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日銀短觀調查出爐,美元兌日元2018財年料至109.66

北京時間4月2日公布的日本一季商業景氣指數出現兩年內的首次惡化。這表明,盡管日本經濟穩步複蘇,但日元走強正在影響企業信心。 

日銀短觀調查出爐,美元兌日元2018財年料至109.66

日元走強+貿易戰擔憂,日銀短觀調查不及預期


美國總統特朗普的關稅政策引發外界對貿易戰的擔憂,如果其他國家的報複威脅升級的話,這可能會進一步削弱企業的士氣。 

日本第一季度央行短觀大型製造業景氣判斷指數下滑2至24,低於25的市場預期中值。日本第一季度央行短觀大型非製造業景氣判斷指數下滑2至23,低於24的預期中值,為6個季度以來首次出現惡化。

4月2日公布的調查顯示,大型製造商和非製造商都預計未來3個月的商業環境會惡化。調查還顯示,大公司計劃在4月開始的當前財年,將資本支出增加2.3%,遠高於0.6%的預估中值。

上月,美國總統特朗普開始對中國商品征收關稅,中國對此進行了反擊,全球市場因此受到震動。人們希望談判能帶來妥協,減輕了貿易戰的擔憂。 

日本的政策製定者擔心,日元走強和貿易摩擦可能對日本出口依賴型經濟造成沉重打擊,而這種經濟模式受益於強勁的全球需求。日本經濟連續八個季度增長,這是自上世紀80年代泡沫經濟以來持續時間最長的一次經濟擴張,使安倍首相向打破數十年經濟停滯狀態邁出了一步。

但是,日本的工資增長緩慢,企業不願提高價格,使得通脹率遠低於日本央行2%的目標。 

正值的短觀調查景氣判斷指數意味著,對經濟狀況樂觀的人數超過悲觀的人數。

另外,需要留意的是,在此份央行的短觀調查中,大型製造企業預計2018財年美元兌日元將報109.66。

日股4月份交易首日有望收漲


進入4月份,除了短觀調查數據,日股是另外一個關注點。 
 
2018年迄今為止,日股總體平穩。不過,高盛已經開始關注與日股相關的月初效應。

從2016年6月-2018年2月的20個月時間裏,日經225指數在每月的首個交易日都錄得上漲。受到全球股市調整的影響,這一連漲終於在3月終結。不過,隨著4月第一個交易日的到來,該指數再度出現上漲。

高盛認為,每月首個交易日的上漲並非日本獨有,但這未見得是巧合,可能與日本的NISA製度有關。NISA即小額投資非課稅製度,是“變儲蓄為投資”的小額免稅投資製度。日本政府在2014年效仿英國推出這一製度,希望能改變日本國民高儲蓄率的投資習慣。

高盛Tsumugi Akiba團隊分析認為,這一計劃每個月的總投資額約有500億日元。這意味著在首個交易日中,這些資金給日股帶來約125億日元的買盤,相當於東京證交所第一部日成交量的0.5%。

目前來看,高盛團隊認為,NISA的影響還未到舉足輕重的地步。但隨著政府持續推行NISA計劃,鼓勵更多的投資行為,NISA對日股的利好有可能將繼續牢固“首日上漲”的勢態。

美元季度末回調僅是曇花一現?4月跌勢料將持續

由於特朗普鋼鋁關稅的政策風險因素和朝鮮問題的地緣風險因素雙重試壓,美元在今年第一季度的表現依舊慘烈。全季度下跌2.4%,美元兌日元在第一季度跌幅達到5.6%。

不過,在剛剛結束的上周美元表現似乎出現了反彈。上周美元指數上漲0.52%,基本抹去前一周的跌幅;美元兌日元漲幅近1.5%。

但這並不意味著美元引來拐點——市場分析師認為,近期美元的反彈僅僅是因為季節性資金流動造成的。而從基本面及曆史表現來看,美元長期和短期前景依舊看跌,4月料將持續下挫。

美元季度末回調僅是曇花一現?4月跌勢料將持續

美元反彈僅因季節性空頭回調?


