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專家稱若無協議脫歐成真,短期內將重創英國經濟

英國智庫的專家警告稱,在一個不斷發生變化的歐洲,無協議脫歐短期將對英國經濟造成混亂而嚴重的影響,還將危及就業和貿易聯係。 

專家稱若無協議脫歐成真,短期內將重創英國經濟

英國脫歐影響英國就業和貿易聯係


英國脫歐大臣拉布(Dominic Raab)表示,隨著脫歐談判進入最後的階段,他相信與歐盟27國達成脫歐協議的80%工作已經完成。

但是,他的內閣同僚福克斯(Liam Fox)最近提出,無協議脫歐是最有可能達成的結果。

9月3日,該智庫在一份30頁的評估報告中表示,這將意味著,許多支撐英國經濟和監管結構的規則沒有被取代的話,就會消失。

對於無協議脫歐的短期衝擊,智庫的分析如下:

1.食品供應可能會暫時中斷。例如,由於英國嚴重依賴從歐盟進口牛肉,牛肉貿易可能會崩潰,並將被迫按照WTO的規則征收關稅。

2.允許英國遊客在歐盟享受免費醫療的歐洲醫療保險卡,也將從英國脫歐那天起失效。

3.幾乎可以肯定的一點是,北愛爾蘭和愛爾蘭之間的邊界將會加強,包括出現硬邊界。

4.由於英國將在一夜之間成為“第三國”,與歐盟企業簽訂的法律合同和商業安排的地位將不得而知。

5.如果真的出現無協議脫歐,可以肯定的一點是,貨物通過邊界的處理時間將延長,可能會在多佛海峽排起長隊,迫使企業重新考慮他們的供應鏈。

智庫的專家表示,從長期來看,在一個不斷變化的歐洲,英國將有時間恢複其貿易地位,並可能與歐盟27國達成協議,以應對其它許多實際的挑戰。

該智庫在報告中稱:“我們不應該假定,盡管損失是真實的,但必然是持久的。”該研究淡化了爆發全面金融危機的風險,稱盡管英鎊可能大幅貶值,英國的信用評級可能被下調,但最近的經驗表明,這未必會阻止政府廉價借貸。

但在短期內,尤其是如果脫歐談判破裂,討論采取措施降低風險在政治上變得困難,那麼這種結果造成的破壞將是巨大的。

海關和其他邊境檢查或面臨破壞


脫歐派人士常常表示,英國可能很快恢複按照WTO規則進行貿易。但報告稱,將這種地位正式化需要時間,與此同時,這種破壞將具有重大意義。

報告稱:“把焦點放在WTO上,將其作為最終貿易安排的後盾, 這很少或根本沒有告訴我們,無協議脫歐將對經濟和社會造成短期破壞。

報告的作者還駁斥英國政府這樣一種希望,即歐盟27國可以被說服,願意保持本國邊境不受海關檢查的希望。或者,正如脫歐派人士指出的那樣,WTO規則迫使這些國家這樣做。

報告稱,英國政府的含蓄希望是,在實踐中,英國和歐盟雙方能同意,讓大多數事情維持目前的狀態。幾乎可以肯定是,這種想法過於樂觀了。 

分析指出,面對海關和其他邊境檢查將會造成嚴重的破壞,尤其是對那些供應鏈遍布歐盟的公司來說。製造業、零售業和物流業目前經營泛歐洲的“準時製”生產、運營和物流係統,其遭受的衝擊將最大。最明顯的例子是空中客車等航空公司,以及豐田、寶馬,福特等主要汽車製造商,以及吉凱恩等汽車供應公司。

鑒於英國目前無法供應許多進口零部件,以及囤積進口零部件過於浪費,撰寫報告的專家們辯稱,在某些情況下,如果這些複雜的安排被打亂,可能會非常迅速地進行重新安排,而這將危及數千個就業崗位。

