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周一(11月5日)紐約時段,美元指數回吐日內稍早漲幅回落至96.30一線,與此同時,各主要非美貨幣則有不同程度走強,原因在於,倍受市場矚目的美國國會中期選舉將於當地時間周二全面投票。而在選前的最後交易日中,面對選後可能出現的各種潛在變局,投資者選擇了保持謹慎應對,並力避進一步追高美元指數

而市場情緒的謹慎狀況也凸顯在了日內金融市場的各個領域。在前途未卜的背景下,現貨金價維持自上周五以來的區間盤整走勢,美歐各國股市也是漲跌互現,熱點散亂。同時,在伊朗製裁令落地後首個交易日,原油價格亦錄得衝高回落,投資者似乎並沒有決心把抄底交易進行到底。
美國中期選舉最後倒計時,市場屏息觀望行情暫陷停滯

美國中期選舉帶來各種變數,市場吉凶未卜投資者坐壁上觀


雖然,日內稍早,延續上周五美國10月非農數據出爐並全線向好之後的強勢,在歐洲時段美元指數再度錄得一波衝高,升至96.70一線,但這也誘發了進一步的多頭獲利回補行情,因此美元匯價在此後急轉直下,尾盤回落至96.30。考慮到結果仍頗具懸念的美國國會中期選舉將在周二鳴鑼開戰,市場情緒保持謹慎不願繼續追高美元匯價也在情理之中。

本次國會中期選舉將改選美國國會參議院的三分之一議席,以及眾議院的所有議席。而選前民調顯示,特朗普總統所領導的共和黨有高達80%以上的機率能夠贏下參議院過半議席,但是在眾議院,民主黨則有60%幾率逆襲。因此,選舉結束後,國會可能遭遇分裂的局面。

這使得美元指數或多或少承受了下行壓力,但要看到,民主黨贏得眾院的概率也不過隻有六成,僅比半數略高,而考慮到近年來眾所周知的民調失準狀況,眾院控製權鹿死誰手在非常大狀況下仍是懸念,因而,許多投資者在選情沒有進一步明朗化之前,選擇了暫時平倉退場按兵不動。

而按概率從高到低,中期選舉可能出現下述結果:

一、共和黨無懸念保住參院,但在眾院最終失守;
這是主流媒體預測的最可能結局。在此狀況下,兩黨分別控製兩院,在關於人事安排與預算方面會有更多摩擦,這反過來將對美國經濟政策前景也帶來不確定性。並且,由於反對黨控製了掌握財權的眾議院,特朗普在日後進一步推行財政擴張政策時料會遇阻,在極端狀況下,政府關門可能卷土重來,這對於美元走勢前景將構成些許利空,而美國股市則會如業內專家所預期,遭受進一步的重挫;

二、共和黨保持強勢,繼續掌控兩院多數議席;
在此狀況下,特朗普新經濟政策將暢行無阻,短期內美元匯率將加速上行,美股也有望重入牛市再創新高。但財政寬鬆過度將迫使美聯儲加速跟進加息以平抑經濟過熱風險,這意味著白宮與美聯儲的矛盾將進一步尖銳化,這對於長期政策前景而言,反而意味著更多不確定性;

三、特朗普敗走麥城,民主黨奪走參眾兩院;
這顯然是美國總統特朗普最不希望見到的局面。如果參眾兩院都被民主黨奪走,那麼不光是新政難以為繼,特朗普本人的總統寶座都會因為政敵拿到了可以隨時彈劾他的尚方寶劍而變得遙遙欲墜。而很顯然,這樣的政敵不確定性並不討華爾街投資者的喜,一旦發生此結果,美國市場勢必股匯雙殺,而黃金則有可能成為最大的受益者。

歐洲市場風波依舊,全球投資者卻無心戀戰


無論如何,在投票日前夕,全球投資者都盡可能地保持了謹慎姿態。這也意味著,縱使歐洲市場的消息面狀況依舊紛亂,但投資者卻仍把更多的目光放在了大西洋彼岸,總體來看,在翹首期盼美國選情水落石出之際,投資者大體無心戀戰。歐股收盤漲跌互現,但與上周五收盤價相比普遍變化不大。

而英國官方日內再度為“脫歐”談判前景打氣的做法,則使得英鎊成為了日內兌美元錄得相對更大漲幅的幣種。日內,英國首相官邸發言人稱,該國仍在試圖在“盡快”完成脫歐談判這一點上付出努力,並繼續“力爭”在11月底之前達成全面脫歐協議,並且,在此過程中,將不會發生任何試圖將北愛爾蘭地區的地位與英國本土區別對待的狀況。之後,英國財相哈蒙德也出面打氣稱,在“脫歐”過程中,即使英國本土經濟受到衝擊,也將隻是暫時性的,遠期前景仍然看好。

