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黃金和美元從容應對中美貿易衝突升級,金價繼續在1200美元/盎司附近徘徊。三菱集團貴金屬策略師Jonathan Butler認為,美國政治不確定性及通脹風險將支撐金價。

無視貿易戰金價堅守千二關口,未來或受這兩大因素支撐

在周一(9月18日)發布的報告中,Jonathan Butler指出,美國中期選舉還有不到兩個月時間,其結果將對美元產生影響,從而影響金價。

Butler表示,特朗普能否保住總統職位取決於中期選舉已不是什麼秘密。如果民主黨在11月控製了眾議院,彈劾程序可能會在相當短的時間內開啟。他稱:“因彈劾而產生的政治不確定性將會導致美元下挫,從而使金價獲得一些支撐。”

綜合民調數據顯示,民主黨在11月6日中期選舉前的國會投票中領先共和黨8個百分點以上。

Butler認為,今年剩餘時間支撐金價的第二個因素是通脹壓力。他指出,隨著美國經濟繼續增長,勞動力市場緊縮,通脹早已達到美聯儲2%的目標。

Butler表示,通脹要超過名義利率並非難事,這將增加黃金作為對衝通脹工具的吸引力。關鍵問題是,美國的經濟增長能否保持在正軌上,允許美聯儲維持穩定的加息路徑以阻止通脹。

Butler承認,市場短期仍將不得不應對一些不利因素,主要是強勢美元。由於中美之間的貿易摩擦升級,美元繼續獲得一些支撐。但是,盡管金價面臨來自強勢美元的持續威脅,黃金表現仍相對有彈性,並在1200美元/盎司附近獲得關鍵心理支撐。

金價已經連續五個月下跌,為2013年2月份以來的最長連續下跌時間。自年初以來,金價已下跌8%。

在美國與其主要貿易夥伴糾紛不斷的背景下,投資者湧向美元,使得黃金對於非美元投資者變得更加昂貴。此外,在美國經濟表現強勁之際,投資者繼續評估美聯儲收緊貨幣政策的可能性,也給黃金造成壓力。

1200美元仍是投資者需要關注的關鍵水平


周二(9月18日),美國政府宣布實施對約2000億美元進口中國商品加征關稅的措施,自2018年9月24日起加征關稅稅率為10%,2019年1月1日起加征關稅稅率提高到25%。

作為回應,國務院關稅稅則委員會18日決定對原產於美國的5207個稅目、約600億美元商品,加征10%或5%的關稅,自2018年9月24日12時01分起實施。

投資者情緒18日並未受到中美貿易衝突升級的負面衝擊,因分析師認為,特朗普對中國實施的關稅措施沒有預期的那麼強烈。

SIA財富管理公司首席市場策略師Colin Cieszynski表示,美國對中國2000億美元的商品實施新關稅,但幅度是10%而不是特朗普政府此前聲稱的25%。與此同時,中國僅對美國600億美元的進口商品征收關稅,而沒有實施進一步的措施。這些舉措可能會被視作為更多談判打開了大門,這讓投資者感到欣慰。

FXTM研究分析師Lukman Otunuga認為,若貿易戰破壞全球經濟增長,並削弱美國經濟,可能會引發避險資金流入黃金。但這一假設基於美元貶值並失去其“避險”地位。

他認為,1200美元仍是投資者需要關注的關鍵水平。若持續低於這一水平,金價可能會跌向1191美元。相反,若金價穩固地站上1200美元這一水平,將為其升向1211美元鋪平道路。

下圖為現貨黃金日線圖:

無視貿易戰金價堅守千二關口,未來或受這兩大因素支撐
9月19日,英國首相特雷莎·梅(Theresa May)在一份德國報紙上寫道,英國和歐盟接近達成有序脫歐協議。她敦促歐盟委員會為達成脫歐協議而改變立場。 

