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交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋

周二(5月15日)紐約盤初,現貨金價大幅下挫,跌破1300關口,交投於1298附近;美國原油價格高位震蕩,交投於70.40附近;歐元兌美元大幅下挫,交投於1.1850附近;英鎊兌美元震蕩回落,交投於1.3485附近。以下是黃金、原油、歐元、英鎊市場的解析。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋

現貨黃金



黃金技術面解析

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在金價日線圖中,金價整體走勢偏於看空,目前價格回測60日均線附近後大幅回落。各項技術指標轉向空頭,預示金價後市可能進一步走軟。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在金價4小時圖中,我們發現目前金價大幅下挫,並跌破了關鍵的1300關口。表明金價空頭力度較強,短線價格大幅下挫之後,可能回測1300關口,之後仍然有望進一步走低。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在黃金小時圖中,我們發現目前金價短線大幅下挫,技術走勢明顯偏空。這種接近90度角的大幅下挫,投資者不宜追空,耐心等待金價調整之後再考慮是否繼續做空。

金價交易思路:金價已經大幅下挫,投資者不宜追空 

支撐:1295,1290,1287,1285,1280 
阻力:1298,1300,1305,1310,1316

原油



美油技術面解析

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在美油日線圖中,投資者可以發現,目前油價處在明顯的上升趨勢中,各項技術指標都指向多頭,油價上漲的動能較強,技術上顯示油價有望延續升勢。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在美油價格4小時圖中,目前油價在高位仍然維持較強的上升態勢。不過在連續上漲之後,油價再度大漲的可能性較低。油價很可能維持在高位震蕩整理。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在美油價格小時圖中,我們發現目前油價在60日均線上下穿梭,走勢較為震蕩。而這種震蕩模式很可能還會延續下去。

美油短線交易思路:投資者可以考慮短線高拋低吸的操作

支撐:71.00,70.60,70.00,69.70,69.20
阻力:71.70,72.00,72.50,73.00,74.00

歐元兌美元



歐元兌美元技術面解析

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在歐元兌美元日線圖中,我們發現價格運行在60日均線下方,在經過連續數日反彈之後,匯價重啟跌勢大幅下挫。目前匯價各項技術指標仍然看空,後市有望進一步走低。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在歐元兌美元4小時圖中,我們發現目前價格延續明顯的跌勢,短線仍然可能會進一步下跌。不過由於本次歐元下跌勢頭過猛,且下跌角度接近90度,因此投資者不宜追空,謹防匯價可能大幅反彈。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在歐元兌美元小時圖中,我們發現目前價格大幅下挫,短線下跌力度很強,這種情況投資者還是不宜追空,因為價格已經走出趨勢。投資者應該耐心等待價格調整,然後再考慮是否繼續進場做空。

歐元兌美元短線交易思路:匯價大幅下挫,投資者不宜貿然追空 

支撐:1.1800,1.1780,1.1750,1.1700,1.1600
阻力:1.1860,1.1880,1.1900,1.1950,1.2000

英鎊兌美元



英鎊兌美元技術面解析

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在英鎊兌美元日線圖中,我們可以發現目前匯價走勢依然處在空頭趨勢中,在經過調整之後,價格再度加速下行,目前各項技術指標偏向看空,預示匯價仍然有望進一步下跌。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在英鎊兌美元4小時圖中,我們發現匯價走勢明顯偏空,在經過調整之後,價格重啟跌勢,並有望繼續走低。

交易解析:金價崩跌破千三,美元勁升不可擋
在英鎊兌美元小時圖中,我們發現目前匯價大幅下挫,很可能向下突破。在大跌之後,投資者不宜追空,耐心等待價格調整之後,再考慮是否進場做空。

英鎊兌美元短線交易思路:匯價大幅下挫之後,投資者不宜追空,耐心等機會再考慮是否進場操作 

支撐:1.3450,1.3420,1.3380,1.3350,1.3300
阻力:1.3480,1.3500,1.3540,1.3580,1.3600

免責聲明:以上分析雖然是客觀描述當前市場狀況,但不排除帶有龍舞一些主觀色彩,影響了客觀判斷,投資者不能完全作為交易的依據,僅供參考。
周二(5月15日)歐市歐元兌美元再度跌穿1.19關口,於200日移動均線下方進一步擴大跌幅,現略微回升交投於一線1.1840。

