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7月25日訊——周二(7月25日)亞市盤中,美元兌日元小幅上揚後持續走低,現交投於111.05一線。

法國農業信貸(Credit Agricole)外匯策略研究認為,對日元而言,本周焦點為北京時間周五(7月28日)07:30將公布的日本6月全國消費者物價指數(CPI),及北京時間周四(7月27日)02:00將公布的美聯儲7月利率決議,具體觀點如下。

據FX678觀察,由於日本首相安倍晉三支持率大跌,且美元指數持續處於下降通道中,日元連續上漲,此前美元兌日元連跌五個交易日,周一(7月24日)更是跌破111關口,最低摸至110.62。

日本6月通胀及美联储决议来袭,“高热”日元料降温

日本6月全國CPI年率料上漲0.4%,持平前值,即使意外上行,對日本央行貨幣政策預期及日元匯率的影響也將有限。

考慮到美聯儲7月利率決議意外釋放鷹派信號的幾率有限,投資者們對風險資產的偏好料仍受支撐,指出,這與該行外匯風險指數一致,該指數顯示風險厭惡情緒仍逼近多月低點。

基於此,該行預計日元兌澳元和歐元仍易於下行,可通過期權做多歐元兌日元。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:57,美元兌日元報111.05/07。

7月20日訊——周四(7月20日)日本央行如市場普遍預期,維穩利率於-0.1%不變,下調2017-2018年核心CPI預期,同時上調GDP增速預期,美元兌日元短線小幅衝高十餘點後回落,目前震蕩交投於112關口附近。

日本央行决议“稳字当先”,美元兑日元困守112关口

日本央行7月決議維持利率在-0.1%不變,仍承諾購買日本國債,持有規模以每年約80萬億日元的速度增加,符合市場普遍預期,而上次降息為2016年1月末。同時下調2017-2018財年核心CPI預期值1.1%,此前為1.4%,上調2017-2018財年實際GDP增速預期至1.8%,此前為1.6%。

日本央行决议“稳字当先”,美元兑日元困守112关口

日本央行此次利率決議符合之前市場的普遍預期,美元兌日元短線衝高十餘點,目前仍交投於112關口附近。

日本央行决议“稳字当先”,美元兑日元困守112关口

不過在全球央行紛紛轉鷹之際,日本央行將維持利率不變,並通過收益率曲線控製策略,保留量化質化寬政策,這使得在全球利率不斷上升的環境,日元的走勢前景仍受到壓力。

東京Shinkin Asset Management Co. 的高級基金經理Jun Kato表示,“在一個利率將要起飛的全球趨勢中,隻有日本孤零零落在後面,這意味著環境有利於除了美元之外的其它貨幣兌日元升值。但這是否可持續則是個問題。

美聯儲之外的央行也將開始貨幣政策正常化的預期不斷升溫,支撐了歐元、英鎊和加元。投機客們之前建立了自2015年以來最大規模的日元的看空持倉,但今年多數時間裏該貨幣對一直徘徊在110至115左右的區間。

下圖白色線為座標反轉後日元走勢,藍色線為投機性日元淨多/空持倉。

日本央行决议“稳字当先”,美元兑日元困守112关口

由此,所謂的利差套利交易重壓日元,在這種交易中,投資者借入低息的日元,並轉而投資於諸如澳大利亞和加拿大等地的高收益資產。

SMBC Friend證券首席市場分析師岩下真理稱,在全球央行邁向貨幣政策正常化的大潮下,無法想象日本央行要如何對抗市場力量。

法興銀行曾預計,在日本央行無限量寬鬆,而美歐貨幣政策趨緊的狀況下,美元兌日元在年底前有望重上120,而歐元兌日元會升至130。

數據方面,早間公布的數據顯示,日本6月出口在汽車和電子產品的帶動下,連續第七個月增長,顯示外需持續支持漸進的經濟複蘇,並支持了央行樂觀的經濟看法。財務省本周四(7月20日)公布的數據顯示,6月出口較上年同期增長9.7%,路透調查分析師預估為增加9.5%。5月出口較上年同期增加14.9%。

