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9月20日傳出消息稱,美國總統特朗普將任命前美聯儲經濟學家內莉·梁(Nellie Liang)擔任美聯儲理事會成員。 

華裔女博士將擔任美聯儲新理事,或以偏鷹立場推升美元

特朗普提名前美聯儲經濟學家為美聯儲理事


此前,特朗普已經提名5位美聯儲官員,有3人獲得通過,分別是主席鮑威爾、副主席克拉裏達和銀行監管副主席誇爾斯。而自伍德羅·威爾遜以來的任何一位總統都沒能在7名美聯儲理事會成員中提名超過4人,可以說特朗普又打破了一項記錄。

美國政府提名內莉·梁為美聯儲理事,因為她擁有金融穩定方面的專業知識,了解美聯儲的體係,得以組建一個由貨幣政策專家和華爾街資深律師組成的委員會。

內莉·梁獲得經濟學博士學位,曾負責美聯儲金融穩定部門,直到去年退休。這是特朗普政府一個及時的選擇,因為一些信貸市場正顯示出激進冒險的跡象。據一位知情人士透露,內莉·梁對金融穩定的長期研究是她獲得提名的關鍵因素。
 
隨著一些信貸市場出現過熱跡象,金融狀況正在升溫。美聯儲逐步加息的步伐,加上全球範圍內的低利率,支撐了債券收益率的上升。

如下圖所示,今年迄今,美國杠杆貸款發行規模創下曆史新高

華裔女博士將擔任美聯儲新理事,或以偏鷹立場推升美元

白宮經濟顧問委員會的主席哈塞特(Kevin Hassett)表示,內莉·梁冷靜、善於分析和推理。如果再次發生危機,這些是監管者希望能從理事會成員身上看到特質。

特朗普政府希望找到一位擁有處理金融危機直接經驗、了解美聯儲內部運作情況的人,而內莉·梁正好能滿足這兩個要求。她在金融穩定和風險監控方面有著廣泛的研究記錄。當美聯儲成立一個新的部門來監督金融穩定時,她是該部門的第一位首席執行官。此外,她還尊重市場紀律,市場紀律可以懲罰投資者錯誤估計風險的行為。她的前同事卡本特(Seth Carpenter)現在是瑞銀證券駐紐約的首席美國經濟學家。這應該會吸引兩黨參議員對她的任命進行投票。

聯邦金融分析(Federal Financial Analytics)駐華盛頓的執行合夥人彼得魯(Karen Shaw Petrou)表示,美聯儲希望能找到了解金融事務,並擅長合作的人,而內莉·梁真的明白這些問題有多複雜。如果提名得到確認,內莉·梁還將介入美聯儲金融穩定的辯論。 

新提名的理事傾向鷹派


至少有4名美聯儲官員呼籲增加銀行資本,以在市場崩潰時建立緩衝。波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)是最直言不諱的官員,而內莉·梁指出了這種反周期資本緩衝的穩定潛力。

一些官員表示,當前的緊縮步伐需要繼續避免金融風險加劇。內莉·梁的研究記錄表明,她可能願意提高利率來冷卻市場。

紐約Amherst Pierpont Securities LLC首席分析師Stephen Stanley稱:“美國的經濟表現相當好,我可以很容易地想象到,內莉·梁將發出強硬的聲音,因為她認為信貸狀況將暗示美國的經濟狀況。"

2016年,內莉·梁在一篇論文中寫道,由於影子銀行的存在,監管或所謂的宏觀審慎政策隻會影響到有限的金融機構,國際影響力有限,而且實施起來可能需要很長時間。
 
她還在論文中提到,另一方面,貨幣政策會更直接地影響所有中介機構的融資條件,並具有一定的全球影響力。盡管這些論點可能會得出一個令人不安的結論,因為貨幣政策的負擔更重,但事實證明,在大金融危機之後的很長一段時間裏,清理危機後的問題代價極其高昂。

內莉·梁的簡曆列出了至少9篇與金融穩定有關的論文或書籍章節,發表於2010年至2016年。她支持財政部關於放寬社區銀行監管的提議,盡管她傾向於反對那些會降低最大和最複雜公司資本要求的改革。

