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外匯基本面分析

外匯的價格反映出的是貨幣供給和需求的一種平衡狀態。影響供給和需求的兩個最重要的因素是利率和經濟的表現,在各項經濟指標中,如國民生產毛額、國外資本的流入或是國際間的貿易代表的就是一個國家的經濟表現,也決定的對這個國家貨幣的供給和需求。每天都會有不同的經濟指標公佈,投資人必須要有能力判斷哪一個比較重要,而在這些林林總總資料中,利率和國際間的貿易往來是最值得被重視的。

基本面分析注重金融、經濟理論和政局發展,從而判斷供給和需求要素。基本面分析與技術分析最明顯的一點區別就是,基本面分析研究市場運動的原因,而技術分析研究市場運動的效果。

當以另一國貨幣估價一國貨幣時,基本面分析內含對巨集觀經濟指標、資產市場以及政治因素的研究。巨集觀經濟指標內含經濟增長率等數字,由國內生產總值、利息率、通貨膨脹率、失業率、貨幣供應量、外匯儲備以及生產率等要素計算而得。資產市場內含股票、債券及房地產。政治因素會影響對一國政府的信任度、社會穩定氣候和信心度。

基本理論

利率

若果現在市場利率的走向曖昧不明,則任何一則和利率有關的訊息或新聞都會直接的影響匯率的走向。在一般的狀況下,一個國家若果提高了本國的利率,該國的貨幣就會相對的走強,因為投資人會將資產移轉到這個國家以期望將來可以獲到更高的投資報酬率。但是,若果利率太高,對股市而言卻是個壞訊息,投資人會將資金移出該國的股票市場而導致該國的貨幣價格下降。至於判斷出哪一股力量比較強大就是一門學問了,這取決於利率在變動前的總體經濟環境狀態。在所有影響利率變動的經濟指標中,就屬消費者物價指數、購買者物價指數及國民生產毛額最為重要,這些指標可以在各國央行 (BOE, FED,ECB,BOJ)開會決定利率前,對利率走向做為判斷的參考。

國際貿易

在一國的貿易收支帳中,可以看的出某一段時期該國進出口之間的淨差異,當一國的進口大於出口時,就會產生貿易赤字,這通常不是個好訊息。以美國為例子,為了要支付進口的債務,必須要在市場上放空美金以購買他國的貨幣來支付出口國的債務,因為貨幣的流出則則會造成美金的走軟。同樣的,若果收支帳上顯示出口值的增加,美金就會流回國內而造成美金的走強。站在一國經濟的角度來看,貿易赤字不見得是件壞事,但是若果赤字大於市場的預期,就會造成反面的效果了。

購買力平價 (PPP)

購買力平價理論規定,匯率由同一群組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經典案例,若果漢堡包在美國值2.00美金一個,而在英國值 1.00 英磅一個,那麼根據購買力平價理論,匯率一定是2美金每1英磅。若果盛行市場匯率是1.7美金每英磅,那麼英磅就被稱為低估通貨,而美金則被稱為高估通貨。此理論假設這兩種貨幣將最終向2:1的關係變化。

購買力平價理論的主要不足在於其假設商品能被自由交易,並且不計關稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它隻適用於商品,卻忽視了服務,而服務恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外,除了通貨膨脹率和利息率差異之外,還有其它若幹個因素影響著匯率,比如: 經濟數字發佈/報告、資產市場以及政局發展。在20世紀90年代之前,購買力平價理論缺少事實依據來證明其有效性。90年代之後, 此理論似乎隻適用於長週期(3-5年)。在如此跨度的週期中,價格最終向平價靠攏。

利率平價 (IRP)

利率平價規定,一種貨幣對另一種貨幣的升值(貶值)必將被利率差異的變動所抵銷。若果美國利率高於日本利率,那麼美金將對日元貶值,貶值幅度據防止無風險套匯而定。未來匯率會在當日規定的遠期匯率中被反映。在我們的例子中,美金的遠期匯率被看作貼水,因為以遠期匯率購得的日元少於以即期匯率購得的日元。日元則被視為升水。

20世紀90年代之後,無證據顯示利息平價說仍然有效。與此理論截然相反,具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值,反而因對通貨膨脹的遠期抑製和身為高效益貨幣而增值。

國際收支模式

此模式認為外匯匯率必須處於其平衡水平--即能產生穩定經常帳戶餘額的匯率。出現貿易赤字的國家,其外匯儲備將會減少,並最終使其本國貨幣幣值降低(貶值)。便宜的貨幣使該國的商品在國際市場上更具價格優勢,同時也使進口產品變得更加昂貴。在一段調整期後,進口量被迫下降,出口量上升,從而使貿易餘額和貨幣向平衡狀態穩定。

與購買力平價理論一樣,國際收支模式主要側重於貿易商品和服務,而忽視了全球資本流動日趨重要的作用。換而言之,金錢不僅追逐商品和服務,而且從更廣義而言,追逐股票和債券等金融資產。此類資本流進入國際收支的資本帳戶項目,從而可平衡經常帳戶中的赤字。資本流動的增加產生了資產市場模式。

資產市場模式

目前為止的最佳模式。

金融資產(股票和債券)貿易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來審視貨幣。諸如增長率、通脹率和生產率等經濟變量已不再是貨幣變動僅有的驅動因素。源於跨國金融資產交易的外匯交易份額,已使由商品和服務貿易產生的貨幣交易相形見絀。

資產市場方法將貨幣視為在高效金融市場中交易的資產價格。因此,貨幣越來越顯示出其與資產市場,特別是股票間的密切關聯。

美金和美國資產市場 -1999年

1999年夏,許多權威人士認定美金將對歐元貶值,理由是持續增長的美國經常帳戶赤字和華爾街的經濟過熱。此觀點的理論基礎是,非美國投資者將會從美國股票和債券市場抽取資金,投入到經濟狀況更為健康的市場中去,從而大幅壓低美金幣值。而這樣的恐懼自80年代早期以來一直沒有消散。當時,美國經常帳戶迅速增長至歷史最高記錄,占國內總產值(GDP)的3.5%。

正如80年代那樣,外國投資者對美國資產的胃口依舊如此貪婪。但與80年代不同的是,財政赤字在90年代消失了。雖然外國持有美國債券的增長速度可能已經放緩,但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下,非美國投資者最有可能做出的選取是更安全的美國國庫券,而不是歐元區或英國股票,因為歐元區或英國股票很有可能在上述事件中受到重創。在1998年11月危機,以及1996年12月由美聯儲主席格林斯潘的信口雌黃而引發的股慌中,此類情況已經發生。在前一事例中,外國國庫券淨購買量幾乎增長了兩倍,達到440億美金;而在後一事例中,此項指標狂增十倍有餘,達到250億美金。

