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人民幣兌美元即期周五(3月23日)小幅收跌,中間價亦跌逾百點,因隔夜美元指數略微企穩。交易員稱,中美貿易戰疑慮暫未對人民幣造成明顯的影響,客盤仍舊維持區間低買高賣操作思路;除非美元指數選擇方向,人民幣短期料延續當前區間橫向波動。

中美貿易戰疑慮盤旋市場,人民幣冷眼相待小幅收跌

美國總統特朗普周四簽署一份總統備忘錄,可能對最高達600億美元的中國進口商品征收關稅;對此中國商務部周五表示,美方舉措是典型的單邊主義和貿易保護主義,中方堅決反對。中方不希望打貿易戰,但絕不害怕貿易戰,有信心、有能力應對任何挑戰。

交易員表示,貿易戰疑雲也引發市場避險情緒,10年國開債收益率下行近15個基點,中美利差收窄預期也加劇了機構在長端掉期的賣出操作,一年期掉期刷新逾半年新低;不排除短期仍有下行可能,但不大會長時間偏離平價。
    
中資行交易員表示,“貿易戰對人民幣匯率現在沒有任何影響,後期也要看貿易戰的程度,現在歐元也沒什麼變化。貿易戰現在對市場的影響完全是情緒上的,真正的影響需要幾個月後或者一年後才會真正體現”。
    
外資行交易員稱,中美利差收窄、貿易戰等對掉期市場影響比較大,這兩天市場動的厲害。

中美貿易戰疑慮盤旋市場,人民幣冷眼相待小幅收跌   
    
全球匯市方面,日元周五上漲至逾16個月高點,瑞郎也大漲,因中美貿易戰的威脅不斷升級,促使投資人買入他們認為的低收益貨幣進行避險。根據持倉數據,由於多年來投資者使用日元作為融資貨幣買入較高收益貨幣,日元的空頭倉位接近紀錄高位,在此情況下市場將會迎來一些上述倉位的解除。
    
ADM Investor Services International駐倫敦的全球策略師Marc Ostwald表示,“貿易戰、美元融資成本攀升,再加上情況複雜的季度末,這意味著下一周匯市或會變得混亂一些”。
    
以下為今日在岸市場美元兌人民幣收盤價、中間價,以及離岸市場人民幣的主要報價:
   
中美貿易戰疑慮盤旋市場,人民幣冷眼相待小幅收跌

中國外匯交易中心今日更新的16點人民幣兌美元參考匯率為6.3276元;人民幣兌歐元、日元和英鎊的參考匯率分別為7.7974元、6.0252和8.9223元。
周五(3月23日)亞市盤初,美元兌日元延續前2個交易日大跌勢頭,擊穿105重要整數關口。美元兌日元隔夜暴跌近0.75%收盤,因特朗普簽署對華商品課稅備忘錄,強硬派出任白宮國家安全顧問,致使美股大跌,交易商尋求買入日元避險。

日本通脹持續低迷,加上主張政策節製的財相麻生太郎因陷入政治醜聞面臨去職,日元避險需求存在加速上升風險。

特朗普祭出經貿防務組合拳,日元成避險港灣人氣躥升

截止發稿,美元兌日元下跌0.35%至104.89,盤中觸及2016年11月以來低位104.62;美元指數下挫0.24%至89.637,隔夜創下2月20日以來低點至89.168。
特朗普祭出經貿防務組合拳,日元成避險港灣人氣躥升

中、美貿易戰開打,美股暴跌引發避險


美國總統特朗普周四(3月22日)簽署總統備忘錄,可能對近500億美元中國進口商品征收關稅。美國股市三大股指隔夜均大幅收跌逾2.4%,標普500指數創下6周半新低。日元匯率得以飆升。

周五開市後,日本股市基準指數隨之下挫近3%。日經225指數跌2.8%,至20962.45點。電子產品公司、汽車製造商對日本股市構成了最大拖累

特朗普祭出經貿防務組合拳,日元成避險港灣人氣躥升
中國駐美國大使館之後發布關於美國301調查結果的聲明指出,中國對美國執意推進301調查並公布所謂裁定強烈不滿、堅決反對。如果美方執意要打貿易戰,中方將奉陪到底,並采取所有必要措施堅決捍衛自身合法權益。

Commonwealth Foreign Exchange首席市場策略師Omer Esiner表示:“這看起來像是全球金融市場又一個的全面避險交易日,原因似乎是再一次擔心即將爆發的貿易戰。”

