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《貨幣戰爭》(Currency War)的作者James Rickards撰文表示,作為美國武器的美元將很快成為其成功的犧牲品。在美國使用美元威逼這個世界時,世界也在悄悄地準備一種新的非美元體係。

去美元化正悄然進行,美元“囂張的日子”或屈指可數

美國最強大的戰略武器是美元


美國最強大的戰爭武器不是射擊、飛行或爆炸,也不是潛艇、飛機、坦克或激光。美國最強大的戰略武器其實是美元。

美國在戰略上利用美元獎勵朋友並懲罰敵人。使用美元作為武器不限於貿易戰和貨幣戰,盡管在這些爭端中,美元在戰略上被使用。美元的威力遠比這要強大得多。

那些被美國瞄準的國家,美元可以通過製造惡性通貨膨脹、銀行擠兌和國內異議來進行政權更迭。美國可以除掉其對手,或至少無需動用一顆子彈就可以削弱他們的政策。

美元占全球貨幣儲備的近60%,全球支付的近80%,全球石油交易的近100%。向客戶提供美元貸款的歐洲銀行不得不借入美元來為這些負債提供資金。

這些銀行在歐元/美元存款市場進行借貸,或以美元計價的商業票據或本票進行借貸。總部設在瑞士或德國也一樣讓你無法擺脫美元的主導地位。

美國不僅控製著美元本身,還控製著美元支付體係。這包括財政部美國債券持有者的數字分類賬、聯邦儲備銀行支付係統(Fedwire),以及由美國最大銀行組成的清算所協會(Clearing House Association)。

簡而言之,美元是世界貿易的“氧氣供應”,美國隨時可以切斷你的“氧氣”。

美元可以用作武器的方式不勝枚舉


1977年的《國際緊急經濟權力法案》(IEEPA)賦予美國總統凍結、扣押資產和阻止支付的權力。

美國財政部海外資產控製辦公室(OFAC)保留著一份禁止金融中介機構交易(如銀行和信用卡公司等)與之交易的個人和企業黑名單。美國海外投資委員會(CFIUS)可以以國家安全為由阻止美國任何一家公司的海外收購。

美國使用金融武器的例子無所不在。2014年俄羅斯吞並克裏米亞後,美國對俄羅斯實施了製裁。2011年到2013年,美國對伊朗發動了全面的金融戰爭,導致伊朗銀行擠兌、超級通貨膨脹、當地貨幣貶值及社會動蕩。

而今年5月,美國總統特朗普宣布單方面退出伊朗核協議,美國與伊朗的金融戰爭恢複到2013年結束時的水平,但比以往任何時候都更加嚴苛。美國金融武器的其它明顯受害者是朝鮮、敘利亞、古巴和委內瑞拉。

如果沒有使用美元和美元支付體係,這些製裁不會有效,甚至不會成為可能。

但每一次行動都會有一次回應。美國的敵人意識到,他們很容易受到基於美元的製裁。短期來看,他們不得不笑著忍受。他們充分投資美元,無論是他們的外匯儲備,還是為了滿足他們最大公司成為全球主要參與者的願望。

一些國家正致力於創造並實施非美元交易貨幣和獨立支付體係


在世界舞台上的交易意味著以美元進行交易,基於美元的製裁是美國強有力的金融武器。但美國的敵人和所謂的盟友並非坐以待斃,他們早已在設想一個美元不是主要儲備貨幣和貿易貨幣的世界。

長期來看,俄羅斯、伊朗、土耳其和其它國家正致力於創造並實施非美元交易貨幣和獨立支付體係。

俄羅斯已開始在分布式分類賬技術(也稱為“區塊鏈”)領域進行重大研發工作,以便在不依賴西方控製的銀行的情況下,俄羅斯金融交易也可以得到處理和核實。這不會涉及像比特幣這樣的加密貨幣,而是一種全新的實用代幣(utility tokens)或加密貨幣。

中國正在推動其它國家接受人民幣支付商品和服務。如今,人民幣占全球支付的比重仍然較小,僅在2%左右。但隨著美國開啟對伊朗的製裁,人民幣可能會獲得提振。

國際貨幣基金組織(IMF)早已宣布,其特別提款權(SDR)可以吸收類似於加密貨幣的技術。這將讓SDR成為俄羅斯和其他IMF成員之間結算國際收支交易的全球加密貨幣,也不依賴美元支付體係。

