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周三(5月2日)歐市尾盤,歐元兌美元再度跌穿1.20,最低跌至1.1962。

歐元兌美元無視時段內公布的基本符合預期的經濟數據,兼之美國4月小非農好於預期施壓匯價,短暫站上1.20後再度失守,焦點轉向晚間美聯儲5月決議,關注紀要是否釋放未來加息進程的信號,當前看空歐元氛圍較濃,警惕後市跌回1.15。

歐元多方心有不甘卻再失1.20,負隅頑抗後或慘敗收場

向好小非農施壓,歐元反彈未能站穩1.20


雖然歐元區GDP及PMI數據基本符合預期,但歐元兌美元未能擴大亞市尾盤的反彈之勢,較時段內高點1.2032回落了30點餘點,再度失守1.20,周二(5月1日)跌穿200日移動均線並收於1.20關口下方。

據FX678觀察,具體數據顯示,歐元區第一季度季調後GDP年率初值上漲2.5%,預期上漲2.5%,前值上漲2.8%,歐元區4月Markit製造業PMI終值為56.2,預期56,前值56。

美國國債收益率的回升限製美元展開任何深跌,此外晚間美聯儲5月利率決議公布之際,投資者們不願大舉押注,在二者的共同作用下,歐元兌美元難以展開任何大幅反彈。

此外美國4月ADP就業人數增加20.4萬,好於預期的增加19.8萬,不及前值的增加24.1萬,加大了歐元承受的賣壓,焦點轉向晚間美聯儲5月利率決議,此次無點陣圖與新聞發布會,重點關注貨幣政策聲明,若發出任何有關未來加息進程的信號,可能導致歐元延續前期跌勢。

唱空歐元之聲不絕於耳,警惕後市跌回1.15


丹麥丹斯克銀行(Danske)認為,歐元兌美元若偶爾出現反彈行情,投資者們應抓住此時機逢高拋售,周二(5月1日)已跌破關鍵的200日移動均線,並擊穿1.20關口。在近幾個交易日下滑後,周二匯價隱含波動率也大幅上漲。

此外風險反轉期權也明確暗示,匯價突破過去幾個月交投區間的幾率提升當前利好的周期性倉位主導美元,雖然存在這樣的風險,即伊朗核協議若遭到破壞,國際原油價格的進一步上行可能衝擊美元。將再度考慮拋售歐元兌美元,未來三個月料續跌。

美銀美林(BofAML)維持結構性看跌歐元兌美元立場,建議做空,目標下看1.15,做出此預期是基於幾大因素考慮。4月歐元區經濟數據持續疲軟,導致“糟糕天氣”理論站不住腳跟,反而支持了“歐元過於強勁”的觀點。

美國方面,近期商業投資的好轉為較高的生產力和薪資增長鋪平道路,未來數周北美自由貿易協定談判將提升美國在貿易協商中的影響力。

美國企業可能在一季度財報公布季遣返海外現金,美債收益率曲線的趨平意味著海外投資者們將僅考慮對美國債券美元財政風險溢價已十分高企,此外動能及倉位指標間的分化逐步扭轉歐元多倉過多的局面。

歐元兌美元深跌空間猶存,關注會否下測1.1916


指出,技術面來看,歐元兌美元在擊穿前期的箱體下限後存深跌可能,新一輪賣壓可能導致匯價續跌向1.1935,下破後或向下測試年度低點1.1916。上行方面,1.2032構築為初步支撐位,上破後可能依次漲向1.2075和1.2100。
歐元多方心有不甘卻再失1.20,負隅頑抗後或慘敗收場
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間22:07,歐元兌美元報1.1972/74。
周三(5月2日)歐市盤中,美元指數震蕩走低後觸及時段內低點92.22,此後收複部分跌幅交投於92.39一線。

周二(5月1日)美元指數成功站上200日移動均線,並突破92整數關口,不過上測2017年1月高點以來的下降趨勢線未果,尚不能說已出現看漲反轉,晚間美聯儲5月利率決議料按兵不動,重點關注貨幣政策聲明的轉變,不過發出新的鷹派信號,助力美元上行的幾率較小。

