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日元匯率在本周已經連續四個交易日全線走強,在周三(2月14日)受到美元指數疲軟的帶動下,美元兌日元觸及了2016年11月美國大選之後的15個月低點,但這還不是結束。周四(2月15日)亞洲時段,日元強勢已久,而日本財相麻生太郎面對日元大幅升值狀況給出的“無需干預”表態,則更是打消了做多日元的投資者的最後顧慮。
日本財相否認幹預匯率必要性,日元坐上火箭再創新高
本周以來日元領跑走強的主要推動力先是在於:在日本央行行長黑田東彥任期即將於3月屆滿的狀況下,有誰來執掌未來日本貨幣政策成為了一大市場懸念。雖然,日本首相安倍晉三確實有意提名黑田連任,但是自上世紀60年代以來,日本央行一把手尚未有在完成5年任期之後繼續留任的先例,因此,在“習慣大過天”的日本,安倍及其幕僚仍在此問題上舉棋不定。

鑒於黑田是貫徹“安倍經濟學”推動日元走弱的主要推手,而大家對他的繼任者能否還有如此強硬手段感到質疑,因此在日銀行長換屆大限將至之際,市場人心浮動的後果便是日元匯率大幅走強,而此前一段時間全球股市暴跌所帶來的風險嫌惡情緒,也令避險貨幣日元在本周出現補漲。

日本財相否認幹預匯率必要性,日元坐上火箭再創新高
另外,隔夜日元強勢,還受到了美元疲軟的主推。雖然美國通脹走強意味著美聯儲會強化政策緊縮力度,表面上利多美元,但是由此帶來的市場利率上升卻可能令美國政府債務危機更加惡化,尤其是在特朗普政府減稅增支的激進財政政策之下,投資者出於長期顧慮,依舊堅持做空美元。

而就在周四早間,日本財務大臣麻生太郎在面對日元匯率近期瘋漲的狀況時,卻對此視若無物,並表態稱,美國和日本經濟狀況近來都相當強勁,在此狀況下,市場匯率的變動是“合理的價值波動”,而日元當前的匯價也遠沒有到需要日本當局入市干預的地步,當前日本方面也沒有干預日元匯率的既定計劃……在他此番言論之後,日元相對其他一籃子貨幣也繼續全線走強。

業內分析師認為,在短暫失守106.50關口之後,美元對日元的下行趨勢已經明朗化,此後一旦日本央行新行長人選遲遲未能公布,市場不確定性會讓美元兌日元進一步下行試探105關口支撐,而一旦失守,匯價就可能奔向2016年秋季的低位。反過來,若黑田的連任任命在近期內被敲定,那麼美元兌日元短線或有反彈空間,當前首要阻力位在107.20一線。
日本財相否認幹預匯率必要性,日元坐上火箭再創新高
周三(2月7日),美國參議院民主黨和共和黨領導人宣布達成一項為期兩年的預算協議,以打破兩黨數月來在撥款問題上的僵局。

美國參議院通過兩年預算協議,美元和美債收益率大漲

該協議計劃兩年內撥款近3000億美元用於國防及非國防開支。根據預算協議,2018財年將增加國防支出800億美元,增加非國防支出630億美元。2019財年,這兩項支出將分別增加850億和680億美元。除此之外,預算協議也包括對德克薩斯、佛羅裏達和波多黎各提供賑災撥款;對社區衛生中心進行兩年的撥款;美國國家兒童健康保險計劃(Children's Health Insurance Program)再延續四年;以及對與運輸、飲用水和寬帶相關的現行基建項目進行撥款。

為達成協議,共和黨參議院領導人麥康奈爾(Mitch McConnell)重申,他將在下周就移民問題進行公開討論,“這對兩黨都公平”。他表示,“我們達成的協議數年來第一次確保美國軍隊將獲得他們需要的更多資源,並確保賑災撥款、基建及對抗鴉片類藥物濫用等事項上的撥款。”參議院民主黨領導人舒默(Chuck Schumer)則表示,盡管雙方作了“痛苦的”讓步以達成協議,這是“美國人民的勝利”,也是一次“真正的突破”。

