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橋水全面看空美國資產,警示“金發女孩”或遇“巨熊”

世界上最大的對衝基金表示幾乎看空所有的美國金融資產。

橋水全面看空美國資產,警示“金發女孩”或遇“巨熊”

此前有報道稱世界上最大的對衝基金橋水即使在4月遭遇較大損失的情況下依然表現優於同行,這很大程度上是因為其龐大的化解風險的措施,比如做空。

有關人士進一步表示,橋水已經將其押注於美國股市的淨多頭頭寸從年初占總資產的120%縮減至10%,目前而言,橋水對於美國股市是淨空頭。

2019年美聯儲的政策收緊將會達到頂峰,加大了資金的風險程度


橋水在一份每日觀察報告中表示,2019年可能是一個比較危險的年份,因為隨著財政刺激的出台,美聯儲政策收緊的影響將會達到頂峰。

昨日印度央行行長帕特爾對這一觀點做出了響應,他警告說除非美聯儲結束目前的縮表,否則金融環境的收緊可能將導致新興市場爆發一場波及全球的危機,因為美國財政部正在通過發行大量的國債來回收美元的流動性,從而為特朗普預算提供資金。

橋水全面看空美國資產,警示“金發女孩”或遇“巨熊”

同時由於資產市場引導者經濟走向,橋水表示,市場已經十分脆弱了,同時美聯儲收回流動性並且加息,將會使得現金不足、因而更具吸引力。一般而言,寬鬆的流動性以及零現金利率將有助於在經濟擴張的過程中將資金推離風險曲線。但是目前的情況恰恰相反,這可能將加大資金的風險程度。

“金發女孩”的市場狀況將會導致通脹壓力逐步加大進而損害經濟


橋水還表示,流動性變化以及加息對於資產的影響是雜糅的,金融資產首先處在在不斷強化的“金發女孩”(高增長、低通脹、低利率)中,同時隨著美聯儲在未來一年半處於緊縮周期中,這使得美國經濟幾乎沒有機會出現過熱或者衰退的情況,這意味著在未來的一段時期內這種情況將會持續。

事實上長期處於“金發女孩”的市場環境中,會導致通脹壓力的逐步加大,隨著加息頻率的增加,最終降低企業的盈利預期,導致經濟的衰退,使得金融資產比如股市出現暴跌。

橋水分析師還表示,市場正在為2020年初美國的“金發女孩”定價,大約2.4%的經濟增長率,同時10年期債券收益率為3%,美聯儲的聯邦基金利率為2.8%。不過這些數據本質上講隻是對當前市場狀況的推斷,同時還需要預期增長率和通脹處於相對理想的狀況下。這時候的收益率曲線才能夠走平,油價將維持在62美元/桶,同時美元與其他發達國家貨幣的比價將下跌3.5%。

市場對於風險的防範不足,總體抗風險能力偏低


對於目前通脹的走向,橋水還表示,預計通脹將維持在一個相對良性的水平,僅略高於美聯儲2%的通脹目標,同時期權的價格反映出投資者對於經濟出現泡沫的防範需求較小。另外,這還說明目前沒有出現通縮的可能,通縮大概率將出現在下一次的經濟衰退中。

毋庸置疑,橋水對於當前市場資產價格走勢的平靜局面是持懷疑態度的,未來可能將在市場上引起較大的波動。

2019年之後隨著赤字不斷上升或導致美債收益率曲線反轉


不過最令人感到擔心的是橋水對於2019年以後的預測。橋水分析師表示,當前的市場狀況可能會導致美聯儲政策的不斷收緊,不過在2019年末可能不會進行。債券收益率沒有出現過多的上漲,預示著債券收益率將會持續走平。這同時似乎也在暗示這種情況是不可持續的,因為美國政府的赤字會不斷的增加,即使是財政刺激政策達到了頂峰,美聯儲繼續維持著縮表的假象,但是很難想象將會持續吸引債券買家以維持收益率曲線的走平。

有了以上的概念,橋水得出了一個簡單的信息,那就是隨著美國進入循環周期的末尾,該機構對於美國的大部分資產都持有看跌的立場,同時市場隻反映了近期的市場狀況卻沒有反應市場大環境的改變。
引用通告位址: http://mforex.org/trackback.php?tbID=52964&extra=e24cdc
標籤: 股市 期權 美元 外匯
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