美國4月零售溫和增長,但消費者支出出現了加速增長的趨勢,加上美國10年期國債收益率持穩於3%上方,美元指數站上93關口,進一步加劇歐元承受的賣壓。

疲軟恐怖數據無力阻嚇美元,歐元走勢還得它說了算

具體數據顯示,美國4月零售銷售月率上漲0.3%,預期上漲0.3%,前值上漲0.6%;4月核心零售銷售月率上漲0.3%,預期上漲0.5%,前值上漲0.2%。

在美國4月零售銷售數據公布後,最新數據顯示,美國10年期國債收益率漲至3.0539%,為2011年以來最高。

丹麥丹斯克銀行(Danske)表示,歐元兌美元走勢與美國10年期國債收益率表現密切相關,周一再度向上測試1.20,因美國10年期國債收益率再度漲至3%關鍵關口,不過終盤匯價收跌。

過去三個月匯價表現與相對長期國債收益率表現明顯脫鉤,不過利率策略團隊持續認為利差大幅波動的空間不大,從這個角度來看將限製歐元的下行空間。整體而言,歐元走勢仍需看美國10年期國債收益率臉色。

此外據FX678觀察,在歐元兌美元投機多倉進行足夠調整前,匯價將難以反彈,不過一旦實現較佳的平衡,後市有望大幅反彈,因歐洲央行可能於9月結束量化寬鬆(QE)購買,利率前景或支撐匯價。

周一(5月14日)歐洲央行理事、法國銀行行長Villeroy稱,歐洲央行第一次加息可能在QE結束後幾個季度之後而不是幾年之後。雖然目前歐洲通貨膨脹低迷,但是歐洲央行仍將遵守計劃,在短期內結束QE。

指出,法國興業銀行(Societe Generate)指出,外匯市場試圖從意大利/德國國債收益率差中尋求線索,隻有收益率差出現急劇擴寬才可能會對外匯市場產生影響。歐元兌美元需關注200日均線1.2020,該位是歐元回調結束與否的關鍵水平。

據CFTC持倉數據顯示,截至上周四歐元多頭頭寸幾乎沒有進一步減少,這暗示倉位突出仍有很大的影響。隻要歐洲央行有債券市場的支持,歐元就會試圖忽視意大利政治的影響。

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:27,歐元兌美元報1.1840/42。
美國商務部周二(5月15日)公布數據顯示,美國4月核心零售銷售月率雖不及預期但好於前值,此外消費者支出出現了加速增長的趨勢,這或鞏固美聯儲既定政策路徑。數據公布後,美指拉升40點至93.38,美國10年期國債收益率攀升至3.050%;歐元兌美元短線下挫近60點,黃金下挫近12美元至1294.46美元/盎司。

現貨黃金5分鍾走勢圖:
“恐怖數據”再度引爆市場,美指驟漲黃金狂泄12美元

分析師指出,美國4月零售銷售溫和增長,因汽油價格上漲令可自由支配支出承壓,但消費者支出在第一季度大幅放緩後,出現了加速增長的趨勢。

美國能源情報署的數據顯示,4月份汽油價格上漲近0.17美元,至每加侖2.757美元,為2015年7月以來的最高價格;最近汽油價格的上漲,如果持續下去,可能會削弱降低所得稅對消費者支出的影響。

具體分項數據顯示,餐廳和酒吧的銷售額下降了0.3%,這是自2017年2月以來的最大跌幅,體育用品和業餘愛好商店的收入下降了0.1%,與三月份持平。

家具店的銷售額增長了0.8%,3月份增長了1.4%。上個月電子產品和家用電器的銷售收入增長了0.1%,而建築材料商店的銷售額增長了0.4%;服裝商店的收入增長了1.4%,這是自2017年3月以來的最大增幅,在線零售商的銷售額增長了0.6%。

