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機構觀點匯總:14家國際頂級機構最新市場點評

不少投資和金融機構對資本市場前景發表各自觀點。這些資本包括外匯以及原油等。本文收集各家機構最新的觀點評論,供大家參考。

機構觀點匯總:14家國際頂級機構最新市場點評

美聯儲


萊頓債券市場研究公司:美聯儲應該有一個規模更大的儲備緩衝。

萊頓債券市場研究公司(Wrightson)經濟學家Lou Crandall在報告中指出,美聯儲工作人員用於模擬資產負債表規模的基準情形假定5000億美元這個數字太低,因為所需的準備金餘額水平近年來顯著增長。

截至2018年初,滿足準備金所需的美聯儲資產負債表水平平均為1250億美元,而危機前隻有100億美元。萊頓支持長期而言規模非常大的資產負債表,約1.5萬億美元;低至1萬億美元會給市場效率帶來不必要的風險。

知名金融博客零對衝:美聯儲在通脹預期上傳達了鷹派的立場,但沒有明確提及4次加息。

Invesco固收部門副投資經理Noelle Corum:雖然美聯儲決策者對於實現通脹目標越來越樂觀,但周三公布的FOMC會議紀要的鷹派基調還不夠強到足以改變此前看跌美元的觀點。Corum表示,通脹是會議紀要的主要焦點,沒有很多新內容;預計未來幾個月通脹將進一步接近2%,下半年放緩,因為公寓租金下降影響CPI的住房部分。

2018年可能會有三次加息,但如果CPI的住房部分保持堅挺,美聯儲將敞開加息四次的大門。

日本央行


法巴證券:若田部昌澄或成為黑田東彥退出寬鬆的阻力。

資深央行觀察人士、法巴證券日本首席經濟分析師河野龍太郎指出,如果日本央行行長黑田東彥準備讓政策朝未來退出寬鬆刺激的方向調整,那麼副行長提名人若田部昌澄可能會成為阻力。
日本央行訊息有可能令市場困惑並帶來震蕩。

歐洲央行


瑞銀:德國央行行長魏德曼在下任歐洲央行行長人選的競爭中處於領先位置。

美國利率與股市


貝萊德:低利率環境下,美國利率與股市一道上漲是正常情況。

貝萊德全球資產配置團隊的投資組合經理Russ Koesterich在該公司網站的博客發貼稱,當利率從特別低的水平上升時,利率和股票估值一起上漲是正常的。利率和股票估值之間的關係是非線性的,並且取決於利率水平而變化;利率可以解釋標普500指數市盈率變化的大約30%。

美債


法國農業信貸銀行:美債海量發行可能催生海外投資者建多倉機會。法國農業信貸銀行表示,市場對本周2600億美元美國國債發行的反應可能會為外國投資者在美債市場建立沒有對衝的多頭持倉創造機會。

利率策略師Afsaneh Mastouri寫道,隨著美元兌主要貨幣回到2015年以來的最低水平,並且各國債券收益率之差擴大到曆史性的高水平,預計在供應壓力減退的情況下,美債將獲得未對衝頭寸的支持。

美元


高盛剖析美元走弱原因,海外轉強的影響甚於美國國內疑慮。

高盛認為,過去一年來美元貶值與美國政策和基本面的關係不大,更多是與投資人青睞歐洲和日本等地區的轉機題材有關。

全球外匯和新興市場策略聯席主管Zach Pandl在給客戶的報告中寫道,有利的風險環境往往與美元疲軟並存;全球經濟加快增長有利於其他經濟體及其貨幣相對於美國和美元的表現,這一直是我們看貶美元展望的主要原因。

Pandl認為,全球經濟走強增加貿易量,從而有助於韓國和馬來西亞等貨物出口國的貨幣。大宗商品價格上漲有利於智利等原材料出口國。

與美國貨幣政策趨於一致;高盛預期,澳大利亞和瑞典等國家今年會加息,而歐洲央行邁向貨幣政策正常化。Pandl說,即使美聯儲繼續收緊政策,美國公債收益率攀升,美元進一步貶值可能已成定局。

