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過去數周以來一直高歌猛進的美元走勢在11月份的首個交易日迎來戲劇性反轉,在周五美國10月非農就業數據即將出爐之際,規避風險的投資者集中出脫了美元多頭獲利倉位,此舉令匯市乾坤倒轉,美元指數自年內高位劇瀉逾70點,而非美貨幣則雞犬升天。

與此同時,中美貿易談判前景傳出的樂觀消息,則也令人民幣匯率在日內大幅走升逾500點,這也拉動了與貿易活動關聯最深刻的商品係貨幣全線大幅走升。同時,英國脫歐談判希望重燃的消息日內也繼續發酵,推動英鎊匯價飆升逾200點。
非農將來襲美元多頭大逃亡,鮑威爾仕途成疑更添恐慌

美元多頭非農前夕樂極生悲,鮑威爾可能被炒金價絕地逢生


美元指數在周二尾盤升破97關口後,周三在慣性推動下繼續刷出新高,但走勢已漸顯“強弩之末”之態,於是,在周四全天,高處不勝寒的美元便遭到了預料之外但又是情理之中的“空襲”,匯價掉頭持續暴跌。

鑒於日內美國經濟數據表現依舊總體向好,同時國內亦無重大負面消息事件發生,於是,分析人士在第一時間將導致美元暴跌原因的矛頭指向了技術面,認為在此前連續上漲之後,美元指數已經或多或少呈現技術超買狀態,出現回調也在情理之中。

與此同時,即將於周五(11月2日)發布的美國非農就業數據前景,則成為了推動美元指數下行的又一推手。雖然,上周以來美國多項經濟數據均不約而同地指向其國內經濟前景向好,甚至亞特蘭大聯儲在日內也上調了對美國四季度經濟增速的預期,然而,根據曆史經驗,美國的就業數據表現往往具有不可預測性,如此的不確定性前景令持有美元多頭倉位的投資者提前選擇了落袋為安以規避風險,由此引發的連鎖式拋售令美元匯價在日內逐浪走低。

而除此之外,市場也開始對美國國內政局前景投入了更多關注。美國中期選舉投票人將於下周二到來,業內機構當前根據綜合民調分析出的前景是,共和黨有高達80%以上的概率保住參議院多數議席,而民主黨則有60%的概率奪走國會眾議院控製權。這意味著中殑選舉後美國國會很可能處於分裂狀況,根據以往經驗,此狀況會引發兩黨在預算和人事等關鍵問題上的嚴重扯皮,對於美元走勢往往不是好兆頭。

同時,投資者更加擔心的狀況還有美聯儲主席鮑威爾的仕途前景。近期以來,在美股持續下跌的背景下,美國總統特朗普已經不止一次批評鮑威爾所領導的美聯儲在加息進程中過於激進,導致美元指數過度高企。而周四日內,關於特朗普可能在中期選舉後炒掉鮑威爾的傳聞又不脛而走,令美元拋壓更添一重。雖然,白宮首席經濟顧問日內“辟謠”稱:特朗普“當前”還沒有與鮑威爾進行私下接觸,暫時不會考慮解除其職務。但是鑒於特朗普令大家所熟知的善變性格,市場並沒有太多理會庫德洛的此番解釋。

於是,在美元暴跌之餘,此前承壓的非美貨幣,尤其是歐係貨幣則在日內逃出生天。尤其,配合上英國脫歐談判有望在本月塵埃落定的益發樂觀前景,英鎊兌美元在日內狂漲250點,令人頗為吃驚地一舉收複了1.30關口。與此同時,此前連跌三天自前期高點重挫30美元,即將面臨走勢破位的現貨黃金價格也迎來了美元回軟這根救命稻草,重新升回1230美元上方,反彈趨勢得以續命。

貿易樂觀前景令商品貨幣飛升,油價暴挫卻拖累加元


然而,日內相對美元升幅最大的,卻是商品係貨幣澳元和鈕元。這主要是得到了全球貿易環境有望重趨好轉的助推。中國國家主席習近平1日應約同美國總統特朗普通電話,指出“中美經貿合作的本質是互利共贏。兩國經濟團隊要加強接觸,就雙方關切問題開展磋商,推動中美經貿問題達成一個雙方都能接受的方案。”而美國總統特朗普也對此給出了積極回應。

這意味著全球貿易環境再度出現了改善回暖的契機。於是,在岸與離岸人民幣匯率日內齊齊反彈走強,兌美元匯價上升逾500點。而直接連帶受益者,則是與中國經貿往來最為密切的大宗商品出口國澳大利亞與新西蘭。澳元與紐元在周四全天都錄得了2%左右的驚人漲幅,一舉收複了10月份一整個月的跌勢。

樂觀情緒也同時擴散到美國股市,此前因為貿易領域不確定性而承壓的科技類個股日內繼續領漲,帶領美股三大指數齊齊續漲。在過去三個交易日中,道瓊斯指數已經累計錄得900點的漲幅,短線築底過程基本已宣告完成。這也使得避險貨幣日元在日內的漲幅跑輸主流非美貨幣,美元兌日元僅從113高位錄得小幅回落。

但市場樂觀情緒卻不足以全面抬升起原油的需要面,於是,油價在周四全天繼續大跌,美國NYMEX原油價格一度跌至4月份以來的半年多低位。拖累油價下行的一大原因在於,美國方面在日內終於“高抬貴手”,予以了韓國和印度兩大亞太區石油進口大國針對伊朗原油進口禁令的部分豁免權,這令下周即將生效的伊朗製裁令對供給的後繼衝擊變得更加不足掛齒。