然而,新的預算協議能否在眾議院通過仍存在變數。眾議院議長保羅·萊恩(Paul Ryan)表示,美國因為這一協議“將更加安全、更加強大”,並敦促眾議院支持該協議。白宮新聞發言人薩拉·赫卡比·桑德斯(Sarah Huckabee Sanders)告訴記者,總統特朗普對預算協議進展的方向表示開心。

參議院達成預算協議的消息推動美元上漲…

美國參議院通過兩年預算協議,美元和美債收益率大漲

由於該協議增加了支出,美債收益率攀升。此外,由於美國國債拍賣不利,美國10年期國債收益率周三(2月7日)大漲7.5個基點至2.845%,30年期美債收益率大漲7個基點至3.117%。

美國參議院通過兩年預算協議,美元和美債收益率大漲

周二晚間,美國眾議院通過了一項短期撥款法案,允許美國政府運轉至3月23日,並遞交至參議院。美國國會需要在本周四午夜之前通過這項短期撥款法案才能避免政府再次關門,因為新預算協議並沒有對政府提供資金,隻是確定了政府預算上限,還需要國會參照這個上限寫出具體的撥款法案。

眾議院少數派領導人洛佩西(Nancy Pelosi)表示,除非保羅·萊恩同意在眾議院就移民法案進行公開辯論,她將對新的預算協議投反對票。

此前,民主黨希望通過一項法案保護童年時跟隨父母來到美國的非法移民,也稱為“追夢人”。共和黨則希望通過一些邊境安全措施。上個月,美國兩黨在“追夢人”問題上僵持不下,導致美國政府被迫關門,停擺三天。民主黨人同意繼續維持政府開門三個星期,直到2月8日。

本周二,特朗普表示,如果民主黨不支持他的移民要求,他“願意”看到美國政府關門,這為撥款辯論注入不確定性。白宮此後表示,總統不希望看到美國關門,也不認為本周的支出法案中會包含具體的移民提議。

去年9月,特朗普宣布中止“童年入境暫緩遣返”(DACA)移民項目,該項目旨在保護那些在兒童時期被父母帶入美國的無證移民(“追夢人”),該項目覆蓋約80萬人。特朗普希望國會在3月5日之前為“追夢人”提供永久的立法解決方案。
周二(2月6日)亞市早盤,澳洲聯儲在2018年開年首個利率決議中,如市場普遍預期,將利率維穩在曆史最低位1.5%不變,澳元兌美元短線小幅下跌近20點,延續早間不佳12月商品及服務貿易帳數據跌勢,現交投於逾三周低位0.7860一線。

澳洲聯儲按兵不動但通脹前景黯淡,澳元跌至逾三周低位

澳洲聯儲連續第18個月維持利率在曆史最低位1.5%不變,符合市場預期,但稱脹將在一段時間內保持在低位,利率決議公布後,澳元兌美元短線下跌近20點,現交投於逾三周低位0.7860一線。

澳洲聯儲按兵不動但通脹前景黯淡,澳元跌至逾三周低位

澳洲聯儲決策聲明中,關於通脹的措辭有所變化。措辭增加了“預計通脹將進一步上行”,不過同時,澳洲聯儲還補充警告稱,澳大利亞通脹將在一段時間內保持在低位水平。

澳洲聯儲並稱,保持政策不變有利於在一段時間內實現,CPI的目標預計2018年CPI將略高於2%,預計通貨膨脹會在一段時間內維持在低檔。GDP增速預計在未來幾年略高於3%。失業率可能持續逐步減少,薪資增長疲軟可能持續一段時間。