加拿大帝國商業銀行外匯和宏觀策略師Bipan Ra:美元下滑是因為美聯儲公布的會議紀要顯示出防守跡象。這可能與美聯儲官員稱幾乎沒有跡象表明工資增長普遍抬頭的報道有關。FOMC關於通脹落後於目標風險的表態,表明實際政策利率近期不會加速上調,中期對美元構成利空。

美元兌日元
北歐聯合銀行:將考慮再度入場做空美元兌日元。北歐聯合銀行外匯策略研究團隊分析,目前美元兌日元和美國國債收益率的相關性破裂背景下美元的走勢前景。

自2017年年底以來,和其他美元貨幣一樣,美元兌日元的走勢與美元背離;但美元兌日元的表現更為明顯,原因何在?市場做空日元已有一年多了,若美元兌日元和美國國債收益率的相關性破裂,將出現對較大規模日元做空頭寸的平衡風險。

北歐聯合銀行稱目前仍在關注市場動向,若自上周開始的市場趨勢仍得以維持,將考慮重新入場做空美元兌日元。

澳元兌美元
荷蘭合作銀行:今年的利率差異將導致澳元兌美元到今年年底將溫和下滑至0.75水平。然而,當風險偏好上升時,澳元兌美元仍在繼續支撐。

原油


知名金融博客零對衝評API數據:金融博客零對衝表示,API原油庫存意外錄得下降使得油價有所反彈,雖然OPEC已經減少了很大一部分產量,但這部分減少很大程度上被美國的產量抵消。盡管最近OPEC成員國試圖打消投資者對其減產決心的疑慮,但市場對此似乎並不認同。

美國銀行:預計2023年之前布倫特原油在50-70美元/桶之間交投。

美國銀行在一份通過電郵發送的報告中指出,由於石油市場目前處於倒掛狀態,且此種趨勢可能持續2-3年,因此風險偏向上行。預計到2020年,全球石油需求平均增長130萬桶/天,在2021-2023年間放慢至80萬桶/天。

美銀美林:布倫特今年均價為64美元/桶,2019年在60美元。

Francisco Blanch等美銀美林分析師在通過電子郵件發送的報告中稱,布倫特2018年的平均價格預計為每桶64美元。料布倫特在2019年會下降,因OPEC主導的減產退潮且美國供應對價格上漲做出了反應。

化石燃料


蘇格蘭投資信托(Scottish Investment Trust)的投資組合經理Alasdair McKinnon:短期內化石燃料尚無可行替代品;不認同石油長期需求破壞的論點。
日本央行在1月份的時候減持了政府債券,使得一些投資者認為,這是又一個表明該央行正在縮減其龐大的貨幣刺激政策的跡象。然而,日本央行官方是不承認這種觀點的。雖然,日本國債收益率在1月時走高,但是到了2月時又重返央行目標附近。

日本央行欲通過無限量購債計劃來壓低國債收益率,但並不是每一個人都相信他們可以做到這一點。尤其是在美聯儲不斷加息以及歐洲央行在開始談論結束購債計劃的當口,更是加劇了市場的這一想法。

日本央行高層換屆,貨幣政策風吹草動或促使緊縮投機

1、為什麼日本央行需要購買債券?


為了將通脹率推升至2%。日本央行行長黑田東彥認為,將近二十年的通縮,阻礙了企業和家庭的冒險行為,並導致了經濟長期的停滯。

每年通過購買數千億美元的債券,日本央行得以將利率維持在低水平,從而刺激經濟活動、投資風險較高的資產,並通過增加需求的方式,以期提振通脹壓力。

2、隨著時間推移,購債會發生什麼情況?


根據央行的指導意見, 每年將增加大約80萬億日元的政府債券持有量,盡管實際上的持有增速低於這個水平。

自日本央行2016年1月將主要的政策利率下調至負數水平後,日本央行的債券購買量一直都在下降。同年9月,該央行引入了收益率曲線控製政策,這加速了購債量減少的速度。

這種分歧引發了關於日本央行實際上在減少刺激措施的討論,或許可能是貨幣正常化的第一階段。

3、日本央行關於購債的說辭是什麼?


