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周三(9月19日)日本央行公布了9月利率決議,日本央行保持利率不變,符合預期。

日本央行利率決議維持利率不變,分析師稱其重返觀望模式

日本央行9月利率決議顯示,日本央行保持短期利率在負0.1%不變,符合預期,對經濟的總體看法不變,將會保持目前極低的利率水平更長一段時間,日本央行以7:2的投票比決定維持前瞻指引不變,該行7月份曾進行近兩年來首次調整政策

利率決議顯示日本經濟溫和擴張,維持10年期債券收益率目標,資產購買規模和利率指引不變,日本央行在資產購買決議上以9:0的投票比決定保持不變,維持以靈活方式購買日債的承諾不變,因此其持倉以每年約80萬億日圓的速度增長。

日本央行繼續承諾對ETF和J-REIT的購買規模將根據經濟和物價的發展在一定程度上有所波動。

日本央行維持利率決議不變的決定,使得日本央行進一步落後於全球同行,後者正在轉向危機前的貨幣政策。預計美聯儲下周將再次加息,歐洲央行表示計劃在年底前逐步取消債券購買

雖然通脹疲弱迫使日本央行維持大規模刺激政策的時間長於預期,但該央行在7月采取措施以令政策框架可以持續,例如允許債券收益率在目標水準附近更大幅地波動。

外媒稱,在日本央行行長黑田東彥主持下,一般預期日本央行會堅持目前的基本政策設置直到2020年,同時觀察副作用的積累。通貨膨脹率僅達央行2%目標的一半,計劃在2019年下半年出台的上調消費稅將對消費和經濟增長構成挑戰

摩根大通高級經濟學家Masamichi Adachi 這位前日本央行官員在宣布決定前表示,日本央行重返觀望模式。他說由於最近的地震和台風,以及貿易緊張局勢加劇,通貨膨脹遠不及其目標,經濟可能出現暫時放緩的風險。

但是,日本央行審議委員片岡剛士等兩名官員反對維持前瞻指引不變。

日本央行審議委員片岡剛士不同意有關通脹將加速升向2%的看法,稱作為前瞻指引來說,允許收益率更寬幅波動的舉措過於激進,表示需要購買更多日債,以避免10年期或更長期的國債收益率進一步下跌,必須接受前瞻指引將更加清晰地闡述其與物價目標的關係。

日銀利率決議公布後,美元兌日元幾無波動。

日本央行利率決議維持利率不變,分析師稱其重返觀望模式

周二(9月18日)歐市盤中,美元兌日元一度漲至近兩個月高點112.28,此後回吐部分漲幅交投於一線112.07。

美國政府下周起將對約2000億美元中國商品加征10%的關稅,並從2019年起將稅率提高逾一倍至25%,此消息引發避險情緒升溫,一度導致美元兌日元跌至三個交易日低位111.67。

不過10%的關稅稅率遠低於此前預期的25%,在消化了相關消息後風險情緒有所回暖,削弱了日元的避險買需。此外美國10年期國債收益率的溫和上漲也提振美元兌日元。

中美貿易戰升級日元多頭卻現力竭,背後是他們在作祟

指出,中國商務部新聞發言人就美方對2000億美元中國輸美產品加征關稅發表談話稱,美方不顧國際國內絕大多數意見反對,宣布自9月24日起對2000億美元中國輸美產品加征10%的關稅,進而還要采取其他關稅升級措施。對此我們深表遺憾。為了維護自身正當權益和全球自由貿易秩序,中方將不得不同步進行反製。

美方執意加征關稅,給雙方磋商帶來了新的不確定性。希望美方認識到這種行為可能引發的不良後果,並采取令人信服的手段及時加以糾正。

當前中美貿易緊張局勢仍為焦點所在,在經濟數據相對清淡的條件下,相關局勢將仍主導美元兌日元。

加拿大豐業銀行(Scotiabank)表示,美元兌日元面臨的日本國內風險提升,因市場參與者們關注周三(9月19日)將公布的日本8月未季調商品貿易帳、周四(9月20日)將公布的日本央行9月利率決議及周五(9月21日)將公布的日本8月消費者物價指數(CPI)。

利差水平的逐步拓寬仍持續拖累日元,在全球貿易政策不確定性的背景下,將仍為主導因素。

據Fx678觀察,荷蘭國際集團(ING)討論了美元兌日元技術面前景,從多天角度來看維持中性立場,上周五(9月14日)收於曆史阻力位111.95附近點位上方為看漲信號,暗示可能進一步漲向113.15附近目標,因8月底開始於110.60附近構築的下降楔形形態已完成。

