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今日中國INE原油跳空低開,因昨晚公布的EIA原油庫存增加680萬桶,令油價重挫。不過隨著商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文應美方邀請擬於8月下旬率團訪美進行貿易磋商,這使得市場對於貿易戰預期緩和,INE短線反彈,但是依然承壓於500元整數關口下方。

INE原油跳空低開承壓500關口,貿易局勢仍左右市場情緒

土耳其危機令新興市場貨幣持續走軟,美元走強令油價重壓


8月15日土耳其總統埃爾多安簽署一項法令,將部分關稅翻倍以作為對美國關稅的回應,其中乘用車的進口關稅提升至120%,同時將酒精飲料的關稅提升至了140%,煙草的關稅則提升至了60%。此外,化妝品、大米以及煤炭等商品的關稅都翻了一倍。

白宮發言人桑德斯隨後回應稱,即便土耳其釋放美籍牧師布倫森,美國也不會取消對土耳其鋼鋁產品加征的進口關稅,土耳其對美國采取的反製措施令人遺憾,是錯誤行動,是出於對美國的報複,美方正在關注土耳其經濟和其貨幣貶值的情況,但土耳其的經濟問題由來已久,不是美方施壓導致的。

市場人士表示,隨著美國和土耳其衝突的加劇,可能將導致土耳其裏拉的進一步貶值,這將會引發其他主要新興市場出現資本外流的形式蔓延,包括阿根廷、南非、印尼、埃及和黎巴嫩,加劇新興市場的經濟波動。這可能將進一步提振美元,進而施壓油價。

INE原油跳空低開承壓500關口,貿易局勢仍左右市場情緒

成品油庫存和產量的同時上升使得原油價格出現了回落


7月,美國煉油廠出現了創記錄的利潤損失,這是因為除了燃料油外,所有相關產品的利潤都受到了不同程度的擠壓。

由於基礎設施薄弱(輸油管道)以及原料成本的不斷上升,同時中質餾分油庫存不斷上升和航空燃料產量創出了曆史新高,這使得美國墨西哥灣的煉油廠利潤也出現了明顯的下降。

亞洲的成品油市場則明顯的走強,這是印度強勁的汽油需求所推動的。伴隨著歐洲成品油出口下降以及原油價格的下跌,這使得煉油廠的成本出現了明顯的下降,其中中國的汽油產量也達到了創記錄的水平。

成品油庫存和產量的同時上升使得INE原油價格出現了回落。

貿易局勢以及美國對伊朗的製裁使得亞洲原油進口出現回落


亞洲最主要的原油需求國——中國和印度的原油需求今年以來以較慢的速度進行增長。分析師預計貿易緊張局勢、新興市場貨幣疲軟以及美國對伊朗實施製裁將可能進一步激發市場的避險情緒,導致原油需求的進一步走軟。

航運數據顯示,中國和印度的原油進口總量占全球原油原油總量的12%,在7月份其進口總量,較之前兩個季度平均1240萬桶/日的水平下降了約50萬桶/日。

中國7月的原油進口量為三個月來首次出現增長,但是依然是今年以來第三低的進口水平。這是因為茶壺煉油廠的原油需求出現了明顯的回落。

中國和印度原油進口的減少導致了亞洲——這個世界上原油需求增速最快的地區的原油需求出現了明顯的走緩。

盡管在美國對伊朗施加製裁前,日本和韓國增加了對於伊朗原油的進口,但是亞洲原油需求最大的四個國家——中國、印度、韓國以及日本的原油進口量僅僅同比增長了2%,較之2016年同比增長3.5%仍顯得力度不足。

在過去幾周,OPEC以及國際能源署都分別警告稱不斷加深的貿易緊張局勢可能將導致經濟增長的走緩以及原油需求的下降。

中美貿易爭端已經對新興市場國家產生了廣泛的影響,隨著美元的不斷走強以及新興市場貨幣的不斷走弱,進一步降低了購買力和燃料油的需求。

能源谘詢公司FGE總裁傑夫?布朗表示,貿易緊張局勢對經濟增長的影響仍然非常小,如果貿易爭端升級,將需要幾個月的時間才能顯現出來,但對投資情緒的作用已經是非常明顯的了。 

布朗還表示,當關稅爭端發生,同時新興市場貨幣走弱,這將對市場的情緒產生直接的影響。隨著市場對於中國原油需求降低的擔憂加大,INE原油出現了回落。

INE原油跳空低開承壓500關口,貿易局勢仍左右市場情緒

中國減少美天然氣購買,多國欲增產搶占市場或令油價先漲後跌


隨著中美貿易局勢惡化,美國7月出口到中國的液化天然氣降至一年以來最低,且預計將進一步下降。

貿易商表示,中國買家已經在尋求替代供應。船運數據顯示,美國銷售到中國的LNG從5月的近40萬噸降至7月的僅13萬噸,同時來自澳洲、馬來西亞、印尼、俄羅斯和巴布亞新幾內亞的供應增加。

隨著中國宣布將會把天然氣在能源結構中的占比提高到12%,今年以來中國的天然氣需求出現了顯著的上升,並在2017年超過韓國成為世界上第二大天然氣進口國。國際能源署稱,中國明年將成為最大的天然氣進口國。

不過隨著中國對美國惡意征稅的行為進行反製,美國的天然氣也被納入了加征關稅的範圍,加劇了中國天然氣供給的緊張情緒。

摩根士丹利最新報告指出,中國今年冬季可能再次出現天然氣供應短缺的情況,但短缺規模可能遠低於去年。今年中國天然氣供應商有更多存儲設施投入使用,且液化天然氣接收站的建設也已加快。

但是短時間而言,天然氣供給不足可能會加大中國對於替代產品的進口,比如原油,短時間帶動原油的拉升。但隨著供給的逐漸增大,市場趨緊的狀況將會有所改善,再次施壓油價。

目前澳大利亞以及卡塔爾正在積極的尋求天然氣的出口擴大,而他們出口的重要目標還是面向中國市場。數據顯示,卡塔爾計劃將產量從當前的7700噸提升至1億噸。伍德塞德石油公司、桑托斯公司和石油搜索公司則把目標鎖定在澳大利亞的三個項目上,這三個項目價值350億美元。 而俄羅斯也在加緊東北部數十億美元的輸氣管道建設,這些都將進一步擴大中國天然氣的有效供給,並在長期進一步施壓油價。

INE原油跳空低開承壓500關口,貿易局勢仍左右市場情緒

市場低估美國製裁伊朗影響?油市仍存在很大不確定性


盡管市場普遍認為伊朗最終將損失100萬桶/日的原油產量,但是仍有一些較為看多的基金經理認為市場低估了美國製裁的影響。

倫敦Westbeck對衝基金首席執行官Jean-Louis Le Mee表示,他認為到11月4日,市場上將會損失130萬桶/日至140萬桶/日的原油產量,而且這是基於美國有所豁免的情況下。如果刨除美國豁免的因素,那麼最終將看到市場上損失200萬桶/日的原油產量。

負責管理12億美元資產的Andurand Commodities Fund的皮埃爾·安杜蘭德認為,世界上的剩餘產能處於曆史最低水平,這才是全球石油供應的真正問題。

