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2018年最佳交易策略:買進歐元和英鎊,看空債券

一年前最不被看好的歐洲貨幣和債券正成為2018年市場的搶手貨。專家建議,2018年買入英鎊和歐元,但由於歐央行削減QE,歐洲債券或有風險,但葡萄牙債券或許會反彈更多。

2016年底市場爭相回避的英鎊和歐元,在2018年分析師推薦買入的名單上名列前茅。至於債券,如果你有債券的話算你走運,因為分析師認為隨著主要央行開始結束貨幣刺激政策,債券收益率將上揚。

2018年最佳交易策略:買進歐元和英鎊,看空債券

以下是2018年頂級交易推薦及觀點:

買進英鎊



英國脫歐產生的問題似乎多於答案,但有一點多數分析師似乎都同意,那就是:英鎊明年可能將會有強勢表現。這一觀點主要基於市場確信英國在2019年3月退出歐元區之前將和歐盟達成過度協議。

美銀美林首選交易是買入英鎊兌高估的瑞士法郎,而荷蘭國際集團(ING Groep NV)上看英鎊兌美元明年達到1.40,然後再2018年底進一步升至1.50。

ING外匯策略主管Chris Turner表示,“英鎊自英國脫歐公投以來已大幅下跌,但很多壞消息已被市場消化。”市場一致的觀點是,將找到對抗英鎊疲軟的方法,引發對英國經濟前景的正面重新評估以及對英國央行的‘鷹派’貨幣政策預期。

分析師對英鎊的建議

1、ING建議買入4個月英鎊/美元看漲期權價差(Call Spread),在1.3800買進,在1.4100賣出。
2、美銀美林建議買入6個月1.40/1.45英鎊/瑞士法郎看漲期權價差;即期參考匯率1.31

看漲歐元


歐元是2017年10國集團中表現最佳的貨幣,讓那些預言歐元瓦解的市場人士大吃一驚。隨著歐洲央行收緊其貨幣政策刺激措施及歐洲經濟前景繼續改善,高盛、摩根士丹利、法國興業銀行和荷蘭國際集團仍看漲歐元。

高盛策略師Francesco Garzarelli建議做多歐元兌日元。“資金持續流入歐元區資產將支撐歐元,盡管歐元區利率仍處於低位。”

法國興業銀行認為,歐元明年將得益於德國債券收益率的潛在上漲。而摩根士丹利以及歐元兌瑞士法郎將表現強勢。

主要建議

1、摩根士丹利建議在歐元/瑞士法郎1.16時進入,目標定在1.28,如果到達此位置將重新評估交易
2、ING的交易建議相似,目標定在1.25,表示歐元/瑞郎在年底很容易升至1.20以上
3、買入水平:歐元/瑞郎在1.164時買入50%,在1.154時買入50%。目標1.2500,;止損1.1370;目標回報7.8%
4、法興銀行預計2018年9月歐元/美元將升至1.25,歐元/英鎊在0.97

警惕意大利


今年發過和荷蘭大選都很順利的通過,並未引起政治動蕩,這或許會讓投資者對歐元區下一個政治擔憂——意大利——掉以輕心。意大利選舉或在明年5月舉行,目前民粹政黨五星運動黨在一些民調中占據領先優勢。法國農業信貸銀行(Credit Agricole SA)、花旗集團和摩根大通都建議在明年做空意大利債券。

花旗集團分析師Jamie Searle and Aman Bansal在給客戶的報告中寫道,“我們繼續認為,意大利大選有可能會產生更多的政治動蕩。進入2018年,我們對意大利BTP債券持看空觀點。”

主要推薦交易:

1、法國農業信貸銀行建議賣出2046年9月到期利率3.25%的意大利BTP債券vs 2046年10月到期利率2.9%的西班牙債券;目標40個基點,止損10個基點
2、摩根大通建議做空30年期意大利債券vs西班牙債券,增加了20年期意大利債券vs葡萄牙債券。