英國與歐盟接近達成有序脫歐協議,英鎊後市有望繼續走高

特雷莎·梅在《世界報》上撰文稱,英國和歐盟都需要表現出善意,以避免英國在明年3月無序退出歐盟,一些人擔心這會引發嚴重的經濟混亂。

特雷莎·梅在文章中寫道:“我們即將實現有序脫歐,這是建立未來密切夥伴關係的基礎。要想得到一個成功的結果,歐盟需要向英國一樣改變一下自己的立場。任何一方都不能提出另一方不能接受的要求,例如在英國不同地區之間設立一個外部海關邊界。”

歐盟領導人定於9月19日和20日在奧地利薩爾茨堡舉行會談,英國脫歐大臣拉布(Dominic Raab)表示,這將是一個重要的裏程碑式會談。拉布還表示,英國政府堅持此前的提議,即在北愛爾蘭和愛爾蘭之間劃定脫歐後邊界,這是達成脫歐協議的主要障礙之一。

9月18日,歐盟脫歐首席談判代表巴尼爾(Michel Barnier)表示,歐盟準備改善就愛爾蘭擔保協議的提案內容,隻有找到更好的解決方案才能實施擔保方案。

特雷莎·梅在《世界報》上撰文稱:“無論是北愛爾蘭與愛爾蘭之間,還是北愛爾蘭與英國其他地區之間的嚴格邊界,都將威脅到英國的和平與穩定。為了避免出現硬邊界,我們需要貨物的無障礙流動。這與部分參與單一市場不同:例如,英國企業將無法享有同樣的法律權利。”

她補充稱:“因此,我們今年夏天提出的新提議核心,就是這種無障礙流動。歐盟和英國之間商品和農產品的自由貿易領域,加上一項有利於商業的便利海關安排,將避免在我們共同邊境進行海關和監管檢查。”

特雷莎·梅補充稱,這樣的安排也將保護集成供應鏈和準時化生產方式。

投資者對英國和歐盟能夠達成脫歐協議的希望越來越大,這提振了英鎊,盡管英鎊9月18日曾從六周高點回落。北京時間9月19日15:28,英鎊兌美元報1.3159。

以下是英鎊兌美元日線圖

英國與歐盟接近達成有序脫歐協議,英鎊後市有望繼續走高
周三(9月19日)日本央行公布了9月利率決議,日本央行保持利率不變,符合預期。

日本央行利率決議維持利率不變,分析師稱其重返觀望模式

日本央行9月利率決議顯示,日本央行保持短期利率在負0.1%不變,符合預期,對經濟的總體看法不變,將會保持目前極低的利率水平更長一段時間,日本央行以7:2的投票比決定維持前瞻指引不變,該行7月份曾進行近兩年來首次調整政策

利率決議顯示日本經濟溫和擴張,維持10年期債券收益率目標,資產購買規模和利率指引不變,日本央行在資產購買決議上以9:0的投票比決定保持不變,維持以靈活方式購買日債的承諾不變,因此其持倉以每年約80萬億日圓的速度增長。

日本央行繼續承諾對ETF和J-REIT的購買規模將根據經濟和物價的發展在一定程度上有所波動。

日本央行維持利率決議不變的決定,使得日本央行進一步落後於全球同行,後者正在轉向危機前的貨幣政策。預計美聯儲下周將再次加息,歐洲央行表示計劃在年底前逐步取消債券購買

雖然通脹疲弱迫使日本央行維持大規模刺激政策的時間長於預期,但該央行在7月采取措施以令政策框架可以持續,例如允許債券收益率在目標水準附近更大幅地波動。

外媒稱,在日本央行行長黑田東彥主持下,一般預期日本央行會堅持目前的基本政策設置直到2020年,同時觀察副作用的積累。通貨膨脹率僅達央行2%目標的一半,計劃在2019年下半年出台的上調消費稅將對消費和經濟增長構成挑戰

