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日本央行將於7月30日至31日舉行貨幣政策會議。本周以來,市場討論的一個熱點話題是:日本央行可能考慮改變其貨幣政策。

日銀決議即將來襲,日本央行下周會調整貨幣政策嗎?

在日本央行可能收緊貨幣政策的預期轉變之下,7月23日亞市早盤,日本10年期國債收益率跳漲,升6個基點至0.090%,為近半年新高,而上周末收盤時為0.060%。為此,日本央行進行了2月以來首次固定利率購債操作,按0.110%無限量買入10年期日本國債,以修正資本市場的扭曲性投機行為。

專家認為,日本央行今年10月前不太可能調整貨幣政策


不少專家認為,日本央行在今年10月之前不太可能調整其超寬鬆的貨幣政策。日本央行將於下周一(7月30日)召開為其兩天的議息會議。此前有報道稱,日本央行計劃討論更加靈活的方法指引利率,旨在減輕超寬鬆貨幣政策對金融業帶來的負面影響。但日本央行政策的重大變化更可能在幾個月後發生,而不是下周。

三菱日聯摩根士丹利證券經濟學家Yuji Shimanaka表示,日本央行在10月的貨幣政策會議上采取行動是可能的。到那時,因油價上漲,日本的CPI可能會增長1%或更高。

目前,日本央行指引長期利率在零附近。但Shimanaka認為,日本央行可能會上調該目標,將其設定在-0.1%到0.2%這一區間。

日本央行9月不太可能會有大的政策變動,因為這可能會影響執政的自民黨(LPD)的總統選舉,安倍將尋求繼續連任日本首相。

東京知名研究機構Totan Research首席經濟學家Izuru Kato對日本央行政策變化的時間表示讚同。他認為,日本央行將在7月的會議上找出物價增速放緩的原因,並強調長期寬鬆帶來的問題。然後,在今年10月,日本央行將擴大長期利率被允許波動的範圍。

日本大和研究所(daiwa institute of research)首席經濟學家熊穀亮丸(Mitsumaru Kumagai)認為,利率變化將在2020年或之後出現。日元目前的強勁走勢讓政策變化變得困難。此外,2019年上議院選舉這樣的政治事件也阻止明年政策的重大調整。

與此同時,一些專家認為,日本央行不僅不會收緊貨幣政策,實際上還可能會加大貨幣寬鬆力度,以解決停滯的物價增長。摩根大通證券首席日本分析師Hiroshi Ugai認為,日本央行下周將推出前瞻指引,稱長期利率為零的目標將不會發生變化,直到物價增速達到足夠的水平,通脹預期顯示明顯的改善。他認為,以這種方式強化日本央行致力於達到2%的通脹目標實際上是加強寬鬆。

法國巴黎銀行首席經濟學家河野龍太郎(Ryutaro Kono)表示,日本央行將考慮采取技術措施以解決寬鬆政策帶來的負面影響,比如削減日本政府債券購買,或調整其購買的債券期限。但他認為,日本央行不會進行加息這樣的基本政策變化。

東海東京證券:日本央行可能在其政策聲明中添加措辭


東海東京證券(Tokai Tokyo Securities)首席策略師Kazuhiko Sano表示,日本央行將會在下周為其兩天的議息會議結束後,在其政策聲明中添加措辭。

在最大程度上,這一措辭可能會是:日本央行將容忍更高的市場波動性,允許10年期日本國債收益率從零雙向波動20個基點。如果這一情況發生,日本央行將在下午進行固定利率操作,給出一個新的區間信號。在最低限度下,這一措辭可能會說:日本央行會將副作用考慮在內。

Kazuhiko Sano認為,日本央行不會在下周的會議上調整其政策,料日本央行不會將10年期國債收益率從零上調。

日本核心CPI正在放緩,日本央行預計會在下周的會議上下修其物價前景。

Kazuhiko San稱,很難預料在這種情況下會出現削弱寬鬆影響的政策變化。投資者和金融機構可能會偏愛更陡峭的收益率曲線,但這無疑會削弱寬鬆影響並可能因日元走強而破壞日本經濟。