認為,美國4月零售銷售溫和增長,4月消費者支出在第一季度大幅放緩後,出現了加速增長的趨勢,表明美國經濟增長動能強勁,且此前公布的美國CPI數據也顯示通脹在美聯儲既定目標附近,這或進一步鞏固美聯儲6月加息的決心,而若後續經濟數據一如預期向好則還可能強化美聯儲年內加息四次的預期。數據公布後市場對美聯儲加息路徑的預期得到強化正是引“爆恐怖行情”的原因。

美國10年期國債5分鍾走勢圖:
“恐怖數據”再度引爆市場,美指驟漲黃金狂泄12美元

野村證券指出,盡管一些地區在4月份出現了比往常更冷的天氣,但零售活動似乎還是穩定的,核心零售行業就業穩步上升。各種消費者和商業調查顯示,強勁的消費需求帶動了商業活動的持續增長。在非核心部件中,加油站的銷量強勁反彈,反映了當月能源價格的變化。

美元可能需要對美聯儲的緊縮預期和歐洲央行的貨幣政策正常化計劃進行強硬的重新調整。然而,最新的美國平均時薪和4月份核心CPI月率數據——均低於趨勢和共識的0.1%,且零售銷售溫和增長。這表明美聯儲可能堅持一條漸進的道路。

此外,北京時間今晚22點,美國參議院金融委員會將就提名克拉裏達擔任美聯儲副主席和理事、以及提名鮑曼擔任美聯儲理事舉行聽證會。如果確認,他們將獲得對當前政策決定的投票權,目前克拉裏達政策立場偏鷹派。

德意誌銀行證券首席經濟學家胡珀(Peter Hooper)表示,盡管美聯儲表示將逐步收緊貨幣政策,但由於美國經濟增長良好,美聯儲需要加快加息步伐。隨著今年加息次數預期上升,美聯儲可能變得更為激進。

他認為,美聯儲可能會在下月FOMC會議上顯示這一轉變,預計今年將加息四次,而不是三次。
北京時間5月15日22:00,美國參議院金融委員會就提名克拉裏達(Richard Clarida)擔任美聯儲副主席和理事、以及提名鮑曼(Michelle Bowman)擔任美聯儲理事舉行聽證會。分析認為,這兩人的加入將使美聯儲內部鷹鴿勢力更加平衡。其中,克拉利達曾表示,如果美國的經濟增長因減稅而更加強勁,美聯儲今年可能會加息四次。機構分析認為,美聯儲未來可能變得更加激進。

美聯儲“新三巨頭”有望成型,未來加息步伐或更為激進

美聯儲“新三巨頭”圈子料將成型


如果這兩人的提名能得到確認,FOMC中的空缺席位將減少至兩個,並且以美聯儲主席鮑威爾為領導的“新三巨頭”圈子將基本成型。

巴克萊銀行經濟學家加彭(Michael Gapen)表示,這兩位提名人將會使美聯儲內部鷹鴿勢力更加平衡。他指出,二人都是專業人士,且不帶有任何明顯的意識觀念,他們是政策立場非常客觀的候選人。

克拉裏達和鮑曼都具有專業知識,沒有任何明顯的意識形態。鮑曼有社區銀行工作的背景,而克拉裏達是一位貨幣政策專家。

特朗普的另一位理事提名人古德弗蘭(Marvin Goodfriend)則與眾不同:他是一位保守的經濟學家,想要重塑美聯儲的運作方式、應對未來危機的方式、以及其與國會的關係。經曆了1月份一場有爭議的聽證會後,他的提名陷入了僵局。很明顯,他可能無法獲得參議院全體議員的投票通過。

美聯儲副主席提名人支持漸進加息


美聯儲副主席提名人克拉裏達曾擔任太平洋投資管理公司(PIMCO)谘詢顧問一職。他是一位頗有成就的經濟學家,也在哥倫比亞大學任教。

克拉裏達可能與鮑威爾站在同一戰線,支持漸進加息。此外,克拉裏達還支持美聯儲經濟學家中核心人員的觀點,即與以往相比,當前的利率可能依然偏低,而美國的經濟增長相比過去慢一些。

