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周二(11月13日)歐市盤中,美布兩油短線急跌,跌幅均逾2%。其中布倫特刷新4月9日以來低點於68.45美元,日內跌幅2.27%;美原油刷新2月14日以來新低於58.38美元,日內跌幅2.47%,因美國原油產量擴張強勁,加之特朗普近期再次施壓OPEC,市場對於晚間公布的OPEC月報提前消化,導致油價承壓。
特朗普施壓影響猶存油價跌逾2%,料OPEC月報難阻12連陰窘境
特朗普施壓影響猶存油價跌逾2%,料OPEC月報難阻12連陰窘境

隨著近期美國製裁伊朗,但是並未對市場供給產生明顯的影響,油價出現了大幅的回落。考慮到全球原油需求有下降的跡象,OPEC在上周日舉行的阿布紮比會議上決定重新實施減產,預計減產的力度將達到100萬桶/日,這使得油價一度出現反彈。

不過昨日因特朗普表示,希望產油國不會再減產,根據供應情況油價應該比當前水平低很多。這使得市場擔憂OPEC或迫於美國的壓力而無法實現減產的目標。

事實上,目前關於沙特記者哈蘇吉謀殺案尚未蓋棺定論,尚不能排除美國會對沙特施加製裁。因此不排除沙特會迫於壓力而維持當前的產能水平,進而施壓油價。目前市場認為,沙特減產仍不足以抵消明年一季度的供應過剩,在美國施壓的情況下,減產的效果將會大打折扣。

今晚將會公布OPEC月報,市場預期OPEC恐不會出現明顯利多的言論,同時不排除OPEC可能會調低市場的需求預期。

而普氏能源最新公布的一份數據顯示,美國原油產量強勁擴張,煉廠加快返工亦難阻庫存增加,該機構認為本周即將公布的EIA原油庫存數據可能會出現進一步的上漲。

該行預計,截至11月9日的一周內,原油庫存料增加233萬桶;如事實與預期相符,則美國原油庫存將創自2017年初以來首次出現連續第8周上漲,累計庫存將達到4.59億桶左右,同時煉廠利用率上周可能也有所增加,分析師預計煉廠產能利用率將增加0.83個百分點,至90.83%左右;今年,煉廠從複蘇季節恢複的速度比往年更快,這可能會加劇市場對於供應過剩的擔憂。
黃金與原油是大宗商品中最重要的兩個品種,也是投資者很青睞的兩種投資產品,黃金與原油的價格比構成一個能夠預測未來行情的指標——金油比。

金油比的含義就是1盎司黃金所能購買的桶油的數量,這個指標比值越高,表明用原油衡量的黃金的價格高;反之,金油比低則表明用原油衡量的黃金價格低,常使用倫敦黃金現貨價格和WTI原油價格計算金油比。
金油比再次觸及20關口,油價和基本金屬走勢趨同或助推金價

金油比再次觸及20關口


每當黃金價格跑贏原油價格後,金價相對於油價將繼續上漲34個月的時間。當這種價格趨勢形成之後,短期地緣政治對於金價走勢的影響將會讓位於黃金的上行走勢。

從曆史數據看,金油比的均值為15,在15的水平時正表明市場平衡,一旦該比率超過20,說明相對原油,黃金過於昂貴,或者說相對黃金,原油過於廉價。
金油比再次觸及20關口,油價和基本金屬走勢趨同或助推金價

從金油比數據來看,目前位於前期趨勢線的上方,並自趨勢線上方出現一波反彈,目前已經觸及20一線附近,這意味著原油相較於黃金開始變得廉價。如果近期金油比可以維持上行的走勢,那麼就確立了黃金的上漲形態,導致黃金和原油再次出現走勢上較為明顯的分化。

原油和基本金屬的走勢再次趨於一致,或進一步推高金油比


近年來,原油和基本金屬一直維持下行的走勢,這從月線圖上可以看出,同時商品價格指數自2008年的高點也開始了一波下行的走勢。
金油比再次觸及20關口,油價和基本金屬走勢趨同或助推金價