加拿大豐業銀行分析師奧斯本(Shaun Osborne)和埃裏克(Eric Theoret)表示,3月底、以及第一季度末相關的資金流一定程度上影響了美元的需求,而且鑒於複活節的因素,資金流動性水平也受到了影響。

目前主要有兩方面因素令美元承壓,一方面是長期以來困擾美國的財政預算赤字和貿易赤字;另一方面則是,經濟學家稱,美國經濟增長周期已經處於末期。而目前市場對這兩方面的擔憂依舊存在,也就是說困擾美元的因素尚未消除。

在季度末,一些之前賣出美元買入更高收益的新興市場外匯的投資者會轉而調整投資,重新買入美元,正是這樣的需求推升美元匯價。

此外,盡管每個季度末都會存在資金流的影響,不過3月末表現的尤為明顯,因為這時候也是日本上一財年結束的時間。日本是美元主導資產最大的投資方之一,而其財年更替使得3月末湧入了大量買入美元的資金。

美元基本面頹態依舊


盡管如此,基本面上美元的頹態依舊未改。奧斯本表示:“我們仍然認為美元在基本面和技術面上都是脆弱的。我們預計,隨著全球經濟增速加快、以及其他國家利率上調,投資者對美元的興趣會越來越弱。此外我們還預計美國累積的赤字也打擊市場情緒。”

而短期來看,美元的前路也並不好走。根據曆史數據來看,4月通常美元都表現不佳。去年4月美元指數下跌0.9%,而2016年和2015年的4月美元指數都下跌2.2%。

盡管曆史數據並不一定完全能準確預測未來的走勢,但美元多頭依舊需要係好安全帶,做好美元下跌的準備了。
標籤: 外匯 美元 日元

日銀隱形減碼寬鬆難度增大,日元聞風而動

當市場所有人都盯著你看的時候,你會發現,“隱形縮減”幾乎是不可能的,現在日本央行就面臨著這個問題。

日本央行想要在本財年結束政府購買債券的目標。但是就在今年1月份,其意外減少長期債券的購買,導致了日元的升值。所以對於2018年,如何在減少債券購買的基礎上,仍然穩
定日元在國際市場的匯率,甚至是維持一個貶值的方向,這將會是一個非常棘手的問題。

日銀隱形減碼寬鬆難度增大,日元聞風而動

日本央行債券購買量今年將低於指引目標水平


日本央行正計劃淨購買債券,數量遠低於2017財年的60萬億日元。預計周五(3月30日)公布其4月份計劃,預計購買區間將維持第二個月不變。根據央行的政策,今年將購買政府債券以保持10年期國債收益率為零,而購買債券的年度指引為80萬億日元。

盡管購買債券的金額穩步下降,但日本基準10年期國債收益率基本上在本財年目標之內,並有一些上升的趨勢。但由於日本央行意外地減少了長期債券的購買量,這引發了市場一係列的猜測,認為減持表明其超寬鬆政策可能會比預期的更早結束。

此後,雖然日本央行行長黑田東彥多次表示,日本央行仍將保持寬鬆的貨幣政策,但美元兌日元匯率已經下跌約7%。與此同時,美元疲軟和國內政治擔憂也進一步推動了日元上漲的走勢。根據最新的商品期貨交易委員會數據顯示,對衝基金在近一年來最為看漲日元。

日本三菱東京UFJ國際資產管理公司的交易總經理Akio Kato表示:“日本央行處境極其困難,10年或更長時間的債券收益率有可能下跌至零下。”而在正常情況下,日本央行應該在收益率較低的情況下拋售更多的債券,但實際為了穩定QQE政策的大方向,卻不能這樣做,所以日元可能遠比許多人預測的要強。截至3月30日,日本10年期國債收益率從今年以來的高位0.095%下跌至0.039%左右。

來自全球同行的壓力


對於全球其他央行們的加息或轉向貨幣政策正常化的觀點,日本央行還是表示支持的。但由於日本的通貨膨脹率仍遠低於其2%的目標,基於此,該行仍然表示,寬鬆的貨幣政策並不會在短期發生改變。