目前,美聯儲決策者大致平均分為兩派,一派預期今年加息三次,另一派認為會加息四次。去年12月份,克拉裏達在接受采訪時表示,如果美國的經濟增長因減稅而更加強勁,美聯儲今年可能會加息四次。

自2015年末以來,隨著美國經濟不斷走強,美聯儲一直在加息。因為已經有效實現了就業和通貨膨脹方面的雙重任務,美聯儲需要衡量加息頻率和幅度,其面臨的任務變得更加困難。 

鮑曼自2017年以來一直掌管著堪薩斯銀行委員會。美聯儲希望獲得一位具有社區銀行工作經驗的理事,而她正好能填補這一空缺。鮑曼曾經在前堪薩斯州共和黨參議員杜爾(Bob Dole)手下工作,也曾任前美國國土安全部部長裏奇(Tom Ridge)的副手。

分析稱美聯儲可能變得更為激進


達特茅斯大學教授萊文(Andrew Levin)表示,特朗普任命的美聯儲新領導人既有新觀點,又能延續政策持續性,這展現他對美聯儲施加的影響力。

德意誌銀行證券首席經濟學家胡珀(Peter Hooper)表示,盡管美聯儲表示將逐步收緊貨幣政策,但由於美國經濟增長良好,美聯儲需要加快加息步伐。隨著今年加息次數預期上升,美聯儲可能變得更為激進。

他認為,美聯儲可能會在下月FOMC會議上顯示這一轉變,預計今年將加息四次,而不是三次。

根據芝加哥商品交易所為聯邦基金期貨市場提供的FedWatch跟蹤工具,這種觀點與市場情緒一致。目前期貨合約的利率為2.21%。根據芝加哥商品交易所的數據,這意味著美聯儲12月加息的可能性為51%,這將是今年的第四次加息。

美聯儲在3月份已經批準加息25個基點。期貨交易表明,美聯儲6月份加息的可能性高達95%--上周的可能性為100%,9月份再次加息的可能性為81.4%。
周二(5月15日)歐市盤中,英鎊兌美元震蕩走低後觸及時段內低點1.3524,時段內公布的靚麗就業數據一度提振英鎊收複日跌幅,但隨後再度下挫,刷新兩個交易日低點1.3514。

美元買需回升但薪資數據向好,顯示英國央行有望於8月加息,英鎊兌美元於年線附近收窄跌幅,在前期經濟數據低迷且英銀放鴿後,大量利空因素已基本計價在內,若向上突破1.36,後市有望迎來反彈行情。

薪資向好英銀8月加息添砝碼,英鎊後市有望超跌反彈

美元買需回升但薪資數據向好,英鎊收窄跌幅


在美元買需回升的打壓下,英鎊兌美元連續第二個交易日走軟,且為連續第八個交易日徘徊於200日移動均線附近。稍早出爐的英國就業數據好壞參半,雖然4月失業率擴大,但3月薪資增長數據表現樂觀。

指出,具體數據顯示,英國4月失業率漲至2.5%,前值2.4%;截至3月三個月ILO失業率為4.2%,符合預期和前值。

英國截至3月剔除紅利三個月平均工資年率上漲2.9%,預期上漲2.9%,前值上漲2.8%;截至3月包括紅利三個月平均工資年率上漲2.6%,預期上漲2.6%,前值上漲2.8%。