今年8月,基本金屬和原油價格一度出現了分化,盡管兩者均為工業必備原料,但是在伊朗原油產量下降的不確定性因素存在的情況下,供給不足的擔憂推動了原油走強。
金油比再次觸及20關口,油價和基本金屬走勢趨同或助推金價

但是基本金屬卻不存在供給不足的擔憂,相反由於國際貿易緊張局勢以及美國征收鋼鋁關稅等問題,這導致基本金屬的需求出現了大幅的下滑,供給過剩的擔憂占主導地位,這使得基本金屬呈現持續回落的走勢。

不過隨著美國製裁伊朗落實,並未對油市產生明顯的影響,相反由於OPEC產量持續增加,同時美國的原油庫存連續7周增長,市場對於供給過剩的擔憂重燃,這使得原油的走勢和基本金屬再次趨同。

隨著原油和基本金屬走勢再次趨同,基本金屬偏空的走勢或進一步推動油價走低,這或進一步推高金油比的數值。

基本金屬和原油偏空走勢將延續


從周線上來看,WTI已經失守了關鍵的支撐點位65美元,同時近期再次下破60美元整數關口。這意味著如果原油價格一直走低的話,可能會對金價產生積極的影響。

盡管從當前走勢看,處於超賣區間WTI預計將會出現一波反彈,這可能會短時間施壓金價,但是由於對於原油的立場依然是相對看空的,因此這反而給了黃金多頭買入的機會。
金油比再次觸及20關口,油價和基本金屬走勢趨同或助推金價

相較於原油走勢,基本金屬正在做一個更為常見的下跌的走勢,反複的測試上方的壓力,但是未能有效上破,目前下方的支撐大約在330附近,這個位置一旦跌破,意味著中長期的關鍵支撐失守,基本金屬將會面臨進一步的回落,這可能會帶動油價的下跌。
金油比再次觸及20關口,油價和基本金屬走勢趨同或助推金價

而隨著國際政治經濟局勢仍存在大量不確定性,這使得黃金短時間維持在一個震蕩上行的區間。

事實上,金油比已經上破了長期的下降趨勢線,目前仍處於一個早期的階段,這可能會推動黃金的進一步走強。
歐元區各成員國財長日前要求意大利在下周截止日(11月13日)前,修改2019年的預算草案。歐盟曾威脅稱,意大利可能因違背歐盟規則而面臨懲罰。

意大利確認不改預算赤字目標,歐元後市恐面臨挑戰

歐盟要求意大利修改2019年預算草案


11月9日,意大利副總理迪·邁耶(Luigi Di Maio)以及財長特裏亞(Giovanni Tria)表示,意大利堅持預算赤字占GDP最大目標比例為2.4%。

歐盟委員會已經要求意大利在11月13日前提交新的預算方案。歐盟委員會預測,意大利預算赤字占GDP的比例將為2.9%,結構性財政缺口占GDP的比例將達到3%。結構性財政缺口不包括一次性支出和商業周期波動。

根據歐盟的要求,意大利2019年應該將結構性支出占GDP的比例削減至1.2%,此後每年都繼續削減,直到達到預算平衡。

意大利財長特裏亞稱,將最具爭議的問題考慮在內,政府正忙於起草提交給歐洲委員會的解決方案。特裏亞在議會聽證會上表示,意大利將確認其“主要支柱”,因為經濟放緩使財政擴張顯得更加必要。

歐盟委員會10月份否決了意大利2019年的預算草案,稱其違反了此前降低赤字的承諾,也沒有保證減少國家的債務。值得注意的是,意大利是歐元區債務占GDP比例第二高的國家。

11月9日,歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯(Valdis Dombrovskis)重申,如果意大利不改變預算草案的話,歐盟官員們考慮對其啟用“過度赤字懲罰程序”。