此外,她還堅定地支持嚴格的壓力測試。她表示,目前財政政策幫助緩衝經濟衰退的空間“要小得多”,而當局恢複金融體係運轉的力度也不如危機前的水平,這使得預防相關危機變得至關重要。

在擔任董事會金融穩定辦公室主任期間,內莉·梁向董事會副主席匯報工作情況,而不是向負責監督危機後全面銀行改革實施的前行長塔魯洛(Daniel Tarullo)匯報。這一區別可能會對共和黨人產生影響,因為他們擔心她會認同特朗普的監管觀點。

如果特朗普政府的所有提名都得到確認,內莉·梁將成為美聯儲7人委員會中第4名擁有經濟學博士的理事。不過,目前她還在等待確認投票。 

目前市場最為關注的應該是梁女士的貨幣政策立場,前紐約聯儲官員古哈(Guha)在一份報告中指出:“我們的初步看法是,在目前風險偏好很強的環境中,預計她可能會偏向鷹派。”

值得注意的是,美國參議院上個月剛剛通過了克拉裏達的任命。在克拉裏達正式就職後,美聯儲的7名理事席位中仍空缺3位。此前特朗普提名卡內基·梅隆大學經濟學教授馬文·古德弗倫德和堪薩斯州銀行監管官員米歇爾·鮑曼擔任美聯儲理事,但這兩人的提名尚未獲得參議院批準。如果這兩人也得到批準,那麼美聯儲將出現近年來首次聚齊7名理事的情況。

美聯儲9月決議來襲,這次鮑威爾可能會談這些話題

北京時間9月27日02:00,美聯儲將公布利率決議,並發表貨幣政策聲明,同時公布經濟預期和加息點陣圖。隨後在02:30,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將出席新聞發布會。

美聯儲9月決議來襲,這次鮑威爾可能會談這些話題

市場普遍預期,美聯儲在此次會議上將實行今年第三次加息,將基準利率上調0.25個百分點至2%-2.25%。

然而,人們不太清楚的是,美聯儲將如何應對經濟增長面臨的風險,包括不斷加劇的貿易戰和油價上漲,或者如何應對美國總統特朗普(Donald Trump)保持低利率的願望。更重要的是,近幾周來,對於美聯儲明年及以後需要以多快速度進行加息,美聯儲官員的意見也出現了分歧。

美聯儲計劃今年晚些時候進行今年的第四次加息,2019年再加息三次,2020年再加息一次。當美聯儲9月26日更新預測時,分析師將密切關注任何可能的變化。

在此次新聞發布會上,除了加息,鮑威爾的講話可能涉及以下話題:



捍衛美聯儲的獨立性
所有的目光都將集中在美聯儲主席鮑威爾的身上,他將有機會公開回應特朗普對美聯儲政策的批評。

今年夏天,特朗普總統罕見地多次抨擊美聯儲加息,認為這削減了美國在國際市場上的競爭優勢。美國總統曆來都避免評論美聯儲的政策,美聯儲被設計成獨立於政治干預之外的機構。
 
自特朗普上台以來,美聯儲已實行了五次加息,包括今年在鮑威爾領導下的兩次加息。隨著美國經濟走強,美聯儲正在逐步加息。
 
美聯儲尚未對總統的批評發表評論。但鮑威爾在7月接受采訪時,表達了對美聯儲獨立性的深切承諾。在此次的新聞發布會上,鮑威爾很可能就美聯儲獨立性再次發表相關言論。 

消除貿易緊張
美聯儲官員已經在擔心,貿易戰將如何影響美國的經濟。但隨著緊張局勢加劇,投資者想要知道的是,美聯儲將如何計算和規劃這些風險和不確定性。 

美聯儲7月會議紀要顯示,美聯儲官員曾表示,貿易爭端的“重大升級”可能加速通脹,並導致企業縮減投資。與會者指出,這種動蕩可能會減少美國的家庭支出,擾亂企業的供應鏈。

