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分析師:美國經濟今年實現4%增長率的可能性較低

2月15日訊——路透調查顯示,美國經濟2017年將從總統特朗普的放鬆監管和財政刺激計劃中獲得小幅提振,但分析師認為實現4%增長率的可能性較低。

最新調查結果顯示,分析師和市場預期之間的差距很大。樂觀的市場預期已經推動美債收益率和美元飆升,並協助美股漲至紀錄高位。

分析师:美国经济今年实现4%增长率的可能性较低

特朗普承諾對個人和企業施行大規模減稅,進行基建支出,並放鬆監管,以此促進經濟增長。美國經濟自金融危機以後的長期複蘇,比以往擴張周期來得疲弱。

自美國大選以來,投資者將特朗普的這些提案視作為買入股票亮起綠燈,金融股更是腳下生風一路攀高。但這些提案何時能成為立法,尚不得而知。

回答一項額外提問的58位分析師全都認為,特朗普政府達成今年經濟增長4%目標的可能性偏低。

“市場操之過急了,”美銀美林全球經濟部門主管Ethan Harris表示,“沒有完全反映即將出現的不確定時期,也沒有反映一些政策提議非常不利經濟增長的風險。”

隻有兩名受訪分析師預測經濟增速會達到逾4%,而且是隻有到下半年才會達到這個速度。

調查中分析師預估每一季的增速介於2.1-2.5%之間,自1月以來這一直沒有變動,而且自美國大選以來變動甚微。自那以後,標準普爾500指數上漲了約10%。

去年對美國經濟預測最準確的分析師,目前預計今年美國經濟增速在3%或稍往下,是預測值最高的。特朗普贏得大選之前,美國經濟在去年第三季環比年率增速達到了3.5%。

“如果做算術的話,我們會看到要達到4%有多難,”美銀美林的Harris說,“當然,有特朗普計劃中會有刺激性的因素,不過還有其他抵消的因素,所以淨影響或許是小幅正面的。” 


貿易保護主義抬頭仍是隱憂
大多數分析師稱,今年美國經濟面臨的最大風險是貿易保護主義及強勢美元;美元自去年11月8日以來已上漲逾3%。

但在回答另一問題的人數較少的一組受訪者中,近四分之三的人稱,特朗普將來的財政刺激措施將對美國經濟形成支撐,而且成效可能超過保護主義造成的任何拖累。

但預期政府將擴大支出並未能點亮通脹和薪資的前景。預計今年的平均薪資增幅僅為2.7%,低於1月預計的3.0%。

預計通脹無法達到美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)2%的目標。今年每一季的核心個人消費支出(PCE)物價指數漲幅預計在1.7%-1.9%之間。

此次調查的對象包括直接與美聯儲打交道的20家大型銀行,調查顯示美聯儲料將在3月14-15日的會議上維持聯邦基金利率目標在0.50%-0.75%不變。105名分析師中僅有12人預計本次會議上將升息。

美國聯邦基金利率期貨顯示,到3月加息的可能性為13%。6月加息的可能性更高,接近50%。

該項調查預計第二季將升息25個基點,第四季將再度升息,令聯邦基金利率升至1.00%-1.25%的區間內。

文章来源于汇通网

四大角度剖析,對美元

1月30日訊——專業的投資者往往對共識持懷疑態度。最慣常的趨勢追隨者的第六感告訴他們市場在什麼時候達成一種共識的觀點。2017年最共識的觀點之一——美元走強,這吸引了一些批評者。

四大角度剖析,对美元2017年“共识性反弹”的质疑

根據美國商品期貨交易委員會的數據,美元多頭頭寸保持在近兩年高位水平附近。



特朗普的財政刺激措施以及貿易保護主義可能支撐美元,而這是建立在讓一個財政保守的美國國會去通過一個未經稀釋的刺激計劃的基礎上的。聯想到20世紀80年代的情況,是誘人的,當時美元幾乎翻了一倍。

四大角度剖析,对美元2017年“共识性反弹”的质疑

雖然目前通脹水平呈現出回升的態勢,但與裏根時代早期的通脹和利率水平仍存在較大的差異。

更重要的是,在美元升值的共識問題上,今年的環境與2014年存在較大的差異。全球經濟增長、實際利率差異、央行的反應能力,這一係列因素導致美元指數當時在短短九個月內升值25%。



今天更明亮的增長前景並不是僅僅因為美國財政刺激的承諾,也不僅僅局限於美國。從去年年中,全球所有大型集團增長開始回升,這也是自金融危機結束以來全球第一次真正出現同步改善。由於全球經濟增長不像2014年那樣僅僅局限於美國,美元的升勢可能會更加平靜。