整體而言,英國薪資數據基本符合共識預期,基本上抵消了4月初請失業金人數意外跳漲帶來的拖累,因此在數據公布後,英鎊收窄跌幅。

最近兩周英鎊兌美元持續維持窄幅震蕩之勢,交投區間下限位於年內低點1.3460附近,上行料受限於1.3600整數關口。

本周英國核心經濟數據已出爐,焦點轉向下周將公布的4月通脹報告,可能支撐英國央行8月加息預期,從而為匯價注入部分新的上行動能。

英國央行有望於8月加息,英鎊有望超跌反彈


荷蘭國際集團(ING)認為近期市場越來越質疑英國央行年內加息前景,但剛剛出爐的英國3月就業數據可能令投資者們重新思考。英國截至3月剔除紅利三個月平均工資年率上漲2.9%,符合預期好於前值,增速為2015年中以來最快,將令英國央行對薪資增長持樂觀立場更具信心。

若英國經濟數據複蘇,支撐英國央行的觀點,即一季度大部分經濟活動的回落與大雪天氣相關,那麼仍預計英國央行將於8月加息。

加拿大豐業銀行(Scotiabank)表示,投資者們感覺到大量利空消息已計價在英鎊內,英國經濟數據表現及脫歐局勢並未出現任何有利進展。英國首相特雷莎·梅試圖團結分裂的內閣,從而實現其脫歐目標,並力勸其同僚相信她,不過她仍處於被動地位。

5月8日英國上議院投票支持對一項關鍵的英國脫歐草案進行四項修正,其中包括留在歐盟單一市場,經過上議院投票之後,該法案將回到下議院進行投票,不過議會領導承認秋季前該法案將不會回到下議院。

技術面來看,英鎊兌美元短線前景為中性,上行仍受限於1.36,為上周交投區間上限附近點位,跌勢已暫停,但更明顯的看漲反轉信號仍缺乏。英鎊若向上突破1.36,短線有望延續漲勢,或再度上攻1.3715/20,不過首先將於1.37承受強勁阻力。

英鎊於年線附近反複震蕩,上破1.3618後有望上測1.3700


據FX678觀察,日線圖顯示英鎊兌美元持續於200日移動均線附近震蕩,初步支撐位位於5月4日低點1.3458,此後為1.3400整數關口和2017年12月12日低點1.3304。

上行方面,若向上突破5月10日高點1.3618,目標將依次上看1.3658和1.3712,分別為2017年9月20日高點和3月1日低點。
薪資向好英銀8月加息添砝碼,英鎊後市有望超跌反彈
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:45,英鎊兌美元報1.3516/18。

歐美搏殺進入關鍵時刻,通脹差意外揭露未來贏家

作為外匯市場中交易量最大的貨幣對,歐元兌美元備受關注,一直以來它的匯率價格是世界上兩大成熟經濟體基本面的博弈,也是衡量市場興衰的重要指標。

在今年的1月中旬至4月中旬這組貨幣對一直呈現焦灼的走勢,維持在1.2155至1.2555的箱體窄幅震蕩,然而這一平衡最終被打破,本文筆者將從通脹、前瞻指引以及政治局勢等三方面來做一個對比,這或許能給歐元是否結束自2016年末以來對美元的漲勢提供答案。

歐美搏殺進入關鍵時刻,通脹差意外揭露未來贏家

美國與歐元的通脹差或將持續擴大


近期美元多頭的疲軟很大程度是因為上周四(5月10日)美國通脹數據低於預期所導致的。一些分析師甚至認為這預示著美元上漲趨勢結束的先兆。但當我們衡量美元和歐元兩種貨幣的強弱時,更應該關注其相對通脹差距的大小。即使美國4月份的核心消費者物價指數不佳,但歐元區的通貨膨脹率放緩速率可能更快。事實上,歐元兌美元匯率的價格與兩大經濟體之間的通脹差確實存在著正相關係。

歐美搏殺進入關鍵時刻,通脹差意外揭露未來贏家
(藍線為歐元兌美元匯率,紅線為核心通脹差值)

對此,瑞典北歐聯合銀行首席分析師馬丁·恩倫德(Martin Enlund)說:“我們仍然認為,美國和歐元區之間的通脹差距在未來幾個月內必將擴大,這也是我們堅持做空歐元兌美元短期的原因之一。”