與此同時,在土耳其出具卡舒吉案的詳細調查報告之後,美歐國家對於沙特的譴責繼續停留在口頭,事件風頭漸有進一步過去之勢,這令供給面的憂慮更趨消退。投資者反過來開始擔心原油供給重新過剩的前景。此前IEA數據已經顯示,美國本土原油產量在10月繼續增加,並占據了全球第一大產油國寶座,而這也可能刺激俄羅斯和沙特在此後繼續增產。

於是,油價的下跌令同屬商品係貨幣的加元漲勢也跑輸了G10同伴,而後,美國和加拿大就業數據報告將在周五同時出爐,這意味著美元兌加元的走勢前景或許在眼下存在著最大的變數。
周四(11月1日)歐市尾盤,美元兌日元震蕩走低,現交投於112.83一線。

美元兌日元維持窄幅震蕩走低之勢,現承壓於113關口,美元指數在盤面上走軟打壓匯價。英鎊兌美元大幅反彈施壓美元,衝散了隔夜向好美國10月ADP就業人數給美元帶來的提振。

美/日無力站穩113關口,日元空頭考慮見好就收的理由是?

英國央行11月如期按兵不動,報告中暗示未來幾年可能需要加快加息步伐,與英國脫歐相關的不確定性成為這份報告的主旋律,偏鷹言論帶動英鎊上行,不過行長卡尼稱脫歐前景取決於英鎊匯率和貿易局勢,如果出現無序脫歐,英鎊可能進一步下跌,此言論導致英鎊兌美元回吐部分漲幅。

澳新銀行討論了美元兌日元前景,建議投資者在漲向115時逢高拋售,持續認為日元出現更大幅波動的時間節點存在不確定性。

一方面從上個月表現來看日元仍為避險貨幣,避險情緒升溫的幾率為50%,但資本流的企穩可能帶動美元兌日元大幅反彈。從策略上來看,將在美元兌日元漲至115強勁阻力位附近時拋售。

荷蘭合作銀行表示,盡管未來幾個月的利差應該會對美元兌日元構成支撐,但他們認為這對貨幣可能會在2019年下半年走低,這可能是風險偏好下降和對美元前景信心下降的結果。

從理論上講,日本央行的寬鬆貨幣政策應該會削弱日元對美元的價值,不過日元的避險吸引力往往會超過其面臨的下行壓力,因此決定日元前景的潛在興趣,可能是日本央行在其基準情景中概述的風險。

今年美元帶來的更高回報衝淡了日元作為安全避風港貨幣的作用,然而全球經濟增長放緩、美國經濟增長可能放緩以及美聯儲利率趨於穩定的風險表明,日元兌美元匯率明年可能會有所回升,我們已經下調了對美元兌日元的中期預期,並預計在明年年中左右跌至110附近。

技術面來看,美元兌日元初步支撐位位於112.70,跌破後可能加速跌向112.25和112.00,上行方面,隻有持續向上突破113.10,才有可能依次漲向113.40和114.00。

美/日無力站穩113關口,日元空頭考慮見好就收的理由是?

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間21:40,美元兌日元報112.83/85。
一項新的研究發現,自2016年英國脫歐公投以來,外國對英國的投資下降了19%。不過,英國央行11月1日發表決議聲明稱,在平穩脫歐的假設下,預計未來幾個月將出現更清晰的變化,提振投資增長。英國央行行長卡尼表示,因脫歐原因,企業延遲投資計劃是可以理解的,金融市場正在對衝脫歐風險。

脫歐進展傳聞遭英歐雙方打臉,但卡尼仍舊信心十足

脫歐導致英國得到的外國直接投資下滑


11月1日,蘇塞克斯大學英國貿易政策研究中心發布了這份研究報告。該報告顯示,自2015年達到峰值以後,英國的海外投資持續下降。報告稱,這是自2003年有外商直接投資(FDI)記錄以來,英國海外投資持續時間最長的一次下降。外國直接投資被定義為對新項目或現有項目的海外投資,外國投資者在這些項目中獲得多數股權。

報告稱,盡管全球經濟去年仍保持彈性,但英國估計損失了15億美元的外國資本投資。2017年,英國外商直接投資項目減少了10%。

研究人員表示,盡管英國仍是全球最大的FDI接收國之一,但其未來的不確定性使其失去了歐洲最大綠地外商直接投資接收國的地位。綠地投資是一種外國直接投資,其母公司在外國從零開始建立業務。

在2017年,英國收到了近1000個價值超過330億美元的綠地投資項目。但是,德國取代了英國,成為最大的投資接受國,而法國也在努力趕上來。

2015年初,進入歐盟的所有外國直接投資項目中,有四分之一流向了英國。但研究結果顯示,到2017年底,英國占外商直接投資的份額已經降至18%。

研究人員估計,自2016年6月的脫歐公投以來,英國服務業的外國直接投資損失高達25%。而服務業占英國經濟約四分之三的比例,可謂影響非常重大。
 

脫歐降低投資者投資英國的興趣


蘇塞克斯大學英國脫歐經濟學研究員、該研究報告的作者之一塞維卡(Ilona Serwicka)表示,如果這種趨勢不逆轉,從中長期來看,可能會對英國經濟造成嚴重損害。 

她在一份新聞稿中表示:“外國直接投資的下降可能是因為一些暫時性調整,因為英國因脫歐面臨一定的不確定性。但這也可能意味著,外國投資者將永久性地遠離英國。”

該大學英國脫歐經濟學研究官員塔姆貝裏(Nicolo Tamberi)補充稱:“我們觀察到的外商直接投資出現下滑。這表明,一旦英國退出歐盟,就有可能失去自由進入歐盟單一市場的權利,也這也將降低投資者在英國投資的興趣。”歐盟單一市場通過消除國內關稅等監管障礙,允許成員國之間進行自由貿易。

