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美國總統特朗普一意孤行執行貿易保護主義政策,並在本周二(3月6日)令本來就與其存在矛盾的白宮首席經濟顧問科恩(Gary Cohn)終於忍無可忍拂袖而去,這一狀況一度對全球投資者的情緒造成了巨大衝擊。不過,到了當地時間周三(3月7日),美國政府高官紛紛再度出面給特朗普打圓場,這在一定程度上平抑了市場恐慌。而投資者的目光也重新回到了對各大央行政策前景的關注上。
特朗普貿易戰衝擊漸散,歐日央行決議重要性或超非農

特朗普縮窄貿易戰範圍,美國就業堅挺帶動市場情緒回暖


自上周美國總統特朗普意外決定對進口到美國的鋼鐵和鋁材分別征收25%和10%的額外關稅一來,關於“貿易戰”的前景就一直是全球經濟複蘇萬裏晴空中一朵礙眼的烏雲,投資者對其未來可能誘發的“狂風暴雨”忌憚有加,而這一恐慌情緒在白宮首席經濟顧問科恩憤然離職之後變得更加顯著。

按照科恩的說法,他之所以要在一怒之下選擇於特朗普分道揚鑣,是因為對方在做出開征關稅的突然決定之前完全沒有和他通過氣,事後也沒有就此給出應有的解釋……不過,分析人士指出,科恩和特朗普之間其實積怨已久,這次圍繞“貿易戰”的糾紛,隻是壓垮他們之間關係的最後一根稻草。

而在科恩離職之後,市場一度擔心白宮經濟決策曾的其他官員,如商務部長羅斯和與科恩同出“高盛係”一門的財長努欽,都會在此後步其後塵。於是,市場恐慌程度短時間內大幅跳升,周三亞洲股市普跌,美股道瓊斯指數股指期貨也在盤後交易時段一度重挫近400點。與此同時,避險資產則雞犬升天,現貨黃金價格和日元匯率再度逼近近期新高。

不過,市場風向在周三稍後再度峰回路轉。美國高官再度出面給特朗普的政策行動“滅火”,稱此前的關稅決定將隻會被“有針對性”地實施。並且,此後白宮官員進一步證實,在特朗普於周四(3月8日)正式簽署生效特別關稅法案時,原先受此衝擊最深的美國兩大鄰國——加拿大和墨西哥將得到豁免,這無疑令“貿易戰”的硝煙味一下子淡了許多,於是,投資者情緒迅速回暖。

而雖然此前特朗普確實在周二當天揚言,即使貿易戰的結果是“殺敵一千自損八百”,對於美國而言也是件值得的事。但經濟專家指出此番言論隻不過是虛張聲勢,因為特朗普在貿易問題上上下其手的關鍵目的還是希望能把更多就業崗位留在美國國內,而不是讓它們流失到別國。因此,白宮未來的經濟政策動向依舊取決於就業市場能否繼續堅挺下去,而周三美國先行發布的ADP就業數據繼續向好,顯示2月私企就業人數增幅達到了23.5萬人,這也讓特朗普黨當局在貿易政策上鋌而走險的幾率大幅下降。

特朗普貿易戰衝擊漸散,歐日央行決議重要性或超非農
(過去5年,每月美國ADP就業人數變動圖)

此外,隔夜美聯儲發布的最新褐皮書也表示稱,美國各地企業報告就業市場供應持續緊蹙,很多地區出現薪資上漲加速的跡象,這增強了升息的理據。而此後,更為關鍵的美國官方非農就業報告將在周五出爐,而鑒於從周末開始,美聯儲也將再度進入“噤聲期”,因此眼下也是美聯儲官員對經濟增長、就業和通脹等綜合狀況,以及未來的貨幣政策前景發言的最後機會。

歐日央行決議受關注度蓋過非農,政策落差將決定匯市基調


受上述消息影響,現貨黃金周三在攀上1340美元高位之後又走出了“從哪來,回哪去”的短線反轉行情,回落逾1%重返1325美元區間。而美股三大指數當天則也在消息面回暖的狀況下低開高走,最後大體以平盤報收。美元指數則也在止跌企穩略微反彈,但幅度相對有限。原因在於匯市仍然受到全球貨幣政策動向指引,而在周四歐洲央行政策決定出爐前,市場觀望氣氛依舊濃重。

上周末,意大利大選終於落下帷幕,為歐洲多國持續一年的大選周期畫上了句號,與此同時,德國新政府在曆時近半年之後,也終於組建完畢。無論如何,來自政治領域的不確定性對於歐元區經濟的持續影響都將因此漸漸淡出,這對於歐洲央行而言,也意味著透露出更積極的政策緊縮信號之時機確已到來。

就在周三當天,歐盟統計局證實了此前公布的估值:2017年第四季經濟較前季成長0.6%,較上年同期成長2.7%。統計局稱,2017年整體看,歐元區GDP增長2.3%,為2007年創下3.0%增速以來的最快。無論如何,這都已經令歐洲央行有了充足的理由,去跟緊美聯儲的腳步,盡快結束當前的超常寬鬆貨幣政策。

