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貴金屬市場2018年交易機會盤點

貴金屬板塊在2017年完美收官,金、銀、鉑、鈀雙雙實現年線二連陽,其中鈀金更是以超過55%的驚人漲幅傲視全球主要大宗商品。進入2018年,美聯儲面臨加速收緊銀根壓力,共和黨可能在中期選舉中面臨挫折,全球多處地緣局勢存在爆點,以及一些工業領域個別貴金屬應用前景看好,那麼投資者是否能在新的一年裏是尋獲貴金屬板塊更多的交易機會呢?

貴金屬市場2018年交易機會盤點

世界銀行預期,2018年全球貴金屬需求總量或減少1%,但就具體品種而言,走勢存在一些分歧。該行在2018年大宗商品前瞻報告中指出:“地緣緊張局勢加深、美聯儲可能放慢加息步伐、美元走勢弱於預期以及礦場供給中斷都有可能加劇貴金屬價格上行風險。”

現貨黃金在今年最後一個交易日重新站上1300美元大關,全年收漲13.07%。援引外媒針對華爾街投資者的在線調查顯示,多數投資者預期黃金能夠在2018年實現再接再厲。
貴金屬市場2018年交易機會盤點

在1527名受訪者中,共有975人——占比64%——認為黃金將在2018年續寫牛市。24%的受訪者(360人)預計黃金將升破1500美元/盎司;17%的受訪者(264人)認為,黃金在2018年將收於1400-1499美元/盎司之間;23%的受訪者(351人)預計收在1300-1399美元/盎司之間。美元疲軟和全球地緣局勢不確定性增加是多數投資者看漲金價的主要理由。

貴金屬市場2018年交易機會盤點

美聯儲或被迫加速從緊,金價上半年回調壓力大



2018年全球將關注,耶倫去職後美聯儲新掌門人鮑威爾的決策。首先是美國的升息步調,美聯儲在12月宣布升息,聯邦基金利率區間提高到1.25%-1.5%,耶倫暗示2018年可能有三到四次加息機會。再加上美聯儲會執行縮表,這個局面與過去全球央行不斷放水迥然不同,這也是金融市場最大的風險。

高盛公司計算得出,美國標普500指數成分股企業共保有9200億美元境外未上稅現金,並認為其中的2500億美元資金將回流美國。花旗集團則表示,所有總部設在美國的企業擁有共約2.5萬億美元的境外資本。

盡管各界預期,鮑威爾治下的美聯儲將繼續走漸進式貨幣正常化之路,但隨著稅改政策推進實施,境外美元有望持續不斷回流美國。這樣一來,美國境內銀行存款規模就會上升,為確保天量資金不至於快速流向市場,導致短時間內物價上行壓力驟增,因此美聯儲在2018年被迫加快升息步伐的可能性無法排除。
 
過去一直實施極度寬鬆貨幣政策的歐洲央行也宣布將從2018年1月起實施購債規模減半。過去資金成本低廉,熱錢湧向風險資產,現在大氣候出現變化,金融市場肯定出現大起大落的情況。市場也擔心,2018年美國政府在面對債券市場可能暴跌情況下,將采取措施限製國債收益率,這麼一來,美聯儲的決策獨立性將受到很大考驗,特朗普任命的主席鮑威爾可能難以抵擋來自白宮的政治壓力。

共和黨若失去參院多數,可放心做多黃金



為了讓製造業重返美國,追求美國第一,特朗普在競選期間便開始大力鼓吹的稅改得以在2017年歲末通過。這次美國將企業稅負從原來的35%降為21%;個人所得稅最高稅率從39.6%降為37%。一方面是對美國企業減稅,希望美國企業能加大在美國本地的投資,使得製造業重返美國;另一方面,美國是大國,現在變成了全球稅負極具吸引力的國家,勢必造成全球大企業爭相到美國投資。

但經濟學家以史為監,一方面質疑減稅對振興經濟的實際效用,同時警告美國財政赤字及債務負擔勢必隨著政府入不敷出而大增。在他們眼中,稅改雖可短暫刺激增長,但寅吃卯糧的做法可能禍延後代,長遠而言對美國經濟弊多於利。

對特朗普而言,最大的挑戰來自美國國內。美國共和黨傳統大票倉阿拉巴馬州最近補選一席參議員,民主黨人瓊斯居然險勝共和黨人摩爾。共和黨輸掉這一席可說是損失慘重,現在共和、民主兩黨在參議院席次變成51-49,共和黨把一席參議員拱手相送,未來黨內隻要有一名參議員跑票,共和黨恐將動彈不得,但最大考驗是2018年11月份舉行的中期選舉,一共有33席參議員要改選,一旦共和黨輸掉多數,特朗普將立刻變成跛腳總統。

東亞和中東局勢趨緊,或短線利好金價



① 亞洲的朝鮮問題迄今無解

朝鮮局勢的發展軌跡在很多方面都比較容易預測。根據迄今為止的局勢走向,幾乎可以肯定金正恩將繼續試驗威力更大的導彈核武器。隨著朝鮮打擊美國本土的能力增強,美國政府將更加咄咄逼人,但可能仍將不願實施任何會觸發毀滅性衝突的打擊。