面對英國政府高官出面“畫餅”的言行,投資者最終選擇了姑且再相信他們一次,這配合上美元回落的背景,令英鎊兌美元日內繼續反彈上漲0.5%,重奪1.30關口。相比而言,歐元的走勢就要更坎坷一些。日內稍早,意大利副總理迪馬約再度拒絕在預算赤字問題上鬆口,這使得歐元兌美元一度下探至日低1.1354,不過之後,由歐元區各國財長組成的歐元集團在例會上還是對意大利方面做出了口頭退讓,稱其暫時不會就預算問題對意大利做出強製性決定,而是會留給該國更多的時間。歐盟官員還特別強調,任何關於其將對意大利實施製裁的傳聞都是“空穴來風”。

此消息也令歐元兌美元重新站上1.14關口,但在意大利預算危機這顆巨大的地雷沒有被排走之前,歐元區局勢前景就依然堪憂。在美國中期選舉之後,做空歐係貨幣的動能仍有可能將卷土重來,這與英國脫歐協議的成敗前景,料在本月晚些時候重新成為市場重頭戲。

而在美國選情仍不明朗,同時歐洲市場前景仍喜憂參半之下,作用市場風險情緒風向標的黃金價格和日元匯價則恰如其分地反映了市場的糾結心態,一整個交易日窄幅波動,收盤幾乎錄得持平。市場正在企盼任何能夠指引美國政局前景變化的進一步消息來加以推動。

唯一在日內掀起波瀾的則是原油市場,在伊朗製裁協議生效後的首個交易日,伴隨著美國“豁免”清單的出爐和市場投資者的正反兩面解讀,國際原油價格不斷上演短時上竄下跳的劇烈波動,但最終多空雙方卻仍握手言和,行情基本收出平盤。面對美國政局前景所可能在供需兩端帶來的溢出影響,市場仍需加以進一步思考。
周一(11月5日)歐市尾盤,歐元兌美元收複部分跌幅,現交投於1.1372一線。

歐元兌美元震蕩走低至兩個交易日低點,主要原因為美元走強。市場對中美貿易摩擦的憂慮,英國脫歐協商的不確定性,及上周公布的靚麗美國10月非農就業報告均施壓歐元。

而稍早公布的歐元區數據不佳,也導致歐元承壓。具體數據顯示,歐元區11月Sentix投資者信心指數降至8.8,預期9.8,前值11.4。

歐銀去寬鬆也難救主,歐元因區內經濟基石動搖難改疲態

荷蘭國際集團分析師表示,歐洲方面今年第三季度經濟表現不佳,第三季度經濟增長季率為0.2%,不及市場預期,且調查結果顯示市場信心也處於低位,接下來德國9月工業產出和零售銷售可能會給市場一些啟示,且歐元區將公布係列PMI數據。

然而近期公布的意大利第三季度GDP持平,且該國製造業PMI低於50,這進一步加大了意大利和歐盟之間的預算衝突風險,施壓歐元。

隨著美國中期選舉的臨近,法國農業信貸銀行駐倫敦的匯市策略師Manuel Oliveri認為,在此之前前美元有一些平倉,不過歐元也因為歐洲傳出的最新消息而走勢疲軟。

法國興業銀行的全球外匯策略主管Kit Juckes稱,歐洲經濟正在放緩,雖然歐洲央行仍處在今年結束量化寬鬆、明年升息的道路上,但歐元上漲的基礎正在被一點點侵蝕。

時段內稍晚將出爐美國10月ISM非製造業PMI,若數據向好,將繼續支撐美元,加大歐元承受的賣壓。

技術面來看,日線圖顯示歐元兌美元交投區間仍完整,若跌破1.1334,此後可能依次跌向1.1316和1.1301,上行方面,初步阻力位位於1.1458,此後分別為1.1508和1.1550。

歐銀去寬鬆也難救主,歐元因區內經濟基石動搖難改疲態

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:40,歐元兌美元報1.1372/74。
意大利正處於危機之中,匈牙利公開叫板歐盟,而美國針對歐洲一係列關稅措施也越演越烈,加劇了歐洲的緊張局勢。越來越多的市場人士認識到,英國脫歐進展緩慢或隻是歐洲各種不利因素累加情況下的一種負面表現。

或者說歐洲政治經濟前景的不穩定性,讓英國更多的選擇和已有的歐盟體係劃清界限,從而使自己免受歐洲危機的波及。歐洲局勢越不穩定,英國的立場可能就越加強硬,從而進一步拖累脫歐的進程。

而歐洲局勢也讓歐洲各主要領導人無力分心來理性應對英國脫歐的問題。

外交官們目前都感到了疲乏,尤其是那些緊密的參與到英國脫歐過程中的官員們,他們將這種情況稱之為“脫歐疲乏”。歐盟領先的智庫主管楚勒格表示,現在在布魯塞爾很少有人會提到脫歐的問題,因為沒有會在這個問題上做太多的思考。

西班牙首相桑切斯最近從歐盟峰會返回馬德裏時,他對議會表示,英國人一天24小時都在思考關於脫歐的問題,但是歐洲每三個月隻會考慮4分鍾。因為盡管英國脫歐是一個沉悶並且施加管理的過程,但是歐盟正遭受其他國家的沉重打擊,這些危機甚至可能會毀掉歐盟以及很多外交官員的職業生涯。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