使用黃金是規避美國金融戰爭的理想方式


除了加密貨幣,還有一種最古老的貨幣形式:黃金。使用黃金是規避美國金融戰爭的理想方式。

下圖為2013年-2018年俄羅斯的外匯儲備。因2014年底油價開始暴跌,俄羅斯的外匯儲備從5400億美元降至3500億美元。對油價暴跌本身是否是美國為報複俄羅斯吞並克裏米亞而策劃的,James Rickards打個問號。

去美元化正悄然進行,美元“囂張的日子”或屈指可數

自2015年初,俄羅斯重建其外匯儲備。如今,俄羅斯的外匯儲備已回升至4600億美元,並穩定增長。

然而,俄羅斯2014年的外匯儲備與今天有著一個巨大的區別,也就是黃金。在2014年俄羅斯外匯儲備暴跌期間,俄羅斯售出維持流動性所需的美元資產,但從未停止購買黃金。

俄羅斯黃金儲備從2015年中的1275噸升至2018年4月底的1909噸。也就是說,俄羅斯在不到3年的時間將其黃金儲備增加了50%。根據目前的市場價格,俄羅斯囤積的黃金價值近900億美元,占俄羅斯全球外匯儲備的近20%。

為何俄羅斯將其外匯儲備的20%投入黃金?除非其預期黃金將成為未來國際貨幣體係的一個重要組成部分。James Rickards認為,俄羅斯不僅預期黃金會成為該體係的一部分,還將與土耳其和伊朗等國合作,讓其成為現實。

最後,James Rickards表示,作為武器的美元將很快成為其成功的犧牲品。在美國使用美元威逼這個世界時,世界也在悄悄地準備一種新的非美元體係。他指出:“明智的投資者應為新的非美元支付體係做好準備。你可能無法購買加密特別提款權(crypto SDR),但你完全可以擁有黃金,你應該這樣做。”
最近,一群受訪的經濟學家表示,歐洲央行將在2019年下半年加息。他們有信心,歐洲央行將在下一次經濟衰退之前加息。

歐洲央行將在下次經濟衰退前加息?經濟學家對此信心滿滿

自2007-08年金融危機以來,歐元區2017年的經濟增速首次超過其他主要經濟體。但是,7月10日-18日對100多位經濟學家的最新調查顯示,歐元區的經濟增長勢頭已經見頂。

美國與其貿易夥伴之間的貿易爭端不斷升級,這依然是歐元區真正面臨的風險,並促使許多分析師調整經濟增長預測。他們預計2018年歐元區GDP增長2.1%,2019增長1.8%,2020年增長1.6%,略低於上月的2.2%、1.9%和1.7%的預測值。

盡管如此,在受訪的69名經濟學家中,高達51名經濟學家,即超過70%的經濟學家表示,他們相信歐洲央行會在下一次經濟衰退前加息。剩餘的18位經濟學家則不這樣認為。

荷蘭合作銀行的宏觀策略主管格魯特(Elwin de Groot)表示:“我們有理由相信,歐洲央行將在下次經濟低迷前加息。但是,在經濟出現放緩的跡象中,貿易戰不斷加劇,歐洲央行不加息的風險明顯上升。”

美國領導的貿易爭端也迫使歐盟委員會和IMF下調今年歐元區經濟增長預期。然而,當被問及未來12個月歐元區經濟衰退的可能性時,近60位經濟學家中,僅10%的經濟學家給出中值反應。 

凱投宏觀(Capital Economics)的高級經濟學家艾倫(Jack Allen)表示:“宏觀形勢是,歐元區的經濟表現相當不錯,歐洲央行將繼續描繪一幅相當樂觀的經濟圖景,並繼續突顯出下行風險。”他補充稱:“需要出現保護主義大幅增加的情況,我們才能真正認為歐元區經濟將逐漸停滯。”但是,未來兩年歐元區發生衰退的可能性為25%,最悲觀的估計則高達80%。

忠利投資公司(Generali Investments)的經濟學家沃爾伯格(Martin Wolburg)稱,隨著貿易緊張局勢加劇,且對投資者情緒產生負面影響、美國經濟衰退的風險不斷累積、歐盟的政治困局影響投資者情緒、歐盟內部的經濟活動失去勢頭,這些因素都導致巨大的風險。 