盡管購債力度有所下降,但是日本央行仍然成功了控製住了國債收益率曲線。要知道,在這期間美債收益率的上升同樣對日本利率施加了上行的壓力。

黑田東彥曾多次表示,可購買的政府債券減少,意味著央行可以通過購買更少的債券來獲得同樣的寬鬆效果。他還表示,央行日常購債操作的任何變化是由市場來決定的,並不代表著未來的政策立場。

眼下,日本央行在購債方面的持續性上存在著矛盾的立場。一方面,其目標是每年增加約80萬億日元;另一方面,為了使十年期日債收益率控製在0%附近,它將購買足夠多的債券。

4、市場認為會發生什麼?為什麼?


日本經濟好轉、日本央行逐步減少購債、美聯儲持續收緊貨幣政策、以及對於歐洲央行最終會退出刺激政策的討論,這些都讓人們開始懷疑日本央行將開始更加公開的考慮如何實現貨幣政策正常化,可選的方式要麼是減少量化寬鬆(QE),要麼是提高利率,要麼兩者兼而有之。

由於日本央行擁有超過40%的主權債務,日本央行將私人投資者擠出這個市場也是人們擔心的一個方面。

反駁關於日本央行正常化政策猜測的是,黑田東彥將被提名第二個行長任期,並且提名一個“再通脹學派”經濟學家若田部昌澄(Masazumi Wakatabe)擔任副行長。

根據彭博經濟學家的報告,如上選擇表明了政策可以具有連續性,也暗示著日本將會采取一切可用措施來重塑經濟。

5、1月時發生了什麼?


日本央行在1月9日時減少了購買10年期以上的債券。盡管在此前有過逐步減少購買債券的情況發生,但是仍有一些交易商懷疑,這是一種不確定形式的量化緊縮行為。

盡管一些日本央行的觀察人士對央行的“搶跑”行為爭論不休,但這確實引發了日元的上漲,扭轉了對美元的頹勢。

6、2月發生了什麼?


為了應對十年期日債收益率升至0.1%,日本央行在2月2日的日常購債操作中,計劃以固定利率0.11%,無限量的購買5年期至10年期債券。

日本央行對10年期國債收益率設定的目標在0%左右,2017年在收益率觸及或跨過0.10%關卡時,央行曾經有兩次宣布無限量購債。

無限量購債在很大程度上是表明日本央行態度的一種做法,而並非是實際意義上的購買債券。在過去四次出現這種情況時,日本央行有三次動用過這一工具,但實際上並沒有購買任何東西。通過將收益率設定在高於市場的水平,銀行提供的價格將低於債券實際交易的價格,實際上也就是為收益率設定了上限。

7、為什麼會產生影響?


日本央行債券購買行為不僅對本國具有長期影響,對於全球同樣如此。日本是全世界最大的債權國,其擁有高達3.2萬億美元的國際投資頭寸,比德國高出了44%。

日本央行刺激措施的減少,以及隨後的收益率上升,可能會影響到日本部分投資組合,並且減少其對海外債券及股票的需求。

這也會對日元匯率產生影響。目前,日本的利率遠低於美國。如果日本國債收益率上升,那可能意味著日元走強。日元匯率走強,會讓進口東西變得更為便宜,並且壓低通脹率。

日本央行從來沒有公開承認要讓日元貶值。但是黑田東彥在2013年5月時曾表示,日本央行的資產購買行為預計會促使本國投資者從購買政府債券轉向投資更高風險、更高收益率的資產,包括以外幣計價的國內債券。

8、前景如何展望?


由於市場對日本央行貨幣政策走向的興趣日益濃厚,盡管黑田東彥一直強調常規購債操作中購債量的變化不會對政策產生任何影響,但是任何購債量的增加或者減少,都可能會引發日元的跳漲或者下跌。

投資者們還應當關注日本央行在固定利率市場操作的時機和細節,以此來尋找央行對高(國債)收益率容忍度的線索。眼下,0.11%被視為容忍度的上限。

9、日本央行如何進行購債操作?


