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非農薪資或得益於雇傭成本上升,但需警惕實際薪資增速不足

北京時間7月6日(周五)20:30,美國將公布6月非農報告,市場正迫切找尋支撐9月加息的數據信號,並依此決定美指高位橫盤後的方向選擇。

今年以來由於美國實現了充分就業,就業人數對市場的影響開始逐漸的走淡,投資者更多的關注是薪資數據變化,這對於美國後期的通脹變化以及經濟走向將會產生直接的影響。

非農薪資或得益於雇傭成本上升,但需警惕實際薪資增速不足

勞動力供不應求就業人數總體影響下降,市場焦點轉向離職率


目前而言,所有人都在討論經濟形勢,同時經濟領域的權威指出這是美國曆史上第一次就業崗位超過了失業人數(這個時間節點美國在大肆推動反移民政策)。

據美國勞工統計數據顯示,目前美國在招的就業崗位達到了670萬個,較之635萬失業人口存在明顯的缺口,這是以前從未發生的現象,至少是美國勞工部自開始收集數據以來從來都沒有過的。

這意味著美國的就業市場已經接近了飽和,即使本次就業人數略有減少,並不能說明就業市場開始降溫。市場人士表示,新增就業人數隻要在正常範圍內,對美指的影響相當有限,除非該數值低於15萬,否則美元指數將維穩。

不過有關人士表示,市場忽略了跳槽者的流動,因為這部分人或處在尋求新工作的過程中,因此可能會導致就業數據上出現短時間下滑。

事實上,美國就業人口的離職速度創造了17年來的最高水平,市場顯然更加關注美國人離職意向度的比例,因為這會讓經濟前景變得更為清晰,至少能在可以預測的時間範圍可以對經濟走向做出預判。

美國人覺得不再缺少工作的機會了,所以時機適當他們會選擇跳槽,這通常顯示了市場對於經濟的樂觀程度。當經濟處於擴張階段的時候,美國人將會大膽的尋求更好的就業崗位,但是當經濟陷入困境,他們往往會選擇按兵不動。

因此近期就業市場的人員流動加速很大程度上反應了市場對於美國經濟前景的預期加強,有利於推動美元的走高。

非農薪資或得益於雇傭成本上升,但需警惕實際薪資增速不足

人員流動加速導致勞動力短缺,短時間有助於薪資水平提升


堪薩斯聯儲的統計數據顯示,美國跳槽者平均薪資增幅為6%,薪資增幅是衡量勞動力市場是否強健的重要衡量尺度。

這在小企業從業者平均薪資變化上更為明顯。

勞動力市場的不斷緊縮也使得美國的一些小型企業不得不支付更多的薪資來雇傭熟練的工人。

存在職位空缺的美國公司比例在6月份已經上升至36%,與2000年11月的數據相匹配,這是自1973年以來的最高水平。全國獨立企業聯合會周四發布的報告顯示。21%的小企業主表示尋找到熟練的工人是他們現在面臨的最大的問題。

全國獨立企業聯合會表示,可獲得的熟練工人數量缺失是阻礙就業增長的關鍵原因。勞動力的明顯缺失無法提高勞動參與率,這就使得小企業主不得不從其他公司重金聘請熟練工人,而不會去選擇勞動力市場的新進入者。

全國獨立企業聯合會還表示,支付費用的提高,使得美國小企業的淨收益水平從5月份的曆史高點35%下跌至31%。

非農薪資或得益於雇傭成本上升,但需警惕實際薪資增速不足

未來或對非農產生不利影響的其他因素


美國勞動力市場仍缺乏活力

但是有關機構表示,即使跳槽者的數量創了17年的新高,但是和過去相比算不了什麼,這是因為美國勞工市場還是明顯缺乏活力。

這是因為每年創造的新的崗位還是相對較少的,部分工作崗位正逐漸消失,因此更多的人會選擇維持在當前的崗位上,由於合同的原因,他們薪資的月度變化幅度不可能很大,大部分時間都是持平的,這使得勞動力市場的活力明顯下降

布魯金斯學會2016年的一份報告顯示,千禧一代跳槽明顯的減少,即使他們自稱是沒有目標的一代,但是他們從事當前的工作會花費更多的時間。

非農薪資或得益於雇傭成本上升,但需警惕實際薪資增速不足

企業成本上升推高通脹,實際薪資增長仍乏力未來或抑製消費


特朗普之前暗示二季度美國GDP可能逾4%,經濟增長帶動通脹高企。暗示了可能本次新年率能夠打破前四個月2.6%-2.7%

伴隨著美國5月核心PCE物價指數年率正式達到2%的錨定目標,美國的薪資數據表現可能依然不俗。

但是需要注意的是,企業招工成本的上升實際上也是通脹的一種表現,而平均小時薪資從本質上講是一種名義數據,如果減去通脹水平,這才是薪資數據的實際水平。

此前提過,4月的平均薪資增長實際值僅僅隻有0.2%,如果企業無形成本進一步加大,將會反映在消費市場中,最終又會傳導至薪資數據中,那麼平均小時薪資實際值的增速可能將面臨進一步放緩。當這一情況被市場消化,那麼可能將導致美元走軟。

事實上,前美聯儲主席耶倫曾表示,如果名義工資增長超過了通脹,那麼消費者支出將會存在下行的風險。
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標籤: 美元 外匯
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