特朗普貿易戰衝擊漸散,歐日央行決議重要性或超非農
(截至3月8日,歐洲央行加息概率一覽,市場認為2018年內暫無加息可能性)

考慮到現任歐洲央行行長德拉基的任期隻剩下了最後一年半,他在任期剩餘時間內的最大任務也就成了“安然、有效地恢複貨幣政策正常化”。一方面,德國新政府就位之後,勢必將在此方面對歐洲央行施加更多的壓力,但是另一方面,德拉基的祖國意大利在經曆大選後,依舊面臨的政治碎片化和銀行業危機的困擾,同時歐元區通脹率也未能完全達標,這都可能令歐洲央行欲行又止。因而,在周四歐洲央行決議和德拉基講話靴子沒有落地之前,謹慎情緒重新控盤,令周四亞市早盤匯市再度陷入糾結震蕩。

相比而言,美元相對日元的走勢則更為亮眼:在此前受到了美日貿易戰風波的衝擊再度探底之後,避險情緒終究不敵日本央行新領導層本周在國會提名聽證會上所頻頻釋放出的寬鬆暖,於是匯價築底過程旋即重啟,在周三收盤重新轉回106上方。在全球發達經濟體央行紛紛走向緊縮的大背景下,執意把寬鬆進行到底的日本央行的“異類”色彩就更加凸顯。

特朗普貿易戰衝擊漸散,歐日央行決議重要性或超非農
(截至3月8日,日本央行加息概率一覽,市場認為2018年內暫無加息可能性)

於是,在周五美國非農就業數據公布前,日本央行的政策決議會否為當前的超常寬鬆行動給出退出條件,也將是各界的一大矚目焦點,一旦日本央行反其道行之,仍然拒絕給出退出QE的任何哪怕是遠期的預期,那麼美元兌日元的反彈形態就會得到進一步強化,而之後,美國非農數據,尤其是薪資分項數據若向好,則對於日元多頭而言更將是致命一擊。
標籤: 美元 外匯 日元
因不滿特朗普征收關稅的決定,白宮首席經濟顧問加裏·科恩(Gary Cohn)宣布辭職。消息公布後,美股ETF盤後普遍下跌,標普ETF盤後下跌1%。美元對日元跳水0.4%,黃金大漲1%。美債收益率下跌。科恩的離職或在金融市場引發進一步動蕩。

白宮顧問因不滿特朗普關稅而離職,市場動蕩在所難免

因不滿特朗普關稅決定辭職


科恩做了最後的努力,希望說服特朗普放棄關稅決定。據兩名知情人士透露,科恩本計劃本周邀請來自依賴鋼鐵進口的美國公司與特朗普會面,向特朗普表明征稅關稅所喪失的工作崗位比拯救的多,且傷害美國經濟。

但特朗普周二(3月6日)重申了他將繼續執行關稅的決心,無視來自歐盟的報複威脅。

特朗普周二在白宮會見瑞典首相洛夫文(Stefan Lofven)時表示,“當我們落後於每一個國家時,貿易戰並沒有那麼糟糕。貿易戰傷害的是他們,不是我們。”

在事先準備的講稿中,Cohn表示,“能為我的國家服務、推動促增長的經濟政策來為美國人民謀福利是一種榮耀,尤其是在曆史性的稅改通過上。我很感激特朗普總統給我這個機會,我祝願他和執政團隊在未來獲得巨大成功。”

美國當地時間3月1日,美國總統特朗普宣布,計劃對鋼材和鋁分別征收25%和10%的關稅,讓市場緊張不安。作為美國國家經濟委員會負責人的科恩對特朗普的決定表示憤怒。

一位知情人士透露,科恩和向特朗普建議征稅的美國商務部長羅斯(Wilbur Ross)在特朗普宣布這一決定前私下爭執了數小時。

3月6日,特朗普在橢圓形辦公室舉行的會議上要求科恩配合關稅問題,並直接問科恩他是否支持自己繼續執行關稅的決定。

據知情人士透露,科恩沒有給出回答。數小時後,白宮宣布科恩辭職。

特朗普的征稅決定似乎是科恩的引爆點。現年57歲的民主黨人科恩曾明確表示,他提倡有利於商業的經濟原則。

就在科恩宣布辭職前不久,特朗普在新聞發布會上表示,如果他的高級顧問離開,接替任何一個都不難。

“我會接受白宮的任何工作,我有與這個職位有關的10名頂尖人物作為選擇。每個人都想來這裏。他們愛這個白宮,因為我們的活力是以前少有的。”

科恩的離職或引金融市場發進一步動蕩


消息公布後,美股ETF盤後普遍下跌,標普ETF盤後下跌1%。美元對日元跳水0.4%,黃金大漲1%。美債收益率下跌。

在一個缺乏預見性的美國政府中,投資者將科恩視作一個穩紮穩打的人。科恩的離職也讓特朗普的經濟日程表充滿不確定性。如今科恩和班農都已離開白宮,美國的經濟政策將更多地由財政部長努欽和商務部長羅斯引領。