迄今為止,就貿易緊張可能對工資和資本支出產生的影響,鮑威爾一直持公開謹慎態度。

鮑威爾在7月份對國會議員表示:“我們還沒有看到相關的數據,但我們注意到,對企業縮減資本支出計劃的擔憂情緒出現升溫。”他還表示,預測經濟影響很有挑戰性。
 
2019年是否實行更多加息
對於美聯儲2019年是否需要快於預期速度進行加息,美聯儲官員之間也存在分歧。

美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)等一些官員認為,最近的減稅和政府支出飆升將進一步刺激美國經濟,並要求在未來一兩年提高利率。其他人則認為,隻要通脹率保持在美聯儲認為有利於經濟的2%目標不變,美聯儲就應該采取更慢的加息步伐。

投資銀行Keefe, Bruyette & Woods的分析師加德納(Brian Gardner)在一份報告中寫道:“我們認為,點狀圖很有可能出現改變,顯示美聯儲比先前預期更願意實行加息。”

今年8月,在懷俄明州的一次會議上,鮑威爾為美聯儲逐步加息的策略進行了辯護。他表示,隻要通貨膨脹穩定,失業率繼續下降,美國經濟就能保持平穩。

不過,投資者仍將仔細研究最新的經濟預測,尋找任何有關美聯儲這種想法是否正在改變的線索。

新的美聯儲官員,新的加息預測
隨著美聯儲出現人員變動,美聯儲最新的經濟預測將有新的變化。

美聯儲副主席克拉裏達(Richard Clarida)將首次參加FOMC會議。前紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)已經退休,美聯儲政策前景可能會隨著新的人員陣容而出現改變。

本周的預測將更新2018年-2020年的經濟預測,還將首次包括2021年的經濟預測。 

防止金融泡沫
美聯儲官員也在首次考慮是否啟動一項機製,要求銀行持有更多資本,作為應對金融災難的緩衝。

根據2010年《多德-弗蘭克法案》製定的這一監管工具,要求銀行在經濟景氣時為資產負債表增加額外資本,以幫助減輕經濟困難時期遭受的衝擊。 

這種方法以前從未使用過,而銀行也不希望看到它生效。但是,美聯儲官員正在討論是否繼續推進這種措施,以降低再次發生金融危機的可能性。

鮑威爾還沒有表態,但9月27日的會議可能很難避開這個話題。會議紀要顯示,在美聯儲的上次會議上,美聯儲官員討論了該機製帶來的好處。
周二(9月25日)歐市尾盤,歐元兌美元維持窄幅震蕩走高之勢,現交投於1.1781一線。

本周稍晚將迎來美聯儲9月利率決議,在此之前市場不敢妄動,在上個交易日漲至1.1815後歐元兌美元承壓於1.18關口,若美聯儲強化對中美貿易緊張局勢的憂慮,可能拖累美元,助力歐元在上破1.18關口後續漲,此後意大利財政預算也可能比預期溫和。

美聯儲決議前謹慎情緒蔓延,歐元仍存有效上破1.18資本

歐元兌美元持續交投於1.18關口附近的交投區間上限附近,持續向上突破該點位的幾率仍較低,極短線內料維持窄幅震蕩之勢,因全球投資者們聚焦本周稍晚美聯儲9月利率決議,且中美貿易戰憂慮也有所緩和。

從這方面來看,值得注意的是原定於本周舉行的中美談判被取消。中國發表白皮書表示,貿易談判不能在美國關稅大棒的威脅下進行,還闡述了對於中美經貿摩擦的八大立場。

據Fx678觀察,中國商務部國際貿易談判代表傅自應表示,總的看,美方在雙邊貿易中獲利更大。美企業在中美經貿合作中獲得的利潤遠超中國企業。可以說,貿易順差反映在中國,但“利益順差”在美國。

在周一(9月24日)歐洲央行德拉基意外放鷹,稱歐元區潛在通脹加速“相對強勁”,且表示相信薪資增長將繼續加快刺激歐元竄升後,美聯儲9月利率決議前的謹慎情緒導致投資者們不願激進押注。