根據巴克萊駐東京利率策略師Naoya Os小時ikubo的說法,如果外匯市場穩定下來,日本央行將優先考慮縮減5 - 10年期限債券的購買。他表示,在受到零利率目標正常化的影響,未來預計將關注曲線趨於平緩的超長債券。

就目前而言,美國貿易保護主義立場引發的貿易緊張局勢以及股市前景的不確定性正在壓製債券收益率,這會導致日本央行被動去買入更多的債券來穩定匯率,而這恰恰與日本央行縮減購買債券的目標背道而馳,是一個令人非常頭痛的問題。
 
日興證券(SMBC)首席固定收益策略師小時idenori Suezawa表示:“他們也處於左右兩難的局勢。日本央行不太可能會提振買盤,但也不能減持,因為這會進一步給收益率帶來下行壓力。”

經濟數據的影響


★ 3月30日影響日元的經濟數據 ★

① 日本3月東京CPI年率預計錄得1.3%,前值為1.4%,公布數據為1%,低於前值,低於預期,利空日元。

② 日本2月失業率預計錄得2.4%,前值為2.6%,公布數據為2.5%,利多日元。

③ 日本2月末季調工業產出年率預計錄得2.3%,前值為2.5%,實際公布數據為1.4%,利空日元。

④ 日本2月末季調工業產出月率預計錄得5%,前值為-6.8%,實際公布數據為4.1%,利空日元。

結論:總體來說除了失業率好於預期,CPI年率、2月末季調工業產出月率和年率均不及預期,且低於前值,對日元整體的影響偏空。

技術面分析


自2月21日以來,到3月底一直在105-107的箱體範圍內活動,3月22日最低下探至104.60附近探底回升。目前處於上漲反彈階段,3月28日最高觸及107.00的整數關卡,碰到箱體上沿出現回落。

從1小時圖來看,短線106.38附近將是一個強阻力位,對應105.26-107.01的0.382的黃白金比例修複位置,也是布林線的中軌.還對應到了上升趨勢的反壓線。若有效突破106.38,第一目標位為前期成交密集區106.68,若能順利通過則短期超過107整數關口的新高可期。

日銀隱形減碼寬鬆難度增大,日元聞風而動
(美元兌日元1小時圖)

反之,回落後第一支撐位,為布林線中軌位置(4小時圖)106.05,料在整數關口106會有爭奪。目前由於消息面上利空日元,4小時圖最近一根k線出現長下影線,說明短線在106有比較強力的支撐,如若失守將會下探至105.44-105.76的密集成交區。

日銀隱形減碼寬鬆難度增大,日元聞風而動
(美元兌日元4小時圖)

根據易匯通報價顯示,截至北京時間3月30日17:02,美元兌日元報106.17。

日本新財年攜手複活節假期來襲,或宜高拋美/日?

周四(3月29日)歐市盤中,美元兌日元維持震蕩走低之勢,目前仍處於調整階段,交投於106.50上方。

周三(3月28日)美元兌日元一度大漲逾1.5%,錄得約六個月來最大漲幅,不過周四部分投資者獲利了結,或為匯價表現低迷的部分原因所在,道明證券(TD)認為二季度初美指存溫和反彈空間,宜於108高拋美元兌日元,法國農業信貸(Credit Agricole)也表示複活節假期來臨流動性低企,宜逢高拋售,僅摩根大通(JP Morgan)認為匯價或受資金流推高至111-112區域。

指出,消息面來看,日本財相麻生太郎周四排除了與美國就雙邊貿易協議舉行會談的可能性,他強調這樣的協議對日本沒有好處。麻生表示,日本不應加入雙邊自貿協定(FTA)談判,以換取豁免鋼鋁關稅。

日本新財年攜手複活節假期來襲,或宜高拋美/日?

