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澳洲聯儲加息條件已成熟?澳元走勢或暗藏天機

2017年時,市場認為澳洲聯儲可能會在2018年年中的時候選擇加息。但是目前市場早已打消了該聯儲在今年加息的可能性。對此,金道研究院特約分析師倫鑄德對澳洲聯儲加息條件是否成熟進行了撰文分析。(本文由金道研究院特約分析師倫鑄德提供,僅為原文添加了摘要索引,特此說明。)

澳大利亞的經濟情況


澳大利亞與美國相比,澳洲的就業市場仍有許多閑置空間。在仿效美國加息之前,仍有很長的一段路要走。加上其通脹依然低迷,CPI增速和基礎通脹率均略低於2%,通脹可能在一段時間維持低位。最近公布的數據也反映勞工成本增長低迷,有許多閑置勞動力,尤其是有更多女性在求職,另外,零售業競爭激烈,消息意欲有限。在這些問題解決前,加息條件不見得成熟。

澳洲聯儲的態度


澳洲聯儲預測2018年CPI通脹達到略高於2%的水平,若能達到或接近這個水平,才是有一個合理的加息基礎。上周澳洲聯儲主席表示,下一次利率政策會議上可能會加息。個人覺得有關言論隻是想支撐澳元的下跌走勢,在澳美兩國的利率相約,套利空間就沒有了,加上經濟環境美國相較有優勢,澳大利亞若真加息也是迫於無奈居多。

大宗商品出口價格


大宗商品出口價格近期下跌,但仍保持在此前區間內,若有回升跡象,短期對澳元有利。

技術面看澳元


上圖為澳美周線圖,在過去數年,澳美高位下來到2016年的低點,下跌共3800點,長線在做一個下跌旗形,在未來數月或現大跌,若是次0.7650大關不破,可保持在上行通道上行至0.8200,若破位下行,先看前低0.6825,再看0.6000水平。

澳洲聯儲加息條件已成熟?澳元走勢或暗藏天機

金道研究院特約分析師
倫鑄德
4月10日受訪觀點,原文標題《澳聯儲加息條件成熟了嗎?》
北京時間周四(4月5日)9:30,澳大利公布了2月商品及貿易帳數據,錄得盈餘8.25億澳元,市場此前普遍預期為7.25億澳元。同時將1月的貿易帳數據從10.55億澳元修正為9.52億澳元。盡管數據好於預期,市場反應平平,出現了10個點左右的上漲,在昨日(4月4日)衝高0.7725回落後,穩守0.7700的整數關卡。

澳大利亞貿易帳超預期,澳元能否絕地反擊走出頹勢?

澳大利亞2月進出口月率保持不變


此前,1月份澳大利亞的貿易賬戶錄得10.55億澳元的盈餘(修正後為9.52)。這主要是由黃金出口量上漲8億澳元所推動,受此影響出口上漲4.3%。

而2月份,貿易順差預計將縮小至8.25億美元,也是受到黃金出口減少的影響。但隨著液化天然氣出口持續回升以及煤炭和鐵礦石的溫和增長,出口值下降的影響被抵消。

澳大利亞貿易帳超預期,澳元能否絕地反擊走出頹勢?
(澳大利亞2005年以來貿易帳變化趨勢,其中灰色柱為商品及服務貿易帳,紅線為出口額,灰線為進口額)

而據此前媒體預測,預計出口收入下降1.6%,減少5.5億美元,預期值7.25。這表明,液化天然氣量的增長,產能擴大以及煤炭運輸量的提高的確部分抵消了價值8億美元的黃金回購帶來的影響。

數據公布後,澳元兌美元出現小幅上漲。

澳大利亞貿易帳超預期,澳元能否絕地反擊走出頹勢?
(上圖為澳元兌美元5分鍾分時圖,圖上時間為北京時間)

其他澳大利亞經濟數據


在貿易帳公布前,公布了澳大利亞3月服務業PMI,錄得為56.9,高於前值54。除了內部投資和銷售價格略有下降,基本其他所有行業領域都處於擴張狀態。

其中,零售銷售月增長0.6%,高於1月份上漲0.2%的增幅,遠高於消費者支出增長0.3%的共識。根據澳大利亞統計局發布的數據,家庭用品為零售數據增長提供了最大的貢獻,其次是食品、咖啡館、服裝和其他類別。

