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上周四(9月13日)晚8點半前後的數據比較密集,7點-8點之間分別是英國和歐洲央行公布的利率決議,然後在8點半公布美國的CPI年率,同時歐央行行長德拉基在新聞發布會上就利率決議發表講話。

盤面在當日晚間8點半之後產生較大幅度的波動,美元快速下跌,歐元、英鎊和人民幣均同步快速上漲,黃金短時間上漲5美元。其他貨幣對也有較大幅度波動,大家可以直接看分時圖。8點半的波動其實是疊加了美國的CPI數據以及歐央行行長德拉基的講話影響。

央行政策與風險概覽



歐元與英鎊——估計英國央行很有可能還有至少一次加息,歐央行也要開始收縮流動性。首先做的是減少購債規模,德拉基的離任時間是明年9月份,所以,估計至多在他任內隻有一次加息,甚至不會加息。

美聯儲——但是從之前公布的就業人數、失業率、薪資水平、通脹率以及企業盈利水平來看,美聯儲在9-12月必須要有至少一次的加息,如果本月不加息,那麼12月必定加息!我們估計,月底無論美聯儲是否加息,估計美元短線都要跌,加息,利好兌現;不加息,市場很失望。

美國股市與中國樓市——美股上市公司把在股市上的融資拿去做了投資,例如回購了自家股票,這會在股市裏形成所謂“正反饋”。而同期中國的上市企業則把在市場裏融來的資金拿去投資了房地產!所以,我們能理解2009年以後,美股的牛市,和中國房地產市場的牛市,本質上是同樣的原因,但造成了不同的結果。

日元——將要開征消費稅的隱含意思就是也有通脹抬頭的跡象,這也說明日本企業的經營狀況在好轉、盈利增加、民眾收入和消費開始增長。日經指數和日元是負相關,日經指數走強,就意味著日元將走軟。

人民幣——所謂“順周期”的方向就是對美元貶值,所以,央行啟動的工具就叫“逆周期因子”。既然人民幣的“順周期”是貶值,那麼黃金大概率也是下跌,因為目前黃金和美元的相關性不如和人民幣的相關性。

風險1——目前市場的風險點首先在於英國脫歐的最後過程,無論是有協議還是無協議,脫歐短時間一定會造成市場的擾動。

風險2——還有一個風險因素是國際原油價格,中美貿易摩擦有可能會導致油價飆升。

風險3——最後還有一個比較長期的風險因素,就是目前美國國債長短期收益率的發展趨勢近乎倒掛,這一般意味著經濟發展趨勢衰退的開始,在經濟周期的衰退來臨之前,美聯儲的預備方案就是要把利率加到位,以便在衰退的時候降息釋放流動性。

英國央行



首先看英國央行,它維持0.75%的基準利率不變。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖1:英國央行基準利率

從表中我們可以看出,英國央行的加息步伐還是比較審慎,有點類似2015-2016年的美聯儲,“以牛的步伐退出寬鬆狀態並進行加息”。我們再看另外一幅關於英國央行的利率變化表格

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖2:英國央行利率變化

可以看到英國央行在2016年進行過一次下調25個基點的降息,至0.25%,隨後在2017年4季度開始第一次加息,然後是今年7月再次加息25個基點至0.75%。加息的目的是收緊流動性,將通脹率控製在目標範圍之內,經濟的發展即不能太快,因為有可能會引發惡性通脹,也不能下跌,因為可能會引發通縮。央行通過利率這個工具來對市場上的流動性進行調節。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖3:英國CPI變化

從英國最近5年的CPI變化率來看,2015年底至2016年初,CPI跌至0附近然後開始回升,意味著消費好轉,物價逐步上揚,然後英國央行逐步開始緩慢收緊市場上的流動性。我們知道,通脹預期的溫和上揚意味著經濟的複蘇乃至逐步好轉,對於本幣的幣值有一定的推動作用。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖4:英鎊日線圖

從英鎊對美元的這幅日線圖中可以看出,英鎊在2016年底逐步走強與CPI溫和上漲以及英國央行的緩慢加息不無關係。在今年年初英國的CPI觸及3%之後開始回落。

上周四晚間英國央行公布的會議記顯示,通脹率的目標是2%,而目前是2.5%,所以老白估計英國央行很有可能還有至少一次加息,同時,英國央行也表示要維持持續收緊的貨幣政策。