特朗普也表達了對科恩的感激。特朗普在自己的聲明中表示,“科恩過去是我的首席經濟顧問,在推動我們的議程、完成曆史上稅改、促進美國經濟再度增長上做了完美的工作。他是一個罕見的人才,我感謝他為美國人民的盡心服務。”

去年8月就傳言科恩將離職


早在2017年8月,科恩就處於離開白宮的邊緣。當時,美國弗吉尼亞州夏洛茨維爾(Charlottesville)極右翼組織舉行白人至上主義者集會,引發與反抗議者之間的暴力衝突,導致1人死亡、30多人受傷。特朗普事後表示,暴力衝突的雙方都有很好的人,這招致廣泛的譴責,包括身為猶太人的科恩。

科恩當時表示:“我認為,美國政府在譴責這些團體方面必須始終如一、毫不含糊,並盡最大可能彌補我們社會存在的嚴重分歧。”

當時,科恩表示不願離開他的崗位,因為他認為有責任代表美國人民履行他對工作的承諾。他後來表示,他決定留下來,部分原因在於希望幫助通過稅改法案。“我們對美國經濟和美國公民的影響,以及改變美國未來前景的程度是一個千載難逢的機會,我絕不會錯過。”

科恩的傳奇經曆


科恩出生在美國俄亥俄州的克利夫蘭(Cleveland)郊區。祖父是波蘭移民,在13歲時揣著8美元就去了美國。他的父親是一個電工,後來成為房地產開發商。他遺傳了祖父的閱讀困難症,在學校經常被排擠,老師認為,如果足夠努力的話,科恩長大或許會做一名卡車司機。

科恩畢業後,在家鄉的美國鋼鐵公司(United States Steel)找了一份銷售窗框和家庭鋁製品的工作。有一天,科恩在去度假時與一名交易商一起搭車去機場,那個人說他需要一個人幫他交易期權,科恩說服他給了他一個面試機會。

科恩2009年在美利堅大學的畢業典禮上談起那段往事時說,“剛畢業那會兒,我沒有工作,沒有實習機會,沒有前途,我也沒有發愁。要說我有什麼,我有熱情,對金融市場的熱情。”

1983年,科恩成為一名獨立的白銀交易員,7年後跳槽到高盛集團大宗商品J. Aron部門。不久,貝蘭克梵(Lloyd Blankfein)接管了這個部門。2006年,時任高盛CEO保爾森(Hank Paulson)成為美國財政部長,貝蘭克梵接任CEO,選擇科恩作自己的副手。

在高盛的那些年,科恩無論在公司內部還是公司外部都被認為是一個非常努力的人。

科恩和身為高盛全球董事長兼CEO的貝蘭克梵有很多相似之處:野心勃勃、偏愛風險。科恩在畢業典禮的演講中表示,“如果有一件事情讓你脫穎而出,那就是冒險。我的職業生涯中所做的一切,就是冒險。”

科恩的雄心勃勃幫助高盛躋身華爾街最賺錢的投行前列。2007年,當華爾街被危機之火燒得屍橫遍野之時,高盛成功穿越了火場。因他在2007年的英明決定,他獲得6750萬美元的豐厚回報,這在華爾街曆史上非常罕見。次年,美國經濟幾近崩潰,美國國會將部分原因歸咎於高盛。

特朗普在總統競選期間猛烈抨擊高盛,在贏得選舉後卻依賴曾在高盛任職的高層管理人員。在特朗普政府過渡期,科恩走訪了特朗普大廈,並涉足一些人所說的特朗普私人投資銀行家的角色。他幫助審查潛在的金融監管人員,包括商品期貨交易委員會的詹卡洛(Christopher Giancarlo)及美聯儲副主席誇爾斯(Randal Quarles)。
標籤: 美元 外匯 日元

周一(3月5日)美國道指上漲愈330點,提振美元兌日元突破了小時圖上的100小時均線阻力106.27,上周未出現的市場疲弱未能延續。就後市而言,雖然日元基本面仍多空交織,但貿易戰疑雲仍在力壓黑田連任,日元多頭暫占上風。

隔夜美國眾議院議長瑞安對特朗普說關稅計劃表示擔憂,稱將拖累經濟。特朗普此後回應稱仍將執行該計劃,但強調不會有貿易戰。市場的避險情緒得到大幅緩和,使得美元兌日元出現反彈,但從基本面來看,在全球貿易紛爭平息之前,BK Asset資產管理公司外匯策略董事總經理分析師Kathy Lien仍建議逢高做空美元兌日元。
特朗普貿易戰對壘黑田連任,多空鏖戰日元多頭占上風

貿易戰疑雲真已消退?


Lien稱,美國海內外對特朗普對鋼鋁提高關稅提出很多質疑,世貿組織稱“對貿易實施報複將出現雙輸的局面,令全球經濟走向衰退。”眾議院議長保羅·瑞安也敦促特朗普不要增加關稅,因為共和黨人“非常擔心全球爆發貿易戰。”
 
周一市場匯市和股市走強表明市場預期美國國會將阻止特朗普提高關稅,美國國會稱“若特朗普實施增加關稅的計劃,不排除將采取行動的可能性”。但特朗普稱“不會妥協”,所以目前需要關注的是美國共和黨人如何阻撓美國總統特朗普對進口鋼鋁增加關稅。

此外,據周二最新公布的歐盟草案顯示,如果美國總統特朗普按計劃對進口鋼鐵征收25%的關稅,歐盟打算瞄準規模達28億歐元(35億美元)的美國產品,從T恤、威士忌,到摩托車和梯子,涉及方方面面。這或表明貿易局勢其實如若累卵,後市仍是影響美元對日元的因素。

黑田連任日元將臨重壓?