風險投資公司Lakestar董事長兼聯合創始人密斯特裏(Dharmash Mistry)表示,如果英國不強化積極的環境,海外投資者就會流失到其他歐洲市場。他補充稱:“英國脫歐無疑嚇壞了投資者。如果存在不確定性,許多投資者會等到未來局勢明朗化後,才會投入大量資金。人才會等著看是否能繼續留在英國,然後才會跳槽。這是今天的事實,如果我們不遏製這種趨勢,就將成為令人擔憂的一個因素。 ”

他表示,企業需要人才跨境流動、更多的政府資本以及一個有利於監管的框架,以保持對海外投資者的吸引力。

不過,八達通風險投資(Octopus Ventures)未來產業團隊主管錢伯斯(Zoe Chambers)表示,盡管政治上存在不確定性,但脫歐協議仍在努力達成中。她指出,人工智能等創新產業仍在堅守陣地。

她在接受采訪時表示,市場上有很多資本。越來越多的美國投資者正把目光投向英國和歐洲——從曆史上看,他們隻投資國內公司,但他們越來越願意投資海外。 

錢伯斯補充稱,投資者傾向從長期角度思考如何投資,因此他們希望自己能“挺過任何起起落落”。英國在人才方面享有很高的聲譽,這不會一蹴而就。

脫歐談判進展遭英歐雙方打臉,英鎊因此坐上過山車


雖然英國脫歐波折不斷,外商直接投資可能打擊該國經濟,但依然還有好消息傳來。11月1日有報道稱,英國首相特雷莎·梅與歐盟達成協議,將使得英國金融服務企業在英退後繼續擁有歐洲市場準入。但隨後遭到英國和歐盟雙方的否認。

協議涵蓋了未來在服務領域的各方面合作關係以及數據交換,歐盟將接受英國與布魯塞爾實行同等規定並因此獲得市場準入。根據該項服務領域協議,隻要英國金融監管與歐洲大致保持一致,歐盟就會允許英國公司接入歐洲市場。此外,英國脫歐大臣拉布表示,11月21日前有望達成脫歐協議。 

英國脫歐取得進展的消息出爐後,英鎊兌美元刷新近六個交易日高點至1.2919,日內漲幅擴大到1.21%。外媒調查稱,在達不成英國脫歐協議的情況下,英鎊兌美元料將跌至1.20,若達成協議則英鎊兌美元料升至1.35。
 
北京時間11月1日20:00,英國央行如期維穩利率,貨幣政策委員會一致同意維持4350億英鎊資產購買規模不變。受此消息影響,英鎊兌美元短線拉升近17點至1.2929,漲1.28%。

英國央行決議聲明稱,隨著脫歐不確定性加劇,企業投資比此前預期更為低迷。有關脫歐的情況可能會更加明晰。在平穩脫歐的假設下,預計未來幾個月將出現更清晰的變化,提振投資增長。受脫歐影響,商業投資比預期更加受抑製;如果不確定性消除,商業投資可能有所增加。

英國央行表示,若出現無序脫歐,將平衡英鎊走弱、貿易受損和不確定性增加對通脹的影響。經濟前景很大程度上取決於脫歐的性質,特別是性貿易安排的形勢,過渡期的順利程度以及家庭、企業和金融市場的反應。無論英國以何種形勢脫歐,貨幣政策的回應都不會是自動的,且可能會朝著任何一個方向。未來任何加息都可能是漸進且有限的。

英國央行行長卡尼表示,因脫歐原因,企業延遲投資計劃是可以理解的,金融市場正在對衝脫歐風險。無協議脫歐情況下,許多企業將發現很難滿負荷運轉。他表示,英國央行準備好應對任何的脫歐場景,應對脫歐的政策包括加息或降息。部分脫歐情景可能意味著對英國供應帶來衝擊,脫歐前景取決於英鎊匯率和貿易局勢。

卡尼強調稱,如果平穩脫歐,英鎊可能會升值,如果出現無序脫歐,英鎊可能進一步下跌。目前脫歐的不確定性接近最高值,但出現無協議脫歐的可能性不大。
周四(11月1日)20:00,英國央行如期維穩利率,並下調今明兩年GDP預期,強調了企業投資因脫歐不確定性低迷,但表示家庭消費的增長勢頭似乎超過此前預期。英鎊兌美元短線反應不大,截至發稿,匯價一度上浮17點至1.2925,但隨後回落,總體呈現橫盤震蕩格局。

具體數據顯示,英國央行貨幣決策委員會9人全票支持維持現行基準利率0.75%不變。同時維持央行資產購買規模4350億英鎊和央行企業債購買規模100億英鎊不變。
英國央行如期維穩利率,脫歐憂慮下家庭消費增勢現樂觀

英國央行在同時公布的聲明中稱,下調今、明兩年GDP增速預期0.1個百分點,分別至1.4%和1.8%。

聲明表示,基於市場利率預期預期,英國一年後通脹為2.1%,較前值下滑0.05個百分點;但兩年後的通脹預期為2.12%,較前值上調0.03個百分點。

聲明還表示,預計CPI增速將在預測期內大部分時間保持在目標上方,並在第三年年底達到2%。2018年四季度通脹預期較前值上浮0.2個百分點至2.5%,2019年同期預期為2.2%(持平前值),2020年同期則較前值上調0.1個百分點至2.1%。

聲明指出,2018年第四季度平均周薪增速預期為2.75%,高於前值0.25個百分點。在強勁勞動力市場和強勁的家庭信心支撐下,家庭消費的增長勢頭似乎超過此前預期。

聲明稱,全球經濟繼續以高於潛在增長率的速度增長,支撐英國貿易。英國經濟產出缺口已封閉,預計2019年底,經濟運行將變得火熱。若經濟如預期般發展,以當前節奏收緊貨幣政策是合適的。