不過也存在一些不確定因素。最明顯的是,特朗普是否會忽視五角大樓的警告,采取軍事行動來消滅金氏政權及其武器計劃。目前,日本和韓國對美國單方面實施打擊的想法高度警惕,韓國曾再三表示希望禁止此類行動。美國和韓國之間的長期聯盟意味著特朗普應當——至少理論上應當先獲得韓國同意。無論如何,擺姿態和製裁行動可能都不會停歇。

② 中東地區爭端錯綜複雜

伊斯蘭國雖然已被掃蕩趕出伊拉克,但未來化整為零流竄到周邊其他國家,仍是潛藏的不定時炸彈。美國軍隊將繼續肅清伊斯蘭國與其他激進組織的餘黨,但在推動各大事件方面,美國將逐漸退居次要地位,讓位於中東大國沙特阿拉伯和伊朗。

陷入戰爭的也門可能仍將是最血腥的地方,外界基本看不到這場人道主義災難的嚴重程度。另一個值得關注的事情是,庫爾德人組織在強化自己在土耳其、敘利亞、尤其是伊拉克的影響力,自9月庫爾德人獨立公投以來,伊拉克情勢已變得尤為嚴峻。

因為今年伊朗對伊拉克與敘利亞的影響力似乎有所強化,屬於遜尼派的沙特與其海灣盟國將會向什葉派死對頭伊朗施加更大的壓力。部分分析師認為沙特已在默許以色列考慮再度在黎巴嫩開戰,以遏製伊朗想通過當地組織真主黨影響黎巴嫩的企圖。

特朗普做出將美國駐以色列大使館由特拉維夫遷至耶路撒冷的決定,引發了諸多抗議聲與怒火,更是改變了過去幾十年全世界共同的默契,也為中東和平帶來更多不安的變數。2018年美國在中東事務中的核心地位或將更加弱化。

歐洲多重危機,交易者務必留意市場情緒變化



對歐洲而言,今年可謂是多事之秋。經曆2016年英國脫歐公投衝擊後,荷蘭與法國在大選中擊退了極右翼的挑戰。不過在10月德國選舉中,總理默克爾雖然勝出,但支持率下降,在組建可行的聯合政府方面困難重重。這意味著該國2018年可能不得不重新進行選舉。

加泰羅尼亞地區在12月舉行的選舉中,支持獨立的黨派表現意外不俗,意味著西班牙國內情勢明年將繼續緊張。加泰羅尼亞似乎很有可能重新舉行獨立公投。

對政府移民政策的不滿,設法維持歐元區,以及如何使得英國脫歐運轉,歐洲大陸面臨的這些困擾沒有一個得到解決,這才是問題所在。

英國和歐盟談判代表設法在2019年3月英國退出歐盟前,將12月的初步協議轉變成一項可行的協議,因而如何使得退歐運轉的問題明年會變得越發重要。該過程難免會遇到問題,如果談判徹底破裂,那麼英國進行新的選舉甚至再次舉行公投,也是有可能的。

極右翼其實也沒有就此罷手。比利時、捷克、荷蘭、芬蘭、匈牙利、意大利和瑞典將相繼舉行地方和全國選舉,選舉結果將值得關注,以尋找民粹主義抬頭的跡象。

認為,金價年末雖然出現翹尾動作,但畢竟是恰逢新年假期,流動性稀疏導致市場交易行為難免有所失真,況且基本面多空信號混雜。技術面周K線圖上看,現貨黃金在2017年下半年成功上破下行趨勢壓力線,但從三季度末開始,金價便掉頭向下,展開回踩。2018年上半年,金價仍有望維持震蕩回調態勢,下探目標看到1250美元/盎司附近;下半年則有望迎來真正意義上的階段性看漲行情,不排除上攻1400美元/盎司重要關口可能。

2018年白銀或領漲金屬板塊



現貨白銀2017全年收漲6.22%至16.912美元/盎司。根據ETF證券的數據,白銀有望成為2018年表現最佳的金屬。預計銀價將升至19美元/盎司,然後在2018年年中前回落至18美元/盎司。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
CPM集團合夥人Jeffrey Christian表示,2018年全球白銀投資需求則將從2017年的1.08億盎司升至1.28億盎司。Christian說:“2018年實物白銀銷售情況可能不及2017年,但從長遠來看,白銀需求的上升趨勢依然沒有被打破。”

白銀2018年工業需求訂單將會下滑。過去幾年來,太陽能面板行業蓬勃發展,過去幾年的采購可能導致需求方還保有充裕的庫存。

用銀大戶太陽能面板行業依然處於擴張期,市場規模不斷壯大。太陽能面板對白銀的需求在2018年預計將刷新紀錄,在其工業需求中占有越來越大的份額。2016年,美國太陽能發電量增長95%。在氣候控製和印度及中國能源需求增長的背景下,國際太陽能的使用可能刺激增長。