歐洲央行



有人說這與外匯交易有啥關係呢?先別急,我們先把歐洲央行的相關數據看完,再對應之前美國公布的數據,就可以推測出後市英鎊和歐元大概率的走勢,也就知道了美元的方向。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖5:周四晚間歐央行的係列數據

這是上周四晚間公布的一係列歐央行利率的數據,基準利率是0,借款利率是0.25%,而存款是負利率,-0.4%。目前歐元區的通脹率是2%,而德拉基在新聞發布會上表達過直到2020年的通脹率目標可以穩定在1.7%。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖6:歐元區CPI數據

目前的通脹率是2%,而遠期目標是1.7%,這意味著歐央行也要開始收縮流動性。但是它並沒有馬上開始加息,雖然歐央行的官員數次對外界表達過將在今年底逐步退出QE,並討論收緊流動性的工具。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖7:歐央行資產購買規模

它現在首先做的是減少購債規模。由去年的800億歐元減少至600億,再到今年的300億歐元。他對於GDP的增速目標為今年2%,2019年1.8%,2020年1.7%,應該說這是一個相對安全、保守而穩健的預期。德拉基的離任時間是明年9月份,所以,估計至多在他任內隻有一次加息,甚至不會加息。

美聯儲



現在我們需要再來看美國的數據。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖8:美國未季調CPI年率

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖9:美國未季調核心CPI年率

上周四晚間美國公布的CPI年率是2.7%,核心CPI年率是2.2%,兩個數據均小於前值,也小於預期。市場明顯對這個數據非常失望,這也是昨晚美元下跌的主要原因之一。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖10:美元指數分時圖

但是,如果我們比較美國、英國和歐元區的CPI數據,就實際上發現美國的數據大大領先。當然,美聯儲也可能因為8月份較弱的CPI數據,出人意料選擇9月底在利率上按兵不動。但是從之前公布的就業人數、失業率、薪資水平、通脹率以及企業盈利水平來看,美聯儲在9-12月必須要有至少一次的加息,如果本月不加息,那麼12月必定加息!

周四晚還同時公布了美國截止9月8日的初請失業金人數,這個數據與就業數據是反向的,換句話說,申請失業金的人數越少,說明就業情況越充分。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖11:美國初請失業金人數4周均值

可以看到從2016年9月至今的兩年期間,美國的初請失業金人數在不斷減少。2017年整年申請失業金人數維持在24萬附近,這也是2017年全年美元不強的原因之一。但2017年至今美國每個月的非農就業人口數據的總數在不斷增長。就業人數的增加意味著經濟發展,而股市是經濟的晴雨表,所以美股的標普指數持續走強,美股的平均估值在穩步上升。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖12:標普非農與美股平均估值

美股上市公司把在股市上的融資拿去做了投資,例如回購了自家股票,這會在股市裏形成所謂“正反饋”。而同期中國的上市企業則把在市場裏融來的資金拿去投資了房地產!所以,我們能理解2009年以後,美股的牛市,和中國房地產市場的牛市,本質上是同樣的原因,但造成了不同的結果。

這也就好理解某位負責經濟的國家級領導所說,如果中國有大量優質的企業,類似騰訊這種科技股的龍頭,那麼資金就不會留在房地產市場。否則目前發出來的180萬億人民幣該如何消化?

日本央行



最後來看上周五(9月14日)上午日本首相安倍的講話,他首先表達了對於財政大臣和央行行長的充分信任,然後表達了明年將如期開征消費稅的決心。日本將要開征消費稅的隱含意思就是也有通脹抬頭的跡象,這也說明日本企業的經營狀況在好轉、盈利增加、民眾收入和消費開始增長。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖13:日本CPI月率

那麼這些自然就會體現在日本股市上面,日經股指一定還會穩步走強。日經指數截止上周五收盤,當天大漲1.22%,單周累計上漲3.55%!