安杜蘭德在6月中旬表示,“OPEC目前的備用產能創曆史新低。這將是一個真正的問題。盡管美國供應增長,但未來幾年的供應量仍然很少,這將推動油價上升至一個新台階。”

英國首席石油分析師Amrita Sen則表示,150萬桶/日可能隻是對於伊朗原油供應減少的一個保守的估計。
5月9日淩晨,美國總統特朗普不顧各個國家的強烈反對,單方面以蠻橫的方式宣布美國退出伊核協議。美國財長隨後表示,將立刻采取行動響應總統決策。計劃在90天和180天的緩衝期過後,美方將重新全面執行對伊朗的經濟製裁,包括商業服務、金屬貿易、伊朗能源及金融機構都位列其中。

在本周這一事件持續發酵,特朗普威脅稱與伊朗和美國做生意之前兩者取其一,勢要各國迫於淫威而與伊朗劃清界限。在美伊製裁的“追捕令”中,伊朗的現狀如何?各國又有何動作?本文將做解析。

美國對伊朗“追捕令”果真奏效?三大維度看清美伊亂局

美國到底是怎麼想的,在這場沒有硝煙的戰爭中能得到什麼?


在中期選舉前控製油價高企(尤其是汽油,石油需要冶煉)是特朗普一直想做的,如果油價始終居高不下,那麼能源消費占比將會上升,這會擠壓居民對其他消費品的的支出,最終導致的結果是通脹上升。

而美國70%的經濟都是靠內需拉動的,通脹加速上揚又會導致美聯儲更激進的加息政策顯然對經濟不利,特朗普若想更好的推行政策,甚至在2020年獲得連任其所在的共和黨必須在參、眾兩院維持絕對控製。

這也是特朗普有意將11月4日定為各國進口伊朗石油最後期限的原因之一,本周他也隻是圍繞黃金貿易、汽車業實行經濟製裁,伊朗的能源業和石油交易在11月4日前至少能免於毒手。

此次特朗普對伊朗的最高限度製裁(依據美國國內內法但違背世貿組織規則)其實是想實現三大戰略目的。

首先,石油業收入占伊朗外匯總收入的一半以上,美國掐斷其經濟命脈旨在迫使德黑蘭停止其核和導彈計劃以及參與敘利亞和伊拉克的地區衝突。另外,在美國製裁伊朗時,沙特卻享受著油價上漲的紅利,這進一步製造了沙特與伊朗的尖銳政治對立,推動遜尼派和什葉派之間的代理人戰爭。

其二,一國的能源掌控權利是十分重要的,在北約問題談判的時候,特朗普曾指出德國完全被俄羅斯控製,為天然氣向其支付數十億美元,而不願意增加軍費開支在GDP的占比。

之前容克訪美也是提到增加美國的大豆、天然氣的進口,美國通過切斷歐盟的石油貨源(包括亞洲的印度和日本)來迫使他們回到美國的頁岩油。

在2015年後,伊朗逐漸將原油產量和出口規模恢複到製裁前的水平,給美國造成了很大的威脅。饒了一大圈,讓這些國家重新回到美元霸權的統治,被剝削和奴役,這樣既削弱歐盟日本,又鞏固美國的經濟霸權。

所以歐盟在對伊朗製裁問題上一直持很大異議,德國經濟部發言人阿萊馬尼8月8日表示,德國對美國重啟對伊朗製裁表示遺憾,認為美國的域外製裁違反了國際法。阿萊馬尼重申,隻要伊朗繼續遵守伊核問題全面協議,德國也將繼續履行該協議。

最後其實現在一個三足鼎立的局面正在成形。因為從6月份的OPEC會議來看其影響力在削弱,俄羅斯和沙特已經繞開這一體係單獨談判。美國要求沙特動用200萬桶/日的閑置產能,但這既不符合此前恢複到100%的減產執行率也不符合分配給各國的產出份額,如果沙特照做那麼其實是變相架空了這一組織的約束。

美國借助科技改革和6.6億桶的戰略石油儲備勢要在石油價格上重獲話語權,目前沙特、美國、俄羅斯的總產量已經能滿足三分之一的全球需求,三者的體量都在1000-1100萬桶/日。美國雖然連續第二周產量下滑至1080萬桶/日,但是沙特7月也隻有1029萬桶/日,略降低20萬桶/日。

各國都是怎麼應對的


☆雷聲大,雨點小的紙老虎歐盟☆

在簽署伊核協議處於對廉價能源的需求,歐盟各國都加大了與伊朗的業務投資往來,西方提供先進的技術和資本投入形成了一個雙贏的局面,僅德國就占歐盟總投入的60%。

在8月6日,英、法、德三國外交部長與歐盟外交和安全政策高級代表莫蓋裏尼發表聯合聲明,裏面提及對美國重啟伊朗製裁的遺憾並宣布正式啟動“阻斷法案”

“阻斷法案”(Blocking Statute)係1996年引入歐盟,當時即為反製美國“域外法權”。按此法令,如美國對別國的製裁殃及歐盟企業,涉事企業無需遵守相關製裁法案,還可索賠損失及衝銷外國法院基於製裁法案所做判決的影響。

同時,歐盟希望繞開美國結算體係,啟用歐元結算並擬激活伊朗央行的賬戶,使其能夠免於經濟上的孤立。

盡管歐盟表態和措施堅決,不過當地的企業可不敢冒這個風險,比如德國汽車三巨頭之一的戴姆勒奔馳集團就宣布中止在伊朗增產計劃。此前,道達爾、西門子、標誌、德國安聯保險公司、丹麥馬士基航運公司、荷蘭皇家航空、奧地利航空等超過10家歐企宣布自願暫停或減少與伊業務往來,以求免於風暴中心。

有分析稱,歐盟與伊朗交易占比僅占全球貿易的0.6%,而在美國的歐洲公司帶來的收入是伊朗的35倍,孰輕孰重一目了然。所以歐盟到底有多少實際舉措去和美國硬掰手腕令人生疑,可能這隻是一場政治作秀罷了,而伊朗就變成了一顆可有可無的棄子。

☆趨炎附勢的日本、韓國、印度☆

亞洲的發達和新興國家經濟體是主要的石油需求國,為徹底遏製伊朗石油出口,美國一直在遊說印度,中國和日本等石油進口國,以結束對伊朗的原油采購。據跟蹤公司Kpler稱,中國,印度,日本和韓國占伊朗5月份出口量每天270萬桶的近65%。

美國對伊朗“追捕令”果真奏效?三大維度看清美伊亂局
(2018年伊朗出口至亞洲各國的原油數量)

6月的貿易數據顯示,印度自伊朗的石油進口已經同比減少了25%,6月份伊朗的石油進口數量已由77萬桶/日減少至57萬桶/日。

不過印度並不老實,背地裏還在搞小動作,7月份從伊朗的原油進口較6月大增30%至76.8萬桶/日,分析稱是為了趕在製裁前的搶貨行為。不過迫於美國的威懾,8月可能會繼續減少從伊朗繼續購買石油。