道明證券(TD)認為,相對11月的美國中期選舉而言,本周的美聯儲決議將為開胃菜,歐元兌美元向上突破1.1750關鍵點位,暗示後市可能進一步上行,低點將不斷上移。

三菱東京日聯銀行(BTMU)短線維持看漲歐元兌美元立場,美元反轉漲勢令市場感到意外,杠杆基金仍持有大量美元多倉。歐元兌美元一旦向上突破1.1800整數關口,可能觸發美元多頭結清倉位,強化歐元當前的上行動能。

本周歐洲方面的焦點為意大利政府的財政預算,近期言論顯示意大利政府官員已保證,2019年的財政擴張計劃極有可能比市場擔憂的更顯溫和,不過本周主要焦點仍為美聯儲9月利率決議。

美聯儲料再度宣布加息,並暗示12月將再加息一次,若美聯儲表示對中美貿易緊張局勢更顯擔憂,可能進一步拖累美元,不過若美聯儲持續集中精力於國內通脹風險,將為美元提供更多支撐。

指出,技術面來看,日線圖顯示,歐元兌美元位於小型上升楔形內整理,短線若向上突破昨日高點1.1815,將可能進一步漲向6月14日高點1.1853及200日移動均線1.1946。下行方面,支撐位分別為10日移動均線1.1701、20日移動均線1.1662和9月10日低點1.1526。

美聯儲決議前謹慎情緒蔓延,歐元仍存有效上破1.18資本

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:34,歐元兌美元報1.1781/83。
據外媒,英國首相特雷莎·梅的團隊開始籌備11月份提前議會選舉,以達到保住首相的位置並支持她“脫歐”的立場,雖然首相辦公室對此表示“嚴重失實”,但是,英國工黨領導人科爾賓表示,英國可能接近舉行大選, 有許多保守黨籍議員對首相特雷莎·梅的政府感到不滿,與此同時,一些全球大型公司也已開始製定計劃應對可能出現的“硬脫歐”。

英國首相疑提前舉行選舉,工黨領導人有意參加大選

特雷莎·梅團隊疑籌備提前選舉



周日(9月23日),外媒援引兩位消息人士稱,英國首相特雷莎·梅的團隊開始籌備將於11月份舉行的提前議會選舉,以達到保住首相的位置並支持她“脫歐”的立場。

促使作出這一決定的原因,是在薩爾茨堡舉行的非正式歐盟峰會上,歐盟與英國互相指責對方不肯妥協,特雷莎·梅的脫歐計劃被歐盟否決,其領導的保守黨政府正面臨瓦解,此外,特雷莎·梅的一名親信向內閣表示,特雷莎·梅可能會在2019年夏季辭職,換取內閣成員不要試圖目前罷免她

提前選舉的目的是爭取公眾支持英國“脫歐”的新行動計劃,特雷莎·梅團隊決定在擬議的選舉之前,削弱首相反對派的力量

對此,特雷莎·梅首相辦公室表示,就首相團隊籌備提前選舉“嚴重失實”,英國脫歐事務大臣拉布也稱,秋季不會進行新一輪大選,“相信我們的野心匹配我們的實力,我們可以達成脫歐協議”。

工黨領導人有意參加大選



另一方面,英國在野工黨副黨魁華森表示,特雷莎·梅的保守黨政府正瀕臨崩解,可能很快提前舉行全國大選,“這個政府處於崩解邊緣,我們很可能針對英國脫歐議題舉行全國大選”

英國工黨領導人科爾賓也表示,英國可能接近舉行大選,有許多保守黨籍議員對首相特雷莎·梅的政府感到不滿,首相特雷莎·梅應當就脫歐問題向議會作報告,工黨應當通過六個測試來權衡雷莎·梅關於未來英國與歐盟關係的建議。

他稱,在英國脫歐公投上,沒有人投票決定讓自己失業,“我們能達成協議,並化解愛爾蘭邊界問題,我們希望加強對工人權利的監管力度, 如果脫歐協議無法滿足我們的要求,將會投反對票,這樣的投票將會讓政府回到談判桌上。”