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖14:日經指數日線圖

圖14中的虛線顯示日經指數上周五以及上周的周線收盤價格突破了今年5月以來的盤整區間的最高點。如果講技術形態,這是一個標準的“頭肩底”的頸線位被突破的形態。而我們知道日經指數和日元是負相關,日經指數走強,就意味著日元將走軟。所以,首先我們可以考慮是否有合適的機會可以去做空日元?或者說,既然日元開始貶值,那麼接下來的國慶假期、元旦、春節打算去日本旅遊的,可以晚點換日元,因為越晚換越便宜。

日元在美元指數的構成裏的權重排第二,排第一的是歐元,第三的是英鎊。日元走弱已是大概率事件,那麼我們再回頭看歐元區和英國的通脹以及利率數據,可以得出的結論是,直至明年6月甚至9月,美元的走勢大概率會維持對歐元和英鎊的強勢。

中國央行



這樣我們就可以理解,人民幣所謂“順周期”的方向就是對美元貶值,所以,央行啟動的工具就叫“逆周期因子”。既然人民幣的“順周期”是貶值,那麼黃金大概率也是下跌,因為目前黃金和美元的相關性不如和人民幣的相關性。

但由於今年8月以來央行自從開啟“逆周期”調整,人民幣對美元橫盤,黃金就變得沒有方向。我們還是需要多關注上遊金礦企業和基金的走勢,它們對於金價的變動非常敏感,配合人民幣的方向再用我們資金流的幾個主要指標來判斷黃金走勢。我會在每日的研報裏面和大家交流具體交易策略。

目前市場的風險點首先在於英國脫歐的最後過程,無論是有協議還是無協議,脫歐短時間一定會造成市場的擾動。

還有一個風險因素是國際原油價格,中美貿易摩擦有可能會導致油價飆升。以前我提到過中國手裏還有牌,其中一張牌就是我們還沒有對從美國進口的原油加征25%的關稅。就產量而言,現在美國是第一大產油國,而中國是第一大進口國,也就是說,美國挑起的關稅摩擦,就是店家和自己的最大客戶在掐架!

中國目前是伊朗原油的最大買家,如果貿易爭端升級,咱們把購買原油的份額挪到俄羅斯、伊朗、利比亞和委內瑞拉,可以想象美國的石油產業鏈上要減少多少就業人數,有多少家油企會受到波及?這麼一來,特不靠譜先生今年11月的中期選舉就直接掛了。

當然,從交易的角度,價格的運行過程會因為不同風險因素的擾動而變得比較複雜,不能一味拿著單子不撒手,有利潤還是要及時了結,如果方向短期反向運動,該止損的還是要止損,換個位置再順著同一個方向下單。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖15:美聯儲基金利率(上限)

我們估計,月底無論美聯儲是否加息,估計美元短線都要跌,因為一旦加息,市場預期落實,獲利盤平倉,價格回落;如果不加息,市場計劃的100%加息的預期落空,你可以想象眾多基金經理們驚愕之餘會有什麼想法?

最後還有一個比較長期的風險因素,就是目前美國國債長短期收益率的發展趨勢近乎倒掛,這一般意味著經濟發展趨勢衰退的開始。

白洪誌:各國央行的利率決議是否為“匯率戰”做準備?
圖16:美國長短期國債收益率差值

換句話說,美國經濟在全球率先實現了複蘇之後,目前進入了繁榮或者是過熱的階段,後面的正常階段應該就是衰退以及蕭條。在經濟周期的衰退來臨之前,美聯儲的預備方案就是要把利率加到位,以便在衰退的時候降息釋放流動性,依然用“印鈔”的方式來拯救經濟。轉了一圈,不變的還是那個味道。

本文由匯通財經資深分析師 老白 原創,轉載請標明出處。
周一(9月17日)歐洲時段後期,英鎊兌美元刷新7月份以來新高至1.3151,日內最大升幅擴大到0.64%。相關各方繼續對英國和歐盟達成脫歐協議表達了樂觀預期,英鎊的突出表現有望在本周得到延續。
各方繼續為脫歐協議唱讚歌,英鎊本周有望延續雲霄之旅

歐盟委員會稱,脫歐協議草案的部分內容已在原則上得到英國和歐盟談判代表的同意。歐盟首席脫歐談判代表巴尼爾稱,脫歐談判在良好的合作精神中繼續進行。

奧地利總理庫爾茨稱,歐盟必須盡一切能力避免“硬脫歐”。法國總統馬克龍指出,尋求脫歐協議是絕對必要的。

《泰晤士報》報道稱,歐盟負責英國脫歐事務談判的首席代表巴尼爾正在擬議一份新的協議文本,內容關於如何用科技將邊境檢查減至最少。據稱根據歐盟計劃,按注冊公司管理的“可信的交易商”方案,可使用運輸集裝箱上的條碼來追蹤商品。