摩根大通高級經濟學家Masamichi Adachi 這位前日本央行官員在宣布決定前表示,日本央行重返觀望模式。他說由於最近的地震和台風,以及貿易緊張局勢加劇,通貨膨脹遠不及其目標,經濟可能出現暫時放緩的風險。

但是,日本央行審議委員片岡剛士等兩名官員反對維持前瞻指引不變。

日本央行審議委員片岡剛士不同意有關通脹將加速升向2%的看法,稱作為前瞻指引來說,允許收益率更寬幅波動的舉措過於激進,表示需要購買更多日債,以避免10年期或更長期的國債收益率進一步下跌,必須接受前瞻指引將更加清晰地闡述其與物價目標的關係。

日銀利率決議公布後,美元兌日元幾無波動。

日本央行利率決議維持利率不變,分析師稱其重返觀望模式

黃金已現趨穩跡象,專家稱年底有望強勢收漲

一位長期看漲黃金的分析師表示,黃金市場終於企穩,似乎已準備好強勢反彈,年底以收漲結尾。

黃金已現趨穩跡象,專家稱年底有望強勢收漲

9月18日,Metal Bulletin的貴金屬分析師Boris Mikanikrezai稱:“我仍預計,今年黃金將強勁收漲。自9月初以來,金價已有所企穩,這主要是受美元再度走軟的推動。” 

Mikanikrezai解釋稱,黃金準備好扭轉走勢的一個可靠跡象是市場極端的看空倉位,這可能會限製美國利率上升時的任何額外賣盤。根據商品期貨交易委員會(CFTC)最新發布的交易員承諾報告(COTR),截至9月11日,基金經理淨做空黃金213噸。這是投機者連續第12周淨做空黃金。基金經理持有的淨空頭頭寸減少了約21噸,這完全是由空頭回補(24噸)推動的,但部分被長期清算(3噸)抵消。

Mikanikrezai預計,今年剩下時間投機活動將正常化,這將是推高金價的主要因素之一。

他聲稱,做空黃金的交易過多,在6個月的期限內不太可能通過投資黃金盈利。鑒於黃金市場空頭頭寸過多,投機性拋售導致的金價下行壓力已經有限。

盡管中美貿易緊張局勢不斷升級,但自本月初以來,金價一直保持在每盎司1200美元的水平。12月紐約商品期貨交易所黃金期貨最後交易價為每盎司1204.10美元,當日上漲0.10%。

Mikanikrezai表示,金價企穩在很大程度上可能是因為美元升勢暫停。他還補充稱,因金價自年初以來仍下跌8%,想轉為上漲還有很長的路要走。他稱:“我不確定目前的2018年低點是否會持續下去。但我堅信,黃金價格的下行潛力將受到限製。”

北京時間9月19日11:00,現貨黃金報每盎司1199.51美元。

下圖是現貨黃金15分鍾走勢圖

黃金已現趨穩跡象,專家稱年底有望強勢收漲
憂心忡忡的商界和政界領導人正加大對加拿大總理特魯多(Justin Trudeau)的壓力,要求他同意續簽北美自由貿易協定,並放棄他堅持的一種觀點,即沒有協議總比糟糕協議好。

加拿大帥哥總理壓力大,國內敦促與美國達成新NAFTA協定

加拿大向總理特魯多施壓,以順利與美國達成貿易協定


隨著美國設定的10月1日最後期限日益臨近,加拿大外交部長弗裏蘭(Chrystia Freeland)將在9月19日與美國貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)就北美自由貿易協定舉行新的會談。

美加兩國在一些領域存在很大分歧。有越來越多的跡象顯示,由於擔心潛在的經濟損失,加拿大國內對政府立場的堅定支持開始動搖。美國占加拿大出口的75%,特朗普總統威脅要對汽車征收關稅,這將對加拿大經濟造成一定影響,從而引發加拿大的擔憂。