不過周一(9月17日)的表現發出了築頂信號,顯示在進一步走高前,未來數日可能存在較佳的買入時機,短線支撐位為逐步上漲的50日移動均線111.37,建議逢低買入。

中美貿易戰升級日元多頭卻現力竭,背後是他們在作祟

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:30,美元兌日元報112.07/09。
在2016年6月的脫歐公投中,英國以微弱優勢支持英國脫歐。現在距離英國正式脫歐隻有6個月的時間了,英國目前的處境如何?

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?

民意調查向英國民眾提出了脫歐相關的很多問題,以了解他們的真實想法。這些問題的範圍很廣,從英國是否應該舉行另一場脫歐公投,到英國脫歐對英國經濟意味著什麼。

以下是有關脫歐的一些要點


脫歐談判的進展如何?

就在去年大選之前,許多人還認為英國政府在處理脫歐問題上做得很好。但是,當英國首相特雷莎·梅(Theresa May)失去下議院多數席位時,民眾的信心就迅速下降。

到去年秋天,認為政府做得不好的人數比例高達61%,認為政府做得不錯的人數比例僅為22%,前者幾乎是後者的三倍。自英國內閣就如何處理英國與歐盟未來關係達成契克斯協議以來,這一比例進一步上升至5:1。

脫歐派選民變得更加挑剔,隻有約20%的人認為政府做得不錯,而70%的人認為政府做得不好(如下圖)。藍線代表“做得非常糟糕”,紫紅色線代表“做得非常好”,而橙色線代表“不清楚”。

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?
然而,選民不僅對英國政府持批評態度。民意調查機構NatCen最近發現,57%的人認為,歐盟在脫歐談判中處理得不好,隻有16%的人認為歐盟做得不錯。

與此同時,民意調查不斷發現,在脫歐這個問題上,選民更可能相信英國保守黨,而不是工黨。

英國會得到一項很好的脫歐協議嗎?

對於英國能從脫歐中得到多少好處,選民們也感到越來越悲觀。

在去年的大選之前,更多的人同意特雷莎·梅首相會達成一項不錯的脫歐協議,但此後的月度民調顯示,隻有約三分之一的人認為英國會達成正確的協議,而近一半的人不這麼認為。

在政府達成契克斯協定之後,民眾的信心出現進一步下降。在ORB最近的民意調查中,隻有22%的人認為特雷莎·梅首相會得到好的脫歐協議,而高達59%的人對此表示不同意(如下圖)。圖中藍線代表“不同意和強烈不同意”,紫紅線代表“同意和強烈同意”,橙色線代表“不知道”。 

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?

不出所料,那些投票支持留歐的人長期以來一直持悲觀態度。即使在2016年9月,也隻有17%的人認為英國脫歐會取得好的結果。

然而,現在連脫歐派選民也普遍存在疑慮。根據NatCen的數據,40%的人認為英國將會得到一份糟糕的脫歐協議,隻有22%的人認為英國會得到一份好的脫歐協議。

英國脫歐對經濟意味著什麼?

更多的選民認為,英國脫歐對經濟有害,而非有益。這也是公投前民眾的立場。

然而,盡管有關英國脫歐經濟後果的辯論仍在繼續,但輿論的天平幾乎沒有改變。根據ICM最近的民意調查,44%的人認為英國脫歐對其經濟有害。這一比例與18個月前43%的比例幾乎相同(如下圖)。藍線代表“樂觀”,紫紅色線代表“負面”,橙色線代表“沒有區別”,紫色線代表“不知道”。

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?

然而,對經濟後果的態度似乎確實會影響選民是否會在另一場公投中以同樣的方式投票。

英國國家自然科學中心(NatCen)最近的一項調查發現,僅一半左右的脫歐選民將再次投票支持英國脫歐。這部分選民現在認為,英國脫歐將不利於該國的經濟。目前認為英國脫歐後經濟會好轉的留歐選民中,隻有五分之二的人會再次投票支持英國留歐。

移民問題的擔憂情緒有所下降

對於2016年投票支持英國脫歐的許多人來說,移民問題是一個關鍵問題,部分原因在於歐盟有關移民自由的規定。然而,最近的一些民調顯示,人們對移民問題的擔憂程度有所下降。

NatCen的數據顯示,認為歐盟移民規定應與世界其他地區相同的人數比例,從2016年秋季的74%降至如今的59%(如下圖)。藍線代表“支持單一市場”,紫紅線代表“結束自由流動”,橙色線代表“不肯定”。

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?

