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周五(11月9日)歐市盤中,歐元兌美元收複部分跌幅,現交投於1.1352一線。

在周三(11月7日)收跌於十字星形態後,歐元兌美元於1.15高點持續回落,現為連續第三個交易日走軟,交投於逾一周低點1.1350附近,因美元反彈且冒險情緒降溫。

脫歐樂觀預期口惠實不至,外加美元走升助攻歐元空頭知足了

實際上,英國脫歐協商相關的不確定性持續衝擊冒險情緒,市場持續存在英國與歐盟將在本月稍晚達成脫歐協議的預期,不過截止目前仍未出現任何實質性進展。

據BBC報道,北愛爾蘭民主統一黨黨鞭稱,英國首相的信表明英國沒有兌現對北愛爾蘭的承諾。北愛爾蘭民主統一黨脫歐發言人也指出,對特雷莎·梅的信件的失望多於憤怒,信件中的大量問題引起了人們的警覺。

美聯儲11月利率決議如期按兵不動,並未暗示作出任何重大政策轉變,丹麥丹斯克銀行預計美聯儲將於12月再度加息,明年3月和6月再度各加息一次,將聯邦基金利率提升至3%,在此之後加息決定將取決於經濟表現,明年下半年可能再進行一次加息。

該行仍預計邁入年底美元將走強,套息交易及美國周期性增長將為匯價提供支撐,因此歐元兌美元恐難翻身。

瑞士信貸表示,看跌歐元兌美元,未來數周恐再度向下測試1.13,下個關注的焦點為11月13日意大利向歐盟再度提交預算案,截止11月30日歐盟將對所有成員國做出最終評估。

意大利當局已暗示願意與歐盟協商,不過仍排除了對預算案做出重大調整的可能,隻要相關難題猶存,歐元的任何反彈將是曇花一現。不過歐元延續跌勢將需出現更大衝擊,意大利持續大幅走軟的數據表現這一時刻可能早於預期來臨。

技術面來看,日線圖顯示歐元兌美元於周三錄得十字星形態,顯示反彈動能不足,後市恐繼續走疲,支撐位依次位於1.1334、1.1313和1.1299,阻力位分別位於1.1500、1.1508和1.1550。

脫歐樂觀預期口惠實不至,外加美元走升助攻歐元空頭知足了

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:38,歐元兌美元報1.1352/54。
北京時間周五(11月9日)17:30,英國官方公布的數據顯示,英國三季度GDP數據符合預期,三季度GDP季環比初值0.6%,錄得為2016年第四季以來最大增幅;三季度GDP同比初值 1.5%,錄得2017年第三季以來最大年增幅。英國9月工業產出環比持平,預期-0.1%,同比持平,預期0.4%;9月製造業產出環比 0.2%,預期0.1%,同比0.5%,預期0.4%。

三季度GDP表現良好但脫歐前景不明,英鎊衝高回落堅守1.30關口

英國9月商品貿易逆差97.31億英鎊,預期113.95億英鎊;9月整體商品和服務貿易逆差0.27億英鎊,預期15億英鎊;9月對非歐盟商品貿易逆差23.43億英鎊,預期38.25億英鎊;英國9月全球商品貿易逆差為2月以來最低,對非歐盟地區貿易逆差也是2月以來最低。

數據公布後,英鎊兌美元短線上揚近25點至1.3021,但隨後便回吐了所有漲幅,因脫歐前景不明限製了英鎊上行空間。據BBC報道,北愛爾蘭民主統一黨黨鞭稱,英國首相的信表明英國沒有兌現對北愛爾蘭的承諾。

英國三季度經濟保持增長勢頭


英國經濟在三季度保持了健康的增長勢頭,但這可能是英國脫歐前的最高水平。數據顯示,貿易對第三季度經濟增長的貢獻很大。然而,企業投資出人意料地以2016年初以來最快的速度收縮,這加大了企業在明年3月英國脫歐前變得越來越謹慎的跡象。
三季度GDP表現良好但脫歐前景不明,英鎊衝高回落堅守1.30關口
上月的商業調查顯示,隨著溫暖天氣和世界杯足球賽對消費者支出的提振逐漸退,2018年最後幾個月的經濟增長可能大幅放緩。不過周五公布的數據可能會令英國央行放心。英國央行上周預計,三季度經濟增長率為0.6%,但四季度將放緩至0.3%。三季度,貿易為英國經濟增長率貢獻了0.8個百分點,這是自2016年初以來最大的提振,扭轉了上一季度的拖累。不過企業投資第二季萎縮1.2%,已經連續三個季度萎縮。

脫歐前景依舊不明朗


周五北愛爾蘭民主統一黨脫歐發言人稱,對特雷莎·梅的信件的失望多於憤怒,信件中的大量問題引起了人們的警覺;想知道首相為什麼沒有兌現承諾,北愛爾蘭可能會行使否決權,歐洲製定並強加於北愛爾蘭的法規“破壞了歐盟”,不認為現在改變首相的想法太晚,希望首相能夠改變想法,如果這種性質的協議被提交給下議院,不認為我們會支持它。