預計德國2018年的經濟增長率平均為2.0%,2019年為1.9%,分別低於4月民調給出的2.4%和2.0%。法國和意大利預期經濟增速也出現下滑。盡管如此,歐洲央行預計將在2019年第三季度將存款利率上調15個基點至-0.25%,歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)的任期將於2019年10月結束。

盡管歐元區今明兩年的通脹預期不溫不火,但預計2019年第四季再融資利率將升至0.25%。盡管最新的經濟數據顯示,歐元區通脹已升至歐洲央行的目標,但這主要是受能源價格波動的推動。歐元區今明兩年的平均通脹率預計為1.6%,2020年為1.7%,與上月的調查結果類似。
北京時間周三(7月18日)晚間美聯儲主席鮑威爾出席眾議院金融服務委員會,就經濟及貨幣政策發表半年一度的證詞陳述。鮑威爾重申了周二在參議院的聽證立場,指出貿易保護主義對美國和全球經濟體不利。鮑威爾發表言論過程中,美元、黃金反應都較為平淡。
鮑威爾國會聽證第二季:貿易保護主義“害己傷人”

周二晚間,鮑威爾在參議院銀行業委員會聽證會上作證,並向參議院提交半年度貨幣政策報告。鮑威爾的眾議院聽證會證詞與周二在參議院的證詞完全一致。鮑威爾在證詞中樂觀評估經濟前景,重申漸進加息路徑,指出貿易保護主義對美國和全球經濟體不利。

貿易保護主義和美國經濟衰退



關於貿易保護主義,鮑威爾指出,如果貿易緊張局勢令全球關稅提高、對更廣泛的商品征收關稅且全球轉向貿易保護主義,那麼美國和全球經濟體都將受到不利影響。

曆史表明,貿易開放的國家有更高的經濟增速和收入,開放是大趨勢,保護主義會使一國經濟缺少動力、競爭力,鮑威爾表示,美聯儲在美國政府貿易政策上沒有發言權,但確實有很多企業對此表示擔憂,並且其資本支出活動受到影響。

鮑威爾明確指出,保護主義所帶來的風險是企業推遲投資,不希望貿易的不確定性破壞了商業投資活動。若關稅長期偏高,美國經濟動能將被損害。

在周二聽證會上,鮑威爾稱,貿易開放利於各國加速增長,保護主義整體上對經濟不利。若關稅長期偏高,將對美國和海外市場經濟都有損害。

鮑威爾還指出,並無跡象表明美國即將面臨經濟衰退,但是如果關稅推高通脹同時抑製經濟活動,那麼貿易緊張局勢可能會構成重大挑戰。

縮表和財政政策



鮑威爾表示,目前預計美聯儲的資產負債表正常化需要3至4年時間;美國短期國債收益率會走高已被美聯儲預期到,美聯儲將重點關注長期收益率暗示的中性利率水平。

關於特朗普稅改和增加財政支出,鮑威爾警告美國財政政策已經在一段時間內處於不可持續的狀態,需要使經濟增速超過債務增速方能解決問題。周二鮑威爾表達了當前財政政策將在未來2-3年裏對美國經濟產生提振作用的觀點。

鮑威爾提到,雖然股市、商業地產等很多資產價格過高,非金融企業杠杆率偏高,但當前還沒有看到任何金融泡沫。不過他也再次重申,金融泡沫是關鍵性風險。

加密貨幣



鮑威爾表示,美聯儲還沒有討論發行官方數字貨幣,加密貨幣還不足以對美國金融係統構成威脅。鮑威爾一直強調美聯儲對數字貨幣沒有監管權力,並認為數字貨幣沒有內生價值和貨幣的典型特征,因此不能算是貨幣。

鮑威爾稱,數字貨幣可能用於洗錢、避稅或恐怖主義融資等非法用途,也對投資者構成風險。數字貨幣一般不作為支付手段,高波動性也談不上價值儲藏職能。

鮑威爾發表言論過程中,美元、黃金反應都較為平淡。目前美元報95.0655點,漲幅0.09%。
鮑威爾國會聽證第二季:貿易保護主義“害己傷人”

現貨黃金報1227.058美元/盎司,漲幅0.04%。
鮑威爾國會聽證第二季:貿易保護主義“害己傷人”
美聯儲正在發生變化!其主席鮑威爾(Jerome Powell)在參議院半年一次的貨幣政策聽證會上發出了一個重大暗示:我們不能再指望逐步加息的明確政策持續太久。