日本央行每個月都會公布其在未來一個月的購債計劃。在每次行動中,金融公司在向央行出售政府債券時,會提交希望得到的收益率。日本央行接受那些和基準利率相比具有最高的收益率差價的報價,然後一直買到他們需要購買的數量為止。基準利率為東京時間前一日15:00時市場報出的利率,該利率由日本證券交易商協會編製。
標籤: 日元 外匯 債市

日本出口連升14月,日元升值與貿易戰卻成心腹大患


周一(2月19日)發布的數據顯示,日本出口在今年1月錄得了連續第14個月的持續增長,主要得益於輸往中國市場的混合動力汽車和電子元件等產品數據的強勁增加,而這也是全球市場對日本產品需求保持穩健的最新信號,並有助於這個全球第三大經濟體在此前維持了八個季度的正增長之後繼續維持經濟強勢。

日本財務省的數據顯示,日本2018年1月出口同比增長12.2%,高於預期的10.3%,此前在12月同比增長9.3%。而據業內經濟專家雨季,日本出口在未來數個月間將繼續增加,得益於此前在2017年拉動其出口表現的半導體行業的繼續強勁前景。

不過,分析人士卻也擔心,近期以來日元匯率的持續堅挺,以及美國總統特朗普正打算在美國國會中期選舉來臨錢磨刀霍霍準備發起全面貿易戰的狀況,可能令日本出口強勁增長的趨勢面臨考驗。除了中國之外,美國也是的日本最重要的貿易夥伴之一。而此前的調查也顯示,美國消費者相比起美國本土生產的汽車來更青睞外形美觀又省油的日本產汽車,這可能會讓一直呼籲“雇美國人,買美國貨”的特朗普感到如坐針氈。
日本出口連升14月,日元升值與貿易戰卻成心腹大患

而相比起潛在的貿易戰威脅,日元升值的壓力就更加直接。美元兌日元在過去兩個月間快速下跌,目前正在向著105關口發起衝擊,這主要是受到了美元指數持續疲軟的衝擊,而許多投資者將美元近期的貶值也一並視作特朗普“貿易戰”戰略中的一環,並認為這是美國蓄意操控用以報複貿易對手的“苦肉計”。而對於出口導向的日本製造業而言,日元持續升值的影響是極為不利的。周一發布的日本短觀經濟信心調查已經顯示,由於日元的快速升值,日本製造業企業的信心指數已經在2月份相比1月顯著滑落。

而貿易賬的分項數據顯示,今年1月日本對華出口同比劇增30.8%,其中大頭是半導體產品、汽車引擎和混合動力汽車。日本面向整個亞洲的出口則同比增長16.0%,但與此構成鮮明反差的是日本對美出口同比隻增長1.2%,其中汽車出口下降3.9%,這或許顯示特朗普政府的貿易保護政策已經初步見效,而如果失去美國這塊重要市場,對於日本經濟而言也是不可承受之重。數據更顯示,1月日本對美貿易順差同下降12.3%,至3496億日元(約合30億美元)。

在出口大幅增長的同時,日本一月進口總額也同比上升了7.9%,原因是原油價格大幅回升,這導致日本1月仍錄得9434億日元(88.7億美元)貿易逆差,為近8個月來首次出線貿易入超。


據花旗集團所說,2018年美國經濟基本面最重要的轉變是從“低通脹,高就業的理想局面”轉變為“通脹率回升的情況“。

花旗年度瘋狂預測:歐元漲回1.4,油價重返三位數!