四大角度剖析,对美元2017年“共识性反弹”的质疑
(美國聯邦基金利率)

反過來,這促使了貨幣政策差異的微妙但深刻的變化。雖然美聯儲可能是唯一一家開啟加息周期的大型央行,但其他央行的政策方向不再是與美聯儲的朝著完全相反的方向發展。歐洲和日本等央行正在從此前的超寬鬆立場回退。

美聯儲在去年12月的貨幣政策會議上暗示2017年可能加息三次,但這需要財政刺激計劃從規模和時間上去配合。



四大角度剖析,对美元2017年“共识性反弹”的质疑
(美國GDP增速)

即使增長令人意外,美聯儲也敏銳意識到美元快速升值帶來的風險,並且不希望貨幣政策的趨緊再度助長這一勢頭。決策者也覺察到美國增長趨勢在放緩,未來可能更接近2%,而不是現在的3%。

四大角度剖析,对美元2017年“共识性反弹”的质疑
(美國通脹)

與20世紀80年代不同的是,美聯儲不是在與兩位數的通脹作鬥爭,而是從通貨緊縮上鬆了一口氣。這些因素都將令美聯儲保持更溫和的一面。



最後,美元不再是便宜的貨幣。今天,美元與於其他G10貨幣貿易加權指數相較於購買力平價基礎上大約高估15%。雖然在短期內昂貴的資產可能會變得更昂貴,但長期來看,估值更像是一個錨點。

美元在2017年將持續反彈依然是一個值得懷疑的命題,今年迄今為止美元指數已經下跌了近2%。

文章来源于汇通网

意大利央行:

1月23日訊——意大利央行周五(1月20日)稱,意國經濟今年將繼續增長,增速大致如2016和2015年般緩慢;但央行警告稱,該展望較有可能惡化而不是好轉。

意大利身為歐元區第三大經濟體,但逾10年來在區域內表現墊底。根據央行的預測,意大利與區內其它國家之間的差距今年不太可能縮小。

意大利央行:2017年经济表现料仍疲弱,但将稳定增长

央行季度經濟公報稱,經工作天數調整的國內生產總值(GDP)去年可能增長了0.9%,2017年料將也是同樣的增幅。

公報稱:“增長風險整體仍偏向下行。”意大利銀行業情況艱困,並警告稱,由於貿易保護主義政策,全球增長或將遜於預期。

本次的預估大致與前次央行在去年7月所做的預測一致,也接近政府的預估。政府預估去年增長率為0.8%,預測2017年增長1.0%,但政府的預估數字未經工作天數調整。

文章来源于汇通网

1月10日訊——繼中國企業發起一波收購之後,德國正在評估阻止外資收購的手段。但德國政府對於自由貿易的承諾,蓋過了它對於戰略技術流失的擔憂,並將限製並購政策方面的改變。

去年德國對於中資收購本國企業的態度變得更加敵意。當時為了挫敗中國企業的收購計劃,德國試圖糾集歐洲各方提出收購工業機器人製造商庫卡(Kuka)的要約,但未能成功。

德国不会走向特朗普式的保护主义,中资并购活动暂无阻

德國總理默克爾曾把庫卡當作德國先進工業企業的榜樣,2015年參觀該公司奧格斯堡總部時對其員工表示,“我們可以感到自豪,在德國,有像庫卡這樣的公司留在國內。”

中國家電製造商美的收購庫卡,傷害了這種自豪感。因此,德國當局正在評估阻止外資收購的合法手段,同時也在推動歐洲采取措施來防止關鍵技術外流。

然而,評估工作由德國經濟部長加布利爾(Sigmar Gabriel)主抓。他所在的中左翼社會民主黨(SPD)是默克爾執政聯盟中的少數黨,並有可能在2017年下半年的大選中對默克爾發起正面挑戰。因此,默克爾最終可能製約他的行動。

“如果他們要作出一些變化,我認為那不會是根本性的,”柏林墨卡托中國研究所(Mercator Institute for China Studies, MERICS)的Mikko Huotari說道,“如果總理府不推動此事,什麼都不會發生。”

自2016年6月發表這些言論之後,默克爾基本未插手中國投資事宜,讓加布利爾負責此事,在2016年11月出訪中國時,加布利爾在與中國商務部長會晤後告訴記者:“雙方都直言不諱。”並表達了對中國企業在德國開展並購、而德國企業進入中國市場卻受到限製的關切。