債券


對多數銀行來說,債券收益率在2018年將會上漲。法國債可能會面臨供給的不利因素,而歐洲央行債券購買的減少將施壓德國債券。摩根大通建議做空10年和30年期歐洲最安全的有價債券。瑞士信貸銀行認為債券將是最大的輸家之一,預計10年期債券收益率將從目前的0.29%漲至1%。摩根士丹利和法國農業信貸銀行建議賣出德國債vs美國債券。

瑞士信貸銀行策略師Andrew Garthwaite表示,“我們尤其看到債券收益率的上行風險。鑒於歐洲經濟增長強勁、過度保守的歐央行利率預期、2018年9月QE的結束及一些通脹被低估的信號,我們預計到2018年結束,債券收益率將接近1%。”

葡萄牙是個例外


葡萄牙明年1月可能再次被納入主要債券指數,當然這取決於評級機構惠譽(Fitch Ratings)本月晚些時候是否將葡萄牙升級至投資級。荷蘭合作國際銀行(Rabobank International)、摩根大通和法國農業信貸銀行依然看多葡萄牙債券,盡管該國債券今年11月已連續第8個月上漲。

荷蘭合作國際銀行策略師Richard McGuire表示,“葡萄牙的市場情緒明顯發生很大變化,”預計葡萄牙債券對德國債券收益率差將從158個基點縮窄至40個基點。“葡萄牙債券應該比意大利和西班牙債券表現更好。”

主要交易:

摩根大通建議做多葡萄牙對意大利20年期債券。
德國總理默克爾所在的保守黨領導層上周日(11月26日)同意與社會民主黨(SPD)組建“大聯合政府”,以打破德國目前的政治僵局。德國保守派總理默克爾一周前與自由民主黨(FDP)和綠黨(Greens)就組建三方聯盟進行的談判破裂,為她能否連任第四個任期打下問號。不過SPD上周五為默克爾遞上一根挽救政治危機的救命稻草。

德國政局現反轉,民意施壓下“大聯合政府”呼之欲出
    
面對要求維護穩定並避免重新選舉的巨大壓力,社民黨一改以往立場,同意與默克爾坐下來談,從而點燃組成新的大聯合政府、或是少數派政府的希望。在過去四年中,德國一直由聯合政府執政。
    
德國石勒蘇益格-荷爾斯泰因州的保守派州長Daniel Guenther對記者表示: “我們具有組建有效政府的堅定意願。”在此之前,他與默克爾所在的基督教民主聯盟(CDU)領導層舉行了四個小時的會談。他說:“我們堅信,這不會是個少數派政府,而是與議會多數派組成的聯合政府,是一個大聯合政府。”

本次會晤之前,巴伐利亞州的保守派州長Horst Seehofer曾表示全力支持左右翼結盟。
    
身為巴伐利亞州基督教社會聯盟(CSU)黨首的Seehofer對德國周日畫報表示:“保守派和SPD結盟是德國的最佳選擇--比與自由民主黨和綠黨組成聯合政府、重新選舉和組成少數派政府都要好。”
    
民調機構Emnid周日的一項調查顯示,52%的德國人支持組建大聯合政府。幾位歐洲領導人強調德國迅速確立一個穩定政府的重要性,這樣歐元區才能夠討論未來,包括法國總統馬克龍有關歐元區改革的提議以及英國退歐問題。
    
默克爾表示,在新的執政聯盟組建之前,她領導下的代理政府可以處理政府事務。 她在周六明確表示,將尋求組建大聯合政府。
    
默克爾所在保守政黨中的青年派向各黨派施壓,要求在聖誕節前達成協議,稱如果到時候不能達成協議,則保守派應選擇組建少數政府。但這一過程將需要一些時間,基督教民主黨(CDU)周日晚間同意推遲12月中旬的一場會議;這次會議原定就三方聯盟進行投票。
歐元區第三季經濟增長年率超過美國,2017年有望成為該區自10年前金融危機爆發以來表現最佳的一年。德國是經濟增長的主要推動者,不過就連意大利等一些增長滯後的國家也顯露出複蘇的跡象。歐盟統計局確認,歐元區第三季國內生產總值(GDP)第二次估值為較前季增長0.6%,較上年同期增長2.5%。這高於美國經濟2.3%的按年增長率。然而美國經濟季度增長率為0.7%,略優於歐元區。

