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影響匯率的因素

  1、各國總體經濟政策

   雖然匯率決定理論極為成熟,但若涉及總體經濟理論總是導致爭論,投資者應以謹慎為宜。

  2、國內外利率差異

   高利率吸引短期資金流入,利率是判斷匯率之極佳指標,但並非唯一之最佳指標。

  3、通貨膨脹的影響

   惡性通膨率上升,實質利率下跌,該國貨幣匯價貶值。

  4、失業率的影響

   將一項經濟變量的變化,視為必然會如何的"恒定常量",往往誤導您進入" 以偏概全"的角落。

  5、國際貿易收支的影響

   若貿易收支順差(逆差)累積額增加,則貨幣升值(貶值)壓力加大。

  6、J曲線效果的影響

   匯率變動對貿易收支的調整效果,若短期內發生延後現 像,即生成J曲線效果。

  7、石油價格的影響

   國際油價上漲,美金即呈現短期升值。但對日本、台灣等石油輸入國則不利於國內物價及輸出品價格。

  8、黃金價格的影響

   國際戰端紛爭發生,黃金價格上升,美金匯價短期升值。國際金價、黃金產 量,仍對美金匯率有其影響力。

  9、股市榮枯的影響

   海外資金流入該國股市,取決於匯率及該國股票投資報酬率,其對該國貨幣升值有加速作用。

  10、國際政局的影響

   G7協定、中東戰事、美國大選、EC動向、局部戰爭等政局動向,均會影響超短期美金匯率走勢。

  11、市場心理的影響

   經濟模式無法解釋的匯率漲跌現 像,唯有借助技術分析法來觀察市場預期心理。

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不會過時的炒外匯技術

「策略重於預測」的觀念,非常非常重要,策略可以在你預測不準的情況下挽救你的小命。

  要有好的心態,信自己的理念和模式(當然是被證明正確的),不為暫時輸錢而隨便改來改去,我們終究能慢慢向羅馬爬去。

  勢不變則守,勢變則動。在一個下降趨勢沒有改變的時候,要堅守住自己的現金;在一個上升趨勢沒有改變的時候,要堅守住自己的股票;

  所謂「趨勢」者,乃眾緣和合而生。緣聚則生,緣散則滅,如此而已(緣:各種促使、生成趨勢的大大小小、方方面面的因素)。趨勢來時,應之,隨之;此趨勢去而彼趨勢來時,亦應之,再隨之;無趨勢時,觀之,待之。

  成為一個優秀的專業操碟手十分簡單,隻要你能樹立在市場上生存的正確原理,並堅持恰當地運用它.

  我所關注的重點隻是與趨勢有關的一切因素,正確的把握趨勢後,整個交易係統的勝算都已大大提高了。

  不要試圖預測白雲明天的形狀和今天有何不同,你隻需看到烏雲濃重時帶一把雨傘出門就行了。金融市場上的語系就是——趨勢真正突破時跟進.

  輸家不但從數量上還是資金量都要遠遠超過贏家,便成為股票市場和期貨市場標準運轉的前提條件。所以美國華爾街流行這樣一句話:市場一定會用一切辦法來證明大多數人是錯的。

  技術分析隻是研判趨勢是否能持續,是否會改變而已!

  我很少受傷,因為我的最大原則就是避開風險而不是賺多少錢。

  在下跌浪時,找支撐是件吃力不討好的事,下跌的速度比上漲的速度大3倍,因為,恐懼比樂觀還可怕。

  我的自信來自於我的失敗,策略的目的在於讓我們可以控製風險,而不是取得最大利潤。

  金融投資是一項嚴肅的工作,不要追求暴利,因為暴利是不穩定的,我們追求的是穩定的交易。做交易的本質不是考慮怎麼賺錢的,本質是有效地控製風險,風險管理好,利潤自然而來,交易不是勤勞致富,而是風險管理致富!