負利率加深將進一步推低貸款利率,且不太可能提振金融機構的收益。但如果結束負利率則意味著收緊貨幣政策,Kazuhiko San預計,日本央行將在明年4到6月考慮正常化貨幣政策。

日興資產:日本央行可能暗示改變收益率曲線控製政策


日興資產管理公司預計,日本央行可能在下周宣布將研究改變收益率曲線控製政策的方式,並強烈暗示希望調高長期利率。

日興資產管理駐紐約首席全球策略師威爾(John Vail)表示,日本央行此舉旨在減輕金融體係的負擔,這也暗示日本央行的負利率政策實施結構將得到放鬆。

威爾表示,市場已經開始接受日本央行政策降低鴿派語調的可能,如今的問題是政策將如何安排,以及將於多快速度實施。

他認為,日本央行可能會在今年四季度將10年期日本國債收益率目標提高20個基點。但是,市場幾乎不擔心日本央行會操之過急,或者會失去對10年期債券收益率的控製。其部分原因在於,央行持有市場的倉位非常大,且日本投資者一直無法擺脫通縮心態。

日經新聞:日本央行下周會議可能考慮改變ETF購買的組成結構


據日經新聞7月26日報道,日本央行下周政策會議可能會考慮改變其購買的上市交易基金(ETF)組成結構。受此消息影響,美元兌日元震蕩下行。

日經新聞未援引消息來源報道稱,在維持購買總額不變的情況下,日本央行將改變其購買ETF的構成,增加東證指數(Topix)相關ETF的購買量,減少日經指數相關ETF的購買量。通過購買Topix相關ETF,日本央行可以購買比日經指數相關ETF涵蓋範圍更廣的股票,因為Topix涵蓋的企業類型更多。

盡管近年來日本央行一直實施寬鬆的貨幣政策,日本6月全國核心消CPI同比上升0.8%,距離日本央行2%的通脹目標仍很遠。因此日本央行正計劃全面整改,以使其超寬鬆貨幣政策更具持續性。

此前,有專家指出,因日本通脹長期處於低位,在本月做出政策決定前,日本央行正進行積極討論,可能修改利率目標和股票購買方式。

日本央行目前每年購買6萬億(兆)日元(折合540.8億美元)的ETF,其中近1.5萬億日元用於購買日經指數相關的ETF,約4萬億日元用於購買東證股價指數(Topix)相關的ETF。

圍繞日本央行購買ETF的擔憂已升溫,因為此舉削減了市場上的流通股,也使日本央行有可能成為一些日本大型企業的最大股東。

消息人士稱,日本央行本月晚些時候召開議息會議時,可能調降其對物價增長的預估,因長期通脹預期不見起色。

澳大利亞聯邦銀行:日本央行可能會改變負利率環境


鑒於日本央行自2016年9月以來沒有進行過重大的政策調整,近年來一直維持超寬鬆貨幣政策,日本央行的任何政策變化都是值得注意的。

澳大利亞聯邦銀行首席外匯策略師Richard Grace表示,日本央行下周最可能會解決目前受負利率影響的日本銀行不斷增長的負債表。他指出:“最起碼,最可能的政策變化是放棄目前往來賬戶餘額的三層利息體係。”

日本央行對金融機構經常賬戶實施三層利率體係:正利率、零利率和負利率。其中,0.1%的正利率適用於金融機構現有往來賬戶餘額,零利率適用於金融機構存放在央行的法定準備金,不包含在這兩個範圍內的準備金將使用的負0.1%利率。

盡管日本央行資產負債表的規模相當於日本GDP的100%,日本年度通脹率仍卡在0.7%。

下圖為全球主要央行資產負債表:(藍線為日本央行、綠線為歐洲央行、紫線為英國央行、紅線為美國央行)

日銀決議即將來襲,日本央行下周會調整貨幣政策嗎?