印度國家銀行已經通知煉油廠,在11月4日之後將不再提供歐元支付途徑,同時做好尋找替代供應商的準備。

韓國是伊朗精煉油的頭號買家,不過有消沉其可能在9月份降至3年來最低水平,之前其進口的峰值是1850萬桶,而在2015年12月份與伊朗關係最緊張的那段時期,總進口量隻有200萬桶不到。

日本和印度一樣也是在耍滑頭,5月的進口量同比暴增31%,創下8個月的新高,達到了21.1萬桶/日。不過隨著美國的高壓鐵腕政策,日本也已經妥協。

日本海運商也正在通知客戶,可能從9月以後不再運輸伊朗原油。三菱日聯銀行已告知石油經銷商,將從夏季開始停止結算伊朗相關的交易,除非日本能得到美國豁免製裁的保證,瑞穗銀行也在考慮類似政策。由於當前石油以美元計價為主體,交易商無法繞過美國銀行支付體係購買石油。

日本意味外交部官員稱,“我們能做的一切就是與美國談判,說服他們豁免日本”。其實上述的各個國家頻繁諂媚都是為了獲得美國的豁免權。

伊朗國內是什麼態度


特朗普曾向伊朗拋出過橄欖枝,他表示:“我仍然願意達成一項更全面的協議, 解決伊朗政府的各種惡意活動,包括其導彈開發計劃及其對恐怖主義的支持。”所以他的意思很明顯,通過極限施壓來實現利益最大化,所有的政權博弈不過是一場利益交易。

但是魯哈尼的態度很明確,你要和我談判你就得展示出誠意,美國人必須先證明他們願意用談判的方式來解決問題,而不是通過經濟上的製裁孤立強迫其回到談判桌。在本周三會見朝鮮外交部長時,他還告誡美國不可信,不遵守任何義務。

從道義立場角度來看,在伊朗沒有違背核協議的宗旨時,其本身是占據法理和道德立場的,不過這對於伊朗的民眾可能很難理解。

據伊朗通訊社本月報道稱,該國石油公司預計今年出口將下降50萬桶/日。伊朗官員私下預測至少下降100萬桶/天,而一些行業分析師警告說,它可能超過200萬桶/日。

由於經濟停滯和政治外壓的雙重打擊,伊朗本國貨幣裏亞爾已經崩盤,僅今年4月以來貶值超過50%,通貨膨脹高達203%,是官方宣布的10.2%的20倍。

美國對伊朗“追捕令”果真奏效?三大維度看清美伊亂局
(伊朗的通貨膨脹率迅速走高)

年輕人的失業率飆升,而生活成本壓力與日增大,惡化的經濟形勢導致民眾批評魯哈尼的中東政策,特朗普也達到了煽動民情的目的。

現在伊朗處於一個尷尬的地步,倘若其服軟和美國進行單獨談判,這就把一直袒護其的歐盟置於一邊,由於美國的百般刁難其也難套得便宜。

但是美國方面真的有決心去將其石油出口降至0也是一個耐人尋味的問題,其之前有過豁免部分國家的打算。本次美日的貿易談判,美國急切的想打開農產品出口的新市場,兩國除關稅汽車問題外,是否豁免日本從伊朗進口原油也是美國的一大籌碼。
汽油價格不斷的攀升以及美國的中期選舉將在11月舉行,使得特朗普面臨嚴峻的考驗。此前有消息稱,特朗普將會考慮從6.6億桶原油儲備中釋放一部分原油,從而緩解當前市場原油供給不足的狀況,以壓低油價。不過有關人士指出,特朗普比認識人都更加清楚釋放原油儲備這一舉動將會招致尖銳的政治批判。

動用原油儲備壓低油價或騎虎難下,特朗普實為虛張聲勢

特朗普不會輕易動用原油儲備的原因


嚴格意義上來說,原油儲備隻能在發生緊急狀況時啟用,例如在戰爭時期以及發生嚴重災害的時候,因此在1991年、2005年以及2011年美國的原油儲備都出現過一定程度的下降(1991年海灣戰爭,2005年伊拉克戰爭,2011年利比亞內戰)。通過調用原油儲備可以有效的調控油價的走向,在2000年秋季克林頓政府實施過類似的舉措,作為交換,原油生產廠商們必須在一年內將原油儲備補齊。但是這一舉措隨後便遭到了共和黨總統候選人小布什的強力反對。

特朗普與石油大亨交往甚密,釋放儲備或動其利益
究其原因,克林頓與石油大亨的聯係不甚緊密,因此在油價偏高導致居民夏季出遊成本上升時,克林頓通過釋放3000萬桶原油儲備,使得油價一度下跌5美元/桶。事實上當時美國的原油儲備僅僅隻有5.7億桶,同時當時油價的峰值也僅有37美元左右。

而到了小布什政府時期,原油儲備不僅沒有下降,反而上升至6.68億桶,這是因為布什政府一而再再而三的拒絕動用原油儲備,甚至有一段時間還出現了少量儲備的增加,這使得油價在小布什政府時期非但沒有回落還出現了進一步增長。

事實上,美國釋放原油儲備對於降溫市場對於油價的預期是立竿見影的,這會導致油價短時間出現快速的回落。但是此前提過2018年美國頁岩油產業的繁榮甚至有望首度盈利很大程度上是歸功於美油產量的不斷提升以及油價的不斷上漲,這使得大量的資金開始湧入頁岩油產業。如果美國確認釋放原油儲備,那麼將會對油價以及原油產量產生直接的影響,這對於頁岩油生產商顯然是不利的。

而特朗普背後的主要支持者正是石油大亨,比如前國務卿蒂勒森曾是埃克森美孚董事會主席兼首席執行官,而特朗普此前曾一度施行禁止穆斯林進入美國也是因為得到了石油大亨布恩·皮肯斯的支撐。

動用原油儲備壓低油價或騎虎難下,特朗普實為虛張聲勢

釋放儲備的市場衝擊過大,或導致油市風險加劇
認為特朗普釋放3000萬桶原油儲備可能性微乎其微。此前克林頓時期3000萬桶原油儲備的釋放使得油價短時間下跌5美元,如果從跌幅來看,跌幅一度達到了13%,在當前油價處於高位的情況下,油價可能會下跌9美元/桶以上。而隨著OPEC進一步釋放產能以及市場情緒的消退,可能會導致油價出現進一步下跌。這將會觸及美國原油產業的核心利益。

此前有消息稱特朗普可能考慮嚐試性出售500萬桶,在達到一定的效果之後才會規模更大的出售3000萬桶。這裏其實隻是特朗普虛張聲勢的一種手段,特朗普真正的心理底線實際上隻有500萬桶左右,這足夠使得市場降溫,之所以強調3000萬桶隻是凸顯自己降低油價的決心,防止原油多頭再次進場,從而打亂自己中期選舉的節奏。

動用原油儲備壓低油價或騎虎難下,特朗普實為虛張聲勢

美國會尋求沙特的助力


正如此前提到,特朗普目前關注的焦點是如何控製好國內不斷上漲的汽油價格,從而為中期選舉造勢。因此特朗普可能不會通過加大出口來平抑國際油價,而且美國二疊紀所面臨的輸油管道瓶頸也使其無力擴大出口。