鮑威爾暗示美聯儲貨幣政策有所轉變


這並不意味著逐步加息將結束,隻是表明美聯儲將減少對前瞻性指引的依賴。在這一點上,美聯儲放慢或加快加息步伐、延長暫停調整利率的時間、甚至降息都是可能的。

鮑威爾暗示漸進加息或不持久,美聯儲政策不透明度加劇

在7月17的證詞中,鮑威爾重申了美聯儲對當前漸進加息政策的承諾,他補充稱這隻是“現在”的觀點。這一補充表明,美聯儲正在為改變其政策指導做準備。

為什麼美聯儲要為政策轉變做準備呢?政策利率將很快接近美聯儲官員預計的中性利率,即目前2.8%-3.0%的區間。但是,這個利率區間隻是一個估計。真正的中性利率是不可預測的。

因此,隨著利率接近這個範圍,美聯儲官員在盲目推高利率之前,需要更仔細地評估美國當前和預期的經濟狀況。在利率遠低於中性的情況下,他們可以相對自由地調整利率,但他們很快就不能享受這種“奢侈”了。

美聯儲政策的不確定性加劇


分析師Tim Duy的觀點是,目前看來,美聯儲今年再加息兩次幾乎是肯定的。美國經濟表現出的通脹水平太低,無法考慮早在8月份就進行加息。通脹是如此之低,甚至足以導致美聯儲考慮9月份會議上也暫停加息。此外,Tim Duy懷疑這種情況將在第四季度才發生改變,這意味著美聯儲將在12月份才加息,而不是10月份加息。

然而,到2019年,美聯儲的指導方針將從每季度提高25個基點的隱含預期出現轉向。官員們在製定政策時,將越來越強調經濟數據扮演的作用。在他的證詞中,鮑威爾提供了篩選數據時應該尋找的加息線索。

鮑威爾指出,美國最近的就業增長“遠遠高於每月淨就業人數的平均水平”。Tim Duy認為,美聯儲不會相信他們已經達到了中性利率,直到就業增長情況發生改變。因此,采取延長暫停加息的策略,美聯儲官員希望看到每月就業增長10萬人。一旦穩固經濟支撐勞動參與率的周期性力量消退,轉而由退休人士決定的話,他們希望這一數據能穩定失業率。

簡而言之,隻要美國勞動力市場足夠強勁,足以對失業率施加持續的下行壓力,美聯儲就不太可能相信自己已經達成了中立的政策立場。因此,美聯儲將繼續推高政策利率,同時尋求中性利率。不要低估美聯儲實現這點的決心。

也就是說,如果美國的經濟活動步伐放緩,以至於他們能夠合理地預測就業增長放緩,同時通脹仍處於可控狀態,他們可能會轉向更為漸進和不均衡的政策路徑。例如,如果經濟形勢將就業增長推高至每月12.5萬-15萬的區間,美聯儲官員就會很自然地跳過3月份的會議,同時也會非常謹慎地表示,他們並不認為自己已經結束了政策正常化進程。畢竟,失業率仍低於他們對自然失業率的估計,而且他們預計,要達到這一點,還需要經濟活動的進一步放緩。

另外,如果他們得到任何與過熱經濟相符的信號,比如工資加速增長,或者出現通脹情況,美聯儲可能會加快加息步伐,比如連續召開兩次會議。如果貿易戰對美國經濟的影響超過預期,美聯儲甚至可能降息。

分析師Tim Duy的預期是,美聯儲可能繼續以每季度上調25個基點的速度加息,直到數據的基調最終朝某個方向轉變。然而,鮑威爾讓大家知道,市場不應該把這當成是想當然。換句話說,美聯儲打算就政策會議製造更多的煙霧彈。市場參與者將不得不更加努力才能看穿這種煙霧彈。
周三(7月18日)歐市尾盤,美債收益率溫和回落觸發部分獲利回吐盤,美元兌日元短線下挫20餘點,稍早一度觸及逾半年高位113.14,現交投於112.80一線。

周二(7月17日)美聯儲主席鮑威爾在備受注目的國會聽證會上表示,美國經濟仍將在未來幾年保持穩定成長,對於貿易戰的相關風險基本上淡化處理,美元仍受偏鷹言論提振,且歐洲股市相對樂觀的表現削弱日元的避險魅力,美元兌日元仍維持漲勢,當前焦點轉向稍晚將出爐的鮑威爾眾議院半年度國會證詞。