9月18日,弗裏蘭為加拿大政府的立場進行了辯護。他告訴記者,對於那些相信必須以任何代價達成協議的談判者來說,他們將被迫為該協議支付最高的代價。不過,這種做法開始讓一些人擔心。

加拿大商業委員會主席、前自由黨財政部長曼利(John Manley)表示:“‘沒有協議比糟糕協議更好’這一大膽聲明的問題在於,糟糕的協議在很大程度上取決於旁觀者的感覺。有人認為,我們得到的好處會比北美自由貿易協定1.0版更好,但這是妄想而已。”

美國總統特朗普去年上台時威脅要撕毀北美自由貿易協定,除非對一項他指責造成製造業就業崗位流失的協議做出重大修改。上個月,他宣布與墨西哥達成一項附帶協議,並明確表示,如果有必要,他準備將加拿大排除在外。

加拿大官員不相信會被美國排除在北美自由貿易協定之外


加拿大安大略省是加拿大人口最多的省份,也是汽車工業的中心。該省省長福特(Doug Ford)將於9月19日會晤加拿大談判代表,表達自己的擔憂。

9月17日,安大略省的貿易部長威爾遜(Jim Wilson)表示:“你們都聽到了我們聽到的傳言,說他們可能不想達成協議。因此,我們要表達的一種觀點是,‘你們可能非常需要達成一項協議’。”
他還補充稱,安大略省有100萬個就業崗位直接依賴北美自由貿易協定。

除非特魯多所在的自由黨在安大略省表現出色,否則他們不可能贏得定於2019年10月舉行的聯邦選舉。

西部薩斯喀徹溫省(Saskatchewan)省長莫伊(Scott Moe)也表達了對退出談判的擔憂。他上周四表示:“我們不能在一個糟糕的協議下繼續前進,我不確定在沒有協議的情況下,我們也能繼續前進。”

在被追問北美自由貿易協定的問題時,特魯多9月17日向記者表示,可能還要幾周才能做出決定。

加拿大官員稱,他們不相信美國國會會支持把加拿大排除在北美自由貿易協定之外的想法。但曼利表示,他的成員越來越擔心,特魯多的團隊可能會依賴國會,他稱國會是“一個非常高風險的戰略”。

9月18日,美國眾議院多數黨黨魁斯卡利斯(Whip Steve Scalise)表示,對加拿大的談判策略、以及加拿大可能被排除在北美自由貿易協定之外的暗示,很多國會議員感到越來越失望。9月18日,美國商界領袖敦促政府將加拿大納入與墨西哥的任何貿易協定。

美國商會、商業圓桌會議和全美製造商協會的負責人在致萊特希澤(Lighthizer)的一封信中表示,將加拿大這個全球最大的出口市場邊緣化是不可接受的。

9月19日,美國眾議院多數黨黨鞭斯卡萊斯警告稱,在加入美墨達成的雙邊貿易協議上,留給加拿大的時間不多了。加拿大外長弗裏蘭重申,無法達成NAFTA協議要好於糟糕的協議,並稱加拿大在NAFTA談判中非常配合,而美國總統特朗普表示,加拿大不應該繼續向美國乳製品征收300%的關稅。

至於加拿大和美國貿易談判的進一步進展,讓我們繼續拭目以待。

中美新一輪加征關稅歐元仍持堅,多頭春天不遠了

周二(9月18日)歐市尾盤,歐元兌美元創8月28日以來新高至1.1724,現回吐部分漲幅交投於一線1.1709。

美國政府下周起將對約2000億美元中國商品加征新一輪關稅,中方隨即啟動反製措施,在中國與美國間貿易緊張局勢加劇的情況下,整體而言歐元表現將仍比其他G10貨幣更有彈性,因美國與歐盟接近達成協議,意大利即將公布預算案,兼之歐銀樂觀看待經濟前景,長線有望維持漲勢。