澳洲聯儲此次政策聲明並不令人意外,因此澳元兌美元短線反應相對較為平淡。瑞典北歐聯合銀行(Nordea)稱,盡管如此,認為澳元兌美元在當前價位上不會有太多作為,一方面是因為當前商品類貨幣的多頭倉位已經過度拉伸,另一方面實際利差也利多美元。

早間澳大利亞公布的數據顯示,12月商品及服務貿易帳赤字擴大至13.58億,要遠差於預期的2億澳元,這使得澳元兌美元在亞市依舊處於守勢。

技術面上,
澳洲國民銀行指出,澳元兌美元若上破0.8160/70,可能打開漲至較高區間的空間,在基本面沒有重大改善的情況下若持續上破該點位,可能導致澳洲聯儲更不滿澳元匯率。

4小時圖中,技術指標支持看空,因澳元繼續在仍遠低於20看跌均線下方運行,而技術指標在修正了超賣狀況後,依舊處於消極區間。

支撐位:0.7820,0.7800,0.7780。

阻力位:0.7950,0.7985,0.8010。

澳洲聯儲按兵不動但通脹前景黯淡,澳元跌至逾三周低位

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:55,澳元兌美元報0.7854/56。
美國總統特朗普(Donald Trump)1月25日告訴外媒:在他的領導下,美元會隨著時間的推移逐漸走強,美財長努欽最近對於美元的言論被斷章取義了。前不久,努欽發表“支持弱勢美元”的講話導致美指大跌,這下他的臉可是被特朗普打得很疼!

特朗普一反9個月前的觀點,看漲美元並痛批美國財長
 
特朗普在接受達沃斯世界經濟論壇的專訪時說:“美元會越來越強,最終我希望看到強勢的美元。我們的國家在經濟上再次強大起來了,在其他方面也是如此。”

不過特朗普最近關於美元的評論與他過去的評論不太一致。去年4月,特朗普還曾表示他擔心美元“變得過於強大”。

在1月24日的達沃斯世界經濟論壇上,美國財長努欽表示支持美元走弱,稱這樣會有益於美國經濟。在1月25日,努欽是這樣表態的:前財長部長們最近曾經發表置評支持美元走強,但是我的觀點與他們有些許不同。這並不代表我對美元的態度發生了轉變。

特朗普說努欽的講話被斷章取義了,沒有結合具體的語境來理解,並表示自己已經閱讀了他“真切”的陳述。

努欽早些時候關於“美元弱勢”的講話引發了美指下滑2%,這是在追蹤了美元兌其他六種貨幣的表現得出的結論。

周三(1月24日)美指開盤在90左右;早前,美指跌至近三年來的最低水平88.438。不過在特朗普發表此番講話後,美指就開始有所回升,從幾乎三年新低上漲了0.17%至89.361。

特朗普一反9個月前的觀點,看漲美元並痛批美國財長
圖為路透社發表的美指走勢圖,美指已經出現回升
貿易是2018年的核心主題之一。美國經常賬赤字一直是政客們的熱門話題,他們將這些問題歸咎於糟糕的貿易協議以及外幣貶值。

美元跌得還不夠慘?國際金融協會再潑冷水稱被高估10%

美元或被高估了10%


然而,國際金融協會認為,美元的價值可能是真正的問題。國際金融協會1月22日的報告估計,美元可能被高估了10%。

2017年12月,美國的經常賬赤字降至三年來的最低水平,相當於第三季度GDP的2.1%。但第二季度的赤字占GDP的2.6%。經常賬平衡狀況衡量一國的債務和相對其他國家的資金流動。

國際金融協會估計,經常賬比當前主要經濟數據暗示的情況還要糟糕,這是因為其沒有反映出美國大部分貿易都與亞洲市場有關的事實,而美國在亞洲的赤字是最嚴重的。

下面的第一張圖顯示了美國經常帳占GDP的比例,最近的比例為2%。另外一張圖顯示,墨西哥、加拿大、德國、日本和其他國家在美國經常帳赤字中占的比例。

美元跌得還不夠慘?國際金融協會再潑冷水稱被高估10%

國際金融協會在報告中寫道:“主要的經常帳反映出許多不同的驅動因素,包括美國和國外的周期性勢頭,以及匯率波動帶來的影響。”