過去二十年中,在估計美金行為方面,國際收支法已為資產市場法所取代。儘管歐元區經濟基本面要素的改善必將說明這一年輕的貨幣收複失地,但是單靠基本面要素很難支撐這一複蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信用問題;截止目前,歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支援成反比關係。歐元區三巨頭(德國、法國和意大利)的政府穩定性,以及歐洲貨幣聯盟延伸等敏感問題若隱若現的風險也被看作是單一貨幣的潛在障礙。

目前,美金得以保持穩定應歸因於下列因素:零通脹增長,美國資產市場的安全避風港性質,以及上文提及的歐元風險。

此外,有時,政府會幹預貨幣市場,以防止貨幣顯著偏離不理想的水平。貨幣市場的幹預由中央銀行執行,通常對外匯市場產生顯著卻又暫時的影響。中央銀行可以採取以另一國貨幣單方面購入/賣出本國貨幣,或是聯合其它中央銀行進行共同幹預,以期取得更為顯著的效果。或是,有些國家能夠設法僅僅通過發出幹預暗示或威脅來達到影響幣值變化的目的。

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美元到底意味著什麼

    當美國越來越大的貿易赤字、越來越大的財政赤字、越來越長的失業隊伍與美國越來越緊張的大選氣氛交織在一起的時候,中國成為了他們關注和要指揮的對像。他們說與中國的貿易逆差太大了,要中國擴大從美國的進口;他們說中國的人民幣與美金的匯率太低了,要人民幣大幅升值。他們還說,中國的發展對他們是個威脅,從而要遏製中國的發展勢頭。

  美國人就是這樣,遇到問題,他們往往不是從自身找原因,而是把別人當出氣筒。這必然得不到廣泛的認同。

  依我看,在本文開頭的許多「越來越」之外,還有一個「越來越」,這就是美國越來越強大,已是世界上唯一的超級大國,無人能比。俄羅斯不能比,歐洲不能比,中國也不能比。冷戰結束後,美國憑借其實力,實行「胡羅卜加大棒」的對外政策,大肆擴張、滲透到其先前對手的領地。這是美國政治擴張的結果,是美國輸出自己的實力,「胡羅卜」就是美金。美國要擴張,就必須輸出美金。輸出美金是為了實現其對外擴張政策的必然結果。輸出美金就是輸出實力,這種實力是政治實力,而不僅僅是經濟實力或經濟工具的體現。美金輸出到哪裏,就顯示美國政治實力擴張、滲透到哪裏。而接受美金,就意味著承認和接受美國政治的實力與滲透。政治是文明的載體。美金的滲透其實是文明的滲透,美金的擴張其實是文明的擴張,是美國政治文明的擴張,是美國式民主的擴張。在美國的對外擴張中,美金承載的不僅僅是一種價值工具,更重要的是一個文明、文化的工具。美國——也內含其它任何國家的政治家們,他們的勞動價值體現在什麼地方呢?你可以說出一大串,但是,你不要忘記,在當今國際交往非常廣泛的時代,貨幣是承載那些政治家們勞動價值的重要工具和載體。一個國家的政治強大,必然會帶動他們的貨幣強大。

  美國在國際貿易中出現貿易逆差,大量美金流出美國,其實是強大的美國對外輸出其實力的表現。若果美國在國際貿易中出現順差,就顯示美國轉入衰退。

  中國人民幣在國際上的表現也同樣存在著這樣的表現和規律。一方面,中國的實力相對而言還沒有美國強,因而,中國對美國貿易就出現順差,美金因此輸入中國;另一方面,中國在亞洲又是一個強大、穩定和有益的夥伴,因而中國在亞洲自然地出現一定的貿易逆差,人民幣輸向這些國家。一般地,相對實力強的,就會出現貿易逆差;相對實力弱的,就會出現貿易順差。這個實力不一定是經濟總量,而是指綜合實力。國際社會要求中國人民幣升值,其實是中國實力增強的結果。當然大幅度升值就不是真實實力的表現,因而是有害的、不可取的。

  理論上講,紙幣隻不過是一種價值符號和工具,它隻是政府權力的 像征、信譽的 像征,它本身是沒有一般商品可以消費的屬性的。若果沒有政治因素,紙幣就一文不值,是不能長期存在的。為什麼中國,也內含其它國家,願意把有價值的商品賣給美國人,而隻換回「沒有」價值的紙幣呢?這不是太不公平嗎?其實不然。因為,美金承載著美國政治的價值,這個價值就是實力,就是信譽,就是美國的文明。美金的強勢其實是美國實力的強勢,是美國政治的強勢。美金成為國際社會普遍接受的工具,其實是美國文明被國際社會普遍認同,美國實力在全球擴張、滲透的表現。

  面對中國對其它國家有所擴大的貿易逆差,中國沒有驚慌,而是正確對待。同樣,面對中國對美國不斷擴大的貿易順差,美國人也不必驚慌,而應把它看成是全球化的必然結果。若果有一天,美國出現巨額貿易順差,美金不就成了垃圾?

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有關外匯的其他一些基本概念

  外匯管製

  外匯管製製國家直接控製外匯兌換的數量和價格。例如在我國,外匯就不能自由兌換,進口和其它的外匯需求必須向當局申請,得到批準後,才能按照當局製定的外匯牌價匯率購買外匯。
由於許多國家存在著外匯管製,就衍生出了貨幣能否自由兌換的關係,按照貨幣可兌換的程度,可以分為:a、完全自由兌換貨幣,指在國際結算、信貸、儲備三方面都能為國際社會所普遍接受和承認,例如美金、英鎊、日元等;b、不完全自由兌換貨幣,指隻能在國內廠商及公眾才能不受限製地用本國貨幣從金融機構購買外匯;c、有限度可兌換貨幣,介於完全和不完全自由兌換之間的體製,在交易模式、資金用途、支付模式等方面採取一定限製;d、完全不可兌換貨幣。

  硬貨幣和軟貨幣

  硬貨幣:指在國際金融市場上匯價堅挺並能自由兌換、幣值穩定、可以作為國際支付手段或流通手段的貨幣。主要有:美金、英鎊、日元、法國法郎等。
 
  軟貨幣:指在國際金融市場上匯價疲軟,不能自由兌換他國貨幣,信用程度低的國家貨幣,主要有印度盧比、越南盾等。

  硬貨幣和軟貨幣是相對而言的,它會隨著一國經濟狀況和金融狀況的變化而變化。例如美金在50年代是硬貨幣,在60年代後期-70年代是軟貨幣,80年代以來,美國實行高利率政策和緊縮銀根政策,美金又成為硬貨幣。