日本央行决议“稳字当先”,美元兑日元困守112关口

此外北京時間周四14:30,日本央行行長黑田東彥還將召開新聞發布會,也需投資者密切留意。

技術面上,FX Charts分析師Jim Langlands表示美元兌日元目前偏於逢低買入,建議在跌至111.20/50區域時做多,止損位設於111.00一線下方。本交易日短期動能指標具有彈性,111.54支撐位完好,但上行料受限。

目前月圖雲層正大幅上移,當前切入位於111.30附近,該水位料具備強勁買盤支撐,若跌破則將進一步跌至111.00和110.65。

上行方面,日圖一旦站上112.00,則將進一步測試112.25/30和112.65/70附近初步阻力,之後是7月17日高點112.85,113.00/25以及7月14日高點113.57。

日本央行决议“稳字当先”,美元兑日元困守112关口

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:36,美元兌日元報112.13/16。

7月20日訊——美元兌歐元周三(7月19日)上漲,上一交易日曾觸及逾一年低位,但兌日元跌至逾三周低位,因交易員等待歐洲央行和日本央行會議結果。
空头撤离提振日元欧银预期伤及欧元,市场聚焦欧日央行  
市場觀察人士關注是否歐元和日元近期的強勢會影響歐洲和日本央行的政策前景。
    
歐洲央行將於周四開會,預計在接近政策正常化之際會調整其聲明措辭,其中可能包括放棄準備擴大或延長購債計劃的提法。
    
但分析師稱,央行可能會將縮減資產購買計劃的具體細節推遲到9月公布,歐洲央行將三緘其口的預期打壓歐元。
    
歐元尾盤報1.1517,接近盤中低位1.1511,下跌約0.3%,但仍接近周二觸及的逾一年高位1.1583。
空头撤离提振日元欧银预期伤及欧元,市场聚焦欧日央行    
Westpac Banking高級外匯策略師Richard Franulovich在談到歐央行總裁德拉基時稱,“最明智的評論是正確指出,德拉基明天會就縮減購債做出任何具體承諾的說法是值得懷疑的。”
    
美元指數尾盤升0.2%,報94.791,距離周二觸及的逾10個月低位94.476不遠。
空头撤离提振日元欧银预期伤及欧元,市场聚焦欧日央行    
美元兌日元下跌0.2%,盤中觸及6月27日以來最低的111.56。
空头撤离提振日元欧银预期伤及欧元,市场聚焦欧日央行   
BMO Capital Markets外匯策略全球負責人Greg Anderson稱,“外匯投資者持有大量美元/日元多頭頭寸,我想他們在日本央行會議前結清頭寸。有關央行可能釋出的信號,總是存在風險的。”
    
日本央行周三開始了為期兩日的政策會議。

7月19日訊——周四(7月20日)日本央行將公布利率決議,這是鷹派委員佐藤健裕和木內登英最後一次參加決議,未來鴿派將“一統江湖”;同時,雖然明日日銀料維穩,但可能下修通脹預期;這兩大因素都是日元多頭面臨的潛在風險,或再度打壓日元匯價!

日银料下修通胀预期鹰派将退隐:日元多头或遭狙击!

★日銀死硬鷹派委員將安然離任,鴿聲陣陣將成為未來基調★
7月末,日本央行政策委員會鷹派委員佐藤健裕和木內登英將離任,而7月19日、20日召開的貨幣政策會議也將是他們參加的最後一次貨幣政策會議;他們將被鈴木人司和片岡剛士取代,後兩者被認為是黑田的支持者,他們的任期將在明年4月結束;隨著鷹派委員全面退出,在明年4月黑田東彥任期結束前,日本央行政策恐將鴿聲不斷。

佐藤健裕和木內登英一直主張對通貨緊縮采取更加激進的政策,同時也長期以來對日本央行極度寬鬆的刺激政策持反對態度。

作為政策委員會中僅有的兩名鷹派,他們長期以來都是針對黑田東彥寬鬆政策唯二的反對者。在這兩人離任後,他們的繼任者鈴木人司和片岡剛士則不太可能會如此反對黑田東彥或反對進一步推動政策。

因此,預計接下來日本央行的政策都會更偏向鴿派。在全球央行普遍轉向鷹派的背景下,日本央行這般的“特立獨行”恐怕會讓日元再度承壓。

前央行官員、摩根大通高級經濟學家正道安達評價道:“他們的觀點和異議增加了日本央行政策委員會討論的維度,也讓舒緩了市場參與者的情緒,讓市場明白日本央行正在討論其刺激政策的成本。”