汽車行業對白銀需求日益增長

Metals Focus表示:“白銀在汽車工業的使用量在增大,因為一度局限於豪華車型的某些特性在大眾市場上越來越普及。此外,汽車中還有更多的電器和電子設備。”

Metals Focus估計,每輛車消耗大約一盎司的白銀。 Metals Focus表示:“這意味著汽車製造在白銀方面的需求可能會與光伏行業的消費相媲美。”

黃金/白銀比價2017年12月中旬曾超過79。蒙特利爾銀行預測認為,該比價將下降到72左右:“預計工業需求的恢複將使金銀比價隨著時間的推移而回歸均值,與此同時,我們預計未來幾年白銀的表現將相對超越黃金。特別是太陽能電池板的光伏銀需求正在恢複。”該銀行還表示,它期待珠寶和銀器需求為白銀的“彈性”市場前景做出貢獻。

認為,做多白銀應成為2018年貴金屬板塊投資的主要交易策略,上方目標看到每盎司20美元。雖然白銀價格仍處於低位,但需求堅挺、供應疲軟及波動性較高等因素有助於去年表現不佳的白銀反彈走強,表現有望好於黃金。

基本面支持看漲鈀金,但短線需警惕多頭獲利回吐



同為鉑族元素的鉑、鈀今年的表現卻是大相徑庭。鈀金刷金近17年新高,終盤狂漲漲55.79%至1060.94美元/盎司;鉑金全年僅僅錄得漲幅2.74%,年中最高價格不及2016年,甚至鉑價還曆史性地被鈀價反超。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
鉑金和鈀金的主產國同為俄羅斯和南非,而且兩者最主要的應用領域均為機動車催化劑,因此存在一定的相互替代性。鉑金2018年工業需求有望從2017年的706萬盎司降至694萬盎司,珠寶和機動車行業需求或下滑。但Christian指出,2018年鉑金供給總量將從2017年的720萬盎司升至740萬盎司。

大眾公司“排放門”曝光以來,使用鉑金製造催化劑的柴油動力車輛不斷受到冷遇;而汽油動力車輛市場份額相應提升,鈀金需求水漲船高,這一趨勢有望在2018年得以保持。

不過2018年中、美兩大經濟體汽車市場需求可能放緩,鈀金工業需求有望較2017年的940萬盎司略微下滑至930萬盎司。Christian稱:“全球精煉鈀庫存規模甚巨。”

Scotiabank的分析師在最近的一份報告中表示,市場將難以維持其極快的上漲動能。他們在最近的一份報告中表示:“盡管基本面前景看好,但鈀金近期的表現在很大程度上是由投機活動激增所推動的。隨著投資者從最近的上漲中獲利,投機活動在未來一年有回歸正常化的需求。”

預期,鈀金價格在2017年表現異常亮眼,價格迭創多年新高,技術指標持續多次頂背離,價格存在回調需求,出現多頭踩踏行情的風險日漸提升。一旦投機資金大規模離場,鈀金可能在短時間內迎來暴跌,鑒於鈀金市場容量偏小,出現價格大起大落、下探1000美元/盎司關口也不會讓投資者感到奇怪。不過鈀金基本面供求偏緊的現狀,決定了該品種看多走勢依然堅挺。

鉑金大幅走強基礎不存在,考慮買鉑金拋鈀金套利交易



一些機構預測,鉑金價格目前處於被低估階段,2018年需求有望複蘇,不少車商可能考慮使用相對便宜的鉑金替代鈀金,製造汽油發動機催化裝置 ,鉑價有望迎來反彈。
貴金屬市場2018年交易機會盤點
道明證券預計,鉑金2018年平均價格為1056美元/盎司。該機構商品策略主任Bart Melek:“我們認為,鉑金將在2018年下半年重新為自己的價值正名。”Melek解釋稱,歐洲經濟活力將持續強勢運行,柴油動力車輛市場複蘇前景也無法排除。

Melek補充道:“我們認為鈀金價格已經沒有太大的上揚空間了,但鉑金價格還是可以大有一番作為。”

匯豐銀行預計,鉑金2018年均價在1055美元/盎司。改行進一步指出,鉑金價格走低,意味著鉑礦投資減少,供給有望逐漸收緊。匯豐銀行分析師James Steel在研報中稱:“我們看來,鉑金價格目前已處於超賣,價格隨時可能迎來大幅反彈。” 

坦言,柴油車市場已經很大程度上萎縮,因此不存在支撐鉑金價格大幅走強的穩健基本面因素。但鉑、鈀同為鉑族元素,在工業應用上存在一定替代性,未來不排除廣大汽油車製造商部分棄用價格高昂的鈀金,轉而更多使用價格相對低廉的鉑金。屆時,鉑、鈀價差有望大幅縮小,穩健投資者可以嚐試買鉑金拋鈀金策略,價差目標看到50美元左右。

:本文由米末原創撰寫,由元易校對,作為2017年終專題的一篇文章,轉載請標明來源,謝謝。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

本文由鑫聖金業原創撰稿,並授權首發,用於將上線的2017年終專題。原標題。以上新標題由“析若”擬定,意在拋磚引玉。

雖然2017年美聯儲相繼進行了三次加息和一次縮表動作,黃金一度承壓出現階段性的下跌走勢,但一路坎坷的特朗普新政,朝鮮半島局勢升級以及西班牙加泰羅尼亞獨立風波滋生的地緣政治避險情緒,使得黃金一度錄得今年新高,而美元指數年內大跌9.81%終結此前連續四年的上漲格局,成為黃金2017年上行最直接的動力。截至2018年1月1日,黃金在2017年全年裏上漲153.1美元,錄得13.29%的漲幅,創2010年最大漲幅!