道明:二季度初美指存溫和反彈空間,宜於108高拋美元兌日元


指出,該行討論了美元兌日元前景,認為市場持續忽視了部分利好經濟因素,這些因素強化了歐元和日元溫和調整的空間,令美元指數在二季度初存在上漲2%-3%的空間。

G10貨幣上行動能的下滑是否與市場壓力、政局不確定性、地緣緊張局勢或自然放緩的全球經濟增長相關仍有待觀察,原因也有可能為這些因素共同作用,不過在主要貨幣中,二季度初美元將受到部分提振,特別是考慮到其他因素可能令其進入調整階段。

不過該行持續認為美元兌日元若漲向108,將提供較佳的拋售時機。

法農:複活節假期來臨流動性低企,宜高拋美元兌日元


日本上一財年即將結束,在複活節假期來臨之時市場流動性低企的情況下,這將吸引部分投資者的注意力。

不過日本財年的結束並未展示出明顯的季節性特征。而此前財務省公布的周度資本流數據顯示,投資者的大量遣返資本導致2017年底和2018年初美國國債承受賣壓。

該行月底再平衡模型也發出了初步信號,即月底美元將在盤面上迎來強勁買盤。

較低的市場流動性可能令美元上行存在部分壓力,將抓住空頭逼倉的時機來拋售美元兌日元。

摩根大通:美元兌日元或受資金流推高至111-112區域


隨著日本新財年即將開始,預計會出現一定程度的日元賣盤。與新財年開始相關的資金流可能會推動美元兌日元向上測試111-112區域。

美元兌日元下行通道內整理,關注會否跌破106關口


據FX678觀察,技術面來看,日線圖顯示美元兌日元位於下行通道內整理,目前向上測試區間上限,雖然承壓於55日移動均線,但仍位於走勢粘連的短期均線組合上方,區間整理之勢極有可能持續。

若向下跌破106.40,極有可能加速跌勢,存在跌向106整數關口的可能,此後目標下看105.35支撐位。上行方面,短線支撐位位於106.85,向上突破後可能上攻107.00,此後目標上看107.40。
日本新財年攜手複活節假期來襲,或宜高拋美/日?
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:31,美元兌日元報106.45/47。

避險消退打壓日元多頭,美元兌日元欲上破107關口

周四(3月29日)美元兌日元開盤走低,於107關口承壓回落。匯價前一交易日收漲於107.01,刷新自3月13日以來高位,暗示日元短期看漲趨勢有所反轉。截止目前,匯價位於106.61,跌幅0.23%。
避險消退打壓日元多頭,美元兌日元欲上破107關口

日本2月零售銷售較上年同期增長1.6%,相較於此前預估的1.7%有所不及。與此同時,大型零售商的銷售額增長了0.6%,超過了預計的0.5%的降幅。然而,這些數據對美元兌日元沒有任何顯著的影響。

對美元的正面情緒成為推動美元兌日元上行的主要驅動力。季度末和月末的獲利了結,加上美國債券收益率從早期低點反彈,所有這些都推高了美元。

因此,鑒於美國第四季度國內生產總值(GDP)的樂觀情緒,美元兌日元可能仍將繼續競購,並可能在美國股市出現風險重置跡象的情況下上破107關口。

在今日東京開盤前,日元大幅上漲0.6%,明顯優於預期的0.5%跌幅,但宏觀經濟數據顯示,在常規零售貿易中,該指數為1.6%,而預估為1.7%。

日本將於周五公布東京居民消費價格指數核心CPI,預計為0.9%,與之前的讀數一致。東京居民消費價格指數被用作未來國家通脹數據的風向標。

與此同時,據日本新聞報道稱,日本準備與朝鮮舉行會談。日本已經試探了朝鮮政府關於雙邊峰會的聲音,而平壤方面也在內部討論了領導人會晤日本和其他國家的可能性。

美國和中國之間爆發貿易戰的風險,在過去幾周提振了日元的避險吸引力。然而,保護主義的威脅正在消退,因為兩國都已準備好進行談判。隨著市場避險情緒的消退,這導致日元的貶值。
避險消退打壓日元多頭,美元兌日元欲上破107關口