美元上破年線多頭前路仍艱,美聯儲決議恐難引爆市場

美指成功上破200日線,斷言出現看漲反轉為時過早


周二美元指數成功站上200日移動均線,並突破92整數關口,目前略微回吐部分漲幅,但仍位於92上方。美國10年期國債收益率再度吸引市場注意力,盤旋於日高2.99%附近,本周初曾一度跌破2.96%。

不過當前認為美元出現看漲反轉仍顯得為時過早,始於2017年1月高點的下降趨勢線顯示,美元長期跌勢猶存。周二曾一度試圖向上測試此趨勢線,不過以失敗告終。

此外,美國4月ADP就業人數,及美聯儲5月利率決議,美元表現仍為焦點所在。共識預期顯示,美聯儲5月料按兵不動,下次加息極有可能於6月進行。交易商警告稱,美聯儲5月決議前多頭獲利回吐,做多美元需謹慎。

據FX678觀察,北京時間周四(5月3日)02:00美聯儲將公布5月利率決議,並發表貨幣政策聲明,此次無點陣圖與新聞發布會,需重點關注。

美聯儲決議關注貨幣政策聲明轉變,美元恐難獲大幅提振


德意誌銀行(Deutsche Bank)認為,美聯儲5月決議料難以令市場過於興奮,因此次利率決議無點陣圖與新聞發布會,市場計價顯示加息幾率僅為4%,按兵不動將為大概率事件。

該行經濟學家團隊認為焦點將為貨幣政策聲明的轉變,需尤為關注是否暗示管委會對6月決議作出更大轉變進行鋪墊,料承認但淡化一季度經濟增長下滑的影響。

更為重要的是,管委會將更新對通脹的看法,預計將稱通脹已上漲,逼近2%的目標水平,也可能指出近幾個月來基於市場的通脹補償指標已進一步上行。

三菱東京日聯(BTMU)稱,市場預計美聯儲將在貨幣政策聲明中承認通脹逼近目標水平,不過當前階段不大可能大幅轉變貨幣政策前景。

3月決議顯示美聯儲對2018年利率中值預測沒有改變,暗示仍將加息三次,但聲明中顯示,2019-2020年將更加陡峭地加息,自此以來,市場進一步提升對其年內再加息三次的計價。當前來看此計價似乎是合理的,因此5月聲明做出新的鷹派暗示,以強化美元上行動能的障礙較大。

技術面顯示美指存回踩200日移動均線的可能


技術面來看,日線圖顯示美指存在回踩200日移動均線91.97的可能,跌破後可能依次向下測試91.70和91.29,分別為95.15跌至88.25的50%斐波那契回撤位和10日移動均線。

指出,上行方面,若成功攻克5月1日高點92.55,將打開依次漲向92.64和93.68的空間,分別為1月10日高點及95.15跌至88.25的78.6%斐波那契回撤位。
美元上破年線多頭前路仍艱,美聯儲決議恐難引爆市場
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:05,美元指數報92.39/41。

低迷製造業PMI將令英鎊多頭徹底喪膽?恐怕未必!

周二(5月1日)歐市盤中,英鎊兌美元震蕩走低後快速回落,跌破1.37後最低觸及1.3667,現收複部分跌幅,交投於1.3690一線。

英國4月製造業PMI大跌,進一步削弱英國央行5月加息預期,英鎊擊穿1.37至逾三個月低位1.3667,不過一組低迷經濟數據恐難轉變英鎊中期相對樂觀的前景,中期內多頭有望強勢回歸,年底可能漲回1.42。

低迷製造業PMI將令英鎊多頭徹底喪膽?恐怕未必!

製造業PMI接棒GDP重壓英鎊,多頭失守1.37


英鎊兌美元承受額外賣壓,稍早公布的英國製造業PMI數據表現不佳,導致近期驟降的英國央行5月加息預期再度回落,匯價擊穿1.37關口錄得1月12日以來新低1.3667。

據FX678觀察,具體數據顯示,英國4月Markit製造業PMI降至53.9,預期54.8,前值54.9。

除PMI數據之外,近期英國一季度GDP、消費者信貸指數、M4貨幣供應、抵押貸款許可及個人貸款淨值均不及預期,加劇了英鎊承受的賣壓,導致匯價在4月初強力刷新年度高點1.4377後急轉直下,並於5月的第一個交易日跌穿1.37。