踩刹車
加布利爾的喊話起到了實質性的作用:兩名熟知內情的消息人士表示,中國收購照明集團歐司朗的興趣已經消退,因跡象顯示反對中國收購的政治阻力加大。

與此同時,中國卻也加大了對海外並購交易的監管力度,以打擊非法跨境外匯交易,因擔心中國外匯儲備和對外支付面臨的壓力上升。

投資銀行家表示,這些查核讓中國企業更難就收購德國標的進行申辯,除非明確符合戰略需要。

德意誌銀行的德國企業融資聯席主管Berthold Fuerst表示:“雙方有點踩刹車。”

湯森路透數據顯示,中國企業去年撤消了在德國的四件購並案,其中三件的合計估值為5.79億美元。第四件購並案的估值則不得而知。

湯森路透數據顯示,去年中國企業在德國總共進行56件購並案,花費近100億美元。德國擔心失去了戰略性技術,行業工會則憂心飯碗問題。

脅迫背後粗劣的補救

加布利爾著手檢討圍堵國外收購的政府權力,他在去年6月時表示:“沒有人能夠在公開市場的祭壇上犧牲德國企業及德國工作崗位。”

德國限製或阻止外人收購的工具,就是國外貿易暨支付法案(Foreign Trade and Payments Act)。

不過,德國對自身繁榮之本--全球自由貿易的堅定承諾,意味著政策不大可能出現重大改變。德國官員談到對外資並購規定進行“調整”,而不是“收緊”。

目前,如果某項並購案“威脅到德意誌聯邦共和國的公共秩序或安全”,政府僅可以依法設定“限製條件或義務”進行干預。

如果政府對這些標準給予過於寬泛的解讀,可能會遭到法院的抵製。對於外資並購,德國政府通常持“不幹涉”態度。

匿名政府消息人士稱,德國經濟部或將在9月聯邦大選之前提交調整外資並購審查規定的建議,但尚不清楚屆時這些提議是否會被采納。

當被問到中國對於中資企業在德國開展並購時,受到德國政府的特別注意是否感到擔心時,中國外交部發言人耿爽表示,中德之間的經貿往來,包括投資方面的合作,是本著互利共贏的原則開展的,給中德雙方都帶來了實實在在的好處和利益。

企業反彈

對許多德國企業而言,中國仍至關重要。

德國汽車生產商仍享受著在中國這個全球最大汽車市場取得的成功。大眾汽車(Volkswagen)去年底發布的數據顯示,中國的需求將在未來幾個月推動該公司核心品牌汽車銷量增長。

中國企業在海外大舉收購擁有戰略性技術的公司的同時,外資汽車廠商卻隻能通過與本地合作夥伴成立合資公司,來實現在中國的生產,而且合作夥伴的數量一般不超過兩方。

除此之外,中國政府發布的《中國製造2025》規劃中,呼籲提高先進信息技術和機器人等行業的零部件國產化水平。

這意味著,德國一些行業多年來一直作為經濟力量來源的對中國出口業務,正因為中國逐步取得市場主導權而變為這些行業的風險因素。近幾年中國企業已經擠下德國同業,成為全球最大的太陽能電池供應商。

中國對德國先進技術的渴求已是路人皆知,因此德國政界難免對此有所警惕。然而,德國企業界領袖多數卻不希望自己的政府對中國公司前來並購橫插一腳。許多企業需要投資,並認為中國人是可信賴的夥伴。

德國混凝土輸送泵製造商普茨邁斯特(Putzmeister)自2012年被中國同業三一重工收購後,雇傭情況保持穩定,營收也增加了將近三分之一。對此,德國機械設備製造業聯合會(VDMA)主席Thilo Brodtmann說:“和中國投資者打交道一直感覺不錯。”

產業界的話聽在心裏,默克爾不大可能阻撓投資進入德國。一位政府消息人士說:“我們絕不可以連洗澡水帶孩子一起潑出去。”

來源:路透中文網

文章来源于汇通网

1月10日訊——1月9日,2016年第四季度名列彭博總體(預估)準確度排行榜首位的波蘭儲蓄銀行(PKO Bank Polski)認為到2017年6月底,歐元兌美元可能跌至0.95甚至更低,0.95的價位為15年所未見。彭博編譯的數據顯示,波蘭儲蓄銀行的預測值在53家機構中是最低的。

波蘭最大銀行波蘭儲蓄銀行的首席外匯策略師Jaroslaw Kosaty稱,0.95的預估價是基於美聯儲更緊縮貨幣政策的前景以及當選總統特朗普(Donald Trump)的財政措施可能轉變為更高的經濟增長和通脹得出的。
美联储特朗普“双剑合璧”,2017年6月底欧元或跌至0.95