歐元兌英鎊走勢暗示歐元和英鎊力量對比扭轉


這裏可以關注歐元兌英鎊的走勢,歐元和英鎊強弱的變化恰好反應了歐洲和英國的經濟前景。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

自英國脫歐開始,由於歐洲經濟的逐步複蘇,歐元兌英鎊總體維持在高位,且呈現出逐步上行的走勢。

不過隨著歐洲陷入了政治經濟危機,移民問題不斷發酵,歐元開始走弱。而今年以來,英國的經濟數據明顯改觀,並在今年早些時候實現了10年來首次加息,市場對於英國央行年內二次加息持有樂觀的態度,都推動了英鎊的回升。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

從日線看,相對強弱指標每次觸及高位都會有一次短期的築頂,在2018年9月之前,高點呈現出不斷上移的走勢,這是一個標準的上漲常態,但是隨著近期相對強弱指標再次觸及高位,歐元兌英鎊高點明顯下移,同時收出兩根大陰,預示著上方較大的阻力。

換言之如果近期歐元兌英鎊跌破了0.8723,那麼意味著行情短時間進入看跌形態,那麼歐元兌英鎊將會有持續走低的可能。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

歐洲到底面臨著什麼


直接問題:意大利債務問題
目前問題中最大的問題是意大利,意大利副總理薩爾維尼和極右翼領導人在上周五發布的視頻中表示,沒有什麼,也沒有人和任何的信件可以讓我們回頭,意大利將不再是奴隸,也不會跪下。

上個月,歐盟委員會采取了前所未有的高風險措施,拒絕了意大利的預算,旨在迫使該國政府控製其支出。

由於意大利的債務占其GDP總量的130%,僅次於歐盟內的希臘,再加上意大利較大的經濟體量,這對於歐盟內部的金融穩定性造成負面影響。因此意大利政府被告知必須在11月13日之前提交修訂後財務計劃,否則將面臨巨額的賠償。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

深層次問題:南北發展差異明顯,民粹主義崛起
其次是愛爾蘭、希臘以及葡萄牙因全球經濟衰退也開始陷入嚴重的危機,不過在統一的貨幣體係之下,他們目前沒有辦法通過貨幣貶值或者降低利率來緩解金融危機,隻能被動的看著本國居民將資金匯往海外,甚至是逃離本國。

在當前的貨幣政策之下,唯一被允許的措施就是縮減支出以換取歐盟所提供的貸款。

盡管歐盟委員會主席容克呼籲成立歐洲財政部,並任命歐洲財政部長,同時歐洲各國也積極呼籲完成銀行業的統一,從而使得整個歐洲的存款都能在危機時期得到保障。但是這一舉措遲遲未能取得進展,目前歐洲的面臨的最直接問題是歐元區南北之間的差異正在進一步擴大。

IMF數據顯示,2016年德國人均GDP較之2010年上漲了19%,荷蘭和法國也都上漲了14%。

但是在南方國家,增速則慢了很多,其中意大利僅6%,葡萄牙較好但也隻有10%,而希臘則下跌了7%。

這意味著自1997年歐洲各國政府在確保預算赤字不過於本國GDP3%,國債低於GDP的60%的情況下,歐洲內部在增長和穩定方面出現了雙重標準。

意大利認為意大利的預算案應當成為一個先例,這有利於解決了歐盟當前所面臨的問題。尤其是意大利政府是歐洲大國中最受歡迎的政府(孔戴支持率達到了60%),因此這個預算案是最大程度了考慮了意大利的情況。

總部位於布魯塞爾的Bruegel智庫主任沃爾夫表示,這是一個很不祥的信號,它使人們看到了歐洲國家之間財政主權的緊張關係,意大利此次的預算事件實際上是意大利向歐盟表達他們想要自己決定預算決策的先兆。

而的德國總理默克爾以及法國總統馬克龍近期支持率的持續下降開始表明民粹主義者已經希望在明年的議會選舉中提高他們的當選人數,並用他們在議會的影響力在歐盟來影響歐盟未來五年的人員選擇和政策輸出,這可能意味著整個歐洲政治格局的改變。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

本質問題:歐盟內部不團結
而在美歐貿易局勢越演越烈的情況下,可能會加劇歐洲的政治危機。

在今年7月容克訪美一度使得貿易局勢有所緩解,這使得歐洲的汽車市場尤其是德國的汽車市場獲得一絲喘息的機會。

但是條件是容克承諾將放開歐洲市場對於美國的進口,即歐盟將從美國中西部的農民手中進口更多的大豆。這個提案也是容克考慮到歐盟內部多方觀點後所做出的一個折中的選擇。

目前歐洲已經開始進口美國的大豆,但是美國似乎對歐洲對於伊核協議的態度感到不滿。這可能會導致歐盟內部再次出現分歧。

美國智庫德國馬歇爾基金會的跨大西洋高級研究員羅莎·巴爾福指出,歐盟在外交事務上團結性是脆弱的,這可以沙特記者被害案可以看出——德國停止了軍售,而法國則沒有,因此這種分歧可能很快就會有所顯現。