商務部新聞發言人稱,美方無視中方加強知識產權保護的事實、無視世貿組織規則、無視廣大業界的呼聲,一意孤行,這是典型的單邊主義和貿易保護主義,中方堅決反對。美方此舉不利於中方利益,不利於美方利益,不利於全球利益,開了一個非常惡劣的先例。任何情況下,中方都不會坐視自身合法權益受到損害,我們已做好充分準備,堅決捍衛自身合法利益。
特朗普祭出經貿防務組合拳,日元成避險港灣人氣躥升

大和證券駐東京的資深策略師石黑英之稱,美、中兩國之間的緊張局勢可能會抑製全球貿易、推高進口價格,導致兩國國內消費減少,進而拖累全球經濟增長。美元兌日元下破105關口就可能促使公司下調盈利預測。

Gaitame.Com Research Institute總經理Takuya Kanda表示,市場可能需要關注日本當局的立場,因為在美元兌日元匯率突破105之後,當局可能會感到緊張。他說:“美元兌日元下方已經沒有明顯的支撐位,可能會進一步下挫。市場關注中國和美國之間的貿易緊張局勢。市場需要密切觀察股價,日元避險買盤可能會加劇。”

強硬派出任白宮國家安全顧問


特朗普此前發表推文稱,博爾頓(John Bolton)將接替麥克馬斯特,擔任白宮國家安全顧問。現年69歲的博頓將成為特朗普上任14個月以來的第三位國家安全顧問。

博爾頓是一名鷹派人士,曾強烈支持2003年美國入侵伊拉克,並主張動用軍事力量打擊伊朗和朝鮮,並對俄羅斯采取強硬立場。稍早前,特朗普還罷免了國務卿蒂勒森,外界分析認為,蒂勒森在朝鮮問題上與特朗普存在分歧。

《華盛頓郵報》上周報道稱,特朗普本人與麥克馬斯特之間的配合從來不是很默契,總統最近曾告訴白宮幕僚長凱利(John Kelly),想把麥克馬斯特換掉。

觀察認為,特朗普近期的一些列舉動表明,他希望在對外經貿和防務關係上提升鷹派色彩,在伊朗核協議可能面臨夭折之際,有可能加速惡化中東地緣局勢,進而提升市場避險情緒。

一位亞洲市場外匯交易員稱,在大量避險賣盤的推動下,美元兌日元一度下跌104.62,日經指數期貨走低讓掛在104.50日元附近的機構買盤發揮作用。大規模障礙期權在105日元被觸發,在直到103.00日元的區域裏每隔50個點就有進一步的障礙期權。日本出口商的美元賣盤報價最低降至105.50。

麻省或因醜聞落馬,日本財政和貨幣政策或失控


日本財務省3月12日承認,曾修改一宗國有土地出售記錄,該國有土地以巨大折扣出售給與安倍夫人有關聯的學校經營者森友學園。安倍及現年77歲的日本財務大臣麻生太郎雙雙否認有過錯,但他們此後一直遭受抨擊。

上周末公布的兩項民調顯示,安倍的支持率猛降至他從2012年12月上任以來的最低位,其他民調顯示,多數日本民眾認為他對這起醜聞要負一定責任。反對派政黨呼籲麻生太郎辭職,而且安倍想要在9月自民黨領導人選舉中第三次連任的希望也有可能因此而破滅。

麻生太郎若離開財務省,日本央行緩慢穩定地退出龐大貨幣刺激的政策將失去一名支持者。麻生太郎曾經表示,貨幣政策能做的事有其極限,進一步擴大刺激對經濟沒什麼益處。

通脹仍舊為日本央行的一大顧慮


日本2月核心消費者物價較上年同期小幅上升1%,但升速緩慢,表明日本央行在一段時間內仍需維持超寬鬆貨幣政策。日本央行如今正處在十字路口,一方面該央行推行激進的量化寬鬆舉措已近五年,結果隻是喜憂參半,而另一方面通脹率距央行2%的目標仍有一些距離。