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

1.加息縮表聯袂上演,金價階段性承壓


經統計自2012年9月美聯儲推出第三輪貨幣寬鬆政策到2014年10月退出,再到2015、2016兩年中分別各加息一次,可以看到前面美聯儲的貨幣政策是漸進式的,時差相隔均在一年及以上,而在2017年後,美聯儲以每三個月的時差相繼進行了加息和縮表,美聯儲貨幣政策收緊的節奏明顯加快,這對金價一度造成了不小的壓力。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

縱觀2017年,黃金實際上僅在6月、9月和10月三個月表現不佳分別錄得跌幅,其他月份均呈正值表現,其中對2017年年度黃金漲勢貢獻最大的源於1月、2月、7月、8月以及12月。其中6月的議息會議上,美聯儲加息25個基點,並商討了縮減資產負債表計劃,這次議息被解讀為鷹派議息,導致金價後市繼續下行了一段距離,整個6月跌幅達到2.37%。在9月議息會議上美聯儲宣布了縮表計劃,並在10月正式開啟縮表,這被市場認定為比加息還要收緊的一次動作,金價再次承壓下跌,9月和10月兩個月分別下跌了3.35%和0.81%。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

與6月和9月不同的是,黃金在3月和12月兩個月份裏雖然並未錄得跌勢,出現這一差別的主要原因在於無論是3月還是12月兩個月美聯儲加息提前被市場預期而有所消化,且這兩次加息中美聯儲透露出偏鴿派的聲明,這使得市場”買預期,賣事實“,市場在加息之後不跌反漲。

比較明顯的一個例子:市場在2017年9月8號當天對美聯儲2017年12月進行年內第三次加息的概率還僅僅隻有22%,而在9月21日加息之後,這一概率迅速上升到了68%,並在11月逐步上升至91.2%。這使得大量投資者押注此次加息而提前進場做空,在12月1日至12月13日美聯儲加息前,黃金一度連續下挫,跌幅達到2.46%,而在美聯儲加息後,黃金大幅反彈走高4.72%。

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2.個性總統新政多舛,美元走低助推金價


美國當地時間2017年1月20日中午唐納德·特朗普在美國首都華盛頓宣誓就職,正式成為美國第45任總統。由於特朗普商人出身,反建製以及常常語出驚人愛發推特的個性,導致市場衝滿疑慮。上任初期便主動退出TPP協議,展開貿易壁壘戰;否定前任總統奧巴馬功績,欲廢除醫改;深陷“通俄門”而備受質疑;與金正恩頻頻對罵,挑起朝鮮半島爭端;曆經阻礙僥幸通過稅改法案。

回顧特朗普近一年的就職曆程中,過程並不是那麼一帆風順,參眾兩院的消極配合,以及政黨既得利益集團的從中阻礙,使得市場一度擔憂特朗普政權不穩,金價從中受益上揚,成為投資者們屢試不爽的寵兒。

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2017年12月22日,美國總統特朗普簽署了美國《減稅與就業法案》,這是1986年10月美國總統裏根簽署《稅製改革法案》的31年後,美國迎來新一輪大規模減稅。

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新稅製最顯著的特點就是廣泛的、大幅度的減稅,既降低個人所得稅,也降低企業所得稅。一方面,新稅製將個人所得稅最高稅率從39.6%降至37%,最低稅率從12%降為10%,這意味著在其他條件不變的情況下,國民淨收入將增高,而收入增高意味著國民消費水平隨之提高,從而帶動美國通脹逐步回升。另一方面,新稅製還規定,從2018年起,美國企業所得稅將從35%永久降至21%,這意味著在其他條件不變的情況下,美國企業淨收入將提高14個百分點。這筆節約下來的資金將有利於企業擴大生產力,購買設備,雇傭工人,從而帶動美國經濟整體進步上升,同時還將促進美國就業。另一方面,舊稅製中美國企業所得稅也是35%,為G20國際中最高收稅國家,而在新稅製美國企業所得稅降至21%,在G20國家中企業所得稅排名倒數第四,由此美國成為超級大國中的“避稅天堂”。

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受益於美國稅改法案的推進,市場預期美國各企業利潤將在新稅製下進步擴張,美國三大股市在2017年裏接連錄得曆史新高,其中美國納斯達克綜合指數收漲28.24%,美國道瓊斯指數錄得25.08%,美國標普500指數錄得19.42%。而同期全球其他主要股市也紛紛飄紅,市場整體風險偏好較高,一定程度上限製了金價的漲幅。