英國首相特雷莎·梅認為,議會將會投票支持可能的脫歐協議。

英國首相發言人稱:“首相提出了維護英國團結的重要性,這仍然是我們的目標。我們有信心達成脫歐協議,首相相信我們最好的日子就在前面。”

英國財政大臣哈蒙德也表示,有信心在這個秋季達成脫歐協議。英國經濟處於關鍵時刻,在英國脫歐談判的最後階段,決不能將其置於風險之中。

國際貨幣基金組織(IMF)預期,脫歐協議對經濟增長的障礙較少,可能會帶來更快的增長。

歐盟領導人本周將在薩爾茨堡開會。英國與歐盟都希望在11月中之前達成協議。ING匯率策略主管Chris Turner認為,如果歐盟在峰會上決定就英國脫歐采取更為彈性的立場,英鎊本周可望有突出表現。

各方繼續為脫歐協議唱讚歌,英鎊本周有望延續雲霄之旅
小時圖上看,英鎊兌美元或繼續朝1.3169邁進,該價位是從1.2980起升的上升((e))浪的100%目標位。

((e))浪則是隸屬於從1.2786起升的上漲Y的五子浪結構的最後一浪。從1.2662開始,英鎊兌美元匯率或正在演繹WXY不規則浪形態。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:36,英鎊兌美元報1.3145/48。

梅姨脫歐計劃獲同僚力挺,英鎊有望迎來提振

英國首相特雷莎·梅稱,英國議員們要麼選擇她的脫歐協議,要麼選擇無協議脫歐。雖然她的計劃遭批,且更多英國人認為脫歐影響將是負面的,但還是有官員對英國脫歐表示樂觀,不少機構甚至預測英鎊有望反彈。

梅姨脫歐計劃獲同僚力挺,英鎊有望迎來提振

特雷莎·梅稱,要麼選擇契克斯計劃,要麼選擇無協議脫歐


英國前外交大臣約翰遜在專欄文章中批評稱,特雷莎·梅的契克斯計劃意味著,自1066年以來,英國的領導人首次有意默許外國規則。他將對愛爾蘭邊境的支持描述為歐盟試圖吞並北愛爾蘭,在愛爾蘭海建立邊界。

約翰遜表示,契克斯計劃中對愛爾蘭邊境問題的解決方案將意味著,英國必須有效地留在關稅聯盟和歐盟單一市場的大部分地區,直到歐盟對此表示反對。

英國首相特雷莎·梅的脫歐願景在國內和歐盟都遭到了抨擊。但她繼續堅持自己的脫歐方案,並遊說歐盟、英國議員、保守派活動人士和廣大公眾接受該方案。她稱,英國面臨兩選一的選擇,即要麼選擇自己的脫歐方案,要麼選擇無協議脫歐。

英國前外交大臣約翰遜聲稱,英國政府未能解決愛爾蘭邊界問題,這威脅到英國憲法的完整性。特雷莎·梅在接受雜誌采訪時表示,在愛爾蘭島上,英國和歐盟之間需要進行“無摩擦的貨物運輸”,不受海關或監管檢查,以避免在那裏形成嚴格的硬邊界。

上周,一群脫歐派保守黨議員表示,通過使用“已確立”的技術和“修改”現有安排,可以避免形成硬邊界。但是,特雷莎·梅認為他們的做法不會成功,並認為任何一種檢查製度仍意味著硬邊界。 

據報道,歐盟正“秘密準備接受一個沒有摩擦的愛爾蘭邊界”。歐盟首席談判代表巴尼爾(Michel Barnier)正在起草一份新的“協議”,概述使用技術來減少邊界檢查的計劃。

環境部長看好契克斯計劃,機構認為英鎊有望反彈


現在距離2019年3月29日脫歐日還有近6個月的時間,一項民調顯示,對於脫歐對英國是否有利,民眾的看法仍存在分歧。50%的英國成年人認為,脫歐的總體影響是負面的,而41%的人認為是正面的。當被問及英國脫歐談判的處理方式時,近79%的受訪者認為政府處理得不好,63%的人認為歐盟處理得不好。

