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加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

周三加拿大央行將公布利率決議,市場的普遍預期是加拿大央行將會加息0.25個基點。隨後加拿大央行行長波洛茲將會召開新聞發布會,這將為加拿大央行後期的加息走向提供線索。

此外,美國所發起的全球貿易戰也是阻礙世界經濟發展的關鍵因素,同時始終未能取得進展的北美自貿協定也將會對加元產生不小的影響。

加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

市場普遍認為加息的可能性很大


事實上針對此次是否加息市場猜測已久。彭博針對經濟學家的調查顯示,受訪的18個經濟學家中有14個經濟學家預計,加拿大央行本周三會把基準利率調漲至1.5%。市場也預期,加拿大央行在周三加息的可能性在80%以上。

利率期貨市場定價顯示,市場對於加拿大央行7月加息概率的預期已經上升至85.4%。

加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

在5月30日的利率決議上,加拿大央行調整了措辭,取消了對利率的謹慎態度,並稱通脹近期內料將小幅走高,將需要加息。受其影響,美元兌加元一度跳水逾130點,刷新近三個交易日低點至1.2881。

不過隨著G7峰會上美國的任性舉動導致了美加緊張關係進一步的惡化,市場擔憂或導致加拿大經濟數據轉為負面。

事實上作為美國商品最大的進口國,美加的貿易局勢一度使得加拿大零售數據走差,市場擔憂這或降低加拿大的經濟擴張,從而降低加拿大央行加息的預期,美元兌加元出現了持續性的反彈,並創出了高點於1.3386。這使得加拿大7月加息的預期一度降至51%。

經濟數據(通脹、出口和投資、GDP)良好提振了市場的加息預期
盡管美加的貿易摩擦挫傷了市場的消費信心,但是並未對加拿大的經濟擴張造成阻礙,最新的數據顯示,加拿大的通貨膨脹已慢慢超過了央行2%的目標值,並且正在走高。失業率接近40年來的最低點,和美國近期的就業市場類似,加拿大的企業所面臨的問題不是工資水平的不斷上升,而是勞動力的短缺,這可能會推動加拿大薪資水平的提升。在出口和投資方面,經曆了10年的低迷期,加拿大的出口和投資出現了明顯的增長,這種趨勢在6月的時候已經開始顯現,這意味著在未來一段時期內,加拿大經濟將更具擴張性,同樣也更具彈性,打消了此前市場對於加拿大經濟增長持續性的擔憂。

市場人士表示,因不斷上升的通脹壓力抵消了人們對特朗普政府貿易政策的擔憂,這使得此前一度回落的加息預期出現了大幅的回升。

6月29日加拿大公布的GDP數據也使得市場對於7月加息的預期明顯上升。加拿大4月份GDP月率增長0.1%,好於市場預期,市場原本預期為持平,這進一步提升了加拿大央行7月11日加息的概率,美元兌加元短線一度跳水近70餘點,刷新逾一周低點至1.3189。

加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

具體數據顯示,加拿大4月份GDP環比增長0.1%,為連續第三個月增長,市場預期為持平,前值為增長0.3%;加拿大4月份GDP同比增長2.5%,符合市場預期,前值位增長2.9%。

加拿大統計局指出,加拿大4月GDP表現好於預期,主要是因為製造業及公用事業部門表現良好,契合了出口以及投資的增加。

波洛茲講話強調溫和加息提振了市場信心
此外,波洛茲的講話也從政策層面說明了加拿大央行政策走向。

6月27日波洛茲在講話中發表溫和看法,但在記者會上發表鷹派論調,這令加元受到雙面夾擊,一度跌至一年低點,但隨後收複失地,因波洛茲未排除在7月11日的政策會議上升息的可能性。

波洛茲說,加拿大和美國之間正在醞釀的貿易戰打擊企業投資,但國內經濟已接近全速運轉,通脹已達到目標,央行接下來的利率行動將取決於經濟數據的表現。

“鑒於當前經濟形勢,我們正處於經濟表現為升息提供理據的情況。我們將確保漸進升息,”波洛茲在記者會上說。

波洛茲特別強調,偶爾出現的不符合預期的經濟數據不會導致央行整個政策路徑脫軌,加拿大央行看的是經濟數據,不是單一消息。這裏的經濟數據其實就是6月29日的GDP數據,隨著GDP數據超過預期,這使得市場認為波洛茲會選擇漸進式加息的可能性進一步增強,從而進一步提振了加元。


加拿大央行加息仍存猶疑



家庭高負債率以及樓市的不平衡
不過這並不意味著加拿大經濟中不存在這任何的下行因素。事實上波洛茲曾多次提過,家庭的高債務問題是困擾加拿大經濟重要因素之一。盡管持續多年的超低的借貸成本讓房地產行業蓬勃發展,但也讓消費者債台高築。

自2016年6月以來,加拿大的家庭債務上漲的速度已經超過了家庭收入的增速,同時樓市嚴重的不平衡狀態也進一步限製了加拿大的經濟擴張,為此加拿大出台了較為嚴格的放貸政策以使得樓市降溫。

截至2017年末,加拿大的家庭負債率已經達到了171.1%,這使得加拿大經濟對於利率的變動極為敏感。加拿大皇家銀行(Royal Bank)的經濟學家Josh Nye指出,如果央行繼續加息,那麼家庭負債率將繼續上升。加拿大BMO銀行(蒙特利爾銀行)利率及宏觀戰略分析師Benjamin Reitzes則表示,目前來看,全國家庭債務上漲的趨勢有增無減。眾多買家仍會前赴後繼地湧入房市。