歐元區三季度經濟繼續亮眼,今年表現料為10年來最佳
     
荷蘭國際集團(ING)的分析師Bert Colijn表示:“就業市場強勁複蘇,出口市場擴大,貨幣政策立場寬鬆,信貸環境改善以及通脹溫和是歐元區經濟當前的幾個有利因素。正因為如此,今年可能是其自2007年以來經濟最為強勁的一年。2017年歐元區GDP增長率可能要超過美國和英國。”
    
2007年歐元區GDP增長率為3.0%,2010年和2015年則為2.1%。受經濟增長推動,今年歐元區投資情況也是1999年歐元誕生以來最好的一年之一,讓許多押注今年歐元區經濟將很糟糕的人士大跌眼鏡。

德國、意大利和荷蘭經濟


歐元區強勁的經濟增長是受到最大經濟體德國的帶動,德國第三季經濟增長速度更快,受惠於出口上升且企業擴大設備投資。德國第三季經季節調整GDP較前季增長0.8%,優於預估的增加0.6%,第二季為增長0.6%。
    
第二大經濟體法國第三季GDP較前季增長0.5%,符合預期。這意味著較上年同期增長2.2%,為六年來最快增速。第三大經濟體意大利第三季GDP初值較前季增長0.5%,較上年同期增長1.8%,略微高於預期,這要得益於出口和內需的支撐。第五大經濟體荷蘭第三季GDP較上季增長0.4%,符合預期,上季則為創紀錄的增長1.5%,使得今年有望增長3.3%,為2007年以來最高。
    
歐元區經濟增長亦高於歐盟第二大經濟體英國,英國將於2019年3月脫歐。由於受到自去年英國脫歐公投以來英鎊兌歐元下滑的影響,英國經濟在第三季以英鎊計算較前季增長0.4%,較上年同期則增長1.5%。
    
歐盟統計局還表示,歐元區9月工業生產較前月下滑0.6%,符合市場預期,但較上年同期增長3.3%,略好於分析師平均預期的增長3.2%。
    
ING的Colijn表示:“第四季生產前景依然強健。製造業新訂單在8月大增,在PMI調查中,企業也報告未完成訂單數量很大。這應會令第四季的工業表現持續強勁,我們對2017年歐元區GDP增長2.3%的估計可能還是太低了。”
    
經濟增長轉強支持歐洲央行上個月決定開始撤出歐元區的超寬鬆政策,稱將從1月開始把每月購債規模減半至300億歐元(351億美元)。不過該央行承諾刺激政策仍將繼續實施幾年,而且為走回頭路留下餘地。

歐元區四大經濟體增長圖表
歐元區三季度經濟繼續亮眼,今年表現料為10年來最佳

行情走勢


歐元兌美元周二急升至兩周半高位,勢將錄得逾四個月來最大單日百分比漲幅,因此前發布的數據顯示,第三季德國經濟加速增長。

歐元兌美元漲1.11%,報1.1794美元,勢將錄得6月27日以來最大單日百分比漲幅。Wells Fargo Secu rities外匯策略師Eric Viloria稱:“歐元漲勢的最主要驅動力是北京時間周二下午發布的德國強勁經濟數據。”