技術分析


從技術的角度來看,匯價在短期內有進一步走強的可能,技術指標保持樂觀的斜率且接近超買。

如果匯價繼續保持多頭勢頭,有效上破107關口並企穩,接下來需要依次關注107.30及107.70能否突破。一次上破,匯價將再度測試108關口。

另一方面,近期下方支撐為先留意106.20,下穿後依次關注下方105.30以及104.60的支撐性。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:40,美元兌日元報106.590/616。
周三(3月28日)歐市盤中,美元兌日元維持高位震蕩之勢,現交投於105.68一線。

市場對全球貿易戰及地緣局勢憂慮的降溫助力美元兌日元反彈,此外美元買需也支撐匯價,需關注能否站上106整數關口,德國商業銀行(Commerzbank)認為前期匯價的下行為假突破,後市或上測107.90,道明證券(TD)則維持看跌立場,目前焦點轉向日內稍晚將公布的美國第四季度實際國內生產總值(GDP)年化季率終值。

市場憂慮降溫美元兌日元反彈,又一波誘空信號來臨?

道明證券:對加元和日元維持結構性看漲立場


據FX678觀察,該行討論了加元和日元前景,對二者均維持結構性看漲立場。傾向於逢低買入加元兌諸如紐元等交叉盤,仍認為在美元集團貨幣中,做多加元可能是最佳選項,特別是兌紐元。

仍宜策略性做多日元,不過匯價的跳漲似乎已超過了基本面暗示的水平,極短線內匯市行情可能總是如此,不過從倉位和估值水平來看,108附近點位可能存在逢高拋售美元兌日元的良機。

恒生銀行:短線美元兌日元料於105-108區間波動


美元兌日元不排除短期內於105至108區間波動,長遠目標仍看向102,同時強調上述預測是基於認為中美貿易紛爭可解決,避免貿易戰。

此外指出,該行還維持歐元兌美元將向1.28水平進發的看法,並認為澳元兌美元於0.78之下可視為低吸水平。

德國商業銀行:美元兌日元下行為假突破,後市或上測107.90


鑒於近期的匯價波動,美元兌日元初步阻力位位於106.00。

近期匯價跌至新低,日線圖中相對強弱指標出現較大分化,此次向下突破為假突破,這種情況在匯市中極為常見,此後將於反方向劇烈波動。

當前傾向於按成本價結清空頭倉位,並試圖尋找做多時機,一旦站上107.90,存反彈至2月高點110.48的可能。

美元兌日元下行通道內整理,後市或深跌至104.63


技術面來看,日線圖顯示美元兌日元於小型下行通道內整理,自周一(3月26日)低點104.63的反彈或於105.90結束,後市可能依次跌至105.32和104.63,若跌破104.63,可能打開下行至101.19的空間。

上行方面,若日線收於3月21日高點106.64上方,則存在向上測試2月21日高點107.91的可能。
市場憂慮降溫美元兌日元反彈,又一波誘空信號來臨?
匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間18:04,美元兌日元報105.68/70。

中美就貿易分歧首度談判,日元成匯市“香餑餑”

周一(3月26日)美元兌日元徘徊於16個月低點,日內小幅走高。匯價已於上周下跌1.2%,因對全球貿易戰爭的擔憂揮之不去,以及對東京政治動向的謹慎。截止當前,美元兌日元現報104.94,漲幅0.19%。
中美就貿易分歧首度談判,日元成匯市“香餑餑”

美國總統特朗普對中國商品征收關稅,使世界上兩個最大經濟體更接近貿易戰。隨著美國和中國之間的貿易緊張關係加劇,引發了對全球經濟增長的擔憂。

大和證券資深外匯策略師Yukio Ishizuki表示:“由於對美國和中國在貿易問題上的擔憂,以及周二日本國會的證詞,幾乎沒有參與者願意購買美元。”

本周,兩大超級大國之間針鋒相對的最新一輪較量將使交易員們措手不及。市場投資者尋求“風險規避”交易,受此影響,作為老牌避險貨幣的日元成最大受益者。但更多的投機者正在湧入,任何逆轉都可能是突如其來的、充滿暴力的。

美國和中國正在談判,以改善美國進入中國市場的機會。如果中美談判取得進展,避免貿易戰,風險資產的反彈可能會引起關注。外匯市場將關注美國和中國是否會軟化或強化它們在貿易方面的立場。