他表示:“歐盟方面相信,意大利的財政計算過於樂觀。基本上的假設是,如果意大利增加公共支出,這會刺激經濟,因此有助於減少預算赤字。但是,我們看到這實際上並未實現。”

意大利和歐盟之間的分歧引發金融市場擔憂


意大利和歐盟之間的僵局已令金融市場感到恐慌。在特裏亞發表講話後,10年期意大利國債收益率一度升至3.46%,創下一周來的最高水平。這將其與德國債券的息差擴大至300個基點以上。

意大利副總理迪·邁耶表示,他相信當投資者意識到,意大利政府致力於將預算赤字占GDP的比例控製在2.4%以下時,市場承受的壓力就會減輕。但是,他沒有表示政府願意修改2019年預算草案。

當被問及意大利是否會支付歐盟可能征收的任何罰金時,迪·邁耶稱,相關條款必須得到遵守,他確信意大利能與歐盟達成協議。

實際上,近期意大利和歐盟之間的緊張關係導致歐元不斷下滑。雖然意大利稱願意和歐盟繼續進行討論,歐元一度得到提振,但隨後再次出現回落。意大利下周能否提交新的預算草案,以及其與歐盟的關係是否能有所改善,相信將成為左右歐元未來走勢的關鍵因素。

北京時間11月9日21:16,歐元兌美元報1.1346。

歐元兌美元日線圖如下:

意大利確認不改預算赤字目標,歐元後市恐面臨挑戰
周一(11月5日)歐市盤中,美元指數維持窄幅震蕩走高之勢,現交投於96.61一線。

本周初美元指數維持窄幅震蕩走高之勢,目前交投於96.50附近,市場持續消化上周五(11月2日)公布的全面向好美國11月非農就業報告,此外美國中期選舉迫近,可能引發美元出現一定程度的波動。

美元96上方強勢整理,美國中期選舉或令多頭如虎添翼

美東時間周二(11月6日)美國將進行中期選舉投票,主流媒體出口民調最早可能會在北京時間周三(11月7日)6:30左右出爐。而各州的計票結果通常在美東時間11月6日20:00左右(北京時間11月7日9:00左右)後相繼出爐。通常選情在北京時間11月7日中午就基本明朗。

丹麥丹斯克銀行認為,本周截止目前美元維持強勢表現,在上周美國10月非農就業報告全面向好,暗示美國經濟增長優於其他國家,且歐洲央行考慮實施新的TLRO操作後,本周將迎來美國中期選舉,若大選後美國國會分裂,則美元將受到支撐。

西太平洋銀行分析師表示,美國國會將舉行中期大選,民主黨希望打破共和黨對權力的控製。大選結果或出現分裂的美國國會,但中期選舉往往會出人意料,因此全球市場可能對周三公布的結果表現出震蕩行情。

雖然中期選舉通常比總統選舉受到的關注度小的多,但11月選舉前的初選和特別選舉中,選民投票率卻急劇上升。中期選舉通常被視為對總統的公投,而現任總統在已經兩極分化的選民中是更具分裂性。民主黨似乎準備控製美國眾議院,一些專家呼籲“藍波”。

2016年特朗普贏得總統選舉,並承諾減稅和擴大基建支出,這刺激美元、美債收益率和風險資產大漲。若特朗普和共和黨在選舉中出現任何挫敗都將導致這些資產出現小幅的反轉行情。但除了基建支出,特朗普政府已經推進減稅、去監管、增加支出且推遲債務上限,若特朗普和共和黨贏得僅面臨指責,則對市場的影響可能有限。

此外本周美聯儲還將公布11月利率決議,雖然市場廣泛預期其按兵不動,但若繼續發出從緊信號,那麼美元將再獲支撐。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:39,美元指數報96.61/63。

