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黃金交易提醒:三大維度全面洞悉,當心金價真突破假跌漏

7月13日亞洲時段,黃金震蕩於斐波那契關鍵位置(1265.99至1237.98的0.618位置1247-1248)。由於美元指數日線級別已錄得4連陽,早盤仍是震蕩上行,帶來金價下行風險。不過隨著ETF基金持倉的不斷減少,拋壓逐漸減輕,空頭回補意願強烈。另外,較低的價格刺激各國央行及傳統消費大國買入需求,所以盤面上明顯感覺到多頭抵抗意願增強。

昨天美聯儲三位官員的講話及CPI數據均對美指、黃金做出一些暗示。歐洲方面,則是英國的脫歐白皮書的公布以及歐洲6月貨幣政策紀要,由於歐係貨幣對美指的間接影響,需留意和黃金弱正相關性。其他事件諸如中美貿易戰、北約峰會談判都需密切留意。展望日內,美聯儲主席鮑威爾在國會就貨幣政策做聽證報告,特朗普與首相梅的見面,所以仍不乏影響金價的因素。

黃金交易提醒:三大維度全面洞悉,當心金價真突破假跌漏

美國6月CPI數創2012年來最大漲幅好金價反受益,挖掘三位美聯儲官員講話背後深意


北京時間周四20:30美國6月未季調CPI數據,具體雖然CPI年率6月同比上漲2.9%,創自2012年2月以來最大年度漲幅,不過環比僅上漲0.1%不及預期和前值,美國勞工部將原因歸結於汽油和服裝價格的影響。

由於特朗普征收關稅產生的效果,迄今為止相關成本並未轉嫁到消費者身上,這也是美聯儲官員預計明年通脹可能會超過2%的目標。但其在紀要中曾使用對稱性一詞表明短期略高於目標價位的通脹是能夠被容忍的,收緊貨幣政策步伐可能更為靈活而不是單一數據導向。

從長端10年期美國國債來看,自5月中旬達到3%心理價位之上後一路震蕩走低,目前僅有2.85%,疊加最近油價的暴跌,表明通脹溫和回升的可能性較大。

這也是鮑威爾頻繁重申漸進式加息的理由,他昨日提到若貿易政策影響經濟,聯儲有降息等工具,這是一個富有挑戰性的思維,當然主席可能最多隻是減緩加息速率。

表面上看是美聯儲對貿易政策加征關稅情況的擔憂,畢竟美國依靠1.5萬億美元的稅改紅利和3000億美元的財政支出維持的經濟高速增長、免疫外部風險並不可持續。可實際上特朗普及其顧問對低利率表達偏好,認為適用其目前激進的擴張支出環境。

鮑威爾一邊聲稱美聯儲的獨立性,但在加息點陣圖偏向於年內四次加息時仍頻施鴿派信號,包括明年取消前瞻指引每次利率政策都會有新聞發布會,他也是解釋不希望市場理解為更鷹派信號,這一幕真是值得諷刺。

對此,青擇認為,美國內部貨幣政策分歧仍較大,低利率保持太久可能產生資產泡沫,而過快收緊資金流動性會給企業帶來融資成本負擔,在美國經濟擴張可能進入中後期時或造成不可逆轉的麻煩。如果失去利率因素這一核心邏輯,金價的跌幅將被限製。根據市場買預期,賣事實的操作模式,黃金可能會反而受益,對於投資的評價不是事後舊聞的回顧而是對未來預期的前瞻。

從小時圖看,昨天美指是有逼近94.94的前高,但是黃金沒有再跌回到1241位置。另外,60分鍾技術圖上,有兩高一低的格局走勢,是一個比較好的信號,理論上跌破1247應該迅速破低1237.98,但卻穩守於1240上方。

指標上,第一次觸及1265典韋的下跌超出布林線下軌,但第二次卻難觸及下軌,這些都是短線走強的信號,需引起警惕,不要人雲疑雲需有獨立判斷,但也要設好止損。

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(黃金60分鍾圖)

當然即使是按照另兩位發聲官員的說法,克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示,美國強勁的經濟肯定可以再承受至少兩次加息。費城聯儲主席哈克則對今年加息四次持開放態度。

不過,特朗普上任以來首個完整財年前9個月預算赤字已經增加了16%,擴大到6070億美元,聯邦政府的開支增速正超過收入增長。在此背景下,摩根大通預測在明年3月開始美國會加緊縮表業務,預計將削減6900億美元美國國債發行。另外他們可能會購入10年期美債而減少對企業債的支持。