美指大跌因歐元勁升,通脹預期偏謹慎亦構成重壓

周二(11月14日)美元指數大跌,因歐元走強,稍早公布的德國三季度GDP數據好於預期。提振歐元兌美元急升至兩周半高位,且錄得逾四個月來最大單日百分比漲幅。

美元指數下跌0.68%,報93.82。10月美國生產者物價增幅大於預期後,美元指數基本持平。

美指大跌因歐元勁升,通脹預期偏謹慎亦構成重壓

市場普遍預計美聯儲將在下月加息,投資者現在將關注點轉向周三(11月15日)將要發布的消費者物價指數(CPI)。

此外,稍早公布的數據顯示,第三季度德國經濟加速上升。經季節調整後,德國第三季國內生產總值(GDP)增長0.8%,好於路透調查預計的增長0.6%。

富國銀行外匯策略師Eric Viloria認為,歐元漲勢的最主要驅動力源於德國經濟數據強勁。

另據歐洲經濟研究所(ZEW)公布的數據顯示,歐元區11月ZEW經濟景氣指數好於預期。

ZEW表示,11月投資者信心改善,歐元區經濟前景仍“令人鼓舞和正面”。

周二發布的數據顯示,德國經濟強勁增長幫助歐元區經濟第三季同比增長2.5%,增幅大於美國。

Viloria也將歐元強勢部分歸因於其升穿一關鍵技術水準,即切入位在1.1733的100日移動均線。

圖:歐元兌美元15分鍾走勢
美指大跌因歐元勁升,通脹預期偏謹慎亦構成重壓

受加泰羅尼亞事件影響,西班牙經濟增長令人擔憂

周四(11月9日)西班牙總理馬裏亞諾·拉霍伊表示,加泰羅尼亞事件對西班牙的經濟增長產生了令人擔憂的影響。此前幾分鍾,歐盟委員會對歐元區第四大經濟體發表了大致樂觀的看法。
受加泰羅尼亞事件影響,西班牙經濟增長令人擔憂

由於擔心該國40年來最嚴重的政治危機帶來的經濟影響,政府將2018年GDP的預期從上月的2.6%下調至2.3%。

拉霍伊在薩拉曼卡市告訴記者:“這影響到旅遊業,影響到一些實體,並影響到貿易。我們看到一些令人擔憂的數字。”他補充說,這可能會導致經濟增長放緩,他指的是上個月下調的預期。

不過,根據周四在布魯塞爾發布的歐洲國家常規展望,歐盟高管將對西班牙的2018年預測值小幅上調0.1%,至2.5%。在承認危機的影響風險的同時,歐盟委員會也將2017年的觀點從2.8%提高到了3.1%,與拉霍伊政府的觀點一致。

西班牙經濟部長金多斯在馬德裏說,如果加泰羅尼亞的局勢在未來幾周有所改善,政府可能會再次調高其2018年的預測。

加泰羅尼亞的分裂主義運動已經導致該地區企業的大批外流,並打擊了西班牙的資產。歐盟委員會表示,市場對該地區發生的事件的反應仍在控製中。

有報告稱,未來的發展可能會對經濟增長產生影響,這種風險的規模在現階段是無法預料的。不過,“淨出口的貢獻強於預期”,可能有利於經濟增長。

歐盟委員會表示,預計西班牙將在今年和明年縮小預算差距,將其縮減至占GDP的2.4%,遠低於歐盟財長設定的3.0%的上限,而失業率將從2013年接近26%的峰值下降到2019年的14%。

12月6日訊——本周一(12月5日),歐元區財長同意小幅減免希臘債務,但在希臘必須推行改革以實現財政目標的問題上,則存在分歧,因此國際貨幣基金組織(IMF)是否會加入紓困希臘的前景仍不明朗。

歐元區19位國財長在布魯塞爾開會討論希臘目前改革進展。希臘要推進改革,才能獲得最多達860億歐元的救助資金撥付。
    
財長們還希望說服IMF加入這次自2010年以來對希臘的第三輪紓困計劃。不過IMF表示,其參與的條件是,本次為最後一次援助希臘,之後要麼是減免債務,要麼是希臘進一步改革。
    
財長們同意減免希臘短期債務,適用於2018年之前。藉此可令希臘的公共債務與國內生產總值(GDP)之比到2060年減少約20個百分點。

但他們並不認同希臘推動各種改革的方式,尤其是修改勞動市場法規,讓企業更容易解聘勞工。
 欧元区同意减免希腊短期债务,IMF是否施援尚不明朗   
各國部長們對於希望希臘在2018年之後應在多長的時間內維持基本預算盈餘相當於GDP的3.5%,目前亦抱持開放的態度;而IMF則認為這點至為關鍵。
    