英國脫歐進展緩慢原因:歐洲各種不利因素累加情況下的一種負面表現


明年春天將在羅馬尼亞中部舉行的歐盟峰會上,容克將會呼籲歐盟其他27個成員國的領導人重申對歐盟的承諾,讓歐盟能夠解決對人民真正重要的問題。

但是歐洲前議會議員安德魯·達夫表示,歐洲正受到全球經濟衝擊所帶來的負面影響。在這種情況下,英國人想離開歐盟無可厚非。達夫補充說,如果歐盟找到了一些行之有效的方法,發展成員國經濟,提供內部和外部安全,那麼英國人可能會考慮在一些具體事項上做出讓步,以保證英國和歐盟經濟的聯係性,特別是如果英國民眾在未來意識到英國脫離歐盟後並沒有英國退歐派所說的那麼美好。

達夫表示,英國退歐或許不在歐盟今天的考慮範圍內,但建立一個英國可能希望重新加入的歐洲或許是應該的。

歐洲接下來大事一覽


11月13日歐盟委員會要求意大利對於被拒絕的預算給出符合歐盟規定的新的提案。(妥協或者不妥協)

12月18日於布魯塞爾舉行歐盟峰會,希望和英國簽署關於未來關係的脫歐協議和政治宣言。

2019年3月29日英國脫歐。

2019年5月9日在羅馬尼亞舉行歐盟峰會,將著重討論歐元區的改革以應對經濟危機,同時加強歐洲東西方軍事同盟的關係,維持東西方的團結。(能否達成歐洲銀行業和財政統一)

2019年5月23日至26日投票選舉歐洲議員。法國總統馬克龍將此次視為民粹勢力和親歐勢力之間的鬥爭。(民粹勢力是否占據歐洲主導)
本周前半段因美國經濟數據持續向好,美元持續走高並刷新2017年6月末以來高點。相較於美國經濟全面開花,歐洲政治經濟局勢的不穩定性使得歐係貨幣大跌,而貿易局勢的不確定性使得商品貨幣維持低位震蕩。

不過隨著周四美國製造業PMI數據不佳,同時英國脫歐傳出利好消息,加上國際貿易擔憂情緒有所緩解,歐係貨幣和商品貨幣全線反彈。

盡管周五非農數據表現亮眼,美元快速反彈,但是因此前ADP數據較好令市場消化了非農部分影響,非美貨幣跌幅受限,因此後期走勢仍需要關注消息的進一步發酵。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

非農數據亮眼未能使美元滿血,需關注下周非製造業PMI


本周初公布的美國9月核心PCE物價指數同步增長2%,維持在近六年半的最高水平;美國9月個人支出環比增長0.4%,為連續第七個月增長。

此外周二數據顯示,美國10月諮商會消費者信心指數錄得137.9,為2000年9月以來最高;這主要受強勁的就業市場帶動,令人更加預期強勁的經濟增長將持續到2019年初。

而周三公布的ADP全國就業報告顯示,美國10月民間部門就業崗位增加22.7萬人,為2月以來最大增幅,且超過分析師預期的18.9萬人。另外,美國勞工部公布的就業成本指數報告顯示,占就業成本70%的薪資在第三季跳升0.9%,前一季為攀升0.5%。這使得美元一度創出2017年末6月末以來高點。

不過隨著周四英國脫歐傳出利好消息,同時美國製造業PMI數據不佳使得美元跌去本周所有漲幅。該指數從58.8下跌至56.8,盡管仍高於50,但是這顯示出製造業的招聘率已經開始放緩,這不是一個好兆頭,而周三公布的芝加哥PMI亦不及預期,顯示出美國經濟中開始出現一些不健康的因素,也令市場擔憂貿易戰的負面影響已經開始在美國經濟中顯現,因而使得美元承壓。

盡管周五非農數據亮眼,美元出現了小幅的回升,但依然處於本周較低的價位水平,因市場擔憂下周公布的非製造業PMI數據或也不及預期,因此短時間美元漲勢受限。

除了美國本國經濟因素外,貿易局勢的變化也是影響美元的重要因素,因近期美元的避險屬性再次顯現,在本周二美國表示,對歐盟在世界貿易組織(WTO)推進針對美國和鋁關稅的訴訟“深感失望”,並敦促歐盟成員國認真考慮雙方更廣泛的利益。這使得市場避險情緒回升,推動美元反彈。

不過隨著周四國際貿易局勢有所緩解,美元應聲回落,隨著晚間PMI數據不佳出現了進一步的下跌,因此短時間貿易局勢和美元避險屬性的關係也將影響美元走向。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

歐洲危機越演越烈,歐元仍待市場檢驗


對於歐洲而言,本周是相當黑暗的一周,德國總理默克爾周一表示,將在她目前的第四個德國總理任期屆滿後卸任,她將不再擔任德國基督教民主黨(CDU)主席,預示著歐洲政壇的默克爾時代即將結束。這加劇了歐洲政治經濟前景的不確定性,因而使得歐元承壓。