英國脫歐副大臣Walker表示,脫歐的細節談判富有建設性,雙方都希望在11月的峰會上達成協議,脫歐協議已經有95%的部分達成一致。英國與歐盟正就如何避免愛爾蘭與北愛爾蘭產生硬邊境進行談判。英國不會考慮在北愛爾蘭和愛爾蘭之間設立陸上或海上邊界。英歐雙方都需要展現出靈活性和創造力。

英國將不會考慮在愛爾蘭海內設立北愛爾蘭和英國的海關邊境。英國希望盡快與歐盟達成協議。正在討論的方案之一是,在2020年12月31日的過渡期結束後,英國繼續與歐盟簽訂關稅協議,以避免實施新的邊境管製。英國和歐盟需要展現靈活性,英國希望與歐盟盡快達成協議

三菱東京日聯銀行就英國脫歐的兩種場景討論了英鎊兌美元未來幾個月前景。如果平緩有序脫歐, 2019年3月29日第50條期限結束前,歐盟和英國及時完成並立法通過退出協議,作為過渡期協議的一部分,英國直至2020年年底都留在單一市場,並至少在2021年新的未來貿易關係被協商前都留在關稅同盟,英國政府計劃軟化退歐立場,議會支持某種形式的關稅協議,預期英鎊可能會上漲5-10%,英鎊兌美元將升至1.3600-1.4400區域內。

若無協議脫歐,英鎊的最差結果是退歐談判破裂,退出談判無法在2019年3月29日之前完成,議會無法通過對任何協議的立法要求,英國將與歐盟依據WTO條款進行貿易,且無過渡期,這將給現有貿易關係和英國經濟帶來最大的負面打擊,預期英鎊可能繼續下跌10-15%,英鎊兌美元可能跌至1.1400-1.2200。

澳新銀行預計,歐盟和英國在近期達成脫歐協議的概率升至70%,若愛爾蘭邊境問題沒能在過渡期結束前(2020年12月)達成,那英國將暫時留在關稅同盟內,理想狀態下,英國首相特雷莎·梅會希望在11月底達成脫歐協議,因這能令議會在12月對其進行有意義的投票程序,基於短期經濟不確定性將減少的預期,預計英鎊將上揚。
未來幾天,英國首相特雷莎·梅(Theresa May)內閣將開會審議有關脫歐的最新提議。屆時,部長們將面臨立即批準該提議的壓力。

英國將開會審議脫歐提議,機構給出樂觀預期英鎊有望上漲

英國內閣將開會審議最新脫歐提議,想獲得通過依然存在難度


特雷莎·梅希望,能在11月底前的歐盟特別峰會上達成脫歐協議,這需要下周早些時候達成原則上的協議。

最近幾天,擬議中的協議細節逐漸浮出水面,保守的脫歐派人士對協議內容越來越感到擔憂。為避免北愛爾蘭特有的擔保協議,特雷莎·梅已尋求全英國範圍內的海關保護,以使該國有效地留在與歐盟的關稅聯盟中,直到找到另一個保持邊境開放的解決方案。

盡管英國政府堅稱,覆蓋全英國的擔保協議意味著,不會出現北愛爾蘭特有的擔保,但其包括一係列隻適用於北愛爾蘭的海關措施和商品監管措施。

一位歐盟官員表示,關於這一點,將會有不同的、甚至可能是矛盾的說法。但是,在這點的意義上,英國政府想要欺騙公眾的話,那就由他們自己決定。

歐盟表示,如果沒有實質性的“公平競爭環境”擔保,就不可能達成覆蓋全英國的關稅協議。這些措施旨在確保英國生產商不享有相對於歐盟同行的競爭優勢。

2018年3月的脫歐指南指出,目標應該是防止不公平的競爭優勢。這需要符合歐盟和國際標準的實質性規則、確保政策能在英國國內有效實施的充分機製、協議中的強製執行和爭端解決機製、以及工會自主的補救措施結合起來。

對於那些與英國有著最密切貿易聯係的成員國來說,這一要求尤其重要。對於脫歐派的部長們來說,接受這一要求甚至可能比接受擔保條款本身更困難。

他們不得不說服英國內閣相信, 一個由雙方同意運作的審查機製可以確保英國不會被無限期地限於困境中。

當地時間11月9日,歐盟各國大使將在布魯塞爾舉行會議,聽取歐盟首席脫歐談判代表巴尼爾(Michel Barnier)領導的工作組對談判進展的最新消息。但是,這次會議不會就下一步行動做出決定。如果英國內閣批準了一份巴尼爾也認為可以接受的協議草案,歐洲理事會將開始籌備峰會的準備工作。

在此期間,歐盟成員國將需要時間來考慮該脫歐協議,一些國家的政府在同意任何脫歐協議之前,需要征詢各國議會的意見。這意味著,歐洲理事會最早可能在11月25日舉行會議。歐盟領導人往往更喜歡在周末討論敏感事件,以避免引發國際金融市場的動蕩。

歐盟領導人定於12月中旬舉行定期峰會,對於英國脫歐協議推遲到這一日期達成,許多歐盟官員感到很放鬆。這樣一來,議員們在聖誕節前就該協議進行辯論的時間就隻剩下幾天了,因此該協議可能不得不推遲到新年才會生效,這給了批評者更多的時間來進行破壞。