那這就會出現兩個問題,一個是美國企業的日子更加難過,它們會面臨貿易戰的影響加深、稅改紅利效果邊際效應遞減、企業融資成本升高,這最終反應在美國經濟數據出現拐點,以美元為計價的黃金自然是最大贏家。

此外,長端國債供求失衡會導致收益率曲線倒掛,這又進一步預示美國經濟衰退風險,屆時恐怕大幅調整加息預期甚至停止加息、降息都將不再是無稽之談,市場風向格局可能重新定義。

最後分享一段債王岡拉克本周二(7月10日)說的話作為本段結尾,若美聯儲在未來12個月內加息超過兩次,美國經濟將陷入衰退。

關注歐洲那些事對黃金的間接影響


☆6月歐洲貨幣政策紀要☆

由於歐係貨幣占比美指權重較大,近階段其和黃金也有一定的正相關性。歐洲方面昨天有6月貨幣政策紀要、英國也有脫歐白皮書的公布,不過市場對其反應不大,以歐元為例昨天波幅不到50點。6月的會議紀要顯示,利率將維持當前水平直至推高通脹至2%目標水平。

關於“首次加息至少等待至2019年夏季結束”的描述,也是故意含糊措辭的說法,旨在提供精確性和靈活性見取得良好平衡。

北京時間7月11日(21:00-22:00)的時候,歐元兌美元迎來一波50點的拉升從(1.1700至1.1750),黃金也小幅上漲4美元,因歐洲官員內部意見不一,有人認為可能在明年7月最早加息,但是紀要顯示所有決策者支持6月政策決定。這使得歐元兌美元喪失進一步上漲動能,或對黃金間接利空,不過不代表金價沒有獨立行情的可能。

關於購債規模上,歐銀關元仍對再度延長QE保留開放性選項,因為貿易戰會導致全球經濟下行風險,在6月和利率決議上也調降歐元區與2.3%經濟增速至2.1%。但是留意到歐銀官員對於通脹的置評,向2%目標定位自主性恢複的意願增強,換言之就是對債券購買計劃的依賴逐漸減弱,總體多空平衡。

☆英國脫歐白皮書☆

英國長達120頁的脫歐白皮書也未掀起較大波瀾,全名《英國與歐盟未來的關係》。具體中間提到,英國和歐盟就貨物自由達成共同規則,並達成“便利海關安排”協議,相當於在愛爾蘭製造看不見的邊境。

不過在服務貿易方面,英國謀求獨立發展,原話是保持“更為寬鬆的關係”,英國政府希望與歐盟在金融監管問題上互不相幹但是雙方可以額外簽署雙邊協定拓展被準入的市場標準。英國還提出了雙邊委員會意圖爭取更多修改規則的話語權,這相當於和歐盟與瑞士關係的翻版。

展望後市,歐盟還要對白皮書評估,預計並不會滿意。歐盟認為這是一個英國占盡了便宜的“雜交方案”,它允許英國繼續享受同歐盟貿易上的便利,同時又規避承擔其他歐盟責任不過。

歐盟可能會認為英國從單一市場獲益太多,而若給予太多便宜則會引得他國效仿,造成脫歐代價並不大的前車之鑒。任何談判的破裂都會給歐係貨幣壓力,使得美元有機可乘,金價能否頂住下行壓力值得關注。

中美貿易戰風險緩解有利於黃金


由於特朗普率先打響中美貿易戰的第一炮,破壞多年來全球多邊自由貿易架構,中國商務部言辭回擊。中國商務部譴責美國占盡便宜,歪曲事實,並將努力開拓第三市場予以應對。

對於是否重啟貿易談判,中方表示磋商的前提是信用,目前尚未進一步談判解除。目前有跡象表明,美國對於是否在8月30日對中國2000億美元商品征收10%的關稅並不樂見支持。

首先是參議院批準可意向象征性的決議要求提升過會再貿易政策上面的監督權,其次特斯拉等知名企業在上海臨港建廠顯示出對中國市場的信心。

如果兩大經濟體貿易衝突降溫,其實反而可能利好黃金,市場資金已經用腳投票表明由貿易戰引發的避險情緒並不能使黃金走強,反而使得資金湧入美元資產避險。
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標籤: 黃金 貴金屬 美元
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