報告補充稱,尤其是在汽車行業,西班牙、斯洛伐克、波蘭和羅馬尼亞等國仍有大量閑置產能,而西班牙和德國的航空航天部門也存在著閑置產能。 

專家們指出,歐盟27國的公司也將受到影響,但英國遭受的影響可能超過四倍。 

該報告承認,雙方都沒有以達成無協議脫歐結果為目標,但補充稱:“正如我們所知道的那樣,政治有時會產生嚴重的次優結果。”
英國民眾擔心“脫歐”談判失敗,危機英國經濟,呼籲舉行第二次公投,但英國首相特雷莎·梅堅持其“脫歐”藍圖不妥協,表示再次公投是對英國民主的“嚴重背叛”。

盡管二次公投呼聲陣陣,英國首相仍堅守脫歐藍圖不妥協

特雷莎·梅堅守“脫歐”藍圖



周六(9月1日)英國首相特雷莎·梅表示,不會舉行第二次脫歐公投,稱再次公投是對英國民主的“嚴重背叛”。

英國將於2019年3月29日脫離歐盟。然而,由在野的工黨及自由民主黨議員組成的跨黨派團體希望針對英國與歐盟談判後的“脫歐協議”舉行公民投票,以翻轉結果。

對此,特雷莎·梅表示,自己不會向主張“二次脫歐公投”的人屈服,她表示,未來幾個月對塑造英國的未來非常重要,她很清楚自己的任務,政府將執行英國公民做的民主決定,在明年3月29日脫離歐洲聯盟。

她還稱,她有信心能替英國拿下“好協議”,但同時也做好“無協議脫歐”的準備。
 
她表示,自從她7月在契克斯(Chequers)的鄉間官邸取得內閣同意,達成軟脫歐計劃後,脫歐談判已有“實質進展”,並表示“我不會因為被迫,就對契克斯提案做出無助於國家利益的妥協”。

今年7月,特雷莎·梅召集內閣成員在首相鄉村官邸契克斯別墅會商後製定一份“脫歐”藍圖,獲稱“契克斯計劃”。
  
“契克斯計劃”提議英國“脫歐”後在境內設立“貨物自由貿易區”,保留與歐盟一致的貿易規則和產品標準,以確保英國與歐盟國家之間包括農產品在內的貨物自由流通,同時避免英國北愛爾蘭地區與歐盟成員國愛爾蘭之間出現“硬邊界”
  
方案同時提議,服務業遵循英方製定的監管法規,意味著服務業進入歐盟市場不再適用關稅同盟和單一市場成員待遇;英國可以與其他國家自主簽訂貿易協定;中止歐洲法院對英國事務的司法管轄權;移民管控等涉外事務不再受歐盟約束。

特雷莎·梅說:“我不會就‘契克斯計劃’作讓步,那不符合我們的國家利益。今後幾個月對我們國家的將來至關重要,我清楚自己的使命。”

特雷莎·梅還重申,如果英國與歐盟無法就“脫歐”協議達成一致,她不排除“無協議脫歐”的可能性。她認定,英國不會就“脫歐”舉行二次公投,因為那將是一種“背叛”。

保守黨“內訌”著手起草新方案



“契克斯計劃”遭遇保守黨內部部分成員反對。一些“脫歐”支持者認為,這項方案意味著英國“脫歐”後在經濟領域仍將受製於歐盟。

兩名時任內閣要員、“脫歐”事務大臣戴維·戴維斯和外交大臣鮑裏斯·約翰遜今年7月相繼請辭,以對抗“契克斯計劃”。他們認為,這項計劃立場不夠強硬,將讓在公投中選擇“脫歐”的民眾失望。

英國媒體2日報道,保守黨多名“脫歐派”議員正在著手起草另一份“脫歐”方案,旨在棄用“契克斯計劃”。他們將在今年9月底召開的保守黨年度會議前發布新方案

按外媒稱,英國政府與歐盟談判進入關鍵期之際,新方案將對特雷莎·梅構成更大壓力。

民眾呼籲第二次公投



上月,英國《獨立報》網站公布的一份民意調查結果顯示,在1500名受訪者中有近一半人支持舉行“二次脫歐公投”。輿論認為,“二次脫歐公投”支持者眾多與英歐“脫歐”談判進展艱難有關,人們擔心談判失敗可能危及英國經濟。