Kosaty稱,波蘭儲蓄銀行認為美元的強勢是全球性的,不僅針對歐元而言。

Kosaty 預計2017年第一季度美元將進一步走強,歐元兌美元將跌破1.00平價,預計到2017年3月底,歐元兌美元將抵達0.99價位。美元或將於2017年第二季度迎來最高位,到時歐元兌美元可能抵達0.95甚至更低。

Kosaty看漲美元的觀點並不罕見。彭博數據顯示,雖然交易商們認為到2017年6月底時,歐元兌美元跌至1.00平價下方的幾率僅有18%,但這一數字相比特朗普在2016年11月勝選前已經翻了一倍還多,當時的幾率僅為8%。

53家預測機構中,有11家銀行認為歐元兌美元可能在2017年上半年觸及1.00或跌至該價位下方。

Kosaty稱,美元可能在2017年下半年進入調整期,因美聯儲將“開始緩和進一步加息的預期”,這部分是對強勢美元的擔憂導致的。Kosaty還預計2017年歐元兌美元將以0.98價位收關。

美聯儲12月會議紀要顯示,在依舊強調經濟下行風險的美聯儲官員中,一些官員反複提及了美元升值對經濟的不利影響。

瑞士寶盛集團(Julius Baer Group Ltd)外匯研究主管David Kohl同意波蘭儲蓄銀行 Kosaty的觀點,即美元升值腳步將在2017年下半年放緩。

Kohl預測2017年上半年歐元將跌至大約1.03,歐元兌美元以1.05收關。2016年Kohl所在的瑞士寶勝集團曾連續兩個季度蟬聯最準確的預測機構。

Kohl不認為歐元兌美元將觸及1.00平價,因他預計歐元將獲得來自歐洲經濟積極增長的支持且歐洲央行可能縮減其刺激項目。不過,如果歐洲央行意外地堅持“清晰的鴿派立場”,那麼Kohl將重新考慮這一展望。

Kohl稱,最新的歐洲央行決定到頭來相當鴿派,相當具有擴張性,因他們延長了QE的截止期。歐洲央行的決定已經讓我們吃驚了,我們不認為他們還會重複讓我們吃驚。

北京時間01:32,金匯通交易軟件數據顯示,歐元兌美元報1.0568/70。

文章来源于汇通网

1月9日訊——周五(1月6日)公布的路透調查結果顯示,美元兌歐元今年將保持上漲勢頭,而且有50%的可能性達到平價水準,因受訪者預期美國總統當選人特朗普的減稅計劃料將迫使利率上升。

分析師亦預測美元兌英鎊走高,兌一籃子主要貨幣保持強勢。

路透调查:美元2017年料继续上行,兑欧元可能达到平价

該調查結果顯示,對於特朗普政策對增長、通脹和利率的影響,分析師的看法仍相當樂觀,特別是考慮到美元去年上漲近4%,並觸及近14年高點。

在11月8日美國總統選舉日之前的幾個月,路透訪問的多數匯市分析師預測,在特朗普當選之後,美元將會立即下跌2-3%。現在他們完全拋棄了這種看法。

在本次調查中回答了一個額外問題的分析師中,略少於三分之二的人表示,此前他們對於美元的預測更可能是偏低了。

其中一些回複是在美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)公布12月會議記錄之後做出的。這份會議記錄顯示,貨幣政策決策者在其預測中已開始考慮政府增加財政刺激的可能性。這預示今年升息次數可能多於美聯儲目前預計的三次。

富國銀行的匯率策略師Eric Viloria表示:“美聯儲的想法似乎變了,12月調高了點陣圖,而過去一年基本上是下調。這暗示美元將迎來一個升值階段。”在2016年的路透調查中,富國銀行對於主要貨幣的預測準確性名列前茅。

點陣圖是指美聯儲官員對於未來一年利率的預測。

但Viloria提醒道,美元進入典型的長期周期已經很長時間了,“因此我認為今年可能再漲一些,但也不能排除在這波上漲之後出現轉折點的可能性。”

上周的路透調查訪問了60名策略師。他們預測2017年底美元指數在101.5,基本上和目前水準一樣。但該指數相比2011年中的穀底,已上漲逾40%。

據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據,自11月選舉以來,除了聖誕節前的一周,交易商一直在增持美元多倉。

路透調查數據顯示,關於美元將繼續上漲的預測,幾乎打擊了亞洲、歐洲和拉美等地區其它所有貨幣的前景。

特朗普本月將就任美國總統。他屆時將針對中國采取什麼貿易政策,在競選時做出的保護主義承諾將兌現多少,仍然存在很大的不確定性。

澳新銀行(澳盛銀行,ANZ)的Khoon Goh表示:“他的午夜推文將是一個額外的擔憂來源,金融市場試圖剖析和解讀他的信息。”在2016年的路透調查中,澳新銀行是首屈一指的亞洲貨幣走勢預測機構。

歐元兌美元跌至平價?