盡管愛爾蘭民主統一黨和保守的脫歐派人士威脅稱,要和反對黨議員一起投票反對脫歐協議。但是,處於對無協議脫歐後果的擔憂,這將增強英國首相特雷莎·梅的影響力。英國脫歐大臣拉布(Dominic Raab)本周承認,他沒有意識到,英國在多大程度上依賴於穿越英吉利海峽的航線。

但是,拉布在歐盟的影響力有所減弱,因為他被認為是受個人抱負支配的輕量級人物。他那咄咄逼人的防守姿態,以及他認為愛爾蘭越過邊界的舉動,幾乎從一開始就得不到愛爾蘭的歡迎。拉布還承認,自己低估了無協議脫歐後果的嚴重性,這或許加大了脫歐協議獲得內閣和下議院通過的可能性。

多數機構看好脫歐前景,預測英鎊有望上漲 


英國脫歐進程一波三折,對英鎊也造成重大影響。對於未來英鎊的走勢,許多機構也紛紛給出各自的預測,多數看多英鎊未來走勢。

三菱東京日聯銀行就英國脫歐的兩種場景,討論了英鎊兌美元未來幾個月前景。

如果出現平緩有序脫歐的情況,2019年3月29日第50條期限結束前,歐盟和英國及時完成並立法通過脫歐協議,作為過渡期協議的一部分,英國直至2020年年底都留在單一市場,並至少在2021年新的未來貿易關係被協商前都留在關稅同盟,英國政府計劃軟化脫歐立場,議會支持某種形式的關稅協議,預期英鎊可能會上漲5-10%,英鎊兌美元將升至1.3600-1.4400區域內。

如果出現無協議脫歐的情況,英鎊的最差結果是脫歐談判破裂,脫歐談判無法在2019年3月29日之前完成,議會無法通過對任何協議的立法要求,英國將與歐盟依據WTO條款進行貿易,且無過渡期,這將給現有貿易關係和英國經濟帶來最大的負面打擊,預期英鎊可能繼續下跌10-15%,英鎊兌美元可能跌至1.1400-1.2200。

丹斯克銀行分析師則認為,英國脫歐協議的樂觀預期依然為英鎊帶來支撐,市場預期英國和歐盟官員很快將會宣布脫歐談判取得‘決定性進展’。技術面看,關鍵支撐位於0.87下方(即0.8698),跌破此處將打開英鎊短線進一步升值的空間。盡管如此,英國首相特雷莎·梅依然面臨內閣審核脫歐協議的挑戰。分析師因此認為,歐元兌英鎊在脫歐協議公布後可能因膝跳反應而先行走低,但在內閣審核通過前料將快速反彈,他們預期英鎊在未來數月內將波動。

澳新銀行稱,達成脫歐協議的預期升溫,英鎊或將上揚。澳新銀行預計,歐盟和英國在近期達成脫歐協議的概率升至70%,若愛爾蘭邊境問題沒能在過渡期結束前(2020年12月)達成,那英國將暫時留在關稅同盟內,理想狀態下,英國首相特雷莎·梅會希望在11月底達成脫歐協議,因這能令議會在12月對其進行有意義的投票程序,基於短期經濟不確定性將減少的預期,預計英鎊將上揚。

瑞聯銀行預計波動率會上升,並且基於其英鎊被低估的觀點,如今正在著眼買入。

自2016年英國脫歐公投以來,安聯全球投資基金一直看空英鎊,可是如今也已改弦易轍,建起了多種英鎊多頭倉位。該公司的組合經理布萊茲尼阿克(Kacper Brzezniak)表示:“我們的看法是,脫歐協議最終必會敲定,進而推動英鎊進一步走高。如果協議遭到議會否決,那麼我想,最終的結果更可能是英國繼續留在歐盟,而不是無協議脫歐。”。

西太平洋銀行研究分析師蒂姆·裏德爾表示,脫歐協議能否敲定並進入漫長的過渡/執行/談判期決定英鎊的走勢。若達成協議將利好英鎊,若推遲,則不利於英鎊,沒有達成協議也不利於英鎊,不過該銀行的傾向仍是達成協議,將提振英鎊兌美元升向1.3200,但是風險仍然很高,對英鎊的影響複雜。
隨著美國中期選舉告一段落,市場關注的焦點重新轉向地緣政治因素。11月13日,意大利將會向歐盟委員會提交新的財政預算。

此前意大利政府為了刺激經濟的增長推出了刺激計劃,但是代價是需要增加更多的債務,這導致的結果就是10月23日歐盟委員會拒絕了意大利的預算草案,並要求在三周內進行修改。

這造成的市場影響是投資者開始拋售意大利的銀行股,並導致意大利和德國10年期國債收益利差創多年新高。

市場人士預測幾天後即將公布的新預算可能會減少部分預算支出,同時可能會考慮增加增值稅以緩解對於分類賬收入方面的擔憂,這可能會短時間緩解市場的緊張情緒。

但是這不太可能是意大利政府和歐盟之間的最後一次較量,這意味著未來市場仍存在大幅波動的可能。

但短時間而言,市場可以關注如下信號,這對於意大利預算能否順利通過有部分導向性作用。
意大利誓與歐盟就預算案死磕到底,下周將迎來關鍵時間窗口

上調增值稅問題


自從歐債危機爆發以來,意大利一直致力於增加就業。但是在過去幾年裏,盡管經濟增長有所提升,但是失業率也在逐漸增長,這迫使新一屆的聯合政府不得不提出支出擴大計劃,但是問題是債務負擔可持續性將會降低。

