庭債務仍然居高不下。”

貨幣政策後的相關背景


在澳洲經濟從礦業投資熱轉向服務驅動型增長的過程中,澳洲聯儲主席洛威(Philip Lowe)在16次會議上將利率保持在1.5%的創紀錄低點。

近幾個月來澳洲就業崗位激增,人口增長和勞動力參與率大幅下滑使其無法完全轉嫁到失業率上。與此同時,悉尼房地產泡沫導致的家庭高負債,以及疲弱的工資增長限製了占澳洲GDP一半以上的消費。 

澳洲聯儲季度政策聲明稱澳元升值可能傷害經濟和通脹,澳元兌美元一度下挫十餘點,隨後出現拉升。北京時間2月9日15:59,澳元兌美元報0.7791/93。
周二(2月6日)亞市早盤,澳洲聯儲在2018年開年首個利率決議中,如市場普遍預期,將利率維穩在曆史最低位1.5%不變,澳元兌美元短線小幅下跌近20點,延續早間不佳12月商品及服務貿易帳數據跌勢,現交投於逾三周低位0.7860一線。

澳洲聯儲按兵不動但通脹前景黯淡,澳元跌至逾三周低位

澳洲聯儲連續第18個月維持利率在曆史最低位1.5%不變,符合市場預期,但稱脹將在一段時間內保持在低位,利率決議公布後,澳元兌美元短線下跌近20點,現交投於逾三周低位0.7860一線。

澳洲聯儲按兵不動但通脹前景黯淡,澳元跌至逾三周低位

澳洲聯儲決策聲明中,關於通脹的措辭有所變化。措辭增加了“預計通脹將進一步上行”,不過同時,澳洲聯儲還補充警告稱,澳大利亞通脹將在一段時間內保持在低位水平。

澳洲聯儲並稱,保持政策不變有利於在一段時間內實現,CPI的目標預計2018年CPI將略高於2%,預計通貨膨脹會在一段時間內維持在低檔。GDP增速預計在未來幾年略高於3%。失業率可能持續逐步減少,薪資增長疲軟可能持續一段時間。

澳洲聯儲此次政策聲明並不令人意外,因此澳元兌美元短線反應相對較為平淡。瑞典北歐聯合銀行(Nordea)稱,盡管如此,認為澳元兌美元在當前價位上不會有太多作為,一方面是因為當前商品類貨幣的多頭倉位已經過度拉伸,另一方面實際利差也利多美元。

早間澳大利亞公布的數據顯示,12月商品及服務貿易帳赤字擴大至13.58億,要遠差於預期的2億澳元,這使得澳元兌美元在亞市依舊處於守勢。

技術面上,
澳洲國民銀行指出,澳元兌美元若上破0.8160/70,可能打開漲至較高區間的空間,在基本面沒有重大改善的情況下若持續上破該點位,可能導致澳洲聯儲更不滿澳元匯率。

4小時圖中,技術指標支持看空,因澳元繼續在仍遠低於20看跌均線下方運行,而技術指標在修正了超賣狀況後,依舊處於消極區間。

支撐位:0.7820,0.7800,0.7780。

阻力位:0.7950,0.7985,0.8010。

澳洲聯儲按兵不動但通脹前景黯淡,澳元跌至逾三周低位

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:55,澳元兌美元報0.7854/56。
北京時間2月6日11:30,澳洲聯儲將公布利率決議及政策聲明。西太平洋銀行的分析師們解釋了澳洲聯儲不太可能加息的原因。

前瞻:澳大利亞通脹前景黯淡,澳洲聯儲短期加息無望

以下是該銀行部分解釋內容:  

1. 澳洲聯儲將於2月6日召開2018年首次會議,預計其將維持貨幣政策不變。 

2. 澳洲聯儲通常利用開年的首次會議重新調整政策討論的框架,修正主席聲明、貨幣政策決定及聲明的相關措辭。

3. 並不認為澳洲聯儲這次會議上會出現很大的轉變。澳洲聯儲將注意到海外及國內一些經濟數據出現更為積極的跡象。澳洲聯儲可能還會調整其評論,特別是有關澳元的評論。但是,澳洲聯儲可能維持2017年晚些時候的主要觀點不變。 

澳洲聯儲當時認為,經濟中的閑置產能依然存在,通脹前景黯淡,這意味著短期內貨幣政策不會出現強有力的調整。

4.這就是說,澳洲聯儲有關匯率的評論將發生變化。2017年12月利率決議後,澳洲聯儲主席發布了聲明,其措辭也發生了改變,這暗示澳洲聯儲對澳元的擔憂有所下滑。澳洲聯儲隻是簡單地表示,澳元處於過去幾年的區間。現在澳洲聯儲可能選擇原先的措辭,稱澳元升值會導致經濟活動和通脹的回升速度低於目前預測。

5.對於通脹問題,澳洲聯儲的廣泛觀點是,澳洲2018年的通脹率依然保持2%-3%的目標區間,或稍微低於這一水平,2019年不太可能發生改變。因為潛在通脹率稍有上升,澳洲聯儲可能考慮小幅上調短期預測。  