與此同時意大利的財政問題依然懸而未決,尤其是意大利糟糕的經濟數據公布後,更加重了市場的疑慮。數據顯示,意大利第三季經濟陷入停滯,意大利7-9月當季國內生產總值(GDP)較前季持平,反應內需和外貿皆未能提振意大利經濟成長,因此意大利政府短期可能仍寄希望通過擴大財政赤字來拉動經濟增長。

此外,歐洲的經濟數據也不容樂觀,尤其是本周二公布的一係列數據包括歐洲工業景氣指數、歐洲經濟景氣指數、歐洲第三季度GDP、德國失業率均不及預期,這對於歐洲經濟信心無疑是重磅炸彈,導致大量資金從歐元中流出。不過周四美元的大幅回落也給了歐元一絲喘息的機會。

下周將會公布歐元區9月零售銷售數據以及德國工業產出月率,這對於進一步反映歐洲經濟狀況具有重要參考意義,從目前市場預期來看均高於前值,如果符合預期,這可能會使得市場情緒有所改觀。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

脫歐危機暫緩,英鎊短時迎來回升


英鎊本周前半段走勢與歐元類似,因美元走強,同時英國經濟數據不佳,再加上英國脫歐局勢不明朗,這使得英鎊出現了持續下跌的走勢。

不過隨著周四美元的大幅回落,同時英國金融時報報導稱,歐盟正考慮在一項有關北愛爾蘭的計劃中做出讓步,此舉將向英國做出更有力的保證,無需在愛爾蘭海沿岸設置海關邊界。盡管英國政府表態稱所屬消息不實,但是並未撼動英鎊走勢,因市場認為此觀點並非空穴來風,歐盟和英國正在逐步接近達成協議。

而周四英國央行偏硬的表述也在一定程度上支撐了英鎊,因此英鎊出現了較大幅度的上漲,創出今年以來最大單日漲幅。

眼下影響英鎊走勢的最直接的因素還是英國脫歐問題,因此如果愛爾蘭和英國在邊境問題上取得進展,可能會推動英鎊的進一步上漲。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

貿易局勢左右商品貨幣,技術面提供短時支撐


今年商品貨幣呈現出了持續性下跌的走勢,截至本周商品貨幣的跌幅收窄,維持低位震蕩,但是除了本周四因貿易緊張局勢緩解,紐元和澳元出現了大幅的拉升,其他時間澳元和紐元的止跌走勢很大程度上是受到了技術面的支撐。

從周線上看,紐元的中長期多空分水嶺是0.6465一線,紐元一度小幅跌破這個點位,但隨後迅速收回,如果持續承壓於這一線下方,不排除紐元有跌破0.6400的可能。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

從周線看,澳元的多空分水嶺是0.7180。可以看出澳元在一段時間內承壓於這一線下方,盡管周四的拉升使其重新收回這一線,但是並未改變澳元偏空的走勢。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

目前影響商品貨幣走勢的除了貿易因素外,新西蘭和澳大利亞本國較為疲軟的通脹也是關鍵因素。如果近期兩國的數據有所改觀,同時兩國聯儲就加息問題發出一些較為樂觀的言論,這可能會使得商品貨幣擺脫當前的頹勢,進入盤整區間。

日元避險屬性弱化,短線將追隨美元走勢


美元兌日元本周總體上呈上行的走勢,因美元避險屬性回升一定程度上施壓日元。此前因國際貿易局勢發酵以及歐洲政治局勢不穩定性,同時美元有所走緩,日元受到了市場追捧。不過隨著本周美國數據全面開花,日元的避險屬性有所弱化。

此外日本央行周三一如預期地維持短期利率目標於負0.1%不變,並承諾將引導指標10年期公債收益率維持在0%附近,同時日本央行延續7月采用的前瞻性指引,承諾在相當長的時期內保持超低利率水平。

因決議符合預期,美元兌日元總體波動不大,但是日本央行隨後在聲明中表示,物價、通脹預期的提升步伐相對於經濟和就業市場的發展保持緩慢,並表示物價展望面臨下行風險,這令市場愈發預期遲滯的通脹將迫使央行暫時維持大規模刺激計劃,進一步限製了日元的漲幅。

短時間而言,在日本央行不會做出明顯改變的情況下,日元的走勢將很大程度上受到美元的帶動。此外,美日貿易談判也會在一定程度上對日元施加影響。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存

加拿大數據不及預期,後期走向仍面臨考驗


本周美元兌加元的走勢總體和美元一致,不過周二美元兌加元一度出現小幅的回落,因加拿大央行行長波洛玆表示當前加拿大經濟增長動能穩健,需進一步加息至中性利率,提振了市場看多加元的樂觀情緒,而周三晚些時候加拿大GDP數據好於預期也一定程度上對加元形成支撐。