美/日自半年高位回落,基本面及技術面均已發出買入信號

從更廣泛的角度來看,美元兌日元可能向上測試2018年高點113.39,因中美貿易緊張憂慮緩和令美元這個全球最大儲備貨幣更具吸引力。

野村證券(Nomura)認為若中美貿易緊張局勢緩和,那麼美元兌日元將存在進一步上行的空間,屆時風險資產料出現反彈。日元資本流方面,上周日本投資者們持續購買海外債券,規模達到了8180億日元,淨購買規模為三周來最大。

此外該行認為,雖然全球主要經濟體已在實現通脹目標方面取得進展,但日本通脹環境仍十分疲軟。日本央行料於7月貨幣政策會議對通脹疲軟原因作出分析,預計將強調轉變日本處於通縮境地的觀念具有難度,因此其可能調低通脹預期,暗示將在更長時間內實施寬鬆貨幣政策。

此舉可能在中期內利空日元,但利好日股,與此同時,日本央行可能考慮實施相關措施,以緩解金融機構受到的衝擊,這可能在短期內提升日本公債市場的波動性。

據Fx678觀察,IG Securities資深匯市策略師Junichi Ishikawa表示,隨著股市避險情緒日漸消退,美元很可能進一步上漲,特別是兌日元匯率。

指出,荷蘭國際集團(ING)技術分析認為,後市美元兌日元將維持漲勢,建議投資者們在跌至111.35附近時逢低買入。

日線圖顯示在近期向上突破111.35附近曆史阻力位後,上行之勢略顯暫停。在此前於110.40上方構築了長期底部形態後,上行目標指向118.00,不過初步阻力位位於114.45-115.50區間,即上升通道的上限114.20附近。
美/日自半年高位回落,基本面及技術面均已發出買入信號
匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間21:02,美元兌日元報112.80/82。
美聯儲政策的製定者似乎充滿了信心,因為他們擁有對抗下一次金融危機所必須的武器。但是曾經經曆過金融危機的前任部分官員則持有懷疑的立場。

本·伯南克、蓋特納以及亨利·普爾森都不同程度的表達了對於次貸危機發生10年後美國應對下一場金融危機能力的擔憂。

多名前官員表達隱憂,次貸危機十年祭FED或已處於十字路口

三位前美聯儲官員表達了對於下一次金融危機的隱憂


不斷激增的赤字使得危機防範機製效果有限
盡管3個前官員都同意當前美國的銀行係統要比2008年強大的多,但是他們也看到了美國應對突發危機的機製還存在著一些薄弱點,盡管這個機製在10年前還尚未存在。這三個前官員還在與記者的聯合簡會上對美國不斷激增的赤字進行了譴責。

前財政部長兼紐約聯儲主席蓋特納表示,美國已經建立了更好的防範機製,以應對更為溫和和典型的市場風險對於金融和經濟體係的衝擊,但是在一些極端的危機中這套機製可能將面臨更多的限製,因而達不到理想的效果。

美國在2008年金融危機後製定了一係列改革措施,一部分措施是為了鞏固銀行業龍頭而量身定做的,這使得這些銀行的抗風險能力明顯上升,在陷入經營問題時,他們將不再需要政府的援助,並且能夠更加輕易的進入破產程序。

其他的一些官員則主張限製美聯儲、美國財政部和聯邦存款保險公司的主導地位,從而為金融機構提供支持,這是美國國會議員們對公眾反對華爾街以及公共救助做出的回應。

美聯儲金融監督副主席誇爾斯4月時表示,在緊急情況下可使用的監管工具應當做出改變,但是這並不意味著他對於未來處理經濟情況的能力持負面的立場。

而美聯儲主席鮑威爾已經表達了他對於政府在經濟危機中處理破產金融機構能力的信心,因為這會避免不必要的損失,同時他將在11月的會議上告知立法者沒有銀行因為體量大而沒有破產的風險。

同時還是私募股權公司華平投資公司的CEO蓋特納表示,十年前被證明是至關重要的緊急權力現在看來已經明顯的弱化。

多名前官員表達隱憂,次貸危機十年祭FED或已處於十字路口

應對國會進行限製,以保證美聯儲政策的獨立性
前財政部長保爾森讚同對於國會的限製,並特別指出應當限製國會在聯邦存款保險公司和財政部的外匯穩定基金上所能施加的影響。

前美聯儲主席伯南克表示,這裏有一些值得擔憂的因素,因為監管機構顯然更傾向於關注潛在的係統性風險,而忽視了其他一些更為重要的因素。

伯南克在小布什任職期間擔任美聯儲主席,同時在奧巴馬的第一屆任期內也擔任此職務,他對於特朗普以及國會所同意的減稅政策以及指出增加持批評態度,認為這一措施是不合時宜的。伯南克指出目前美國已經實現了充分就業,這是一個好現象,但是不斷上漲的政府債務可能會對經濟產生不良的長期影響,這是其格外擔心的一個方面。