同時,就業增長的複蘇、旅遊業和教育行業的強勁增長,也是對零售業利好的一些因素盡管目前情況相對樂觀,我們仍需時間來觀察數字是否能保持持續穩定的增長。

另外,家庭債務水平居高不下和工資增速被抑製等原因仍不能忽視,未來消費者支出隻的減少可能是對未來幾個季度經濟能否保持強勁的隱憂。

貿易戰緩和,恐慌情緒驟減


北京時間昨晚中國對美國提出的“301”調查做了反擊,公布了106項可能被開征懲罰性關稅的名單,一度導致恐慌情緒驟增,黃金、日元避險資產暴漲。而對於澳大利亞,一方面美國是其同盟國,另一方面中國是其最大的貿易夥伴,與大宗商品出口緊密掛鉤的澳元承壓下跌。後劇情發生反轉,美國特朗普在推特上表示沒有意圖開打貿易戰,其首席經濟顧問庫德羅也表示美股不應該反應過度。貿易局勢的緩和,使得澳元短線走高並站穩0.7700上方,後續仍需關注貿易戰對人們市場情緒的影響。

美國非農經濟數據


另外,市場還需注意本周五(4月6日)公布的美國非農數據,這將會對所有貨幣對產生影響。不過由於美國基本上已經實現了充分就業,因此近一年來的影響較早先幾年時已經小了許多。

昨天公布的美國3月ADP就業人數增加24.1萬,大幅好於預期,也好於前值。ADP素有“小非農”之稱,預示著周五非農數據可能不會太差,但值得注意的是,在充分就業的情況下,市場更為關注的是美國的薪資數據。

技術分析


澳元兌美元最近測試了0.7650附近,也是去年12月份的76.4%回撤位,以及2016年的38.2%回撤位,在這裏築成了小雙底的形態。除非0.7580-0.7610這個區間被有效突破,市場可能會往下一個支撐區域0.7477-0.7500去走。但就短期來看,隻要站穩0.7650上方短線看多,第一目標位子在0.7760,即1月份的23.6%回撤位,下一阻力位在0.7830正好頂到日內下降趨勢線。

澳大利亞貿易帳超預期,澳元能否絕地反擊走出頹勢?

據易匯通行情報價顯示,截止北京時間11:42,澳元兌美元報0.7697/0.7699。
周三(4月4日)亞洲時段,澳元兌美元大幅上漲,日內高位升至0.7717附近。因澳洲零售銷售數據優於預期,並提振澳元上行。但在中國服務業采購經理人指數(PMI)未能達到預期後,市場投資者的看漲前景有所衰減。
澳元急漲仍喜憂參半,地緣政治風險打壓後續看漲前景

澳洲零售銷售數據優於預期


澳大利亞2月零售銷售優於預期,零售銷售增長0.6%,這是預期0.3%的淨增幅,1月的數據為0.2%,利好澳元升值。澳元兌美元於日內高點0.7717附近承壓,匯價現報0.7714,漲幅0.38%。

盡管澳元的零售銷售表現良好,但澳元仍處於極度不穩定的狀態,由於澳元和美元之間利差的不斷擴大,澳元兌美元的利差不斷擴大,因此澳元仍在艱難地恢複,企圖於0.770上方企穩。

中國服務業PMI不及預期


與此同時,中國服務業采購經理人指數(PMI) 公布值為52.3,低於此前預期的54.5,而前值為54.2。服務業PMI一向是經濟好壞的晴雨表。因澳大利亞與中國經濟密切相關,中國經濟的好壞對澳元影響巨大。受此影響,澳元看漲動能減弱。

澳洲聯儲聲明偏鴿限製澳元上行空間


昨日,澳洲聯儲公布4月利率決議,連續20個月維持現金利率 1.5%不變,符合市場的普遍預期。數據公布後,澳元兌美元盤面上溫和波動,鴿派聲明仍然限製了澳元進一步升值的空間。

