公告板

警惕歐銀退出QE引市場劇變,歐元美元互掐進入白熱化

本周被調侃為事件“超級周”,因美聯儲、歐銀、日銀利率決議依次重磅來襲,在美聯儲6月加息幾成定局、日銀大概率持續超寬鬆的背景下,歐銀是否會闡述退出量化寬鬆的時間尤其值得關注,這可能使得歐洲信貸市場環境發生變化。

同時,今晚歐美還將各自迎來重磅數據的搏殺,料歐元兌美元下半周行情波動加劇。

警惕歐銀退出QE引市場劇變,歐元美元互掐進入白熱化

歐州央行關於退出QE的五問五答


☆1、歐洲央行在6月退出QE是否具備基本面支撐?☆

歐元區近期的經濟數據並未給予太多驚喜。具體上周一季度GDP終值並未上修,周二(6月12日)公布的6月歐元區經濟景氣指數亦創下2016年7月以來低點錄得負值12.6。

種種跡象都表明歐元區自2017年4季度經濟增速達到頂峰後確認放緩,並不是季節性疲軟或是惡劣天氣影響那麼簡單。

同時,經濟增長還面臨與美國貿易摩擦等不確定性因素的風險。唯一值得欣慰的是,近期通脹數據在油價上漲的帶動下略有提升,但尚未達到歐銀目標。所以綜上所述,基本面並不支持6月退出QE。

☆2、從政治因素看目前退出QE是否合適?☆

合適。因意大利組閣順利、民粹主義情緒下降,西班牙在罷免新首相後也平穩過渡,歐元區政局趨穩,體現在歐元區分裂指數逐步下降。

意大利國債和德國國債息差縮窄,使得歐銀能夠抽身減少購買債券的數量。另外,歐盟與美國互征關稅將在7月1日打響,歐元區政治風險出現空檔期,這或許是開啟縮債的第一步。

☆3、年內退出QE是否板上釘釘?☆

鑒於歐洲央行與美聯儲貨幣政策背離時間拉長,而再次拖延退出QE也會使得歐銀信譽受損,大多數經濟學家預測年內將推出每月300億歐元的購債,明年年中首次加息為大概率事件。

☆4、歐洲央行會否推遲至7月再議?☆

這種可能性依然很大,因為之前國際金融危機帶來的傳導效應爆發了歐債危機,歐銀不得以釋放流動性。

而意大利新總理的減稅、擴大財政支出的激進政策可能帶來財政危機。為謹慎性目的的考慮,歐銀可能會表態難再有大規模的資產購買擴張,但削減的形式可能在7月份決定。

☆5、歐銀還可能在利率決議上做出什麼動作?☆

歐銀極有可能在6月貨幣政策會議上下修經濟增長預期,2018年春季經濟預測顯示今明兩年經濟分別增長2.3%和2%,不過可能略微上修整體通脹預期。

另外,歐銀或發出靈活削減購債規模的措詞,這比無條件承諾QE結束日期更加穩妥,既可以安撫市場也能夠給留給自己回旋的餘地。

歐銀退出QE影響信貸市場


周四的利率決議後,歐洲的信貸市場格局將被重新定義。美銀美林分析師馬丁在報告中寫道,狂熱的信貸市場將被終結,今年歐洲央行在信貸市場的投入不足20%。

即使考慮到再投資收益,明年這一數字可能降至2.5%。為了在明年保持對各市場的相對支持,德拉吉可能需要考慮增加信貸再投資的規模。

警惕歐銀退出QE引市場劇變,歐元美元互掐進入白熱化
(歐銀信貸市場占比,以20%紅線作為警戒線)

德國商業銀行策略師Christoph Rieger表示,由於擔憂市場環境發生變化的風險,舉債者不得不權衡發債的具體時機。

一方面如果趕在歐銀利率決議前發債確實可能得到較低的融資利率價格,但也要預防債權交易市場過於擁擠帶來的成本上漲,購債機構的溢價能力提高。而另一方面,放緩發債進程或直接導致成本飆升。

上周進行的對76位投資者的調查顯示,一級金融債券的風險敞口從淨增持下跌到兩年來最大的減持。不少的機構為對衝或投機目的選擇杠杆貸款和高收益債券等模式。

歐元和美元互掐第二輪,從今晚數據開始


在周二(6月12日)歐元和美元第一輪的數據較量中,美元大獲全勝因美國5月CPI年率同比增長2.8%,創近6年來最大同比漲幅,而歐元區6月ZEW經濟景氣指數創2016年7月來新低。

今晚歐元、美元將進行第二輪數據博弈,歐元區會公布一季度季調後的就業人數季率、年率,作為勞動力市場是否趨緊的先行指標勢將影響歐洲經濟。與此同時,美國也將公布美國5月PPI以及核心PPI年率,市場預期好於前值。

另外雙方真正的博弈將在北京時間6月14日的利率決議以及兩位大佬(美聯儲主席,歐銀行長)隨後的講話中展開。鑒於美聯儲加息箭在弦上,而歐銀甚至未退出購債計劃,如果此次還未出現進展,歐元兌美元可能重拾跌勢。

嘉信理財的首席固定收益策略師凱西·瓊斯說道:“如果德拉基將再次淡化第一次加息的時機且發表鴿派言論,那麼以歐元為首的非美貨幣反彈可能就此終止,美指將重新走強。”
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標籤: 美元 外匯 歐係貨幣
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