1月22日,特朗普政府增強了美國的保護主義立場,宣布對進口太陽能電池板和洗衣機征收高額關稅,並承諾未來將采取更嚴厲的貿易政策。

美元走強意味著美國出口疲軟,因此對美國的經常賬戶赤字不利。

下面的第一張圖顯示,美國經常帳赤字在-3%左右,另外一張圖顯示,美元被高估了10%。
美元跌得還不夠慘?國際金融協會再潑冷水稱被高估10%

美元未來或出現震蕩


盡管2017年美元兌主要競爭貨幣的匯率表現不佳,美元指數下跌近10%,錄得2003年以來最差表現。但按照貿易加權基礎上看,情況就看上去不一樣了。國際金融協會首席經濟學家布魯克斯(Robin Brookso)表示,按照這種方式計算,美元2017年隻下跌了3%到4%。

布魯克斯稱,回顧過去幾年,美元差不多上漲了13%左右,這多虧了2014年的一大波上漲,因為歐盟和日本放鬆了貨幣政策,導致歐元和日元走軟。 

布魯克斯還指出,美元並沒有看起來那麼疲軟,在過去四年中呈現上升趨勢。在這方面,他看到美元存在進一步走軟的空間。他的這一觀點與看漲2018年美元的人士背道而馳。

國際金融協會的報告,加上其他策略師和經濟學家的預測,這些情況都顯示出美元未來將出現進一步下跌,因為交易員可能會到其他發達國家尋找具有更多升值潛力的貨幣,從而會壓低美元。

盡管歐元區通脹率持續低迷,但許多交易員仍將注意力集中在歐元上面,認為其未來會上升,因為歐洲央行預期將解除量化寬鬆政策。 

日銀決議展望樂觀,美日在111關口遭遇強力賣壓

周二(1月23日)日本央行如市場普遍預期維持短期利率在-0.1%,10年期公債收益率維持在零左右,並且維持購買公債的寬鬆承諾不變,這樣其債券持倉每年將以80萬億日元的規模增長。日本央行對2018年1月經濟展望,維持GDP和CPI增速不變,並未透露出進一步寬鬆的信號,並對通脹前景表達了樂觀的看法,美元兌日元在利率決議公布後小幅走強十餘點後在111關口遭遇較強賣壓,隨後便快速回落近30點,最低觸及110.54。

日銀決議展望樂觀,美日在111關口遭遇強力賣壓

日銀決議按兵不動並維持通脹預期不變,美日短暫衝高後回落


日本央行維持利率在-0.1%不變,符合市場預期,為2016年1月底降息後連續兩年保持負利率不變。同時日本央行2018年1月經濟展望,維持GDP和CPI增速不變,並對通脹前景保持了樂觀的看法。

日銀決議展望樂觀,美日在111關口遭遇強力賣壓

日本央行利率決議公布後,美元兌日元短線小幅走強十餘點至110.98,但在111關口遭遇較強賣壓,隨後快速回落近三十點,最低觸及110.54,現小幅反彈至110.64一線交投。隨後有交易員表示美元兌日元下跌,殘餘買盤與日本央行措辭調整的影響相互抵消。

日銀決議展望樂觀,美日在111關口遭遇強力賣壓

雖然本月稍早其削減了超長期國債購買規模,不過此舉僅僅是為了應對近期日本超長期國債收益率曲線的趨平,因此1月利率決議按兵不動,並重申維持當前的收益率曲線控製政策,因此美元兌日元短線仍有所走強。

日本央行仍可能在2018年維持寬鬆貨幣政策不變


市場認為日本央行極不可能會這麼早就向貨幣政策正常化前進,盡管最近有跡象表明通脹加快,但日本央行仍不太可能實現其2%的通脹率目標;即使通脹加快,實際市場利率也不太可能大幅下滑。