  傑出人物如牛頓、愛因斯坦、羅斯福都在證券投資中遭受挫敗。牛頓在事後說:「我可以計算天體運行的軌道,卻無法計算人性的瘋狂」。

 投機市場生存的兩個基本原則:順勢交易、嚴格止損

  事物的發展都是需要一個過程的,就像船的轉向一樣,越龐大的船隻,轉向的過程就越緩慢,也越艱難。趨勢壹旦露出苗頭,就會延續下去,即使是再次轉向,也需要一定的時間來完成。這就是慣性——趨勢的本質!在一個大範圍內,走勢具有極強的慣性,或是說連續性。當中長期均線開始轉向的時候,龐大的體係慣性將使它延續這種趨勢。這就是市場中的確定性,精明的操碟手就是利用市場的慣性來賺錢!

  真正的利器是自己的感悟與思想,跟隨趨勢交易-永遠不被市場淘汰的技術。

  我有手段盡快地終止錯誤和有辦法盡量地延伸正確。

  聽說過技術分析誤區嗎?多數人過於關注細節的研究,以致忽略了大圖形的蹤跡。日常運動的預測不可能達到起碼的精確度,但是長期趨勢是可以判斷出來的。時間越長,趨勢越肯定,秘訣雖簡單,但多數人極難做到。不是彵們不知道,而是因為人性的弱點。

  你的意思是趨勢向上就無堅不摧嗎?是的,做股票講究的是恰當,而不是精確。

  頭腦清醒的人善於審時度勢,彵們明白真正的勇敢在於善於躲避危險而不在於征服危險。

  介入的最好時機是等趨勢走順的時候才介入,什麼時候趨勢走順了,趨勢明朗了,趨勢的發展已成為必然了(上漲成為必然),這才是介入的最好時機!常勝將軍不一定都驍勇善戰,但是彵們卻善於選取形勢,對彵們來說是必勝的時候才出擊。

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外匯市場出現重大數據時如何交易?

重要資料在公佈後的影響力會持續約數分鐘,而單一資料公佈時跳空的情況大致出現在公佈後的數秒至數分鐘,這是高風險投資者的活躍期。訊息在進一步擴散時其它較有經驗或保守的外匯投資者會入市。

外匯投資就預測、計劃、群組織、協調與控製。外匯投資者大多在開倉時都是對自己的預測有不少信心尤其是開倉的方向和匯市走的方向一樣更會沾沾自喜。在一般經濟資料公佈時如遇區間橫行或資料的影響力不足以使匯市在短時間內有很大的波幅。即使偶爾做錯方向也因波幅有限及市場在訊息後出現的調整而導致損失不大甚至有意外地獲利的可能。但很多時各國有不少極有影響力的經濟資料公佈如美國的非農業就業、貿易帳、經常帳、國內生產初值及總值在公佈前的一星期己受市場的預測影響更不用說在公佈的一刻了。

外匯投資者若仔細留意會發現匯價往往會出現跳空的情況。即使是有計劃地設好止損及限價也因價格跳空而不能確保成交。很多時明明在圖表上看到價格一跳而上超過所設定的限價投資者便以為大獲全勝而不加理會。但在風暴過後便發現倉位是平了不過賬戶所顯示的是虧損而不是獲利。原因在於訊息公佈後匯價一下子略過所設定的限價限價沒有被觸及所以沒有成交。但是跳空後價位便逐步回呼使所設的止損被觸發。

這樣的結果不是所有的外匯投資者都能承受及願意見到的不竟當中的波幅風險可實時使獲利上升數倍或有爆倉的可能。一些較有經驗的投資者會選取在資料公佈的當刻不做單但在這之前根據市場有的資料預測資料好壞的可能然後計劃大約在那個價位入市能避免跳空的情況及倉位成交後止損跟限價會設在那兒。

一般情況來說重要資料在公佈後的影響力會持續約至分鐘而單一資料公佈時跳空的情況大致出現在公佈後的數秒至數分鐘這是高風險投資者的活躍期。除後便是訊息在進一步擴散時其它較有經驗或保守的投資者入市。這樣一來投資者仍可受惠於訊息所帶來的較大波動但風險當然也相對地較低而限價跟止損會被觸動的機會也較均等使投資者較容易控製平倉獲利的時機。

 

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頭肩底形態的演變與操作

  頭肩底形態是主要的底部反轉形態之一,常見的還有w底、三重底、圓弧底等以及一些k線反轉形態。對於頭肩底形態,在形成的過程中也有很多潛在的演變模式,演變模式的不同所帶來的運行結果往往不一致,隻有瞭解了潛在的變化,才能在遇到意外變化時及時地跟上市場的節奏。