歐元集團主席迪塞爾布洛姆在記者會中表示,同意(扣除償還債務支出後)基本預算盈餘相當於GDP的比例在2018年及此後的中期內升至3.5%。
    
但他表示,各國部長對於“中期”的看法介於三年至十年間不等,他們隻會對2018年先尋求共識。

IMF認為,在當前這套與希臘商定的改革下,希臘在2018年將僅能達成基本盈餘相當於GDP的1.5%,因此,歐元區應該同意希臘減免債務或者要求其更多改革。
    
但外界預期,在希臘改革協議達成一致之後,年底前IMF人員將會根據債務持久性分析,來建議IMF是否應該要加入最新的紓困行列。
    
迪塞爾布洛姆表示,如今看來不太可能在年底前達成希臘改革協議,實際上等於推遲了IMF的決定。
    
奧地利財長謝林表示,IMF將在明年第一季決定是否加入新一輪紓困行動。

文章来源于汇通网

下周重磅事件及指標影響分析(12月5日-9日)

12月3日訊——市場似乎永遠不會缺乏可炒作話題。在“特朗普效應”漸行漸遠之際,意大利修憲公投有望在下周掀起新一輪的市場風暴。

目前,幾乎所有市場參與者的目光都集中在周日(12月4日)即將展開的意大利修憲公投。一旦公投失敗,它將是今年繼英國公投脫歐和特朗普當選美國總統後,全球市場出現的第三隻“黑天鵝”。

瑞銀集團證券與衍生品策略師Julian Emanuel稱:“市場針對特朗普當選的炒作已經步入尾聲,美國不少工業類股票的漲勢也顯現出疲態。下周,市場無疑將聽候歐洲發號的施令。”

在剛剛過去的一周裏,標普500指數收低近1%至2191點,為過去4周來首度周線收陰。不過,債市收益率仍有所爬升,美國10年期國債收益率收在2.39%,周四(12月1日)盤中一度逼近2.5%。

即便在市場普遍認為意大利修憲公投將以失敗收場的背景下,不少策略師表示,要預判市場短期內的走勢還是頗為困難。

Wells Fargo策略師Boris Rjavinksi稱:“意大利修憲已成為年內最大的懸念。無論成敗與否,意大利銀行這副爛攤子總得有個說法。”

倘若修憲失敗,意大利民族主義和民粹主義勢力有望大幅抬頭,相關政黨很有可能在未來幾個月內贏得大選上台執政。屆時,他們將效仿英國,進一步推動意大利就脫離歐盟和歐元區舉行公投。
下周重磅事件及指标影响分析(12月5日-9日)
同樣是在本周日,中歐的奧地利也迎來新一輪的總統大選,目前右翼黨派候選人在民調中處於領先地位。

意大利修憲公投雖說不是大選,但本質上也將反映出民眾對現任總理倫齊信任與否。倫齊本人致力於推動憲法改革,目的是要改變政府治理結構,通過精簡參議院人員數量,優化人員組成,從而實現政府權力的進一步集中。現行體製在倫齊看開過於僵化,導致政府效率過低。倫齊本人也已放言,一旦公投失敗,他將辭去總理職務。

黑石公司首席全球投資策略師Richard Turnill表示:“英國脫歐公投和美國總統大選的結果均與之前公布的普遍民調結果大相徑庭,不知道意大利修憲公投是否也會重演類似一幕。過去數周,意大利銀行業負面消息不絕於耳,德、意兩國的債市收益利差也不斷擴大。”

不過,Richard Turnill也認為:“廣大投資者也從英國脫歐公投和美國總統大選中得到了教訓,即勿過分估計市場反應。即便意大利公投結果呈現負面——修憲失敗,我們也不認為歐洲其他國家的金融係統會受到顯著的多米諾效應衝擊。”

布朗兄弟哈裏曼首席固定收益策略師Marc Chandler表示,從過去一周的市場表現看,最終的市場反應可能相對平靜。即便倫齊去職,總理職位將很快由黨內的技術官僚接掌,直至2018年的新一輪大選。

不過,Chandler也坦言,公投失敗無疑會增加民粹主義“五星黨”上台執政的風險。該黨一貫反對歐元和歐洲一體化。

他說:“回顧過去一周的市場表現,意大利債市和股市均拔得歐洲桂冠,銀行股上浮5.2%。這意味著,市場參與者普遍認為意大利公投結果不會對市場造成多大的負面影響。”