花旗稱這一轉變的節點為關鍵時刻,在花旗跨資產集團最近公布的一個備忘錄中,其提到了對當前市場的“四項瘋狂預測”,盡管花旗對外宣稱“這些觀點並不是花旗的”,但是顯然這種聲明毫無意義。

在這份備忘錄中,花旗提到了“十年期國債收益率達到4.5%以上,歐元兌美元匯率達到1.40,美元兌日元匯率達到95,油價將在95到100美元之間,此外美國國債還有650-700基點的收益率上升風險。

以下就是關於這四個瘋狂預測的細節,盡管花旗稱這不是自己的觀點,但是它還是進一步督促“請慎重對待”,因為其可能會對你的財富產生影響。

1.10年期美國國債收益率上升至4.5% (+)


基於當前的美國基本面狀況,10年期國債收益率升破3%就會在中期升到4.5%。

上一次美國國債收益率達到4.5%還是2007年11月,那麼這次能否再次達到這一高點呢?考慮到債務負擔,低儲蓄率,長期性經濟停滯和其他一係列的因素,許多分析師認為不太可能。

但是假如10年期美國國債收益率在今年突破了決定性的3%,那麼收益率要實現4.5%以上的目標隻需要7年,也就是說到2025年中期這一目標就能實現。

2.歐元兌美元匯率達到1.40,美元兌日元匯率達到95


花旗認為:“美聯儲加息=美元上漲” 的思維定勢正在受到挑戰,美元可能進入10年下行周期。因此它也的確做出了如下看跌美元的預測:

首先,對於歐元來說,我們認為當前的上漲趨勢會在1.28線,也就是2007年至今的長期下行通道上軌處遇阻。

根據1992-2001-2004歐元價格的周期性變化,我們可以推斷出歐元周期性變化的基本規律:首先是高度不穩定的巔峰時段,然後急劇下降,再然後是兩年的打基礎階段,最後又開始上漲。

這些數據表明,2019年歐元兌美元匯率可能會達到1.40。

至於美元兌日元,最近的價格似乎打破了安倍經濟學的上行趨勢。

理論上講,最起碼美元兌日元降到100還是有機會的,但是更低的話恐怕能降到95甚至更低。

注:如果要實現美元兌日元匯率達95的新低的話,花旗認為日本央行(BOJ)實行的收益率曲線控製(YCC)政策就需要進行修改甚至是直接拋棄。

另外也需要注意的一點是這些因素會讓歐元兌日元匯率基本保持不變。花旗解釋說:“歐元兌美元匯率為1.40,美元兌日元匯率為95,這的確意味著歐元兌日元的實際有效匯率會有些提高,但是如果其他所有貨幣都保持同步的話,這種提升是相對來說很小的。”

3.原油價格達95-100美元



花旗集團預測主要受到美國供應量增加的影響,2018年第二季度石油價格將走低。預計到2019年初,布倫特原油的價格將降到50美元/桶甚至是略低的水平。

現在中東地緣政治局勢依然不明朗,假設OPEC的石油供應量基本不變,這麼說也是有道理的。2014年到2017年油價的普遍情況的確可能先如花旗所說降到50美元的低點,但在隨後幾年就會重新獲得增長,返回到95-100美元 。但是更高的油價也有可能讓國債收益率打破當前的預期。

4.美國國債有650-700基點的收益率上升風險



最後回到花旗最大的優勢:信用。花旗的模型長期表明信用利差要收緊。如果我們處於經濟強勁增長且國債收益率較高的環境下,收益率的動態範圍可能要發生逆轉,特別是在美國央行減少調節的情況下。

就短期目標而言,花旗目前的模型是國債上升567個基點;但是接下來我們可能會看到逆轉性的變化,國債的上升範圍可能達到683個基點左右。毫無疑問,如此大幅的高收益價差將會引發全球股市的震蕩衝擊。
本周五(2月16日),日本首相安倍晉三正式提名黑田東彥連任日本央行行長,“日銀先生”雨宮正佳和“再通脹學派”經濟學家田部昌澄將擔任副行長。

這三道提名意味著日本經濟將能夠保持穩定,並且將持續目前的強有力貨幣刺激措施。相比於鮑威爾剛剛接替接任耶倫上任主席的美聯儲來看,日本央行的領導層過渡更加具有持續性。

黑田東彥連任繼續執掌日本央行,寬鬆刺激能否延續?