不過由於美國經濟數據持續向好,因此美元的總體走勢仍是強於加元。而周五美國非農數據兩眼令加拿大經濟數據相形見絀則加劇了這一走勢。

多家機構表示,加拿大10月的數據無法推進加拿大央行12月作出加息的決定。道明證券認為,加拿大就業數據喪失增長動能,盡管加拿大就業人數在11月份增加了1.1萬,符合他們的預期,但是工資增長疲軟,就業參與率跌至金融危機後新低,這都降低了市場對於加拿大經濟前景的展望,因而施壓加元。
外匯周評:非農數據亮眼未使美元滿血,地緣貿易局勢餘威猶存
CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(11月2日)發布的報告顯示,截止至10月24日至10月30日當周:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫,原油投機性淨多頭減少22640手合約,至432638手合約,表明投資者看多原油的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨多頭增加1495手合約,至39523手合約,表明投資者看多美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨空頭增加2358手合約,至32662手合約,表明投資者看空歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭增加5485手合約,至52482手合約,表明投資者看空英鎊的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨空頭減少1184手合約,至91620手合約,表明投資者看空日元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭減少2583手合約,至14522手合約,表明投資者看空瑞郎的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭增加44手合約,70412手合約,表明投資者看空澳元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加2427手合約,至9655手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨空頭增加1983手合約,至35031手合約,表明投資者看空紐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨多頭減少16194手合約,至13194手合約,表明投資者看多黃金的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨空頭增加3291手合約,至8470合約,表明投資者看空白銀的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭減少22640手合約,至432638手合約,表明投資者看多原油的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願升溫,原油看多意願降溫(10月30日當周)
美元指數在周五錄得深跌反彈,稍早在周四匯價大跌的慣性下,美元指數一度失守96關口,但在靚麗的非農數據出爐後,美指即吹響反攻號角,尾盤走高至96.50一線。與此同時,受歐洲經濟前景疑慮猶多的影響,歐係貨幣再度受挫回落。而唯一以不變應萬變的則是原油價格走勢,在伊朗製裁令即將於周末落地之際,其預期效果早已被透支。因此,原油價格近日以來毫無生氣的繼續延續跌勢。
非農全線飄紅美元又複活,伊朗製裁臨落地油價仍失血

非農喜人之餘歐洲央行又發悲音,美元重奪匯市行情主動權


周四,在全球投資者普遍對美國10月非農數據報告所存在的不確定性感到焦慮之際,美元多頭頭寸出現了集中平倉的局面,這導致匯價自之前錄得的年內高點墜崖。而在周五亞歐時段,美元的慣跌勢仍在延續,美元指數一度失守96關口。然而,非農數據的出爐,則一如預期掃清了市場的陰霾。

數據顯示,雖然也一度遭遇超強颶風“邁克爾”的衝擊,但美國非農就業人數仍在10月勁增25萬,同時失業率則維持在3.7%的超低水平,且平均小時薪資同比增速創下了9年半以來的最大增幅。這份數據報告從任何角度來看,都是無懈可擊的。

於是,在非農數據出爐後,美元匯價便短時快速跳水,此後進一步反彈,漸漸脫離了此前的頹勢。由於國內就業數據全面向好,美聯儲在下周會議上繼續釋放強力鷹派立場,並為在12月進行年內第四度加息做好鋪墊,看起來已經基本沒有懸念。這注定對於美元指數而言仍是持續的利多助推。

雖然美國總統特朗普並不樂見過於強勁的美元匯率,但在美國本土經濟表現全面強勁的狀況下,他也找不出太多把柄來阻止美聯儲的下一步獨立政策行動。日內,白宮首席經濟顧問庫德洛再度發聲品評美聯儲主席鮑威爾,盛讚其為“一位改革家”,這在相當程度上平息了關於特朗普打消在中期選舉後將鮑威爾解職的傳聞,而這一傳聞正是此前令美元受壓的主因之一。

不過,除了美國自身向好的經濟數據之外,歐洲方面再度傳來的負面消息,也令此前為其一天半的歐係貨幣反彈浪潮淪為了一個插曲。日內,僵持已久的意大利預算紛爭仍無破局之勢,與此同時,該國的製造業PMI則意外降至49.2,創四年新低。這是本周繼GDP陷零增長、失業率上行破10%之後,這個歐元區第三大遭遇的又一項慘不忍睹的基本面數據。受此影響,整個歐洲市場的風險情緒都又陷低迷。

於是,意大利“老大難”的銀行業危機日內也引發了各界的再度矚目,雖然該國官員此前一再表示其銀行係統“無恙”,但外界人士卻沒有那麼樂觀。為此,周五有傳聞稱,歐洲央或已做出了一項被視作直接針對意大利銀行業的舉重,那就是重啟所謂的“定向長期再融資操作(TLTRO)”,來盤活已經漸漸再入低穀的歐元區經濟。

TLTRO措施的具體措施便是,歐洲央行向歐元區各大商業銀行發放低息貸款,前值是各銀行需要將這筆資金轉手借貸給其企業與家庭客戶,以加速區域內資金周轉,推動經濟走向複蘇。雖然,歐洲央行尚未暫時證實這一消息,但坊間普遍猜測此舉是直奔著給陷入困境之中的意大利銀行業送救兵而來,目的是為了避免意大利政府屆時被迫動用財政資金援建銀行業,令其預算赤字進一步加大。