許多民調顯示,對於結束英國的行動自由,還是留在歐盟單一市場,哪個對英國更重要這一問題上,選民們的意見仍大致平分秋色。

雖然大多數留歐派支持者認為,英國留在歐盟單一市場更為重要,但大多數脫歐派支持者認為,結束行動自由更為重要。

英國人還想離開歐盟嗎?

在去年的大選之前,有民調詢問民眾如果再次進行脫歐公投,他們將如何投票。結果顯示,更多一點的人選擇讓英國離開歐盟。

但從那以後,幾乎所有的民意調查都發現,更多一點的人表示將投票選擇讓英國留歐。然而,沒有一致的證據表明,支持留歐的人數隨後進一步增加。

這樣看來,在英國脫歐的利弊問題上,英國民眾的意見仍大致平分秋色。藍線代表支持脫歐的人數比例,而紫紅色線代表支持脫歐的人數比例。

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?

一些民調發現,相比堅持再次投票留歐的選民,依然堅持投票脫歐的選民相比少點。所有的民調都發現,那些在2016年沒有投票的人更有可能稱,他們會選擇留歐而不是脫歐。

因此,如果再舉行一次脫歐公投,結果很可能取決於哪些人決定再次進行投票。

人們希望再次舉行脫歐公投嗎?

人們是否支持第二次脫歐公投取決於他們被問及的問題。

有些民調問及這樣一個問題,即選民們在脫歐問題是否擁有決定權。這些民調很快發現,相比再進行一次脫歐公投,前一種觀點獲得的支持要更多。

類似的,有些民調詢問這樣一個問題,即是否需要進行另外一次公投,試圖接受或者拒絕最後的脫歐協議。結果顯示,大多數認為不應該再次進行脫歐公投(如下圖)。藍線代表“應該”,紫紅色線代表“不應該”,橙色線代表“不知道”。

距離正式脫歐隻剩6個月,英國民眾對脫歐到底怎麼看?

不出意料,這是留歐派和脫歐派產生分歧的一個問題。

不管他們怎麼問,民調通常發現,大約三分之二的留歐派選民希望再次進行脫歐公投。然而,在支持脫歐的選民中,大多數人,可能多達三分之二的人反對這一想法。
國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德警告稱,脫歐所有“可能的”結果都會對英國經濟帶來金融衝擊,但無序的“無協議”脫歐對英國經濟的打擊將尤為嚴重。

IMF發出警告,無協議脫歐會讓英國經濟付出沉重代價

IMF在周一(9月17日)公布的世界經濟前景與風險報告中警告稱,無協議脫歐將損害英國經濟增長並削弱英鎊,導致英國赤字增加。拉加德建議,盡量減少新關稅和非關稅壁壘的引入,以保護英國和歐盟的收入與經濟增長。

英國首相腹背受敵


目前,英國和歐盟之間的談判仍然緊張,雙方在一些關鍵問題上仍未達成一致,比如愛爾蘭和北愛爾蘭的未來邊境問題,以及英國脫歐後的貿易準入程度。

雪上加霜的是,英國國會內部的脫歐支持者反對首相特雷莎·梅提出的契克斯計劃(Chequers plan)。該計劃展示了英國與歐盟未來的關係,這將導致“更溫和”的英國脫歐以及英國與歐洲更緊密的監管協調。

英國硬脫歐派計劃本周在英國各地展開宣傳,呼籲民眾反對首相的脫歐方案。反對黨工黨也趁勢火上澆油。倫敦市長薩迪克·汗(Sadiq Khan)表示,除了就脫歐協議再次舉行公投、讓公眾有機會選擇留在歐盟,已別無他途。工黨影子內閣外交大臣也威脅稱,工黨準備在下議院投票反對首相提出的任何脫歐協議法案,並預測將因此迫使其在今年聖誕節前下台,讓英國進行重新大選。

而在9月10日就有外媒報道稱,大約80名保守黨議員正準備投票反對英國首相的脫歐計劃——契克斯計劃。契克斯閣(Chequers Court)是英國首相的官方鄉間別墅。今年7月,英國政府內閣在那裏就脫歐之後英國與歐盟的關係達成共識,並發表了三頁的協議提案。