日本投資公司Wisdomtree首席執行官Jesper Koll表示,安倍專注於維持日本經濟穩定性。相比美國等其他國家來說,日本政策具有持續性,也沒有高波動性。而目前日本央行短期內還不可能達到2%通脹目標,這就意味著黑田會繼續”穩定、穩定、穩定“。

在過去,黑田東彥和雨宮正佳一直密切合作,致力於目前的政策框架,而田部昌澄則致力於“再通脹學派”

日本央行下次政策會議在3月8日和9日,黑田東彥的新任期將在4月9日開始,兩位副行長則在3月20日開始就職,在此之前中曾宏和岩田歸久男將離任。日本央行新的領導層將在4月26日和27日舉行會議開始商討政策。

據彭博3月對43名經濟學家的調查顯示,沒有人預測日本央行將在3月出現政策轉向,2人預測日本央行4月收緊政策,18人預測今年晚些時候日本央行可能收緊政策,還有21日認為日本央行會在2019年甚至晚些時候才收緊政策。

實際上,黑田東彥總有讓市場大吃一驚的“習慣”。比如他在2013年4月首次上任後的會議上,就直接推動了大規模刺激計劃,在這之後又在2014年10月加速資產購買;2016年1月又施行了負利率政策,這之後又施行了收益率曲線控製政策……這些都令市場感到意外,也造成了市場反應波動。

現年已經73歲的黑田東彥一再強調通過收益率曲線控製來持續進行目前的強有力刺激措施是重要的,而隨著環境變化,政策也可能升級。

流程上來說,安倍的本次任命還將需要日本下議院和上議院的同意——不過這基本不成問題,因為安倍所在的執政黨在國會擁有絕大多數的席位。

田部昌澄在2017年12月曾寫過,日本現在改變擴張性的貨幣政策還為時過早。在2015年,他也曾表示過日本央行應該嚴格遵守2%的通脹目標。

雨宮正佳已經在日本央行工作近四十年,而他在不同央行行長的帶領下,始終以靈活性為自身的工作特色。

一些經濟學家曾說過,黑田東彥的歲數將是個值得擔憂的因素。如果他下一屆任期任滿,到2023年4月才離任,那時他就已經是78歲,而且將是日本央行135年曆史上任期最長的行長。自1964年以來,日本央行還從沒有一個任期超過5年的行長。

日本經濟已經連續增長8個季度,達到1990年“泡沫經濟”破滅以來連續增長的最長記錄,不過盡管如此日本央行還是面臨大量的挑戰。首先就是日本的通脹問題,剔除食品和能源價格的核心通脹率始終裹足不前,同時日元也在逐步上行。日元匯價上行,一方面威脅日本出口競爭力,另一方面,進口的成本也增加。再其次就是薪資增長不溫不火,而薪資增長是家庭消費可持續增長的關鍵。

美聯儲已經進入了加息周期,歐洲央行也開始減少寬鬆刺激,在這樣的背景下黑田東彥將面臨更多壓力。日本央行資產負債表已經和日本549萬億日元的經濟總量相當,黑田東彥如何逐步退出刺激,縮減資產負債表,值得關注。

日元匯率在本周已經連續四個交易日全線走強,在周三(2月14日)受到美元指數疲軟的帶動下,美元兌日元觸及了2016年11月美國大選之後的15個月低點,但這還不是結束。周四(2月15日)亞洲時段,日元強勢已久,而日本財相麻生太郎面對日元大幅升值狀況給出的“無需干預”表態,則更是打消了做多日元的投資者的最後顧慮。
日本財相否認幹預匯率必要性,日元坐上火箭再創新高
本周以來日元領跑走強的主要推動力先是在於:在日本央行行長黑田東彥任期即將於3月屆滿的狀況下,有誰來執掌未來日本貨幣政策成為了一大市場懸念。雖然,日本首相安倍晉三確實有意提名黑田連任,但是自上世紀60年代以來,日本央行一把手尚未有在完成5年任期之後繼續留任的先例,因此,在“習慣大過天”的日本,安倍及其幕僚仍在此問題上舉棋不定。