基於近期英國經濟數據持續低迷,未能出現意外好轉跡象,原本高企的英國央行5月加息預期在當前看來已近乎為零,兼之愛爾蘭邊界問題仍未解決,關注英鎊會否跌破2017年高點1.3657。

一組低迷數據恐難轉變中期前景,英鎊有望強勢崛起


三菱東京日聯(BTMU)認為英國央行5月加息將不會成行,做出此原因的預期是英國GDP表現逼近共識預期,在低迷的GDP公布後,市場對英國央行5月加息幾率的計價從此前的90%大降。

英鎊兌美元已從4月高點1.4377大跌逾4%,11月之前市場料不會充分計價英國央行加息25點,因此市場已對近期經濟數據和可能推遲的加息進程做出過度調整。一季度英國經濟數據的低迷表現料為暫時的,貨幣政策委員會將相對迅速做出反應,因此當前英鎊的續跌空間料不大。

荷蘭國際集團(ING)討論了英鎊兌美元前景,當前維持結構性看漲立場,上周公布的英國一季度GDP不及預期,削弱了市場對英國央行5月加息的預期,導致英鎊再度表現低迷。

當前認為看漲英鎊立場失效可能為時過早,一組經濟數據的發布並不能改變中期前景,在係列因素的共同作用下,2018年英鎊表現可能較為樂觀。也就是說,市場可能重新計價“英國脫歐”的結構性風險溢價,及較低的短期經濟不確定性。

法國興業銀行(SocGen)稱,由於英國內政大臣陸克文因移民醜聞辭職,英鎊兌美元仍承受賣壓,市場做空情緒濃厚,極有可能進一步走軟,目標下看1.3660,不過年底料再度漲回1.42。

短期英鎊下行空間猶存,上行仍承壓10日移動均線


技術面來看,日線圖中MACD及RSI指標均顯示英鎊短線仍存下行空間,關注能否跌破2017年9月高點1.3657,擊穿後可能跌至1月11日低點1.3457,此後目標下看2017年12月15日低點1.3302。

指出,上行方面,關注能否站上10日移動均線1.3929,突破後可能向上測試4月5日低點1.3965及21日移動均線1.4053。
低迷製造業PMI將令英鎊多頭徹底喪膽?恐怕未必!
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:02,英鎊兌美元報1.3692/94。

英銀5月加息恐泡湯,英鎊連綿跌勢遠未至盡頭!

周一(4月30日)歐市尾盤,英鎊兌美元再度回落,盤初震蕩下行後小幅反彈,現交投於1.3734一線。

近期英國公布的核心經濟數據持續低迷,兼之愛爾蘭邊界問題仍未解決,市場對英國央行5月加息幾率的計價大幅降低,多家投行警告稱5月加息或成泡影,且技術面也並不樂觀,英鎊後市恐繼續深跌。

英銀5月加息恐泡湯,英鎊連綿跌勢遠未至盡頭!

英國經濟走疲且脫歐疑雲重重,英鎊跌跌不休


4月中旬以來英鎊兌美元大幅回落,現已回吐3月初以來全部漲幅至兩個月低位,承壓於1.38關口。上周公布的英國一季度GDP不及預期,兼之愛爾蘭邊界問題引發“英國脫歐”憂慮升溫,為近期匯價持續下跌的元凶所在。

此外英國內政大臣陸克文因移民醜聞辭職,她原本會在周一接受國會質詢,不過鑒於她已辭職,看來她不用接受“拷問”了。

指出,此前英國脫歐首席談判代表巴尼耶就曾警告稱,歐盟國家一直否決英國就愛爾蘭和北愛爾蘭避免設立邊界關卡的建議,這意味著英國和歐盟的脫歐談判仍有可能破裂。

英銀5月加息預期驟降,首次加息恐推遲至8月


鑒於上周公布的英國一季度GDP不及預期,野村證券(Nomura)將英國央行首次加息25點的預期從此前的5月推遲至8月,持續認為近期英國係列經濟數據的走軟是暫時的,英國央行將延續加息進程。