在英國和歐盟遲遲無法達成一致,再加上英國政治動蕩的背景下,最近幾周英國“無協議脫歐”的可能性越來越大。首相特雷莎·梅近日接受采訪時表示,她的契克斯計劃的唯一替代選項是無協議脫歐。

“無協議脫歐”將讓英國經濟蒙受巨大損失


IMF預計,英國經濟今明兩年的增長率約為1.5%,但前提是英國和歐盟能及時達成貿易協定,且此後的脫離進程較為順利。IMF表示,更具破壞性的脫歐可能會導致“結果顯著惡化”。

IMF總裁拉加德稱,圍繞英國和歐盟未來關係的基本問題需要得到解決。她表示:“解決這些問題對避免‘無協議脫歐’至關重要。‘無協議脫歐’將使英國經濟付出巨大代價,歐盟經濟體付出的代價則會小一些,在無序脫歐的情況下更是如此。”

IMF表示,盡管新的貿易協定最終會彌補英國經濟因脫歐造成的一些損失,但這樣的協議不太可能帶來足夠的好處,以抵消英國脫歐付出的代價。

英國定於2019年3月29日正式脫歐。歐盟和英國已經達成為期21個月的脫歐過渡期協議,在2019年3月29日到2020年年底之間的21個月時間內,英國將繼續留在歐盟,並仍將擁有部分權力,直到完全退出歐盟。

拉加德表示,任何協議都不會像歐盟和英國之間無障礙的貨物、服務、人員和資本平穩自由流動那麼好。在IMF看來,就算英國和歐盟都以最快速度展開建設性工作,脫歐的工作量之大也“令人生畏”。英國將不得不在海關和其它相關服務中增加人力物力資源以取代歐盟機構,政府還需要重新談判現在參與的數百個雙邊和多邊國際協議,而在明確與歐盟的未來貿易關係之前,許多談判也不能啟動。”

拉加德指出,脫歐不是英國面臨的惟一挑戰,解決生產力停滯不前是另一個問題,英國的政治家們“若能以與針對脫歐同等程度的激情來應對生產力危機,英國的生產力肯定會提高”。

與此同時,一些投行已經在為英國脫歐做準備。9月17日,有外媒報道稱,在英國計劃明年退出歐盟後,德意誌銀行正考慮將大量資產從倫敦轉移至法蘭克福以滿足歐洲監管機構的要求。

德意誌銀行在倫敦持有6000億歐元的金融資產,占到整個歐洲銀行業在倫敦資產的半壁江山,這對倫敦金融城來說無疑是個重大打擊。盡管德意誌銀行尚未就資產轉移規模做出最終決定,但該行已開始縮減其在英國的業務。
債券交易商正加大押注,認為美聯儲將在2019年提高美國短期利率,因就業市場趨緊,且通脹料攀升至2%的目標上方。

多位官員釋放鷹派信號,市場預期美聯儲加息概率上升

多位美聯儲官員暗示將進行更多加息


自9月初以來,許多美聯儲官員表示,他們預計未來幾個月還會有更多加息,因去年12月實施的大規模減稅措施已將美國今年的經濟年增長率提高至3%。交易員們現在不僅相信,美聯儲將在本月晚些時候將聯邦基金利率上調25個基點至2.00%-2.25%,他們似乎更相信美聯儲將在12月再次加息,並在2019年再加息兩次。 

一個多月前,美聯儲12月是否加息,即實行2018年的第四次加息還是個未知數,交易員們也認為,美聯儲在2019年加息兩次及兩次以上的可能性不大。

芝加哥奧布萊恩和聯營公司 (R.J. O 'Brien and Associates)的副總裁曼紮拉(Alex Manzara)表示,很明顯,美聯儲加息的可能性越來越大。

隨著今年夏天美國薪資加快增長,一些美聯儲官員重申了美聯儲將進行更多加息的信息。上周,美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)表示,短期中性利率“很可能在一段時間內超過長期均衡利率”。

另一位有影響力的政策製定者、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)本月表示,目前美國的經濟狀況“已經很好了”,這將允許美聯儲實行進一步加息。分析師稱,可以肯定的是,上周令人失望的通脹數據以及中美貿易爭端可能會促使美聯儲放慢或暫停加息步伐。