除了對貿易戰風險加劇的擔憂,有關日本政治醜聞可能加深的觀點,也被認為提振了日元匯率。周二,日本首相安倍晉三將在國會作證,這一醜聞的關鍵人物之一,就是日本首相安倍晉三。

安倍發起的所謂“安倍經濟學”經濟措施,是過去幾年讓日元貶值的一個因素,讓出口商受益。任何導致總理支持率下降的事件都被視為削弱了他保持安倍經濟學的能力。

日本在宏觀日曆上有一個安靜的星期,交易商將關注美國的最終GDP數據,將於周三中午12點30分公布,而日本將在周四晚11點30分看到3月的CPI數據。
中美就貿易分歧首度談判,日元成匯市“香餑餑”

技術分析


美元兌日元今日小幅走高,於104.94附近,當前保持低位小幅橫盤。如果美元不能很快開始複蘇的話,3月份將是美元兌日元的連續第三個月下跌。

日線圖顯示,市場看跌意願依然堅挺,技術指標繼續在負值區域內大幅下降。在4小時圖表中,技術指標接近超賣區域,沒有改變方向的目的,未來可能進一步跌至103.00附近。

若匯價跌破104.60,近期下方關注104.25以及104.00-103.90區間支撐性。另一方面,若匯價自104.60處受到支撐,有所回升,上方依次關注105.30以及105.60。若依次上破,則關注106.00關口及106.60。

匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間3月26日11:05,美元兌日元交易價格為104.89。

日元衝高成匯市安全港?美元兌日元徘徊近17月低位

周五(3月23日)美元兌日元下跌,因市場對美國和中國之間可能爆發貿易戰的擔憂加劇,投資者避險情緒增長,從而提振日元走強。而相對的,美元正遭受越來越多的風險厭惡情緒。
日元衝高成匯市安全港?美元兌日元徘徊近17月低位

在貿易戰爭的擔憂中,日元一直是投資者首選的避險貨幣。截止當前,美元兌日元跌至104.94,下跌0.32%,接近17個月低點。

中美貿易風波加劇


在美國中國商務部提議對中國進口商品征收高達600億美元的關稅,並提議將美國的128個商品列為潛在的報複目標,這增加全球最大的兩個經濟體之間針鋒相對的戰爭前景。

而中國商務部稱,2017年進口價值30億美元的美國商品包括葡萄酒、新鮮水果、幹果和堅果、鋼管和人參等。商務部網站上的一份聲明稱,這些產品的關稅稅率為15%,而美國的豬肉和可再生鋁製品則可征收25%的關稅。

這引發投資者對於風險較高資產的拋售,並將VIX指數推至25.00點以上的新高點,這些都是有利於日元走強的因素。

特朗普威脅將否決支出法案


此外,美國總統特朗普在推特上發表推文,威脅要否決一項1.3萬億美元的支出法案,原因是美國和美國國會都沒有為美國和美國的邊境牆提供資金。

如果特朗普不簽署一項撥款法案,政府將於周六淩晨關閉。對特朗普可能否決該法案的擔憂,加上貿易戰爭的擔憂,蓋過了積極數據,以及美聯儲官員的一些強硬立場。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示,他將支持今年進一步升息,並稱他預計通脹將觸及美聯儲2%的目標。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利明確表示支持美聯儲本周的加息,但他警告稱,美聯儲不能忽視全面貿易戰的風險。

另一方面,美國今日經濟數據顯示,2月份美國耐用品訂單增長超過預期,新屋銷售低於預估的618K,或下降0.6%。
日元衝高成匯市安全港?美元兌日元徘徊近17月低位

技術分析


當前美元兌日元徘徊於105關口,至104.98,整體維持低位寬幅震蕩走勢。下方近期支撐位在104.64附近,跌破後可看向2016年年11月3日低點102.54。若該防線仍不能有效支撐,則關注下方101.15。

另一方面,若匯價回升,再度回升至105.25上方,則依次留意上方105.60以及106關口。有效回升至106上方企穩後將有望測試此前高位106.60。
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