保爾森指出,如果不采取行動,那麼未來將會導致最嚴重的財政或金融危機。

蓋特納表示,不斷擴大的赤字和債務還意味著如果政府推動需求刺激計劃,那麼可以操作的空間將會比上一次金融危機時要小很多。

目前公眾持有的聯邦債務已經占到了美國GDP的77%,這一水平是2007年同期的兩倍。

美國深陷債務泥潭亟需危機時的臨時措施,以幫助破產企業完成清算
自從上一次金融危機,美國公眾持有的債務持續增長。

隨著利率處於低位,美國政府可以操作的空間也變得更加狹窄。蓋特納表示,美聯儲基準利率的目標是1.75%至2%,2007年7月則達到了5.25%。

伯南克表示,盡管如此,美聯儲較之其他發達經濟體的央行,目前處於一個相對有利的位置。例如歐洲央行目前的基準利率是0。

保爾森基本同意這一觀點,但是是基於一個限製性的條件之下。他認為政策的製定者必須提供一個臨時性的措施,使得破產的企業能夠隨著時間的推移獲得清算——即使這在政治層面上很難做到。

保爾森還表示,擁有這樣的權利是好事,但是總得有人在備受爭議的條件下行使好它。

在被問及政策製定者和政界人士是否能夠拋開分歧,以應對未來的動蕩局面時,保爾森回答說,答案是“不可知的”。 

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時間上講下一次金融危機有多遠


格林斯潘和伯克南放鬆監管的寬鬆時期
這裏從格林斯潘時代開始說起,格林斯潘及其繼任者伯南克有一個共同之處,就是在於堅信市場,堅信放鬆監管。但是大量印鈔所帶來的結果就是美元的貶值,伯南克甚至在一次酒會上不經意說道他的鷹派言論不過是嚇唬市場的。

在格林斯潘上任後,自1987年開始美元開始了快速的下跌,這一跌勢持續到了1992年,並創出了新低於78.19。自1992年至1997年末總體維持在低位震蕩,但隨著1997 年亞洲金融危機的爆發,新興市場的貨幣大幅的貶值,因此導致了美元再次出現了快速的拉升,並創出了高點於121.02一線。

伴隨著美元的升值,大量的資金流入美國,推升了美國股市的快速拉升,同時正值互聯網經濟泡沫時期,進一步推動了互聯網股票在股市的上漲勢頭。

不過隨著2001年互聯網經濟泡沫的破裂,美國股市出現大幅的跳水,同時美元再次出現大幅的回落。不過除了市場原因,美聯儲堅持寬鬆的貨幣政策也是推動這一局面出現的重要原因。

在格林斯潘的繼任者伯南克上任後,依然堅持前任的貨幣政策方針,這使得美元持續走軟,並創出了近20年的低點於70.6980。

這一狀況持續到2014年耶倫的上任。當然由於期間經曆了2008年金融危機,同時奧巴馬政府采取了量化寬鬆的政策,因此伯南克的思路是符合當時的需求的。

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耶倫加強監管漸進式加息時期(美聯儲獨立性)
但是隨著美國的經濟開始複蘇。奧巴馬政府希望選取一個民主黨人來擔任美聯儲主席,而耶倫的經曆顯然是符合奧巴馬的需要的,所以迎來了耶倫的上任。

但是耶倫的節奏似乎比市場慢半拍,即使市場在2014年便開始呼籲美聯儲加息,但是直到2015年12月,美聯儲才在年內的最後一次公開市場委員會上,投票決定把利率從0 提升到0.25%。

而第二次加息則是拖到了2016年底,這使得耶倫被市場扣上大鴿派的帽子。事實上,耶倫謹慎加息的做法是想使得市場出現一種對市場交易者都有利的方法。但是耶倫的關鍵失誤在於沒能把握好最佳的加息時間,導致了資產價格出現了過度的上漲,進而產生了一係列宏觀風險。