因此特朗普可能會尋求增加國內煉油廠的原油供應,來施壓零售汽油的價格。加拿大皇家銀行資本市場商品策略分析師邁克爾·特朗表示,這可能需要沙特的一些額外的合作。

沙特和一些主要的產油國已經開始增加原油產量,盡管沙特不會選擇生產超出市場需求的原油產量,但是沙特可能會額外生產一部分原油提供給美國以替代原油儲備的釋放,這部分原油將會提供給墨西哥灣附近的煉油廠,從而短時間擴大汽油的生產從而施壓汽油價格。

數據顯示在過去幾年,沙特對於美國的原油出口達到了100萬桶/日,但是在2018年出口縮減至80萬桶/日,因此美國可以尋求將沙特對美國的原油出口恢複至之前的水平,這對於兩國而言也是一個雙贏的舉措。
從近日盤面上看,中國INE原油期貨的總體走勢強於美布兩油。事實上,近期美布兩油的價差再次擴大,除了伊朗的原油缺口外,利比亞相對不穩定的局勢也是推升布油短時間走高的重要因素之一。而中國INE原油期貨由於采用的是阿曼的原油計價基準,加上美元近期的持續走強,使得INE原油走勢保持著快速上行的走勢。

國內原油走強或受人民幣因素推動,關注美布兩油價差擴大

此前美布兩油價差收窄的原因


美布兩油價差的擴大實際上反應了美國和世界其他地區的原油供應基本面差異。

國內原油走強或受人民幣因素推動,關注美布兩油價差擴大

美國原油出口創新高
此前美布兩油的價差一度收窄至4美元,這是因為美國尋求原油的出口帶動了美油出口的擴大。在六月,美國的原油產量一度超過300萬桶/日,並且其中出口的25%流向了中國,需求的擴大帶動了美油價格出現了上漲。

加拿大原油供應中斷
與此同時,加拿大油砂礦發生停電事故,同時油管發生泄漏事故,這使得加拿大出口至美國的原油減少了30萬桶/日。由於加拿大的原油最終是流向美國俄克拉馬荷州的庫欣原油交易中心,最終成為WTI原油定價的一部分,低價的加拿大原油一定程度上會稀釋WTI的價格,從而使得美油的價格明顯的低於布倫特原油。

美國敦促OPEC提高原油產量
同時美國敦促OPEC提高原油產量。自6月22日起OPEC計劃提升100萬桶/日,其中沙特計劃在短時間將產量從5月的1003萬桶/日提升至1080萬桶/日,同時俄羅斯和阿聯酋也分別表示將增加20萬桶/日的原油產量,這意味著即使因為伊朗受到了製裁減少了100萬桶/日的產量,OPEC也能在短時間之內彌補產量的缺口。

據悉沙特的閑置產能峰值為200萬桶/日,為了抑製油價的不斷上漲,美國希望沙特可以將所有的產能投入生產,這使得市場擔憂或導致市場產量過剩。

五國力保伊朗免受製裁,市場預期產量缺口或有限
不過隨著美國要求各國停止對於伊朗的原油進口,加大對於美油的進口,各主要原油進口國開始逐步的減少伊朗的原油購買,除了傳統的美國盟友日本和韓國外,全球第二大原油進口大國印度也開始減少進口,這使得大量的伊朗原油開始處於滯銷的狀態。

不過歐洲以及中國等五個國家也在積極的與伊朗進行商談,以保證伊朗的原油出口獲得最大的程度的保證,從而保留伊核協議的成果,同時OPEC積極的擴大產量,這意味著OPEC的原油產量足以抵補伊朗的原油缺口,甚至略有過剩,這導致了美布兩油的價差進一步收窄。

近期美布兩油價差再次擴大的原因



國內原油走強或受人民幣因素推動,關注美布兩油價差擴大

加拿大原油供應恢複以及美油出口銳減
近期美布兩油的價差開始擴大,加拿大原油恢複供應是最直接的因素,美國對全球發動的貿易戰是導致美油出口下降的關鍵原因。數據顯示,自六月末開始,美國原油出口連續3周錄得下滑,從6月最高超300萬桶/日的出口量下降至146.1萬桶/日。

輸油管道瓶頸導致大量美油折價銷售
此外,輸油管道瓶頸的限製也阻礙了美國原油的出口。目前的輸油管道的運順能力已經接近了極限,而隨著美國原油產量突破1100萬桶/日,導致了更多的頁岩油滯留在原產地,尤其是米蘭德地區。據悉,米蘭德地區的原油價格較之WTI的平均價格低20美元/桶,這使得大量煉油廠能夠以較低的價格買入美原油,進而導致美原油價格進一步下降。

價差過小使得交通成本無法抵補降低了美油吸引力
此外,由於美布兩油的價差一度收窄至4美元/桶,由於美布兩油價差無法抵補從美國運輸的交通成本,進一步降低了美國原油的吸引力,這是使得美油出口下降的進一步原因,從而壓低了美油的價格。

美國加大對伊朗製裁,加大了市場對於伊朗原油出口的擔憂程度
而布倫特原油方面,隨著特朗普要求所有國家在11月4日之前將伊朗的原油進口減至0,否則將會受到美國的製裁,這使得市場一片嘩然,加大了對於伊朗產量下降的預期。

摩根士丹利表示,在上調對伊朗原油損失的預估後,預計未來六個月原油逆差將達60萬桶/日。

世界銀行預計,美國製裁對伊朗出口的影響將在年底前使伊朗的原油出口量減少110萬桶/日。這一數字高於其對2019年之前減少70萬桶/日的預測。

中國INE原油期貨短時間走勢強於美布兩油


從日內走勢來看,中國INE原油期貨總體走勢是強於美布兩油的。這是由兩方面因素所推動的。

國內原油走強或受人民幣因素推動,關注美布兩油價差擴大

中國原油期貨的定價更接近於布油
首先中國原油期貨是參考阿曼原油的定價機製進行定價的,總體上與布林特原油的走勢有類似之處。而近期有消息稱,沙特準備數十年來首次改變銷往亞洲原油的計價公式,這將是沙特自1980年以來首次改變其官方定價。

這個計價公式將會基於在迪拜商業交易所上市的阿曼原油的平均月度價格以及普氏能源資訊所評估的迪拜平均現金價格,從而取代此前所基於的阿曼原油和迪拜原油的平均價格,這兩個價格都是由普氏能源評估得出的。

之所以做出這樣的調整是因為2007年上線迪拜商業交易所的阿曼原油合約具有最好的流動性,但是普氏能源評估價格的時段阿曼原油出貨量很少,不能反映亞洲市場的需求,因此這一改變使得中國的原油期貨更加貼近了布油走向。

在近期布油走強的情況下,也帶動了中國原油期貨價格的抬升。

美元走強導致非美貨幣走弱,以人民幣計價的原油價格出現抬升
第二個因素是美元走強導致非美貨幣走軟,由於布油也是以美元進行計算,因此人民幣近期的走勢偏空,使得以人民幣計價的原油價格也出現了抬升,這是使得油價總體強於美布兩油的關鍵原因。
越來越多的人其實意識到近兩年美國經濟的提振很大程度上要歸功於頁岩油產業。但天行認為,頁岩油產業實際上是一個龐氏騙局,所以當美國的頁岩油產業面臨崩潰的時候,也將會對美國的經濟造成沉重的打擊。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