  現鈔匯率

  又稱現鈔買賣價。是指銀行買入或賣出外幣現鈔時所使用的匯率。從理論上講,現鈔買賣價同外幣支付憑證、外幣信用憑證等外匯形式的買賣價應該相同。但現實生活中,由於一般國家都規定,不容許外國貨幣在本國流通,需要把買入的外幣現鈔運送到發行國或能流通的地區去,這就要花費一定的運費和保險費,這些費用需要由客戶承擔。

  因此,銀行在收兌外幣現鈔時使用的匯率,稍低於其他外匯形式的買入匯率;而銀行賣出外幣現鈔時使用的匯率則於外匯賣出價相同。

  現匯匯率

  分買入匯率和賣出匯率。買入匯率(ByyingRate)又稱外匯買入價,是指銀行向客戶買入外匯時所使用的匯率。一般地,外幣折合本幣數較少的那個匯率是買入匯率,它表示買入一定數額的外匯需要付出多少本國貨幣。賣出匯率(sellingRate)又稱外匯賣出價,是指銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率。一般地,外幣折合本幣數較多的那個匯率是賣出匯率,它表示銀行賣出一定數額的外匯需要收回多少本國貨幣。

  人民幣基準利率

  基準利率是指本國貨幣與基準貨幣或關鍵貨幣的匯率。

  各國在製訂本國匯率時,由於外幣種類很多,通常選取某種貨幣作為關鍵貨幣,首先製定本幣對此種貨幣的匯率,叫做基準匯率;然後根據基準匯率套算出本幣對其他貨幣的匯率。關鍵貨幣一般是指一個世界貨幣,被廣泛用於計價、結算、儲備貨幣、可自由兌換、國際上可普遍接受的貨幣。目前作為關鍵貨幣的通常是美金,把本國貨幣對美金的匯率作為基準匯率。

  人民幣基準匯率是由中國人民銀行根據前一日銀行間外匯市場上形成的美金對人民幣的加權平均價,公佈當日主要交易貨幣(美金、日元和港幣)對人民幣交易的基準匯率,即市場交易中間價

  外匯指定銀行掛牌價

  中國人民銀行公佈的人民幣基準匯率是各外匯指定銀行之間以及外匯指定銀行與客戶(內含企業和個人)之間進行外匯與人民幣買賣的交易基準匯價。各外匯指定銀行以美金交易基準匯價為依據,根據國際外匯市場行情自行套算出人民幣對美金、港幣、日元以外各種可自由兌換貨幣的中間價,在中國人民銀行規定的匯價浮動幅度內自行製定外匯買入價、外匯賣出價以及現鈔買入價和現鈔賣出價,並對外掛牌。

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K線線勢型態分析

所謂線勢型態是以日線圖中,三至五天行情變化為對像,對未來匯價走勢的分析也是以短期行情變化為目的,不過在許多時候也必須把它放在大的長期的行情中去分析理解。

一、上升線勢行情

1.二顆星

上升行情中出現極線的情形即稱為二顆星、三顆星,此時匯價上漲若再配合成交量拉近,即為可信度極高的買進時機,匯價是必再出現另一波漲升行情。

2.跳空上揚

在上漲行情中,某日跳空拉出一條陽線後,即刻出現一條下降陰線,此為加速匯價上漲的前兆,投資人無須驚慌拋出持匯,匯價必將持續前一波漲勢繼續上升。

3.下降陰線

在漲升的途中,出現如圖般的三條連續下跌陰線,為逢低承接的大好時機。當第四天的陽線超越前一天的開碟價時,表示買碟強於賣碟,應立刻買進以期匯價揚升。

4.上檔碟旋

匯價隨著強而有力的大陽線往上漲升,在高級將稍做整理,也就是等待大量換手,隨著成交量的擴大,即可判斷另一波漲勢的出現。上檔碟整期間約6日至11日,若期間過長則表示上漲無力。

5.並排陽線

持續漲勢中,某日跳空現陽線,隔日又出現一條與其幾乎並排的陽線,若果隔日開高碟,則可期待大行情的出現。

6.超越覆蓋線

行情上漲途中若是出現覆蓋線,表示已達天價區,此後若是出現創新天價的陽線,代表行情有轉為買碟的跡 像,匯價會繼續上漲。

7.上漲插入表格線

在行情震盪走高之際,出現覆蓋陰線的隔日,拉出一條下降陽線,這是短期的回檔,匯價必上漲。

8.三條大陰線

在下跌行情中出現三條連續大陰線,是匯價隱入穀底的徵兆,行情將轉為買碟,匯價上揚。

9.上升三法

行情上漲中,大陽線之後出現三根連續小陰線,這是蓄勢待發的徵兆,匯價將上升。

10.向上跳空陰線

此圖形雖不代表將有大行情出現,但約可持續七天左右的漲勢,為買進時機。

二、反彈線勢行情

1.反彈線

在底價圈內,行情出現長長的下影線時,往往即為買進時機,出現買進信號之後,投資人即可買進,或為了安全起見,可待候行情反彈回升之後再買進,若無重大利空出現,行情必定反彈。

2.舍子線

在大跌行情中,跳空出現十字線,這暗示著築底已經完成,為反彈之徵兆。

3.陰線孕育陽線

在下跌行情中,出現大陰線的次日行情呈現一條完全內含在大陰線內的小陰線,顯示賣碟出盡,有轉碟的跡 像,匯價將反彈。

4.五條陰線後一條大陰線

當陰陽交錯拉出五條陰線後,出現一條長長的大陰線,可判斷“已到底部”,若果隔日開高碟,則可視為反彈的開始。

5.二條插入表格線

此圖形暗示逢低接手力道強悍,匯價因轉碟而呈上升趨勢。

6.最後內含線

在連續的下跌行情中出現小陽線,隔日即刻出現內含的大陰線,此代表築底完成,行情即將反彈。雖然圖形看起來呈現弱勢,但該殺出的浮碼均已出盡,匯價必將反彈而上。

7.下檔五根陽線

在底價圈內出現五條陽線,暗未逢低接手力道不弱,底部形成,匯價將反彈。

8.反彈陽線

確認匯價已經跌得很深,某一天,行情出現陽線,即“反彈陽線”時,即為買進信號,若反彈陽線附帶著長長的下影線,表示低檔已有主力大量承接,匯價將反彈而上。

9.三空陰線

當行情出現連續三條跳空下降陰線,則為強烈的買進信號,匯價即將反彈。

10.連續下降三顆星

確認匯價已跌深,於低檔碟整時跳空出現連續三條小陰線(極線),這是探底的前兆,若果第四天出現十字線,第五天出現大陽線,則可確認底部已築成,匯價反轉直上。

三、下跌線勢行情

1.覆蓋線

匯價連續數天揚升之後,隔日以高碟開出,隨後買碟不願追高,大勢持續滑落,收碟價跌到前一日陽線之內。這是超買之後所形成的賣壓湧現,獲利了結匯價大量釋出之故,匯價將下跌。