  一、頭肩底形態的構成

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  圖形所示的為一個典型的頭肩底底部反轉形態,該形態由4大基本要素構成,也是作為判定某一段趨勢是否可能發生扭轉的依據:

  原有趨勢為下跌趨勢。 

  左肩下跌力度相對較大,下跌到頭部力量減弱,隨後的上漲高於左肩低點。 

  右肩下跌力度再次減弱,無法創出新低。 

  有效向上突破頸線確認。

  在實際判斷中,很多投資者最容易遺漏的是第一點,其實也是最關鍵的一個點:原來為下跌趨勢。頭肩底形態作為底部反轉形態之能出現在一輪下跌走勢的後期。

  在上圖中大家還要注意:左邊的實際走勢圖與右邊的簡化圖中,頸線傾斜的方向不一致,實際上這並不影響對頭肩底形態的判定。在實際走勢中,右邊高點高於左邊高點則更為有利,即頸線向上傾斜更為有利。

  二、頭肩底形態的位置判斷

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  上圖的左邊部分為標準的頭肩底形態構成節奏,完全符合上面所講的4大構成要素;而右邊部分的簡化圖則不是一個頭肩底形態,原因就在於其出現在了一個上升的趨勢當中,此時就不能按照頭肩底形態的技術預測模式去進行分析,而應該按照實際走勢中的更大層級節奏去判斷,其並不構成底部反轉(漲勢中何來底部反轉?)。

  三、標準頭肩底形態的動作

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  圖形中所示的為一個標準的頭肩底形態,下面對其中的知識點逐一進行講解:

  1、有依據的入場點

  在頭肩底走勢中,最有依據的買入機會在向上有效突破頸線之後,以及突破頸線後的回抽確認機會,即圖中的紅色點,此圖形的走勢中匯價提供了更加的入場機會:在向上突破頸線之後,價格穩定在頸線上方形成了上升中繼形態,此時可結合中繼形態的要領尋求到更多的進場做多機會。

  而圖中的黃色點則隻是帶有博弈性質的機會,是否能夠入場或是說是否能按照頭肩底形態預測模式來動作,需要更多局部走勢與指標的配合來進一步確認,

  2、合理的止損位置

  作為最有依據的止損價位,應該是頭肩底形態的頭部,即該形態的最低點下方,隻有最低點被向下穿越才能認為頭肩底形態的失敗。

  實際走勢中,當以紅色點作為入場點位時,由於有時整體頭肩底形態的垂直幅度太大,如直接以下破最低點作為止損設定,會影響到盈虧比或是是潛在虧損幅度過大,這個時候就要求在頭肩底上破後尋求其他止損價參考線,圖中的兩條止損價參考線為上行過程中的顯著調整低點,特別是右肩低點也為非常有依據的止損價位。

  而在頭肩底形態尚未成立之前,選取在黃色點帶有博弈性質的入場,止損價位則必須參考最低點下方,才能起到確認的作用。

  3、理論最小目的的計算

  理論最小目的計算類同於雙底形態,以頭肩底形態的頭部最低點向頸線的垂直距離,向上番一倍,則是理論最小目的,但這隻是最小距離,實際走勢中的幅度計算還應該參考大形態上的走勢,主要看匯價所處的大形態運行階段和節奏。

  四、頭肩底形態未形成前的演變與動作

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  a為頭肩底形態在開始形成之初的雛形;

  b為典型的頭肩底形態,動作參考點與前面的內容一致;

  c的運行節奏中,演變成複合型的雙左肩,雙右肩;此種變體中,由於形態醞釀更為充分,在向上突破後的運行幅度超過最小幅度的可能性較大,在動作上的機會點如圖所示,與標準規頭肩底沒有太大差異。

  d的運行節奏中,演變為複合型的雙頭;此種變體重,由於底部更為堅實,形態形成雛形後,在右肩位置已經可以看作一個有依據的更有把握的入場機會點,而突破頸線後的運行空間也有望超過最小幅度。

