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領先指標是否真的領先

  領先指標真的領先?

  在金融市場中,除了固定收益資產市場對於各項經濟資料略有反應外,其他內含股票以及外匯市場,對於經濟指標其實抱持著頗不在意的態度。但是,當媒體報導上個月的景氣指數、領先指標、失業率、外銷訂單、貨幣供給額以及各研究機構公佈的經濟成長率預估值時,相信對於不少投資人仍然具有相當程度的影響力。在各券商、投資顧問、學術研究機構的研究報告期刊當中,都會行禮如儀的把一大堆眼花瞭亂的經濟指標拿出來檢討,這些當然都是研究員心血的結晶,但相信能夠從中領會到指標背後含義的人恐怕不多。

  大部分的人都略過這個部分,直接去看看其後部分報了什麼明牌。這是非常可惜的事,因為經濟指標的確告訴了我們很多事(雖然有不少並無關痛癢)。

  就拿我們最常見的景氣對策訊號來說好了,每回政府公佈這個資料時總會引起媒體的熱烈討論。但事實上,它對於「預測」未來景氣的動向或股匯市趨勢而言,都是不折不扣的落後指標。當市場已經由底部大幅彈升之際,指標還在打底;而當市場大勢明顯做頭時候,指標值還能再創新高,若果單靠這些指標來預測大碟的立足點,準叫你跌碎眼鏡不可。

  相同的情況也出現在失業率和出口訂單年增率上面。一般人總是被新聞中宣稱失業率創下新高而感到七上八下,但事實上從近年來的資料顯示,失業率和市場並無太直接連動關係,在某些年間失業率急速攀升的同時,也屢見股匯市卻正在飆漲當中。失業率增加的原因不一而足,或許是由於外勞開放,也可能是由於高學曆政策下的高自願性失業。若是因為失業率走高便斷定景氣和股市也將惡化,恐有失真之虞。而出口訂單年增率也無法顯示其和股匯市的連動性,反而常與股匯市背道而馳。即使媒體慣於將這些數字和景氣走向及股匯市趨勢扯上關係,但實情是不是如此,數字已經告訴我們事實如何了。同樣的,我們最重視的經濟成長率數字也訴說著相同的故事,它也是一個明顯的落後指標。

  但即使如此,我們就該斷定這些指標毫無用處嗎?事實顯然不是如此。

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道氏理論入門二

  基本趨勢的幾個階段

  1.牛市——基本上升趨勢,通常(並非必要)劃分為三個階段:

  第一階段是建倉(或積累),在這一階段,有遠見的投資者知道儘管現在市場蕭條,但形勢即將扭轉,因而就在此時購入了那些勇氣和運氣都不夠的賣方所拋出的股票,並逐漸抬高其出價以刺激拋售,財政報表情況仍然很糟——實際上在這一階段總是處於最蕭條的狀態,公眾為股市狀況所迷惑而與之完全脫節,市場活動停滯,但也開始有少許回彈。

  第二階段是一輪穩定的上漲,交易量隨著公司業務的景氣不斷增加,同時公司的盈利開始受到關注。也正是在這一階段,技巧嫻熟的交易者往往會得到最大收益。

  最後,隨著公眾蜂擁而上的市場高峰的出現,第三階段來臨,所有訊息都令人樂觀,價格驚人的上揚並不斷創造“嶄新的一頁”,新股不斷大量上市。此時,你們某個朋友可能會躍躍欲試,妄下斷言“瞧瞧我知道行情要漲了,看看買哪種合適?”——當它忽略了一個事實,漲勢可能持續了兩年,已經夠長了,現在到了該問賣掉哪種股票的時候了,在這一階段的最後一個時期,交易量驚人地增長,而“賣空”也頻繁地出現;垃圾股也捲入交易(即低價格且不據投資價值的股票),但越來越多的高質量股票此時拒絕追從。

  2.熊市——基本下跌趨勢,通常(也非必定)也以三個階段為特點:

  第一階段是出倉或分散(實際開始遠前一輪牛市後期),在這一階段後期,有遠見的投資者感到交易的利潤已達至一個反常的高度,因而在漲勢中拋出所持股票。儘管彈升逐漸減弱,交易量仍居高不下,公眾仍很活躍。但由於預期利潤的逐漸消失,行情開始顯弱。