該行仍認為全球經濟增長前景樂觀,雖然“英國脫歐”協商令英鎊風險偏下行,但仍預計英國經濟增長率逼近新的較低趨勢水平。

據FX678觀察,丹麥丹斯克銀行(Danske)也表示,市場對英國央行5月加息的預期已大幅下調至25%,鑒於英國第一季度數據表現疲弱,以及英國央行行長卡尼10天前的言論,即他暗示5月加息可能不是絕對的事情,市場下調英國央行5月加息預期也是合理的。

5月10日英國央行將公布利率決議,本周英國的PMI數據將成為這之前英國央行要考慮的最新數據,如果英國的PMI數據還表現不佳的話,英國央行基本就不可能在5月份加息了,那麼加息可能會推遲到第二季度後期或第三季度。

英鎊兌美元繼續承壓,上行料受阻於1.3970


德國商業銀行分析師表示,英鎊兌美元繼續承壓,料於1.3900/70區域面臨強勁阻力。上周五(4月27日)公布的英國第一季度GDP數據不及預期,導致英鎊兌美元大跌,匯價接近3月底部1.3712和去年9月頂部以及2016-2018年上升趨勢線1.3694/58。

短線結利或引發匯價小幅反彈,警惕空頭回補,上行仍可能受阻於55日均線 1.4008,若後續收盤於1.4377上方將改變我們的看跌立場。
英銀5月加息恐泡湯,英鎊連綿跌勢遠未至盡頭!
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:29,英鎊兌美元報1.3734/36。
周一(4月30日)歐市盤中,美元兌日元震蕩上行後上摸至時段內高點109.33,現持穩於109.30附近。

美元需求回暖及地緣局勢降溫,在此前兩個交易日略作修正後,本周初美元兌日元於109上方繼續上攻,後市存上測110的可能,但5月1日是美國對於歐洲鋼鋁關稅豁免的到期日,因此這一天特朗普政府可能會進行表態,或引發地緣局勢憂慮重燃。

半島局勢憂慮降溫美日續攻110,需警惕特朗普再放大招

美元需求回暖及地緣局勢降溫,本周初美日持堅


在此前兩個交易日略作修正後,美元兌日元於109上方繼續上攻,上周五(4月27日)公布的美國一季度國內生產總值(GDP)不及預期,導致匯價從兩個半月高位109.54回落,此後持穩於109關口附近,本周初美元需求的溫和複蘇提振匯價再度上行。

此外朝鮮半島緊張局勢的降溫也助力美元兌日元上行,觸發投資者進行部分冒險交易,最終拖累日元的避險買需。

指出,朝鮮與韓國同意年內結束戰爭,尋求實現半島全面無核化。朝鮮最高領導人金正恩承諾關閉核試驗場地將公開透明。

韓國總統文在寅周一主持召開青瓦台首席秘書官和輔佐官會議時表示,韓朝上周五簽署的《板門店宣言》是宣告半島不會再有戰爭與核威脅的和平宣言,堅信韓朝會不斷增進互信,努力緩和緊張局勢,共創半島新和平時代。

目前匯價已收複大部分上周五錄得的跌幅,關注能否向上突破109.50,有效上破後將延續短期上行動能。

日內稍晚美國將公布美國3月PCE物價指數及3月個人支出,相比CPI,美聯儲更看重PCE物價指數,在美國經濟整體呈上升趨勢的情況下,若通脹能持堅的話,將推升美聯儲加息預期,助力美元續漲,並帶動美元兌日元持續反彈。

美元兌日元上行空間猶存,但需警惕貿易摩擦憂慮重燃


三菱東京日聯(BTMU)於當前水平附近對美元兌日元持中性立場,不過近期反彈存漲至111的空間,下行料於108受到支撐。

北京時間周四(5月3日)02:00美聯儲將公布4月利率決議,並發表貨幣政策聲明, 此次無點陣圖與新聞發布會,料難在匯市掀起波瀾。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉報告也顯示,日元倉位水平重返中性,海外投資者們可能再度開始做空。日本黃金周期間匯價走勢可能是對美股市場做出的反應,因美國長期國債收益率上漲。

周二(5月1日)是美國對於歐洲鋼鋁關稅豁免的到期日,因此這一天特朗普政府可能會進行表態,如果美國政府態度強硬的話,那麼可能會掀起第二輪的貿易摩擦,同時也不排除美國有再次發難中國的可能。