聲明強調,在平穩脫歐的假設下,預計未來幾個月將出現更清晰的變化,提振投資增長。但隨著脫歐不確定性加劇,企業投資比此前預期更為低迷。

隔夜至今,英鎊兌美元匯率大漲逾160點。主要因英國《泰晤士報》此前報道稱,英國首相特雷莎·梅已經與歐盟達成協議,將允許英國金融服務企業在英國脫歐後繼續擁有歐洲市場準入。

但英國官方周四澄清,泰晤士報就金融和脫歐的報道是“未經證實”的,匯價短線遂一度回落近60點至1.2851。

英國方面周三(10月31日)還曾表示,沒有結束英國脫歐協商的確定日期,澄清了英國脫歐事務大臣拉布信件的內容。

拉布在一周前寫給英國議會脫歐特別委員會主席的信件中表示,英國脫歐協議目前已近在眼前,應該會在11月21日前完成。
周四(11月1日)歐市盤中,歐元兌美元維持窄幅震蕩走高之勢,現交投於1.1395一線。

歐元兌美元結束此前三個交易日的連跌之勢,在部分買盤的支撐下逐步向1.14關口反彈,美元指數自97關口上方大幅回落。

不過此前有傳言稱英國脫歐大臣表示11月21日前有望達成脫歐協議,英鎊上漲帶動歐元回升,不過英國官方辟謠稱,泰晤士報就金融和脫歐的報道是“未經證實”的,恐限製歐元反彈空間。

美元回落歐元止住三連跌,但意大利不妥協多頭難有作為

據Fx678觀察,意大利預算難題持續施壓歐元。外媒報道稱,意大利總統簽署了預算計劃,將其遞交給議會審議。但意大利總理孔特表示,意大利不會在與歐盟的預算談判中妥協,這一強硬表態無疑加劇了歐元承受的壓力。

時段內稍晚將出爐英國央行11月利率決議,市場廣泛預期將按兵不動,重點關注行長卡尼的新聞發布會和央行發布的最新經濟預期上,鑒於脫歐大限逐步臨近,預計11月決議維穩後市場也在迅速地把下一次加息時間的預期後移。

丹麥丹斯克銀行認為強勢美元將仍為外匯市場的交易主題,因歐元兌美元逐步向下測試年內低點。周三(10月31日)匯價波動凸顯了在冒險情緒脆弱的市場環境下,歐元表現根本與避險需求無關,美元看起來是較佳的套息貨幣,且美國經濟增長強於其他國家。

目前歐元兌美元下探1.13關口,後市可能下測年內低點,因缺乏來自歐洲央行的支持,意大利預算難題,默克爾不再連任的消息及歐元區低迷的經濟增長均施壓匯價。

三菱東京日聯銀行指出歐元區本周較弱的三季度GDP初值增加了歐元的下行動能,不過歐洲統計機構仍假設德國經濟三季度GDP增長初值穩定,這給到該數據終值距離意外上調至0.3%這一情形存在一定空間。

同時就四季度而言,歐元區經濟增長需滿足2%目標位的條件就必須出現顯著的反彈,但上述這些明顯加大了歐元下行的壓力。整體背景看,歐元區宏觀因素的惡化使得歐元近期持續面臨下行壓力,仍策略性看跌歐元兌美元至1.12一線。

指出,技術面來看,荷蘭國際集團從多日角度來看維持看跌歐元兌美元立場,潛在上行空間有限,因匯價於前期曆史支撐位1.1415附近,陡峭的下降趨勢線1.1460附近及50日移動均線1.1576承受強勁賣壓,短期內漲向1.1415-1.1460,從而構築較低頂部並不令人意外,下行目標依次為1.1290、1.1270、1.1250、1.1160和1.1095。

美元回落歐元止住三連跌,但意大利不妥協多頭難有作為

匯通財經易匯通軟件顯示,北京時間19:35,歐元兌美元報1.1395/97。
隨著2018年慢慢接近尾聲,美聯儲預計將再次加息。目前市場面臨的一個真正問題是,2019年將會發生什麼,這可能受到美國通貨膨脹的推動。 

市場認為,美聯儲可能在12月實行2018年的最後一次加息,將利率上調至2.25%-2.50%。不過,該行動也並非是絕對的。在今年9月份的美聯儲會議上,雖然多數人似乎支持實行2018年最後一次加息,但還是有4名與會者支持維持利率不變。當然,隨著12月慢慢臨近,大家的觀點可能會發生改變。 

特朗普難阻美聯儲12月加息預期,美元有望繼續溫和上漲

此外,不同的美聯儲主席采取了不同的方法,來處理美聯儲官員的不同意見。至於美聯儲現任主席鮑威爾是支持大多數人,還是為了在2019年3月達成共識而猶豫不決,這點還有待觀察。目前看來,如果美國的經濟數據一如既往保持積極,他很可能會繼續推進加息政策。

分析師Simon Moore列出了與美聯儲加息政策有關的五個要點:


美聯儲做出利率決策的時間點

美聯儲2018年再次加息似乎很有可能——目前市場暗示12月加息的幾率高達三分之二。但真正的問題集中在2019年及以後的利率走勢上。

目前,美聯儲官員預計2019年將加息兩到四次,其加息次數可能與今年類似。接下來的問題是,利率將在何處見頂。目前美聯儲官員認為,2020年可能接近緊縮周期的尾聲,根據他們自己的預測,利率將在3-3.5%的水平結束。

不過實際上,這一利率水平還是一個相對較低的水平。至少從上世紀60年代以來的大部分時間裏,美聯儲在緊縮周期結束前將利率設定在5%以上。鑒於美國的低失業率和合理的通脹水平,目前尚不清楚,現在所處的經濟周期時點與之前時期有何不同。