  e為標準的abc之字形反彈結構,與頭肩底形態需要嚴格區分,表現為向上突破頸線之後上漲動力顯著減弱,難以維持,很快再次跌落大頸線一下,形成之字形修正後繼續下跌,這種演變需要更多指標上的配合,以便更清楚地盡早辨識。

  f為頭肩底形態,但是此頭肩底形態出現了突破頸線後的失敗,這種運行節奏出現的概率較低,但這也是我們為什麼在任何形態下都要設定止損的原因:防止意外運行節奏的發生。

  在實際走勢中的判斷,當出現頭肩底雛形後,至少需要針對以上情況對接下來行情的運行做出節奏判斷,以確認是否是頭肩底反轉形態;另外提醒在節奏演變中注意關注更細微的力度、角度差異,力爭盡早實現預判,當行情符合預期節奏運行時果斷參與。

  五、頭肩底形態形成過程中macd指標的配合指引

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  在頭肩底形態的形成過程中,為了確認形態的有效性和成功概率,在形態完成之前也能從指標上找到一些相互的配合。

  比如,上圖為歐元/美金近期日線圖走勢,圖中紅色頸線之下形成了一個雙左肩,雙右肩的變體頭肩底形態,在這個形態形成之初,macd指標的日線圖底背離是一個初步的下跌動力減弱信號;第二個相配合的信號則產生於右肩的形成過程:右肩向上形成突破之前,macd指標已經逐漸回到了零軸下方附近,為下一步向上突破作好了技術形態的準備。

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周線 一種更深的領悟

  每日時刻搏殺在外匯按金交易中的我們似乎忘記了看周線,似乎隻關注5分鐘、半小時、一小時、四小時線,短線的追漲殺跌已經把我們搞得筋疲力經,再加上無數的資料、新聞、小道訊息、大道傳言,天天都在預測,天天都在做單,但戰績似乎不太理想,贏了的點數往往在一次波動中還回去一大半,這是什麼原因呢?

  其實外匯市場中80%的時間是無序的走勢,似乎多空都能賺錢。這就是一些交易者採取網格交易網獲利的原因,但若果你不能時刻看著碟面,又想在外匯市場的波動中賺取一定收益的話,天線似乎成了不錯的選取。

  然而,若果你開啟舊檔周線圖,然後加上三根搬移平均線:30日的、最低價、最高價、收碟價,那麼走勢將會變得很清楚,一年中也就那麼1-2波大的行情。其實都是波段震盪,那麼動作係統此時就可以起作用了,在有趨勢的行情中採用趨勢追蹤型,用MA、CCI等指標在無趨勢的行情中採用,震盪形、KD、等指標,就可以掛單動作了。

  而重要的國際事件往往是行情發動的標誌:如4月份的G7會議。當市場條件轉換的時候,要既是調整自己的動作係統,以取得最大的盈利。

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各國央行如何幹預外匯市場

各國央行和政府如何幹預外匯市場

  1973年以後,國際外匯市場中實行的浮動匯率製並不徹底,並不是完全由市場來決定匯率的價格。各西方國家在匯價對他們不利的時候要進場幹預。

  這些國家為什麼要幹預匯率呢?使用什麼手段來幹預匯率呢?幹預的效果如何呢?據我多年的觀察,我認為各國從自己利益出發進行幹預,有以下兩個主要因素。一是為了國內外貿易政策的需要。一個國家的貨幣在外匯市場的價格較低,必然有利於這個國家的出口,而出口過多或是匯率過低,會引起其他出口國家的反對。同樣在國內若果處理不好匯率的問題,可能變成一個政治問題,影響政府的執政。從這兩方面考慮,這個國家要調整或幹預匯率。

  各國為了保護出口,會在本國貨幣持續堅挺時直接幹預外匯市場。通過拋售本國貨幣,買入他國貨幣的方法來幹預匯率,使匯率達到自己滿意的程度,或是使匯率對自己的利益有益。比如在2002年下半年,日本央行和政府連續口頭上聲明要幹預匯市,因為日元持續走強,已經嚴重阻礙了日本的出口,使日本經濟複蘇放緩,經濟停滯。眾所周知,日本是一個出口占國民經濟相當大比例的國家,出口是該國經濟的生命線,這是入場幹預的最好理由。