中美新一輪加征關稅歐元仍持堅,多頭春天不遠了

歐市盤初歐元兌美元自高位回落可能歸咎於美元的溫和反彈,因市場對全球兩個最大經濟體,中國與美國間貿易緊張局勢升級感到擔憂。

不過鑒於此前市場已作出相關預期,且10%稅率低於預期的25%,美元反彈未能長久,盤面上歐元仍維持漲勢。

指出,美國政府下周起將對約2000億美元中國商品加征10%的關稅,並從2019年起將稅率提高逾一倍至25%。

中國財政部網站最新消息顯示,國務院關稅稅則委員會發布公告決定對美國原產的約600億美元進口商品實施加征關稅。

此外據央視新聞報道,9月18日,中國在世貿組織追加起訴美國301調查項下對華2000億美元輸美產品實施的征稅措施。

據Fx678觀察,歐洲央行行長德拉基在主題為“歐洲的金融監督及國家機關作用”的金融監管會議上發表講話稱,銀行業、監管機構需要進一步努力以降低當前的不良貸款規模,並未提及該央行貨幣政策及經濟前景,歐元兌美元幾無反應。

法國農業信貸(Credit Agricole)認為,在中國與美國間貿易緊張局勢加劇的情況下,整體而言歐元表現將仍比其他G10貨幣更有彈性。

尤為特別的是,跡象顯示美國與歐盟開始接近達成貿易協議,及意大利政府將於9月27日公布財政預算案,這將均令歐元受益。

此外歐洲央行對歐元區經濟前景評估相對樂觀,強化了2019年將逐步正常化貨幣政策的立場,較長期內仍看漲歐元兌美元,預計歐元區經濟增長及通脹前景將改善,此外匯價仍低於G10貨幣估值模型及平價購買力模型暗示的長期公允價值。

技術面來看,歐元兌美元日線圖顯示1.1720-30區間仍難以攻克,成功向上突破後將漲向1.1800,下行方面,若跌穿1.1665,後市可能持續走軟,並向下測試1.1610-1.1600區間。

中美新一輪加征關稅歐元仍持堅,多頭春天不遠了

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:23,歐元兌美元報1.1709/11。
周二(9月18日)歐市盤中,美元兌日元一度漲至近兩個月高點112.28,此後回吐部分漲幅交投於一線112.07。

美國政府下周起將對約2000億美元中國商品加征10%的關稅,並從2019年起將稅率提高逾一倍至25%,此消息引發避險情緒升溫,一度導致美元兌日元跌至三個交易日低位111.67。

不過10%的關稅稅率遠低於此前預期的25%,在消化了相關消息後風險情緒有所回暖,削弱了日元的避險買需。此外美國10年期國債收益率的溫和上漲也提振美元兌日元。

中美貿易戰升級日元多頭卻現力竭,背後是他們在作祟

指出,中國商務部新聞發言人就美方對2000億美元中國輸美產品加征關稅發表談話稱,美方不顧國際國內絕大多數意見反對,宣布自9月24日起對2000億美元中國輸美產品加征10%的關稅,進而還要采取其他關稅升級措施。對此我們深表遺憾。為了維護自身正當權益和全球自由貿易秩序,中方將不得不同步進行反製。

美方執意加征關稅,給雙方磋商帶來了新的不確定性。希望美方認識到這種行為可能引發的不良後果,並采取令人信服的手段及時加以糾正。

當前中美貿易緊張局勢仍為焦點所在,在經濟數據相對清淡的條件下,相關局勢將仍主導美元兌日元。

加拿大豐業銀行(Scotiabank)表示,美元兌日元面臨的日本國內風險提升,因市場參與者們關注周三(9月19日)將公布的日本8月未季調商品貿易帳、周四(9月20日)將公布的日本央行9月利率決議及周五(9月21日)將公布的日本8月消費者物價指數(CPI)。