決議聲明上表示,低利率正持續支撐澳大利亞經濟增長,失業率進一步降低,通脹預計回歸接近目標水平。不過這一過程可能是逐步的,所以通脹依然在一段時間內保持低迷。

澳洲聯儲主席洛威表示,澳洲聯儲的預測仍然是在2018年保持更快的增長,而不確定性的主要來源是家庭支出。盡管2017年末消費增長回升,家庭收入增長緩慢,債務水平高,仍舊是一個拖累的原因。

此外,中國對美國進口食品加征關稅,以報複美國對鋼鐵和鋁進口的關稅,中美貿易危機升溫。一旦中美開展貿易戰,那麼澳元勢必會面臨拋售。

技術分析


澳元兌美元目前處於0.7640-0.7772區間震蕩,上破該區間近期阻力位在0.790關口;反之,下方支撐位在0.750。
澳元急漲仍喜憂參半,地緣政治風險打壓後續看漲前景
匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間4月4日12:10,澳元兌美元交易價格為0.7713美元。
周二(4月3日)澳洲聯儲公布4月份的利率決議,維持隔夜現金目標利率1.50%不變,符合預期。此前澳元自1月下旬以來的高點下跌超過5%,而在今天上午,由於多頭投機盤對賭今天會議決議聲明可能會超過預期,早盤從最低位0.7651位置最高回升至0.7691。而實際無論是1.5%現金利率維持不變,還是決議聲明的措辭上看都沒有顯著變化,預期落空導致投機盤撤退,空頭回補。

澳洲聯儲決議後澳元震蕩持穩,後市關注貿易局勢風險

具體澳洲聯儲在本次決議聲明上表示,低利率正持續支撐澳大利亞經濟增長,失業率進一步降低,通脹預計回歸接近目標水平。不過這一過程可能是逐步的,所以通脹依然在一段時間內保持低迷。

對於澳大利亞的經濟狀況,主席洛威也在決定聲明中表示:“澳洲聯儲的預測仍然是在2018年保持更快的增長。而不確定性的主要來源是家庭支出,盡管2017年末消費增長回升,家庭收入增長緩慢,債務水平高,仍舊是一個拖累的原因。”

對於下一步的利率舉措,主席洛威表示:“利率可能會上漲,但也表明經濟恢複到充分就業和通貨膨脹接近澳洲央行目標2.5%隻會是一個漸進的過程。”而較低的匯率可能會帶來出口增加,製造業活動的規模在三月份上升至最高水平。

經濟擴張速度方面,澳洲聯儲預計今年將超過2.75%,但這部分預期建立於未考慮由於采礦投資下降而拖累經濟的情況下。2017年最後三個月的國內生產總值增幅低於預期的2.4%,這是在澳洲聯儲3月份政策會議後一天發布的數據,這可能會導致澳元疲軟。

另外一個影響澳元的重要原因也同樣不得忽視,那就是澳大利亞最大的海外收入來源鐵礦石上個月陷入了熊市。在中美貿易戰中,澳大利亞就像三明治裏的肉一樣被夾在中間左右為難。一方面,美國是澳大利亞最大的外國投資者和安全盟友,而另一方面中國是其最大的貿易夥伴。

技術分析


具體走勢上,澳洲聯儲在決議公布後,澳元兌美元創出0.7693的高點後,目前5分鍾k線形態顯示,0.7690關卡附近形成一個小雙頂。布林線上看,從上軌回落至下軌,短線走弱,從0.7651至0.7691的上漲趨勢被打破,或將重新回到下降通道。

澳洲聯儲決議後澳元震蕩持穩,後市關注貿易局勢風險

據易匯通報價數據顯示,截至北京時間14:06,澳元兌美元報0.7687/89。

澳洲聯儲維持利率不變,預計通脹持續低迷

北京時間4月3日12:30,澳洲聯儲公布利率決議,並發表決議聲明,談到了澳洲的經濟增速、通脹、就業、消費、房地產以及利率情況。 

澳洲聯儲維持利率不變,預計通脹持續低迷

澳洲聯儲公布利率決議聲明



預計2018年經濟加速擴張
澳洲聯儲宣布連續20個月保持1.50%的利率不變,這一決定符合預期。

澳洲聯儲在決議聲明中表示,全球經濟在過去一年裏得到了加強。許多發達經濟體的經濟增速高於趨勢,失業率也很低。在全球範圍內,通貨膨脹率仍然很低。隨著全球經濟形勢的改善,一些國家的央行已經退出了部分貨幣刺激措施,預計未來將采取進一步措施。