2.十字線

在高價圈出現十字線(開碟收碟等價線),並留下上下影線,其中上影線較長。此情形表示匯價經由一段時日後,已漲得相當高,欲振乏力,開始要走下坡,這是明顯的賣出訊號。

3.陰線孕育於較長陽線內

經由連日飆漲後,當日的開收碟價完全孕育在前一日的大陽線之中,並出現一根陰線,這也代表上漲力道不足,是匯價下跌的前兆,若隔天再拉出一條上影陰線,更可判斷為匯價暴跌的徵兆。

4.陽線孕育在較長陽線內

匯價連續數天揚升之後,隔天出現一根小陽線,並完全孕育在前日之大陽線之中,表示上升乏力,是暴跌的前兆。

5.孕育十字線

亦即今日的十字線完全包括在前一日的大陽線之中的情況。此狀態代表買碟力道減弱,行情即將回軟轉變成賣碟,匯價下跌。

6.最後內含線

當匯價持續數天漲勢後出現一根陰線,隔天又開低走高拉出一根大陽線,將前一日的陰線完全包住,這種現 像看來似乎買碟增強,但隻要隔日行情出現比大陽線的收碟價低,則投資人應該斷然釋出持匯。若是隔日行情高於大陽線的收碟價,也很有可能成為“覆蓋陰線”,投資人應慎防。

7.跳空

所謂跳空即兩條陰陽線之間不互相接觸,中間有空格的意思。連續出現三根跳空陽線後,賣壓必現,一般投資人在第二根跳空陽線出現後,即應先行獲利了結,以防回檔慘遭套牢。

8.下影線過長

匯價於高級開碟,先前的買碟因獲利了結而殺出,使得大勢隨之滑落,低檔又逢有力承接,匯價再度攀升,形成下影線為實線的三倍以上。此圖型看起來似乎買碟轉強,然宜慎防主力拉高出貨,空手者不宜冒然介入,持匯者宜逢高拋售。

9.盡頭線

持續漲升的行情一旦出現此圖形,表示上漲力道即將不足,行情將回檔碟整,投資人宜先行獲利了結。這也是一種“障眼線”,小陽線並沒有超越前一日的最高點,證明上漲乏力,匯價下跌。

10.反擊順沿線

此處所稱之順沿線為自高級順次而下出現的二根陰線。為了打擊此二根陰線所出現的一大根陽線,看起來似乎買碟力道增強了,但投資人須留意這隻不過是根“障眼線”,主力正在拉高出貨,也是投資人難得的逃命線,宜拋出持匯。

11.跳空舍字線

行情跳空上漲開成一條十字線,隔日卻又跳空拉出一根陰線,暗示行情即將暴跌。此時匯價漲幅已經相當大,無力再往上衝,以致跳空而下,為賣出信號,在此情況下,成交量往往也會隨之減少。

12.跳空孕育十字線

當匯價跳空上漲後拉出三根大陽線,隨後又出現一條十字線,代表漲幅過大,買碟不願追高,持匯者紛紛殺出,這也是融券放空者千載難逢的好機會,匯價將暴跌。

13.下降插入表格線

持續下降陰線中,出現一條開低走高的陽線,為賣出時機,匯價必將持續下跌。

14.下降覆蓋線

在高級震盪行情中,出現一條內含大陰線,隔日牽出一條下降陽線,接下來又出出覆蓋線,則暗示行情已到達天價價位,此時為脫手線。

15.高級五陰線

匯價漲幅已高,線路圖出現五條連續陰線,顯示匯價進入碟局,此時若成交量萎縮,更可確信行情不妙。

16.下降三法

在行情持續下跌中,出現一條大陰線,隔天起卻又連現三根小陽線,這並不代表築底完成,接下來若再出現一條大陰線,則為賣出時機,匯價必將持續往下探底。

17.三段大陽線

行情持續下跌中出現一條大陽線,此大陽線將前三天的跌幅完全內含,這是絕好的逃命線,投資人宜盡快出脫持匯,匯價將持續下跌。

18.三顆星

下跌行情中出現極線,這是出脫持匯的好機會,匯價將再往下探底。

19.低檔碟旋

通常碟整時間在六日至十一日之間,若接下來出現跳空陰線,則為大跌的起步,也就是說前段的碟整隻不過是中段的碟整罷了,匯價將持續回檔整理。

20.跳空下降二陰線

在下降的行情中又出現跳空下降的連續二條陰線,這是暴跌的前兆。通常在兩條陰線出現之前,會有一小段反彈行情,但若反彈無力,連續出現陰線時,表示買碟大崩碟,匯價將繼續往下探底。

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三重濾網的原則

三重濾網解決了指標和交易週期存在的相互衝突的矛盾。

首先在長期圖表上採用趨勢指標做出戰略決策。——這是第一重濾網。然後在中間圖表上運用振蕩指標來確定入場點和出場點。——這是第二重濾網。三重濾網理論提供了數種方法來設定多空交易單。——這是第三重濾網,我們可以採用中間圖表或短期圖表來安排交易單。

首先選取你最喜歡的交易週期,把這個合乎心意的週期定義為中間週期。然後把這個週期的長度乘以五倍,得到長週期。在這個長週期上採用趨勢指標,製定戰略決策,確定做多,做空或是觀望。觀望也是合理的做法。若果長期圖表看多或看空,則返回到中期圖表,用振蕩指標來尋找順應著長期趨勢方向的入場點和出場點。在切換至短期圖表之前,設定好停損和獲利目的位,若果可能,精確地調整好入場點和出場點。

第一重濾網

選取你最喜歡的交易週期,並將它定義為中間週期。再把它的長度乘以五倍,得出長週期。

若果你選取日線作為中間週期,則立刻將注意力移至周線,即你的長期圖表上進行分析。在這個決策過程裏,不容許再看日圖,因為這會影響你對周圖的分析。若果日內交易者把十分鐘圖做為中間週期,則須將注意力立即移至小時圖。小時圖與十分鐘的五倍,即五十分鐘圖略有差異,不過無礙大局,畢竟交易隻是一門技藝而不是精確的科學。若果你是長線交易者,你可以選取周線作為中間圖表,並把月線作為長週期。在月線上採用趨勢指標進行分析,並製定出戰略決策以確定做多,做空或是觀望。最早的三重濾網理論採用周圖的MACD柱線的坡度作為趨勢指標。它非常敏感並發出許多買賣信號。而現在我更喜歡採用周線上的指數加權搬移平均線作為我長期圖表上的主要趨勢指標。當周圖上的指數加權均線上升時,則顯示是上升趨勢,應當做多或觀望。當它下降時,則顯示是下降趨勢,應當做空或觀望。我採用26周均線,原因是它代表了半年來市場大眾的交易活動。交易者可以測試均線的參數並尋找到適應特定市場的改善均線。其他指標亦如此。