對於日元走勢,雖然黑田東彥周二(3月6日)接受國會質詢聽證時順利過關,破格繼續連任日本央行行長,意味著日本央行將會把強力寬鬆政策繼續執行到底。

而且,日本央行行長黑田東彥日內在參議院宣讀的講稿,雖然內容與上周在眾議院的內容相似,但他卻否認稱:我沒有說過2019財年日本央行將會在退出寬鬆政策。這意味著與其他央行的利率預期落差勢必會令日元匯價面臨持續重壓。

不過,從日元日內走勢來看,市場似乎已不買黑田東彥的帳,仍期待日本央行會步全球央行收緊政策的後塵。故而,黑田連任會否持續超級寬鬆值得懷疑,日元將面臨重壓也值得懷疑,至少目前來看日元多頭暫占上風。

認為,上訴兩大基本面將在較長時段影響日元走勢,多空料會持續鏖戰。亞洲時段美元兌日元匯價仍在100小時均線阻力106.27上方,歐洲時段雖有微跌,但如果美股延續隔夜的漲勢,美元兌日元匯價有望繼續走高。

美元兌日元日線圖:
特朗普貿易戰對壘黑田連任,多空鏖戰日元多頭占上風

技術分析
從技術上看,若美元兌日元突破106.68(10日均線)將指向下降趨勢線阻力107.13,進而漲至107.91(2月21日高點)。下行方面,跌破106.16支撐(時段低點)將重測105.55(2月16日低點)和105.25(3月2日低點)。
北京時間3月6日12:00,日本參議院就黑田東彥連任日本央行行長提名舉行確認聽證會,黑田東彥發表講話稱,在實現通脹目標之前,日本央行不會結束超寬鬆的貨幣政策。他的此番言論試圖消除揮之不去的市場猜測,即日本央行可能比預期更早地收回刺激計劃。

別多想了!日本央行提前退出寬鬆?黑田東彥斷然否定

黑田東彥否認提前退出寬鬆政策


但黑田東彥也表示,日本央行有必要的工具,能夠順利走出危機模式的政策。此外,日本央行已經進行頭腦風暴,思考未來退出刺激計劃如何影響其資產負債表。

黑田東彥在聽證會上指出:“基礎物價走勢依然疲弱,因此我們的感覺是,現在離實現物價目標還有一定距離。在實現通脹目標之前,結束或削弱貨幣寬鬆程度是不可想象的。”

黑田東彥上周首次表示,如果他的通脹目標得到滿足,退出寬鬆政策是可能的。他的這一言論震驚了市場,導致日元上漲,債券價格下跌。 

擁有9位成員的日本央行董事會預計,日本的通脹率將在截至2020年3月的財年中達到2%。許多分析人士認為,對於剛剛擺脫通縮的日本來說,這一估計過於雄心勃勃。

黑田東彥3月6日還表示,盡管日本的薪資和通脹率都在上升,但日本央行預測是否會實現依然存在不確定性。他還表示,日本央行為實現物價目標所能做的事沒有限製,這與一些分析師所持的觀點相悖。這些分析師認為,在刺激經濟增長方面,日本央行幾乎用盡了方法。

黑田東彥補充稱:“我們將繼續采取一切必要措施,以實現我們的物價目標。實際的薪資增速不足以與生產率增速相匹配,日本央行有義務實現物價穩定,將使用一切可用的工具履行這一義務。如果物價出現變動,預計利率也有可能出現調整。”不過,黑田也警告稱,目前日本央行不打算放棄負利率。他還認為,單憑貨幣政策不會影響物價。

日本通脹依然低迷


由於強勁的全球需求支撐了企業利潤,日本經濟一直在穩步複蘇。但是,日本2018年1月的核心通脹率僅為0.9%,遠低於日本央行的目標,因為企業擔心嚇跑成本敏感的消費者,推遲上調商品價格。 

此前,日本政府重新任命黑田東彥再擔任5年的日本央行行長。黑田目前的任期將於4月結束。由於安倍首相領導的執政聯盟在議會兩院占據多數席位,幾乎可以肯定的一點是,議會將批準政府對黑田的提名。 

多年來,日本進行大量印鈔以刺激經濟增長,這種行為已經損害了該國金融機構原本微薄的利潤。黑田也承認,一些地方性銀行因為利潤縮水而遭遇困境。這種情況讓議員們呼籲日本央行更加注意延長貨幣寬鬆政策需要付出的成本。

黑田東彥表示,他沒有看到針對日本銀行係統的任何嚴重威脅,但會繼續考慮政策對銀行業的影響。但他表示,但物價達到目標水平時,日本央行顯然將就退出超寬鬆政策略展開辯論。