★安倍當局寬鬆立場堅定,但未必有利於日本經濟★
元易認為,對於此次日銀人事變動,我們應當挖掘如下兩點:

①在日本,任命權是首相安倍對貨幣政策施加影響的途徑;這一點對於美國的特朗普也是一樣;這樣的接任安排,反映了安倍政府的鴿派立場。

②有觀點認為,中央銀行的分歧是有必要的,激烈的爭論將得到更好的政策;這與傳統投資者對中央銀行決策分歧的厭惡形成鮮明的對比。

回想一下,日本央行,例如像開始QQE這樣的決策,曾是是由5-4這樣的投票比例決定的,許多人對此感到吃驚。

此次兩名鷹派委員的離任,將對日本央行內部聲音的多元化造成削弱,不利於日本央行做出正確的、有利於日本經濟的決策。

★日本央行或下修通脹預期,日元多頭面臨短線風險★
布朗兄弟哈裏曼銀行指出,雖然日本央行不太可能改變政策,但有人預計日銀會將今年的通脹預期從1.4%下修,表面上來看,這是由於油價下跌。該銀行懷疑,日本央行不會將其通脹預期下修到令人信服的程度。

CPI和核心CPI(不包括新鮮食品)在截至五月份的一年中上漲了0.4%。雖然今年CPI更可能低於1%(0.7%以下),但由於官員們擔心其有關“至2019財年,通脹將逐漸回升並接近目標”的預測的可信度遭到破壞,他們可能不願意大幅削減通脹預期。

元易指出,值得注意的是,無論是下修通脹預期,還是鷹派委員離任,對於日元多頭而言都是暗藏的地雷;雖然近日,美聯儲年內加息預期降溫、特朗普政治前景風險一度提振日元兌美元反彈,但若周四日本央行決議措辭鴿派,或者大幅下修通脹預期,日元可能再遭打壓!

另外,我們注意到,佐藤健裕和木內登英反對將通貨膨脹目標定在2%,認為這對於日本的情況而言太高了;若日本央行意外拋棄2%的通脹目標,將對日元多頭形成重創!

美日前期升幅遭腰斬,匯價刷新三周低點至111.59

7月19日訊——北京時間周三(7月19日)20:45左右,美元兌日元加速下挫近30點,刷新6月28日以來低點至111.59,日內跌幅擴大到0.4%。技術面上看,美元兌日元上個交易日雖然勉強上收112整數關口,但是盤中不僅失手該關口,而且還跌破前期頸線位111.72(6月30日低點),逼近前期漲幅50%分割位111.65附近,日元市場天枰進一步朝多頭方向傾斜。

美國總統特朗普醫改再度於國會敗走麥城,美元近期大幅下挫,美元兌日元因此受到不小的拖累。

特朗普在接受記者采訪時表示:“我一直想要廢除或替換奧巴馬醫改,然而當我們終於有機會這樣做時,卻失敗了。這是令人失望的。”
美日前期升幅遭腰斩,汇价刷新三周低点至111.59
若周三匯價最終下收111.65,下方近期支撐則將看到前期漲幅61.8%分割位110.99。與此同時,KD指標已逼近超賣區20上方附近,若該指標最終下沉至該區域,殺多走勢有望開啟,後市跌破110大關的概率甚大。

市場需要密切關注將於本周四(7月20日)舉行的日本央行利率決議。

法國農業信貸銀行預期,本周日本央行的政策參數不會有任何變化,超額準備金利率保持在0.1%,將10年期日本國債收益率目標控製在零水平。

但該行同時展望,日本央行或將2017和2018兩大財年的通脹預期分別從1.4%下調至1%和從1.7%下調至1.5%。要是該預期成真,日本央行等於承認,多年來促通脹努力宣告失敗。這可能間接宣告了安倍經濟學的死刑。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:18,美元兌日元報111.68/69。

7月19日訊——7月末日本央行政策委員會委員佐藤健裕和木內登英將離任,而7月19日、20日召開的貨幣政策會議也將是他們參加的最後一次貨幣政策會議。

這兩人一直主張對通貨緊縮采取更加激進的政策,同時也長期以來對日本央行極度寬鬆的刺激政策持反對態度。

日本央行死硬鹰派将卸任,日元将在“鸽声”中承压?
作為政策委員會中僅有的兩名鷹派,他們長期以來都是針對黑田東彥寬鬆政策唯二的反對者。在這兩人離任後,他們的繼任者鈴木人司和片岡剛士則不太可能會如此反對黑田東彥或反對進一步推動政策。