他還稱,他希望率領工黨參加任何大選,以改善許多英國人的生活,他正以工黨領導人的身份行事,將作為領袖帶領工黨前進,希望帶領工黨進入大選以改善民眾的生活

歐盟領導人9月20日警告特雷莎·梅,如果她11月底前不能在貿易和愛爾蘭邊境問題上做出讓步,他們也做好了應付英國無序“脫歐”的準備,對此,特雷莎·梅承諾拿出新的提案以消除愛爾蘭的顧慮,使之相信該國與英國北愛爾蘭之間不會出現一條“硬邊境”,但她也警告稱,並不怕無協議“脫歐”。

大企業囤貨以備“硬脫歐”



一些全球大型公司也開始製定計劃應對可能出現的“硬脫歐”,即在沒有達成任何協議情況下“無序脫歐”。受英國政府指示,輝瑞製藥有限公司和葛蘭素史克等大型製藥商正儲備藥品,以防貨品運輸在邊境長期延誤。出於同樣的原因,吉百利產品製造商億滋國際正增加巧克力和其他原料的供應。

歐洲飛機製造商空中客車集團正要求供應商,在明年3月份英國“脫歐”前儲備額外的零部件,這些零部件總價值或高達數十億美元。

寶馬汽車公司近日也表示,在英國按計劃“脫歐”後,該公司將立即關閉位於英國牛津的迷你車工廠,以進行數周的年度維護工作。該公司表示,這將更好地保護公司免受英國“無序脫歐”可能造成的任何供應鏈中斷影響。

領軍市場的捷豹和路虎兩個汽車品牌也對英國“脫歐”的後果發出警告並宣布,將從10月份開始至12月初在Castle Bromwich的工廠實行每周三天工作日。在英國總共擁有85萬名員工的這兩個汽車品牌擔心,如果對來自歐盟的汽車配件實行邊檢將延誤時間,導致成本增加

據悉,在英國和歐盟都擁有業務的公司正應對很多懸而未決的重要問題,例如,在英國與歐盟當前的無縫邊境上,未來通過的商品是否將接受檢查或如何接受檢查。如果雙方未能達成協議,這些商品可能面臨新關稅。一旦英國不再處於歐盟的管轄下,各公司依然不清楚其所處行業在英國將如何受到監管
周五(9月21日)歐市尾盤,歐元兌美元繼續擴大跌幅,現交投於1.1744一線。

英國脫歐協商的樂觀預期在上個交易日急劇升溫後急轉直下,導致冒險情緒略有降溫,歐元兌美元在短線站上1.18後回落,不過倉位數據顯示此前歐元強勁走高伴隨著未平倉合約和交易量的上升,為看漲信號,且中美貿易緊張局勢憂慮大幅緩和,這將支撐歐元,短暫修整後有望繼續上攻。

脫歐協商再陷僵局歐元躺槍,但多頭仍手握傲嬌資本

在此前兩個交易日連續上漲,接連攻克1.1745/50及1.1790關鍵點位後,歐元兌美元在短暫向上突破1.18關口上的約三個月高位後回落,因市場冒險情緒有所降溫。

在近期脫歐協議取得進展的樂觀情緒增強後,日內相關樂觀情緒急轉直下,最新消息顯示,英國首相特雷莎·梅稱脫歐談判陷入僵局,想要達成協議仍有兩大問題遠沒有解決,沒有協議好過糟糕的協議。

此前外媒報道稱,英國高級官員認為,英國首相特雷莎·梅或重改寫契克斯莊園脫歐計劃,而英國首相特雷莎·梅將表示,她不會改變脫歐方針,引發英鎊回吐漲幅,歐係貨幣也隨之走軟,仍舊不會逆轉脫歐公投結果。

此外美元指數自近三個月低位93.80附近點位反彈,且歐元區9月Markit製造業PMI初值跌至53.3,不及預期和前值,歐元未能延續近期漲勢。

不過指出,據CME集團的歐元期貨數據顯示,周四(9月20日)投資者增加了大約9600份未平倉合約,與此同時交易量逆轉了此前的跌勢,增加了近7.27萬份合約。

歐元周四的強勁走高伴隨著未平倉合約和交易量的上升,這是看漲信號,將考慮短期匯價進一步走高的可能性,包括測試6月頂部1.1853。

瑞穗銀行認為,美元指數本周以來已累計跌逾1%。隨著對中美貿易戰的擔憂消退,投資者將資金撤離美元轉而投資諸如新興市場貨幣等幣種。

資金流轉向也讓歐元受益,鑒於對中美貿易問題的樂觀情緒,市場的“冒險”模式已經為歐元上揚掃清了道路。

德國商業銀行技術分析認為,對於歐元兌美元而言,已向上突破1.1745/50阻力位及近期高點1.1790,此後將向上測試6月中旬高點1.1853及55周移動均線1.1907,突破後目標為200日移動均線1.1947。