由於自動上調增值稅可以緩解220億歐元的預算漏洞,因此該條款將在13日引起市場的格外關注。上一屆意大利政府承諾將總赤字減少至GDP的0.7%,這比目前意大利政府所承諾的低了1.7%,更重要的是本次預算草案還計劃連續15年主要的預算盈餘要超過1%以控製借貸成本。

養老金改革和提前退休預算問題上的修正


另一項需要關注的是意大利在養老金改革和提前退休預算問題上的修正。

由於意大利的就業增長情景正面臨老齡化的挑戰,提高老年撫養比的壓力進一步的增大,資料顯示,2017年,意大利每100名在職人員,需要承擔170名退休人員的贍養費和社會福利,老齡化程度居世界第二。

此前的預算草案中表示,高達40萬人可以在62歲時有資格退休。目前退休年齡為65歲。這些變化預計將在2月生效,耗資約70億歐元。

此外最低養老金預計將增至780歐元。這些措施預計將改善600萬人的經濟福祉,耗資90億至100億歐元,其中包括10億歐元改善就業中心的努力。

但是預計意大利做出刪減的可能性不大,因為這貫穿了五星黨的競選承諾,過於明顯的調整可能會使的該黨聲譽遭受損失。

關注歐洲央行退出寬鬆的措辭


除了經濟和政治以外,意大利目前與希臘和日本一樣,基本沒有財政空間來進行刺激支出。意大利的債務和GDP紙幣是130%,在歐元區僅次於希臘。因此意大利一直很難與投資者建立信心。

在歐元出現之前,意大利政府就因為財政赤字以及債務貨幣化導致本國貨幣嚴重貶值而飽受批評。自6月民粹政府成立以來,意大利長期債務的利率因財政擔憂而不斷的上升,反映出市場對於意大利債務的不可持續性的擔憂。

因此歐洲央行貨幣政策的正常化也是引發市場擔憂的關鍵因素,因為這可能會進一步加重意大利的債務負擔。
意大利誓與歐盟就預算案死磕到底,下周將迎來關鍵時間窗口

目前歐洲央行的基調沒有改變,即依然堅持在12月結束債券購買計劃,下一步是停止再投資,但是這種情況還將持續一段時間,因此對此早有預期的投資者要求更高的溢價來購買意大利低質量的債券。

關注意大利銀行業以及意德債券收益利差的變化


而隨著近期多家機構下調了意大利主權債務的評級,加劇了市場的擔憂情緒,因為意大利信用風險不合格可能會導致歐洲央行停止對意大利債務資產到期時再投資收益的再分配。

歐洲央行在2016年宣布將資產購買和長期回購操作相結合,這使得意大利銀行大量買進主權債券,作為資產重組的一部分,因此大量的償付問題進入了意大利銀行領域。換言之,意大利銀行是整個歐洲銀行體係中最脆弱的緩解之一,因此這些銀行中充斥了大量不良的貸款。

隨著歐洲央行在明年夏季或提高短期利率,超過2500億歐元的定向長期再融資操作最終將在2020年重新定價,或進一步抑製利潤率和收緊貸款條件。

隨著歐洲央行停止購債日期臨近,為了緩解銀行業的壓力,意大利方面認為隻有將意大利和德國國債收益利差調整為400個基點才得以解決,因今年秋季銀行股大跌已經使得投資者意識到意大利銀行業違約的可能。

但是高盛此前警告稱,意德債券利差為200點是一個警戒線,意大利應當思考如何縮減利差,而不是進一步擴大。

總結


相較於希臘 ,意大利較大的經濟體量意味著意大利不能夠倒下,這使得歐盟正在采取更為積極主動的立場,以防止意大利陷入債務危機。

在未來幾天,預計意大利將會提交修訂後的預算草案,預計該預算會略微減少支出,但是至少可能會增加一個增值稅以緩解近期的收入問題。

但是即使當前的預算問題短時間得到緩解,同時目前意大利的執政聯盟沒有崩潰,但是到2020年預算年度預計還將出現類似的問題。

似乎歐盟也是這麼想的。11月8日歐盟在秋季預算報告中表示,預計意大利結構性預算赤字占GDP比重2018年為1.8%,2019年3.0%, 2020年為3.5%。

11月06日外匯交易提醒

外匯市場主要貨幣對昨日(11月05日)整體波動不大,美元周一小幅下跌,投資者在美國國會中期選舉前一日感到焦慮,因選舉結果可能會對市場造成重大影響;歐元周一上漲,受助於美元走軟,而非得益於歐洲經濟基本面;英鎊周一上漲,因英國和歐盟達成脫歐協議的可能性增加。周二(11月06日)需持續關注這些事件的影響,還需關注澳大利亞11月現金利率、美國9月JOLTs職位空缺。此次預計美國9月JOLTs職位空缺將下降。
11月06日外匯交易提醒