若貿易摩擦憂慮重返,日元避險魅力將再度綻放,從而阻斷美元兌日元的反彈之勢。

美元兌日元小型上升通道內整理,反彈空間猶存


據FX678觀察,技術面來看,日線圖顯示美元兌日元仍於小型上升通道內整理,現再度升破5日移動均線109.17,MCAD及RSI指標均偏多,顯示反彈空間猶存。

上行方面,初步支撐位位於109.50,極有可能上攻110.00整數心理關口,突破後可能漲向極為關鍵的200日移動均線,現位於110.24。下行方面,初步支撐位位於109.00,跌破後可能依次下測108.60和108.00。
半島局勢憂慮降溫美日續攻110,需警惕特朗普再放大招
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:14,美元兌日元報109.30/32。
周五(4月27日)歐市尾盤公布的美國一季度GDP好於預期,帶動美元兌日元刷新時段內高點109.54,現交投於109.33一線,距離110整數心理關口隻有咫尺之遙。

日本央行4月決議鴿派維穩,金融市場反應平淡,日元買需下降及向好美國GDP助力美日進一步上攻110,但美債收益率的回落限製續漲空間,不過日本壽險商海外債券需求旺盛,匯價有望獲買盤支撐。

日元避險買需下滑美日欲擊穿110,多頭人生有望開掛

日銀維穩市場反應平淡,日元買需下降美日上攻110


據FX678觀察,美元兌日元似乎已步入看漲調整階段,徘徊於近兩個半月高位,略低於109.50。雖然市場對日銀4月維穩反應平淡,但日元避險買需減弱支撐美元兌日元上行。

丹麥丹斯克銀行指出,日本央行4月決議最終投票結果為8:1,保持政策不變,並刪除“CPI升幅達到2%的時間可能是2019年前後”這一表述,顯示貨幣政策立場略做出鴿派轉變,將在一段時間內助力結束日銀將退出當前寬鬆貨幣政策的預期。

冒險情緒升溫拖累日元的避險買需,兼之美國經濟數據向好,助力匯價漲至2月8日來最高水平109.54,不過美債收益率的回落限製其續漲空間。

日本壽險商海外債券需求旺盛,美日有望獲買盤支撐


美銀美林對美元兌日元維持建設性立場,從匯價波動及主要壽險商的新財年計劃來看,日本投資者們似乎逐步買入美元兌日元及其他日元交叉盤,本周主要壽險商已公布,或即將公布新財年投資計劃。

上周美日峰會確認了兩國將持續聚焦國家安全共享議程,至少在短期內緩和雙邊貿易緊張局勢。日本首相安倍晉三難以重獲公眾支持率導致匯價面臨關鍵政局風險,在美國總統特朗普將與朝鮮最高領導人金正恩舉行會晤之際,朝鮮地緣政局風險也令其面臨不確定性,不過預計利好資本流將蓋過利空政局風險帶來的衝擊。

野村證券指出,日本壽險商們的投資計劃顯示,其對海外債券的需求仍旺盛,美元兌日元已反彈至壽險商們3月底的目標區間108-112,可能等待匯價回撤至105-108區間後逢低買入。

不過隨著美債收益率吸引力的提升,日本壽險商們料在不進行外匯對衝的情況下,加大對美債的投資。本財年投資趨勢料發生轉變,從對衝歐元區債券轉為不對衝美債,最新的投資計劃顯示壽險商們的低吸資本流料限製美元兌日元及歐元兌日元的下行空間。

美元兌日元上升通道內整理,關注能否上破110


指出,日線圖顯示,近期美元兌日元的持續反彈構築了小型上升通道內整理,已站上5日、10日和100日移動均線,逐步上攻200日移動均線。

若向上突破109.60,後市可能漲向110.00關鍵整數心理關口,及200日移動均線110.25。下行方面,若跌破初步支撐位109.00,可能續跌向4月24日低點108.54。
日元避險買需下滑美日欲擊穿110,多頭人生有望開掛
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:30,美元兌日元報109.30/32。