澳洲許多商品的出口價格最近出現下跌,但仍保持在過去一年左右的價格區間內。預計澳洲未來幾年的貿易條件將下滑,但依然維持相對高位。

澳洲聯儲預測,澳洲經濟將在2018年加速擴張。澳洲的商業情況很樂觀,非礦業投資也在增長。基礎建設的投資水平也在支持澳洲的經濟。雖然澳洲出口在2017年末出現疲軟,但預計未來將出現更強勁的增長。澳洲的家庭消費是另外一個不確定因素,雖然其在2017年末出現過上升。澳洲的家庭債務緩慢增長,負債水平依然維持在高位。

澳洲就業增速強勁,但工資增速較低
在過去的一年時間裏,澳洲的就業增長強勁,同時伴隨著勞動參與率的上升。與此同時,澳洲的失業率出現下滑,過去六個月穩定在5.5%。各項前瞻性指標繼續表明,在未來一段時間內,澳洲的就業人數將穩步增長,預期失業率將進一步下降。

盡管澳洲的勞動力市場在改善,工資增長仍然很低。這種情況可能還會持續一段時間。與此相一致的是,工資增速似乎出現放緩。有報道稱,一些雇主發現雇傭有必要技能的工人變得更加困難。

2018年CPI或高於2%
澳洲的通脹率仍然很低,總體和核心通脹水平仍低於澳洲聯儲2%—3%的目標範圍低端,而5.6%的失業率仍然比估計的全面就業水平高約半個百分點。 

澳洲的通脹率很可能在一段時間內維持低位,反映出勞動力成本的低增長和零售業的激烈競爭。然而,隨著經濟的走強,通脹率的逐步上升是意料之中的。澳洲聯儲預測,2018年的CPI將略高於2%。

按照貿易加權基礎計算,澳元仍保持在過去兩年的價格區間中。澳元升值將導致經濟活動和通脹增速不及預期,可能減緩通脹和經濟上行。

房地產市場降溫
悉尼和墨爾本的房地產市場已經降溫。在過去的六個月裏,澳洲全國範圍內的房價變化不大,一些地區的房價甚至出現下降。在一些東部城市,未來幾年將有大量額外的公寓供應。

澳大利亞審慎監管局(APRA) 的監管措施,以及更嚴格的信貸標準有助於遏製家庭資產負債表上的風險積聚,盡管澳洲的家庭負債水平仍然很高。

澳洲聯儲稱,對美國貿易政策的擔憂加劇了股市波動。股市的波動性已經從去年非常低的水平有所上升,部分是對美國國際貿易政策方向的擔憂所致。澳洲聯儲主席洛威(Philip Lowe)在這個問題上一直對美國特朗普政府持批評態度且直言不諱.

低利率支撐經濟
低利率繼續支撐著澳洲的經濟。預計失業率將進一步下滑,通脹率將回到目標水平,雖然這一進展可能是漸進的。 

考慮到現有的信息,澳洲聯儲委員會認為,在本次會議上保持貨幣政策不變,這符合經濟的可持續增長,最終實現通脹目標的情況。

澳元表現


在澳洲聯儲公布利率決議和政策聲明後,澳元兌美元短線出現回落,但隨後出現拉升。北京時間4月3日13:30,澳元兌美元報0.7685/87。


在全球加息背景的浪潮下,澳洲聯儲卻反映平平,遲遲沒有加息的動作。預計在未來一段時間,經濟仍將保持低通脹,加息預期渺茫,重點關注澳洲聯儲後續的決策聲明對利率政策的影響。