美元指數日內衝高回落,美國國會中期選舉在即市場仍謹慎;美元指數在周一日內錄得衝高回落走勢,在紐約時段錄得一波跌勢;由於美國中期選舉投票日將於周二到來,因此,市場對於經濟政策前景存有的不確定性感到焦慮,這遏製了美元指數的進一步上行。即使日內美國ISM非製造業指數表現向好,投資者卻仍不願在風險事件猶存在背景下加重美元多倉。而與此同時,歐洲央行官員斯梅茨對歐元區通脹前景的樂觀預估也助推了歐元兌美元反彈回;目前,美元指數支撐位仍在96關口,而更下方一旦失守55日均線95.35,則意味著行情趨勢的逆轉,上方阻力位在上周三的高點97.31,之後是97.87這一61.8%斐波那契回撤位,若之後能在美聯儲決議前期進一步上破,則上破100關口可期。
11月06日外匯交易提醒

美元兌加元前景中性偏看漲,阻力位於1.3180;美元兌加元目前仍持中性偏看漲立場,預計將在1.3180區域面臨阻力;看漲的動量指標已逐漸接近中性,而DMI則較為疲軟;ADX趨勢強度指標降至新低,目前處於2010年9月的水平;上周五短暫下跌,測試了10月份上行通道的下限,但隨後形成了一輪看似看漲的“錘形”;10月通道目前暗示支撐位在1.3050左右,而阻力位在1.32。近期阻力可能接近1.3180水平。
11月06日外匯交易提醒

重要經濟數據一覽


時間區域指標前值
11:30澳大利亞11月現金利率(%)1.5
23:00美國9月JOLTs職位空缺(萬)713.6
次日05:30美國截至11月2日當周API原油庫存變動(萬桶)569

11:30 澳洲聯儲公布利率決議
待定 美國中期選舉投票日
次日01:00 美國EIA公布月度短期能源展望報告

全球投行觀點匯總


荷蘭國際集團:美元以選舉結果為導向;
① 荷蘭國際集團(ING)分析師認為,周二舉行的美國中期選舉將對今年剩餘時間美元的走勢有重大發言權;
② 考慮到在這種背景下,做多美元/做空新興市場貨幣的頭寸在這種選舉風險面前很脆弱;但美元今年並未純粹因貿易摩擦而反彈;
③ 財政/貨幣組合對美元有很大影響,這就是為什麼中期選舉很重要。民意調查專家預計,眾議院將由民主黨人控製,民主黨會降低出台新刺激計劃的可能性,提高債務上限僵局的可能性,可能還會讓美元小幅貶值;
④ 共和黨控製國會的紅色浪潮是意料之外的,很可能對美元有利。

三菱東京日聯銀行:英鎊需保持謹慎,但仍趨向於逢低買入;
① 三菱東京日聯銀行(MUFG)研究團隊討論了英鎊的的前景,表示直至年底保持逢低買入的中期交易策略,但也提醒投資者在近期內需要謹慎;
② 盡管整體動能趨於正面,但需要持有謹慎態度,並且英鎊可能在近期向著1.3000的反彈中經受一定的下挫;
③ 上周英鎊曾波動劇烈,樂觀的脫歐談判進展以及英國央行傾向於鷹派的立場暗示在英國平穩脫歐情況下可能加快加息帶來的謹慎樂觀情緒起到了重要作用;同時市場又對無協議脫歐情況下英鎊的走向表示擔憂;也就是說,未來數月在脫歐協議最終達成和立法前英鎊的走勢都可能不斷反轉;
④ 總體來看,我們繼續認為應該逢低買入英鎊,這是基於無協議脫歐的情況可以被避免的預期

加拿大豐業銀行:美元兌加元前景中性偏看漲,阻力位於1.3180 ;
① 加拿大豐業銀行(Scotiabank)外匯策略師指出,美元兌加元目前仍持中性偏看漲立場,預計將在1.3180區域面臨阻力;
② 看漲的動量指標已逐漸接近中性,而DMI則較為疲軟;ADX趨勢強度指標降至新低,目前處於2010年9月的水平;
③ 上周五短暫下跌,測試了10月份上行通道的下限,但隨後形成了一輪看似看漲的“錘形”;
④ 10月通道目前暗示支撐位在1.3050左右,而阻力位在1.32。近期阻力可能接近1.3180水平 
周一(11月5日)紐約時段,美元指數回吐日內稍早漲幅回落至96.30一線,與此同時,各主要非美貨幣則有不同程度走強,原因在於,倍受市場矚目的美國國會中期選舉將於當地時間周二全面投票。而在選前的最後交易日中,面對選後可能出現的各種潛在變局,投資者選擇了保持謹慎應對,並力避進一步追高美元指數

而市場情緒的謹慎狀況也凸顯在了日內金融市場的各個領域。在前途未卜的背景下,現貨金價維持自上周五以來的區間盤整走勢,美歐各國股市也是漲跌互現,熱點散亂。同時,在伊朗製裁令落地後首個交易日,原油價格亦錄得衝高回落,投資者似乎並沒有決心把抄底交易進行到底。
美國中期選舉最後倒計時,市場屏息觀望行情暫陷停滯

美國中期選舉帶來各種變數,市場吉凶未卜投資者坐壁上觀


雖然,日內稍早,延續上周五美國10月非農數據出爐並全線向好之後的強勢,在歐洲時段美元指數再度錄得一波衝高,升至96.70一線,但這也誘發了進一步的多頭獲利回補行情,因此美元匯價在此後急轉直下,尾盤回落至96.30。考慮到結果仍頗具懸念的美國國會中期選舉將在周二鳴鑼開戰,市場情緒保持謹慎不願繼續追高美元匯價也在情理之中。