數百名英國民眾聚集在紐卡斯爾市中心,高舉反對脫歐的橫幅,呼籲政府舉行第二次公投。

英國自由民主黨領袖 文斯凱布爾:在無法達成協議的情況下“脫歐”,英國將付出巨大代價,也存在巨大風險。現在保守黨內閣對此有意見分歧,能否按計劃實施也不確定,這會讓英國陷入困境。因此,越來越多的民眾希望能看到“脫歐”最終協議,並對此進行公投。

英格蘭東北部曾是脫歐支持者的大本營,但近期調查顯示,該地區脫歐支持率已降到百分之五十。由於擔心“無協議”脫歐的出現,不少民眾開始對兩年前公投中所作出的決定感到後悔。

倫敦市民:我曾經投票支持英國“脫歐”,因為我覺得這會對這個國家有利。然而很不幸,現實卻不是這樣。

紐卡斯爾市市民:作為英國人,我們現在更加了解“脫歐”對我們實際意味著什麼,我認為人們兩年前在“脫歐”公投中並不真正理解自己為何而投票。因此,我認為我們需要另一次公投來決定是否同意政府的“脫歐”談判結果。
周五(8月31日)歐市盤中,美元兌日元快速跌至時段內低點110.69,現收複部分跌幅交投於110.83一線。

中美貿易緊張局勢憂慮重燃衝擊風險情緒,歐洲股市的走軟也提升日元的避險魅力,兼之遭到技術性賣盤打壓,美元兌日元跌破111關口,當前或宜逢高拋售,中期恐深跌至105。

中美貿易戰升級憂慮重燃,日元多頭奮力反攻欲重奪主動權

美元兌日元打破亞洲時段的調整之勢跌至周度新低110.69,並跌穿55日移動均線,現承壓於111.00關口。中美貿易緊張局勢憂慮重燃,而歐洲股市的走軟也提升日元的避險魅力。

據悉特朗普尋求最早於下周公眾意見征詢期結束後,推進對2000億美元中國商品加征關稅。此外特朗普接受外媒采訪時稱,美國正在研究確定中國是否操縱匯率的“公式”。

指出,亞洲時段公布的日本8月東京消費者物價指數(CPI)年率上漲1.2%,好於預期和前值,分別上漲1.0%和0.9%,為日元提供一定支撐。美元及美債收益率的走疲也施壓美元兌日元。

此外日本央行稱,9月份1-3年期日本國債拍賣規模2000億-4000億日元,5-10年期日本國債拍賣規模為3000億-6000億日元,3-5年期日本國債拍賣規模為2500億-4500億日元。

在跌穿111.00關口後,技術性買盤也加劇了美元兌日元的跌勢,時段內稍晚將公布美國8月密歇根大學消費者信心指數終值,若數據表現不佳,可能加重美元賣壓,導致美元兌日元深跌。

瑞銀集團(UBS)指出,鑒於避險情緒上升的潛在風險,維持日元多倉。美元兌日元三個月的預期目標下看110,六個月和十二個月目標分別看指向107和105。

據Fx678觀察,法國興業銀行(Societe Generate)認為,宜於112.16-112.36區間逢高拋售美元兌日元。

短線上行料仍受限於為期多個月的阻力位112/112.16,重要阻力位仍位於113.25/113.38,為去年高點以來跌勢的61.8%斐波那契回撤位。當前已跌破多月趨勢線,下行目標指向109.90。

中美貿易戰升級憂慮重燃,日元多頭奮力反攻欲重奪主動權

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:38,美元兌日元報110.83/85。

美國通脹有加速風險,或支持美聯儲加息

長期以來,低通脹一直困擾著美聯儲的政策模型,導致央行行長們將利率保持在低於正常水平的水平。現在,一個關鍵通脹指標達到了2%的目標位,美聯儲的一些高級經濟學家正在敦促政策製定者更加關注通貨膨脹可能加速的風險。