美國頁岩油產業的現狀


事實上大量的資金正在持續流入頁岩氣以及頁岩油領域,這使得頁岩油行業的估值也在不斷的上升。這是由於2017年下半年以來油價一直處於上漲的階段,推升了油價創出了逾三年的高點,隨著市場對於原油需求的不斷上升,市場預估頁岩油行業仍將有很大的上升空間,這也是促使資金持續流入的重要原因。

這是市場的一般理解,當然最近的市場狀況也確實給人以這樣的錯覺,隨著美國對伊朗實施製裁,同時委內瑞拉產量的不斷下降,加上近期利比亞原油出口封鎖以及全球原油閑置產能的收緊,市場人士認為全球的原油產量至少存在60萬桶/日的缺口,因此未來油價仍將進一步的上漲。

但是油價的走高和美國頁岩油產業背後的高債務是分不開的。利潤率的不斷下降以及債務的不斷攀升最終將會拖垮頁岩油產業,並且這一速度將是超過市場想象的。

債務問題嚴重利潤率持續下降,或拖垮頁岩油生產商



利潤率下降嚴重因油井可持續開采性較低
就拿美國最大的原油產地二疊紀而言,它是美國最大的頁岩盆地,在最近的兩年其利潤下降的速度已經達到了60%,因此在這個地區進行開采工作的公司不得不花費大量的資本支出以提高產量或者是僅僅維持當前的產量。

這是因為頁岩油的相較於其豐富的儲量,開采的難度比較大。一般而言,第一年年末頁岩油的產量將會降至剛開采時的30%,產量的迅速下降是頁岩油生產的一大特點,當一個油井的產量下降至最初產量10%的時候,開發商不得不鑽探新的油井,加大了生產成本。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

頁岩油經濟思維使得企業陷入龐氏騙局
此外還有很多的頁岩油公司正在通過借債的方式來融資運營,這種方式被稱作是頁岩油經濟,實際上這種方式也是十分糟糕的,因為按照這一思維是不允許這些公司償還債務的,因此這些公司隻能通過借新債來償還舊債的方式,這就是龐氏騙局的定義,這裏用一張EOG公司的圖表來展示過去20年裏它是如何償還債務的。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

不幸的是,大部分持有EOG債券的投資者,並沒有能夠收回他們的資金。當美國股市再一次進入熊市的時候,可能在今年的秋季,將會再一次對油價形成衝擊。隨著油價跌回了低位,那麼本身就不甚持穩的原油市場將會遭到致命的打擊,同時也將把美國的經濟帶入新一輪危機之中。

所有的龐氏騙局最終都將會崩潰。和股市崩盤會導致龐氏騙局破滅類似,不斷下跌的油價以及糟糕的頁岩油經濟、行業利潤的不斷下降最終會導致油市的危機。

上一輪的經濟危機發生在2008年,當時美國的經濟總體上處於相對較好的狀態。但是目前美國的經濟風向有所轉向,美聯儲龐大的貨幣刺激政策此前有助於拉動美國走出衰退,但是這一次結果可能會不太理想。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

近期特朗普打壓油價發動貿易戰或導致利潤逐漸偏離盈虧平衡點
此外,美國三大產油區是二疊紀盆地、巴肯油田以及鷹福特油田,這三個油田的原油產量達到了美國原油總產量的50%,高盛一份報告顯示,這三個地區原油生產的盈虧平衡點是45美元至55美元,如果想要真正實現盈利則需要油價上漲至70美元上方。

目前美油已經觸及了75美元,短時間而言對於頁岩油生產商們是有利的,可能促進產量的進一步上升,但是不斷高升的油價導致了美國短時間經濟過熱,限製了民眾消費能,這將會對加息預期產生不利的影響,考慮到中期選舉將至,因此特朗普一直在竭力的想要降低油價,這不免和頁岩油生產商們的訴求產生了分歧。

隨著更多沙特的原油進入市場,同時利比亞85萬桶/日的原油產量開始逐步的恢複,這將會施壓油價,從而再次減少頁岩油廠商們的利潤。

市場影響


前期對於美國經濟強大的帶動作用
最終還是要回歸市場,美國頁岩油革命的作用也是顯而易見,由於頁岩油的價格低於布倫特原油,低廉的用油成本促進了美國燃料消費的提升,這對於刺激美國的經濟起到了非常重要的作用。

同時頁岩油的出現降低了美國對於能源安全的把控力,使得美國的能源價格不在單純受到國際油價的變動,本國也能對油價施加影響,進而引導到自己需要的水平。

最重要的是由於頁岩油氣產量的急速增加,催生了大量的就業。一份數據顯示,因頁岩產業美國增加了至少200萬就業人口,可以說近年來美國亮眼的就業的數據(失業率已經低至4%附近)很大程度上是由頁岩油產業所帶動的。

由於美國的能源結構以油氣為主,因此低廉的能源價格使得美國的工業成本下降,這也提振了美國對於工業的信息,促進了美元的逐漸走強以及回流,使得美國率先走出了寬鬆,迎來了經濟的複蘇。

因此隨著近期特朗普竭力的想要打擊油價以及貿易局勢的緊張化,這可能將導致油價出現回落,導致頁岩油企業的利潤大幅減少,由於美國能源市場的債券規模達到了1800億美元,一旦信用違約的現象開始出現,這可能將導致油價出現進一步走弱。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰

長期來看會推動油市以及頁岩油生產進入新一輪周期
短時間來看,對於美元的走強和美國的加息是有利的,這也是特朗普所期望看到的結果。但是隨著利潤的進一步緊縮,美國頁岩油生產商可能會大幅減少產量。這在2016年可以明顯的看出,由於油價跌至了30美元下方,美國頁岩油生產商大幅減少了鑽井數,這也使得美國的頁岩油產量一度跌至較低的水平,這段時間美國則加大了對於原油的進口,國內燃料價格的上升帶動了通脹的上升,同樣也帶動了美元開始了一波漲勢。因此隨著美國的頁岩油廠商開始逐漸退出市場,市場供不應求的狀況或進一步加劇,這可能會再次推動油價走高。

頁岩油產業竟是龐氏騙局!特朗普打壓油價或令美國經濟崩潰
沙特和俄羅斯正在密切的討論是否要提高100萬桶/日產量以抵消委內瑞拉產量的大幅下降以及11月美國可能將對伊朗實施製裁進一步導致原油供應的減少。

但瑞士信貸銀行表示,現在的問題是即使產量有所增加,但是依然無法抵消供給的不足,因為僅有50萬桶/日的產量將會投入到市場中去。

此前油價一度飆升至80美元/桶,這是自2014年以來的最高水平。產能的激增可能會導致這一趨勢的中斷。與此同時,主要的原油供應商更希望油價期貨能夠維持在70美元至80美元,但是考慮到美國製裁的影響,油價在今年年底依然有升至100美元的可能。