鑒於黑田是貫徹“安倍經濟學”推動日元走弱的主要推手,而大家對他的繼任者能否還有如此強硬手段感到質疑,因此在日銀行長換屆大限將至之際,市場人心浮動的後果便是日元匯率大幅走強,而此前一段時間全球股市暴跌所帶來的風險嫌惡情緒,也令避險貨幣日元在本周出現補漲。

日本財相否認幹預匯率必要性,日元坐上火箭再創新高
另外,隔夜日元強勢,還受到了美元疲軟的主推。雖然美國通脹走強意味著美聯儲會強化政策緊縮力度,表面上利多美元,但是由此帶來的市場利率上升卻可能令美國政府債務危機更加惡化,尤其是在特朗普政府減稅增支的激進財政政策之下,投資者出於長期顧慮,依舊堅持做空美元。

而就在周四早間,日本財務大臣麻生太郎在面對日元匯率近期瘋漲的狀況時,卻對此視若無物,並表態稱,美國和日本經濟狀況近來都相當強勁,在此狀況下,市場匯率的變動是“合理的價值波動”,而日元當前的匯價也遠沒有到需要日本當局入市干預的地步,當前日本方面也沒有干預日元匯率的既定計劃……在他此番言論之後,日元相對其他一籃子貨幣也繼續全線走強。

業內分析師認為,在短暫失守106.50關口之後,美元對日元的下行趨勢已經明朗化,此後一旦日本央行新行長人選遲遲未能公布,市場不確定性會讓美元兌日元進一步下行試探105關口支撐,而一旦失守,匯價就可能奔向2016年秋季的低位。反過來,若黑田的連任任命在近期內被敲定,那麼美元兌日元短線或有反彈空間,當前首要阻力位在107.20一線。
日本財相否認幹預匯率必要性,日元坐上火箭再創新高

美元兌日元陰跌不休,多頭年關難過苦盼春天

周三(2月14日)歐市盤中,美元兌日元維持窄幅震蕩之勢,亞市曾持續走低跌破107關口,現交投於107.22一線。

在周二(2月13日)跌破108關口後,周三美元兌日元跌破107,最低觸及106.84,為2016年11月特朗普勝選美國總統以來最低水平,稍早公布了令人失望的日本四季度國內生產總值(GDP),顯示全球經濟同步複蘇之勢開始接近尾聲。

美元兌日元陰跌不休,多頭年關難過苦盼春天

據FX678觀察,具體數據顯示,日本第四季度季調後實際GDP季率初值上漲0.1%,預期上漲0.2%,前值上漲0.6%;第四季度季調後名義GDP季率初值上漲0%,預期上漲0.4%,前值上漲0.6%。

此外日本央行現任行長黑田東彥在任期屆滿後能否獲得連任,這一不確定性支撐日元。黑田東彥很有可能獲得連任,但這並不意味著他會永遠將刺激政策維持下去。黑田東彥也已經證明,他有能力調整貨幣政策路徑。

法農:短線美元兌日元料於108-110區間交投


指出,該行討論了美元兌日元前景,預計脆弱的市場情緒將持續支撐日元,短線匯價料於108-110區間交投。

雖然較高的美債收益率支撐美元,但也對股市構成拖累,從而助力日元上行。

跌破預期交投區間將需日本央行轉變貨幣政策立場,或者避險情緒顯著升溫進一步拉低美債收益率和美股。

上破預期交投區間將需美元承受的賣壓減退,2018年初以來美元持續承壓下行。

道明證券:美元兌日元或跌向105.50/60


周二美元兌日元跌破108整數關口,若持續下破,將打開深跌的空間,可能跌向105.50/60。

美元兌加元方面,仍寄望逢低買入,高頻公允價值模型顯示匯價仍存續漲空間,1.2745下方幾無阻力,G10貨幣中加元表現料持續落後。

丹斯克:技術面因素主導美元兌日元下行,短線或續跌


日元持續走強,當前美元兌日元跌破重要技術支撐位107.25,暗示在美元走軟的背景下,匯價的下跌為技術面因素主導,短線強勁的下行動能和處於極值的日元空頭倉位暗示存續跌風險。