因此,預計接下來日本央行的政策都會更偏向鴿派。在全球央行普遍轉向鷹派的背景下,日本央行這般的“特立獨行”恐怕會讓日元進一步承壓。

前央行官員、摩根大通高級經濟學家正道安達評價道:“他們的觀點和異議增加了日本央行政策委員會討論的維度,也讓舒緩了市場參與者的情緒,讓市場明白日本央行正在討論其刺激政策的成本。”

頻頻喊“異議”,隻為平衡寬鬆風險

在佐藤健裕和木內登英於2012年7月加入日本央行政策委員會時,日本正苦苦掙紮在經濟蕭條的泥潭中,試圖擺脫困境。當時物價下跌,美元兌日元接近曆史低位78的水平。

這兩人當即表示要進行更激進的貨幣政策。木內登英當時表示,需要采取新的貨幣寬鬆形勢,因為還不清楚日本央行是否達到了1%的通脹目標。而佐藤健裕則建議考慮購買外債。日本央行在接下來幾個月內三次增加刺激政策。兩人此後還建議提高通脹目標。

不過在2012年12月安倍晉三擔任日本首相之後,兩人開始轉變立場。盡管他們讚成時任央行行長白川方明提出的開放式資產購買,但他們並不讚成2%的通脹目標,稱這對於日本的經濟來說是不現實的。
日本央行死硬鹰派将卸任,日元将在“鸽声”中承压?
而到2013年4月黑田東彥上任後的首次會議時,這兩人還是很“給面子”,給他的量化寬鬆政策投了支持票。

然而到2014年10月黑田決定開始擴大資產購買規模時,這兩人就不斷在每次作出重大政策決定時投下反對票,包括負利率、增加ETF購買規模和收益率曲線控製,他們倆都持反對意見。

東京智庫Totan研究所首席市場經濟師加藤出解釋稱,盡管佐藤和木內認為應該進行一些寬鬆,但黑田的寬鬆力度超過了他們能接受的範圍,所以他們對這一的極度寬鬆政策始終持反對態度。

木內始終警告稱,黑田東彥政策帶來的好處並不能彌補其造成的損失,並且會讓日本央行花更久的時間才能實現其物價目標。佐藤也強調政策需要持續性,稱應該把2%的通脹目標作為中長期目標。

始終強硬反對,可惜影響有限

不過,盡管兩人一直致力於提醒委員們注意貨幣政策的風險,但由於兩人在委員會中屬於少數派,他們的努力始終難以獲得成果。比如在上個月的利率政策會議中,木內建議將短期利率從-0.1%提高到0.1%,佐藤健裕則表示購買6萬億日元的ETF例行操作已經多餘了。但這兩點都未能獲得其他委員的同意,也未能推動政策變化。

日本央行死硬鹰派将卸任,日元将在“鸽声”中承压?
日本央行前官員正道安達評價稱,這兩人的建議可能並不一定是最好的政策方向,不過他們一直以來對寬鬆政策的副作用保持警醒態度,這已經贏得了市場的共鳴。

他說:“他們始終堅持呼籲保持持續性,這也許導致去年收益率曲線控製出現一些轉變。不過我認為收益率曲線控製政策變化更多的還是取決於黑田的擔憂。”

盡管他認為佐藤健裕和木內登英的影響有限,但他也不看好日本央行委員會新委員帶來的影響:“如果所有人都持同意意見,並且沒有人擔憂寬鬆政策的負面影響,那可能會鑄成大錯,導致央行實行極端的政策。”

新面孔並不能帶來新氣象?