日銀行長黑田東彥獲準繼續第二個五年任期。兩位新任副行長也加入央行的領導團隊,但如果物價不加速上升,日本央行會如何應對還存在不確定性。

瑞穗證券首席經濟分析師上野泰也表示:“如果沒了麻生太郎,安倍政府將會在財政及貨幣政策上失去節製。”他指稱,經濟若滑坡將進一步凸顯日元升值的風險。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間11:04,美元兌日元報104.8587,美元指數報89.62/64。
3月21日,日本自民黨的關鍵派係領導人岸田文雄在接受采訪時表示:“安倍首相在考慮下台之前,需要努力恢複公眾的信任。”此前,安倍首相因森友學園的“地價門”再次遭遇指控,導致政府支持率暴跌。

日本前外長稱安倍不用急於下台,應優先恢複民眾信任

岸田文雄稱安倍不急考慮下台,應先努力恢複民眾信任


岸田文雄在接受采訪時表示:“如果首相每次一遇到支持率下跌就辭職,那也不會從根本上解決問題。首先,安倍首相本人和日本政界人士必須努力恢複民眾的信任。然後,他必須為自己的命運做出決定。”

安倍首相已經注意到,這次醜聞削弱了他贏得9月份黨內總統選舉的機會。如果他能成功當選,就能成為日本曆史上在任時間最長的首相。

此前有媒體報道稱,日本財政部修改了相關文件,將公共土地折價出售給一位與安倍妻子有關係的民族主義學校運營商。隨後,安倍的公眾支持率在周末民調中大幅下滑。

安倍已經為這一事件進行了道歉,並多次否認自己或妻子參與了土地出售或文件的修改。岸田文雄表示,安倍仍有可能贏得第三次總統任期,這取決於他如何處理醜聞帶來的影響。 

外界猜測岸田可能角逐首相寶座


曾擔任日本外交部長的岸田文雄表示,自己還沒有決定是否參加黨內領導選舉。岸田在很大程度上避免了對安倍的批評。2017年,安倍首相將岸田看成自民黨未來的領袖,該黨將於3月25日舉行年度大會。

日本共同社上周末舉行的民調顯示,岸田文雄是第四位最受歡迎的自民黨領袖候選人。他排在前國防部長石破茂之後。石破茂一直批評日本前首相小泉純一郎的政策。石破茂本人是一位受歡迎的前領導人兒子,安倍本人也是。

作為一名謙遜的前銀行家,岸田文雄並不以討好民眾而出名,而討好民眾對大多數政治家來說都是自然而然的事。

在擔任外交部長的四年時間裏,岸田文雄大多數時候都按照安倍首相的意思行事。但是,在去年的一年時間裏,岸田文雄一直與安倍保持距離。

據《日本經濟新聞》報道,岸田文雄在采訪前的一次講話中暗示,日本應該更嚴肅地處理財政重建問題。他還呼籲日本研究美國和歐洲退出寬鬆貨幣政策的策略。

岸田文雄領導著自民黨曆史最悠久的一個派係。該派係在國防問題上的態度相對溫和。2017年,岸田文雄從外交部長晉升為自民黨的政策主管,這引發了外界這樣一種猜測,即他正在準備競選首相。

3月21日,岸田文雄表示:“安倍首相在解決自己困難方面沒有具體的時間框架。安倍的支持率出現暴跌,現在正面臨困境。但是,人們到底將如何評價他的努力,以及日本政府作出的努力呢?在這種時候,自民黨作為一個整體應該進行合作,努力恢複民眾的信任。”
瑞信(Credit Suisse)日本首席經濟學家白川浩道(Hiromichi Shirakawa)表示,日本央行希望本國通脹到2019財年達到2%,但如果日元持續升值,日本央行的計劃將化為泡影。

都怪特朗普?日元持續升值讓日銀2%通脹目標又要黃了

白川浩道表示,日本的通脹對匯率的變化仍“相當敏感”。他解釋道,日元升值將降低日本通脹在“可預見的未來”實現2%目標的可能性。

目前,日本的通脹仍遠低於日本央行的目標。今年1月,日本核心通脹率僅為0.9%。

通脹受匯率變化的影響,是因為如果日元升值,進口的海外商品的價格以日元計價會下降,導致物價下跌。

自2018年初以來,日元持續升值。專家預計,日元升值的趨勢將繼續,部分原因在於美元的弱勢。

近期,美國總統特朗普宣布對鋼材和鋁征收關稅,引發市場不確定性。此外,白宮高層人事變動頻繁,先是特朗普首席經濟顧問科恩因不滿特朗普征收關稅離職,此後特朗普在推特上宣布解除蒂勒森國務卿一職,還有外媒報道稱特朗普決定取消美國國家安全顧問麥克馬斯特的職務,這都引發市場避險情緒,推升日元。