  在一個國家通過貨幣貶值擴大出口,影響了他國的利益時,可能會招致其他國家的反對。有時被迫讓本國貨幣升值。還以日本為例,我們知道現在的中國是日本的第一大貿易國,日本的出口和中國息息關聯。2002年年初,日元持續貶值,嚴重損害了中國的出口,這招致了中國的不滿。當我們聽到中國的財政部長項懷誠聲稱,雖然日元疲軟而人民幣堅決不貶值時,日本政府對這個第一大貿易夥伴的話也要掂量一下的。日本央行為了緩和中國對日本令日元貶值來刺激出口的不滿,隻好讓日元走強。各國政府幹預匯率是從經濟、政治等角度考慮來使本國的貨幣按照自己的利益走強或走軟。

  二是出於抑製國內的通貨膨脹的考慮。在浮動匯率下,若果一個國家的貨幣長期低於均衡價格,在一定的時期內肯定會刺激出口,導致貿易順差,最終導致本國的物價上漲,薪資上漲。久而久之,就會導致通貨膨脹。在經濟理論中,若果出現通貨膨脹,這個國家的經濟增長可能會被抵消,形成雖然經濟很繁榮,貨幣卻貶值,薪資雖然上漲,可是相對購買力可能卻拉遠,生活水平沒有上漲這種現 像。這往往會被認為是當局對巨集觀經濟管理不當,該國政府往往被指責,甚至在大選中失利。

  幹預時我們應該如何應對

  要弄清一個國家的中央銀行(歐洲央行是幾個國家的共同央行,但是作用是一樣的)幹預外匯市場的實質和效果,還必須認清這種幹預對該國或該地區貨幣的供應和政策的影響,中央銀行幹預外匯市場,可分成不改變貨幣政策和改變現有政策兩種。不改變貨幣政策的幹預是指中央銀行認為外匯價格的劇烈波動或偏離長期均衡是一種短期現 像,希望在不改變現有貨幣供應量的條件下,改變現有的外匯價格,換句話說,就是一般認為利率變化是匯率變化的關鍵,而中央銀行試圖不變國內的利率而改變本國貨幣的匯率。現在日本央行要幹預就是採用這種方法。

  在這種情況下,這個國家的央行可以採取雙管齊下的手段:央行在國際外匯市場上買入或賣出外匯,同時在國內的債券市場賣出或買入債券,從而使匯率變化而利率不變化。例如,在2001年下半年日本政府想採取支援美金的政策,使日元匯率下跌。那麼它在外匯市場上買美金賣日元,由於大量的買美金,美金成為日本央行的儲備貨幣。而在央行以外,造成日元的流通增加,使日元的供應量加大,而日本為了保持貨幣供應量,可能就要適當的下調利率。

  在目前情況下,日元的利率幾乎為零,可以下調的機會很小,為了抵消外匯買賣對國內利率的影響,日本央行可以在國內市場上拋售債券,使日元儲備增加,市場上流通的日元減少。國內債券和國際債券相互替代性越差,中央銀行不改變貨幣政策的幹預就越有效,否則就無效。所以日本央行幹預外匯市場的成功概率這幾年較小。

  中央銀行通過在外匯市場發表聲明,來進行口頭幹預,以影響匯率的變化,達到幹預的效果。這成為幹預外匯市場的信號。央行這樣做是要警示外匯市場:它的貨幣政策可能要發生變化。

  在外匯市場中,初期遇到這些信號時,會有一些反映,令匯率朝著央行想要的方向發展。一旦這個國家的央行屢次在一定時間內重複同樣的話,而實質性的幹預又沒有發生,那麼市場的反映可能就會慢慢遲鈍,甚至不理睬,反而使匯率朝反方向發展。現在市場對日元的幹預已經麻木了,我們觀察日元的匯率還是反複的走強。改變貨幣政策的外匯市場幹預:這是中央銀行貨幣政策的改變。它是指央行直接在外市場上買賣外匯,使本國貨幣在供應量和利率在朝著有利於自己能達到的幹預方向發展。這是央行看到本國的貨幣匯率長期的偏離均衡價格時採取的政策。例如:在歐元未誕生之前,德國的貨幣馬克是十分堅挺的貨幣,德國人把馬克當作自己的驕傲。當時德國央行為了維護馬克的堅挺,不斷在外匯市場上拋外幣買馬克。由於馬克流通減少,馬克的供應下降,馬克的利率成上升趨勢。人們願意在外匯中儲存馬克,使馬克的匯率上升。這種幹預一般是十分的有效的,代價是國內的貨幣政策會受到影響。