然而,未來對債券購買或利率環境發生任何變化,都將使通脹實現日本央行設定的2%目標變得更具挑戰性。
美國總統特朗普(Donald Trump)最近對美聯儲采取了咄咄逼人的姿態,公開批評美聯儲將利率定得過高,扼殺了美國的經濟增長。

如何避免白宮幹預美聯儲一幕重演?專家建議公開溝通細節

再加上其他政府官員的言論,這引發了一種令人不安的可能性:白宮可能會迫使美聯儲采取行動,導致通脹過高。

分析師Narayana Kocherlakota認為,為了保護美國免受這種風險,美聯儲需要更加透明。

特朗普所表現出來的那種公眾壓力其實相當普遍。實際上,過去有三位總統及其團隊在貨幣政策問題上保持沉默,但美國前總統裏根(Ronald Reagan)肯定沒有。美國國會從未退縮過:高級共和黨人士敦促前美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)在2011年采取更多的貨幣緊縮政策,盡管美國的失業率遠遠超過8%。 

好消息是,美聯儲在很大程度上成功忽略了當選官員的公開壓力。分析師Narayana Kocherlakota表示,希望這種情況能再次發生。

話雖如此,美聯儲也並非無動於衷。上世紀60年代末,美聯儲就屈服於白宮的要求,將失業率降至15年來的最低水平——這一政策導致了兩位數的通貨膨脹。但是,決定性的信息並不是公開的。壓力來自於行政部門(包括約翰遜總統和尼克鬆總統)和美聯儲相關負責人之間的私下溝通。

那麼,如何防止這種製度崩潰的重演?Kocherlakota指出,一種解決方案是讓更多的溝通公開化——在這一領域,美聯儲在過去50年取得了很大進展。例如,美聯儲對鮑威爾主席的所有會議都有公開記錄。多虧了這些記錄,我們才能知道鮑威爾定期會見財政部長努欽和白宮首席經濟顧問庫德洛。

問題是,記錄沒有告訴大家這三個人在會議上具體討論了什麼。美國政府官員是否指望美聯儲主席放鬆貨幣政策?我們不知道,但我們應該知道。具體來說,應該向公眾和國會提供這些互動的文字記錄或音頻記錄(可能有時間延遲)。

實際上,這也不是一個新的想法。國會共和黨人士三年前也提出了類似的建議,其想采用保護公眾以及美聯儲,免受行政部門導致美國陷入新的“嚴重通脹”的最佳途徑。
周三(7月25日)歐市尾盤,英鎊兌美元維持震蕩上行之勢,現交投於1.3171一線。

英鎊兌美元一度漲至周度新高1.3178,但縈繞於歐洲股市的避險情緒限製匯價的上行空間,在歐盟委員會主席容克訪問華盛頓,美國總統特朗普與歐盟進行貿易談判之際,市場交投趨於謹慎。特朗普在與歐盟會談貿易問題前夕表示,除非談判達成“公平的協議”,否則將實施更多製裁。

無協議脫歐魔咒不除,縱使梅姨掌談判大權英鎊多頭仍鬧心

據Fx678觀察,周二(7月24日)英國首相特雷莎·梅將掌控英國脫歐談判的大權,脫歐大臣DominicRaab作為其授權代表。市場認為此舉表明出現“無協議”脫歐情形的可能性降低,英鎊應聲上漲。

盡管如此,市場仍不看好脫歐前景,荷蘭國際集團(ING)指出,雖然英國央行可能8月加息,但脫歐風險仍是主導因素。該行下調英鎊預期,預計到今年第三季度英鎊兌美元將位於1.27-1.28區間波動,英鎊兌歐元料指向1.0860。

指出,法國農業信貸(Crédit Agricole)也調低英鎊兌美元的預估,因存在無協議脫歐風險。盡管核心情形假定仍然是歐盟和英國最終會達成一項互利和對商業友好的貿易協議,但可能在經曆一段政治不確定性加劇以及對無協議脫歐的擔憂日益升溫時期之後,這種情況才會出現。

道明證券(TDS)表示,過去數周市場市場對英國“軟脫歐”與“硬脫歐”預期左右搖擺,整體而言,脫歐局勢分為兩個階段,第一階段是“離婚”談判,處理英國退出歐盟的事宜,第二階段是建立新的經貿合作安排,重構英國與歐盟的關係。