投資者也從此舉嗅出了圍繞歐洲市場的不詳預感:在美國經濟基本面已經足以推動美聯儲持續加息之際,歐洲央行卻還要繼續動用TLTRO這樣的寬鬆性政策工具來阻止經濟進一步惡化,於是,大西洋兩岸的經濟表現與貨幣政策落差進一步拉大之趨勢,也是有目共睹。因而,這一消息一出,歐元兌美元便加息下挫逾30點,重新失守1.14關口。

美國大手筆豁免八國禁運義務,伊朗製裁令落地前已遭市場無視


日內美國股市也在非農數據的影響下,走出了虎頭蛇尾的走勢,雖然,投資者一度因大幅向好的就業數據而感到樂觀,令美股連續第四天大幅跳空高開,但之後,投資者便開始顧慮美聯儲會在強勢就業和薪資數據推動下進一步收購貨幣政策,並抬高市場利率水平,從而損害企業盈利前景,於是股指在開盤後不久便調頭向下,三大指數一度均大跌逾1%,但在尾盤明顯縮窄了跌幅。

而更值得矚目的則是,雖然匯市在周五紐約時段再度變盤,令非美貨幣之前的反彈再度淪為“死貓跳”,但國際原油價格卻在周五延續了此前一成不變的走勢方向,那便是“一路向南”。NYMEX原油價格本周罕見的錄得“全軍覆沒”式的日線五連陰,周線圖上則連拉四根大陰棒,在周五紐約時段,美油價格更是進一步跌穿63美元支撐,觸及了近7個月新低。

此前,在整個三季度,市場對伊朗受製裁前景的恐慌,曾是推動原油價格飆升至近4年高點的主要動能。但在進入10月份後,油市卻牛熊急轉,因為投資者開始判定伊朗斷供的影響力已經被釋放殆盡,而各產油國此後增產以填補伊朗空出份額的意圖,則也正趨於再度推動油市向著供給過剩這一天平另一端移動。於是,油價無視外部市場波動,自由落體式的跌勢,在本周已成一景。

推動油價進一步沉淪的一大因素還在於,美國方面日內宣布把豁免伊朗石油禁運義務的名單增加至八國,這讓周日(11月4日)伊朗製裁令生效後的短時衝擊更加可以忽略不計。雖然,日內數據顯示美國石油鑽井上周微減一口,但這遠遠無法抵消此前報告顯示美國本土石油產量再創曆史新高的局面。

日內黃金價格走勢卻表現得頗為淡定,受到美元回升和歐洲市場避險情緒再度升溫兩方面相互抵消的合力,金價全天維持在1230美元上方窄幅波動,似乎在經曆了過去一周的暴跌又暴漲連擊之後,金市投資者也需重新打理一下思緒。而考慮到下周二美國中期選舉投票日即將來臨,預計在下周初期,相對緊慎的交投情緒將會從黃金市場進一步擴散至整個國際金融圈。
盡管此前歐盟否決了意大利的財政預算,而意大利強硬的立場使得市場擔憂歐洲或再陷債務危機。

但是越來越多的跡象表明,這個事件最終或以雙方妥協收場,因為歐洲銀行業風險敞口不斷擴大,其應對風險的能力也明顯下降,在經曆了早些時候美國製裁土耳其導致歐洲銀行業大跌的狀況,對於意大利這個歐盟第三大經濟體的債務問題,歐盟顯然持有更為謹慎的態度。

市場人士相信,歐盟當前的態度或隻是虛張聲勢,尤其法國可能會積極遊說歐盟對意大利予以幫助,因此該國持有的意大利債券數額足足是當年希臘債務總和的兩倍至多。
手握天量意債法國坐立難安,意大利財政問題歐盟終或鞭長莫及

德法西銀行持有天量的意大利債券


法國不得不面對一個無法回避的真相:那就是法國銀行業持有2770億歐元的意大利政府債券,這相當於法國GDP總量的14%。

考慮到意大利政府在2019年財政預算問題上正陷入一場與歐洲委員會以及歐洲央行的較量,這對於法國而言可能是糟糕的問題。

此前法國財政部長勒梅爾在否決了意大利2019年違反歐盟公共支出規定的預算草案後,敦促歐洲委員會向意大利伸出援手。勒梅爾表示,盡管歐元區的經濟危機確實受到了控製,但是歐洲尚沒有足夠的能力來應對一場新的經濟或金融危機。勒梅爾還表示,意大利金融危機的全面爆發最近還會將這種風險擴散至法國,其中法國銀行業將是主要的傳播機製。

法國並不是唯一一個因意大利債務問題暴露於風險之中的歐元區國家,但是他確是最容易受到影響的國家。

據國家清算銀行公會的數據顯示,德國銀行業和西班牙銀行持有意大利債務分別為790億歐元和690億歐元。換言之,歐元區最大、第二大以及第四大經濟體金融部門在其資產負債表上持有的意大利債務超過了4150億美元。
手握天量意債法國坐立難安,意大利財政問題歐盟終或鞭長莫及

歐洲央行竭力降低主權債券風險是導致歐洲銀行業大量買進債券原因


盡管德國銀行業在過去幾年對於意大利債務的敞口已經明顯的減弱,但是法國銀行業的債務數量卻在持續增加,這是因為歐洲央行長期以來一直聲稱其量化寬鬆的政策有助於降低歐洲主權債券和銀行間依賴程度。