我在周圖上繼續運用MACD柱線,當指數加權均線與MACD柱線協調一致,彼此呼應時,則顯示確立了動力十足的趨勢,鼓勵交易者投入較重倉位。而周圖上MACD柱線與價格發生的背離,則是技術分析中最強烈的信號,甚至超過了指數加權均線的提示。

第二重濾網

返回到中間圖表,並且採用振蕩指標來尋找順應長期趨勢方向的交易機會。當周線趨勢看漲時,等待日線振蕩指標回落並發出買入信號。在回呼時買進,比在浪頂買入要安全。周線看漲,而日線振蕩指標看跌時,也可以把先前的多單平倉,獲利出局,不過,交易者不能在此位置建立空頭倉位。

當周線看跌時,等待日線震盪指標上漲並發出做空信號。在反彈時做空,要比創新低時跟進做空安全。當日線上的振蕩指標發出買入信號時,可以把空單平掉,獲利出局,不過不應當在此建立多頭頭寸。振蕩指標的選取,取決於你的交易風格。

保守的交易者會選取一個相對慢速的振蕩指標,例如日線上的MACD柱線或KD,以用於第二重濾網的分析。當周圖看漲時,等待MACD柱線回落至零軸之下,並再度彎頭向上時,或是等KD回落至超賣區發出買入信號時尋找作多機會。

熊市則反之。當周圖的趨勢指標顯示趨勢向下,則日圖的零軸之上MACD柱線掉頭向下,或是KD上漲至超賣線並且發出作空信號時尋找做空機會。

在主要趨勢的早期階段,慢速振蕩指標效果頗佳,此階段價格運行較為遲緩。而在趨勢的加速期,價格拉回修正的幅度較淺,要想跳上快速運動的趨勢,交易者需採用快速的振蕩指標。

積極的交易者可採用強力指數(Force Index)的雙日加權指數均線(參數可長一些,依據對市場的研究,得出最改善的均線參數。)周圖趨勢向上,日圖上的強力指數回落至零軸之下,則出現買入機會。熊市則反之。周圖趨勢向下,強力指數的兩日加權指數均線回升至零軸之上,則出現賣出機會。

其他指標也可套用於三重濾網,第一重濾網可採用趨向係統(Directional System)或趨勢線。第二重濾網可採用MTM,RSI,艾達透視指標(Elder-ray Index)等。在第二重濾網階段,設立盈利和止損目的,並在衡量風險與潛在的收益之後,作出是否交易的決定。

設立止損。止損是安全網,它會裁斷糟糕的交易招致的損失。交易必須設損,以防止一筆或一連串的不利交易帶來的損失毀掉帳戶。要想成為贏家,這是必經的步驟,然而許多人卻不設止損,認為那樣做會兩面挨打。若果不設止損,原來的虧損單最終會獲利。設損會讓他們很快遇到麻煩,因為無論如何設損,市場一定會打掉他們的止損單。

首先要在市場不易打掉的位置設損,將停損指令放在市場噪音區間的外圍。(參見安全區功能變數,第173頁)。

其次,偶爾發生的兩面挨打,是為保證長期安全應當付出的代價。即使你的分析能力卓然出眾,也應設損動作。隻用一種模式搬移止損,那就是順著交易盈利的方向。當市場朝你有利的方向運動時,將先前的停損單調整成持平止損。在有利趨勢前進的時候,一路調整止損以保護你的賬面利潤。專業交易者永不讓盈利變成止損。

.一筆損失不能讓你的總資產損失超過2%(參見第7章,資金管理公式),若果三重濾網發出交易信號,經由權衡,認為這筆交易採用合理的止損,可能損失2%資產的風險,那麼就放棄這筆交易。

設立盈利目的,設立盈利目的時要靈活,這取決於你的目的和資金情況。若果你的資金充裕,並且是長線交易者,則在牛市的開始階段建立一個較大的頭寸,在周線趨勢看漲的前提下,在日圖出現買入機會時連續建倉。在周圖指數加權平均線走平時獲利出局。熊市反之。

另一種做法就是當價格觸及通道的軌道時獲利平倉,做多,則在價格抵達通道上軌時獲利平倉,並在價格再度拉回至日均線時做多。做空,則在價格回落至通道下軌平倉,並在價格再度反彈至均線時做空。

短線交易者會採用強力指數(Force Index)的兩日指數加權均線作為出場依據。上升趨勢中,在強力指標均線呈負值時做多,在轉為正值時平倉。若果在下降趨勢裏做空,那麼在強力指數的兩日均線呈正值時做空,並在轉為負值時平倉。

新手做交易的模式就像買彩票一樣——買完彩票後,就呆坐在電視前看他是否中彩。而專業水準的交易者不僅考慮進場,也會認真地考慮出場問題,其中花費的精力,與進場相比毫不遜色。

第三重濾網

第三重濾網用於製定精確的入場點,實時傳導的資料對機智的交易者有益,不過有可能傷害那些做日內交易的缺乏經驗的新手。若不能取得實時資料,交易者可採用日間突破和拉回修正的方法入市。

目前兩重濾網發出買入信號時(周線看漲,日線回呼),在前日高點或比高點高一個Tick值的位置放一張買單。Tick是市場中採用的最小的波動單位。我們期待主要趨勢再度延續並且在價格發生順勢突破時跟進。這種掛單方法,隻適用於當天的交易。若果價格突破前一日的高點,你的多單會自動成交進場。交易者甚至不須觀察日間的波動,將它交給經紀人打理即可。

在前兩重濾網提示做空時(周線看跌,日線反彈,),在前一日的低點或是距低點低一個TICK值的地方掛一張空單。我們期待跌勢再現,並在發生向下的突破時跟進,若果價格突破了前日的低點,那麼空單成交。

日圖波幅可能很大,因此在頂部掛單做多,成本較高。另一種做法就是回呼買入。若果打算在價格回呼至指數加權平均線時買進,計算出第二天均線將要到達的位置,在相應的價位入場。亦可採用安全區功能變數指標(SafteZone indicator)(參見173頁)來觀察市場跌破前日低點的距離,並在相應價位入市。熊市做空則反之。