很明顯,這個周期要慢一些,要完全複蘇需要更長的時間。但是,現在的情況看起來與曆史上利率大幅上升時期非常相似。因此,除非美國的經濟形勢明顯惡化,否則對於利率達到4%之前會否停止上升,還無法下定論。

債券收益率曲線倒掛

另一件需要注意的事情是債券收益率曲線倒掛,即短期債券利率高於長期利率的現象。如果真的出現這種情況,這對美國經濟來說通常是一個壞信號。

這是利率製定者一直關注的問題,但2018年迄今為止從未出現這種情況。

債券收益率出現倒掛是一個問題,因為這意味著,債券市場參與者可能看到經濟衰退即將來臨,通常預期美聯儲將不得不降息以刺激經濟增長。目前的債券收益率曲線很平,但不是負的。無論美聯儲如何推進未來的政策,收益率曲線倒掛都會令人感到擔憂。

特朗普對美聯儲的影響

觀察特朗普對美聯儲的言論也會很有趣。美聯儲等央行之所以獨立,正是因為其政府往往在管理利率方面做得不好。想要短期內維持過低利率存在風險,其結果可能導致經濟硬著陸,這意味著經濟將在困境中掙紮很長一段時間。

美國總統很少公開反對美聯儲,而鮑威爾是特朗普自己任命的美聯儲主席。因此,特朗普多次抨擊鮑威爾令人感到很驚訝。對於市場來說,忽視特朗普的言論可能會更好。但是,每每特朗普在利率政策問題上發表評論,總會對鮑威爾或多或少造成一些影響。

美國的通貨膨脹

美聯儲肩負著促進美國就業和控製通脹的雙重使命。

目前,美國的失業狀況良好。從曆史上看,失業率正處於非常低的水平,因此美聯儲目前不需要太過擔心失業率問題。然而,美國的通脹情況可能更令人擔憂。美國的CPI正以每年約2%的速度增長,而這正是美聯儲的目標水平。但是,CPI在過去幾年一直處於上漲趨勢,在某種程度上看,未來似乎將超過2%很多,屆時美聯儲將更傾向於收緊利率。

美聯儲利率決定對投資者的影響

一般來說,投資者的債券投資組合取決於如何看待利率的變化。如果相信利率快於預期上升且幅度更大,那麼持有短期債券就是更明智的選擇。 

然而,如果經濟衰退即將來臨,迫使美聯儲降息,那麼長期債券的表現可能更好。這是一個相對複雜的決定,投資者不僅需要考慮會發生什麼情況,還需要考慮自己的觀點與市場預期有何不同。

若美聯儲加息預期不變,美元指數或繼續上漲



雖然特朗普總統多次攻擊美聯儲,並呼籲美聯儲停止加息,但到目前為止,投資者大多對此不屑一顧。

面對特朗普的批評,鮑威爾和其團隊做出的反應是,他們將做自己認為對經濟最有利的事情,不會受政治的影響。他們認為,目前最好的辦法是繼續逐步提高利率。雖然特朗普總統多次攻擊美聯儲,並呼籲美聯儲停止加息,但到目前為止,投資者大多對此不屑一顧。

Academy Securities的宏觀戰略主管恰爾(Peter Tchir)稱,人們已經習慣了一些意在影響大眾、而不一定會產生任何真正政策影響的言辭、嘩眾取寵的言論和聲明。因此他認為,市場現在對此根本不屑一顧。

10月30日,美聯儲前主席耶倫(Janet Yellen)在一次會議上表示,為了避免美國經濟過熱,美聯儲需要進一步加息。

美元指數日線圖如下:

特朗普難阻美聯儲12月加息預期,美元有望繼續溫和上漲

雖然特朗普多次抨擊美聯儲加息,但對美元指數的影響總體不大。從美元指數的日線圖看,美元指數總體呈現上升態勢,後市有望繼續溫和上漲。
周四(11月1日),月初流動性導致美元多頭頭寸出現獲利回吐盤,加上英國與歐盟達成協議,將使得英國金融服務企業在英退後繼續擁有歐洲市場準入,提振英鎊走強,美元回落,晚間留意英國央行會議紀要及行長卡尼講話。紐元和澳元日內大幅飆升,因澳大利亞9月貿易帳與中國10月財新製造業PMI均好於預期,加上全球股市日內大多回升,提振商品貨幣走強。
歐市盤前:商品貨幣大幅衝高,聚焦英銀決議再起風雲

亞盤時段,英鎊兌美元現報1.2842,日內漲幅0.60%。匯價短線拉升逾80點,刷新一周高位至1.2856一線。有消息稱,英國首相特雷莎·梅與歐盟達成協議,將使得英國金融服務企業在英退後繼續擁有歐洲市場準入。風險逆轉的複蘇表明,隱含波動率溢價或對英鎊看跌期權的需求在過去7天大幅下降。近期上行阻力留意1.290關口,而下方支撐位先留意1.2780一線,跌破後料加速回撤至1.2700關口附近。
歐市盤前:商品貨幣大幅衝高,聚焦英銀決議再起風雲

亞盤時段,澳元兌美元現報0.7124,日內漲幅0.72%。匯價日內刷新10月19日來高位至0.7133,因澳大利亞9月貿易帳與中國10月財新製造業PMI均好於預期,利好澳元走強。考慮到澳元兌美元1個月25-Delta風險逆轉指標升至-1.0,為10月2日以來最高。該指數10月26日為-1.2,從-1.2反彈至-1.0的一個月高點,意味著出脫資金看跌期權的需求或隱含波動率溢價下降。
歐市盤前:商品貨幣大幅衝高,聚焦英銀決議再起風雲