雖然特雷莎·梅的脫歐計劃遭到不少批評聲,民眾對脫歐依然感到擔憂,但還有有官員對英國脫歐前景表示樂觀。比如,支持脫歐的英國環境部長戈夫(Michael Gove)表示,契克斯計劃“目前”是正確的,未來的首相可能會改變英國與歐盟的關係。

英國脫歐大臣拉布在以電郵發布的聲明中表示:“雖然仍有一些重大分歧有待我們解決,但顯而易見的是,我們的團隊正一步步接近找到切實可行的解決方案,來解決脫歐協議中尚待解決的問題,並秉持正確的態度就未來關係問題展開了富有成效的討論。”

此外,不少機構也看好英國脫歐結果,認為英鎊將迎來利好。盡管英國脫歐協議的達成並不會十分順利,但美銀美林保有雙方的談判最終成功達成協議的信心,並相信英國無協議脫歐的風險在最近幾周已經減弱。高盛稱,若達成英國脫歐最終協議,英鎊料反彈5%。

野村分析師Jordan Rochester表示,截至目前英國脫歐談判中的模式顯示,最後一刻是可能達成協議的,這種妥協可能會在10月達成,或者在11月可能舉行的一次性峰會。

9月17日外匯交易提醒

受美國經濟數據樂觀和避險需求提振,周五美元兌一籃子貨幣上漲,從近一個半月低位大幅回升,盤中一度逼近95關口,此前有報道稱,美國總統特朗普希望實施關稅計劃;美債收益率走高也提振美元,10年期美債收益率觸及3%,為六周來首見。周一(9月17日)投資者需重點關注16:00意大利7月貿易帳、17:00歐元區8月未季調CPI年率終值。
9月17日外匯交易提醒

周五美元上漲,從近一個半月低位大幅回升,因美國經濟數據樂觀和避險需求提振,此前有報道稱,美國總統特朗普希望實施關稅計劃;美債收益率走高也提振了美元,10年期美債收益率觸及3%,為六周來首見。日內公布的美國9月密歇根大學消費者信心指數初值創半年來新高,樂觀的經濟數據抵消了本周令人失望的通脹數據的影響,通脹數據雖減少了交易員對通脹提速的押注,但沒有改變美國聯邦儲備理事會(美聯儲)本月晚些時候將升息的觀點。
9月17日外匯交易提醒

重要經濟數據一覽


時間國家指標名稱前值
16:00意大利7月貿易帳(億歐元)50.71
17:00歐元區8月未季調CPI年率終值(%)2.1

東京證券交易所、東京商品交易所 敬老日,休市一天
據塔斯社9月11日消息,歐佩克+技術性委員會會議由9月11日推遲至9月17日召開

全球投行觀點匯總


美銀美林:無協議退歐風險退卻,建議做多英鎊;
美銀美林討論了對英鎊兌美元的前景,並建議通過期權做多。美銀美林進入了英鎊兌美元6個月1.35看漲期權合約,期權成本210美元點值,成交量參考值9.5%。盡管英國退歐協議的達成並不會十分順利,但我們保有雙方的談判最終成功達成協議的信心,並相信英國無協議退歐的風險在最近幾周已經減弱。我們也繼續強調,過渡期是市場降低英鎊政治風險溢價的最低要求,同時也將令市場重新關注英國經濟基本前景以及最近越來越在意薪資增長壓力的英國央行。另外,量化指標也顯示出美元的轉向以及英鎊/美元的拋售接近極限。

瑞典北歐斯安銀行:宜於0.90上方逢高拋售歐元兌英鎊;
瑞典北歐斯安銀行討論了歐元兌英鎊前景,建議投資者們於0.90上方采取逢高拋售策略,年底目標下看0.86。由於“英國脫歐”不確定性導致英鎊承受賣壓,長期以來英鎊兌大部分貨幣被低估,在11月英國與歐盟達成最終脫歐協議前,相關協商進展極有可能效率低下;由於英國與歐盟雙方未能達成協議的成本過於高企,預計最終將達成協議,英鎊投資者們需保持耐心。