美國通脹有加速風險,或支持美聯儲加息

經濟學家提醒美聯儲關注通脹加速風險


美國商務部8月30日公布的數據顯示,美國7月個人消費支出(不包括食品和能源)指數同比上升2%。直到今年早些時候,該指數幾乎有六年時間低於2%的水平。如果美聯儲主席鮑威爾傾向采取員工的建議,潛在通脹率重回2%可能證明是轉變政策的好時機。 

以上是美國貨幣事務部高級顧問泰特洛(Robert Tetlow)報告中給出的結論。該部門負責向鮑威爾和華盛頓的其他美聯儲理事介紹如何根據經濟形勢製定政策。

泰特洛的報告建立在鮑威爾8月24日懷俄明州傑克遜霍爾講話內容的基礎上。在講話中,鮑威爾討論了隨著時間的推移,經濟變化的不確定性如何影響美聯儲的利率政策審議。

鮑威爾引用了耶魯大學經濟學家William Brainard在1967年發表的一篇著名論文。此後,許多央行官員將這篇論文解讀為,當經濟基本結構變化存在不確定性時,建議對經濟數據的變化采取不那麼激進的回應政策。

鮑威爾稱,有兩個主要的例外。第一個例外是美聯儲接近零利率界限的時候,就像金融危機期間和隨後幾年一樣。其次則是通脹預期似乎正在上升的時候。鮑威爾表示:“如果預期開始偏離方向,最初反應疲弱的現實或預期可能會導致問題加劇。”

報告稱,美聯儲不應忽視失業率


泰特洛8月29日給出的以上報告就是討論這種情況的。對於美聯儲的經濟學家來說,考慮到美國失業率近幾個月來的下降幅度,這是目前更相關的風險。

泰特洛在報告中寫道:“對於通脹持續性的不確定性,其正確反應不是布雷納德(1967)所說的慣常政策衰減,而是反衰減,這意味著對通脹的反應比已知通脹持續性參數時更為激進。”

這份報告得出的結論是,美聯儲官員不應該僅僅因為通貨膨脹還沒有開始上漲就忽視低失業率,即使他們不確定什麼樣的失業率水平會引發更高的通脹率。

美聯儲的想法是,隨著通脹回到美聯儲希望的水平,最好是重新設定利率,不僅要基於價格上漲,還要基於失業率與他們對可持續失業率估計之間的差距來設定利率。根據6月份的預測,美聯儲官員認為,可持續利率在4.5%左右。美國7月份的失業率為3.9%。

如果鮑威爾采納員工的建議,明年的利率可能會高於期貨市場消化的利率預期。目前,期貨交易顯示,美聯儲官員可能會在未來12個月繼續加息,然後停止加息。這或多或少與他們迄今的策略一致,因為債券市場也認為,美國未來通脹率進一步上升的風險不大。

但是,如果美聯儲官員開始更多地將失業視為政策製定的一個因素,投資者可能不得不重新考慮美聯儲未來可能采取的行動。
美聯儲可能會看到美國通脹率開始上升的趨勢,這是其一直希望看到的情景。這也可能會給市場提供一些支撐,美聯儲正在認真考慮今年再加息兩次,2019年進行多次加息。

美國通脹顯示上升趨勢,強化美聯儲貨幣政策正常化預期

專家預測,美國8月核心PCE指數維持在略高於2%的水平


長期以來,美聯儲一直將美國的通脹目標定為2%,但其最喜歡的通脹指標,即美國CPI的表現卻一直不佳,自2012年4月以來僅兩次達到2%的目標水平。上次美國通脹率達到2%還是在2017年3月份。 

相關數據顯示,美國7月扣除食品和能源的核心PCE物價指數月率預期為0.2%,年率預計達到2%。北京時間8月30日20:30,美國商務部將公布以上兩項經濟數據,同時還將公布美國7月實際個人消費支出月率和個人收入月率。

在8月29日已公布的美國第二季度核心PCE物價指數年化季率修正值為2.0%,美國第二季度PCE物價指數年化季率修正值為1.9%。
 
NatWest Markets首席美國經濟學家吉拉德(Michelle Girard)稱:“這確實讓美聯儲更容易表示,這就是為什麼繼續貨幣政策正常化是合適的。”