黑田東彥在2017年11月講話中提到的“利率反轉”可能不會影響貨幣政策正常化與否的決定;存在通貨再膨脹主義者被任命為日本央行行長或副行長的可能性;幣政策正常化有可能刺激日元再度走強,而這正是安倍晉三不願意看到的。

日本央行最近減少了購買長期債券的數量,而上月實際持有的國債數量有所下降,這一事實引發了人們對日本央行正在走向正常化的猜測。

不過鑒於美元技術狀況的緊張程度,日本央行重申2016年底的收益率曲線控製(YCC)政策,並表示將繼續進行購買ETF、JREITS和商業票據等措施。

日本官員可能會接受日元升值


日本央行政策的下一個變化可能是,10年期日本國債的目標收益率從一個接近零的窄幅區間,擴大到10個基點左右的窄幅區間。這一舉措在更有可能在下半年出現,屆時日本官員可能會接受日元升值。

此前,官員們似乎開始對美元兌日元跌破110關口感到擔憂,但上周,日本財務大臣麻生太郎對於低於111的匯率水平並不反對。

丹斯克銀行的分析師稱,日本央行將保持其“量化寬鬆”政策的收益率曲線控製不變,而日本央行行長黑田東彥應淡化日常市場操作的重要性,並重申日本央行對當前收益率曲線控製的承諾;展望未來,我們認為它將在2018年保持政策不變,前提是黑田東彥在4月份任期結束時重新任命。

外媒最近的調查顯示,黑田東彥擴大了其作為日本央行行長頭號競爭者的領先優勢;現任日本央行行長黑田東彥將在今年3月結束其5年任期。

技術面上,4小時圖中,美元兌日元位於看跌的100周期均線於111.75下方,因技術指標上移,正穿越中線進入正面區域。上周四(1月18日)高點111.47為初步阻力位,突破將確認進一步漲勢,上方看向112.00區域,美元兌日元曾在11月下旬和1月初多次觸及這一區域。

支撐位:110.20,110.00,109.55。

阻力位:111.00,111.45,111.75。

日銀決議展望樂觀,美日在111關口遭遇強力賣壓

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間11:58,美元兌日元報110.76/78。
周二(1月9日)亞市,美元兌日元短線一度快速下滑近50點,跌破113關口,最低觸及112.50。主要因日本央行在常規市場操作削減了債券購買規模後,日元買盤被觸發,此外市場也認為日本央行或將開始減碼寬鬆貨幣政策的預期可能正在不斷升溫,都提振日元走強。

日本央行意外縮減購買超長期國債,美/日飛流直下60點

日本央行減少購買超長期國債,美元兌日元短線大跌50點


日本央行周二早間宣布減少25年期國債購買規模至800億日元,上次購買規模為900億日元;減少10-25年期國債購買規模至1900億日元,上次購買規模是2000億日元。

在日本央行在常規債券購買操作中減少購買超長期債後,美元兌日元短線快速下滑近60點,跌破113關口,一度刷新四個交易日低位至112.50。

日本央行意外縮減購買超長期國債,美/日飛流直下60點

交易員隨後稱,東京的杠杆賬戶大肆拋售給銀行平台的買盤;多頭在1月5日低點112.73日元失守後平倉;期權相關賣盤現在逼近執行價113.00。

大和銀行市場交易室的客戶經理武富龍太稱,在日本央行周二的常規市場操作削減了債券購買規模後,日元買盤被觸發;武富龍太稱:“日本央行的操作可能引發了日元買盤,美元兌日元是今天上午唯一一對走勢突出的貨幣對”。

他分析稱,由於市場難以找到持續購買美元的動力,美元兌日元本已承壓;本周即將發布的美國通脹數據獲得了一些關注,盡管料將不會顯示出物價在上漲;此外,美聯儲官員Patrick Harker的鴿派言論也打擊了美元人氣。