宏觀數據量化法,居然準確預測了美元指數走勢

交易圈的測市方法成百上千,歸納總結來說,分兩大類:一個技術面一個宏觀面。通常來講,技術面能夠給出非常明確的進出場位置和後市判斷,但無法解釋行情變動的原因;宏觀面可以將匯率漲跌的前因後果做出透徹解讀,但無法給出詳細的進出場點位和止損水平,並且結論傾向長期,短期內無法見效。兩種方法各自的缺點困擾了無數投資者,那麼有沒有什麼方法可以實現兩者優勢的結合呢?
宏觀數據量化法,居然準確預測了美元指數走勢

ATFX分析師Dean老師通過多年的交易經驗,總結出“宏觀數據量化”的獨特理念,通過將影響行情變動的宏觀經濟指標,比如:利率、通脹率、失業率等等,與匯率的波動進行詳細統計量化,最後得它們之間的基本規律,並最終提出了“神奇數字”理論。
宏觀數據量化法,居然準確預測了美元指數走勢

上圖是通過神奇數字對美元指數進行的年度預測:在2013、2015、2017和2018四個年份,其預測值與實際值相差小於1,可以說完全準確。在2011、2012、2014、2016四年,預測值與實際值相差在在6以內,雖然有一定偏差,但對於一年的波動來說,已經相對精確;隻有在2010年的預測中,出現了9.9的偏差,不盡人意(主要因為疊加08年次貸危機和10年歐債危機,造成神奇數字失效)。
宏觀數據量化法,居然準確預測了美元指數走勢

上圖是通過神奇數字對美元指數10月份走勢的前瞻預測,目標位在98.15,當時美指市價96.71,遠未達到預期值。到目前為止,美元指數最高實現了97.2的峰值,與預測值僅僅相差0.95,可以說是相當精確。

如果想要了解神奇數字的運算邏輯和後續使用效果,敬請跟蹤ATFX匯評文章。

以上分析僅代表分析師觀點,匯市有風險,投資需謹慎

(以上分析由ATFX集團資深分析師Dean提供。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。)

本文由ATFX向撰稿,原文標題是,本文現用標題由根據文章內容微調而來。


美元指數年內恐難創新高,黃金後頭有戲

中美領導人之間的通話從效果上來講,造成了“貿易摩擦緩和”的心理預期,市場非常期待G20峰會上中美傳出利好消息。雖然G20峰會在11月底到來,但是特朗普卻可以在11月6日到來的中期選舉期間贏得更多民眾支持,因為美國也有很多人反對特朗普的貿易政策,而若能緩解貿易摩擦將有望獲得這些民眾的投票支持。

中美洲難民潮出現的時間點非常怪異——美國中期選舉臨近之時。特朗普高調宣布曾兵1萬至1.5萬到美墨邊境,應對五千人的難民,這其中作秀的成分非常大。目的也很明確——為中期選舉造勢,營造“幹實事”的形象。
美元指數年內恐難創新高,黃金後頭有戲
技術面,美元指數在08月15日觸及96.984;在10月31日觸及97.2位置。之後均出現大幅下跌,表明上方存在較強拋壓,短期空頭占據優勢。另外,從宏觀來講,2017年美國通脹率變動幅度為1.2%,可以說非常小,美元指數能夠在2018年實現從88.24~97.2的漲幅,已經算是奇跡,下半年不大可能有新的創出新高或者新低的舉動。
美元指數年內恐難創新高,黃金後頭有戲
另外解讀一下黃金:既然對美指本年度後幾個月的整體判斷為空,自然會對黃金後期走勢持有多頭觀點,這毋庸置疑。隻是需要提醒那些操作短線的交易者,在多頭趨勢當中要避免操作空單,這是大忌。相同的,在空頭趨勢中也不要操作多單,一次也不行,因為這其中的風險非常大。

以上分析僅代表分析師觀點,匯市有風險,投資需謹慎。
(以上分析由ATFX集團資深分析師Dean提供。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。)

本文由ATFX集團2018-11-02周五向撰稿。
周四(11月1日)歐市尾盤,美元兌日元震蕩走低,現交投於112.83一線。

美元兌日元維持窄幅震蕩走低之勢,現承壓於113關口,美元指數在盤面上走軟打壓匯價。英鎊兌美元大幅反彈施壓美元,衝散了隔夜向好美國10月ADP就業人數給美元帶來的提振。

美/日無力站穩113關口,日元空頭考慮見好就收的理由是?