據fx678觀察,近期低點1.1301對於匯價而言為重要拐點,隻要位於短期支撐位1.1637上方,匯價風險就仍偏上行。下行方面,初步支撐位位於1.1508,上行動能的減弱將需跌至該點位下方。

脫歐協商再陷僵局歐元躺槍,但多頭仍手握傲嬌資本

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:32,歐元兌美元報1.1737/39。
分析人士預計,沙特及其盟友不會在9月23日的產油國會議上做出重大政策決定,但沙特面臨著另一個挑戰:不僅要安撫美國總統特朗普,同時要做好OPEC領導者的作用,以免擾亂OPEC。 

沙特要在特朗普和OPEC間走鋼絲,本周會議或堅持小幅增產

特朗普希望沙特增產,以防止油價飆升。但如果沙特按照華盛頓的要求行事,那麼其在OPEC中的領導地位將面臨威脅。

沙特需要在安撫特朗普,以及維持OPEC領導地位之間找到平衡


在本周末的產油國會議上,沙特希望在12月的下次重要會議之前,能將2年前為提振油價而采取的減產措施持續更長時間。

谘詢公司Rapidan Energy Group的總裁兼創始人麥克納利(Robert McNally)表示,沙特確實希望進行盡可能友好的討論,他們希望為12月的OPEC會議做準備。在彌補伊朗石油下滑的問題上,他們需要采取平衡措施。

此外,如果沙特不能向反複無常的美國總統特朗普發出明確信號,OPEC可能會成為特朗普的攻擊目標。與此同時,美國國會恢複了旨在防止OPEC操縱油價的立法。分析人士稱,沙特可能擔心,如果OPEC與特朗普作對,特朗普將支持這項兩黨立法。

特朗普4月份首次將油價上漲歸咎於OPEC,在6月和7月再次進行抨擊。可以肯定的是,一些國家的生產問題導致OPEC削減產出的幅度超出了預期,從而幫助推高了油價。但分析人士表示,在油價重返2014年每桶70至80美元的高點方面,特朗普恢複製裁伊朗發揮了重要作用。

9月18日的一篇新聞報道稱,沙特現在對每桶80美元以上的布倫特原油價格感到滿意,這可能促使特朗普發布推文,抨擊其人為推高油價。麥克納利則認為,沙特其實對80美元以上的價格一點都不放心,因為這會引發特朗普的批評。

提高產量也會傷害許多石油生產國,因為很少有OPEC成員國有太多的閑置產能。這意味著,當沙特、俄羅斯和阿聯酋等少數產油國擴大市場份額時,許多其他產油國的石油收入將出現萎縮。

OPEC本周末會議或維持小幅提高產量的政策


分析人士稱,OPEC本周末最有可能采取的方針是重申當前的政策,即小幅提高產量,以恢複每日減產180萬桶的目標。然後,沙特和俄羅斯可能宣布準備好應對任何供應不足,從而對油價施加下行壓力。

能源對衝基金公司Again Capital創始合夥人基爾達夫(John Kilduff)懷疑,這是否足以馴服石油多頭。他認為,維持現狀且不增加石油產量的話,將促使更多的人購買石油,從而推高油價。夏末燃料需求的季節性下滑將有助於控製油價和汽油價格,可能會持續到11月第一周美國國會中期選舉。然而,特朗普要求石油買家停止進口伊朗石油的最後期限,就在美國舉行中期選舉的兩天前。

基爾達夫預計,在中期選舉後的幾周內,特朗普對伊朗製裁的影響將變得更加明顯。一旦選舉結束,政府可能願意忍受更高的油價。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)大宗商品策略全球主管克羅夫特(Helima Croft)也認為,部分市場人士低估了特朗普政府懲罰伊朗的嚴肅程度。