據FX678觀察,技術面來看,美元兌日元支撐位位於106.84、102.54和101.15,分別為2月14日低點、2016年11月3日低點和2016年11月9日低點,阻力位分別位於108.90、109.41和110.48,分別為10日移動均線、21日移動均線和2月2日高點。
美元兌日元陰跌不休,多頭年關難過苦盼春天
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:08,美元兌日元報107.22/24。

日本GDP八個季度連增,但日銀超寬鬆政策或仍難撤

日本經濟連續第八個季度擴張,但經濟增速大幅下降,並沒有達到預期水平。如果日本未來經濟增速放緩,尤其是伴隨日元走強,這會削弱通脹壓力,凸顯出日本央行可能繼續實行刺激計劃。

日本GDP八個季度連增,但日銀超寬鬆政策或仍難撤

日本GDP報告中的亮點:


北京時間2月14日07:50,日本公布了一係列經濟數據,其中一些重要的數據如下:

日本第四季度季調後實際GDP年化季率初值為0.5%,遠低於2.2%的前值;

日本第四季度GDP企業支出季率初值為0.7%,低於1.1%的預期值;
 
日本第四季度GDP私人消費季率初值為0.5%,稍高於0.4%的預期值。

日本最近幾個季度的經濟增長率遠高於潛在增長率,這讓人們越來越有信心,日益趨緊的日本勞動力市場和創紀錄的企業利潤將加大消費者支出並加劇通貨膨脹。盡管日本私人消費和商業投資有所改善,但工資漲幅依然緩慢,通脹率仍遠低於目標水平。

日本經濟大臣茂木敏充表示,日本經濟擴張時間為28年來最長,是經濟良性循環的開始。

經濟學家對日本經濟的觀點


大和證券駐東京的首席經濟學家長井康雄表示:“當收入難以增長時,日本經濟很難實現自我維持的循環增長。結果與我們的觀點一致,其中一個亮點是家庭消費出現反彈。”

日本投資公司WisdomTree Japan的首席執行官科爾(Jesper Koll)在接受采訪時表示:“好消息是,日本國內需求正在推動經濟增長。進口數據實際上強於預期,這降低了淨出口對GDP的貢獻。”

日元出現反彈


談及日元未來走勢,投資者勢必引起足夠注意。美元兌日元最近跌破所有重要技術支撐位,這可能是日元持續波動的開始,因為市場認同日元最近的強勢。 

按照貿易加權計算,日元自2月2日以來反彈了近3%,全球股市的日元多頭遭受動蕩。盡管如此,日元作為避險貨幣的地位並不能完全解釋最近日元的漲勢。

市場猜測,即使行長黑田東彥成功連任,日本央行需要縮減刺激力度,因為其擴張性政策有限製。此外,美國政府暗示支持美元走軟政策,通過擴大財政赤字來吸引外國投資,而日元走強的原因正在於此。

倫敦和歐洲的交易員表示,銀行間賬戶的日元看多倉位不如預期,倉位最近才出現增加。現貨市場上沒有出現日元看多倉位增加的證據,這不僅僅顯示在美元兌日元突破108.00支撐位,還顯示在美元兌日元大幅波動導致的期權賬戶倉位波動。

隨著日本財政年度接近尾聲,資金匯回也有望支撐日元。不過,回顧美元兌日元的季節性走勢,目前還沒有明確的跡象表明,這些資金流決定日元的走勢,因為美元兌日元通常在3月份才出現上漲。

如果2月14日公布的美國通脹數據強勁,或者最近股市暴跌出現逆轉,所有那些日元多頭可能都需要趕緊撤出。退出的方式和他們進入市場的方式一樣:快速、追逐技術突破,且不往回看。

北京時間2月14日14:42,美元兌日元報107.21/23。
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