盡管今年的經濟增長很可能會超出潛在水平,但在貿易商品成本下跌的抑製下,通脹很有可能仍低於聯儲2-3%的目標區間。

同時,薪資增速的放緩限製了家庭的消費的能力。而處於曆史高位水平的負債以及短期借貸成本上升也會對此產生拖累。

央行加息大軍中的“逃兵”?澳洲聯儲4月料維穩利率

此外,貿易戰和鐵礦石價格近期下跌也是市場關注的焦點,礦業投資的企穩也可能會推遲到2019年。基於這些因素,澳洲聯儲對於今年的利率政策將保持一個中性的態度,即按兵不動。

根據彭博報道,大多數分析師也認為除非該聯儲的措詞鷹派導致加息的可能上升,否則市場預計大概率澳洲聯儲今年不會加息。

機構觀點匯總


☆ 西太平洋銀行:市場注意力集中在澳聯儲主席決策聲明 ☆

西太平洋銀行表示,利率幾乎可以肯定維持不變,市場的注意力將主要集中在澳聯儲主席的決定聲明上。
 
在今年3月,會議紀要的決定申明中的一條主線就是:“盡管在減少失業和通貨膨脹回歸目標方面取得進一步進展,但仍需要時間,這是一個循序漸進的過程。”

不過,澳聯儲主席現在似乎對未來薪資增長有了更大的信心,盡管之前出現了一些問題。

然而,會議紀要中的其他評論表明,世行可能對2018年3.25%的經濟增長預測不太確定。世行下一次對於貨幣政策的聲明的正式更新是在5月份。如果在4月份持續這種語言態度的轉變,則可能被視為為下調修訂鋪平道路。總的來說,西太平洋銀行預計,今年的經濟增長率為2.7%,而對於現金利率可能在今明兩年都維持 1.5%的低位水平。

央行加息大軍中的“逃兵”?澳洲聯儲4月料維穩利率
(澳洲利率變化圖)

☆ 澳洲聯邦銀行的觀點:澳聯儲將維持1.5%現金利率 ☆

① 在後續的聲明中,需要著重關注澳大利亞的未來工資增長和勞動力市場的變化狀況,這兩個是影響通貨膨脹和政策環境的關鍵因素。
② 薪資數據方面顯示增長依然疲軟,特別是在承載大量工人的私營部門。這也降低了利率決議變動的可能。

☆ 花旗:預計澳聯儲將繼續保持中性的態度,政策利率不變 ☆

澳洲聯儲成員的評論在會議記錄和演講中都非常一致。他們都積極地看待經濟,而就業的強勁增長最終將導致工資增長。

技術分析


如果澳洲聯儲對經濟的通脹前景表示強烈興趣並提高利率,那麼對澳元而言是積極的,澳元兌美元看漲。同樣,如果澳洲聯儲對澳大利亞經濟持樂觀態度並保持持續的低利率,或者降低利率,則澳元兌美元將會走弱。

自3月28日以來澳元兌美元一直在0.7640至0.7710的窄幅區間內運行,這表明自3月14日高點0.7916以來的調整暫告一段落,短期空方動能耗盡。如果澳洲聯儲維持中性立場,那麼貨幣對可能會維持區間。如果澳洲聯儲表現為偏鷹派態度的話,交易區間可能上行。同時,如果澳洲聯儲表現鴿派,不排除繼續下跌的可能。

央行加息大軍中的“逃兵”?澳洲聯儲4月料維穩利率

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間4月3日11:25,澳元兌美元0.7676/78。

澳元欲扭轉頹勢?0.7675或成行情多空分水嶺

周三(3月28日)澳元兌美元小幅回升,目前小幅承壓於0.77下方。昨日,匯價大幅回落,收於0.7677點,刷新自3月21日以來最低水平。
澳元欲扭轉頹勢?0.7675或成行情多空分水嶺

匯價當前可能已經從3月14日的高點0.7916的拋售中恢複,澳元兌美元的上漲可能與澳元兌日元的買入有關。截止當前,澳元兌美元現報0.7694,漲幅0.20%。

地緣政治風險漸退


中美全面貿易戰的前景日益黯淡,半島緊張局勢也有所緩和,由此產生的澳元需求似乎推高了澳元兌美元匯率。話雖如此,如果匯市轉為規避風險,那收益可能是短暫的。

本周啟動的風險偏好再度蒸發,因為人們擔心美國的貿易戰和通脹風險將在美國國內崩潰。澳元兌美元本周早些時候的大部分漲幅都已被抹去。同時,銅和鐵礦石價格的下滑表明澳元兌美元對下跌的阻力最小。