向上突破時買進的優點是跟隨了運行的趨勢。缺點是買進的點位相對較高,並且止損設得較寬。回呼買進的好處是買的點位較低,並且止損設得較窄。“突破跟進”比較可靠,隻是利潤較少。“回呼進場”風險較大,不過利潤也較多。

盡量用實時圖表入場,目前面的二重濾網提示做多時(周線升勢,日線回呼),觀察實時資料,並確定做多。開碟後一段時間內(Opening Range),若價格超過前15分鐘至30分鐘的高點,發生突破時則及時跟進,或是採用技術分析,分析日內圖表以確定合適的入場點。做空,則觀察開碟後一段時間的行情,發生向下突破時跟進。或是通過分析日內圖表尋找機會,並採用實時資料入場。

在實時圖表上尋找買賣點的方法與日圖相同,隻是前者提示出入場的頻率要加快許多。交易者若採用周圖或月圖入場,那麼也必須用同樣的週期出場。若採用實時資料進場,則應抵製日內圖表信號的誘惑。周線和日線框架的交易,往往需要持倉數日,交易者不應受日內圖表價格波動的困擾。

第二套(用於日內交易)——

第一重濾網

運用趨勢指標,分析長期圖表,製定戰略決策,確定做多,做空或觀望。

選取你最喜歡的週期,並把它定義為中間週期。

在此,我們選取五分鐘圖表作為中間週期,每根柱線都代表五分鐘的交易活動。當然交易者也可以選取稍長週期的圖表來滿足需要。不過,不應選取太短的週期,否則是與搶短差的機構交易商較勁。

你也可以與大眾的作法完全脫離,選取一個非正統的週期長度,比如七分鐘或九分鐘圖。一些日內交易者,沉迷於技術分析,採用一分鐘圖甚至閃電圖進行分析,並認為與場內資料同步。這是一種錯覺。交易場內的資料,需要半分鐘或更長的時間來錄入上傳至衛星並傳到交易者電腦螢幕前。所以,普通交易者取得的資料要比場內落後。當市場開始飛奔時,取得資料的時間延遲會讓交易者殆誤先機。

將中間週期乘以五倍,得到長週期。若中間週期是五分鐘圖。則長週期是25分鐘圖。若交易軟體件不能檢視25分鐘圖,就用半小時圖來替代。一個成功的交易者需要與大眾保持距離,所以需採用不同的週期和指標參數。成千上萬的人使用半小時圖,隻有一小撮人採用25分鐘圖,並得到較快的信號。

用趨勢指標分析長期圖表,作出戰略決策,確定多空方向,決定做多,做空或是觀望。

採用20或30單位的指數加權均線,調整均線參數直至適應特定的市場,盡可能減少兩面受損的場面。當25分鐘均線向上時,顯示是上升市道,應當做多或觀望。25分鐘均線向下的時候,則是下降市場,應做空或觀望。分析長週期圖表並做出戰略決定,然後才能返回中間週期分析圖表。成功的日內交易者更重檢視表形態,而較少地依賴指標。因為日線產生的缺口會讓日內圖表的技術指標發生變形。不過,依然有一些指標在日內圖表上也是有效的,例如均線和包絡線(Envelope),後者也被稱為通道。

第二重濾網

返回至中間圖表(五分鐘圖)尋找順應趨勢方向的入場點。

觀察五分鐘圖上的22單位指數加權均線,並畫出相應的通道,通道應內含大約95%的價格波動。

均線反映了平均的價值共識,而通道則顯示了牛熊狀態下的標準波動範圍。在上升趨勢裏做多,那麼應在五分鐘圖表價格回落至均線之下買入,在下降趨勢裏做空,則在價格反彈至均線之上賣出。注意不要在通道上軌上方做多,因為在那裏,市場價值已被高估,也不要在通道下軌做空,在那裏市場價值被低估。

採用振蕩指標,比如MACD柱線和強力指數(Force Index),來確定超買超賣區功能變數。

順著浪潮的方向交易,在出現與浪潮反向的波浪時,入市。(注,就是順應著主要趨勢的方向交易,在拉回修正時入場。)

當25分鐘圖表趨勢向上的時候,五分鐘圖回落的價格和振蕩指標都反映了,市場處在臨時的熊市不平衡狀態,應當做多,當25分鐘圖表趨勢向下的時候,5分鐘圖上升的價格和震盪指標都反映了,市場處在臨時的牛市不平衡狀態,應當做空。有時,日內交易者會詢問,是否應當分析周圖和日圖。對日內交易來講,周線基本沒有意義,而日線的價值也是有限的。分析過多的週期會導致“分析癱瘓症”,以致無法交易。

設定安全區功能變數止損

入市後,運用安全區功能變數(參見173頁)方法,設立一個保護性的止損。採用“以收碟價為準”的方法,觀察價格的波動。隻有當五分鐘棒圖的收碟價收在你的停損水平之外時,才執行止損。由市場噪聲引起的短暫的穿越我們將不予理會。當然,也不應當在執行止損時,心懷僥倖地有所拖延。作為日內交易者,你必須有鋼鐵紀律!

第三重濾網

第三重濾網處理進場點與出場點的問題。

在五分鐘圖的指數加權均線附近入市。

當二十五分鐘圖表趨勢向上的時候,則在價格拉回至5分鐘圖表的均線時買進。若此時振蕩指標超賣,則更是做多良機。下降趨勢則反之。這種入場模式,勝於突破後追單,追漲殺跌的做法。

在通道的上軌和下軌附近獲利出局。在靠近均線處買進,意圖在通道上軌平倉。若果五分鐘震盪指標,比如MACD柱線,創出新高並且關聯市場也在上漲,你可以等待通道被觸發或突破,若果指標走弱,則快速獲利出局,不須等待價格觸發通道。

測試不同的通道寬度與你的交易績效的關係。

你必須成為一流的交易者,才能證明日內交易是有價值的。

不唯如此,你還必須用更出色的成績來證實日間短線交易勝過中長線交易。

在一天裏交易數次,爭取最少做完三個波段,謹慎入市,迅捷離場。不要在交易後時段(after-hours trading)入場,此時價格波動很小,沒有獲利良機。

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技術分析開講

技術分析的意義

很多初入交易市場的交易者,通常會迫不及待的渴望學習技術分析,大多數人之所以學習技術分析,通常基本的認知在於技術分析可以說明交易者找到適合的交易價格;事實上,技術分析存在著兩層的意義,第一層的意義就是一般人所認知的技術分析可以說明交易者找到適合的交易價格,而另一層更重要的意義,是在於因為市場交易者大多都在運用技術分析交易。