但是總體而言,耶倫相對折中的措施還是帶動了美元的上漲,美元一度站上了100美元關口上方。

不過隨著特朗普上台,美聯儲內部再次出現重大的調整。特朗普的四大財經政策中的一個就是放鬆監管,這與美聯儲在2008年金融危機後,加強監管的大方向徹底相反。特朗普任命的美聯儲副主席誇洛斯,美聯儲理事古德弗雷德教授都偏向於共和黨,即反對金融監管。

多名前官員表達隱憂,次貸危機十年祭FED或已處於十字路口

美聯儲處在十字路口
當前美聯儲前景與此前格林斯潘和伯南克時期有很多相似之處。

由於今年油價不斷高企導致了許多新興市場國家財政危機加大,導致本國貨幣嚴重貶值,進而引發資金外逃,流向美國,推動了美國股市創出新高。

但是美國股市已經顯示出越來越多不太積極的信號,如果美國股市出現了較大的回落,可能會重演2001年的行情,可能會導致美元出現較大的回落。

從時間周期看,自伯南克到耶倫卸任的六年裏,美元總體呈現出溫和上漲的趨勢,美元收出一根大陰,可能是轉勢的開始,可能會導致美元出現更大程度的回落。

不過與當時狀況不同的是,隨著美國引發的全球貿易戰不斷加劇市場避險情緒激增,同時美元的不斷走強導致避險資金大量湧入,這可能會對美元形成支撐。此外,鮑威爾被市場認為是耶倫的後繼者,盡管共和黨的立場使其持有放鬆金融監管的立場,但是在加息問題上,他奉行耶倫的漸進式加息政策,這有利於經濟走勢的總體穩定。

但是這並不意味著鮑威爾在任期內不會面對實質性的挑戰,面對通脹的不斷上升,美聯儲或不得加快升息的速度,這可能會導致惡性通脹,同時這也與鮑威爾漸進式加息的立場產生了重衝突,未來美聯儲走向如何,這可能是一個兩難的問題。
標籤: 外匯 股市 美元
周三(7月18日)歐洲交易時間,美元兌加元繼續走強,盤中一度漲至1.3251,創6月29日以來新高。美聯儲加息進一步升溫,近期油價大跌一度程度上也影響加拿大經濟前景。7月18日美國商務部將就其對汽車和汽車零部件進口展開的232條款調查舉行公開聽證會,加拿大十分依賴汽車出口,如果特朗普對加拿大的汽車加征關稅,加拿大經濟可能將嚴重受損,可能進一步打壓加元。

美加創7月新高或漲勢不止,貿易摩擦升溫加息前景堪憂

美聯儲加息預期升溫 投資者看好美元
昨日下午美聯儲主席鮑威爾在參議院聽證會上發表講話,他表示美國第二季度的經濟將好於第一季度,繼續加速擴張,並且受到美國國會激進的財政政策影響,經濟增速大於預期,失業率一直保持在曆史低位,展現出充分就業的勞動力市場,鮑威爾證詞呈現強鷹派狀態,提振加息預期,據CME“美聯儲觀察”:美聯儲9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為85.3%,加息預期進一步上升。

根據國際貨幣市場截至2018年7月10日的淨投機者倉位數據顯示,在上月中旬達到自2017年6月以來的最高水平後,美元投機者的多頭頭寸繼續小幅上升。

加拿大經濟數據不佳 經濟前景堪憂
加拿大6月就業報告看似強勁,但失業率出現增長,且薪資表現較為疲軟。此外加拿大5月貿易帳錄得-27.7億加元,低於預期值-22億元,自美加貿易摩擦發酵以來,加拿大面臨著資金不斷流出的風險,若加拿大貿易赤字繼續高企,將會拖累該國經濟增速。
美加創7月新高或漲勢不止,貿易摩擦升溫加息前景堪憂

貿易摩擦繼續升溫 加拿大汽車出口受阻
7月18日美國商務部將就其對汽車和汽車零部件進口展開的232條款調查舉行公開聽證會,此前加拿大央行認為不斷加碼的全球貿易摩擦將是影響國內未來核心通脹率及經濟走勢的最大風險。貿易爭端將直接衝擊加拿大進出口貿易,這是加拿大經濟增長的關鍵動力。汽車出口占加拿大出口總額的一大半,加拿大汽車工業的背後還有遍布全球的供應鏈支撐,如果美國對加拿大汽車出口關稅製裁,將使加拿大經濟面臨不小的衝擊,最終將影響加拿大商業信心和市場投資意願。

美加創7月新高或漲勢不止,貿易摩擦升溫加息前景堪憂

技術分析
從日線走勢看,日線上升趨勢線保持完好,匯價跌至短期上升趨勢線附近1.31附近企穩反彈。目前下一個重要的支撐位在1.303附近,如果繼續上漲,1.334可能是上行的強阻力位。
美加創7月新高或漲勢不止,貿易摩擦升溫加息前景堪憂

美指多頭再起,黃金聞訊暴跌

基本面概述



幾家歡喜幾家愁?