政局動蕩確實也來得不是時候。目前,深陷麻煩的意大利銀行業急需救助資金。錫耶納銀行處境最為艱難,年底之前,該行需要超過50億美元的資金。而一旦公投失敗,該行的上述目標就可能無法實現。年初以來,由於不良貸款率居高不下,該行股價已跌去84%。

Chandler預計:“此事不太可能給意大利整個國家帶來明顯的改變。即使新的總理得不到議會的多數支持,他也可以通過頒布行政法令來貫徹自己的部分意誌。現任總理倫齊就這麼幹過。”

下周四(12月8日),歐洲央行將召開新一期的貨幣政策會議。外界普遍預期,歐銀將宣布延長量化寬鬆的時間。

Turnill稱:“歐洲面臨的最為實在的風險是民粹主義勢力的蔓延,這才是最有可能終結歐元命運的劊子手。奧地利右翼若上台執政,法國國內的右翼勢力無疑將受到極大的鼓舞。”法國現任總統奧朗德已於本周四(12月1日)宣布,自己不會尋求第二個任期。

Turnill認為:“法國總統大選的風險或蓋過意大利公投,一旦馬琳·勒龐贏得大選上台執政,歐元區命運或將真的命懸一線。雖然其支持率現在看起來還不高,但經曆過美國大選後,未來如何還真不好說了。”

數據方面,下周,美國將先後公布貿易賬和消費者信心數據。中國也將有貿易帳和通脹數據待公布。

下周初,美聯儲還將有官方發表公開講話。此後,美聯儲官員就將進入12月份政策會議前的靜默期。

下周重要指標公布時間(均為北京時間)

周一(12月5日)
17:30歐元區12月Sentix投資者信心指數
18:00歐元區10月零售銷售月率、年率
23:00美國11月ISM非製造業PMI
23:00美國11月就業市場狀況指數LMCI

意大利憲法改革全民公投結果陸續揭曉。北京時間03:00將公布投票率;投票站將於北京時間06:00關閉,投票結果可望在10:00左右落實。若憲改支持者與反對派雙方差距很小,則需待海外意大利公民郵寄選票到達後一並統計才能確認最終投票結果。實際時間可能與日程安排出現偏差。

17:00,歐元區財政部長舉行會議,預料將討論到意大利憲法改革公投結果對歐元區經濟的影響以及相關應對措施。

21:30,美國紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)就宏觀經濟前景及其對紐約的意義發表演說。

周二(12月6日)
08:30澳大利亞第三季度經常帳
11:30澳大利亞12月現金利率
18:00歐元區第三季度GDP季率、年率終值
21:30美國10月貿易帳
23:00美國10月耐用品訂單月率終值
23:00美國10月工廠訂單月率

03:05,美國聖路易斯聯儲主席、2016年FOMC票委布拉德(James Bullard)在由亞利桑那州立大學W.P.凱瑞商學院主辦的第53屆經濟預測午餐會上就美國經濟與貨幣政策發表講話。

11:30,澳洲聯儲公布利率決議,並發表政策聲明。

周三(12月7日)
05:30美國截至12月2日當周API原油庫存變動
08:30澳大利亞第三季度GDP季率、年率
15:00德國10月工作日調整後工業產出年率
15:00德國10月季調後工業產出月率
17:30英國10月工業產出月率
23:00加拿大12月央行基準利率
23:30美國截至12月2日當周EIA原油庫存變動

EIA公布月度短期能源展望報告。

23:00,加拿大央行公布利率決議,並發表政策聲明。

周四(12月8日)
07:50日本第三季度季調後實際GDP季率、年化季率終值
20:45歐元區12月歐洲央行主要再融資利率、資產購買規模
21:30美國截至12月3日當周初請失業金人數

20:45,歐洲央行舉行貨幣政策會議,並公布利率決議。
21:30,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)召開新聞發布會。