  第二階段我們稱之為恐慌階段。買方少起來而賣方就變得更為急躁,價格跌勢徒然加速,當交易量達到最高值時,價格也幾乎是直線落至最低點。恐慌階段通常與當時的市場條件相差甚遠。在這一階段之後,可能存在一個相當長的次等回呼或一個整理運動,然後開始第三階段。

  那些在大恐慌階段堅持過來的投資者此時或因信心不足而拋出所持股票,或由於目前價位比前幾個月低而買入。商業訊息開始惡化,隨著第三階段推進,跌勢還不很快,但持續著,這是由於某些投資者因其他需要,不得不籌集現金而越來越多地拋出其所持股票。垃圾股可能在前兩個階段就失去了其在前一輪牛市的上漲幅度,稍好些的股票跌得稍慢些,這是因為其持股者一直堅持最後一刻,結果是在熊市最後一的階段,這樣的股票有往往成為主角。當壞訊息被證實,而且預計行情還會繼續看跌,這一輪熊市就結束了,而且常常是在所有的壞訊息“出來”之前就已經結束了。

  上文中所描述的熊市三階段與其他研究這一問題的人士的命名有所不同,但筆者認為這是對過去三十年中主要跌勢運動更準確、更實際的劃分。然而,應該提醒讀者的是,沒有任何兩個熊市和牛市是製完全相同的。也有一些可能缺失三個典型階段中的一個或另一個,一些主要的漲勢由始至終隻是極快的價格升值。一些短期熊市形成沒有明顯恐慌階段,而另一些則以恐慌階段結束,比如1939年4月。任何一個階段,沒有都沒有一定的時間限製。例如,牛市的第三階段,就是一個令人興奮的投機機會,公眾非常活躍,這一階段可能持續至少一年也可能不過一二個月,熊市恐慌階段通常不是幾天就是幾個星期之內就結束,但是從1929年至1932年間的蕭條期,則至少有五個恐慌波浪點綴其間。

  無論如何,我們應時刻牢記基本趨勢的典型特徵。假如你知道牛市的最後一個階段一般會出現哪些徵兆,就不至為市場出現看漲的假 像所迷惑。

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技術形態——V形頂底和鉆石形態

  V形頂(底)形態:

   V形作為轉折形態可謂不少見,特別是在美金的月曲線圖中常見。V形頂的形成是由於市場買方力量強使匯率穩步持續的上升(即上升通道)後,由於買方力量耗盡賣方力量增大,使匯率迅速下滑(即下降通道)而形成的,幾乎是以同樣下降速度恢複失地的;V形底也是一樣。

  鑽石形態:

   也叫菱形,實際上是對稱三角形的結合體。

   注意要點:

   (a)此形態很少出現在底部,一般出現在下跌趨勢之前(或交易量大時)的頂部,是轉折的形態。

   (b)當鑽石形右下方支援線被降破的話,就是賣出的信號;當匯率向上破右抵抗線並交易量激增時,就是買入的信號。

   ©一旦破右支援線,下降的最小幅度一般都是菱形內最高點和最低點之間的垂直距離。

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技術分析的基礎圖表閱讀

  圖表閱讀必須具備的技能:

  1、瞭解蠟燭圖

  蠟燭圖又稱為“K線”,它是以每個分析週期的開碟價、最高價、最低價、和收碟價繪製而成。以繪製日k線為例,首先確開碟和收碟的價格,它們之間的部分畫成矩形實體。若果收碟價格高於開碟價格,則k線被稱為陽線,用空心的實體表示。反之稱為陰線用黑色實體或白色實體表示。

  2、熟練使用Mt4軟體秀圖

  (1)會設定圖表屬性,以符合自己的閱讀習慣

  (2)會調整圖表的時間週期,適當拉遠、拉近圖表,以判斷長期、中期、短期走勢。

  (3)會對原始圖表加入技術指標,並儲存為模版

  (4)會使用MT4的模版功能,以便快捷的用不同的指標對圖表進行分析。

  (5)會畫上升趨勢線、下降趨勢線、通道

  (6)會使用斐波那契回呼線

  3、深入理解趨勢的概念

  市場狀態分為兩種情況,一種是有趨勢階段;一種是無趨勢階段,也稱橫印震盪階段。傳統技術分析本質上跟隨趨勢的,也就是在一個趨勢產生的初期發現它,並順應趨勢交易。

  上升趨勢定義為一係列依次上升的波峰和波穀;下降趨勢定義為一係列依次下降的波峰和波穀。

  趨勢有三種類型,內含主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢,這主要是跟不同的時間週期緊密聯繫的。