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但與此同時,由於該法案的實施會使得美國財政赤字擴大,為此美國政府進行相關的挽救措施,其中之一就是通過貶值美元指數來吸引海外資金流入美國,因為如果美元指數過高,則海外企業考慮到高額的匯率成本,降低到美發展意願,這不利於美國稅改的實施和通過,也不利於美國經濟的發展。所以美元指數的主動貶值實際上成為特朗普執政政策中的關鍵一步,並且美元貶值還可以改善下美國多年的貿易赤字情況。所以即便美聯儲貨幣政策一再收緊,然而美元指數卻依舊疲軟下行,2017年年內跌幅高達9.81%,繼2003年來最大單年跌幅,這也成為2017年推動金價“喜上眉梢”的主要動力。

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3.地緣政治頻發,黃金避險功能凸顯


今年最大的地緣政治風險事件莫過於朝鮮半島事件。2017年7月,朝鮮兩度試射導彈,在美國總統特朗普的參與下,朝鮮半島緊張的局勢不但沒有得到緩解,反而不斷升級。同年9月3日,朝鮮不顧國際社會普遍反對,進行第六次核試驗。這場在亞洲持續了一個多月的爭端,最終在聯合國、中國和美國等國的強烈反對和製裁,以及朝鮮方面也有所收斂的情況下而告終。但期間促使大量避險資金湧入黃金市場,而促使金價一度大漲11.46%,並錄得年內新高1357.35美元/盎司。

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時隔不到一個月後,原以為安然度過了德、法兩國大選以及英國脫歐談判井然有序的談判中的歐洲地區再起風波。2017年10月1日,加泰羅尼亞地區不顧西班牙政府反對舉行獨立公投,並在之後威脅要脫離西班牙。但不到一個月的風波最終在歐元區和美國的幫助下,很快得到了壓製。期間黃金一度受此提振反彈走高近2.7%。

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據全球最大黃金ETF—SPDR GOLD TRUST持倉報告顯示,投資者們受2017年6月美聯儲釋放鷹派的加息信號影響大量減持黃金ETF,但在朝鮮半島事件以及加泰羅尼亞獨立公投期間,投資者們轉而大量增持黃金ETF,這使得黃金ETF持倉顯現出V形反轉之勢,並保持在年內高位840噸水平附近。

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4.實物黃金需求持續增加


據黃金礦業服務公司(Gold Field Mineral Services)2018年1月3日公布的初步數據顯示,作為僅次於中國的全球第二大黃金消費國——印度2017年黃金進口量較上年同期飆升67%至855噸,因在零售需求反彈之際珠寶商補充庫存。繼2016年年底印度總理莫迪實行“廢鈔令”和在2017年實行較高的商品稅及服務稅之後,印度進口仍然維持強勁勢頭,這為金價帶來了相當的支撐。

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於黃金另一則有利的信息,中國春節是本國內黃金的消費需求旺季,本次也不例外。隨著中國春節(2018年2月16日)的接近,據瑞士海關的最新數據顯示,2017年11月份中國大陸從瑞士進口34.9噸黃金,香港進口了29.2噸,由此中國大陸成為11月份瑞士最大的黃金出口地。

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5. 2018展望:金價有望再創輝煌


2018年,我們認為影響金價走勢的主要因素還是受製於美聯儲貨幣政策以及美元走勢。隨著美國稅改法案的實施,這將使得美國經濟更上一城樓。一方面是因為美國企業稅收降低,美國經濟將有望維持強勁的增速,並大量增加就業崗位;另一方面,個人和家庭稅收的降低使國民消費水平提高而帶動美國通脹逐步接近2%的央行目標,這也將為美聯儲在2018年加息以及擴大縮表規模掃清障礙,從而給黃金造成階段性的壓力。據點陣圖顯示,美聯儲多數官員們傾向於2018年進行3次加息,每次加息25個基點,2019年後美聯儲加息頻率才會逐步降低。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

但是正如我們上文中分析到,美元指數主動貶值成為美國稅改政策的配套措施之一,所以後市在海外資金流入美國投資的收益不能填補美國財政預期收入,美元指數將可能進一步走低至86~84區域。但從長期角度來看,美國稅改最終利好美國經濟,美元指數不具備長期下跌的因素,故後市需要關注美元指數轉向重啟上漲走勢。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

另一方面,我們需要注意2018年世界潛在風險猶在。首先是美國將迎來中期選舉,由於當前美國一些政黨和民眾對特朗普並不滿意,這可能會帶來短期的避險情緒而推動金價;歐洲地區,英國脫歐將進入關鍵時刻,民粹主義籠罩下的意大利公投也可能再度給歐元區帶來不確定性;再就是朝鮮半島局勢說起就起,不給市場一點準備。這些不確定性事件都將可能推動金價呈現階段性的上衝走勢,並有望再創輝煌!