英國央行11月如期按兵不動,報告中暗示未來幾年可能需要加快加息步伐,與英國脫歐相關的不確定性成為這份報告的主旋律,偏鷹言論帶動英鎊上行,不過行長卡尼稱脫歐前景取決於英鎊匯率和貿易局勢,如果出現無序脫歐,英鎊可能進一步下跌,此言論導致英鎊兌美元回吐部分漲幅。

澳新銀行討論了美元兌日元前景,建議投資者在漲向115時逢高拋售,持續認為日元出現更大幅波動的時間節點存在不確定性。

一方面從上個月表現來看日元仍為避險貨幣,避險情緒升溫的幾率為50%,但資本流的企穩可能帶動美元兌日元大幅反彈。從策略上來看,將在美元兌日元漲至115強勁阻力位附近時拋售。

荷蘭合作銀行表示,盡管未來幾個月的利差應該會對美元兌日元構成支撐,但他們認為這對貨幣可能會在2019年下半年走低,這可能是風險偏好下降和對美元前景信心下降的結果。

從理論上講,日本央行的寬鬆貨幣政策應該會削弱日元對美元的價值,不過日元的避險吸引力往往會超過其面臨的下行壓力,因此決定日元前景的潛在興趣,可能是日本央行在其基準情景中概述的風險。

今年美元帶來的更高回報衝淡了日元作為安全避風港貨幣的作用,然而全球經濟增長放緩、美國經濟增長可能放緩以及美聯儲利率趨於穩定的風險表明,日元兌美元匯率明年可能會有所回升,我們已經下調了對美元兌日元的中期預期,並預計在明年年中左右跌至110附近。

技術面來看,美元兌日元初步支撐位位於112.70,跌破後可能加速跌向112.25和112.00,上行方面,隻有持續向上突破113.10,才有可能依次漲向113.40和114.00。

美/日無力站穩113關口,日元空頭考慮見好就收的理由是?

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:40,美元兌日元報112.83/85。
隨著2018年慢慢接近尾聲,美聯儲預計將再次加息。目前市場面臨的一個真正問題是,2019年將會發生什麼,這可能受到美國通貨膨脹的推動。 

市場認為,美聯儲可能在12月實行2018年的最後一次加息,將利率上調至2.25%-2.50%。不過,該行動也並非是絕對的。在今年9月份的美聯儲會議上,雖然多數人似乎支持實行2018年最後一次加息,但還是有4名與會者支持維持利率不變。當然,隨著12月慢慢臨近,大家的觀點可能會發生改變。 

特朗普難阻美聯儲12月加息預期,美元有望繼續溫和上漲

此外,不同的美聯儲主席采取了不同的方法,來處理美聯儲官員的不同意見。至於美聯儲現任主席鮑威爾是支持大多數人,還是為了在2019年3月達成共識而猶豫不決,這點還有待觀察。目前看來,如果美國的經濟數據一如既往保持積極,他很可能會繼續推進加息政策。

分析師Simon Moore列出了與美聯儲加息政策有關的五個要點:


美聯儲做出利率決策的時間點

美聯儲2018年再次加息似乎很有可能——目前市場暗示12月加息的幾率高達三分之二。但真正的問題集中在2019年及以後的利率走勢上。

目前,美聯儲官員預計2019年將加息兩到四次,其加息次數可能與今年類似。接下來的問題是,利率將在何處見頂。目前美聯儲官員認為,2020年可能接近緊縮周期的尾聲,根據他們自己的預測,利率將在3-3.5%的水平結束。

不過實際上,這一利率水平還是一個相對較低的水平。至少從上世紀60年代以來的大部分時間裏,美聯儲在緊縮周期結束前將利率設定在5%以上。鑒於美國的低失業率和合理的通脹水平,目前尚不清楚,現在所處的經濟周期時點與之前時期有何不同。