恩倫德將4月份美國通脹數據的放緩視為一次性結果,並將其歸咎於基於去年因颶風影響導致價格飆升的糾正。目前來看,價格確實從高位出現回落。

盡管通脹差存在持續擴大的可能,仍需留意歐元區和美國的數據之間的差異可能已經達到了極端水平,這意味著隻要歐元區數據略有改善,這將對促使歐元兌美元上漲。同時,短線盤面反應是否過度也值得考量。

歐銀對比美聯儲前瞻指引


☆歐洲央行前瞻指引☆

一直以來歐洲央行的前瞻指引並沒有出現太大偏差,這主要是因為其措辭一貫較為穩健,對待歐元區經濟也一直保持耐心、審慎的態度,對於貨幣政策的執行也會堅持落實。

迄今為止,歐洲央行的決策者仍不希望投資者感到失望。從4月26日公布的歐銀前瞻指引來看,他們仍維持原計劃不變,即在今年結束2.55萬億歐元的刺激購債政策並與明年年中開啟自2011年以來的首次加息。這與英國央行行長“不靠譜的男朋友”卡尼與日本行長黑田東彥的搖擺不定形成鮮明對比。前者向市場上過早暗示5月加息的可能,而最終預期落空致使英鎊暴跌;後者澄清退出超寬鬆政策的措詞致美日出現報複性上漲。

盡管歐元區的一些經濟數據,如德國的製造業的表現不佳反映了需求疲軟的事實。但歐洲央行對於通脹的信心從未改變,並表示當前經濟數據仍舊好於曆史平均水平。

☆決策官員講話☆

另一方面,匯率跌至此點位,歐洲決策官員也開始坐不住了,周一(5月14日)兩名官員堅持對歐元區經濟的樂觀評估,絲毫沒有例會通脹和經濟活動放緩的跡象。歐洲央行管委暨法國央行總裁維勒魯瓦德加洛表示,近期物價增勢放緩可能是暫時性的,這將不會影響撤出貨幣刺激的路徑。

對於具體加息時間,他也給予了市場定心丸表示,歐洲央行可能很快就會明確其自2011年以來首次升息的時間。歐銀將在結束購債項目後的幾個季度內升息而絕非市場普遍所說的幾年那樣漫長。

總體前瞻指引透露出的信息是歐洲央行的購債和加息計劃並不會因暫時性數據不佳而發生改變。

☆美聯儲官員態度出現分歧☆

相較於近期歐洲官員相對鷹派的措詞,美國官員近期講話給出的一些指引耐人尋味。偏鷹派官員梅斯特認為,已看到通脹的加速上漲,美聯儲可能最終將利率上調至3%以上,但逐步加息的可能性較大。但另一位官員布拉德卻有不同的意見,認為油價的上漲對通脹的影響有限,這點已反應在長端利率曲線的走平。他警告稱:“過激進的加息政策將使收益率曲線出現倒掛。”

總體官員的態度表現為美元資產的看好,但應當注意不該過分狂熱。

政治局勢


☆美聯儲新三巨頭或偏鷹派☆

美國方面,北京時間周二(5月15日)22:00美國參議院金融委員會就提名克拉裏達擔任美聯儲副主席和理事、以及提名鮑曼擔任美聯儲理事將舉行聽證會。至此,當前以美聯儲主席鮑威爾為領導的“新三巨頭”圈子已基本成型。

值得注意的是克拉裏達在去年12月曾經警告投資者對於通脹升高的威脅可能有點過於鬆懈。對於貨幣政策的看法,他也表示,美聯儲存在今年加息四次的可能性,並且通脹最終可能超過央行2%的目標,態度偏鷹派。

美聯儲副主席一般能對主席起著重要的支持作用,通常與主席組成一個在政策和策略上重要的投票小團體。而從目前得到的信息看,上述三人的立場似乎整體為中間偏鷹派,三人均對今年4次加息持開放態度,長遠看可能深遠影響接下來美聯儲的貨幣政策走向。