市場押注美國利率將上升


美國商品期貨交易委員會(cftc)在9月14日公布的倉位數據顯示,上周押注聯邦基金利率上升的投機者數量超過了押注利率下跌的投機者數量。9月17日,兩年期國債收益率觸及2.799%,創下2008年7月以來的最高水平。

分析師稱,盡管市場預期美聯儲實行更多加息,但一些分析師表示,交易商仍可能低估美聯儲在停止加息前的行動規模。

今年6月,美聯儲官員2019年加息次數的預期中值為三次,比交易員目前的預期高出一次。

日內瓦百達資產管理公司(Pictet Wealth Management)的資深經濟學家科斯特格(Thomas Costerg)談到即將召開的會議中提出的2020年點陣圖。他表示:“我擔心的是,市場不會認可美聯儲的點陣圖。我認為,市場存在低估2019年美聯儲加息幅度的風險,2019年將有更多加息空間。”
美聯儲將在北京時間9月26日公布利率決議,並發表貨幣政策聲明。野村證券對美聯儲此次會議的利率決定,以及主席鮑威爾的談話內容進行了預測。

野村稱,美聯儲9月不加息將震驚市場


野村認為,如果美聯儲9月份會議上不加息,這將令市場感到非常震驚。
 
野村暗示美聯儲9月加息板上釘釘,鮑威爾或透露關鍵信息

野村還稱,這次新聞發布會將是鮑威爾今年7月在國會作證以來面臨的首次問答環節。自鮑威爾上次國會作證後,新興市場的發展、貿易政策以及特朗普總統對美聯儲加息的批評,可能會引發記者對這些話題提出一些質疑。

對於新興市場和外部衝擊,野村預計鮑威爾將在很大程度上遵守先前的言論。鮑威爾此前強調將監控國內金融狀況。美國國內的金融狀況依然具有彈性。而在考慮外部衝擊的影響時,鮑威爾可能會再次強調,這仍然是一個不確定的領域,可能會促進美國的經濟增長——通過談判達成的貿易協定降低關稅——或者如果關稅在很長一段時間內保持不變,就會對美國的經濟增長造成拖累。

野村指出,對於特朗普總統最近對美聯儲加息的批評,鮑威爾可能會以外交方式重申美聯儲獨立的重要性,與其他參與者的評論保持一致。長期決策主席鮑威爾可能會收到關於長期話題的問題。這些話題已經出現在美聯儲會議記錄或最近官員的演講中。在野村看來,這些議題仍在委員會的討論範圍中,這表明達成任何最終決定都還有很長的路要走。然而,至於委員會對這些問題背後的想法,鮑威爾可能會花一些時間進行解釋。

其他機構和市場對美聯儲加息的預測


除了野村證券,還有其他機構就美聯儲加息給出自己的預測。比如,法國興業銀行策略師認為,美聯儲今年將再加息兩次。

此外,對衝基金和投機者已大幅轉向對短期利率和收益率上升進行定價。這一跡象表明,他們的想法正在發生改變。他們現在認為,美聯儲將堅持其長期宣稱的加息步伐和路徑。

從本質上講,他們現在押注美國短期利率和收益率將比以往出現更大幅度上升,預測美聯儲今年在加息兩次,明年將加息三次。
周一(9月17日)歐市盤中,美元指數維持震蕩走低之勢,現交投於94.50一線。

本周初美元指數處於守勢,回吐了上個交易日錄得的大部分漲幅,冒險情緒升溫抑製美元的避險買需,焦點仍為中美貿易緊張局勢,消息稱特朗普最快於9月17日公布對2000億美元中國商品加征關稅,若預期兌現可能帶動美元反彈,不過中期來看基本面因素對美元的支撐力度逐步減退,四季度料跌破94關口。

美元指數現逐步向下測試94關口附近點位,已回吐了大部分上周五(9月14日)錄得的漲幅,當前冒險情緒逐步升溫,抑製了美元的避險買需。時段內美國10年期國債收益率升一度至3.014%,為5月以來最高,但並未給美元指數提供有效支撐。

美元上漲基石鬆動,貿易緊張局勢升級怕是也難扭頹勢

不過美元指數仍易於受到中美貿易緊張局勢的影響,據悉美國總統特朗普仍要對約2000億美元中國商品加征關稅,有報道稱或最快周一公布。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新持倉報告顯示,截止9月4日當周,美元淨投機倉位仍為多倉主導,規模擴大至兩周高位。