相比於離去的“老人”,顯然接下來的新面孔更受市場關注。接替佐藤健裕和木內登英位置的是東京三菱日聯銀行的銀行家鈴木人司和三菱日聯谘詢研究所的經濟學家片岡剛士。

這兩名“新人”立場看起來也更偏鴿派。這就意味著之後日本央行可能很難再出現對黑田的反對聲音了。在明年4月黑田東彥任期結束前,日本央行預計都可能會持續保持“鴿聲陣陣”。

日本央行死硬鹰派将卸任,日元将在“鸽声”中承压?
日本央行前委員須田美矢子評價說:“從這次委員會新成員的人選中可以看出,日本央行將支持貨幣寬鬆、忽略寬鬆成本的人都聚在了一起。這並不能很好地發揮政策委員會的作用了,而且也可能會導致出現大失誤。”須田美矢子在任期間一直是貨幣寬鬆政策的強烈反對者。

日銀7月料繼續維穩,買入歐元兌日元期權方為上策

7月19日訊——周三(7月19日)亞市盤中,美元兌日元於平盤附近窄幅震蕩後下破112,時段內最低摸至111.88,此後逐步回升,現交投於112.07一線。

北京時間周四(7月20日)11:00左右日本央行將公布7月利率決議,並發表經濟展望報告,法國農業信貸(Credit Agricole)預計其按兵不動,繼續將利率維持在-0.1%不變,將十年期收益利率維持在0.0%附近不變,具體觀點如下。

日银7月料继续维稳,买入欧元兑日元期权方为上策

經濟展望報告中,盡管日本央行料略微上修經濟增長預期0.1%-0.2%,但將調降通脹預期,2017財年日本核心CPI料從1.4%調降至1.0%,2018財年料從1.7%調降至1.5%,以體現近期通脹的走軟之勢,不過市場已將日銀調降通脹預期計價在內。

因此日元料仍由其他央行的政策基調、倉位水平及市場風險情緒主導。據FX678觀察,北京時間周四19:45歐洲央行將公布7月利率決議,20:30德拉基將召開新聞發布會,若其立場不那麼鷹派,日元可能走強,特別是兌歐元,因歐元兌日元多倉不斷擴大。

指出,該行建議通過期權買入歐元兌日元,因本周歐洲央行和日本央行7月利率決議來臨之際,匯價可能承受上行的洗盤風險。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:15,美元兌日元報112.05/07,歐元兌日元報129.28/30。

7月19日訊——由於美元在周二交易日繼續承壓,美元/日元遭到拖累跌至112.00關口以下,刷新7月初以來新低。
 
美元/日元目前交投於111.90附近,測試100日均線(下圖綠色線)和200日均線(橙色線)構成的雙重支撐位。
美/日跌破112关口触本月新低,日银将缩减超宽松政策
近期美國經濟數據讓人失望,美聯儲主席耶倫上周在國會的證詞被看作是鴿派。此外,在共和黨周一試圖取代奧巴馬醫保法案遭到失敗後,美元賣壓重現。美國總統特朗普對其促進經濟增長改革議案的推動能力再次遭到質疑,這對美元來講更是雪上加霜。

除此以外,全球風險偏好發生轉變,歐洲及美國股票市場遭到拋售,由此日元避險的吸引力上升,進一步使美元/日元跌至日低。

最近有媒體報道稱,日本央行可能會收緊其超寬鬆的貨幣政策立場,市場將密切關注日本央行在本周四的貨幣政策決定。

IHS Economics首席經濟學家Harumi Taguchi稱,“如果證實需求帶動薪資和物價增長,日本央行明年可能有機會上調長期利率目標,但通脹預期低迷,很難預測日本央行何時會這麼做。”
    
據路透調查顯示,37位經濟分析師中,有31位預測如果日本央行決定改弦易轍,那麼其接下來的政策舉動將會是縮減超寬鬆貨幣政策。多數分析師稱,時間會在明年晚些時候或者更晚一些。不過,也有一些分析師預測,日本央行可以在今年或明年初就退出寬鬆政策。

美元/日元技術分析
“從日線來看美元/日元可能會擴大跌幅,由於目前已經下破斐波那契38.2%的回撤位,甚至在觸及本交易日盤中低點之前,在112.30附近就已經完成了下跌前的回調。”  
美/日跌破112关口触本月新低,日银将缩减超宽松政策
“在4小時圖表中,美元/日元也已經下破100單位時間均線(下圖紫色線),雖然技術性指標目前在超賣區域附近運行,方向性並不強,但仍傾向於下行。斐波那契50%回撤線所在的111.60附近成為支撐位,一旦跌破該點位,美元/日元就將出現加速下跌,直至111.00關口區域。”
美/日跌破112关口触本月新低,日银将缩减超宽松政策

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