其次,必須當心全球股市過度景氣,特別是歐美股市連創曆史新高,這極大的威脅了金融市場的穩定性!我們預估後市投資者們考慮對衝風險而積極配資實物黃金,黃金ETF將繼續增持,這有望對金價形成長期性的有利支撐。

最後,我們發現隨著金價漲破近2011年見頂以來的下跌趨勢線,在2017年第四季度回撤1236後進而確認金價走出熊市,後市有望繼續走高。目前金價上方主要受壓於2016年所創高點1377,此價位也是自1923.7到1045.4此輪下跌趨勢的38.2%處。故我們預估後市金價如下一步企穩1377,則後市有望試探1400整數關口和1450美元/盎司。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

黃金周線圖上趨於三角整理末端,這意味著短期內金價或仍陷於三角內部上下運行。下方關鍵支撐位或已由1200上行至1240附近,上方則接近三角上軌壓力1350~1360區域。

2018年黃金投資分析報告(首發年評)

結合之前基本面的分析,我們認為回調做多將是2018年投資黃金的主旋律!
托克維爾資產管理公司(Tocqueville Asset Management)高級投資組合經理約翰·哈撒韋(John Hathaway)最近表示,黃金在2017年穩定發揮,2018年及以後黃金的走勢看起來都很樂觀;多方因素都可能觸發黃金新一輪的漲勢;這些因素包括金融市場資產的過高估值,美國財政狀況的惡化以及通脹壓力的上升。

比特幣竟是黃金“盟友”,多重利好令金價蓄勢待發

哈撒韋表示:“金融市場的損失會重新激發投資者對黃金的興趣。過高估值意味著係統性風險。”

哈撒韋提醒投資者,持有實物黃金的風險和成本都很低,如果目前的過高估值出現回落的話,它將成為“一個便宜的保險”。

推動黃金上漲的另一個重要因素將會是美國不斷增長的赤字,預計在特朗普的新稅收法案下,赤字將進一步增加。

哈撒韋說道:“在減稅和假定未償債務利率上升2%的情況下,我們認為,2018年和2019年,財政赤字增加3到4千億美元,最終超過1萬億美元是很可能出現的。在這種情況下,美聯儲在壓低利率方面將面臨相當大的政治壓力,最終將不得不放棄量化緊縮,並恢複到之前的量化寬鬆政策”。

托克維爾資產管理公司還預計,2018年通貨膨脹率將以更快的速度增長,而現有的跡象表明,通脹率已經在上升了。 

哈撒韋表示,“鮮為人知的雇員報酬的雇主成本(ECEC)在2017年第三季度上漲了4.4%,較2016年初的1.3%大幅上漲”。

托克維爾資產管理公司的預測顯示,美聯儲對通脹上升做出反應時,很可能是“太晚以至於能做的不多了”,這將有利於黃金的走勢。

哈撒韋說道,“如果我們預測正確的話,那麼意味著名義利率和實際利率之間的差距將擴大,同時伴隨著美元疲軟以及以美元計價的黃金價格的上漲。”

此外,2018年黃金價格上漲的另一個積極推動因素是實物黃金需求的不斷增加 ,美元走軟,以及黃金作為風險規避的對衝工具的有效作用。

托克維爾資產管理公司認為,市場最終對包括美元在內的紙幣失去信心是不可避免的,並且可能會比預期來的更早。所以在我們看來,現在是時候去接觸黃金了。

至於比特幣,哈撒韋表示,其實際是黃金的“盟友”。

比特幣竟是黃金“盟友”,多重利好令金價蓄勢待發

根據哈撒韋的說法,之所以掀起加密貨幣狂潮部分原因是人們對紙幣的不信任。

哈撒韋說道,“加密貨幣試圖模仿黃金的一個關鍵屬性:一種沒有交易對手風險的流動資產。我們認為(加密貨幣)其實是黃金的盟友,對法定貨幣構成了威脅,並非人們常說的是黃金的威脅。”

哈撒韋指出,比特幣如此的受歡迎反映出全球人口對中央政府的不信任,比特幣的區塊鏈技術前景很好,特別是在黃金市場。

黃金周評:稅改後避險重燃,金價受寵站上1300

周六(12月30日)當周金價大幅飆升的行情落下帷幕,本周行情主要圍繞著特朗普簽署稅改之後,市場擔憂重燃的情緒展開。雖然當周仍然是歐美聖誕節和元旦節假期,市場成交量稀薄,但金價表現卻十分強勁,本周金價上漲了28美元,突破了1300美元的整數大關。

另外,本周收盤結束後,今年金價收盤也同時出爐,今年金價累積大漲近14%。雖然今年美聯儲逐步加息,美國實施減稅,但金價不僅沒有下跌,反而延續強勁升勢。表明金價明年前景依然向好。

展望下周,投資者需要密切關注北京時間周四淩晨美聯儲公布的12月份會議紀要,以及下周五美國非農就業報告,同時也要關注其他影響市場避險的重要基本面消息。有關金價更加具體實時的分析,投資者可以觀看我為大家做的視頻分析龍舞匯金節目,每個交易日下午17點45分到18點15分直播,其他時間可以觀看重播。