不過指出,三菱東京日聯銀行(BTMU)稱,美元近期由漲轉跌的真正動因可能是美國積極的貿易談判進展暫時緩解了對貿易戰的擔憂。近期G10貨幣開始反彈,這一走勢源自於美國計劃展開與中國新一輪貿易談判以避免貿易緊張關係近一步惡化的報道。

然而再次談判本身並不意味中美貿易立場就此轉變,在沒有任何相關進展前,特朗普堅持對2000億美元中國產品引入關稅計劃的風險仍然很高。

加拿大帝國商業銀行(CIBC)稱,預計美元指數將在第四季度交投於93.97附近,而在2019年第二季度達到89.86左右。美元兌海外主要貨幣勢將在中期內貶值,盡管本季度經濟將以高於趨勢的速度增長,其扶助美元在過去一個月裏有所上升,但該基礎的裂縫已經開始顯現。

由於減稅,消費已被放大,但利率上升正開始限製汽車購買和房地產市場活動。與此同時,經濟正在接近充分就業和擴張的障礙,包括數個行業中的勞動力明顯短缺。

此外北美自由貿易協定談判的進展可能會逆轉由保護主義帶來的美元的一些優勢,與其他國家的談判取得進展,在中期內加劇這種影響。

與此同時,美國經常賬戶赤字的上升,將在明年進一步惡化,因出口失去一些動力,這將導致美元在2019年走軟。

據Fx678觀察,技術面來看,美元指數於收斂三角形內整理,上方壓力較大,短線可能繼續走低,支撐位依次位於9月14日低點94.36、前期跌勢的38.2%斐波那契回撤位94.20及7月26日低點94.08。上行方面,若向上突破9月14日高點95.00,目標將依次上看95.08和95.74。

美元上漲基石鬆動,貿易緊張局勢升級怕是也難扭頹勢

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:46,美元指數94.50/52。

白洪誌:美聯儲加息前的震蕩正醞釀趨勢行情

9月是今年第三季度的最後一個月,目前來看,市場似乎陷入震蕩之後醞釀下一波行情。今天我們捋一下股市、匯市以及部分商品,看看投資的機會在哪個市場或者哪個品種?

全球市場概述



從股市、匯市及部分商品來看,美股在全球一枝獨秀,股指的單邊趨勢明顯。美國經濟由複蘇逐步轉為過熱,但美股的牛市還遠遠沒有到要結束的時候。

美元指數在月底美聯儲宣布加息之後的走勢是否如同前幾次那樣,宣布加息之後,利好兌現,美元指數短線下跌。貨幣裏面有風險的是英鎊,短線做空的貨幣,比較好的選擇就是澳元,以及鄰國的紐元。

在美聯儲加息、國債實際收益率上升的情況之下,對利率敏感的黃金要麼觀望要麼做空。

原油價格外弱內強,最近API原油庫存以及美國東海岸的颶風對於油價的推升屬於短期的事件影響,不足以支撐油價繼續上揚。

A股最近的下跌說明隻有藍籌的泡沫擠掉之後才是真正的底部。

美股:全球一枝獨秀



市場的大背景還是中美貿易摩擦。從數據來看,今年美國的科技股例如蘋果和亞馬遜是大贏家,亞馬遜很有可能成為下一個市場破萬億美元的企業。而在美國和香港上市的中國科技股則受到重創,阿裏、京東,以及騰訊為代表的企業,蒸發的全部市值也過萬億。

上周末特朗普講話要求蘋果公司回歸美國,這個言論直接打擊了國內A股的蘋果概念板塊,周一多隻蘋果概念股大幅跳水。而北京時間13日淩晨蘋果的新品發布會就要召開。

就整體而言,美股在全球一枝獨秀,股指的單邊趨勢明顯。雖然很多人都看空它的後市,但是它現在依然堅挺。而且上周末強勁的非農數據又給美股牛市提供了有力的支撐。

大家知道,從資金流的角度而言,股票是最大的風險資產,是資金擴大風險偏好、追逐利潤的首選。如果美股持續走強,顯然它對全球的資金有著莫大的吸引力。

白洪誌:美聯儲加息前的震蕩正醞釀趨勢行情
圖1:標普指數、平均估值與非農數據月線圖

我們看看這幅月線圖,裏面擬合了標普指數、非農數據以及美股的平均估值。從圖中來看,這三者的走勢互相印證,或者應該說是互相影響。非農數據意味著就業情況,而估值意味著市場對於企業平均盈利水平的評估,標普則是美股的價值指數。