本次國會中期選舉將改選美國國會參議院的三分之一議席,以及眾議院的所有議席。而選前民調顯示,特朗普總統所領導的共和黨有高達80%以上的機率能夠贏下參議院過半議席,但是在眾議院,民主黨則有60%幾率逆襲。因此,選舉結束後,國會可能遭遇分裂的局面。

這使得美元指數或多或少承受了下行壓力,但要看到,民主黨贏得眾院的概率也不過隻有六成,僅比半數略高,而考慮到近年來眾所周知的民調失準狀況,眾院控製權鹿死誰手在非常大狀況下仍是懸念,因而,許多投資者在選情沒有進一步明朗化之前,選擇了暫時平倉退場按兵不動。

而按概率從高到低,中期選舉可能出現下述結果:

一、共和黨無懸念保住參院,但在眾院最終失守;
這是主流媒體預測的最可能結局。在此狀況下,兩黨分別控製兩院,在關於人事安排與預算方面會有更多摩擦,這反過來將對美國經濟政策前景也帶來不確定性。並且,由於反對黨控製了掌握財權的眾議院,特朗普在日後進一步推行財政擴張政策時料會遇阻,在極端狀況下,政府關門可能卷土重來,這對於美元走勢前景將構成些許利空,而美國股市則會如業內專家所預期,遭受進一步的重挫;

二、共和黨保持強勢,繼續掌控兩院多數議席;
在此狀況下,特朗普新經濟政策將暢行無阻,短期內美元匯率將加速上行,美股也有望重入牛市再創新高。但財政寬鬆過度將迫使美聯儲加速跟進加息以平抑經濟過熱風險,這意味著白宮與美聯儲的矛盾將進一步尖銳化,這對於長期政策前景而言,反而意味著更多不確定性;

三、特朗普敗走麥城,民主黨奪走參眾兩院;
這顯然是美國總統特朗普最不希望見到的局面。如果參眾兩院都被民主黨奪走,那麼不光是新政難以為繼,特朗普本人的總統寶座都會因為政敵拿到了可以隨時彈劾他的尚方寶劍而變得遙遙欲墜。而很顯然,這樣的政敵不確定性並不討華爾街投資者的喜,一旦發生此結果,美國市場勢必股匯雙殺,而黃金則有可能成為最大的受益者。

歐洲市場風波依舊,全球投資者卻無心戀戰


無論如何,在投票日前夕,全球投資者都盡可能地保持了謹慎姿態。這也意味著,縱使歐洲市場的消息面狀況依舊紛亂,但投資者卻仍把更多的目光放在了大西洋彼岸,總體來看,在翹首期盼美國選情水落石出之際,投資者大體無心戀戰。歐股收盤漲跌互現,但與上周五收盤價相比普遍變化不大。

而英國官方日內再度為“脫歐”談判前景打氣的做法,則使得英鎊成為了日內兌美元錄得相對更大漲幅的幣種。日內,英國首相官邸發言人稱,該國仍在試圖在“盡快”完成脫歐談判這一點上付出努力,並繼續“力爭”在11月底之前達成全面脫歐協議,並且,在此過程中,將不會發生任何試圖將北愛爾蘭地區的地位與英國本土區別對待的狀況。之後,英國財相哈蒙德也出面打氣稱,在“脫歐”過程中,即使英國本土經濟受到衝擊,也將隻是暫時性的,遠期前景仍然看好。

面對英國政府高官出面“畫餅”的言行,投資者最終選擇了姑且再相信他們一次,這配合上美元回落的背景,令英鎊兌美元日內繼續反彈上漲0.5%,重奪1.30關口。相比而言,歐元的走勢就要更坎坷一些。日內稍早,意大利副總理迪馬約再度拒絕在預算赤字問題上鬆口,這使得歐元兌美元一度下探至日低1.1354,不過之後,由歐元區各國財長組成的歐元集團在例會上還是對意大利方面做出了口頭退讓,稱其暫時不會就預算問題對意大利做出強製性決定,而是會留給該國更多的時間。歐盟官員還特別強調,任何關於其將對意大利實施製裁的傳聞都是“空穴來風”。

此消息也令歐元兌美元重新站上1.14關口,但在意大利預算危機這顆巨大的地雷沒有被排走之前,歐元區局勢前景就依然堪憂。在美國中期選舉之後,做空歐係貨幣的動能仍有可能將卷土重來,這與英國脫歐協議的成敗前景,料在本月晚些時候重新成為市場重頭戲。

而在美國選情仍不明朗,同時歐洲市場前景仍喜憂參半之下,作用市場風險情緒風向標的黃金價格和日元匯價則恰如其分地反映了市場的糾結心態,一整個交易日窄幅波動,收盤幾乎錄得持平。市場正在企盼任何能夠指引美國政局前景變化的進一步消息來加以推動。

唯一在日內掀起波瀾的則是原油市場,在伊朗製裁協議生效後的首個交易日,伴隨著美國“豁免”清單的出爐和市場投資者的正反兩面解讀,國際原油價格不斷上演短時上竄下跳的劇烈波動,但最終多空雙方卻仍握手言和,行情基本收出平盤。面對美國政局前景所可能在供需兩端帶來的溢出影響,市場仍需加以進一步思考。
周一(11月5日)歐市尾盤,歐元兌美元收複部分跌幅,現交投於1.1372一線。