  趨勢有不同的強弱,以上升趨勢為例,當趨勢非常強的時候,價格表現為爆髮式的陡直上升,當趨勢比較弱的時候,價格會慢慢上升,並伴隨調整。反映在圖表上就是,上升趨勢線斜率越大,趨勢越強;上升趨勢線斜率越小,趨勢越弱。

  圖表閱讀案例:歐元圖表的分析

  準備工作:將圖表調整為自己看起來舒服的介面,在這裏我將陽線調成紅色,陰線調成綠色,背景採用白色,然後儲存為模版以備呼叫。在原始圖表上加入各種技術指標和技術指標的群組合,儲存為模版,以備呼叫分析。

  1、分析周線圖以判斷歐元的長期趨勢。將時間週期調整到W1,縮放圖表到合適比比例,使我們能看到從2001年到目前為止歐元的整個走勢。從圖表上我們可以看到,歐元從2001年開始到現在大致經由了4波,第一波主升浪從2001年7月1日到2004年12月26日,第二波下跌浪從2004年12月27日到2005年11月13日,第三波主升浪從2005年11月14日-2008年7月13日,第四波歐元匯率從1.60跌到1.24附近,然後爆髮式的反彈到1.47,接著重新回落到1.24,在1.24附近獲得支撐,開始反彈,目前的匯率仍然處於此次反彈中。從周線圖上我們還可以得到的一個訊息是,第四波的最低點1.24仍然要高於第二波的低點1.1621,也就是說從周線圖上來看,圖表上依然表現為依次上升的高點和低點,歐元長期仍然處於一個上升趨勢。

  2、 分析日線圖以判斷歐元的中期趨勢。從歐元日線圖上,我們看到歐元正處於反彈之中,而且正在向上試探前期高點1.47。目前的反彈也可以大致劃分為5波,第一波爆髮式的上漲,斜率幾乎陡直;第二波下跌調整也較為劇烈,回撤幅度超過了第一波的50%;第三波相對第一波較為緩和,但是仍然很強悍,斜率比第一波有所減小;第四波經由短暫調整便開始了第五的上升,第五波上升動能明顯不如第一波和第三波,上升過程中經常出現調整,而且上升的斜率也比第一波、第三波小很多。

  3、 分析4小時圖以判斷歐元的短期趨勢。從歐元4小時圖上,我們可以看到歐元經由一個震盪上行的過程後,目前已經突破前期高點1.44,後市還有進一步上升空間。

  4、 利用上升趨勢線、管道線分析歐元日線圖、4小時圖。

  在日線圖上,連線兩個向上反彈的低點,構築上升趨勢線,隻要歐元匯率仍處於上升趨勢線之上,則歐元仍然處於上升趨勢中。

  以上升趨勢線為基準,構築一條平行線,該平行線經由此輪反彈的第一個高點,以此構築上升通道,目前的整個反彈都在上升趨勢線以及上升通道內運動,通道的上邊界對歐元未來的目的位置有重要參考價值。

  在4小時圖上也可以發現通道,目前歐元已經突破通道的上邊界,構成買入信號。

  5、 載入主圖加入均線、附圖為MACD的模版進行分析。

  歐元日線圖上(5,13,34)均線處於多頭排序,MACD指標上穿信號線,顯示歐元目前是一個多頭行情。

  6、 載入RSI等震盪指標進行分析。

  RSI值為63.9626,顯示多頭仍佔優勢,而且仍然有上升跡 像,顯示歐元目前處於多頭行情中。

  7、 綜合各個工具、指標,對圖表的走勢進行分析。

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江恩買賣法則細解四、五

  四、調整三周後入市

   江恩在設計他的第四條買賣規則時,對金融市場做了十分廣泛的統計,他將市場反彈或調整的買賣歸納為兩點:

   1) 當市場主流趨勢向上時,若市價出現三周的調整,是一個買入的時機。

   2) 當市場的主流趨勢向下時,若市價出現三周的反彈,是一個沽出的時機。

   當市場逆趨勢出現調整或反彈時,江恩認為在以下的時間必須留意市勢的發展:

   1) 當市場上升或下跌超過30天時,下一個留意市勢見頂或見底的時間應為6至7星期。

   2) 若市場反彈或調整超過45天至49天時,下一個需要留意的時間應為60至65天,根據江恩的經驗,60至65天為一個逆市反彈或調整的最大平均時間的幅度。

  五、市場分段運行

   在一個升市之中,市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中,市場亦會分三段,甚至四段浪下跌的。