目前,這三個指標均處於上漲的趨勢當中,所以,美股的牛市還遠遠沒有到要結束的時候。再加上在美國本土的企業減稅優惠,以及通過加征關稅擋住國外競爭對手的產品,企業的發展當然就會加速,也會雇傭更多員工,這樣就業數據就和薪資水平都會同步上升,美國經濟由複蘇逐步轉為過熱。


經濟的發展體現在數據上面,就是失業率的大幅回落,以及核心通脹數據還有製造業PMI數據的上升。所以,本月底美聯儲幾乎沒有其他不加息的理由。唯一需要關注的就是經合組織的CLI經濟領先指標開始有所拐頭向下,不過這是預示著3-6個月以後的經濟狀況,應該不會對眼下是否加息造成影響。

匯市,震蕩之中醞釀著趨勢



那麼現在一個比較實際的問題就是,美元指數在美聯儲宣布加息之後的走勢會是怎樣?是否如同前幾次那樣,宣布加息之後,利好兌現,美元指數短線下跌。

從現在開始到本月27號美聯儲宣布是否加息還有10個交易日,所以,這些非美品種就算不跌,也不會漲,最多是橫盤。可是現在很多人去抄底,尤其是看著黃金和白銀的CFTC持倉數據去抄底的就要小心。這如同現在去抄底中國的A股一樣具有較大風險。

貨幣裏面有風險的是英鎊,前幾天反複提過最近不要去交易這個貨幣,因為它受各種官員講話的影響太大。不如等“脫歐”條件落實之後再看,無論是否有協議的脫歐,隻要落實,英鎊就要回到基本面上面,大概率還是要跌。

受中美貿易摩擦影響,據統計來自中國的購買相當於澳大利亞全部出口的三分之一,所以,澳洲出口中國產品也被殃及。雖然澳聯儲維持1.5%的基準利率不變,但是當地很多銀行都提高了房屋貸款利率,房地產市場低迷,在墨爾本等以前被爆炒的地段,房價跌幅最高達到20%!所以,短線做空的貨幣,比較好的選擇就是澳元,以及鄰國的紐元。

黃金:對利率敏感的品種要麼觀望要麼做空



對於黃金我們還是維持之前看空的觀點不變,在美聯儲加息、國債實際收益率上升的情況之下,對利率敏感的黃金要麼觀望要麼做空。但是黃金的CFTC持倉報告這次“坑”了很多會看持倉報告的分析師。報告中有一點很多分析師都忽略了,那就是大型投資機構,例如對衝基金,它們有時也會持有黃金的淨空頭頭寸,而很多人以為不會。除了現在這次,上一次則是2011年底2012年初。所以,壞消息是:黃金還沒有跌完;好消息是:上次大型投資機構持有淨空頭頭寸之後,市場就轉向,黃金展開了十年的大牛市,漲幅高達600%!

白洪誌:美聯儲加息前的震蕩正醞釀趨勢行情
圖2:金礦板塊與黃金日線圖

如果觀察圖2中資金流係統的幾個礦業和基金指標,也會發現目前短線根本就沒有做多黃金的跡象。

商品:油價外弱內強



關於原油價格,在視頻的早評裏面也反複講過,伊朗的被製裁對於國際油價的利多因素已經被市場消化。而且近期印度從伊朗進口原油也獲得美國的部分豁免,所以國際原油市場依然還存在來自伊朗的原油,這也是利空油價的重要因素。

最近API原油高於預期的庫存數據以及美國東海岸的颶風對於油價的推升屬於短期的事件影響,不足以支撐油價繼續上揚,70美元對於美原油的阻力較大。按照規律,5的倍數的整數位對於美原油是往往是支撐也是阻力,例如50、55、60、65美元等附近區間,有興趣的分析師可以在圖上調出來看看。而國內的燃料油價格則顯然因為需求推動而顯得走勢略強。

中國A股:藍籌的泡沫擠掉之後才是底部



大盤指數距離股災後的最低位置咫尺之遙,應該說就差一張紙的距離。倒是滬深300和上證50為代表的藍籌股還存在一定的泡沫。何時擠完大盤何時見底。A股的機會越來越多,估計到明年這個時候,遍地都是黃金。

本文由匯通財經資深分析師 老白 原創,轉載請標明出處。
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