數據方面,美國GDP和個人支出數據或影響美元走勢。預計GDP將以2.7%的速度增長,而之前的2.6%則是如此。交易員們將密切關注這一消息的發布,因為市場對通脹的擔憂正迅速蔓延至市場下方,而經濟增長的顯著上升可能會令市場感到恐慌。

澳洲聯儲預計維持利率至年底


另一方面,據調查顯示,澳洲聯儲將在下周舉行的政策會議上表現得很好,預計利率將維持在1.75%的紀錄低位,直到2018年底。

澳儲聯儲助理主席肯特發表鷹派講話,稱市場可能低估了全球經濟加速增長的風險,盡管如此,市場對其講話選擇忽略,市場預期年內澳儲行加息的可能性不大。

在接受調查的30位經濟學家中,有29位預測澳洲聯儲將在4月3日的政策會議上堅持自己的立場。大部分經濟學家預計,到2019年9月,利率將達到2.0%。

據中值顯示,截至2019年3月,現金利率上升至1.75%,30位分析師中有15人預計至少會有一次加息,而8位分析師預計不會有變化。
澳元欲扭轉頹勢?0.7675或成行情多空分水嶺

技術分析


澳元兌美元早間反彈逾20點,至0.7696,當前小幅承壓於0.77下方。短期技術面來看,澳元兌美元有望進一步下跌。

商品貨幣下跌,澳元兌美元進一步受到打壓。4小時圖顯示匯價處在MA30下方,同時技術指標處在消極區域,呈溫和下跌傾向。

若匯價跌破0.7675,將看向0.7625。再度下破,匯價將回撤至11月29日低點0.7552,甚至進一步測試0.7500的支撐性。

另一方面,若匯價持續反彈,上破0.770則關注上方0.7777和0.7840。持續走強,或測試0.79關口。

澳洲就業意外不佳打壓年內升息預期,澳元挫逾20點

北京時間周四(3月22日)8:30,澳大利亞公布2月份就業報告,表現偏負面,預計進一步打壓澳洲聯儲年內升息預期。截止發稿,澳元兌美元短線下挫23點至0.7757。

具體數據顯示,澳大利亞2月新增就業人口1.75萬人,較前值高出0.15萬人,但與新增2萬人的市場預期值存在落差。

澳大利亞2月季調後失業率錄得5.60%,高出前值和預期值0.1個百分點。
澳洲就業意外不佳打壓年內升息預期,澳元挫逾20點

澳洲聯儲在3月份的會議紀要中表示,低利率在降低失業率、提高通脹方面起到了一定作用。

澳洲聯儲認為,在過去的一年裏,就業增長強勁。伴隨著勞動力參與率的顯著上升,所有州的就業人數都在增加。各種前瞻性指標繼續表明,在未來一段時間內,就業人數將穩步增長。

澳洲聯儲監控的商業環境已經飆升至創紀錄的高點,而非礦業公司也紛紛打開他們的支票簿。公司的投資越來越多,而且去年招聘了40萬個新工作崗位,其中四分之三是全職員工。

盡管如此,澳洲的失業率還是高達5.6%,比澳洲聯儲預計的完全就業高出了0.6個百分點。

澳洲聯儲主席洛威表示,澳洲聯儲希望,在準備開始收緊政策之前,能更接近這些目標。洛威還強調,就業方面的改善可能隻能通過漸進的方式實現。

外界對澳洲聯儲2018年加息的預期有所下滑。就在近兩月前,交易員們還預計澳洲聯儲2018年第四季度實現2010年以來的首次加息。但現在他們已放棄這一預期,押注澳洲聯儲主席洛威至少在今年剩餘時間內維持利率在創紀錄低點1.5%不變。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間08:50,澳元兌美元報0.7762/65。
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