目前第一階段已完成80%,歐盟在剩餘20%的愛爾蘭邊界問題上驚人的靈活性,年底料達成相協議,而第二階段的貿易協議方面,一旦英國正式脫離歐盟,2019年至2020年歐盟才會充分介入。英國試圖將兩個協商階段合並,以測試歐盟底線,未來貿易協議方面仍存在諸多不確定。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:30,英鎊兌美元報1.3171/73。
周三(7月25日)歐市盤中,歐元兌美元於1.17關口上下來回窄幅震蕩,現交投於1.1694一線。

歐元兌美元延續近期的震蕩行情,稍早公布的向好德國商業景氣指數也無力給予提振,在市場普遍預期歐洲央行7月決議為常規事件的情況下,歐盟委員會主席容克訪美之行為焦點所在,風險仍偏向於美國總統繼續出言強硬,鑒於汽車關稅風險的威脅眾所周知,今天若取得任何重大突破可能都不足以嚴重影響風險偏好。

懾於特朗普關稅恫嚇,歐元難借宏觀良景擺脫牛皮糖行情

歐元延續震蕩行情,歐美貿易緊張局勢再度吸睛


歐元兌美元延續近期的震蕩行情,時段內雖然時段內公布的德國7月IFO商業景氣指數好於預期。具體數據顯示,德國7月IFO商業景氣指數101.7,預期101.5,前值101.8;7月IFO商業現況指數105.3,預期104.9,前值105.1;7月IFO商業預期指數98.2,預期98.3,前值98.6。

丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)表示,市場焦點再度轉向歐美貿易緊張局勢,因歐盟委員會主席容克將訪問華盛頓,美國總統特朗普將與歐盟進行貿易談判。歐盟貿易委員馬爾姆斯特倫將隨同容克訪美,作為歐洲共同貿易政策的主要決策者,兩人均主張對等回擊美國貿易保護政策。

上周馬爾姆斯特倫曾表示,容克訪美意在緩和局勢,防止貿易爭端升級,此前法國財政部長Bruno Le Maire也表示,歐盟不會與“用槍指著我們腦袋”的美國進行貿易談判。

指出,在美國6月1日對歐盟鋼鋁產品加征關稅後,歐盟自6月22日起對從美國進口的價值約28億歐元商品征收報複性關稅。針對特朗普威脅對從歐盟進口的汽車加征20%關稅,馬爾姆斯特倫上周表示,歐盟正在準備一份反製措施清單。

此外特朗普在與歐盟會談貿易問題前夕表示,除非談判達成“公平的協議”,否則將實施更多製裁。荷蘭國際集團(ING)外匯策略主管Chris Turner指出,風險仍偏向於美國總統繼續出言強硬,鑒於汽車關稅風險的威脅眾所周知,今天若取得任何重大突破可能都不足以嚴重影響風險偏好。

歐洲央行7月決議料繼續維穩,歐元恐不為所動


投資者還在關注歐洲央行周四的政策會議以求指引。歐洲央行在上個月會議上向市場傳達信號,稱利率將保持不變“至少到2019年夏季”,當時還宣布將在年底結束其標誌性購債計劃   。

澳洲國民銀行(NAB)認為歐洲央行7月貨幣政策會議為臨時會議,由於沒有更新後的全員經濟預期,極有可能為常規事件,歐洲央行將持續削減資產購買,並維穩利率至明年夏天。

匯市影響方面,此次決議料難左右歐元兌美元,料持續交投於1.1500-1.1850區間,若歐洲央行再投資貨幣政策轉變出乎市場意料,那麼歐元區國債收益率曲線可能進一步趨平,或拖累歐元,不過該行預計歐洲央行將僅對再投資政策作出討論,而非轉變。

歐元繼續寬幅區間整理,短線走勢暫無明確方向


據Fx678觀察,技術面來看,日線圖顯示歐元兌美元仍位於底部寬幅區間內整理,短期均線組合走勢較為粘粘,且動能指標發出的信號好壞不一,後市極有可能持續於區間內震蕩。

下行方面,若跌穿1.1575,將打開依次跌向6月28日低點1.1527和5月30日低點1.1527的空間。上行方面,初步阻力位位於6月23日高點1.1749,此後為7月9日高點1.1792和6月14日高點1.1853。
懾於特朗普關稅恫嚇,歐元難借宏觀良景擺脫牛皮糖行情
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:13,歐元兌美元報1.1693/95。
周二(7月24日)歐市尾盤,美元兌日元收複部分跌幅,現交投於111.16一線。