美元漲勢正歡欲破92,中期隱憂猶存多頭勿盲目樂觀

周五(4月27日)美債收益率上行,兼之歐元及日元承受賣壓,助力美元連續第三日反彈,不過美元漲勢可能對美債收益率的上行反應過度,當前為地緣及貿易局勢降溫所掩蓋,美國較高的雙赤字可能或衝擊中期前景。

美元漲勢正歡欲破92,中期隱憂猶存多頭勿盲目樂觀

歐元及日元承受賣壓,助力美元漲至三個月高位


美指延續此前兩個交易日的上行之勢,現已漲至逾三個月高位,歐市內最高摸至91.91。歐元及日元均承受拋壓,歐元兌美元跌穿1.21至多月低位,美元兌日元於109上方刷新2月初高點,均助力美元反彈。

美指對美債收益率飆升反應過度,但為地緣及貿易憂慮降溫掩蓋


實際上美指對近期美國10年期國債收益率的飆升做出了過度的反應,不過美國白宮經濟顧問庫德洛將與財長努欽訪問中國並談判貿易問題,緩解了投資者們對中美貿易摩擦的憂慮。此外韓朝首腦舉行會談助力地緣政局大幅降溫,也提振美元繼續上行。

據韓聯社消息,韓國總統文在寅與朝鮮國務委員會委員長金正恩周五在韓朝邊境板門店“和平之家”舉行首腦會談,會談結束後雙方簽署了《關於實現半島和平、繁榮及統一的板門店宣言》(簡稱《板門店宣言》)。

指出,根據宣言,韓朝將爭取在今年內宣布結束戰爭狀態,實現停和機製轉換。為了構建永久及鞏固的半島和平機製,努力促成韓朝美三方會談或韓朝美中四方會談。宣言稱,韓朝一致確認了通過完全棄核實現半島無核化的共同目標。

美國預算及赤字水平較高,美元中期前景難言樂觀


野村證券認為,隨著美國10年期國債收益率突破3%關鍵整數關口,本周美元指數持續反彈,實際上美元的反彈受“糟糕”因素提振,美債收益率不大可能通過市場對美國經濟增長的再計價而進一步上行。

地緣緊張局勢帶動的商品價格上漲最有可能推高美債收益率,美元反彈伴隨著美國股市及信貸市場的走疲,不過美元中期跌勢並未出現轉變。在這種環境下,持有美元核心空頭倉位的最佳方式為拋售美元兌日元。

荷蘭國際集團認為,美元近期的漲勢將不可持續,美國較高的預算及經常帳赤字水平意味著,美元仍存走軟可能,目前等待相關觸發因素出現。

隨著美聯儲5月議息會議臨近,下周聯儲官員將進入靜默期,一季度GDP表現將成為近期市場主要焦點。

美元初步支撐位於90.89,跌破後或跌至89.95


據FX678觀察,日線圖顯示,美元指數已刷新逾三個月高位,若向上突破200日移動均線92.00,後市可能漲至92.52(95.15跌至88.25的38.2%斐波那契回撤位),及1月10日高點92.64。

下行方面,初步支撐位位於90.89(95.15跌至88.25的61.8%斐波那契回撤位),此後依次為10日移動均線90.52和4月20日高點89.95。
美元漲勢正歡欲破92,中期隱憂猶存多頭勿盲目樂觀
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間20:40,美元指數報91.96/98。

美聯儲的超級賭局:就業與防惡性通脹真能兼得?

美聯儲官員似乎越來越相信,他們可以在不引發惡性通脹的情況下讓美國經濟保持強勁增長。這對美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)來說是一場高風險的賭博,因為美國失業率很低、物價壓力不斷上升以及需財政刺激提振經濟。

美聯儲的超級賭局:就業與防惡性通脹真能兼得?