伊朗領導人已經威脅要中斷通過霍爾木茲海峽的石油運輸。克羅夫特警告稱,他們還可能加強核計劃,或增加在也門和黎巴嫩等國家的行動。這將加劇該地區的緊張局勢,並可能使油價包含地緣政治風險溢價。

盡管沙特表示每天可以開采的石油產能約為200萬桶,但分析師表示,沙特不太可能迅速實現石油生產,而且很難維持產量。

麥克納利則對OPEC是否有能力控製局勢表示懷疑。目前伊朗的石油供應正受到美國製裁的衝擊,閑置產能正在減少,數個成員國的生產仍處於試探性階段。

白洪誌:強弩之末的美元

最近美元的走勢比較弱,我們還是需要先看美元。之前我分享過對於美元的觀點,認為後市大概率還是會強於歐元,隻是下半年的上漲斜率不如上半年那麼陡。現在看來,方向應該還是如此,但是斜率會更小,幾乎可以用震蕩或者糾纏來形容。實際上,支持美元走強的原因主要是一枝獨秀的美國經濟數據,表明進入繁榮的經濟周期,率先進入加息通道還有資金的避險因素。下面就從加息、經濟數據和周期,以及避險幾個角度來論述。

白洪誌:強弩之末的美元

首先我們談一下加息,下周27號(北京時間)淩晨2點,美聯儲加息應該沒有太大的懸念,市場的預期是美聯儲100%會加息,把聯邦基金利率再增加25個基點,從2%到2.25%。我們先從這裏入手分析,現在美國的中期利率是接近3%,那麼從現在的2%到3%之間還有100個基點,如果每次加25個基點,就可以加4次。如果每三個月加一次,意味著今年9月、12月,明年的3月和6月,乃至9月共5次加息窗口至少有4次甚至5次都要加息。

為什麼要這樣加息呢?因為從經濟數據來看,美國除了8月份的非製造業PMI以及9月初公布的通脹數據年率略低過前值和預期以外,就業數據、消費者信心指數、股指、乃至科技板塊的個股,均保持強勁上漲勢頭。這意味著美國的經濟已經從複蘇轉為繁榮,或者有點過熱的苗頭!

而過熱之後就是衰退,乃至蕭條,那個時候需要聯儲通過降息來向市場輸入流動性,刺激消費,從而達到拉動經濟的目的。所以,必須在蕭條來臨之前把利率加到位,否則需要降息注入流動性的時候沒有空間。例如現在如果歐央行和日本央行想降息也沒有空間。

以上是從利率方面支持美元走強的一個重要的判斷依據。但是有一個重要信息需要引起關注——雖然歐央行沒有降息的空間,現在他們的基準利率是0,借款利率是0.25%,而存款利率是負0.4%,但是歐央行實際已經開始了收緊流動性的操作——減少購債規模,從去年的800億歐元降到600億再降到今年的300億歐元。

換句話說,歐央行開始收縮流動性的準備動作,而美聯儲的加息路徑已經非常清楚,對於美元的推動力量已經體現在市場走勢之中,大家都可以計算出來到明年為止還要加息至少4次,乃至5次,這樣,加息對於美元的推動呈遞減效應。有點類似2009年開始的QE,每新一輪的QE對於經濟的推動效應呈現不斷遞減。所以,從貨幣周期的角度來看,美聯儲已經走到了下半場,加息2015年1次,2016年1次,2017年2次,今年3-4次,明年估計2-3次,這樣就把利率從當年的0-0.25%,一直加到3%左右。

從收縮流動性的角度而言,美聯儲走到了下半場,而歐央行正準備上路,英國央行7月已經走了萬裏長征第一步,日本明年開征消費稅,也是一種收緊流動性的工具,也算是萬裏長征第一步,中國央行雖然沒動,但減少了逆回購,通過發各種企業和城投債,也開始收緊流動性。