美元兌日元連續第五個交易日下行,市場預計日本央行可能最快在下周舉行的利率決議上收緊超寬鬆貨幣政策的預期提振日元,此外投資者們仍對美國總統特朗普對美聯儲加息可能放緩經濟增速的抨擊心有餘悸,且美債收益率的回撤觸發了部分美元新的買盤,美元承壓從而打壓美元兌日元。

日本央行有望加入緊縮陣營,美元兌日元跌勢恐沒完沒了

目前焦點轉向下周二(7月31日)將公布的日本央行7月利率決議,丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)指出,日本央行將公布7月利率決議,日元仍保持警惕。

近期美元兌日元與10年期國債收益率價差脫鉤,暗示投資者們為7月31日貨幣政策可能做出的政策轉變做好了倉位準備。日本央行7月決議料不會轉變貨幣政策,但若預期兌現,將對日元帶來提振。

瑞士聯合銀行財富管理公司(UBS)稱,在7月利率決議上,預計日本央行將提高10年期債券收益率至0.12%左右,對國債和日元的舉措可能有新的進展。屆時日元將隨日本央行新措施而走強,對日本銀行業估值再評級。

指出,花旗集團(Citigroup)表示,日本央行或在下周的利率決議會議調整超寬鬆貨幣政策,不宜繼續做空日元。

據Fx678觀察,技術面來看,日線圖顯示美元兌日元未能自周一(7月23日)錄得的兩周低點110.75反彈,已相繼跌穿5日、10日和20日移動均線,目前逐步向下測試200日移動均線。

下行方面,支撐位依次位於110.75、110.55和110.07,上行方面,阻力位分別位於111.33、111.54和112.03。
日本央行有望加入緊縮陣營,美元兌日元跌勢恐沒完沒了
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:14,美元兌日元報111.16/18。
周二(7月24日)歐市盤中,英鎊兌美元震蕩走低後觸及時段內低點1.3072,此後持續反彈收複1.31,現交投於1.3130一線。

美元溫和回撤帶動英鎊重上1.31,英國議會夏季休會臨近脫歐協商影響料暫時退居二線,雖然近期英國公布的係列核心經濟數據走疲,但料難擋英國央行8月加息步伐,即便如此,可能出現的加息決定將助英鎊近期進入整固行情,投資者可利用反彈進場做空英鎊兌美元。

夏季休會來襲脫歐暫居二線,但英銀加息前景恐難振英鎊

在英國“硬脫歐”憂慮及表現令人失望的英國經濟數據的衝擊下,周一(7月23日)英鎊兌美元收跌,周二小幅反彈再度站上1.31關口,因美元溫和回撤,不過脫歐相關不確定性仍鉗製匯價上行空間。

歐市盤中英鎊兌美元走勢明顯缺乏觸發因素,因此此輪反彈可能歸因於美元指數的溫和下行,未能維持上個交易日的漲勢,截至發稿交投於94.53一線。

疲弱的經濟數據,以及政府脫歐立場的政治不確定性加深,在過去一周打壓英鎊走勢,導致匯價降至10個月低點。由於缺乏明確的走向指引,英鎊仍受到其他貨幣走勢的影響。英鎊波動勢將加劇,尤其是如果有跡象表明對英國“硬脫歐”的支持增強的情況下。

安智銀行外匯策略師Viraj Patel稱,英鎊價位繼續反映出不確定性之謎:脆弱的英國政府、圍繞英退最終狀態的不確定性以及經濟政策不確定性等。圍繞英國脫歐的新煩惱以及經濟成長憂慮限製了英鎊的漲幅,如果脫歐疑慮猶存,英鎊兌歐元有可能在2018年三季度跌至0.92。

據Fx678觀察,法國農業信貸(Credit Agricole)發布研究報告稱,英國脫歐的不確定性在歐盟10月峰會前仍將存在,不過隨著英國議會即將進入夏季假期,英鎊的政治因素也將暫時消退。