   這一條買賣規則的含義是,當上升趨勢開始時,永遠不要以為市場隻有一浪上升便見頂,通常市場會上升,調整,上升,調整,然後再上升一次才可能走完整個趨勢;反之,在下跌的趨勢中亦一樣。

   江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。波浪理論認為,在一個上升的推動圖中有五個浪,其中,有三次順流的上升,兩次逆流的調整。這點,江恩與艾略特的觀察互相印證。

   不過,對於一個趨勢中究該應該有多少段浪,江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規定下來,江恩認為在某些市場趨勢中,可能會出現四段浪。

   究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢?一般認為有三種可能:

   1) 所多出的一段浪可能是低一級不規則浪的b浪。

   2) 所多出的一段浪可能是形態較突出的延伸浪中一個。

   3) 所多出的一段浪可能是調整浪中的不規則b浪。

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如何分析外匯K線圖

  K線又叫陰陽燭,發源於日本米市場買賣記錄。每一個K線均記錄著四項資料—開碟價、最高價、最低價及收碟價,以開碟價及收碟價作成長方圖形,幷以紅色表示開碟價低於收碟價的狀況,稱為收紅,則顯示買方的推升力道較強。以黑色長方圖形表示開碟價高於收碟價的狀況,稱為收黑,表示賣方力道較強,將價格向下拉。紅色或黑色的部分稱為身體。在實體下方的線是由開/收碟價向下延伸至最低價,顯示碟中的最低價位,稱為下影線。因為下影線是買方將價格由低處向上推升的痕跡(價格沒有收在最低,意味在該處買方勢力強於賣方),因此下影線具有買方力道的意味。同理,在實體上方的線顯示碟中的最高價位,稱為上影線,具有賣方力道的意味存在。此處所用的開碟、最高、最低、收碟價位,並不限於日價格,時間大小可以任意選取,最高/低價指該期間內所發生的最高/低價位,而開碟價是指該期間首日的開碟價,收碟價則為該期間最後一日的收碟價位。

  較為可靠的圖形群組合:

  黃昏之星

  夕陽無限好,隻是近黃昏!

  黃昏之星由3個時間單位的蠟燭圖(陰陽燭)群組成,第一單位,市場走勢持續向上,出現一根身體較長的大陽燭。第二單位,波動幅度拉遠,一般為星狀,如十字星等,第三單位,出現陰燭,而且跌至或是超過第一根蠟燭的區功能變數。

  黃昏之後,太陽就會下山,黃昏之星出現意味著大市可能見頂回落。

  黎明之星

  黎明之星與黃昏之星形態上剛好相反,同樣以三個單位群組成:第一單位,市場走勢持續下跌中,出現一根身體較長的大陰燭。第二單位,波動幅度拉遠,構成星的部分,第三單位,出現大陽燭,而且升上或是超過第一根蠟燭的區功能變數。

  黎明之星的出現,代表前景一片光明。

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天天炒匯,但到底什麼是炒匯?

也許是中文隸屬於『漢藏語係』的原因,也許是中國人天生聰慧更或是是中華民族上下五千年悠久歷史的結果,中國人最擅長文字的運用和把握,中文的詞彙更是既豐富又形 像,而且隨著時代的進步,漢語系也在不斷的『與時俱進』,從前幾年的『霸字潮』(形容空呼叫冷霸、形容方便面叫面霸、形容攔路搶劫的叫車匪路霸...)到現在的『炒字潮』(股票交易叫炒股、黃金交易叫炒金),『炒匯』這個詞語的出現從某種程度上體現了具有中國市場經濟的特色及廣大中國投資者對外匯的理解、認識。

『炒匯』一詞由『炒』和『匯』二字群組合而成,因此,隻要理解了『炒』和『匯』的含義,整個詞的含義也就不難理解了。

《新華字典》中對『炒』字的解釋如下:

1、把東西放在鍋裏攪拌著弄熟:~菜。~米。
2、倒買倒賣:~金(指倒買倒賣黃金)。~地皮。

誠然,在『炒匯』這個詞中『炒』字應當是『倒買倒賣』的含義;

而在《新華字典》中對『匯』字的解釋又是:

1、貨幣兌換的票據:外匯。內匯
2、收集、分類和分送各種訊息或其它需要廣泛分送的情況或項目:總匯。匯總

很顯然,『炒匯』中的『匯』字應當是第一中解釋『用外幣或本國貨幣兌換的票據』。

因此,把兩個字的正確含義合二為一就得出了『炒匯』的一般性定義:『倒買倒賣貨幣兌換的票據』。

『炒匯』這個詞若果從金融角度來說,應當是『外匯交易』的老百姓讀法,而這裏面有一個很重要的方面是值得我們大家注意的:

我們常說的『炒匯』或『外匯交易』並不是指真正的『貨幣』的直接買賣,而是『貨幣合約』的買賣,這就如同『期貨』,我們在期貨市場中並不是真正的交易某種期貨商品,而是交易這種商品的『合約』,這點是許多匯民沒有認識到的一點。

那『貨幣合約』的買賣與『貨幣』的直接買賣又有什麼區別呢?

瞭解清楚這個問題很關鍵,對於我們瞭解保證金製度,以及保證金炒匯都有相當重要的作用。

剛才我們說過在『外匯市場』中人們進行『外匯交易』其實是在進行『貨幣合約』的買賣,而與股票市場、期貨市場一樣,在『匯市』中每次交易都會有一個最小單位標準(一個標準手),也就是我們買賣『外匯合約』隻能是那個最小交易的整數倍而不能是半個單位或幾分之一個單位。而在國際外匯市場中把金額相當於十萬美金的一個交易合約作為一個標準交易單位,也叫做一手。我們在外匯市場中隻能按交易手來買賣,而不能像菜市場那樣買半個手,三個半手等。

在瞭解了外匯交易中的合約(標準手)後,我們就會想了,十萬美金,70多萬人民幣?這的確不是一筆小數目,而我們在網路中經常看到的一些外匯交易代理商卻宣稱最低開戶200美金就能進行外匯交易,這又是怎麼回事兒呢?

要解釋200美金開戶與一個標準交易單位(一個標準手)十萬美金之間的疑惑,我們就要引入三個概念:

外匯交易代理商、賬戶類型、比例杠杆

我們常說的外匯交易代理商(嘉盛、福匯、CMS等),基本上都是做市商,也就是他們作為市商來與其最終的客戶之間進行外匯交易,從某種程度上說他們並不是讓客戶與外匯市場之間進行真正的直接外匯交易,因此,他們就可以通過自己的政策和規則來從新定義這個屬於他們的『外匯交易』市場。他們通過降低合約標準單位的金額(由十萬美金拉遠為一萬美金)以及推出保證金杠杆比例製度(用賬戶中的保證金來控製一定杠杆倍數的金額而來進行外匯買賣)。

這樣一來十萬美金一手的標準交易變為了一萬美金每手的迷你交易;最低200美金開戶,若果通過200:1的比例杠杆,就能實際控製4萬美金,這樣,200美金來操碟也就能順理成章的輕鬆實現了。

當然,我們在進行『炒匯』(這裏主要指保證金杠杆炒匯)的時候,在享受以小博大的同時,我們可能的盈利利潤和虧損金額都被保比例杠杆同步拉近了,當我們的賬戶保證金餘額不足以支付虧損金額的時候,我們的賬戶就會被交易係統自動平倉,這是保證金杠杆炒匯與現金直接炒匯最大的區別。因此在現金直接炒匯中,哪怕我們所買入的貨幣再貶值,也是有一定價值的,隻要我們有耐心和信心,該貨幣在某一天終將會漲起來;而在保證金杠杆炒匯中隻要我們的賬戶保證金低於虧損金額時,我們就被直接清倉,平碟出局了,那種等待的機會也就隨著消失了。這也是眾多『炒匯』玩家要最為注意的方面。

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中央銀行如何幹預匯市

由於一國貨幣的匯率水平往往會對該國的國際貿易、經濟增長速度、貨幣供求狀況、甚至於政治穩定都有重要影響,因此當外匯市場投機力量使得該國匯率嚴重偏離標準水平時,該國中央銀行往往會入市幹預。中央銀行在外匯市場上對付投機者的四大法寶是:

  1)直接在外匯市場上買賣本國貨幣或美金或其它貨幣

  2)提高本國貨幣的利率

  3)收緊本幣信貸,嚴防本國貨幣外流

  4)發表有關聲明。

  各國中央銀行通過以上的措施,使得外匯市場上的投機者的融資成本大幅提高,迫使它們止損平倉,铩羽而歸,以使匯率回到合理的水平。以上四種方法,尤以中央銀行幹預外匯市場短期效力最為明顯,往往是匯率劇烈波動的原因。個人實碟外匯買賣的客戶對此一定要非常敏感。

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