匯市策略師直到美國選舉結果出爐前一直預測歐元將會上漲,但如今再度預測歐元走軟,因美聯儲與歐洲央行(ECB)的貨幣政策背道而馳,而且一些歐元區國家將舉行重要的選舉。

巴黎Aurel BGC的分析師Jean Louis Mourier表示:“歐元兌美元進一步下跌的風險,應該來自荷蘭、法國、德國、也許還有意大利的選舉。萬一出現大量票數支持歐洲懷疑論者或者政黨的情況,則歐元可能遭殃。”

分析師平均預測歐元/美元12個月後將從現在的1.06貶值到1.04美元,同時受訪者的中值預測顯示,2017年降至或跌破平價的可能性為50%。

這樣的可能性至少為過去兩年來最高,而且60名受訪者中有半數預測歐元在預測期內的某個時候將會跌至或跌破1美元,而在上月的調查中,隻有不到三分之一的受訪者持此看法。

文章来源于汇通网

根本停不下來,投機客連續第三周增持美元多倉!

1月8日訊——根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據和路透計算,最近一周投機客連續第三周增持美元淨多倉,因預期美聯儲今年將升息數次。
根本停不下来,投机客连续第三周增持美元多仓!

截至1月3日的當周,美元淨多倉升至254.3億美元,高於前周的241.7億美元,並創2016年12月13日當周以來最高規模。

指出,對美元的樂觀情緒有許多成因,在12月美國就業報告顯示薪資增長之後,樂觀情緒尤甚。有分析師稱,企業獲利遲滯和低通脹先前阻止了美聯儲升息,12月薪資增長情況顯示,美國經濟正在接近充分就業。那有可能促使美聯儲2017年最多升息三次。

ING的研報稱:“若看到一些美聯儲官員發表鷹派講話,有意讓市場為第一季升息的前景做好準備,也不會讓我們感到驚訝。未來一個月公布的美國通脹和經濟增長數據若強勁,可能推動美國收益率繼續攀升,這意味著逢低買入美元的策略依然有吸引力。”

日元的淨空倉下降,此前曾連升九周
與此同時,日元的淨空倉降至86764口,此前曾連升九周。日元走勢總的來說取決於美元走勢,如果美元因漲太多而下跌,日元將是最受益的貨幣。

紐約BK Asset Management的外匯策略董事總經理Kathy Lien預計,美元兌日元將在115-117.50的區間盤整。

Kathy Lien稱:“美聯儲目前不會很快升息,因此美元漲勢可能有限,但與此同時,在特朗普正式就職前美元回落的幅度應當會較小。”

路透對芝加哥國際貨幣市場(International Monetary Market)美元的總倉位是根據其兌日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨幣的淨倉位來計算。

文章来源于汇通网

1月3日訊——IMF 上周五(2016年12月30日)公布的數據顯示,2016年第三季度向IMF報告的外匯儲備中,美元占比降至兩年來最低水平。
    
報告給IMF的外匯儲備中,美元占比在2016年第三季度連續第三個季度下降。這反映出對全球經濟的樂觀程度上升,歐洲經濟看來更加穩固。

2016年第三季全球外汇储备揭晓,美元占比降至两年最低 

2016年第三季度的外儲中美元占63.3%,為2014年第三季度以來最低。第二季度美元占比為63.8%。歐元占比從前季的20.0%升至20.3%。日元則從4.4%上升至4.5%。
    
特朗普在2016年11月8日當選美國總統以來美元大幅升值,令投資者預計美國通脹將加速。

IMF數據也顯示,全球整體外匯儲備從第二季度的10.97萬億美元上升至11.01萬億美元。整體已分配儲備也增加,從之前的7.50萬億美元上升至7.80萬億美元。而未分配儲備,也就是未向IMF報告的儲備,則從第二季度的3.47萬億美元降至3.21萬億美元。外匯市場普遍認為,中國的儲備有部分被歸類於未分配儲備。
    
根據IMF,中國於2015年第二季度開始報告部分外匯儲備情況,並將在兩三年內逐步轉為全面報告。
    
上周五的數據將是最後一份未把中國占全球儲備份額單獨列出的季報。IMF在2017年3月公布2016年第四季度報告時,中國外儲的詳細情況將首度揭曉。
    
澳元和加元最近才被納入官方外儲貨幣,兩者的占比均約為2%。

文章来源于汇通网
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