波斯灣的產油國表示如果波斯灣沿岸的國家繼續扮演好他們在OPEC的角色,同時進一步減少10%至15%甚至是20%的產量,那麼油價將會遠遠高於當前的水平。阿布紮比的交易商則表示當前OPEC的減產目標僅有180萬桶/日,這顯然是荒謬的,因為這意味著美國仍在進一步對油價施壓。

地緣政治掀起油市雲雨,根源或是擺脫石油美元的鏖戰

美國正在尋求出口的進一步擴大


OPEC還存在著供應枯竭的問題。交易商一致認為,大約占總產量8%的油井亟需用新的油井進行替代,因為這些油井正面臨著枯竭,這大約相當於800萬桶/日的產量。這其中大部分是2014年以前的鑽探的,但隨著近年來鑽井已經減少了50%,未來四年原油的供應將會面臨短缺。

因此原油供給還存在著很大的不確定性。除此之外,美國對伊朗的製裁也可能導致50萬桶/日的產量從市場中移除。

所以這對於可預見的未來而言是一個巨大的挑戰,除了技術上的瓶頸外,目前市場的焦點在於如何抵消地緣因素對於油市以及能源市場所帶來的影響。

目前美國處於一個相對有利的位置。美國能源信息署表示,美國的原油產量已經觸及了1070萬桶/日,這足以滿足國內的需求,同時預測頁岩油產量將在下個月達到718萬桶/日。

美國的進口僅有370萬桶/日——其中300萬桶來自加拿大。一位交易商表示,美國進口重質原油,同時出口輕質原油,預計3年內美國將會成為淨出口國。

而美國的主要出口對象將是東亞三國以及歐洲市場。

地緣政治掀起油市雲雨,根源或是擺脫石油美元的鏖戰

地緣政治的核心問題圍繞著石油美元


問題的核心再一次聚焦到了石油美元上,隨著美國單邊退出伊朗核協議,歐盟的外交官員們表示震驚,但是震驚之餘他們也表示歐元區犯了一個錯誤,即沒有把歐元區配置成一個單獨的,獨立於美元霸權主義之外的地區,同時他們現在將會因為與伊朗的“違規”進口而將招致美國的懲罰。

歐盟現在想要通過歐元與伊朗進行原油交易。但是特朗普政府告知默克爾政府希望歐洲能夠放棄通往俄羅斯的北溪二號天然氣管道的建設,否則將會對鋼鋁征收額外的稅收。

德意誌銀行研究報告對於北溪二號的優點做了著重的闡述。這正好觸及到了一個敏感的神經。

歐盟的外交官員擔心,美國可以通過SWIFT和票據交換所與銀行間票據交換付款係統來阻止伊朗的交易,這樣他們就無法完成清算,同時不排除美國也會對歐洲采取製裁措施。

而在波斯灣地區,毫無疑問伊朗的問題遲早會發酵,甚至不排除最終將遭受美國的攻擊。交易商們表示,通過摧毀中東20%的原油供給將會給歐洲的經濟帶來巨大的傷害,俄羅斯同樣也具備這樣的實力,俄羅斯是一個高度自給的國家,他完全可以通過經濟戰而不是軍事行動來獲得勝利。

美國試圖讓歐洲接受美國的天然氣供給以取代歐洲與俄羅斯的北溪二號天然氣計劃。但是俄羅斯天然氣工業股份公司顯然不打算放棄有利可圖的歐洲市場,此外考慮到成本以及地理位置,美國也不可能取代俄羅斯向歐盟輸送天然氣。

不過近期的數據顯示,俄羅斯向歐盟的原油交付量下降了40%,但是對於中國的原油出口則上升了30%。

美國國會正準備通過製裁法案對於俄羅斯的國防以及能源部門實施第二輪製裁,同時對於與俄羅斯進行交易的國家也將實行相應的製裁措施。

這些製裁措施將會激化當前的市場爭端,同時加重伊朗和俄羅斯身處的困境,這將不僅對於歐洲,也將對於整個中亞產生巨大的影響。

地緣政治掀起油市雲雨,根源或是擺脫石油美元的鏖戰

哈薩克斯坦的困境——歐洲原油供應的一條子動脈


哈薩克斯坦是獨聯體國家中僅次於俄羅斯的第二大產油國,其三個最大型的能源項目是Tengiz、Kashagan以及Karachaganak,同時哈薩克斯坦大部分的原油出口都是通過1500千米長的裏海輸油管道,這個管道由俄羅斯部分擁有,Transneft擁有24%的股份,相比之下,雪佛龍和埃克森美孚分別為15%和7.5% 。

Tengz以及Kashagan則依賴於俄羅斯的運輸路線,每天向俄羅斯的黑海海岸輸送95萬桶的原油。

而Karachaganak則每天生產25萬桶原油通過輸油管道運往俄羅斯,同時每年生產的180億立方米的天然氣大部分也將輸往俄羅斯,並由俄羅斯天然氣股份公司進行銷售。雪佛龍和埃克森美孚在Tengiz,Kashagan的埃克森和Karachaganak的雪佛龍擁有股份。 

但是隨著俄羅斯油氣企業的高管被美國製裁網站點名製裁,同時自2014年起Transneft也一直處於被製裁的狀態,美國近期又宣布雪佛龍以及埃克森美孚不能夠繼續開展與俄羅斯公司的合作。

這意味著歐洲將完全依賴於中東的原油供給,而波斯灣沿岸國家的不穩定性使得歐洲的能源供應存在更大的不確定性,或進一步降低歐洲的經濟前景

地緣政治掀起油市雲雨,根源或是擺脫石油美元的鏖戰

擺脫石油美元的三個節點


市場越來越意識到,美國對於伊朗、中國以及俄羅斯施加的壓力是由於對整個歐亞大陸地緣局勢的擔憂,因為歐亞大陸各國通過“一帶一路”(BRI)、歐亞經濟聯盟(EAEU)、上海合作組織(SCO)、亞洲基礎設施投資銀行(AIIB),正逐漸遠離美國的影響。 

而目前歐洲一體化的三個節點俄羅斯——伊朗——中國都明確了一個關鍵的問題,那就是國際間的結算必須要繞過美元,正如中國近期所強調的那樣,需要結束美元強弱變化的周期性波動,這對於美國而言是十分有利的,但是對於新興市場則是非常不利的。

而中國近期推出原油期貨實際上可以視作是規則改變者之一,加深了中國主權債券市場的影響力,同時伊朗的原油在上海進行交易則會推進這一進程。

中美貿易紛爭面面觀,三大問答揭示交易機會

美國總統特朗普關於中美貿易的態度不斷反複,不僅影響著全球多個國家的貿易和經濟發展的命運,也左右著全球投資市場的風險情緒。究竟中美貿易紛爭會有哪些方面影響?投資者又該如何把握其中的交易機會?金道研究院特約分析師倫鑄德為您解惑。

特朗普突然宣布對華加收關稅的時間表,再次點燃了中美貿易摩擦這把火,出乎中方意料。事件繼續發展,您認為將如何影響市場?