歐元兌美元震蕩走低至兩個交易日低點,主要原因為美元走強。市場對中美貿易摩擦的憂慮,英國脫歐協商的不確定性,及上周公布的靚麗美國10月非農就業報告均施壓歐元。

而稍早公布的歐元區數據不佳,也導致歐元承壓。具體數據顯示,歐元區11月Sentix投資者信心指數降至8.8,預期9.8,前值11.4。

歐銀去寬鬆也難救主,歐元因區內經濟基石動搖難改疲態

荷蘭國際集團分析師表示,歐洲方面今年第三季度經濟表現不佳,第三季度經濟增長季率為0.2%,不及市場預期,且調查結果顯示市場信心也處於低位,接下來德國9月工業產出和零售銷售可能會給市場一些啟示,且歐元區將公布係列PMI數據。

然而近期公布的意大利第三季度GDP持平,且該國製造業PMI低於50,這進一步加大了意大利和歐盟之間的預算衝突風險,施壓歐元。

隨著美國中期選舉的臨近,法國農業信貸銀行駐倫敦的匯市策略師Manuel Oliveri認為,在此之前前美元有一些平倉,不過歐元也因為歐洲傳出的最新消息而走勢疲軟。

法國興業銀行的全球外匯策略主管Kit Juckes稱,歐洲經濟正在放緩,雖然歐洲央行仍處在今年結束量化寬鬆、明年升息的道路上,但歐元上漲的基礎正在被一點點侵蝕。

時段內稍晚將出爐美國10月ISM非製造業PMI,若數據向好,將繼續支撐美元,加大歐元承受的賣壓。

技術面來看,日線圖顯示歐元兌美元交投區間仍完整,若跌破1.1334,此後可能依次跌向1.1316和1.1301,上行方面,初步阻力位位於1.1458,此後分別為1.1508和1.1550。

歐銀去寬鬆也難救主,歐元因區內經濟基石動搖難改疲態

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:40,歐元兌美元報1.1372/74。
意大利正處於危機之中,匈牙利公開叫板歐盟,而美國針對歐洲一係列關稅措施也越演越烈,加劇了歐洲的緊張局勢。越來越多的市場人士認識到,英國脫歐進展緩慢或隻是歐洲各種不利因素累加情況下的一種負面表現。

或者說歐洲政治經濟前景的不穩定性,讓英國更多的選擇和已有的歐盟體係劃清界限,從而使自己免受歐洲危機的波及。歐洲局勢越不穩定,英國的立場可能就越加強硬,從而進一步拖累脫歐的進程。

而歐洲局勢也讓歐洲各主要領導人無力分心來理性應對英國脫歐的問題。

外交官們目前都感到了疲乏,尤其是那些緊密的參與到英國脫歐過程中的官員們,他們將這種情況稱之為“脫歐疲乏”。歐盟領先的智庫主管楚勒格表示,現在在布魯塞爾很少有人會提到脫歐的問題,因為沒有會在這個問題上做太多的思考。

西班牙首相桑切斯最近從歐盟峰會返回馬德裏時,他對議會表示,英國人一天24小時都在思考關於脫歐的問題,但是歐洲每三個月隻會考慮4分鍾。因為盡管英國脫歐是一個沉悶並且施加管理的過程,但是歐盟正遭受其他國家的沉重打擊,這些危機甚至可能會毀掉歐盟以及很多外交官員的職業生涯。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

歐元兌英鎊走勢暗示歐元和英鎊力量對比扭轉


這裏可以關注歐元兌英鎊的走勢,歐元和英鎊強弱的變化恰好反應了歐洲和英國的經濟前景。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

自英國脫歐開始,由於歐洲經濟的逐步複蘇,歐元兌英鎊總體維持在高位,且呈現出逐步上行的走勢。

不過隨著歐洲陷入了政治經濟危機,移民問題不斷發酵,歐元開始走弱。而今年以來,英國的經濟數據明顯改觀,並在今年早些時候實現了10年來首次加息,市場對於英國央行年內二次加息持有樂觀的態度,都推動了英鎊的回升。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

從日線看,相對強弱指標每次觸及高位都會有一次短期的築頂,在2018年9月之前,高點呈現出不斷上移的走勢,這是一個標準的上漲常態,但是隨著近期相對強弱指標再次觸及高位,歐元兌英鎊高點明顯下移,同時收出兩根大陰,預示著上方較大的阻力。

換言之如果近期歐元兌英鎊跌破了0.8723,那麼意味著行情短時間進入看跌形態,那麼歐元兌英鎊將會有持續走低的可能。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

歐洲到底面臨著什麼


直接問題:意大利債務問題
目前問題中最大的問題是意大利,意大利副總理薩爾維尼和極右翼領導人在上周五發布的視頻中表示,沒有什麼,也沒有人和任何的信件可以讓我們回頭,意大利將不再是奴隸,也不會跪下。