美國的通脹前景出現改善,推動10年期美國國債收益率升至逾3%的四年高位,並推動美元升至三個月來的最高水平。然而,美聯儲官員預計將在下周會議上保持利率不變,並暗示不會改變2018年加息兩到三次的漸進緊縮政策。

他們的謹慎態度與美聯儲過去商業周期中采取的先發製人策略背道而馳。這種反差並沒有逃過美聯儲官員的注意,他們還記得曆史的教訓。

上周五,芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)表示,有時候他自己都感到疑惑。他是否因為忘記上世紀70年代嚴重的通脹,從而冒著博士學位被撤銷的風險。對於未來的經濟數據,美聯儲有機會更加耐心地進行解讀,並做出回應。

實際上,埃文斯並不是美聯儲唯一的鴿派人士。上周,克利夫蘭聯儲的強硬派主席梅斯特(Loretta Mester)表示,她預計美國的通脹率不會大幅上升,這違背了陡峭的加息路徑。此外,舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)表示,沒有看到表明通脹壓力加劇的跡象。值得注意的,威廉姆斯將在今年6月正式擔任紐約聯儲主席。 

美聯儲的自由放任政策是帶有巨大風險和回報的實驗。美聯儲預計,明年年底前將把利率維持在具有刺激效果的水平。也就是說,他們將把利率維持在所謂的中性利率以下。中性利率既不支持經濟增長,也不阻礙經濟增長。美聯儲隻會在2020年才會考慮緊縮的政策立場,利率在2020年年底前將達到3.4%,高於2.9%的中性利率預估。 

今年新增的加息動力是1.5萬億美元的減稅和3000億美元的新聯邦支出。美國總統特朗普(Donald Trump)認為,在勞動力市場已經緊張的時候,稅收改革與放鬆管製相結合將有助於經濟加速發展。

美聯儲前理事邁耶(Laurence Meyer)表示,美聯儲的官員們正在冒著一定風險,或者更確切地說,這是由於財政刺激措施不當造成的風險。他們不能阻止利率上調過高,因此現在的問題是,他們能否在不引發經濟衰退的情況下遏製這種局面。

邁耶還表示,這樣的結果將是“一個完美的軟著陸”。在這種情況下,美聯儲的緊縮措施足以抑製通脹,但不會對經濟增長和就業造成嚴重損害。

美聯儲的超級賭局:就業與防惡性通脹真能兼得?

美聯儲官員們意識到這是一場賭博,但表示他們有充分的理由來賭一把。在3月份的政策會議上,他們討論了這樣一個問題:作為一個強大的經濟體,美國如何幫助他們實現2%的目標通脹率。在過去六年中大部分時間,他們都沒有實現這一目標。 

事實上,美聯儲內部也出現了軟化2%通脹目標的想法。美聯儲3月份的預測顯示,2019年和2020年,排除能源和食品價格的美國核心通脹率將稍低於2%。

4月16日,紐約聯儲主席杜德利在接受電視台采訪時表示,隻要美國的通脹率不超過2%,就可以逐步提高利率。

風險管理正在推動美聯儲的這一戰略。美聯儲官員希望能就下一次經濟衰退做好緩衝準備。這將有助於將利率保持在零以上,因為他們將放鬆政策以支持經濟增長,並幫助穩定通脹預期,以避免通貨緊縮風險。通貨緊縮對美國經濟是有害的。 

此外,鮑威爾領導下的美聯儲也將沿用前主席耶倫的經驗。

美國的失業率連續六個月保持在4.1%的低位,盡管新增了130萬個就業崗位。這是個好消息。與此同時,沒有證據表明美國的工資或通脹率會突然加速上升。
 
道明證券駐紐約的首席美國宏觀策略師漢森(Michael Hanson)表示,失業率與通脹間的關係存在風險,可能突然發生變化。過熱的經濟增長可能迫使美聯儲更積極地收緊貨幣政策,從而引發經濟衰退。

4月13日,波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)在接受采訪時表示:“我們必須保持警惕,確保不會過度刺激經濟,導致工資或者物價增速超過我們的長期預期,或者導致引發人們對金融穩定感到擔憂。 

在某種程度上,美聯儲官員可能不得不發出這樣一種信號,暗示通脹過高已經持續了足夠長的時間,他們將加快緊縮的步伐。這將是美聯儲的一次重大變革,即使美聯儲不像1994年在前主席格林斯潘(Alan Greenspan)領導下表現得那麼咄咄逼人,還是可能造成混亂。1994年的時候,美國的利率在短短12個月的時間裏翻了一倍,上升至6%。

美聯儲駐紐約的全球經濟研究主管哈裏斯(Ethan Harris)表示,從曆史上看,美聯儲在這個方面並不是很成功。他承認,美聯儲想做出改變難度很大,但依然值得一試。
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