隨著“通俄們”事件的調查深入到特朗普,特別檢察官穆勒已經傳喚特朗普公司交出一些與俄羅斯有關的文件,再加上美國與朝鮮關於無核化的談判仍充滿高度不確定性,市場的緊張情緒還在不斷升溫,如果美國政局再添動蕩,毫無疑問將引爆市場避險情緒。日本方面,地價門醜聞的持續發酵也令日元不斷走高。

白川浩道表示,到2019年甚至2020年,通脹很難達到2%的目標,盡管2020年在東京舉辦的奧運會可能會改變這一點。“來自世界各地的人將會湧入東京,屆時將引發一波旅遊潮,這或許有助於通脹上升。”

但他表示,日本何時能達到2%的通脹目標仍是一個“大問題”。

盡管日本央行行長黑田東彥本月早些時候告訴國會,他認為2%的通脹目標可以達到,他也承認薪資需要上漲3%才能讓這一目標成為現實。

日本薪資增長一直低迷。白川浩道預計,今年薪資增長可能會快一些,但仍將低於1%。

日銀3月政策力挺QE,無奈政局動蕩使日元不斷走強

北京時間3月19日07:50,日本央行公布3月貨幣政策會議委員意見摘要。

日銀3月政策力挺QE,無奈政局動蕩使日元不斷走強

3月貨幣政策意見摘要


日本央行的委員在意見摘要中表示,因為日本的通脹率仍遠低於2%的目標,他們需要繼續實施QE。他們認為,實行QE直到實現2%的通脹目標是至關重要的。

一位委員表示,日元進一步走強和股市下跌可能抑製資本支出和消費支出,這可能會推遲實現通脹目標的時間。日本距離實現物價目標還有很長的一段路要走。

在3月份的政策會議上,日本央行決定保持貨幣政策不變,行長黑田東彥並不在意提前退出量化寬鬆的猜測。

一位委員表示:“日本央行必須堅持不懈地推行強有力的貨幣寬鬆政策,以維持高度寬鬆的金融環境。這樣的判斷依然不變。”

通常,在政策會議召開約一周後,日本央行將會公布了委員會成員的意見摘要。在幾周後,才會發布更詳盡的會議紀要。

一位委員表示,日本央行目前還不能考慮政策正常化,但日本央行應該就貨幣政策正常化與緊縮政策的不同做出解釋。

這番言論突顯了日本央行面臨的溝通挑戰。盡管該政策成本不斷上升,比如零利率對日本銀行的利潤造成衝擊,日本央行依然維持大規模的刺激措施。

2018年迄今為止,日元兌美元上漲約6%,日經指數已下跌約5%,其部分原因是美國貨幣政策的不確定性。

日元升值會讓日本的政策製定者感到擔憂,因為這會降低日本出口商的收入,降低進口價格增加通貨緊縮的壓力。在股票價格持續下跌期間,消費者的信心也會趨於疲軟。

在日本央行公布以上意見摘要後,美元兌日元走高,隨後卻又受製於日本政局出現下滑。

安倍政局的擔憂


對於未來,相比於日本央行的貨幣政策,或許日本國內的政治局勢才是更加值得留意的事件。受首相安倍晉三醜聞事件的影響,其支持率已經較一個月前的44%出現了明顯的下滑。據朝日新聞最新民調顯示,安倍晉三目前的支持率隻有31%。

日本國內的避險情緒,使得日元走勢和其他主要直係貨幣對出現了明顯的分化。

截至北京時間3月19日09:57,美元兌日元報105.79/81。
近日頻繁的人事變動攪得白宮一片混亂,先是科恩因為和特朗普在關稅問題上不和而辭任前白宮經濟顧問,後是特朗普在推特上解除國務卿蒂勒森的職務。今晨華盛頓郵報報道特朗普已經決定解除國家安全顧問麥克馬斯特的消息又鬧的市場雞飛狗跳,美元兌日元短線急跌。盡管後來白宮發言人“辟謠”,但依舊沒有打消市場的懷疑。

不過相比於已經或可能離職的人,新上任的人選和其政策立場更值得我們關注,其對市場也可能造成更重要的影響力。比如頂替科恩接任白宮經濟顧問的庫德洛。

白宮新經濟顧問炮轟美聯儲,未來恐影響加息節奏?