上個月,歐盟委員會采取了前所未有的高風險措施,拒絕了意大利的預算,旨在迫使該國政府控製其支出。

由於意大利的債務占其GDP總量的130%,僅次於歐盟內的希臘,再加上意大利較大的經濟體量,這對於歐盟內部的金融穩定性造成負面影響。因此意大利政府被告知必須在11月13日之前提交修訂後財務計劃,否則將面臨巨額的賠償。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

深層次問題:南北發展差異明顯,民粹主義崛起
其次是愛爾蘭、希臘以及葡萄牙因全球經濟衰退也開始陷入嚴重的危機,不過在統一的貨幣體係之下,他們目前沒有辦法通過貨幣貶值或者降低利率來緩解金融危機,隻能被動的看著本國居民將資金匯往海外,甚至是逃離本國。

在當前的貨幣政策之下,唯一被允許的措施就是縮減支出以換取歐盟所提供的貸款。

盡管歐盟委員會主席容克呼籲成立歐洲財政部,並任命歐洲財政部長,同時歐洲各國也積極呼籲完成銀行業的統一,從而使得整個歐洲的存款都能在危機時期得到保障。但是這一舉措遲遲未能取得進展,目前歐洲的面臨的最直接問題是歐元區南北之間的差異正在進一步擴大。

IMF數據顯示,2016年德國人均GDP較之2010年上漲了19%,荷蘭和法國也都上漲了14%。

但是在南方國家,增速則慢了很多,其中意大利僅6%,葡萄牙較好但也隻有10%,而希臘則下跌了7%。

這意味著自1997年歐洲各國政府在確保預算赤字不過於本國GDP3%,國債低於GDP的60%的情況下,歐洲內部在增長和穩定方面出現了雙重標準。

意大利認為意大利的預算案應當成為一個先例,這有利於解決了歐盟當前所面臨的問題。尤其是意大利政府是歐洲大國中最受歡迎的政府(孔戴支持率達到了60%),因此這個預算案是最大程度了考慮了意大利的情況。

總部位於布魯塞爾的Bruegel智庫主任沃爾夫表示,這是一個很不祥的信號,它使人們看到了歐洲國家之間財政主權的緊張關係,意大利此次的預算事件實際上是意大利向歐盟表達他們想要自己決定預算決策的先兆。

而的德國總理默克爾以及法國總統馬克龍近期支持率的持續下降開始表明民粹主義者已經希望在明年的議會選舉中提高他們的當選人數,並用他們在議會的影響力在歐盟來影響歐盟未來五年的人員選擇和政策輸出,這可能意味著整個歐洲政治格局的改變。
脫歐僵局下歐元兌英鎊走弱,隱含歐元區危機暗流洶湧

本質問題:歐盟內部不團結
而在美歐貿易局勢越演越烈的情況下,可能會加劇歐洲的政治危機。

在今年7月容克訪美一度使得貿易局勢有所緩解,這使得歐洲的汽車市場尤其是德國的汽車市場獲得一絲喘息的機會。

但是條件是容克承諾將放開歐洲市場對於美國的進口,即歐盟將從美國中西部的農民手中進口更多的大豆。這個提案也是容克考慮到歐盟內部多方觀點後所做出的一個折中的選擇。

目前歐洲已經開始進口美國的大豆,但是美國似乎對歐洲對於伊核協議的態度感到不滿。這可能會導致歐盟內部再次出現分歧。

美國智庫德國馬歇爾基金會的跨大西洋高級研究員羅莎·巴爾福指出,歐盟在外交事務上團結性是脆弱的,這可以沙特記者被害案可以看出——德國停止了軍售,而法國則沒有,因此這種分歧可能很快就會有所顯現。

英國脫歐進展緩慢原因:歐洲各種不利因素累加情況下的一種負面表現


明年春天將在羅馬尼亞中部舉行的歐盟峰會上,容克將會呼籲歐盟其他27個成員國的領導人重申對歐盟的承諾,讓歐盟能夠解決對人民真正重要的問題。

但是歐洲前議會議員安德魯·達夫表示,歐洲正受到全球經濟衝擊所帶來的負面影響。在這種情況下,英國人想離開歐盟無可厚非。達夫補充說,如果歐盟找到了一些行之有效的方法,發展成員國經濟,提供內部和外部安全,那麼英國人可能會考慮在一些具體事項上做出讓步,以保證英國和歐盟經濟的聯係性,特別是如果英國民眾在未來意識到英國脫離歐盟後並沒有英國退歐派所說的那麼美好。

達夫表示,英國退歐或許不在歐盟今天的考慮範圍內,但建立一個英國可能希望重新加入的歐洲或許是應該的。

歐洲接下來大事一覽


11月13日歐盟委員會要求意大利對於被拒絕的預算給出符合歐盟規定的新的提案。(妥協或者不妥協)

12月18日於布魯塞爾舉行歐盟峰會,希望和英國簽署關於未來關係的脫歐協議和政治宣言。

2019年3月29日英國脫歐。

2019年5月9日在羅馬尼亞舉行歐盟峰會,將著重討論歐元區的改革以應對經濟危機,同時加強歐洲東西方軍事同盟的關係,維持東西方的團結。(能否達成歐洲銀行業和財政統一)

2019年5月23日至26日投票選舉歐洲議員。法國總統馬克龍將此次視為民粹勢力和親歐勢力之間的鬥爭。(民粹勢力是否占據歐洲主導)
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