在我所說的兩層意義裏,第一層意義是較容易理解的,這和我們從小受的教育模式有關,技術分析大多利用數理統計的基礎,來計算出市場可能的波動價格,這些都是屬於線上性思考的範疇裏,而我們從小所受的教育,也大多都是線上性思考的範疇,所以我們懂得禮儀教養、進退應對,而事實上在交易市場上,若果你要運用技術分析來進行交易並且獲勝,那麼通常需要相當大的自我控製能力,因為市場的混沌,並非是以線性來群組成,而是以非線性來群組成。

在技術分析更為重要的第二層意義,來自於市場大多數交易者都會運用技術分析來判斷市場價格,這是屬於技術分析的非線性思考,用一個簡單的例子來說,因為有了技術分析,所以出現了技術價格,本來這個價格在市場上或許毫無意義,但是因為大家都運用技術分析所關注的價格相同,因此這個價格在交易市場上也就變得有了意義;事實上絕大多數的技術交易價格,和本身貨幣的價值意義是毫無關聯的,是因為有了技術分析的線性思考,才賦予了技術價格的價值意義。

線性思考與非線性思考的技術分析觀的差異,,是你要研究技術分析前,要能夠確切體會明白的,六祖慧能在學法之前,一切都不知道,就如同我們初入交易市場,不懂技術分析的道理一樣,而在六祖得道之後,他仍然說他一切都不知道,就如同我們學會了精湛的技術分析技巧,也不代表我們交易就必能獲勝的道理一樣,但是此不知道已非彼不知道了;線性思維模式的技術分析,就如同科學一樣,越來越進步的科學,可能可以準確的預測人的生老病死,但是再高明的科技,卻無法準確預測人的喜怒哀樂,你何時會愛上誰,而我們生存在這個世界上,生老病死是根本,又或是是喜怒哀樂才是根本,這就是每一個交易者值得去細細品味思考的一件事了。

技術價格的正確觀

技術分析的模式有很多種,各門各派的技術分析模式不盡相同,但是不管是哪門哪派的技術分析模式,研究到了最後極致的時候,所看到的技術價格大多是殊途同歸,尤其是越重要的關鍵技術價格,大家的看法最終都是相似的;雖然各門派的技術分析模式所看到的技術價格相同,但是對於多空的看法可能不盡相同,也因此才會產生市場的波動,多空的較勁攻防。

在我的技術分析觀裏面,對於技術價格的認定是極為普通的,我在我的很多文章裏,都切切叮嚀著交易者要拋棄多空的觀點,不要去預測市場,我們研究技術價格的目的隻有一個,就是找到市場多空的真正戰場,當遇到支撐就做多,遇到壓力就做空,破了支撐就做空,突破壓力就做多,不需要有複雜的預測想法,因為大部分我們在市場上所建立的交易部位,都隻是交易市場裏的分形,並不是商品的真正價值;隻有絕對長線的交易者如巴菲特,才是在交易商品的根本價值,而若果你是這類的交易者,事實上技術分析對你並沒有太大的用處和意義,又或是你根本不需要技術分析能力。

我對於技術價格的認知,是如此的簡單,其目的隻有一個,就是讓自己能夠完全的拋棄多空,養成簡單的習慣以達到不被市場玩弄的目的,因為當你能夠精確的找到市場的技術價格,真正的多空戰場,那麼防守永遠會是簡單的,即便你的交易正確率隻有三成,你仍然能夠輕易的在市場上獲得利潤,因為你交易的損失永遠是小額的,但是當你獲利時,可以是較多的,這才是衍生性金融以小搏大的真正意義。

找到正確的技術價格時,妳猶如是一個市場的善變者,我們永遠隻跟隨著市場力量強大的一方,而不是去抗拒市場力量強大的一方,面臨壓力就做空,不管價格有多低,因為當市場的壓力存在,那麼空方力量較為強大,突破壓力就做多,不管市場價格有多高,因為當市場突破壓力時,那麼多方的力量必定較為強大;用最純真的思維去面對最複雜的市場,會讓交易變得更為輕鬆而且有利,當我們在交易市場裏時,猶如漂流在汪洋之中,唯有隨波逐流,方能到的了彼岸,妄圖奮力掙紮,隻有沉沒的更快,因為能夠靠著奮力掙紮遊到彼岸的人,永遠隻是少數,那個人未必是你。

技術價格的正確觀,就是單純的面對市場,並以客觀的態度不斷思考。

很多初入交易市場的交易者,通常會迫不及待的渴望學習技術分析,大多數人之所以學習技術分析,通常基本的認知在於技術分析可以說明交易者找到適合的交易價格;事實上,技術分析存在著兩層的意義,第一層的意義就是一般人所認知的技術分析可以說明交易者找到適合的交易價格,而另一層更重要的意義,是在於因為市場交易者大多都在運用技術分析交易。

在我所說的兩層意義裏,第一層意義是較容易理解的,這和我們從小受的教育模式有關,技術分析大多利用數理統計的基礎,來計算出市場可能的波動價格,這些都是屬於線上性思考的範疇裏,而我們從小所受的教育,也大多都是線上性思考的範疇,所以我們懂得禮儀教養、進退應對,而事實上在交易市場上,若果你要運用技術分析來進行交易並且獲勝,那麼通常需要相當大的自我控製能力,因為市場的混沌,並非是以線性來群組成,而是以非線性來群組成。

在技術分析更為重要的第二層意義,來自於市場大多數交易者都會運用技術分析來判斷市場價格,這是屬於技術分析的非線性思考,用一個簡單的例子來說,因為有了技術分析,所以出現了技術價格,本來這個價格在市場上或許毫無意義,但是因為大家都運用技術分析所關注的價格相同,因此這個價格在交易市場上也就變得有了意義;事實上絕大多數的技術交易價格,和本身貨幣的價值意義是毫無關聯的,是因為有了技術分析的線性思考,才賦予了技術價格的價值意義。

線性思考與非線性思考的技術分析觀的差異,,是你要研究技術分析前,要能夠確切體會明白的,六祖慧能在學法之前,一切都不知道,就如同我們初入交易市場,不懂技術分析的道理一樣,而在六祖得道之後,他仍然說他一切都不知道,就如同我們學會了精湛的技術分析技巧,也不代表我們交易就必能獲勝的道理一樣,但是此不知道已非彼不知道了;線性思維模式的技術分析,就如同科學一樣,越來越進步的科學,可能可以準確的預測人的生老病死,但是再高明的科技,卻無法準確預測人的喜怒哀樂,你何時會愛上誰,而我們生存在這個世界上,生老病死是根本,又或是是喜怒哀樂才是根本,這就是每一個交易者值得去細細品味思考的一件事了。