7月17日晚間,美聯儲主席鮑威爾在參議院銀行業委員會聽證會上作證,向國會提交半年度貨幣政策報告。由於鮑威爾的證詞支持利率繼續上調,美元得到提振,黃金擴大跌幅至約1%,金價創去年7月14日以來新低。今晚,鮑威爾還會在眾議院作報告,歐盤時段,黃金再次跌破隔夜低點,觸及1221一線。


7月14日聯合國除美國外的192個會員國就《移民問題全球契約》最終文本達成一致。盡管這個文件的簽署意味著在移民問題上有了更加明確的方針,但是歐洲的移民危機進展依然不容樂觀。而拒絕參與這一契約的美國總統特朗普則略帶嘲諷的表示,他已經警告歐盟夥伴,移民問題正占領歐洲。


7月16日,美國總統特朗普和俄羅斯總統普京在芬蘭首都赫爾辛基舉行正式會晤。在俄羅斯干預美國2016年大選指控方面,特朗普因為護著普京遭到國內強烈譴責。不過,雖然兩國領導人號稱要改善雙方關係,現在並沒有什麼實際的細節能證明實現了這點。


英國首相特雷莎?梅就海關關稅采納了脫歐派的修正案。7月16日她以三票的微弱優勢使該修正案獲得下議院通過。據報道,特雷莎?梅政府中高達十分之一的成員提出辭職,對該修正案表示反對,導致其需要三名反對黨工黨的支持才能獲勝。此外,特雷莎?梅在下議院贏得了脫歐增值稅修改議案投票。英國議會下議院以318-285票批準議案,將遞交給上議院表決。

隔夜卡尼講話也再次導致英鎊8月加息受看衰,英鎊歐盤時段受到英國6月通脹未如預期上升影響,英國央行8月加息概率下降;鎊美應聲下跌。創出2017年9月以來的新低,觸及1.3020一線支撐。

技術分析:



美元指數
美指短期多頭強勢拉升,95.60一線壓製突破有望。中期目標關注97.20一線。

美元指數在隔夜突破94.40--94.60區間之後,日內一路震蕩上行,在歐盤時段展開上行突破,短期觸及95.40一線。今晚重點關注95.60附近的阻力,一旦這個阻力區間被突破,多頭會快速上衝中期目標97.20附近。

近期,美國方面基本是看好美元的信息,加上歐洲的不穩定和歐元,英鎊的失寵,導致一定的避險情緒傾斜美元。

美指多頭再起,黃金聞訊暴跌
 
晚間,重點關注美元短期支撐94.80--94.90區間,一旦回撤這個區間就是重要的多頭買點。不過,一旦是快速回撤。務必謹慎對待美元的調整。近期的走勢震蕩過於劇烈!

黃金
黃金多頭無力抵抗,短期空頭目標1204--1206區間。隔夜,美盤時段,黃金快速下破1236之後,目前已經觸及1221一線支撐。短期關注1216--1218區間調整位置。空頭下跌目標關注1204--1206區間。不排除日內快速觸及。

美指多頭再起,黃金聞訊暴跌
 
黃金晚間關注反彈測試1226附近壓製,一旦上破1226--1229區間壓製,放棄短期空頭交易思路。關注1226--1229區間壓製,在1226附近壓製輕倉空單布局,目標1204--1206,止損1230一線。

其他產品:

鎊美:關注1.3080--1.3100區間壓製,關注1.2890附近支撐。短期一旦不能重新站回1.3080--1.3100區間上方,鎊美會持續地下跌。之前嚐試布局低多的分享,已經在跌破1.3200--1.3180區間做了止損。

歐美:關注1.1660--1.1580區間震蕩,等待區間突破。短期歐美日線還是區間整理的走勢。

匯通學院院長楊高濤 2018-07-18星期三
(以上觀點僅供參考,不做投資依據)
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