周五(12月9日)
08:30澳大利亞10月季調後投資房屋貸款許可額月率
08:30澳大利亞10月季調後房屋貸款許可件數月率
09:30中國11月PPI、CPI年率
14:45瑞士11月失業率
15:00德國10月未季調貿易帳
17:30英國10月商品貿易帳
23:00美國12月密歇根大學消費者信心指數初值

17:45,歐盟委員會主席(Jean-Claude Juncker)在歐盟會議上發表講話。
22:30,歐元集團主席(Jerome Dijsselbloem)在歐盟會議上發表講話。

文章来源于汇通网

12月2日訊——北京時間周日(12月4日)意大利將進行修憲公投,分析認為,此次意大利修憲公投事件的背後,我們可以看到大量民粹主義興起的影子,與希臘2014年年底的總統選舉風波及其後續影響相比有著驚人地相似;目前反對派占據上風,若意大利民眾否決此次公投,倫齊可能將主動辭職,民粹主義政黨可能上台執政,從而引發意大利爆發政治危機和經濟危機,甚至有引發歐盟解體的風險。

意大利恐重蹈希腊选举覆辙,民粹肆虐暗藏欧盟解体风险

★意大利修憲公投在即,反對派支持率占優★
北京時間周日(12月4日)意大利將進行修憲公投,分析人士指出,市場廣泛預期意大利民眾將否決此次公投,或引發意大利爆發政治危機和經濟危機,甚至有引發歐盟解體的風險;因意大利政治不確定性打壓,周五歐洲時段歐元兌美元承壓下挫,刷新日低1.0627;歐洲股市普遍承壓,泛歐斯托克600指數下挫1.02%。

此次修憲的主要內容是:第一,參議院人數由315人削減至100人,且議員來源由直接民選改為政府挑選;第二,參議院將不再保有與眾議院相同的立法權,且不再擁有解散政府的權利;第三,政府年度預算將隻由眾議院審議。從修憲的主要內容可以明顯看出,本次修憲主要目的是為了削弱參議院的執政權利。

北京時間下周一(12月5日)淩晨03:00,全民公投的投票率(turnout)數據出爐,可以從中窺見意大利南部和西西裏地區的投票率;民粹主義黨派在南部和西西裏有很高支持率。

北京時間下周一(12月5日)淩晨06:00,投票站關閉(當地時間12月4日23點),同時,出口民調出爐。

北京時間下周一(12月5日)淩晨06:45,基於出口民調及初步結果,民調專家首次預估投票結果。

北京時間下周一(12月5日)淩晨10:00,國內投票最終結果公布(若進展順利的話),但若雙方差距很小,則需等待海外意大利人郵寄選票到達後的投票結果。

整理最新意大利公投民調,最新公布的多個民調結果均顯示,反對修憲的支持率領先:

據共和報民調結果顯示,選擇“是”的受訪者占34%,選擇“否”的受訪者占41%;
據新聞報民調結果顯示,選擇“是”的受訪者占46%,選擇“否”的受訪者占54%;
據晚郵報民調結果顯示,選擇“是”的受訪者占45%,選擇“否”的受訪者占55%;
據Agora rai電視3台民調結果顯示,選擇“是”的受訪者占37%,選擇“否”的受訪者占42%;
另外,據11月28日外匯市場顯示,交易員認為公投結果僅有33%的可能性為“是”。

★民粹主義肆虐,意大利或再現希臘總統選舉風波★
分析認為,此次意大利修憲公投事件的背後,我們可以看到大量民粹主義複興的影子;市場普遍認為此次意大利修憲方案將有利於經濟,但由於民粹政黨“五星運動黨”的煽動和阻撓,此次公投可能以失敗告終,屆時可能導致總理倫齊下台,進而提前一年舉行大選;若五星運動黨奪取政權,可能推動退歐公投,引發深遠的經濟和政治危機;曆史總是驚人地相似,這與意大利的近鄰——希臘2014年年底的總統選舉風波及其後續影響相比,竟是如出一轍。