澳洲聯儲2017年11月的貨幣政策表示,12月的通脹率為1.75%,並將在2018年維持這一水平。這在當時看起來過於疲軟(西太平洋銀行給出的預測數據為2%),隨著2017年12月第四季度通脹率逼近1.9%,預計通脹率短期小幅下滑現在看起來有點尷尬。不過,西太平洋銀行強調,澳洲聯儲觀點的任何轉變都是微小的調整,而不是一種實質性的轉變。
周三(1月31日)亞市早盤,澳大利亞第四季度CPI季率和年率均不及預期,澳元兌美元短線跳水近50點,跌破0.81關口,最低觸及0.8052。盡管短時間出現了反彈至0.8070一線上方,但隨後中國1月官方製造業PMI不及前值和預期值,澳元兌美元短線回落十餘點至0.8047,延續稍早澳洲不佳CPI的跌勢。

澳洲四季度CPI不佳令澳元跳水50點,後續美元或帶節奏

具體數據顯示,澳大利亞第四季度CPI季率為1.9%,低於預期值2%,但略高於前值1.8%,澳大利亞第四季度CPI年率為0.6%,與前值持平,但是低於預期值0.7%。

同時公布的澳大利亞12月私營企業貸款年率為4.8%,低於預期值5.2%,12月私營企業貸款月率為0.3%,低於預期值0.5%。

數據一出,澳元兌美元短線回落近50點,跌破0.81關口,最低觸及0.8052一線。

而隨後公布的中國1月官方製造業PMI為51.3,低於前值與預期值51.6,使得澳元再次承壓,並創出日內低點於0.8047.

澳洲四季度CPI不佳令澳元跳水50點,後續美元或帶節奏

西太銀行分析師表示,澳大利亞的通脹水平主要受煙草、住房的購買、公共事業、燃料以及假日旅遊的影響。但消費領域的競爭以及近乎持平的租金增長,可能會抑製通脹的增長,這將會使得澳元承壓。

美國總統特朗普將於北京時間10:00發表國情谘文,市場將密切關注是否會透露潛在的關於基礎設施建設的信息以及貿易保護主義的措辭。此前特朗普曾表示希望看到美元走強,這或使得澳元短時承壓。

此外有分析師稱,10年期澳大利亞國債收益率與10年期美國國債的利差已經收窄至9.6個基點,創出了2001年3月以來的新低。同時2年期的澳美國債收益率利差已轉為負值,為-0.05個基點。這意味著澳元兌美元即將失去高收益貨幣的低位,這種情況可能會未來進一步加劇,是澳元進一步承壓。

技術分析


1小時圖上,澳元兌美元小幅跌穿了近期的上升趨勢線,同時,技術指標依然顯示位於超買區,並已經出現了潛在的反轉信號,這意味短時間下探的可能性進一步加大。

4小時圖上,60日均線和100日均線開始走軟,同時短周期均線開始粘合,且有拐頭向下的可能,短時間行情將會測試下方的關鍵支撐。目前下方最直接的支撐是0.8030一線(60日均線附近)和0.7980,任何時候跌破了0.7970意味著多頭行情終結。

澳洲四季度CPI不佳令澳元跳水50點,後續美元或帶節奏

截至北京時間11:01,澳元兌美元報0.8060。
周四(1月18日)亞市,澳大利亞公布的數據顯示12月季調後失業率不及前值和預期值,但就業參與率上升同時就業人口好於預期,整體就業數據喜憂參半。數據公布後澳元兌美元短線拉升近30點,一度刷新日高至0.7996,但隨後快速回落,抹去之前全部漲幅,現交投於0.7960一線。

澳大利亞就業數據喜憂參半,澳元0.80關口遭遇強阻力

具體數據顯示,澳大利亞12月季調後失業率為5.5%,不及前值和預期值的5.4%,就業人口錄得3.47萬人,好於預期值的1.5萬人但不及前值的6.16萬人。全職就業人口為1.51萬人,不及前值的4.19萬人。12月季調後就業參與率為65.7%,好於前值和預期值的65.50%。

對於澳大利亞勞動力市場,盡管2017年失業率下降至5.4%,且製造了大量的全職工作崗位,但經濟學家預測實際上2018年澳人的工作變化很小。

此外,大部分經濟學家認為,破紀錄的低水平工資增幅與低通貨膨脹率,意味著澳大利亞的現金利率將維持不變,澳洲聯儲預測,可能看到現金利率的增長。

在經濟和勞動力市場的更強勁的條件下,可能會帶來更高的工資增長和更快的通貨膨脹“仍然是影響經濟前景的重要因素。

澳大利亞12月就業數據整體表現喜憂參半,澳元兌美元短線走勢也較為震蕩,一度上衝近30點,刷新日高至0.7996,但在0.80關口遇到強勁阻力,隨後快速回落近55點,抹去之前全部漲幅,刷新日低至0.7942,現交投於0.7960一線。

澳大利亞就業數據喜憂參半,澳元0.80關口遭遇強阻力

據財經網站Forexlive之前分析,0.7950和0.8000都是重要的心理關口,澳元兌美元可能會一段時間內持續保持在這一區間內;若能向上突破0.8000,則將上看9月的雙頂部0.8105與0.8125附近。

德國商業銀行(Commerzbank)分析師Karen Jones表示,目前澳元兌美元受阻於0.80關口下方,RSI指標呈現背離,短期匯價面臨走低的風險,可能會使得澳元跌向近期上行趨勢線切入位0.7878。

如果澳元回落,下方看向上行趨勢線0.7878附近,隻要守穩於該支撐上方,則短期維持看漲,若突破0.80關口,則看向200月均線0.8061,這是漲向9月高點0.8125的最後一道阻力位。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:52,澳元兌美元報0.7592/94。
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