吉拉德預計,美國8月份核心PCE年率將再次達到2%,9月份將達到2.1%的峰值。不過,盡管她預計數據將出現更強勁的趨勢,但她也表示,在今年剩餘時間裏,美國的核心PCE指數將維持在略高於2%的水平。美聯儲認為2017年的疲弱跡象隻是暫時的,這一觀點得到了證實。該指數基本將保持在目標水平左右。

美聯儲2019年可能不會加息三次


美聯儲預計將在今年9月和12月再次加息,但市場一直在討論,政策製定者2019年將采取什麼行動,盡管他們預測美聯儲2019年將加息三次。

一些策略師和經濟學家認為,美聯儲可能會在明年某個時候暫停加息,通脹滯後是其中一個因素。

吉拉德預計,美聯儲不會維持2019年加息三次的預期。此外,她還預計,隨著利率接近中性水平,或利率處於刺激性水平,美聯儲2019年隻會加息兩次。

吉拉德還表示,通脹水平略高與美聯儲主席鮑威爾上周的講話相符。鮑威爾上周表示,美聯儲可以繼續走漸進加息的道路。此外,美國經濟強勁,而通脹預計不會失控。她認為,美聯儲沒有理由加快加息的步伐。

在這份PCE通脹報告出爐之前,美國7月份CPI意外飆升。核心CPI同比漲幅從6月份的2.3%升至2.4%,為2008年9月以來最大同比漲幅。吉拉德預計,美國CPI在意外上漲後不會保持高位。CPI上漲的部分原因是,美國的住房成本、酒店價格、機票和汽車價格出現大幅上漲。

通常來說,相比PCE指數,CPI數據更能顯示出通脹的上升。克利夫蘭聯儲指出,這兩個指數之間的一個重大區別在於,與CPI不同,PCE指數涵蓋了消費者沒有直接支付的費用,比如保險公司承擔的醫療成本。
周三(8月29日)歐市尾盤,美元指數回吐部分漲幅,現交投於94.80一線。

4月中旬至8月中旬美元持續震蕩上行,此後一路陰跌,引發市場預期美元逐步臨近中期頂部,雖然美元下行風險不斷加劇,但這種長期預期存在極度不確定,焦點尚未轉至美國雙赤字及傾向性極為明顯的國會。

美元下行風險逐步提升,斷言中期頂部臨近需觀察一數字

美元指數結束此前三個交易日的陰跌之勢,現小幅反彈,逐步向上測試95整數關口。實際上,周二(8月28日)美元跌穿關鍵的94.80支撐位,打開了進一步下跌的空間,不過日內於94.40附近受到良好支撐,從而觸發了反彈行情。

據Fx678觀察,4月中旬至8月中旬美元一路震蕩上行,8月15日刷新年內高點至96.99後持續回落,引發部分投資者預期美元可能逐步構築中期底部。

指出,德意誌銀行預計2019年和2020年美元將大幅走軟,歐元兌美元將依次漲至1.30和1.40,美元兌日元將跌至108和110,2019年上半年美元可能處於重要拐點,屆時歐洲央行將開啟加息進程;

不過AmpGFX全球外匯資本並不認同此觀點,稱這種長期預期存在極度不確定性,尚未準備好預期美元將在何時漲至中期頂部,美國經濟複蘇並未顯示出任何真正的暫停跡象,但不得不承認的是,美元面臨的下行風險提升。

一旦有跡象顯示市場認為美國利率周期處於峰值,焦點將需轉向拓寬的美國雙赤字,尚無任何縮小跡象的財政赤字,及傾向性明顯的國會。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:29,美元指數報94.82/84。
周三(8月29日)歐市盤中,歐元兌美元維持窄幅震蕩走低之勢,現交投於1.1656一線。

在缺乏新的觸發因素的背景下,歐元兌美元暫時無法站上1.17關口,時段內重點關注美國二季度實際GDP表現,不過歐元區與美國相對經濟動能對歐元的衝擊逐步減退,後市更有可能繼續上行,向上測試1.21。