原油期貨方面,美油現報64.73美元/桶,跌幅擴大至0.87%,刷新自8月16日來低位;布倫特原油現報74.40美元/桶,日內跌幅擴大至0.82%,創8月24日來新低。油價持續疲軟,預計將錄得連續第四周收跌。 盡管原油製裁逼近,但全球金融市場低迷,市場越發擔憂全球經濟增速減緩,從而使原油需求承壓。

現貨黃金方面,金價現報1218.56美元/盎司,日內漲幅0.32%。金價溫和反彈,受到美元回落和技術面修正需求的支撐。但全球股市延續反彈走勢,削弱了黃金的避險需求,短線金價仍偏向下行。

經濟數據和事件前瞻


16:15  瑞士10月CPI年率

20:00  英國央行公布利率決議、會議紀要及通脹報告
20:30  英國央行行長卡尼召開新聞發布會

英鎊兩周前開始的偏空走勢隨著英國脫歐的有效進展而突然終結,英鎊突破了此前的關鍵的壓力位1.2820,並創出了隔夜高點於1.2856。晚間留意英國央行會議紀要及行長卡尼講話。預計在脫歐協議達成前,英國央行將繼續按兵不動,同時維持每年加息一次的路徑前景不變。

20:30  美國初請失業金人數
21:45  美國10月Markit製造業PMI終值
22:00  美國10月ISM製造業PMI

日內受英國脫歐樂觀影響,美元有所回落,但仍維持近期高位。關注晚間美國經濟數據,數據利好將短線提振美元走強。此外,市場對非農預期的樂觀影響仍有望給美元提供支撐,短線仍偏向繼續衝高。

亞洲時段消息回顧


澳大利亞9月商品及服務貿易帳好於預期

數據顯示,澳大利亞9月商品及服務貿易帳公布值為30.17億澳元,好於此前17億澳元的市場預期,提振澳元盤中走高。

中國10月製造業PMI有所改善

10月財新中國製造業PMI自臨界點略微回升,需求狀況較前月有所改善。分項數據顯示,新訂單指數較前月有所回升至50.4,就業指數持續收縮但較前月改善。製造業擴張力度仍弱,反映製造業對未來一年前景的預期不容樂觀。
 
伊朗成8月美國大豆進口的頭號買家

近期美國人口普查局的數據顯示,8月美國的大豆出口再次出現回升,達到了1.237億噸,較之去年同期1.099億噸出現了明顯的上漲。不過推動這種情況的並不是7月主要買家的埃及,出乎市場意料的是8月美國大豆進口的頭號買家是即將遭受美國製裁的伊朗,8月伊朗對美國大豆進口額達到了1.52億美元。

香港證監會闡述有關虛擬資產的新監管方針

根據在今天的聲明內公布的框架,證監會將會在其監管沙盒(注6)內,探索虛擬資產交易平台是否適宜受到規管,並會觀察有意從事有關業務的平台營運者在沙盒環境中的運作情況,以及它們能否符合建議的監管規定。證監會正密切留意虛擬資產的發展,並可能在適當時候發出進一步指引。

瑞士將在全球貿易不確定性中遭受最嚴重的打擊

瑞士央行主席今日警告稱,全球貿易不斷加劇的緊張局勢或導致瑞士遭受沉重的打擊。全球都日益感覺到了全球貿易戰的危害,但是像瑞士這樣小型開放的經濟體將遭受最嚴重的損失。由於瑞士法郎通常被視作是避險貨幣,因此目前國際貿易的狀況可能會使得該國貨幣產生劇烈的反應,從而對瑞士經濟造成打擊。
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英國央行將在周四(11月1日)公布利率決議和經濟預測。英銀本周維穩利率屬大概率事件,因為市場希望卡尼和其他決策者能就推進在未來幾年逐步提高借貸成本而釋放出信號,這樣將使英國央行得以追隨美國和加拿大等國央行的步伐。

但在距離脫歐僅剩五個月之際,英國央行的政策前景遠不及美、加兩國的同行那樣明朗,卡尼或許不得不下調英國經濟未來增長預期,投資者對於未來的加息前景正在變得日益悲觀。
英銀終極前瞻:脫歐談判現曙光,英鎊前景壓寶另一預期

英鎊本周一度觸及近11周低點1.2695,因對脫歐前景存在嚴重憂慮,投資者基本忽略了英國財政大臣哈蒙德在周初提出的結束撙節措施的期望。大多數分析師認為英國央行要等到明年5月才會再次加息,假設英國在達成協議的情況下退出歐盟。不過本周四亞洲時段,英鎊兌美元快速拉升逾80點,盤中最高升至1.2856,刷新近一周高點,因外媒消息稱,英國首相特雷莎·梅與歐盟在金融服務方面達成了脫歐協議。

英國財政大臣哈蒙德周一強調了達成協議的重要性,稱達成協議可以消除拖累企業的不確定性,而且讓他可以將留作儲備的資金用於支出。在過去10年持續削減公共服務開支後,哈蒙德的講話讓人們看到了增加支出的一線希望。

ING的分析師在客戶報告中稱:“在任何其他情況下,我們懷疑英國央行會尋求很快加息。但不可避免的是,脫歐仍然是決策者考慮的頭號因素,鑒於我們還需要一段時間才能確定能否達成脫歐協議,經濟增長存在放緩的風險,因為企業和消費者變得更為謹慎。”

ING外匯分析師Viraj Patel稱:“鑒於脫歐僵局持續,英鎊仍身處混亂狀態,國內政治問題則是最大的障礙。直到這一問題解決,我們預計英鎊/美元將交投在1.30下方。”