這意味著即使當前經濟處於穩步複蘇的情況下,依然要平衡好債務和消費支出之間的關係,因此波洛茲的漸進式加息意味著市場出現超預期加息的可能性微乎其微,同時銀行要繼續收緊信貸規模,以防止更多的資金湧入樓市。

加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

貿易戰以及北美自貿協定的談判或導致加拿大汽車出口下降
此外貿易戰還在持續的發酵中,而加拿大除了美國對各國普遍征收的關稅外,在北美自貿談判協定的談判中本國的汽車產業也面臨著美國的施壓。

作為加拿大出口至美國的重要產品以及加拿大工業製造的重要指標之一,美國希望把加拿大以及墨西哥的汽車產業轉移回美國,這將會對加拿大的有所複蘇的工業和出口造成致命的打擊,進而大幅降低市場對於加拿大經濟複蘇的展望,從而打壓加拿大央行加息的預期。

波洛茲新聞發布會的講話將為後市加銀決議提供線索


明日除了關注加拿大銀行的利率決議外,還需要關注稍晚的波洛茲講話,這將對市場產生直接的影響。此前波洛茲先鴿後鷹的講話使得加元出現了急漲急跌的行情,因此不排除波洛茲的講話將會偏鴿或者偏鷹。

此前波洛茲表示看重的是經濟數據而不是單一消息,因此波洛茲會著重解讀GDP數據,從而傳達加拿大央行對於加拿大當前經濟形勢的看法,包括通脹預期、出口以及投資狀況等。

不過此前波洛茲的講話忽略了關稅對於加拿大經濟的影響,因此不排除波洛茲會單獨對美國的關稅做出闡述。

最後預計波洛茲還會闡述當前加拿大樓市以及家庭負債的問題,他可能會具體談到一些針對高負債家庭的具體措施,以幫助他們擺脫因利率升高所導致的成本的額外增加,同時會對近期樓市緊縮政策的效果做出評價以及提出後期的設想。

值得注意的是,由於加拿大的通脹已經開始有些超過2%的目標,因此加拿大央行可能就略微超出通脹做出置評。此前美聯儲表示將會容忍通脹略微超出預期,如果加拿大央行也發出類似的表態,這將是一個鴿派的信號。

加元走勢解析


上周美國非農數據不佳是推動加元反彈的重要原因
此外,上一周美國的非農數據也是推動加元回升的重要原因。由於非農數據低於市場預期,美元短時間出現了一波回落,這使得加元短時間出現反彈。

市場人士表示上周美聯儲公布的6月會議紀要中提示了有關美債收益率曲線扁平化、以及貿易戰等風險,也預示著美聯儲超預期加息的可能性並不大,進一步推動了加元的上升。

加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

加銀決議將產生直接影響
加銀決議的結果直接影響到的將是加元的走勢,法國巴黎銀行外匯分析研究團隊稱,預期若加拿大央行加息,料將加大美元兌加元的震蕩區間。
  
過去兩周美元兌加元已出現較大波動。目前,市場將加拿大央行加息的概率定價為80%以上。

法國巴黎銀行指出,若加拿大央行加息,美元兌加元將接近1.300,加拿大央行跟隨美聯儲的收緊貨幣政策。若加拿大央行維持貨幣政策不變,美元兌加元有望測試1.35。

原油走勢也會對加元產生間接影響
由於兼備大體量石油工業和外向型出口經濟特點的加拿大是發達經濟體中最大的原油出口國,每年的出口貿易中,原油及其製品占有很高的權重,因此加元的走勢往往與原油走向具有相當密切的聯係。

此前由於OPEC表示將會考慮增產,油價出現了大幅的下跌,這使得加元出現了持續下行的走勢。

不過隨著OPEC宣布增產100萬桶/日,同時美國加大了對於伊朗的製裁以及利比亞原油出口大幅下降,市場認為油市依然存在著明顯的缺口,再次推動了油價的回升,同時美油近幾年首次站上了75美元上方,這也帶動了加元的快速回升。

值得注意的是在波洛茲講話前,將會公布EIA月度短期能源展望以及OPEC月報,屆時將會對各產油國的狀況以及油價的未來走勢做出解讀,這也會對加元產生間接的影響。

技術分析


1小時圖上,已經形成了一個看漲楔形,同時上漲的走勢已經初步形成,短時間將會回測下降趨勢線於1.3090一線,隻要沒有跌破這個支撐大概率將會出現一波反彈,上方最直接的壓力是1.3158,任何時候隻要站上了這一點位,美元兌加元大概率還會做進一步的上漲,上方的關鍵壓力是1.3205.

加拿大央行決議來襲,三大關鍵決定加元命脈

日線圖上,總體上已經運行至看跌楔形的末端,短時間將有機會出現一波反彈,如果未能收至1.3220上方,那麼大概率將會測試通道下沿的支撐於1.3030。隻要沒有跌破這個支撐,美元兌加元的走勢將會進一步的收窄。任何時候隻要明確跌破了這個點位,美元對加元將有可能測試1.2780。

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標籤: 能源 外匯 商品貨幣
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