Tampax全球外匯:英鎊兌美元逼近重要阻力位;
AmpGFX全球外匯資本表示,英鎊兌美元位於重要阻力位附近,當前位於1.3130,4月以來大部分時間匯價處於跌勢,主要原因為隨著英國與歐盟脫歐協商截止日期的逐步臨近,市場對相關協商的憂慮逐步升溫。7月英國首相特雷莎·梅多位內閣相繼辭職,提升了市場對其首相地位受到挑戰的憂慮,不過近期英國經濟數據持續支撐匯價,包括強於預期的國內生產總值(GDP)及就業報告,如英國央行9月利率決議所言,英國潛在薪資壓力已提升至約3.0%。不過當前投資者們對英國央行加息預期並未大幅升溫,顯然不及當前處於周期新高的美聯儲加息預期,英鎊前景將完全取決於脫歐協商進展。
CTFC持倉數據:美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(9月14日)發布的報告顯示,截止至9月5日至9月11日當周:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫,原油投機性淨多頭減少21885手合約,至543845手合約,表明投資者看多原油的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
1、投機者持有的美元投機性淨多頭增加1009手合約,至34495手合約,表明投資者看多美元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
2、投機者持有的歐元投機性淨多頭增加3207手合約,至11170手合約,表明投資者看多歐元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
3、投機者持有的英鎊投機性淨空頭減少8434手合約,至61179手合約,表明投資者看空英鎊的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
4、投機者持有的日元投機性淨空頭增加1954手合約,至53886手合約,表明投資者看空日元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
5、投機者持有的瑞郎投機性淨空頭減少5044手合約,至35350手合約,表明投資者看空瑞郎的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
6、投機者持有的澳元投機性淨空頭增加281手合約,至44312手合約,表明投資者看空澳元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
7、投機者持有的加元投機性淨空頭增加635手合約,至26942手合約,表明投資者看空加元的意願升溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
8、投機者持有的紐元投機性淨空頭減少2247手合約,至22647手合約,表明投資者看空紐元的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
9、投機者持有的黃金投機性淨空頭減少5907手合約,至7590手合約,表明投資者看空黃金的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
10、投機者持有的白銀投機性淨空頭減少1571手合約,至27403合約,表明投資者看空白銀的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
11、投機者持有的原油投機性淨多頭減少21885手合約,至543845手合約,表明投資者看多原油的意願降溫。
CFTC持倉解讀:英鎊看空意願降溫,原油看多意願降溫(9月11日當周)
周五(9月14日)歐市尾盤,英鎊兌美元收複部分跌幅,現交投於1.3100一線。

英鎊兌美元自六周高位回落,現已跌穿1.31關口,此前據外媒報道,英國工黨將投票反對脫歐協議。英國工黨外交事務發言人稱,缺乏可行的脫歐協議可能將迫使英國首相特雷莎·梅在聖誕節前下台。不過美國8月零售銷售及進口物價指數均不及預期,打壓美元,限製了英鎊的回撤空間。

此外指出,最新消息顯示,英國脫歐大臣拉布表示,脫歐談判中仍舊存在一些分歧,但接近達成可行的解決方案。與巴尼爾討論了最新的脫歐進展,接近就可行的脫歐方案敲定清晰的條款,就未來關係進行了富有成果的討論。

工黨威脅或逼宮梅姨,英鎊料止步四連陽單邊上揚乃奢望

瑞典北歐斯安銀行建議投資者們於0.90上方逢高拋售歐元兌英鎊,年底目標下看0.86。由於“英國脫歐”不確定性導致英鎊承受賣壓,長期以來英鎊兌大部分貨幣被低估,在11月英國與歐盟達成最終脫歐協議前,相關協商進展極有可能效率低下。

不過該行指出,由於英國與歐盟雙方未能達成協議的成本過於高企,預計最終將達成協議,英鎊投資者們需保持耐心。

據Fx678觀察, AmpGFX全球外匯資本表示,英鎊兌美元逼近重要阻力位附近,當前位於1.3130,4月以來大部分時間匯價處於跌勢,主要原因為隨著英國與歐盟脫歐協商截止日期的逐步臨近,市場對相關協商的憂慮逐步升溫。

7月英國首相特雷莎·梅多位內閣相繼辭職,提升了市場對其首相地位受到挑戰的憂慮,不過近期英國經濟數據持續支撐匯價,包括強於預期的國內生產總值(GDP)及就業報告,如英國央行9月利率決議所言,英國潛在薪資壓力已提升至約3.0%。

不過當前投資者們對英國央行加息預期並未大幅升溫,顯然不及當前處於周期新高的美聯儲加息預期,英鎊前景將完全取決於脫歐協商進展。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:34,英鎊兌美元報1.3100/02。
周五(9月14日)歐市盤中,歐元兌美元回吐部分漲幅,現交投於1.1697一線。