荷蘭合作銀行的分析師Alexandra Dumitru說:“國內的政治紛爭再度升溫,而各方勢力錯綜複雜的關係將使得特雷莎·梅很難讓最終的脫歐協議獲得議會批準。我們仍然認為最後一刻達成協議是最有可能的結果,但由於最近的事件,我們現在估計‘硬脫歐’的可能性幾乎與出現基本情景的可能性一樣高。”

本次決議看點:


1、如何看待脫歐迷霧

自2016年公投決定退出歐盟以來,英國經濟增長出現了放緩,不過情況並沒有一些預測者想象的那麼糟,這留給哈蒙德一定的財政回旋空間,為特雷莎·梅承諾的增加醫療支出提供資金。更長遠來看,哈蒙德已經暗示他將需要加稅來為增加公共支出融資。

但哈蒙德也明確表示,增支將取決於英國能否與歐盟達成脫歐協議,這給執政的保守黨中的反對派施加了壓力,迫使他們支持英國首相特雷莎·梅。

凱投宏觀(Capital Economics)的分析師Ruth Gregory表示:“預算案就像一場要等到脫歐迷霧散盡的靜力訓練,英國央行貨幣政策委員會(MPC)可能也會按兵不動,直到脫歐談判的狀況更為明朗。”

德國商業銀行匯市分析師Esther Maria Reichelt說道:“脫歐協議看起來並不接近於達成,因此仍然存在無協議脫歐的風險,這就是目前對英鎊構成影響的一切。”

英鎊兌美元自9月下旬以來已下跌近4.5%,交易商擔心脫歐談判缺乏進展,談判陷入僵局主要源於愛爾蘭邊界問題,難點在於如果不能及時敲定雙方的貿易關係,應如何安排北愛爾蘭和愛爾蘭之間的邊境——那裏是英國與歐盟之間僅有的陸地邊界。

歐盟負責英國脫歐事務談判的首席代表巴尼爾(Michel Barnier)本月表示,英國脫歐協議已經完成九成,不過協議仍有可能破局,因愛爾蘭邊界問題持續遭遇困難。

巴尼爾向France Inter電台表示:“已經和英國達成了九成的協議。我深信有必要達成協議,但我仍不確定是否能達成。”

特雷莎·梅甚至暗示,可以考慮把英國明年3月退出歐盟之後的過渡期延長“幾個月”。英國與歐盟的脫歐談判沒有取得突破的跡象,很大程度上是因為特雷莎·梅所在的保守黨內部對脫歐後與歐盟保持怎樣的關係分歧嚴重。

標普全球評級周二(10月30日)表示,無協議脫歐可能將英國推入衰退,時間之長堪比全球金融危機後的低迷,投資者不應再忽視這一危險。

標普全球評級的信用分析師Paul Watters說:“我們設想的最基本情景是,英國與歐盟同意並批準一份退出協議,但我們相信,無協議脫歐的風險已經上升得足以成為評級考量的一個相關因素。”

標普全球評級對英國的信用評級為“AA”。標普警告稱,如果倫敦與布魯塞爾方面無法達成協議,其將不得不進一步下調評級。

標普預計,如果無協議脫歐,則英國可能經曆為期四到五年的“溫和”衰退,導致經濟2019年萎縮1.2%,2020年進一步萎縮1.5%。

標普表示:“與我們的基本預期相比,未來三年經濟損失的約5.5%國內生產總值(GDP)中,大部分可能是永久性的損失。”標普稱,失業率可能從目前的4%左右升至7%以上;房屋價格未來兩年可能下降10%;未來兩到三年,倫敦的辦公樓價格可能重挫逾20%。

XTB首席市場分析師David Cheetham稱:“如果特雷莎·梅下台,英鎊短期內將遭遇一波沽售,因為她若被取代,會增加無協議脫歐的概率。”

2、卡尼或許不得不下調英國經濟未來增長預期

即便不考慮脫歐談判最近遭遇的僵局,英國央行恐怕也難免要下調英國經濟未來兩年的增長預期。而在今年1.4%的經濟增長預期是會上調還是會下調這個問題上,受訪者的觀點勢均力敵。

在參與調查的15位經濟學家中,無一認為英國央行會在周四上調2019和2020年的經濟增長預期(目前分別為1.8%和1.7%),有將近半數的人認為預期會被下調。

英國央行(Bank of England)周一(10月29日)表示,繼新車銷量大幅下滑之後,英國消費者上月以三年多來最低的利率借款。這一消息可能引發人們對英國經濟強勁程度的擔憂。

英國央行數據顯示,截至今年9月,無擔保消費貸款增速從8月的8.2%放緩至7.7%,為2015年6月以來的最低增速。僅從截至9月份的三個月來看,信貸增長是2014年1月以來最疲弱的,按年率計算僅增長5.5%。

英國央行表示,9月份汽車銷售疲弱,反映出汽車融資需求大幅下降。9月份通常是英國汽車行業的關鍵月份,原因是每年兩次更換汽車牌照。

英國央行當前的預期構建於平穩過渡到平均結果的英國脫歐基礎上,也就是說無協議脫歐這種日益增加的風險並未被納入考慮之列。因此投資者心中2019年肯定會再次加息的想法現已不再鐵定無疑,先前幾乎已達到100%的明年5月加息概率自10月初以來已經回落一半以上。

英國國家經濟社會研究院(NIESR)上周五(10月26日)預計,若無協議脫歐,英國2019年和2020年經濟增速料均放緩至僅有0.3%。根據該智庫的預測,在無協議脫歐的情況下,英國預算赤字將停止下降並會上升。

3、薪資增長是否迎來“新黎明”?