當初,通過國際社會的救助和國內的一係列改革後,希臘經濟已經踏上了複蘇之路,其經濟增速甚至一度領先其他歐元區國家;但由於民粹主義政黨的阻撓,導致希臘三輪總統選舉無果而終,被迫提前進行議會大選,導致極左翼聯盟領導人齊普拉斯上台擔任總理;他上台後裹挾民意,通過掀起全民公投否決了 “三駕馬車”(歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織)提出的援助草案,導致希臘重陷債務危機。

意大利恐重蹈希腊选举覆辙,民粹肆虐暗藏欧盟解体风险

2014年11月14日希臘國家統計局宣布,該國經濟今年第三季度同比增長1.7%,這是希臘債務危機導致經濟連續衰退6年後首次恢複增長。 

當時,希臘總理薩馬拉斯發表聲明說,第三季度希臘經濟增幅超過預期,而且領先於歐元區其他國家。

然而,在2014年12月舉行的希臘總統換屆選舉中,由於以極左翼聯盟為代表的民粹主義政黨的阻撓;在連續三輪投票中,希臘總統候選人都未能贏得憲法規定的180張票的最低要求,導致希臘議會被迫解散,並提前舉行大選。

在隨後的大選中,民粹主義政黨贏得了多數席位,齊普拉斯擔任希臘總理;在其推動下,2015年7月5日,希臘就是否接受歐洲提出的債權協議進行公投。由希臘內政部公布的計票結果顯示,61.3%的選民反對債權人救助計劃。

★修憲公投面臨三大挑戰,歐盟面臨解體風險★
12月4日意大利將舉行修憲公投,此次公投是由意大利總理倫齊發起的,並且以其仕途作為賭注,若公投失敗,倫齊可能將主動辭職。

為何倫齊要執意修憲,還將自己的仕途作為賭注?

意大利被列為“歐豬五國”,其受歐債危機影響,導致國內的經濟發展降至冰點,亟待經濟改革措施;然而,意大利政黨勢力分散,導致執政黨很難同時控製參、眾兩院,無法保證相對固定的施政期;深感兩院製衡痛苦的執政黨想要改變這一窘境。

目前倫齊領導的民主黨及執政聯盟在眾議院擁有過半席位,在參議院則不占絕對多數。於是,意大利最高領導人——總理倫齊想從根本上解決這個問題。憲法改革的核心目的,就是削弱參議院的權力,使得兩院可由執政黨聯盟統一控製,降低改革政策的推行難度。

修憲看似是一件利國利民的好事,但在民粹主義面前,有可能公投無法成功,主要源於三個方面:

(1)本屆政府是親歐派,但本國居民卻想要脫歐,因為意大利即是歐盟國又是歐元區成員國,采用的是統一的歐元貨幣政策,導致無法通過本國的貨幣政策刺激經濟貿易,核心國則通過技術碾壓收割羸弱國,再由核心國救助羸弱國而畸形存在,這種不公平的貿易關係導致意大利債務越積越高,脫歐呼聲也越來越大;

(2)由於難民潮的衝擊,意大利民眾對現任政府更加不滿,2016年意大利平均每月吸納難民超過2萬,遠超希臘和歐盟的平均水平。最新調查數據顯示,高達64%的民眾對現任政府的移民政策非常反感;

(3)本次修憲具有利益偏見,即使要修憲改變當前的兩院分權的格局,也應該進行係統性的論證,而不是因為倫齊所在執政黨控製了眾議院而在參議院的話語權較低,就削弱參議院,這顯然是一種對既得利益者的保護,這就使得民眾的逆反心理加劇。綜上,在民粹主義泛濫的背景下,無論是民族情結也好,對當前執政者不滿也好,此次公投不通過的可能性較大。

而如果公投未通過,則現任內閣辭職,意大利政局短期陷入混亂,在兩院的認同下或成立臨時政府,至2018年舉行大選,而根據當前議會選舉製度和民眾支持率,“反歐元區”黨派五星運動黨或有望贏得大選,它上台後“退歐元區”公投或難避免。

若意大利公投退歐,所帶來的負面影響將比英國脫歐更為嚴重,因為英國僅僅隻是歐盟成員國而非歐元區成員,但意大利作為歐元區成員國,一旦退歐,歐元區甚至可能面臨解體的風險。

文章来源于汇通网
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