目前市場的關注焦點已從政治因素轉向8月2日的英國央行政策決議,近期英國6月消費者物價指數(CPI)及零售銷售數據表現疲軟令英債收益率下降,雖然市場仍預期英國央行將在8月2日央行會議上加息。即便如此,可能出現的加息決定將助英鎊近期進入整固行情,投資者可利用反彈進場做空英鎊兌美元。

指出,三菱東京日聯銀行(BTMU)認為英鎊兌美元持續處於守勢,雖然市場認為在議會夏季休會前,英國首相特雷莎·梅領導地位受到的威脅有所降低,令英國央行8月2日利率決議成為英鎊投資者們關注的焦點所在。

本周歐盟已邀請英國討論脫歐相關事宜,特雷莎·梅也已呼籲歐盟坐下來進行協商,相關言論令市場愈發相信歐盟與英國將有能力達成最終的脫歐協議,不過當前階段相關樂觀預期不大可能為英鎊提供大量提振。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:03,英鎊兌美元報1.3130/32。
周一(7月23日)歐市盤中,歐元兌美元交投頗為震蕩,一度跌穿1.17關口觸及時段內低點1.1687,現收複部分跌幅,震蕩於1.1711附近。

中美貿易緊張局勢再度升級,避險情緒籠罩市場,限製具有融資貨幣屬性的歐元的下行空間。本周歐元焦點轉向歐洲央行7月利率決議,雖然主流預期為料難大幅左右歐元,但如何就貿易保護主義引發的短期下行風險與市場進行溝通,或將會成為決策者的關注重點

劃重點!歐銀7月決議恐難左右歐元,但別以為沒看點

上周美國總統特朗普聲稱加息可能放緩經濟增速,且美元走強對不利於美國,此番言論一度重傷美元,目前中美貿易緊張局勢升溫,歐元融資貨幣屬性限製其跌勢。

據Fx678觀察,美方威脅對5000多億美元中國商品征稅,中國外交部表示,中國不是嚇大的。中外交部發言人耿爽表示,對於美方執意挑起貿易戰,中方“不願打、不怕打、必要時不得不打”的立場非常堅定、明確。

本周歐元焦點轉向周四(7月26日)將公布的歐洲央行7月利率決議,如何就貿易保護主義引發的短期下行風險與市場進行溝通,或將會成為決策者的關注重點。

6月行長德拉基聲稱在明年夏天前都會維持當前利率,不過在今年底會取消每月購債300億歐元得債務退出量化寬鬆(QE),預計從今年10月起縮減購置債券規模至每月150億歐元持續三個月。

指出,分析認為,歐元一直在原地踏步,定於本周召開的歐洲央行政策會議料也難助其一臂之力。今年到目前為止,歐元已經下跌2.5%,而且自5月份以來波幅一直陷於一個大約300點的範圍。歐元兌美元年底匯率預期已經從5月的1.26調降到了1.18。

兩年期美國國債與德國國債收益率差上周擴大到了300個基點以上,創出了1990年有數據記錄以來的最高水平。雖隨著時間的推移歐元今年有望走高,然而對於這種預期,人們頗無底氣,一些策略師最近已經調降了他們先前的預測。

道明證券(TD)指出預計,由於未來一年左右歐洲央行按兵不動,且歐元區宏觀基本面基本維持不變,德拉基料不會透露任何重大轉變信號,不過需澄清歐洲央行利率前瞻指引。

歐元兌美元對此次決議的反應料溫和,突破近期交投區間的難度相對高企;德拉基可能澄清“將維持利率至明年夏天”具體含義所在,但預計難以在市場掀起波瀾。

丹麥丹斯克銀行(Danske Bank)預計歐洲央行不會發出任何新的政策信號,德拉基近期的講話並未透露出任何新穎的觀點,雖然歐盟峰會時傳達出了對私人投資板塊的擔憂;目前焦點轉向他對源於美國保護主義政策的下行風險的看法。

歐元區整體通脹表現符合預期,不過邁入年底料下滑,更為重要的是,6月核心通脹表現料低迷,預計將僅溫和且逐步上行。

法國巴黎銀行(BNPP)指出,歐元區經濟持續複蘇,雖然年初時複蘇步伐持續慢於預期,在內需,特別是企業投資板塊的提振下,歐元區內部貿易逐步擴大,而在國際原油期貨價格上漲的背景下,歐元區通脹上行,但核心通脹表現仍低迷。