黃金周評:稅改後避險重燃,金價受寵站上1300

盤點本周支撐金價走強的因素,我們可以找到很多,其中主要支撐金價的包括美元匯率走低、對朝鮮局勢的擔憂情緒、以及中國春節假日前的實物黃金買盤等。

美元匯率走低是支撐金價的主要因素



2017年底特朗普簽署了稅改協議,在稅改協議簽署後,市場上走出了一波對美元買預期買事實的操作,因此市場在拋售美元的同時,金價受到青睞。

盡管經濟數據整體表現良好,但美元走勢仍然疲軟,美聯儲剛剛在本月中旬加息,因此距離下次美聯儲加息還有至少幾個月的時間,市場投資者可以暫時鬆了一口氣,美元因此重新承壓。

同時全球其它央行卻正在收緊貨幣政策,這些央行的政策和美聯儲之間的政策差異在收窄。這對美元不利。

美國國債收益率的下跌也是造成美元走軟的重要因素之一。本周三美國10年期國債收益率遭受了三個多月以來的最大單日跌幅,而之後延續緩慢的跌勢。

分析師認為,逐漸平緩的收益率曲線導致投資者們擔心美國經濟可能放緩、甚至出現衰退。這種狀況在曆史上發生過,投資者保持警惕。

分析師認為,如果美國長期國債的收益率不升或降,因美聯儲加息,可能引發對即將到來的經濟衰退的擔憂,這可能支持黃金。

黃金周評:稅改後避險重燃,金價受寵站上1300
圖:金價4小時本周走勢

對朝鮮局勢的擔憂仍然是短期支撐金價的因素



朝鮮局勢近來不斷升溫,市場擔憂朝鮮局勢不受控製,這對金價短線的升勢起到了助推作用。

12月22日,聯合國大會通過了加強製裁朝鮮的決議。朝鮮方面回應稱,這是“戰爭行為”。接下來,外媒報道稱,朝鮮方面很可能在近期再度發射衛星。

12月27日,英國《每日郵報》報導說,一名韓國情報官員透露,他們發現一名脫北士兵在逃離朝鮮前,血液中已有炭疽菌抗體,這表明他可能接觸過炭疽菌或注射了抗體。

由此推斷,金正恩除了發展核武以外,可能正在進行生化武器試驗。專家警告,朝鮮持續發展的這種生化武器,比核武更可怕,它會導致全球大規模爆發致命疫情。

中國即將迎來新年,金價走強的預期也持續升溫



中國的黃金需求2017年基本上保持著穩定。在經曆了2016年的低迷之後,中國的黃金需求在2017年有所上漲。

市場人士預計,2018年中國將再次支撐黃金價格。特別是在2018年一季度,因為2018年2月將迎來中國新年。在新年到來之際,中國的黃金銷量通常也會隨之回暖。因為在中國,人們一般會選擇金條或者金首飾作為春節禮物贈送給親朋好友。

中國和印度的消費者通常對價格都非常敏感。隻要黃金價格保持在低水平,並且其他投資選擇的吸引力也不大的話,中國的消費者很可能就會繼續購買黃金。

技術投機者也湧入金市,在金價上漲之際想分一杯羹



聖誕節長周末使本周交易時間縮短,許多交易商要到下周一新年過後才會重返市場,這使得黃金市場成交量萎縮,但正是在成交量稀薄之際,市場投資者的交投情緒且保持著空前的一致,導致金價出現較大幅度的升幅。

金價強勁的升勢也引導者技術性投機者買入。分析師認為,隨著近期技術圖形顯示黃金白銀越來越看漲,技術型買家也開始入市。

分析師指出,黃金的均線係統已經轉為支持看漲,而當前觸及的1300美元關口也遠遠不能阻止金價的進一步走高。

黃金周評:稅改後避險重燃,金價受寵站上1300
圖:金價日圖各項技術指標均轉向多頭

2018年市場料上演廝殺大戲,美元黃金誰能笑到最後

新年即將到來之際,黃金需求上漲預期升溫,提振金價。但是其對金價的支撐作用隻會是短暫的,後市黃金的表現很大一部分受製於美元前景。對此市場給出了不同的預測。未來金價怎麼走,估計還是要看美元是漲是跌。

2018年市場料上演廝殺大戲,美元黃金誰能笑到最後

新年實物黃金需求漸旺,提振金價



2018年2月將迎來中國的新年,中國向來就有在節假日購買金條,金首飾作為禮物送人的習慣,而且逢年過節各種喜事也比較多,黃金製品很受人們的青睞。中國作為全球最大的黃金消費國,新年的黃金需求料將支撐黃金價格。

全球第二大黃金消費國印度2017年在總理莫迪“廢鈔令”與較高的商品和服務稅的雙重打擊下,黃金需求大幅下滑。隨著這兩個因素的改善,印度消費狀況漸漸正常化,消費者可能開始再次購買更多的黃金。如果黃金價格一直保持在低位的話,情況更是會如此。