很明顯,這個周期要慢一些,要完全複蘇需要更長的時間。但是,現在的情況看起來與曆史上利率大幅上升時期非常相似。因此,除非美國的經濟形勢明顯惡化,否則對於利率達到4%之前會否停止上升,還無法下定論。

債券收益率曲線倒掛

另一件需要注意的事情是債券收益率曲線倒掛,即短期債券利率高於長期利率的現象。如果真的出現這種情況,這對美國經濟來說通常是一個壞信號。

這是利率製定者一直關注的問題,但2018年迄今為止從未出現這種情況。

債券收益率出現倒掛是一個問題,因為這意味著,債券市場參與者可能看到經濟衰退即將來臨,通常預期美聯儲將不得不降息以刺激經濟增長。目前的債券收益率曲線很平,但不是負的。無論美聯儲如何推進未來的政策,收益率曲線倒掛都會令人感到擔憂。

特朗普對美聯儲的影響

觀察特朗普對美聯儲的言論也會很有趣。美聯儲等央行之所以獨立,正是因為其政府往往在管理利率方面做得不好。想要短期內維持過低利率存在風險,其結果可能導致經濟硬著陸,這意味著經濟將在困境中掙紮很長一段時間。

美國總統很少公開反對美聯儲,而鮑威爾是特朗普自己任命的美聯儲主席。因此,特朗普多次抨擊鮑威爾令人感到很驚訝。對於市場來說,忽視特朗普的言論可能會更好。但是,每每特朗普在利率政策問題上發表評論,總會對鮑威爾或多或少造成一些影響。

美國的通貨膨脹

美聯儲肩負著促進美國就業和控製通脹的雙重使命。

目前,美國的失業狀況良好。從曆史上看,失業率正處於非常低的水平,因此美聯儲目前不需要太過擔心失業率問題。然而,美國的通脹情況可能更令人擔憂。美國的CPI正以每年約2%的速度增長,而這正是美聯儲的目標水平。但是,CPI在過去幾年一直處於上漲趨勢,在某種程度上看,未來似乎將超過2%很多,屆時美聯儲將更傾向於收緊利率。

美聯儲利率決定對投資者的影響

一般來說,投資者的債券投資組合取決於如何看待利率的變化。如果相信利率快於預期上升且幅度更大,那麼持有短期債券就是更明智的選擇。 

然而,如果經濟衰退即將來臨,迫使美聯儲降息,那麼長期債券的表現可能更好。這是一個相對複雜的決定,投資者不僅需要考慮會發生什麼情況,還需要考慮自己的觀點與市場預期有何不同。

若美聯儲加息預期不變,美元指數或繼續上漲



雖然特朗普總統多次攻擊美聯儲,並呼籲美聯儲停止加息,但到目前為止,投資者大多對此不屑一顧。

面對特朗普的批評,鮑威爾和其團隊做出的反應是,他們將做自己認為對經濟最有利的事情,不會受政治的影響。他們認為,目前最好的辦法是繼續逐步提高利率。雖然特朗普總統多次攻擊美聯儲,並呼籲美聯儲停止加息,但到目前為止,投資者大多對此不屑一顧。

Academy Securities的宏觀戰略主管恰爾(Peter Tchir)稱,人們已經習慣了一些意在影響大眾、而不一定會產生任何真正政策影響的言辭、嘩眾取寵的言論和聲明。因此他認為,市場現在對此根本不屑一顧。

10月30日,美聯儲前主席耶倫(Janet Yellen)在一次會議上表示,為了避免美國經濟過熱,美聯儲需要進一步加息。

美元指數日線圖如下:

特朗普難阻美聯儲12月加息預期,美元有望繼續溫和上漲

雖然特朗普多次抨擊美聯儲加息,但對美元指數的影響總體不大。從美元指數的日線圖看,美元指數總體呈現上升態勢,後市有望繼續溫和上漲。
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