黑田東彥聲稱,日本央行有各種退出這一政策的手段,比如通過市場操作清理流動性,並提高金融機構存放在央行的超額準備金利息。他還指出,日本央行還在討論,未來退出寬鬆政策可能如何影響其資產負債表,雖然如何以及通過何種方式退出刺激計劃將取決於當時的經濟和物價狀況。

黑田東彥發表以上講話後,美元兌日元總體變動不大。北京時間3月6日16:00,美元兌日元報106.12/14。
北京時間3月5日下午,日本央行副行長提名人若田部昌澄和雨宮正佳紛紛發表了講話,就日本通脹率、薪資、日銀貨幣政策等問題發表了自己的看法。

兩名日銀副行長提名聽證會,力挺寬鬆但日元不為所動

若田部昌澄討論通脹、薪資和日本央行政策


日本央行副行長提名人若田部昌澄表示,若自己能當選為下一任日本央行副行長,將竭盡全力做好這一工作。

抗擊通縮很重要
他稱,日本央行的任務依然是完全結束通縮,2%的目標通脹率完全是有效的。他警告稱,日本必須防止任何返回通縮的風險,並且避免過早退出刺激政策措施帶來的風險。他認為,現在是結束日本通縮的關鍵時期,也是日本經濟的關鍵時期。日本央行需要使用一切可以結束通縮的工具,但必須避免太早的政策轉向。

在達到2%的目標通脹率之前,預計日本央行不會退出寬鬆政策。如果難以實現這一目標,日本將需要考慮更多的刺激政策。他還指出,保持和政府聯合聲明非常重要,必須重申日本央行和政府都同意抗擊通縮。

若田部昌澄指出,央行行長黑田東彥關於退出刺激政策的言論是基於在2019財年達到2%目標通脹率後的,通脹率隻是在短期內達到2%是不夠的。黑田東亞提到的儲備利率是學術性的言論。為了退出寬鬆政策,2%的通脹率還需持續一段時間。日本央行購買日本國債不是為了實現財政健康,而是為了實現通脹目標。

他表示,從當前的政策效果看,好處遠大於副作用,不過他認為副作用的風險還沒有表現出來。若田部昌澄表示,如果自己能加入日本央行委員會,將會討論哪些是為了達到2%通脹率所需的政策。日本央行現在采取著多種政策工具。如有必要的話,他將建議采取更多刺激措施,並將優先建議改進當前的工具。不過,他也指出,如果要加強政策,對其進行審視是非常重要的。

若田部昌澄表示,2014年上調消費稅阻礙了日本央行實現通脹目標。日本政府和央行決定了通脹目標,央行決定實施的工具。央行和市場溝通是重要的,但也是困難的。

不過,若田部昌澄拒絕就實現2%目標通脹率的時間框架進行置評。 
 
日本應為提高薪資創造條件
若田部昌澄稱,物價和薪資之間的關係非常重要,如何上調薪資是非常重要的一個問題。他認為日本央行應為企業提供薪資創造條件,而日本央行的貨幣政策應該有助於日本的薪資。

貨幣政策沒有限製
若田部昌澄認為,日本的貨幣政策沒有限製。日本央行可以向英國央行、歐洲央行以及美聯儲學習退出寬鬆的政策。他認為日本央行的政策可持續性不會存在問題。他還提到,日本央行持有約40%的日本國債,可以說還有60%的空間。

他最後指出,財政政策是由日本政府來管的,日本央行的政策不會對地方銀行的利潤造成太多壓力,而他自己沒有基於實施更多刺激的假設來討論問題。

雨宮正佳談論通縮和利率政策


兩名日銀副行長提名聽證會,力挺寬鬆但日元不為所動

除了若田部昌澄,另外一名日本央行副行長雨宮正佳也發表了講話,主要談到了日本的通縮和利率政策。雨宮正佳首先表示,如果自己能被任命為日本央行副行長,將竭盡全力工作。他將支持日本央行行長黑田東彥,並表達自己的觀點。

日本存在實現2%目標通脹率的動能
雨宮正佳認為,日本的通縮思維依然根深蒂固。從長期來看,將通脹率錨定在2%可以讓匯市保持穩定。

他認為,實現2%的目標通脹率較他最初的設想相比變得更加困難。不過,日本具有朝著2%通脹目標前進的動能,並且保持良好。他認為,日本央行旨在實現一個良好的循環,而不是僅僅達到2%的目標通脹率。

日本央行政策
雨宮正佳稱將監督所有日本央行近期的政策。他指出,日本的經濟正在穩定取得進展,財政係統依然保持穩定。然而,日本銀行業的盈利環境正變得越發嚴峻。日本央行面臨諸多挑戰,例如評估大規模刺激和未來退出寬鬆政策可能性的效果和代價。

他表示,日本央行的任務是仔細考慮政策影響、副作用和退出策略。貨幣政策具有負面效應,但是積極之處是巨大的,而日本央行對於長期的通縮負有一些責任。他將會繼續密切關注政策效果和副作用。雨宮正佳警告稱,經常比較貨幣政策積極作用和副作用是很重要的,他也知道負利率將會對銀行業造成沉重負擔,