美元與黃金的此起彼伏關係



雖然黃金價格能短暫受益於新年需求上漲,但黃金接下來的表現很大一部分受製於美元前景。通常情況下,美元匯率下跌會促使黃金和原油等以美元計價的大宗商品期貨的價格上漲,反之亦然。對於美元2018年的表現,市場也出現了兩種聲音。

2018年市場料上演廝殺大戲,美元黃金誰能笑到最後

2018年,美元將會走強



美元2017年的表現並不好。2017年9月,美元走低,並且開始顯現出觸底的跡象。其他貨幣的走強,市場對特朗普總統議程的失望,與朝鮮的政治不確定性因素,以及通俄門調查等因素都使得美元走弱。今年第四季度,得益於美聯儲加息前景,美國國會通過稅改議案,以及美國其他的經濟因素,美元出現上漲。

大多數市場參與者認為,這些因素在2018年可能會繼續支撐美元。通脹數據好於預期可能會使美聯儲在2018年加息三次。這將有利於美元走強,但卻不利於黃金。

黃金市場的負面情緒可能會影響到皇家黃金(Royal Gold),巴裏克黃金( Barrick Gold),金羅斯黃金( Kinross Gold),科爾礦業( Coeur Mining)等礦業公司股價。雖然今年迄今,皇家黃金等皇家公司的表現不錯,但是其他礦業公司卻滯後了。巴裏克黃金公司和科爾礦業公司股價分別下跌11.1%和14.2%。金羅斯黃金公司的股價是個例外,今年迄今上漲30.9%。

2018年,美元將會延續今年的跌勢



一些分析師預測,美元在2018年將延續2017年的疲軟表現。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)認為,隨著世界其他地區的經濟增長趕上美國,加息、稅改都可能無法起到提振美元的作用。隨著美國和世界其他地區之間的表現差距縮小,美元可能將承受壓力。BMO預計2018年第一季度美元指數將下挫1.5%,年底之前每個季度下滑1.0%。對此,荷蘭國際集團也持有類似的觀點,其認為世界其他地方經濟將不斷增強,美元可能會持續走弱。如果這些論點被證明是正確的,那麼與上述論點相反,黃金將在2018年迎來輝煌時刻。

新年實物黃金需求漸旺,金價多頭料迎來春天

在“廢鈔令”與較高的商品和服務稅的雙重打擊下,印度的黃金需求大幅下滑。2017年第三季度,全球黃金需求同比下降9%,為8年來最低水平,而這一方面就是印度黃金需求疲軟所致。現在印度經濟已經從廢鈔令的衝擊中緩過來了,並開始適應商品和服務稅。那麼黃金價格將受到提振。另外,中國即將迎來新年,金價走強的預期也持續升溫。

新年實物黃金需求漸旺,金價多頭料迎來春天

2017年實物黃金需求疲軟



總體來說,2017年實物黃金需求不溫不火,其中,印度的新稅製使其國內的黃金需求受限。今年第三季度,全球黃金需求同比下降9%,至915噸,為2009年第三季度以來最低水平。不過,中國的黃金需求基本上保持著穩定。在經曆了2016年的低迷之後,中國的黃金需求在2017年有所上漲。

春節是否會推高黃金價格?



市場人士預計,2018年中國將再次支撐黃金價格。特別是在2018年一季度,因為2018年2月將迎來中國新年。在新年到來之際,中國的黃金銷量通常也會隨之回暖。因為在中國,人們一般會選擇金條或者金首飾作為春節禮物贈送給親朋好友。

此外,人民幣貶值以及房地產市場投資受限等因素也將繼續使中國的投資者湧向黃金。中國和印度的消費者通常對價格都非常敏感。隻要黃金價格保持在低水平,並且其他投資選擇的吸引力也不大的話,中國的消費者很可能就會繼續購買黃金。

新年實物黃金需求漸旺,金價多頭料迎來春天

印度是否會支撐黃金價格?



印度經濟已經從總理莫迪廢鈔的衝擊中緩過來了,並開始適應商品和服務稅。這兩個因素在2017年對其黃金需求產生了負面影響。隨著印度消費狀況漸漸正常化,消費者可能開始再次購買更多的黃金。如果黃金價格一直低的話,情況更是會如此。

金價反彈可能使得加拿大黃金公司(Goldcorp),蘭德黃金資源公司(Randgold Resources),赫克拉礦業公司(Hecla Mining)以及內華達公司(Franco-Nevada)等公司股票也開始反彈。這些股票目前的交易價格分別為12.50美元,90.40美元,3.90美元以及76.40美元。

周四(12月28日),在清淡交投及美元指數跌至四周低位之際,現貨黃金價格漲至一個月最高價位,直逼1300美元。金價本月料升逾1%,今年料漲約12%。

匯通財經易匯通軟件顯示,截至發稿,現貨黃金短線快速回落逾3美元,破1290美元關口至1288.89美元/盎司,日內漲幅收縮到0.2%附近。
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