歐元兌美元連續第五個交易日上行,時段內稍早一度上摸至兩周高點1.1722,從周線來看,在此前兩周連續收跌後,本周大概率收漲。

歐元兌美元走強的主要原因為美元在盤面上走軟,周四(9月13日)出爐的美國8月消費者物價指數(CPI)表現不佳,且投資者對中美貿易緊張局勢的憂慮有所緩和,二者均施壓美元。

美元走疲助歐元站上兩周高位,多頭打響翻身仗仍缺點啥

此外歐盟據稱看好英國在保守黨年會之後就愛爾蘭邊境問題做出讓步,且歐洲央行行長德拉基在9月利率決議上的新聞發布會上樂觀看待通脹,均為歐元上行提供動能。

不過指出,稍早公布的歐元區7月季調後貿易順差不及預期,導致歐元回吐部分漲幅,當前焦點轉向時段內稍晚將公布的美國8月零售銷售。

丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)建議投資者們在歐元兌美元跌至1.15時逢低買入,雖然隔夜歐洲央行行長德拉基對通脹前景的樂觀立場助力匯價大幅上行,但外匯市場開始計價負利率仍略顯得為時過早,而該因素為推動歐元在盤面上更廣泛走強的主因。

下半年美元走強的風險猶存,因相對利率預期前景支撐美元,全球貿易緊張局勢及新興市場憂慮持續,不過短線對意大利政局憂慮有所緩和,歐元兌美元回撤幅度將小於此前預期,宜在跌至1.15時低買。

帶動歐元兌美元更持續上行的關鍵仍為資本流的好轉,在歐洲央行對首次加息更有信心前,這種局面料難出現,因此當前預計歐洲央行加息預期將推動歐元持續上行的預期仍不成熟。

澳新銀行(ANZ)表示,歐洲央行昨日公布利率決議,表達了對其通脹預期的信心,因此預計明年歐元區核心通脹將“實質性”上升,穩健的經濟增速和走高的薪資將有助於支撐物價上漲。

歐洲央行所傳達出來的信心,加上美國CPI不及預期,以及歐元區核心基本面向好,一起為歐元創建了穩健上漲的環境。

據Fx678觀察,技術面來看,周四收於呈下降趨勢的100日移動均線上方,為樂觀的看漲信號,後市可能繼續上攻8月28日高點1.1733及前期跌勢的38.2%斐波那契回撤位1.1780。下行方面,100日移動均線將提供支撐,當前位於1.1682,但仍不排除向下測試1.1650的可能。
美元走疲助歐元站上兩周高位,多頭打響翻身仗仍缺點啥
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:42,歐元兌美元報1.1695/97。
美東時間9月13日美國財政部日公布的數據顯示,今年8月份美國聯邦政府財政赤字達到2140億美元,較去年同期的1077億美元增加近一倍,事實上從裏根1981年上台以後,美國的經常帳戶除1991年以外,年年赤字,所以被貼上了老賴的名號。

與此同時德國依靠強大的產品輸出能力,貿易盈餘不斷擴大,領先第二名的日本50%之多,這種兩極分化走勢背後的含義是什麼?未來會怎麼發展,本文將做闡述。

吸血鬼德國和老賴美國,產生的化學反應或是美元走弱的真凶

吸血鬼德國


根據德國智庫IFO調查數據顯示,德國今年的經常帳盈餘將達到2990億美元,料連續第三年蟬聯全球貿易盈餘第一的寶座。排名第二的日本也隻有2000億美元,可想而知德國的貿易盈餘領先第二名將近50%可想而知有多麼恐怖。

實際上自2002年以來德國每年都錄得經常賬戶盈餘,2015的盈餘數額甚至達到國內生產總值(GDP)的8.9%,雖然在此後略有縮窄,但去年仍占到8%,這遠高於IMF認同的6%作為警戒線水平。這些國際多邊組織都希望德國能實現經濟再平衡,增加基建和教育的投資等。

歐盟在這一問題上其實是雙標規定,比如他們希望意大利赤字控製在占GDP比重的3%,但卻對德國巨大貿易盈餘熟視無睹。

產生這一現象的原因


一國經常賬戶通常包括貨物、服務、收入和經常轉移四個項目,德國製造的商品出口帶來了巨大盈餘,而這些商品輸出的第一通道就是歐元區國家。在2008年,歐元區的經常賬戶的赤字占GDP的1.5%,但是同時期德國的經常賬戶盈餘則達到了5.5%。