  我們在判斷市場上一個國家的央行的幹預是否有效,並不是看央行幹預的次數多少和花費的大小。我觀察有下面的幾種情況:一個國家的匯率是長期的偏高或偏低。若果這個原因是由於該國的巨集觀經濟水平,利率和政府的貨幣政策決定的,那麼央行的幹預從一定時期來看,是無效的。央行要進行幹預,是要達到兩個目的。首先,該國央行可能要緩和本國貨幣在匯市中的跌勢或升勢,避免外匯市場的匯價波動對國內經濟的影響。其次,若果一個央行在外匯市場上進行了幹預,在短期內會造成一定的影響。市場需要一定的時間來消化幹預。這使央行有一定的時間來調整自己的貨幣政策。一個國家幹預匯率的成功與否,有時要看到其他國家央行的態度。在世界經濟的發展中,一個國家的經濟不可能遊離於世界經濟之外。相反,一個國家的經濟,甚至一個地區的經濟和世界經濟的聯繫越來越緊密。往往一個國家匯率的劇烈的波動會引起與它有密切經濟往來的國家的不滿甚至警示。因為它的匯率的波動損害了別國的利益。

  例如,日本政府是不希望日元快速升值的。為什麼?日本國內市場狹小,內需長期疲軟。日本政府依賴於日本的對外出口,使經濟得到增長。2002年上半年日本的GDP是上升了0.6,三季度是上升了0.7。

  日本央行在2001年11月以後,七次幹預匯市,把日元打到135水位。由於日元疲軟,促進了日本貿易的出口。日元大幅貶值之後,大家想一想,2000點的巨浪,才把日本GDP,經濟第二巨人推動了0.6的經濟增長,還不如中國的十分之一。所以說,日本政府是非常希望日元貶值的。

  日本靠的是貿易對外出口,最大的貿易敵人應該是美國。美日貿易逆差,美日的貿易戰,大家在很多時候都應該聽說過,主要是在汽車戰。所以大家要關注一個問題,日本幹預匯市成功與否,不取決於日本政府,而取決於美國政府。現在日本的經濟情況好嗎?那麼多兆億的日元銀行壞帳。竹中平上台以後,提出要以積極的辦法,把日本的銀行係統壞帳消除。這無疑於雪上加霜。日本政府希望日元貶值,使日本經濟走出低穀。

  1998年6月日元曾達到147。日本政府那時幹預日元,美國政府在一天之內,出資20億美金,說明日本政府使日元不再疲軟。可見,日本政府幹預匯市,取決於美國人。若果美國政府容忍和容許日元貶值,日本政府幹預日元的成功率比較大。

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瑞士KOF經濟領先指標解讀

通過對工業、零售和批發部門的調查而群組成的領先指標報告,對未來八個月GDP增長有預測作用。瑞士經濟研究機構KOF衡量所有經濟活動,調查問題與生產、訂單和成品庫存關聯,並在每個月的月底公佈。

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掌握數據分析基本面

  基本面分析者認為貨幣的強弱反映該國經濟狀況的好壞,其強弱雖可能受其他非經濟因素的幹擾而有暫時的波動,或產生與經濟體質相反的走勢,但就長期而言,其價位終將回歸到與經濟狀況相稱的地步。至於-國經濟狀況的好壞應如何衡量,則又得採取相對比較的模式。例如美國1996年度的經濟增長率估計可達3%,就基本面分析者眼中而言,這一資料並不能判斷美金應該走強或走弱,必須將之與前-年度的經濟增長率做比較,並與德國、日本等主要國家的經濟增長率相比較。若果前一年度美國的經濟增長率為2%,而1996年度德國、日本的經濟增長率約在1.5%的水準,則這個3%的資料提供給基本面分析者的想法是:美國的經濟日漸好轉,其經濟增長狀況較德、日兩國為佳,美金對馬克或日元應相對走強,以反映其經濟實力。基本面分析者即據此作為外匯買賣決策的指標,買入美金,賣出日元、馬克。