但是事實恰好相反,由於歐洲央行不遺餘力的鞏固歐元區債券市場(不惜一切代價讓主權債券幾乎沒有風險),這使得歐洲的銀行隻要通過大量買進政府債券就可以獲得豐厚的利潤,這反而推升了歐洲銀行業與主權債券之間的聯係。

幾年前,德國、荷蘭以及芬蘭等財政充盈的國家試圖消除某些易受風險的主權債券的無風險地位,但是這招致了法國、意大利以及西班牙政客和銀行家的反對,因為他們擔憂這可能將導致市場的混亂。

但是似乎混亂已經發生,意大利財政預算問題加劇了市場的擔憂情緒,除了意大利和德國10年期債券利差創出了4年高點,歐盟解體指數也升至了2017年4月以來的最高水平,這很大程度上是由於意大利分類指數的強勢上漲。

希臘債務危機和美國製裁土耳其前車之鑒讓意大利推動財政預算有恃無恐


不過短時間而言這種情緒並沒有在投資者中蔓延,這是因為希臘分類指數和風險傳播指標仍處於一個較低的水平,從此前的36%下降至33%。因此短時間歐元區的穩定性仍將得到保證。但是市場人士表示,德法銀行業對於意大利債務敞口擴大,意味著這些國家領導人將不得不尋求在意大利預算問題尋求妥協。

意大利政府也完全了解這一點,德法西銀行業對於意大利債務風險敞口過大,導致其無法將意大利推向邊緣,歐洲委員會當前的表態其實隻是一種虛張聲勢。在2010年至2011年希臘債務危機期間,德法兩國銀行業共持有1150億美元的希臘債務,但是這足以推動德法兩國政府當日就向希臘債券持有者提供救助,而意大利目前所面臨的問題和當年歐債危機類似,更何況意大利的經濟體量遠遠超過當年的希臘。

而事實上,今年因土耳其和美國的緊張關係一度使得歐洲銀行業風險敞口擴大。這是因為土耳其共計從歐洲三國借款1400億美元,其中分別從西班牙、法國和意大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元,這一水平與當年希臘債務危機的體量大致相近,因此美國製裁土耳其事件爆發後,歐洲銀行業股價遭遇了大幅的跳水,歐元也應聲下跌。
手握天量意債法國坐立難安,意大利財政問題歐盟終或鞭長莫及

在全球經濟增速放緩的情況下,歐洲銀行業顯然無力承受更大的風險敞口。因此妥協可能是最後的手段。

美元多方力竭,黃金多頭卷土重來

周五(11月2日),美元指數承接隔夜重挫勢頭,進一步刷新逾一周新低,因非農數據出爐前,多頭規避風險出脫前期倉位,且受到歐係貨幣大幅反彈的壓製。美元大跌也給金價提供了上行動能,但是今晚的非農數據靚麗可能會給黃金的短線上漲走勢帶來阻力。
美元多方力竭,黃金多頭卷土重來

美元指數


基本面:

昨日,美元指數大幅下跌,從此前創下的16個月高位回落。原因在於今晚非農數據即將出爐,規避風險的投資者集中出脫了美元多頭獲利倉位,使得美元指數出現狂瀉不止。若今晚時薪增速可以表現靚麗,很有可能再次給美元多頭提供上漲動力。同時,英國脫歐談判希望重燃的消息刺激英鎊狂飆,也使得美元受到了上漲阻力。

技術面:
美元多方力竭,黃金多頭卷土重來

美元指數日圖級別來看,美指出現長黑灌破,K線已經明顯跌破上升趨勢線,上升慣性已經被明顯打破,後市有進一步下跌的風險。從目前形態來看,均線依舊沒有走壞,屬於多頭趨勢,但短線已經進入調整階段,多頭需要等待。而昨天的暴跌導致K線遠離5天線,接下來有反彈5天線的需求。操作上,獅子金融建議暫時以觀望為主。

黃金:


基本面:

美元的下跌給黃金多頭提供了上漲動力,但是今晚的非農數據靚麗可能會給黃金的短線上漲走勢帶來阻力。目前,美國中期選舉即將到來,民主黨有望奪回眾議院的控製權,美國政治因素不確定性對黃金來說可以提供短期支撐。當然,從長線看,美聯儲的連續加息對黃金依舊會帶來不利影響。

技術面:
美元多方力竭,黃金多頭卷土重來

從黃金日圖級別來看,黃金出現了一陽穿三線的多頭強勢形態,把前三天的陰線全部吞噬,表明行情再次回到多方把控中。目前,上方半年線的壓力巨大,前期幾次試圖突破都衝高回落,後期需要觀察這一次能否站穩。獅子金融認為,黃金短線繼續向上的概率不大,有回踩5天線的可能,均線向上,整體趨勢依舊為多頭。操作上,黃金上有壓力下有支撐,獅子金融建議暫時以觀望為主。

文章來源:本文由獅子金融金牌分析師Steven周五(2018-11-02)向撰稿。
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