歐元兌美元蟄伏1.17關口下方,多頭養精蓄銳仍劍指1.21

歐元兌美元終結此前三個交易日的上漲之勢,目前交投在1.17關口下方,當前缺乏新的觸發因素似乎為賣方重返市場的原因所在。

月底資本流動及美元表現似乎將在極短期內主導匯價,時段內稍晚將出爐美國第二季度實際國內生產總值(GDP)年化季率修正值,需重點關注。

貿易局勢方面,白宮經濟顧問庫德洛表示美中貿易會談未取得任何結果,另據數據顯示美國7月商品貿易逆差創五個月新高。

指出,三菱東京日聯銀行(BTMU)討論了歐元兌美元前景,認為今年稍早令人大感意外的一大經濟表現為歐元區急劇增長的動能喪失,不過近期持續有跡象顯示相對周期動能開始轉為不那麼利空歐元。

近幾個月歐元區經濟增長似乎已以更為溫和的速度企穩,最新公布的係列采購經理人指數(PMI)調查暗示,三季度經濟增長年化將達到1.6%左右,將與上半年類似,與此同時相對共識而言,美國經濟數據表現開始令人失望。

基於上述因素考慮,上半年歐元區與美國經濟增長動能的差異為主導歐元兌美元的主因,目前該因素對匯價的衝擊逐步消散,強化了該行預期,即歐元自當前水平的下行空間有限。

法國農業信貸(Crédit Agricole)討論了歐元兌美元前景,當前已構築年內低點,截止年底存在漲至1.21的空間。從當前水平來看,美元不大可能兌歐元再度上行,若考慮到投資者們對歐洲央行加息預期的計價可能轉為更顯鴿派的話,情況尤為如此。

與之形成對比的是,利率市場計價顯示同期美聯儲將加息15個基點,若預期得以確認,可能暗示明年歐元兌美元將存在部分利率優勢,特別是考慮到美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在政策利率達到3%後,意欲暫停加息步伐。

與之對應的是,歐元兌美元兩年期利差水平可能再度拓寬,從而支撐年底將漲至1.21的預期。

據Fx678觀察,技術面來看,日線圖顯示,歐元兌美元在向上測試V型底部形態的頸線(1.1740附近點位)後回落,顯示此處的阻力較為強勁,但仍位於短線均線組合上方,關注後市能否有效上破此處。

下行方面,初步支撐位位於55日移動均線1.1614,此後為10日移動均線1.1568及8月23日低點1.1530。上行方面,若向上突破上個交易日高點1.1734,那麼可能繼續上攻7月31日高點1.1745及7月9日高點1.1792。

歐元兌美元蟄伏1.17關口下方,多頭養精蓄銳仍劍指1.21

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:13,歐元兌美元報1.1656/58。
野村證券分析師表示,即便日本央行政策委員會於7月31日決定修改貨幣政策之後,圍繞日本央行下一次政策變化的預期和猜測依然存在。

野村警告若采用明確前瞻性指引,日銀或束縛自己手腳

野村證券表示:“目前,我們認為日本央行容忍市場利率、尤其是長期利率(主要是10年期日本國債收益率)進一步上升的空間非常有限。重點是,日本央行采取了前瞻性指引,根據對低於預期的工資增長和通脹的詳細分析,下調了通脹預期。”

野村證券自己的觀點是,疲弱通脹持續時間比日本央行預測的要長。野村認為,在調整貨幣政策方面的下一步行動中,日本央行采用明確的前瞻性指引可能會束縛住自己的手腳。

在野村證券看來,日本央行對日元升值的擔憂,是其願意冒險采取明確的前瞻性指引,自己動手修改貨幣政策的原因。盡管前瞻性指引仍有效,但野村證券認為,對貨幣政策的任何進一步修正,都將局限於允許長期利率在略大範圍內變動的措施。

野村證券指出,如果日本央行貨幣政策正常化的下一步是提高10年期日本國債的收益率目標,野村就會認為,這一增幅可能與短期政策利率的增幅相同:也就是0.25個百分點。

因此,野村證券認為,不會看到日本央行提高長期利率波動率範圍。與大約0%的指導目標相比,日本央行允許長期利率波動率在-0.25%-0.25%區間內波動。
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