  反映一個經濟狀況的資料,即一般所稱的經濟指標,除了經濟增長率外,林林總總,內含甚多,像貿易赤字、預算赤字、貨幣供給量、消費者物價指數(零售物價指數)、生產者物價指數(躉售物價指數)、失業率、房屋開工率、領先指標等。作為基本面分析者投注的焦點,各資料會由政府關聯部門定期公佈,這類型的投資人皆會收集分析各資料,進一步分析比較,作為判定各傾向未來走勢的根據。

  這類的分析預測是否正確?成效如何?可以看看國際投資者,他們廣設經濟研究部門,負責分析各主要國家的經濟狀況。而在美國等政府機構發表重要經濟指標前,市場上的投資人會先結清外匯部位或降低外匯部位,外匯市場呈現如臨大敵的氣氛,銀行交易員則徹夜守候。從經濟指標發表後的眾生相,可知基本面分析在外匯市場確確實實具備舉足輕重的影響力。

  而經濟指標發表後,貨幣走勢受其影響,強者可能更強,也可能轉弱;弱者可能更弱,抑或轉強,在顯示「經濟指標為市場驅動者」(Marketmover)的真實寫照,如此具有影響力的因素,參與外匯投資者如何能漠視它?所以不論基本分析預測貨幣市場未來走勢的正確性如何,長久以來,基本面分析確已成為市場參與者投資決策的圭臬。

  基本分析適合預測中長期走勢

  以基本面分析來預測貨幣中長期走勢,如未來6個月、1年或2年尚稱適當,可是自金本位製取消,國際通行浮動匯率製度後,基本面以外的因素也或多或少會影響貨幣價格。例如外匯市場規模日益擴大,參與外匯投資的人日益增加,國際外匯市場每日成交量已由

  1994年的8000億美金,增至1995、,1996年的1兆2000億美金,其中80%、約1兆美金的成交量屬於投機性交易。投機客每分每秒都在國際市場買進賣出,大筆金額的買賣,也會影響外匯行情。

  而整個國際社會日益開放,宛如一個地球村,國際資金進出各國的自由度日益提高。國際支付係統如美國的CHIPS、英國的CHAPS係統,都使得資金的移轉速度加快,甚至可在瞬間完成。國際資金宛如長了翅膀,熱錢應運而生,非但影響各國的貨幣政策,更常扭曲基本面應反映的貨幣合理價位,造成基本面分析的短暫失靈,所以外匯投資者已逐漸修正基本面的運用,除了以它作為中長期走勢預測的工具外,也搭配技術面分析的資料,據以做成投資決策。

  基本面分析外匯走勢由來已久,教科書中所提到的「購買力平價說」,就是一個明顯的例子。購買力平價說基本理論認為各國貨幣的價格關係與各國用等量貨幣購買某一物品的數量多寡有直接的關係。例如購買一個雞蛋,在美國、日本、德國各需花費美金1元,日幣100元,馬克1.5元,即可推論出1美金、100日元及1.5馬克具有相同的購買力,因此其間貨幣價格應為1美金等於100日元等於1.5馬克。但若將這種理論與現行外匯價格比較,會發現某一貨幣被高估或低估了。另外。商品選樣的不同,計算出來的貨幣購買力也有差異,幣值是否被高、低估,以及高估低估的比率也會有差別。例如以美國美林證券公司經濟研究部門提供的資料來看,在1996年4月與美金的購買力相較,被高估的貨幣有日元、馬克、瑞士法郎、新西蘭幣,高估幅度分別為35%、20%、10%及9%;被低估的貨幣有英鎊、加拿大幣、法國法郎、澳幣,低估幅度分別為20%、16%、8%及4%。

  現今的外匯市場脫離固定匯率時代已久,所以大至各種政治、經濟訊息,小至謠言、傳聞皆足以震撼市場。單以購買力平價說來推斷貨幣應有的價位顯然過於單純,投資者隻可將這種理論推演出的貨幣價位當作參考。

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