美方出爾反爾
白宮官網29日發表聲明:「美國對中國500億美元商品征收25%關稅,最終進口商品清單將於6月15日前公布」。此前,美國財長姆努欽曾明確表明:每種經貿磋商取得了意義性的進展,兩國就框架問題達成協議,同意停打貿易戰。從美方不斷變臉的態度來看,政治立場與其相關政策的安排造成國際間不安的情緒。

我國安然面對
國家對白宮聲明表示有點意外,但亦料有此著。美國外交發言不斷出爾反爾損失的不僅僅是中美貿易關係而且有損國家的信譽。國家商務部正面得體的回應,說明國家是非常有信心有能力有經驗去捍衛國家利益。加上中美問題不僅停留在經貿問題,朝核問題也牽動雙方的敏感話題,在美方不明確表明立場前,事態發展方向非常不明確。國家也隻能靜觀其變,再擬定相應對策。

戰前經濟視角
中美貿易戰目前焦點在兩國貿易差額上,似乎正以出乎意料方式波及歐洲。歐洲對中國出口正在大幅減少。中國有可能為了平衡來自美國進口的擴大而收緊了來自歐洲的進口。如果中國擴大對美國產品進口,必然會拖低與其他國家的貿易往來,皆因某類產品不可能突然將需求擴大。中美貿易戰對國際貿易市場的影響似漸顯現,3月份歐盟對華出口明顯減少,下一波最易受累很可能是巴西。

對我國的影響
國家內部消費市場強大,一帶一路政減少對單一國家貿易,中國約70%的消費品是國貨,消費模式向新型的個性化、多樣化、發展型消費模式轉變,對於健康飲食、醫療康複、信息通信、文化創意等領域優質特色商品和服務的消費需求持續高速增長。在多元化的需求增加,與那一個國家去做貿易去補充其30%的國貨以外的消費品需求對主體影響不大,反之亦是一個非常好的談判籌碼。而從國家出口方面,亞洲大多數國家從中國進口貨品,特別是中亞地區,加上非洲及歐洲的出口量亦是非常可觀。既已有良好的貿易出入口夥伴,與美談判成功與否的影響是相對有限的。


貿易戰受害國是?
若是中美談判成功,中國擴大對美國產品進口,必然會拖低與其他地方的貿易往來,皆因某類產品不可能突然將需求擴大。擴大美國產品進口量,農產品及家禽類將是最易受惠產品。中國占全球大豆交易量的60%左右,大豆是美國對華出口最多的農產品,去年出口總值估計達到130億美元。中國第一季大豆進口小升0.2%至1,960萬噸,其中巴西大豆進口增加逾一倍,美國進口則減少。中國增購美國大豆,很明顯損失的是巴西。此外歐洲產品進口亦預料將繼續減少。
若中美談判不樂觀的,對中國現在除了美國以外的貿易夥伴都會有相對正面的影響,因各國在出口亦會有相應的增加。最有利相信是歐洲、農產國等。

中美貿易摩擦給中國帶來了什麼影響?特朗普現在就是要利用強美元,使美元迅速流回美國?


首次錄得貿易逆差
在貿易戰蘊釀中的3月份,中國出口轉為同比下降2.7%,進口增長14.4%,貿易帳轉為逆差49.8億美元。這是中國自2017年2月份以來首次錄得貿易逆差。中國經濟進一步被壓製,通脹持續下高企周期性滯漲是近些年中國經濟增長面臨下行壓力的最主要原因。

中美金融周期異步
貿易摩擦的最終結果是雙方的貿易再平衡,會給順差國造成通縮壓力、給逆差國造成通脹壓力。實現這一目的,有兩個基本的政策組合:一個是當年的日本形式,即順差國限製出口、逆差國減少進口;另一個是當下采取的形式,即順差國加大進口、逆差國增加出口。總而言之,中美金融周期異步,的確意味著中國經濟增長面臨下行壓力,美元指數走強對全球金融市場都是潛在的大衝擊。

美元下行風險大
美聯儲加息與美國的經濟持續性增長而推升其貨幣價值的確是美元回流美國的主因。但在未來數月,美聯儲加息或成美元回流的單一因素。出口方面,過往一年多各國的數據顯示本國貨幣走強,對本國出口都有相對負面的影響。美元走強的話,美國在貿易戰的優勢會減弱。加上在全球風險偏好將繼續回落,資金持續流入避險資產。美國是易戰的中心點,美元談不上是避險資產。

中美貿易紛爭面面觀,三大問答揭示交易機會
從技術面看美元走勢,有形成一個下跌蝙蝠形態的跡象,95大關又沒上破,後市下行可能性增大。美元後市走弱可能性增大,美元回流美國的可能性也相繼減低。

近期金價在1300美元附近出現反複,想要進一步上行或許還需要更多消息面刺激。您從消息面和技術面來看,如何預判未來黃金走勢?


風險事件接踵而至
國際間風險事件大多沒有定案,先看美國與朝鮮會談進展緩慢,在朝鮮做出全面的、可核實的和不可逆轉的無核化之前,美國不會重複以往美國政府的錯誤而放寬製裁朝鮮;月初美國退出伊核協議後,揚言加重經濟製裁,如果伊朗真的決定廢除協議,這會迫使國際原子能總署的監察員離開伊朗,且開始濃縮鈾離子製造核武,必定造成國際恐慌。

加上美國外交發言不斷出爾反爾,中美貿易戰危機重啟,一但升級,有可能影響全球經濟複蘇的步伐;目光轉去歐洲也是地雷滿布,處在政治僵局當中的意大利可能需要舉行提前大選,雖有有緩和跡象,但這場歐洲懷疑論和歐洲一體化支持者之間的博弈,是目前歐洲形勢的一個縮影。

美元壓製金價上行
市場避險情緒其實已相對高漲,暫時隻是美元在相對高位壓製了金價上行。若非農數據與小非農ADP的公布也是差於預期,金價或借勢上行。6月中美聯儲利決在即,若如之前幾次美元加息後的走勢,美元或再現大跌,金價或再上試年內高位。
中美貿易紛爭面面觀,三大問答揭示交易機會
技術面也偏向支持金價上行,金領在1290美元反複震蕩,美匯上試95上方受阻回調,黃金借勢上行,上破1300大關。各指標都出現支持黃金上行信號,加上一條明顯上移支撐線,金價後市上行可能性機會較大。

金道研究院特約分析師
倫鑄德
2018年6月1日(周五)供稿,原標題《經濟與匯市輕鬆問與答》
周一(5月21日)亞市早盤,美油開盤後不久出現一波快速拉漲,目前維持在高位震蕩。早些時候,美油衝高回落,同時受中美貿易不確定性因素的影響,油價走軟。不過隨著中美貿易摩擦緩解以及市場擔憂美國或製裁委內瑞拉,美油再次出現拉升。目前美油交投於71.82美元,日內高點和低點於71.88美元和71.32美元。

原油交易提醒:油價衝高回落,警惕美國或製裁委內瑞拉

原油鑽井中數持平,但是二疊紀地區的活躍鑽井數增加


美國截至5月18日當周油服貝克休斯數據顯示,貝克休斯總鑽井總數 1046口, 前值1045口。石油鑽井總數 844口,前值844口,貝克休斯天然氣鑽井總數200口,前值199口。