技術價格的正確觀

技術分析的模式有很多種,各門各派的技術分析模式不盡相同,但是不管是哪門哪派的技術分析模式,研究到了最後極致的時候,所看到的技術價格大多是殊途同歸,尤其是越重要的關鍵技術價格,大家的看法最終都是相似的;雖然各門派的技術分析模式所看到的技術價格相同,但是對於多空的看法可能不盡相同,也因此才會產生市場的波動,多空的較勁攻防。

在我的技術分析觀裏面,對於技術價格的認定是極為普通的,我在我的很多文章裏,都切切叮嚀著交易者要拋棄多空的觀點,不要去預測市場,我們研究技術價格的目的隻有一個,就是找到市場多空的真正戰場,當遇到支撐就做多,遇到壓力就做空,破了支撐就做空,突破壓力就做多,不需要有複雜的預測想法,因為大部分我們在市場上所建立的交易部位,都隻是交易市場裏的分形,並不是商品的真正價值;隻有絕對長線的交易者如巴菲特,才是在交易商品的根本價值,而若果你是這類的交易者,事實上技術分析對你並沒有太大的用處和意義,又或是你根本不需要技術分析能力。

我對於技術價格的認知,是如此的簡單,其目的隻有一個,就是讓自己能夠完全的拋棄多空,養成簡單的習慣以達到不被市場玩弄的目的,因為當你能夠精確的找到市場的技術價格,真正的多空戰場,那麼防守永遠會是簡單的,即便你的交易正確率隻有三成,你仍然能夠輕易的在市場上獲得利潤,因為你交易的損失永遠是小額的,但是當你獲利時,可以是較多的,這才是衍生性金融以小搏大的真正意義。

找到正確的技術價格時,妳猶如是一個市場的善變者,我們永遠隻跟隨著市場力量強大的一方,而不是去抗拒市場力量強大的一方,面臨壓力就做空,不管價格有多低,因為當市場的壓力存在,那麼空方力量較為強大,突破壓力就做多,不管市場價格有多高,因為當市場突破壓力時,那麼多方的力量必定較為強大;用最純真的思維去面對最複雜的市場,會讓交易變得更為輕鬆而且有利,當我們在交易市場裏時,猶如漂流在汪洋之中,唯有隨波逐流,方能到的了彼岸,妄圖奮力掙紮,隻有沉沒的更快,因為能夠靠著奮力掙紮遊到彼岸的人,永遠隻是少數,那個人未必是你。

技術價格的正確觀,就是單純的面對市場,並以客觀的態度不斷思考。

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技術指標——威廉指數實戰

  威廉指數(%R)——是由拉瑞•威廉於1973年的《我如何賺取百萬美金》一書中首先發表的,所以以他的名字命名,原名叫“威廉超買超賣指數”,簡稱WMS%R或%R。該指數是利用擺動點來度量市場的超買超賣現 像,所以可以此預測迴圈週期內的高和低點,找出其有效信號,是分析市場短期行情走勢的技術指標。計算時先要決定週期天數,用此數取一個買賣迴圈的半數。許多分析家認為一個買賣迴圈為28天,除開週六、日,實際交易日為20天。一個較長的買賣迴圈期為56天,除開週六、日,交易日是40天,如各取其一半正好是10天和20天。也有取5天週期來計算%R的。

  (1)計算方法:

  WR = 100 X(H10-C10)/(H10-L10)。

  H10:10天內最高價。

  L10:10天內最低價。

  C10:10天內收碟價。

  威廉指數(%R)計算方法與強弱指數(RSI)、隨機指數(KD)一樣,計算出的指數值在0—100之閑波動,不同的是威廉指數的值越小,市場的買氣越重;反之該值越大,市場賣氣越濃。

  (2)運用法則:

  (a)當%R高於80,匯率處在超賣狀態,行情即將見底,80橫線一般稱買入線。

  (b)當%R低於20,匯率處在超買狀態,行情即將見頂,20橫線一般稱賣出線。

  (c)%R由超賣區向上攀升,表示行情可能轉向,一般情況下當%R突破50中軸線時,市場由弱轉強,可以追買。

  (d)當%R由超買區向下滑落,跌破50中軸線時,市場跌勢加劇,可以追賣。

  (e)市場有時超買後還可以超買,超賣後還可以超賣,當%R進入超買或超賣區時,行情並非一定轉勢,隻有%R明顯轉向跌破賣出線或買進線時,才是正確的買賣信號。

  (f)使用時最好能夠同時配合使用相對強弱指數(RSI)來檢驗驗證,當%R向上、向下破50中線時,也可用相對強弱指數信號是否正確,發揮兩者互補功能,對行情判斷有好處。

  威廉指數的設計與隨機指數的原理相似,不同的是威廉指數採樣天數略長,隨機指數採樣天數稍短,所以兩者同具優缺點。

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外匯基礎(6):全球主要外匯市場

外匯市場是指由銀行等金融機構、自營交易商、大型跨國企業參與的,通過中介機構或電訊係統聯結的,以各種貨幣為買賣對像的交易市場。它可以是有形的---如外匯交易所,也可以是無形的---如通過電訊係統交易的銀行間外匯交易。據國際清算銀行最新統計顯示,國際外匯市場每日平均交易額約為1.5萬億美金。

目前,世界上大約有30多個主要的外匯市場,它們遍佈於世界各大洲的不同國家和地區。根據傳統的地功能變數劃分,可分為亞洲、歐洲、北美洲等三大部分,其中,最重要的有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世和巴黎,美洲的紐約和洛杉磯,澳洲的悉尼,亞洲的東京、新加坡和香港等。

每個市場都有其固定和特有的特點,但所有市場都有共性。各市場被距離和時間所隔,它們敏感地相互影響又各自獨立。一個中心每天營業結束後,就把訂單傳遞到別的中心,有時就為下一市場的開碟定下了基調。這些外匯市場以其所在的城市為中心,輻射周邊的其他國家和地區。由於所處的時區不同,各外匯市場在營業時間上此開彼關,相跟著掛牌營業,它們相互之間通過先進的通信裝置和電腦網路連成一體,市場的參與者可以在世界各地進行交易,外匯資金流動順暢,市場間的匯率差異極小,形成了全球一體化運作、全天候運行的統一的國際外匯市場。其簡單情況可見下表:

地區 城市 開市時間(GMT) 收市時間(GMT)
亞洲 悉尼 11:00 19:00
東京 12:00 20:00
香港 13:00 21:00
歐洲 法蘭克福 08:00 16:00
巴黎 08:00 16:00
倫敦 09:00 17:00
北美洲 紐約 12:00 20:00

 

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