投資者們對意大利債券息差的擔憂料令歐洲央行持續進行資產購買,至少將持續至年底,首次加息料於2019年四季度才進行。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:38,歐元兌美元報1.1709/11。
美國經濟在今年春天出現強勢增長,為9年前脫離大衰退以來的最快增速之一。這算是一個好消息,但並不意味著美國經濟就不存在任何問題。

美國二季度GDP增速有望達4% ,但貿易爭端陰雲仍未散去

美國二季度GDP增速有望達到4%


如下圖所示,MarketWatch針對經濟學家進行的調查顯示,美國第二季度GDP增速可能達到4%,是第一季度2%經濟增速的兩倍。其中深藍色柱代表真實的GDP增速,而淡藍色柱代表的是MarketWatch預測的美國GDP增速。

美國二季度GDP增速有望達4% ,但貿易爭端陰雲仍未散去

亞特蘭大聯儲現在預計美國第二季度的GDP增速為4.5%,而宏觀經濟顧問(Macroeconomic Advisers)等一些華爾街公司估計,美國第二季度的GDP增速將達到5%。

蒙特利爾資本市場的經濟學家Michael Gregory和Sal Guatieri表示:“在年初短暫的停頓之後,美國經濟再次開始複蘇。”他們沒有開玩笑。美國的消費提振了支出,招聘再次出現激增,企業提高了投資和生產。爆炸式的經濟增長導致熟練勞動力甚至一些原材料出現短缺,最近美國對外國鋼鐵和木材征稅加劇了這一問題。

任何人都不該依靠著不足的證據,對經濟健康狀況做出長期預測。過去的事件可能會在一個時期內提振GDP,但在另一個時期拖累GDP。

從更廣泛的角度看待經濟是最好的辦法。如果美國第二季度的GDP增速符合預期,那麼美國今年上半年的經濟增速能達到3%,甚至可能更高。這將導致美國全年的GDP增速達到3%。

值得注意的是,美國上一次經濟增速達到3%還要追溯到2005年。過去的12年是美國曆史上GDP增速沒有突破3%的最長時間。

貿易爭端和關稅政策影響美國經濟


快速增長的經濟意味著更低的失業率,更高的工資和利潤。簡而言之,人們更容易實現收支平衡,達到更高的生活水平。10年來,美國經濟增長緩慢一直是一個問題。目前還遠不清楚是否會出現更大範圍的增長。親商的特朗普政府試圖通過大幅減稅和放鬆管製,讓美國經濟更快發展,但在貿易爭端不斷醞釀的情況下,這也帶來許多焦慮情緒。

特朗普總統甚至還公開抱怨美聯儲提高利率,這打破了美國政府的另一個禁忌。數十年來,白宮一直避免采取可能威脅美聯儲獨立性的行動。白宮的劇變迫使華爾街更加關注美國政府。

北京時間7月26日將公布美國6月耐用品訂單等數據,7月27日將公布美國二季度核心PCE物價指數,以及二季度實際GDP年化季率等數據。不過,現在想確定第一波美國和報複性關稅的影響還為時過早。

在政府宣布新的關稅政策前,許多美國公司似乎囤積了外國供應品,或將更多貨物運往海外。外國買家和賣家似乎也這麼做了。這可能會導致最近的貿易報告出現一些奇怪的現象。美國6月份的耐用品訂單很可能激增。客機訂單飆升,汽車製造商在重新建立關鍵的供應線路後,得以提高產量。

這份報告的主要數據是追蹤除五角大樓和商業航空以外美國商業投資得來的。所謂的核心訂單揭示了企業是否在增加投資,這是未來經濟增長的靈丹妙藥。

2016年11月,特朗普當選美國總統,市場預計美國將實施31年來最大的企業稅減免,投資因此出現增加。然而,越來越多的跡象表明,關稅戰的威脅正導致企業推遲一些未來的支出計劃,直到他們對稅收政策的結果有更好的了解。

此外,凱投宏觀的美國分析師Andrew Hunter警告稱,美國企業投資增速似乎進一步放緩。 





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