由於內部失衡關係最終導致了歐債危機,本該節省花錢留下儲蓄的人欠了一屁股的債,而財富最終到了德國人的口袋。

在沒有建立歐元體係前,各國還可以用貶值本幣的方式來對衝風險。像意大利以前用的是意大利裏拉,如果擁有獨立的主權貨幣,他們可以通過降息或加息手段來影響其貨幣的價值,提升自身的經濟競爭力。

然而,在歐元體係下,德國硬是把其他國家綁在一起,要求控製通脹壓低匯率,這使得各國貧富差距越拉越大,並陷入了“歐元陷阱”。 

另外,德國和日本一樣有老齡化問題,這也是默克爾一直在合理範圍內接受移民、難民的原因,這樣的人口結構注定了花費較少,儲蓄較多的情況。

美國將槍口再次對準德國


除了吸歐元區內部國家的血,在今年上半年,德國與美國的貿易順差也明顯擴大,在今年上半年兩國貿易差額在244億歐元(285億美元)。

這也是特朗普屢次把某頭指向德國的原因,在歐委會主席容克7月訪美前,他計劃對進口汽車征收25%,目的相當明確就是打擊歐盟經濟支柱德國,每年1800億美元的汽車進口中德國汽車占了200億美元。

特朗普曾說:“德國幾乎和其它國家一樣壞,尤其是涉及到美國的貿易逆差問題,德國具有不可推卸的責任。”

特德貿易實務顧問納瓦羅在去年1月就說過,德國正在利用“被大幅低估的歐元來削弱美國。”

這點和日本十分相似,日本在過去的20年中,對全球外匯市場的干預行動次數多於其他任何國家,一般他們都打壓日元使得日元貶值,以此來滿足出口經濟的需要。

根據美國9月13日公布的數據顯示,今年8月份美國聯邦政府財政赤字達到2140億美元,較去年同期的1077億美元增加近一倍。8月份美國聯邦政府財政收入為2190億美元,同比下降3%;當月財政支出為4330億美元,同比大幅增長30%。

美國國會去年底通過的1.5萬億減稅法案和特朗普3000億美元的財政支出(主要是基建)是導致美國財政赤字增加的主要原因。

在這樣的背景下,站在美國總統的立場來說,他是不願意在國際舞台中充當負債消費者的角色,畢竟雙赤字問題後患無窮。

如果不去控製美德間的貿易落差,那麼可能會導致匯市波動率增大,甚至兌全球金融穩定構成威脅,所以說當前最好的辦法確實是讓美元貶值或者說至少不能讓美元單方面升值。

未來需要關注什麼以及對歐元、美元的影響


首先就美國而言,當下美國的強勁經濟使得美聯儲必須盡快提升利率至中性利率區間2.5%-3%(還要加息3-5次)。

因為美國的就業狀況創40年來最佳水平,但由於美聯儲本身更關注PCE物價指數等指標,導致加息速率實際是落後於實際經濟周期,這也使得美股納斯達克處於曆史高位,風險資產的位置越高風險實際越大。

如果美聯儲年內加息四次,那麼就是形成加息+赤字的組合,債王岡拉克曾評判這一舉動為自殺式行為,在經濟擴張周期尾部大力推行財政政策,承擔不斷上行的利率風險。

包括本周美國PPI數據以及8月通脹數據都表明,美國繁榮經濟背後存在放緩的隱患,尤其是稅改紅利逐步遞減之後。

從外部因素來看,歐美在7月停火協議後,至少從貿易局勢看歐元會迎來短暫的蜜月期。

歐盟在容克赴美談判後,一方面讓特朗普擱置了征收汽車關稅計劃,一方面多進口美國的大豆及能源產品。在9月3日,歐盟委員會還建議內部增大美國高端牛肉的進口配額。

兩國可能在10月繼續深化討論哪些關稅壁壘能夠取消,並在11月敲定協議的最終內容。

如果特朗普對外態度軟化,那麼歐元將會受到極大提振,做估值修複。因為尚不清楚美聯儲在達到中性利率後是否會轉變政策路徑,但歐銀在彼時可能迎來首次加息。
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