白宮新顧問連連“炮轟”,指責美聯儲加息過快


前白宮經濟顧問科恩一向支持美聯儲的獨立性,也支持其貨幣政策立場——可是庫德洛就不太一樣了。

盡管庫德洛曾擔任紐約聯儲經濟學家,但是他對央行的政策立場卻一直持批評態度,並且一直認為美聯儲加息過快。當地時間周三(3月14日),庫德洛在接受CNBC采訪時,強硬的表示,希望美國經濟“順其自然”,而“美聯儲也必須做他們該做的,但我希望他們不要做得太過火”。

所謂的“不要太過火”,自然是指的美聯儲逐步加息的步伐。自2015年12月以來,美聯儲已經加息5次,而且預計在下周的利率決議上還將加息。在美聯儲公布的“點陣圖”上顯示今年預計加息3次,但有不少市場人士預期,美聯儲今年可能加息4次甚至5次。

白宮新經濟顧問炮轟美聯儲,未來恐影響加息節奏?
(聯邦利率期貨顯示,市場普遍預計美聯儲將在下周加息)

事實上,庫德洛過去一直對美聯儲今年的政策指責不斷,稱美聯儲在評估通脹水平時采用了錯誤的模型,並且美聯儲也沒有權力左右物價變動——這可能算是給自己的“打臉”了,因為美聯儲的雙重使命之一,就是要保持物價穩定。

庫德洛的表態和科恩截然不同。科恩過去在談到央行時,一直措辭謹慎,稱“美聯儲是一個獨立的機構,並且在加息路徑上也是獨立運行的”。

庫德洛反對“過快加息”,正中特朗普下懷


庫德洛這樣的立場或許正中特朗普下懷:特朗普上任前也曾多次表態稱自己支持低利率,這或許也是他選擇庫德洛擔任白宮新經濟顧問的原因。不過特朗普在上任成為總統後就沒有過多就貨幣政策進行過發言了。

白宮新經濟顧問炮轟美聯儲,未來恐影響加息節奏?

除了科恩,其實白宮其他官員對於貨幣政策的立場都不及庫德洛強硬。白宮首席經濟學家哈塞特(Kevin Hassett)曾在今年1月表態稱,美聯儲將不必要加快加息腳步來應對特朗普稅改的影響——這樣的措辭也比庫德洛的表態要溫和得多。

隨著美國經濟強勁恢複,美聯儲的加息之路勢在必行,“點陣圖”顯示今年可能加息3次。而政策的緊縮必然會導致經濟增速放緩,因此在過去每每美聯儲加息都會受到在任政府的不滿。不過自從克林頓任總統(1993年1月20日~2001年1月20日)後,美國政府都開始逐漸習慣對美聯儲政策保持緘默了。

去年7月,庫德洛就表態稱,時任美聯儲主席耶倫應該在加息問題上表現出一點“克製力”。他還補充道,“盡管耶倫不會說,不過其實耶倫需要美聯儲稅改來提振經濟,這樣實際利率才能上升,耶倫才能隨之加息——但是在稅改之前,我不知道她為啥這麼急著加息”。
標籤: 美元 外匯 日元
周四(3月15日)日元大漲,美元兌日元日內延續昨日下行趨勢,於亞洲交易時段大幅走低,跌破106關口。截止當前,美元兌日元現報105.97,跌幅0.33%。
安倍內閣風雨欲來,麻生面臨落馬危機提振日元大漲

昨日亞歐交易時段於106.39-106.75區間維持橫盤震蕩,而隨著紐約交易時段公布的美國2月零售銷售月率低於預期,打壓風險情緒繼續回落,推升了避險日元,導致美元兌日元進一步走低。

美國2月零售銷售月率不及預期


數據顯示,美國2月零售銷售月率下降0.1%,不及預期上升0.3%,但好於前值下降0.3%;美國2月核心零售銷售月率上升0.2%,不及預期上升0.4%。 

雖然美國此次零售銷售月率不及預期,但料難改美聯儲三月加息大勢,和年內加息三次的預期。市場投資者正等待著對2018年美聯儲進一步加息走向。

白宮人事變動提振避險貨幣


但由於美國總統周二解除了蒂勒森身為國務卿的職務、並提拔鷹派人士——現任中情局(CIA)局長蓬佩奧擔任此要職的影響發酵。

美國政治上的不確定性打壓美元下跌,同時提振了日元等避險貨幣,後市投資者仍需關注美國政局動蕩。

此外,G20峰會將於3月19日至20日在布宜諾斯艾利斯舉行。日本共同社報道,屆時日本財務大臣麻生太郎將不會參加,這也暗示其政治生涯出現危機。

麻生面臨落馬風險,或導致安倍經濟學失去威力


日本財務和國際事務部副部長Masatsugu Asakawa在本周早些時候說,他們的目標是麻生太郎出席G20峰會,但麻生太郎是否應該參加G20峰會的最終決定將取決於國會。