☆意大利組閣問題有望本周取得進展☆

歐洲方面,意大利的政治局勢尤為關注。為結束持續10周的政治僵局,五星運動和北方聯盟正在組建聯合政府,他們希望能夠融合雙方截然不同的競選政綱,組建一個可行的聯合政府。目前意大利五星運動黨迪·邁耶向總統建議CONTE擔任總理,而北方聯盟也回應不會爭論政府總理的人選問題。

目前最新的消息是,意大利北方聯盟黨將在5月19-20日舉行非正式會議,以達成的最終組閣協議。看起來事情似乎朝著對歐元區有利的方向走,但仍需提防如果組閣失敗,意大利總統將提名臨時執政政府,然後在最快7月就會舉行重新選舉。 

技術分析


歐元對美元從4小時圖看首次突破短線下降趨勢線,第一次從布林下軌打到了上軌位置有止跌的信號,若在1.1920布林線中軌的到有效支撐,則會打開向上的空間,反之有可能再探1.1823的低點位置。

歐美搏殺進入關鍵時刻,通脹差意外揭露未來贏家
(歐元兌美元4小時圖)

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間17:45,歐元兌美元報1.1929/31。

日銀退出寬鬆或須等到2020年,日元上行遙遙無期

一項針對經濟學家的調查顯示,日本央行等待退出超級寬鬆刺激計劃的時間可能比最初預期要長。

日銀退出寬鬆或須等到2020年,日元上行遙遙無期

因通脹低迷,日銀退出超級寬鬆或要等到2020年


幾乎有一半的受訪經濟學家表示,由於日本通脹低迷,退出時間可能要到2020年甚至以後。

多年來,日本央行一直試圖通過大舉購買債券和其他資產,將通脹推升至2%的目標。最近,日本央行又將借款成本控製在零左右。但是,消費者通脹率仍停留在1%左右的水平。

在接受調查的37位經濟學家中,有16位經濟學家預計,日本央行將在明年某個時候開始放鬆這一超寬鬆政策,該數字少於4月份調查的18位。

16位經濟學家表示,退出寬鬆將在2020年或更晚時候發生,人數多於上月調查的12位。其餘受訪者預計發生時間為今年10月或12月。

信金中央金庫分析師角田匠表示:“消費者價格上漲速度比預期溫和。很難看到日本央行短期會退出當前的寬鬆政策。”

上個月,日本央行放棄了實現通脹目標的時間表。分析人士表示,此舉旨在保持市場對更多刺激措施的預期。

丹斯克銀行的分析師Tangaa Sillemannvia表示,經濟學家們稱,政策製定者和其他專家將密切關注,最近增長2-3個百分點的工資是否會轉化為更高的消費支出。他稱:“在日本央行開始任何緊縮的投機行為之前,都需要這樣做。”

但是,日本將在明年10月將銷售稅從8%上調至10%,該計劃可能會扼殺任何支出複蘇。

今年第一季度,日本經濟可能出現兩年來的首次萎縮,從而結束上世紀80年代經濟繁榮以來最長的經濟擴張時期。但分析師預計,日本經濟增長將持續下去,盡管水平較低。

從當前財年到2019年3月,5月7日-14日針對經濟學家的調查顯示,日本經濟將增長1.2%,低於上一財年預期增長率1.8%。

他們預測,包括石油產品但排除新鮮食品在內的核心CPI將在本財年增長0.9%。剔除2019年10月銷售稅上調的影響,2019財年將增長0.9%。 

約80%的受訪經濟學家稱,貿易保護主義的舉措並沒有直接影響到日本的經濟。

摩根大通日本首席經濟學家Hiroshi Ugai表示,美日貿易爭端的高度不確定性,以及中美貿易緊張關係的間接衝擊,這在一定程度上導致日元在3月份和4月份出現升值,令出口企業對其支出計劃持謹慎態度。不過他指出,負面影響的程度是有限的,不會改變日本經濟擴張的發展情況。 