雨宮正佳就若田部昌澄關於政策沒有限製的回答發表了自己的觀點。他表示,自己的觀點正好相反,他認為世界上的任何政策都是有限製的。在單一政策下,並不能做到所有的事情。

雨宮正佳還聲稱,自己已經意識到了負利率對於企業的作用。他認為金融的中介功能沒有得到損害,銀行業的利率水平仍處在一個較高的水平。日本有工具來處理退出刺激時產生的問題,日本央行技術上可能上調利率,但將視經濟、物價來做出退出刺激的決定。

雨宮正佳認為,可以用穩定的方式調整退出策略時的(國債)收益率,將試著保持日本央行(持有資產)收益的穩定性。在任何時候,日本央行任何退出政策的細節將依據經濟狀況而做出決定,但也會考慮不同的工具。

日元反應


在若田部昌澄和雨宮正佳發表講話期間和結束講話之後,美元兌日元相對平穩。

兩名日銀副行長提名聽證會,力挺寬鬆但日元不為所動
(美元兌日元日內分時走勢圖)

北京時間3月5日16:20,美元兌日元報105.49/52。
標籤: 外匯 美元 日元

黑田承諾2019財年前後退出寬鬆,日元料持續走強

北京時間3月2日中午12點,日本眾議院就黑田東彥連任日本央行行長提名舉行確認聽證會。黑田東彥現場發表演講,表達了對日本當前貨幣政策的看法。

黑田承諾2019財年前後退出寬鬆,日元料持續走強

物價目標為首要任務


他說當前會把實現物價目標作為優先要務,並將全力以赴以實現

黑提田認為,日本雖然已經不再處於通貨緊縮,但是其還沒有完全脫離通縮狀態。而通縮心態是阻礙物價上漲的重要原因。黑田告訴議會:“很明顯,要花費一些時間改變公眾根深蒂固的通縮心態。”

他表示要擊敗通縮,和政府的合作是重要的,應當由政府和議會一同來決定財政政策。

同時,他也強調保持央行目前的大規模刺激計劃很有必要。日本通脹仍低於1%。物價雖然有點上升,但是勢頭依舊十分疲弱。

有人認為2%的通脹目標對於遭受了20年通縮影響的日本實在是太高。但黑田東彥表示,2%是一個國際標準。

另外,雖然有人提議提高日債收益率,但黑田表示目前對於提高0%的日債收益率目標,持謹慎甚至反對態度。

與此同時,黑田還說:“雖然日本央行的目標是物價,但是我們沒有忽視就業。” 生產力提高是必要的,勞動力短缺將會在長期限製經濟增長。黑田表示物價並非僅憑貨幣政策而決定,不希望僅僅通過成本來推升通脹,而希望由需求來推動。因此,他說為了促進通脹,薪資增速需要達到3%以上。

2019財年考慮退出寬鬆政策


黑田解釋稱,貨幣寬鬆或收緊的政策都不會一直持續不變,即使CPI達到2%,日本央行也可能保持利率不變;在達成2%的通脹目標之前,日本央行並不會永遠保持利率不變。一旦實現2%的通脹目標,日本央行開始退出寬鬆政策,利率將會上漲

黑田強調不認為日本會在2018財年前後退出刺激政策,而2019財年達到2%通脹目標的概率很高,考慮在2019財年左右退出刺激計劃。黑田東彥表示日本準備就退出超寬鬆計劃的策略進行討論,並將會在恰當時間就退出寬鬆政策問題和市場溝通。

他表示現在討論退出策略的細節還為時過早,因為盡管日本經濟在過去5年已經有了很大的提高,但是通脹仍然與日本央行2%的目標相去甚遠。而且,退出策略取決於經濟和物價的環境。

不出意外的話,黑田在今年4月份任期結束後將再次連任,將其任期延長5年。

日元將走強


澳大利亞國民銀行(NAB)在悉尼的外匯策略師Rodrigo Catril表示,日本央行行長黑田東彥的國會言論非常重要,因為他正式承認2019財年結束前可能會有政策調整。

不過他也提到,就技術層面而言,這不應該讓人感到意外,因為屆時核心通脹率預計會達到2.3%。不過市場還是先出手再問為什麼,所以近期內阻力最小的路徑仍將是日元升值。

他分析稱,技術面上美元兌日元有很大的下跌空間,目前的避險環境也支持日元走強。在目前充滿避險氛圍和擔心貿易戰爭的環境中,未來幾天即便美元兌日元跌破105也不意外。
美國總統特朗普周四(3月1日)宣布,將對進口鋼鐵和鋁產品課征高額關稅以保護美國生產商。這可能導致歐洲等主要貿易夥伴的報複,同時幫助引發了美股大規模拋售。市場風險偏好快速降溫,美元也開始顯現疲態。而美國關稅政策也或將引發市場避險,美元或進一步承壓。