日本財務大臣麻生太郎面臨辭職的壓力,因為一個日本首相安倍晉三有關的學校收到不當好處的醜聞風暴擴大。人們擔心隨著麻生太郎面臨落馬風險,可能直接導致主張日元貶值的安倍經濟學也將失去威力。美元兌日元似乎因此受到了衝擊。

如果麻生辭職,安倍內閣本身將岌岌可危,政策議程的大部分動力也將面臨危險。如果麻生太郎辭職,殺傷力會比先前相對較資淺閣員下台大得多。如果安倍的支持率下降且他感到政治上易受衝擊,若內閣中沒有麻生太郎,安倍可能將缺乏決斷力。

不過另一方面,有分析師認為,麻生落馬可能令激進的擴張性政策成癮的日本政府失去一位對審慎財政政策最有力的支持者。
安倍內閣風雨欲來,麻生面臨落馬危機提振日元大漲

隨著森友學院土地買賣的醜聞逐漸發酵,越來越多人呼籲麻生引咎辭職;日本產經新聞進行的一項民意調查顯示,71%的受訪者認為,麻生應該走人。
安倍內閣風雨欲來,麻生面臨落馬危機提振日元大漲

技術分析


美元兌日元當前承壓於20日均線下方,跌破106關口。4小時圖上顯示匯價傾向下行,因匯價位於100SMA下方,且該位附近存在部分賣盤興趣。技術指標仍位於看跌區域,但缺乏方向。

當前於105.84附近受到支撐,小幅反彈。近期下方支撐位在105.50-105.20區間,若該區間失守,將回測105關口支撐性。

初步阻力位於106關口,突破後依次看向上方106.40、106.70附近。上破後關注107關口以及3月高點107.28。
標籤: 美元 外匯 日元
3月14日公布的日本央行1月會議紀要顯示,一些政策製定者呼籲對大規模貨幣刺激措施的潛在缺陷進行更嚴格的審查,並暗示未來可能加息。

日銀1月會議紀要出爐,委員會呼籲嚴查刺激措施成本

該會議紀要顯示,日本央行在1月會議上保持貨幣政策不變。大多數委員都認為,日本央行必須堅持實施有力的寬鬆政策。但是,一些委員表示,日本央行必須考慮到該政策的潛在副作用,例如,多年來接近零水平的利率正減少金融機構的利潤。

會議紀要顯示:“一些委員表示,應該繼續監測和評估當前貨幣寬鬆政策的積極影響和副作用,包括其對日本銀行體係的影響,這點是非常重要的。”

一名委員表示,如果日本的經濟和物價狀況持續改善,日本央行將需要考慮提高其收益率目標。這位委員還補充稱,這樣的舉措將使央行的政策框架更具可持續性。然而,另一名委員呼籲,在通脹受到抑製的情況下應該加大刺激力度。這凸顯出,擁有9位成員的日本央行貨幣政策委員會在未來的政策方向上存在分歧。

日本央行多年的大量資產購買未能將通脹推升至2%的目標。鑒於此日本央行在2016年調整了其政策框架,目標從發行貨幣速度轉為利率目標。

在日本通脹率僅略高於1%的情況下,日本央行行長黑田東彥曾多次表示,即使在長期寬鬆政策的成本不斷上升的情況下,央行也不急於退出刺激措施。

相比其他人,一些委員更擔心寬鬆政策的成本。現任委員、同時也是前商業銀行家的鈴木人司在2月表示,如果長期寬鬆的成本開始超過收益,日本央行可能會提高利率或放緩購買風險資產的速度。

然而,另一名委員片岡剛士則呼籲擴大貨幣刺激,稱需要確保通脹率達到日本央行2%的目標。

在3月9日召開的最近一次政策會議上,日本央行行長黑田東彥表示,如果日本的經濟複蘇失去動力,他準備加大刺激力度。相比日本央行可能收緊銀根的猜測,黑田的這一表態是一個強有力的阻力。
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