日銀行長稱距離目標通脹率尚有距離


北京時間5月15日14:30,日本央行行長黑田東彥出席國會會議並發表講話,也肯定了通脹不及目標的現實。 

黑田東彥稱,因通脹率距離2%還有一定距離,現在完全不會考慮改變10年期收益率曲線目標。他不會說,日本央行將會不惜一切代價維持長期收益率目標在0%附近。

黑田指出,日本央行已經能夠達到收益率目標,也能平順地購買日債。他還表示,日本央行的政策變得更加有彈性,也更加適用於收益率曲線控製的情況。

黑田東彥表示,日本央行貨幣政策委員會確實正在討論寬鬆政策的副作用。政策副作用指的是寬鬆政策對商業銀行的影響。

黑田東彥還稱,將移除達到2通脹目標的預期時間,這和政策的副作用沒有關係。
市場預測美聯儲6月加息的可能性為近乎100%,同時在9月前至少加一次息的可能性是78.2%。

不過與此同時,市場也十分關注美債收益率曲線倒掛的問題。盡管美債創出了數年新高逾3%,但是總體上行力度有限。如果美債收益率未能維持當前的上行走勢,那麼可能會挫傷市場看漲美元的信心,導致美聯儲減少加息的次數。

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

目前市場普遍認為美聯儲今年加息三次幾無懸念,因此能否加息四次是市場爭論的核心。

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

盡管現在判斷12月是否加息還為時過早,但是市場認為2018年加四次息的概率接近50%。這意味著如果後期市場出現一些積極的因素可能會進一步提振市場的信心。同時近期美國經濟數據亮眼以及美債收益率維持高位也推動了美元的走強。這些因素都是後期決定美聯儲能否加息四次的關鍵因素。

因此至少目前而言,收益率曲線是否會倒掛也是美聯儲決定加息次數關鍵指標之一。

10年期美債與聯邦基金利率對比

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

10年期美債收益率—聯邦基金利率

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

通過上面兩張圖可以看出,隨著聯邦基金收益率不斷上升,將導致美債收益率實際收益率出現下降。在美聯儲處於加息周期中時,一旦聯邦基金利率觸及或升破10年期美國國債收益率的最低水平,就意味著暗示衰退的門檻被突破了。當出現這樣的情況,短期內出現經濟衰退的風險就比較高。

長期以來市場一直認為,短期和長期債券收益率之差收窄是經濟放緩的一個警訊。當收益率曲線出現倒掛、即長期債券收益率低於短期債券時,許多人認為這可能意味著衰退將來臨。

富國銀行稱,該行的這個預測框架成功地預測了1955年以來的每一次衰退,平均提前時間為17個月。以此為參考,如果美聯儲進行年內的第三次加息,富國銀行就會收到警報。

那麼何時美國債券收益率曲線將會反轉?



假設10年期債券的收益率維持在3%以上更高,那麼即使美聯儲加息五次也不會出現曲線的反轉。

但是如果10年期債券收益率維持在3%,那麼收益率曲線將會走平,即3個月期限的債券到10年期債券的收益率都維持在3%。

這顯然是不可能的。

如果收益率長期沒有上升,那麼在經曆了美聯儲四次加息後,收益率曲線將會出現部分反轉。

如果收益率曲線在維持在一個固定收益率較長的時間後,最終出現了下跌,那麼今年美聯儲加息三次就足以導致收益率曲線的反轉。

目前各期限的債券收益率之間利差已經創出了2007年以來的最低水平。

這意味著隨著美聯儲加息,兩種債券之間的利差還將進一步的收窄。兩種不同期限的債券之間的息差一般會收窄至20個基點下方,同時美聯儲通常選擇一次加息25個基點。

不同期限債券息差對比


10年期債券收益率—2年期債券收益率

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

少於50個基點

10年期債券收益率—5年期債券收益率

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

少於20個基點

5年期債券收益率—2年期債券收益率

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

少於40個基點

30年期債券收益率—10年期債券收益率

看圖識市:收益率曲線倒掛前,美聯儲還能加幾次息?

少於20個基點

因此,除非長期債券收益率曲線繼續上行,否則如果市場所預測的加息次數與實際是相吻合的,那麼收益率曲線很快將會出現反轉,那麼今年加息四次也就基本無望了。
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