盡管原油鑽井數與上周持平,但是市場人士表示,位於西德克薩斯的二疊紀盆地以及位於新墨西哥州的美國最大的油田本周活躍原油鑽井數增加了4口至467口,創下了自2015年1月以來的最好水平。

EIA預計,六月份美國的頁岩油產量以及將達到創記錄的720萬桶/日,其中二疊紀的產量本周預計將增長至330萬桶/日。

本周早些時候,EIA預測美國原油的年產量預計將從2017年940萬桶/日上升至2018年的1070萬桶/日,而到了2019年這一數字將會飆升至1190萬桶/日。

美國投資銀行Piper Jaffray的Simmons & Co能源研究分析師表示,預計2018年石油和天然氣活躍鑽井總數將達到1020口,2019年這一數字將達到1125。

目前為止,美國活躍的石油和天然氣鑽井總數平均為987口,較之2017年的876口出現了較大的增長,創出了自2014年以來的最大水平。

委內瑞拉產量下降不停歇,大選問題或招致美國製裁致產量進一步下滑


能源資訊公司伍德·麥肯齊表示,預計2018年晚些時候,全球的原油產量將首次突破1億桶/日,這是由於全球原油需求的不斷上升,推動了原油生產廠商的創新驅動和風險偏好,從而促進了產量的增加。

該機構還表示,盡管目前全球油市總體上處於上升的趨勢,但是仍有一部分國家深受惡性通脹的影響,而委內瑞拉則是這其中最典型的例子。

盡管該國擁有豐富的石油儲備,大約有2670億桶原油和天然氣儲備,同時這其中大部分都是重質原油,這一儲量僅次於美國和俄羅斯。大約10年前,委內瑞拉的大約260萬桶/日,在OPEC成員國中僅次於沙特和伊朗。而經過五年的產量下降後,目前委內瑞拉的產量在OPEC中已經降至了第八位。

麥肯齊分析師還表示,目前委內瑞拉的產量已經下降至了140萬桶/日附近,預計到2019年其產量將會下降至120萬桶/日。

這主要有三個因素:
① 馬圖林和馬拉開波盆地成熟的輕質原油油田缺乏投資以及維護;
② 處理50萬桶/日重質原油的技術升級存在實際操作上的困難;
③ 缺少便於進口輕質原油的有效途徑,以用作本國重質原油的稀釋劑。

越來越多的交易商由於擔心委內瑞拉無法給付貨款,已經開始考慮停止對於委內瑞拉輕質原油的出口。

原油交易提醒:油價衝高回落,警惕美國或製裁委內瑞拉

與此同時,委內瑞拉也面臨著越來越嚴重的國際政治危局。

據外媒報道,委內瑞拉於當地時間20日舉行總統選舉投票,選舉結果預計當晚揭曉。但是,美國副國務卿沙利文(John Sullivan)當天表示,美國不會承認委內瑞拉總統選舉結果。

據報道,沙利文表示,20國集團(G20)外長會議21日將在布宜諾斯艾利斯召開會議,屆時將會就委內瑞拉大選進行討論。美國特朗普政府譴責此次委內瑞拉大選“非法”,歐盟以及許多拉丁美洲國家政府也反對此次選舉。

而就在大選前夕,美國財政部18日以涉嫌毒品走私、洗錢等活動為由,宣布對委內瑞拉執政黨統一社會主義黨副主席卡韋略及其數名親屬進行經濟製裁。自去年下半年以來,美國以委國內人權和民主問題為由多次對委實施經濟和金融製裁。

這意味著如果美國執意要因此次大選製裁委內瑞拉,或進一步加重該國的政治經濟危機,進而引起油價的進一步回落。

亞洲原油需求依然強勁,但是油價持續上漲或導致進口成本上升打壓油價


盡管原油的價格不斷上漲,但是中國和印度的原油需求依然強勁,是亞洲原油需求的兩個主要增長點,2018年第一季度中國的原油需求同比增長6.8%,印度的原油需求則同比增長8.5%。

未來幾個季度的對於原油需求的需求可能會更加明顯。普氏能源資訊預測,亞洲原油需求預計將從3年平均120萬桶/日放緩至100萬桶/日。

但是普氏能源資訊還表示,強勁的經濟活動表現從長期看也將會對油價產生支撐。

普氏能源資訊許多的經濟學家和分析師表示,亞洲許多依賴原油進口的國家擁有強勁的經濟基礎,這使得這些國家在應對國際油價上漲時較之以往有更強的風險承受能力。

不過油價的上漲也導致了部分國家經常賬戶的赤字嚴重,普氏能源資訊子公司CRISIL表示,2018年印度經常賬戶的赤字已經占GDP的19%,高於上一財年0.7%。

同時隨著美國製裁伊朗,這可能或導致原油供應量的進一步下降,進一步推升油價的飆升,同時伊朗的大部分原油是運往亞洲的,例如4月伊朗約有70%的原油是出口至亞洲的,這可能會加劇亞洲的供應短缺。

這可能或導致亞洲買家的成本上漲,進而引起需求的回落。

中美貿易摩擦緩和,有利於市場需求上升提振油價


據新華社於上周日(5月20日)報道,習近平主席特使、國務院副總理劉鶴率領的中方代表團和包括財政部長姆努欽、商務部長羅斯和貿易代表萊特希澤等成員的美方代表團就貿易問題進行了建設性磋商。

雙方同意,將采取有效措施實質性減少美對華貨物貿易逆差。為滿足中國人民不斷增長的消費需求和促進高質量經濟發展,中方將大量增加自美購買商品和服務。這也有助於美國經濟增長和就業。

雙方同意有意義地增加美國農產品和能源出口,美方將派團赴華討論具體事項。

雙方就擴大製造業產品和服務貿易進行了討論,就創造有利條件增加上述領域的貿易達成共識。

這使得市場對於中美兩國貿易摩擦或導致原油需求下降的擔憂有所緩解,進而支撐了油價。

原油交易提醒:油價衝高回落,警惕美國或製裁委內瑞拉

原油多頭持倉減少,警惕短線回落的可能


投機者持有的原油投機性淨多頭減少35484手合約,至644444手合約,表明投資者看多原油的意願降溫。

原油交易提醒:油價衝高回落,警惕美國或製裁委內瑞拉

技術分析


1小時圖上,美油衝高回落,小幅反彈後再次走軟,形成了一個比較明顯諧波看漲的形態,油價隨後反彈並測試了70.66和72.30的23.6%分位71.94美元。

盡管已經出現了明顯的反彈,但是由於周六的快速回落,創出了低點於70.99一線,短時間上行的動能有所減弱。

目前下方最直接的支撐是50%分位於71.5美元,跌破了這個位置將會測試71美元,這個位置下方是70.8美元。

上方最直接的壓力是71.94美元,明確站上這個位置短時間將有進一步反彈的可能。如果今日能夠收於這一線上方,那麼美油大概率將再次走強。

原油交易提醒:油價衝高回落,警惕美國或製裁委內瑞拉

匯通財經易匯通軟件顯示,截至北京時間11:47,美國WTI原油期貨連續合約收盤價報71.79美元/桶。
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