他認為,近期朝鮮相關緊張局勢的緩和可能緩和避險情緒,有可能推動美元兌日元走高,但美元兌日元本周的上行空間可能被限製在113.10-20附近。

美國國債對日元影響力漸失,日本央行政策變化預期或將升溫


十年期美國國債收益率與美元兌日元匯率之間的關聯度眼下日趨減弱,顯示市場認為日本央行或將開始減碼寬鬆貨幣政策的市期可能正在不斷升溫。

過去兩個月中,盡管基準10年期美國國債收益率攀升了16個基點,但是美元兌日元匯率卻下跌了0.8% 。二者之間的關聯度係數現已降至0.35,而在2017年1月時,該係數曾經高達0.92,表明二者走勢幾乎完全同步。

SMBC日興證券首席利率策略師Chotaro Morita表示,美元兌日元匯率與美國國債收益率走勢的背離已經開始發出信號,預示日本央行的政策正常化將成為今年的一個重要主題。

盡管黑田東彥和日本央行貨幣政策委員們始終反複重申,日本仍然需要低利率,然而日本央行卻開始縮減日債購買規模,似乎暗示其退出寬鬆政策已悄然開始

日本央行意外縮減購買超長期國債,美/日飛流直下60點

技術面上,FX Prime by GMO駐東京首席分析師Hiroshi Yanagisawa表示,日本央行縮減債券購買量是日元走高的誘因,因為眼下市場並無多少新的左右匯率走勢的因素,而投資者對於在113中位水平買入抱持一種謹慎態度;他認為,外匯市場去年對日本央行並未予以關注,但如今市場有人預期,今年情形或將會有些許變化。

分析師認為,美元兌日元或將會在112.35附近的雲底找到支撐;僅憑日本央行因素很難見大規模美元兌日元拋盤,匯率今天觸及112.06年內低點的可能性不大。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間14:40,美元兌日元報112.67/69。

製造業PMI瑕不掩瑜,英鎊小挫後續升看向1.36

北京時間周二(1月2日)17:30,英國公布12月製造業PMI數據,表現不及預期,但製造業擴張依然維持良好態勢。截至發稿,英鎊短線下挫逾10點至1.3542後,反彈17點至1.3559。

具體數據顯示,英國12月Markit製造業PMI實際錄得56.30,前值和預期值分別為58.20和57.90。
製造業PMI瑕不掩瑜,英鎊小挫後續升看向1.36

Markit經濟學家Rob Dobson:盡管12月產量及新增訂單速度緩和,擴張速度良好,維持在長期水平之上。

英國工業聯合會(CBI)此前發布的數據也顯示,英國製造商訂單數量維持在近30年來的最高水平。

這主要是受到出口訂單的驅動,報告出口訂單繼續增長的公司增多。一些出口商在過去一年裏明顯受益於英鎊下跌。盡管國際供應鏈令進口的原材料成本上升,但也使得英國產品價格相對降低,因而更具競爭力。

CBI經濟信息部門首腦Anna Leach表示:“隨著2017年結束,英國製造商的總體訂單數維持在近30年高位,出口訂單數也達到1990年代中期以來最強。”

英國政府2017年年底公布了一份產業戰略白皮書,呼籲英國各方密切合作,促進新技術開發,以確保英國抓住未來的全球性機遇。

在這份名為《產業戰略:建設適應未來的英國》的白皮書中,英國政府對支持產業發展做出了一係列承諾,比如,到2027年將研發總投入占國內生產總值比例從1.7%提升至2.4%。這意味著英國未來十年對先進技術的投入將增加800億英鎊。此外,英國政府還計劃將研發稅收抵免率提高到12%,並向新設立的“產業戰略挑戰基金”投資7.25億英鎊。

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間17:36,英鎊兌美元報1.3554/58。
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