特朗普關稅引起貿易戰擔憂,美元美股陷入被動窘境

特朗普稱將對進口鋼鋁課征高額關稅,貿易戰擔憂打壓美股和美元


周四美國總統特朗普宣布,美國將對進口鋼鐵和鋁產品課征高額關稅以保護美國生產商。

特朗普表示,下周將正式宣布對進口鋼材和鋁分別征收25%和10%關稅。不過白宮官員稍後表示,部分細節仍有待敲定。

特朗普認為這些關稅將保護美國就業。但多數經濟學家表示,對於諸如汽車和石油行業等鋼鋁消費者而言,進口價格上漲的影響將是摧毀的就業要多於所創造的就業。

特朗普稱,將重建我們的鋼鐵產業和我們的鋁產業。關稅消息帶動美國本土鋼鋁生產商股價大幅上揚,但因可能令消費者成本增加,美股人氣受創。

一位直接了解討論情況的人士稱,由於政府立場搖擺不定,白宮一整晚都處於“混亂”之中。

共和黨的一些資深議員、以及從汽車到石油等輸入成本恐將因征稅而增加的行業,強烈批評征稅帶來的威脅。一個主要的擔憂在於,美國農業出口可能會因鋼鐵出口國的報複而遭受重挫。

美國三大股指受到重壓,美元也承壓回落


特朗普發布這則消息後,美國三大股指均快速下跌,道指一度跌逾500點,跌幅擴大至2% 。特朗普舉措引發市場對美國貿易保護主義的擔憂情緒,美元也遭受打擊。

特朗普關稅引起貿易戰擔憂,美元美股陷入被動窘境

AK Steel股價大漲近10%,美國鋼鐵公司(United States Steel)亦勁揚逾5%,紐克(Nucor)升3.2%。相比之下,鋼鐵消費類股下跌,福特汽車跌逾3%,通用汽車挫低近4%。

美國政府表示關稅將有助保護美國產業;但批評人士稱,那將提高行業成本,且並無法兌現增加國內就業的競選承諾。

特朗普的決定反映出,其行政團隊中包括貿易事務顧問納瓦羅等貿易鷹派的勝利,首席經濟顧問柯恩等擔心此舉遭致嚴重後果一方的挫敗。

特朗普政府還表示此舉是出於國家安全利益,稱美國的坦克和軍艦需有國內供應的原材料。不過,美國國防部曾建議有針對性地課征鋼鐵關稅,延後實施鋁材關稅。

雖然中國僅占美國進口鋼鐵的2%,但其大規模行業擴張已導致全球鋼鐵供應過剩,進而壓低了鋼價。

美國農業和其他產業或將受到衝擊


參議院農業委員會主席Pat oberts稱,每次這麼做,都會招來報複。農業首當其衝。我認為,這對農業經濟來說,是非常適得其反的。

加拿大外交部長弗理蘭(Chrystia Freeland) 在措辭嚴厲的聲明中稱,如果對加拿大鋼鐵和鋁產品實施限製,加拿大將采取措施回應,來保護其貿易利益和工人。

巴西工業部表示,將考慮獨自就關稅問題采取行動,或與其他國家合作。受這則關稅消息影響,巴西兩家最大的鋼鐵生產商Cia Siderurgica Nacional和Usimina)周四分別收低4.4%和4.2%。

在被問及是否豁免某些國家時,白宮發言人桑德斯(Sarah Sanders)稱,在下周發布公告前她不會詳述細節。她說,仍在對該關稅進行最後敲定。

高關稅能為行業創造的額外崗位不多


盡管1962-2005年期間美國鋼鐵生產商的就業崗位減少了四分之三,但美國經濟學會一項重要研究顯示,其中多數都是因為生產技術改善,單位勞工產出增加了四倍。

Econofact的經濟學家們上周表示,因此,即便貿易保護帶來國內生產的增加,由此新增的就業或許遠遠少於許多人的期望,。

Econofact報告稱,在汽車零部件、家用電器、農用機械和石油設備等“大量”使用鋼鐵的產業中,有200萬就業崗位。

在美國許多州,這些使用鋼鐵的產業受到不利影響的工作崗位或許大大多於為鋼鐵產業保住的職。

美國經濟受到的整體影響可能不大,除非爆發大規模貿易戰,因為鋼鐵和鋁在整體進口中的比重僅占2%。

投資銀行巴克萊估計,關稅僅會在一段時期內將核心通脹率推高0.1個百分點,令經濟成長率降低0.1-0.2個百分點,而特朗普的財政刺激政策完全可以抵消這些影響。

美國關稅政策或引發市場避險,美元走勢堪憂


周五(3月2日)亞市早盤,美元指數依舊延續弱勢走勢,目前震蕩交投於三個交易日低位90.18附近。三菱東京日聯銀行全球市場研究主管內田稔稱,美國的關稅政策正在引發避險情緒,這可能會推動美元兌日元走向105-106區間中段。

分析師表示,對美國保護主義的擔憂正在令美元兌日元承壓。金融市場不穩定,可能會抑製日本對海外債券的投資,也會對日元構成上行壓力,特別是考慮到資金匯回國內這個季節性因素。

其次,如果關稅稅率高於預期,可能會對美國公司造成不利影響。

隨著美元兌日元接近105水平,直接投資和進口商相關買盤料將提供一些支持。不過分析師認為,關稅不會加劇金融體係面臨的風險,因此日本股市追隨美國股市下跌可能隻是暫時的。