在脫歐談判爭執不下之際,要想在議會通過那些存在爭議的舉措可能非常困難。保守黨在議會並不占絕對多數。對英國央行來說,脫歐同樣事關重大。

英國央行已經啟動了加息進程,並且其首席經濟學家霍爾丹表示,英國經過數年的薪資成長遲滯後,過去一年來薪資增長迎來“新黎明”的跡象已有所增強,但上升步伐料將有限。

三菱東京日聯銀行(MUFG)研究團隊認為,當前脫歐話題仍是央行關注的焦點,預期央行將維持利率不變。如果不是受困於當前的脫歐僵局,鑒於薪資增長表現出的強勁證明,英國央行本周四應當可以就是否可能明年2月加息給出前瞻指引。

但三菱日聯指出,然而在全部聚焦脫歐的情形下,這種假設不會出現,由此並不預期周一的預算聲明或是周四的央行決議這類宏觀消息會給到英鎊較大的波動。而從英鎊走勢看,雖然英鎊表現疲軟,帶給通脹一些壓力,但原油價格近期也下滑則幫助抵消了這部分的影響。

機構前瞻


道明證券表示,周四(11月1日)英國央行將公布11月利率決議,料以9:0宣布維穩利率及購債規模不變,因為在脫歐問題明朗之前,英國央行將保持觀望態度。更新後的經濟預期料與8月基本無異,盡管風險偏向四季度經濟增長風險偏下行。

道明證券認為,英國央行貨幣政策委員會(MPC)極有可能認為當前國債收益率水平適宜,可能對目前收益率曲線的斜率感到滿意。該曲線顯示市場預期英國央行2019年僅會在一季度加息25個基點。英鎊目前處於超賣狀態,這使其對英國央行的鷹派跡象非常敏感。但是,由於外界對英國央行的預期不高,市場逆轉的催化劑將取決於英國脫歐和美元整體走勢。

荷蘭國際集團分析師指出,盡管過去幾個月經濟活動有所改善,但英國脫歐仍是英國央行的首要任務。預計本周利率決議將一致投票維持政策不變,並且最早在2019年5月之前不會進一步加息。

荷蘭國際集團認為,工資增長在過去幾個月裏出人意料地強勁,這一直都是英國央行加息理由的核心所在,但不可避免的是,脫歐仍是決策者考慮的首要問題。鑒於我們可能還需要相當長的時間才能真正確定英國正式退出歐盟之前是否會達成協議,隨著企業和消費者變得更加謹慎,經濟增長可能會放緩。這意味著,在周四的會議上,英國央行可能會一致同意保持政策不變。

荷蘭國際集團補充道,如果不能確定3月份會達成協議,越來越多的公司可能會實施應急計劃,這將不可避免地給投資和招聘帶來壓力。如果企業繼續對風險更加直言不諱,消費者信心也可能受到打擊,這將給零售商帶來又一個充滿挑戰的聖誕節。綜上所述,冬季英國經濟的增長勢頭可能會放緩。

澳新銀行外匯策略部門主管Daniel Been表示,英鎊潛在動能依然疲弱,雖然英國經濟活動表現相對較好,但脫歐風險是市場唯一關注的焦點。因此這些數據不能讓市場預期英國央行會很快跟進加息,脫歐消息天天都有,但缺乏實質的進展,不太引發改變英鎊的方向。

澳新銀行強調,英國首相可能面臨48位國會議員發起的不信任案投票,如果達到這個門檻,就得進行信任投票,如果失去這次投票,特雷莎·梅將退出,必須找到替代者。這將對英鎊產生難以置信的負面影響,因為將令進入關鍵階段的談判到來巨大的不確定性,將大大提升無協議脫歐風險,也將令英鎊大幅走低。

技術分析


日線上看,英鎊兌美元在過去一周時間裏處於超賣狀態,KD指標持續運行在20下方,MACD指標慢線下零軸,開口乖離過大,因此匯價短線存在反彈需求。4小時圖上觀察,匯價自1.3237開啟的下行(3)浪走勢面臨終結,(3)浪可細分為明顯的5個子浪。
英銀終極前瞻:脫歐談判現曙光,英鎊前景壓寶另一預期

因此,若英國央行在本周四能夠意外釋放積極信號——就未來收緊貨幣政策給出暗示,匯價或進一步反彈,上方目標分別看到1.2824和1.2903,它們分別是下行(3)浪的23.6%和38.2%斐波那契回檔位;反之下行(3)浪或面臨延伸,匯價有望進一步下探至1.2651。

歐盟作為和英國脫歐事件的利益相關方,使得歐元匯價往往與英鎊存在較高的正相關。日線上看,歐元兌美元逼近前期重要頸線位、重要整數關口1.30,多頭料將發起抵抗。
英銀終極前瞻:脫歐談判現曙光,英鎊前景壓寶另一預期
1小時圖上看觀察,歐元從1.1621開啟的下行iii浪走勢可細分為明顯的五個子浪,且最後的第v浪呈現出明顯的衰竭跡象,進一步印證了歐元後市將反彈;但若英鎊進一步大跌,歐元v浪將延伸。

美元指數與歐係貨幣存在反向關聯,美指近來風頭正勁,但是自94.789開啟的上行3浪走勢逼近100%目標位97.144,短線或回調至80.9%目標位96.694。
英銀終極前瞻:脫歐談判現曙光,英鎊前景壓寶另一預期

現貨黃金日線連續第三個交易日走低,並刷新近三周低點至1215.55美元,短線轉空疑慮似乎有所上升。但季線和月線圖上,K線均呈陽線。
英銀終極前瞻:脫歐談判現曙光,英鎊前景壓寶另一預期
觀察均線係統發現,金價在跌破20日均線後,多頭抵抗有所增強。即便今日5日均線死叉10日均線,隻要下一交易日金價不再走低,那麼這一死叉不是空頭賣點,而是新多頭的入場點。
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