所以,單單從市場預期的角度,顯然美聯儲留給我們的想象空間不大,而我們在市場裏面交易的恰恰是預期,而非事實。

從利率的角度,我們知道歐洲與美國的中期利率差值與歐元/美元的走勢非常相符,以前我們在線下培訓有專門講過這部分內容。現在這個差值橫盤了很長時間,某種程度上也意味著貨幣比價未來的回歸。

以上是關於美聯儲加息的因素,其次,我們看看美元的避險因素。我們知道美元指數其實是由6種貨幣按不同權重組合而成,而且在全球資本流動的背景之下,資金如果避險流出新興市場,例如阿根廷或者土耳其,也未必就一定要流入美元,它可以選擇歐元或者日元,還有黃金!

若美國經濟驅動力放緩,今年2季度的GDP2.9%的增長率很有可能就是年內高點,而企業減稅、加征關稅等對於經濟的利好因素也必定會有遞減效應,如果一旦美元資產開始從高位回落,例如股市下跌,那麼資金顯然不會選擇美元和美元資產。

白洪誌:強弩之末的美元
圖1:美國GDP年增長率

所以,從這個角度而言,美元在目前的區間,短期94.5-95.5,中長期94-97之間,更像是在構築一個頭部區域,隻是時間較長。到年底等聯儲完成今年的加息之後,可能就會更清楚。而且歐央行表示過將在今年12月討論退出寬鬆貨幣局面的具體方法。年底的時候,美聯儲加息的子彈近乎打光,頂多還剩明年3次,而歐央行才準備開始,它是早上8、9點鍾的太陽。毛主席教導我們,世界是你們的也是我們的,但歸根到底還是你們的。估計資金會逐步偏向歐元。

白洪誌:強弩之末的美元
圖2:美元指數日線圖

這個巨大頭部的構建過程,對於交易賬戶而言是個“絞肉機工程”——回頭一看價格沒怎麼動而你賬戶裏的資金越來越少。所以,結論是美元後市不會如我們預期的那麼強,中短期甚至還會有向下調整的可能。真正的交易機會將出現在頭部構築完成後的向下突破。

本文由匯通財經資深分析師 老白 原創,轉載請標明出處。
周五(9月21日)歐市盤中,英鎊兌美元維持震蕩走低之勢,一度刷新日低至1.3179,回吐上日過半漲幅,現交投於一線1.3196。

英國《金融時報》報道,英國高級官員認為,英國首相特雷莎·梅或重改寫契克斯莊園脫歐計劃,疊加投資者周末調整倉位,導致英鎊兌美元大幅走軟。

此外歐盟領導人警告英國首相特雷莎·梅,若11月之前她未能在貿易及愛爾蘭邊界問題做出讓步,歐盟已準備好接受英國無協議脫歐。相關消息導致交易員重新檢視原先對脫歐協議的樂觀預期。

脫歐情緒一波三折英鎊失守1.32,多頭或再迎低買時機

周四(9月20日)英鎊兌美元暴漲近1%,創7月16日以來新高至1.3297,因英國和歐盟在歐盟領導人峰會上就脫歐協議取得進展的樂觀情緒增強。

指出,美元指數的反彈也加大了英鎊承受的賣壓,此外時段內稍早公布的數據顯示,英國8月政府收支短差不及預期。

未來數日英國脫歐協商進展將仍主導英鎊兌美元,美國經濟數據的好壞不大可能對匯價走勢帶來較大影響。

盡管日內英鎊較為萎靡,但仍無礙多家投行的看漲立場。道明證券(TD)認為,“英國脫歐”協商相關的進展導致英鎊兌美元波動極為震蕩,當前向上突破1.3200,將打開漲向1.3520附近的200日移動均線的空間。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,近期英鎊兌美元回撤接近1.2940附近都是很好的買入時機,升破1.3210則打開了進一步上測1.3510的大門。考慮到美元近期整體承壓,澳元、紐元和加元或將受益於空頭回補。

據Fx678觀察,法國興業銀行(Societe Generate)發布9月最佳投資觀點,未來3個月-3年的投資建議為做多英鎊兌美元,做多墨西哥比索兌巴西雷亞爾,做多歐元兌美元。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:21,英鎊兌美元報1.3196/98。
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