利差水平的逐步拓寬仍持續拖累日元,在全球貿易政策不確定性的背景下,將仍為主導因素。

據Fx678觀察,荷蘭國際集團(ING)討論了美元兌日元技術面前景,從多天角度來看維持中性立場,上周五(9月14日)收於曆史阻力位111.95附近點位上方為看漲信號,暗示可能進一步漲向113.15附近目標,因8月底開始於110.60附近構築的下降楔形形態已完成。

不過周一(9月17日)的表現發出了築頂信號,顯示在進一步走高前,未來數日可能存在較佳的買入時機,短線支撐位為逐步上漲的50日移動均線111.37,建議逢低買入。

中美貿易戰升級日元多頭卻現力竭,背後是他們在作祟

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間19:30,美元兌日元報112.07/09。

將伊朗原油進口削減至零,印度能負擔得起嗎?

知名能源分析師Nick Cunningham撰文指出,未來兩個月印度自伊朗進口的原油將減少一半,這將大大削弱伊朗為其原油尋找買家的能力。

將伊朗原油進口削減至零,印度能負擔得起嗎?

外媒報道稱,印度計劃在9月和10月大幅削減自伊朗的原油進口,此舉旨在迎合鷹派的美國政府,後者將在11月全面實施對伊朗石油業的製裁。特朗普政府此前曾呼籲其它國家將伊朗原油進口削減至零,但表示對於那些做到這點有困難的國家將給予“寬大處理”。

美國國務卿蓬佩奧9月6日表示:“正如我們跟每個國家所說的,我們屢次告訴印度,對伊朗原油的製裁將在11月4日實施。在適當的時候我們會考慮豁免,但我們期望每個國家購買伊朗原油的數量將降至零,否則將受到製裁。”

數月前,伊朗石油部長告訴印度煉油廠,為伊朗原油進口“大幅降低或降至零”做好準備。降低伊朗的原油進口是可能的,但報道稱,印度高級官員拒不遵守將伊朗原油進口降至零的要求。

外媒暗示,印度自伊朗的原油進口在9月和10月可能降至36萬桶至37萬桶/日,而在今年4月到8月,印度自伊朗的原油進口為65.8萬桶/日。實際上,過去幾個月,印度加大了自伊朗的原油購買,可能是為了在美國實施製裁前獲得更多的石油。

但Cunningham認為,印度自伊朗的原油進口不可能逐漸降至零。由於燃料價格飆升,印度總理莫迪已經面臨巨大的政治壓力。油價上漲使得印度購買原油的進口成本上升,導致印度經常賬戶赤字和財政赤字惡化。

今年全球油價大幅上漲繼續給本已疲軟的印度貨幣帶來壓力,印度也未能幸免於衝擊新興市場的貨幣動蕩。今年迄今為止,印度盧比兌美元貶值逾12%,使得當地油價更加昂貴。

雪上加霜的是,印度去年對燃油價格進行了改革,將零售價格與國際價格更緊密地聯係在一起。如今,隨著燃油價格躥升,印度政府可謂“壓力山大”。

美銀美林分析師今年6月曾寫道:“印度消費者的壓力是巨大的,因印度年度人均GDP隻有7800美元,而美國為62200美元。隨著印度大選在即,印度政府已實施了少量的燃油稅減免措施。如果燃料價格製度對消費者更加寬鬆,其將增加政府借貸並導致債務狀況惡化。但印度不會允許當地使用需求自然減少。”

但普氏能源認為,印度政府不太可能終止對零售燃油價格的改革,因為改革能減輕政府的財政負擔。印度政府正試圖保留這些改革,即便大選將在明年春天到來。

Cunningham認為,印度政府面臨的國內政治和經濟壓力將約束印度政府過多地削減伊朗石油進口,盡管印度政府希望與美國維持友好關係。但鑒於美國國務卿蓬佩奧的言論,在印度每天削減伊朗石油進口幾十萬桶之後,白宮給予印度製裁減免也不足為奇。
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