Chaikin Analytics首席執行官Marc Chaikin說道:“這可能會讓市場受到驚嚇,最大的可能是一場貿易戰,沒有人會為此感到興奮。”Chaikin還指出,股市面臨的一些壓力是對有關關稅的回應

特朗普關稅引起貿易戰擔憂,美元美股陷入被動窘境

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間10:15,美元指數報90.19/20。
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亞股美股普遍重挫,美元兌日元刷新兩周新低

在美國總統特朗普宣布對鋼鐵和鋁征收高額進口關稅後,隔夜(3月1日)美股大跌。美股下跌情緒蔓延至亞太地區,亞洲股市周五(3月2日)開盤普跌。日經225指數大跌515點,美元兌日元創2周新低。

亞股美股普遍重挫,美元兌日元刷新兩周新低

亞洲股市開盤普跌


日經225指數開盤下跌1.76%,報21343.00;日本東證股價指數開盤下跌1.65%,報1711.46點;韓國首爾綜指周五開盤下跌0.9%,報2406.57點。香港恒生指數周五開盤下跌1.40%,報30611.10點。

滬深兩市開盤跳空低開。上證指數開盤下跌0.77%,報3248.45點;深證成指周五開盤下跌0.78%,報10857.87點;滬深300股指開盤下跌0.84%,報4014.95點;創業板指數開盤下跌0.69%,報1777.46點。

亞股美股普遍重挫,美元兌日元刷新兩周新低

截至發稿,上證指數日內跌幅達到0.93%,報3243.43點;深證成指日內跌幅達到0.40%,報10899.05點。

日經225指數大跌515點


周五亞市早盤,日經225指數大跌515點,跌幅擴大至2.37%,日本鋼鐵股遭重挫。JFE鋼鐵公司大跌2.45%,日新製鋼(Nisshin Steel)下跌2.19%,神戶製鋼大跌2.59%。

其它部門,包括汽車製造企業及科技公司,也大幅下跌。本田汽車大幅下挫2.79%,索尼下跌1.74%。

周四(3月1日),特朗普稱,將對進口鋼鐵和鋁分別征稅25%和10%,下周將準備好可能的關稅細節。他表示,鋼鐵和鋁公司一直遭受不公平的對待,將重新打造美國鋼鐵和鋁產業。

日本貿易部長周五對特朗普征稅的消息作出回應,表示日本鋼鐵出口對美國國家安全不構成威脅。

韓國首爾綜指下跌0.99%,科技及製造業股也多數下跌。韓國鋼鐵製造企業POSCO大跌1.94%,現代製鐵公司(Hyundai Steel)大跌2.99%。

相比日韓股市,澳大利亞 S&P/ASX 200跌幅較溫和。該指數下跌0.55%。

周四(3月1日),美國股市聞訊大跌,因投資者擔心來自美國貿易夥伴的報複行為可能會引發貿易戰。此外,關稅也被視作將引發通脹,因為這對消費者來說意味著價格上漲,可能會迫使美聯儲以更快的速度加息。

美股主要股指均大跌逾1%。道瓊斯工業平均指數收盤大跌逾400點,標準普爾500指數則一度跌破100日移動均線。周四,道瓊斯工業平均指數收跌420.22點,跌幅1.68%,報24608.98點。

市場也密切關注美聯儲信任主席鮑威爾在參議院銀行委員會聽證證詞。鮑威爾表示,將逐步加息,但表示美國經濟目前並沒有過熱的跡象。

美元兌日元創2周新低


美國總統特朗普宣布對進口鋼材和鋁征收關稅,受此消息影響,美元兌日元周五(3月2日)觸及兩周低點,盤中跌穿106。截至發稿前報105.99。

亞股美股普遍重挫,美元兌日元刷新兩周新低
(美元兌日元最近3個月日線K現走勢圖)

三井住友銀行(Sumitomo Mitsui Banking)外匯及貨幣交易主管Yoshinori Aoki表示,“特朗普的征稅言論引發股市拋售,他的保護主義立場也引發美元拋售,推低美元兌日元。”

如果歐元兌日元的拋售暫停,美元兌日元或許能找到一些支撐。3月4日,意大利將舉行大選,同一天,德國社民黨將投票決定是否接受與總理默克爾聯合組閣。

UedaHarlow外匯分析師Naoto Ono表示,“預計日本股市將下跌,因此重點關注日元和股市的負相關性。如果股市持續下跌,美元兌日元將測試近期的低點105.55。”

三菱東京日聯銀行全球市場研究主管內田稔表示,美國的關稅政策正在引發避險情緒,這可能會推動美元兌日元走向105-106日元區間中段。

分析師表示,對美國保護主義的擔憂正在令美元兌日元承壓。金融市場不穩定,可能會抑製日本對海外債券的投資,也會對日元構成上行壓力,特別是考慮到資金匯回國內這個季節性因素。

對歐洲政治事件的謹慎或許也會施壓投資者情緒,加速美元兌日元的下跌。
標籤: 外匯 股市 日元
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