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貿易戰或衝擊全球經濟?四大理由解釋美股為何臨危不懼!

回溯三月,摩根大通首席金融分析師科蘭諾維奇舉了一個最簡單的例子,那就是盡管特朗普不斷發推文以及持續的自我吹捧,但是他卻不敢參與可能會損害全球經濟並削弱資本市場的全面貿易戰。這是因為如果全球經濟遭到了損害,那麼將會導致標普指數暴跌,從而對共和黨的中期選舉產生不利的影響,從而導致共和黨失去對於國會的控製,並加大了對於特朗普彈劾的可能性,這將會給共和黨帶來巨大的損失。

不過上周末高盛卻持有了相反的觀點,並將原因和結果進行了顛倒。高盛認為,如果特朗普想要贏得貿易戰,但是市場就必須陷入混亂的狀態。該投行解釋說,如果特朗普不願意將這場貿易戰推向對市場不利的痛苦的結局,任何特朗普的威脅都將成為一個協商性的策略。美國的貿易對手也將變得不認真對待。這就是特朗普為什麼要對市場進行衝擊的原因,因為美國是想讓貿易夥伴知道在這件事情上美國是認真的。

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關鍵問題是特朗普能否走出全面貿易戰這一步嗎?

根據DataTrek的尼克·克拉斯觀點和市場反應來看,答案是否定的,這也是美國股市在面對不斷升級的貿易緊張局勢時保持彈性的主要原因之一。 

克拉斯解釋了為什麼美國股市在面對不斷升級的貿易局勢時能夠保持彈性。

首先,正如科蘭諾維奇所說的那樣,市場認為由於特朗普對於股價上漲的執迷,因此實際上存在著一個隱含的貿易政策,這將會對股市形成一定的支撐。

其他的一些原因:科技股的持續走強、較低的利率以及美國經濟相較之出口導向性的亞洲國家以及歐洲國家更為強勢。

結合克拉斯的解釋,可以歸結為四個原因。

對於全球貿易局勢的不斷加劇,美國股市似乎不存在反應,這讓人想起了一個故事——銀火焰的冒險,這就是著名的不吠犬的故事,一匹賽馬被偷了,但是看門狗卻沒有能發出警報,這是因為狗知道誰是罪魁禍首,所以保持沉默。

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特朗普或存在隱性的貿易政策,力保中期選舉有驚無險

首先,特朗普總統正推動著全球貿易的緊張局勢,同時市場認為特朗普不可能在中期選舉前讓股市出現大幅下滑。此外,他對於貿易立場與傳統的經濟思維以及大多數的共和黨人都不一樣,這使得特朗普完全暴露在任何經濟以及市場的負面影響之中。

因此,這就和看跌期權的概念類似,即使現在總體上貿易論調是偏鷹的,但是在當前的市場環境中總是會存在一個隱藏的貿易政策。如果所有人都認為這些政策已經傷害到了美國的商業、消費者信心甚至是股票的價格,那麼市場預期特朗普將會做出適當的妥協。

科技板塊漲勢驚人削減了對於貿易戰的擔憂

第二,美國科技大盤股漲勢是如此的強勁,足以抵消市場對於貿易戰的擔憂。今年以來標普500下跌了0.5%,但是科技股則上漲了25%,這個版塊按照自己的節奏保持著強勁上漲的走勢。考慮到離岸收益高達48%,科技板塊是整個指數中最國際化的一個版塊。

從價值方面考慮,科技大盤股的價值未必是與當前的市場價格相吻合的,存在著一定的泡沫。更確切的說,它是一個由資金驅動的絕緣力場,可以驅動創新的顛覆以及發展。但是從基本面角度考慮,它的體量對於整個股市而言是一個至關重要的組成部分,以至於政府有時都無法對他們進行阻撓。

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貿易戰不確定性阻礙美國加息步伐進而支撐股市

第三,潛在的貿易戰所導致的不確定性可能已經足以中斷美國加息的步伐,使得股市獲得支撐。10年期國債收益率兩周前一度有試探3.25%的可能,不過隨著歐洲對於美國的關稅采取了報複性的措施,目前美債收益率已經下降至了3%下方。

市場上源源不斷的消息使得美債收益率下跌,但是這一切並不會促進全球經濟的增長和穩定性,它最直接的作用就是阻止了美債的拋售,進而支撐了股價。

貿易戰對美國利大於弊,或促進資金流入美國

第四,美媒認為全球貿易戰對於中國、歐洲以及日本的影響高於對美國的影響,這使得全球股市投資者的資金流入美國的股市。近期意大利選舉的困局顯示了歐元區依然疲軟的經濟增長走向,日本央行依然維持著超寬鬆的貨幣政策,始終未能有效地提振通脹。

考慮到目前還未進入全面的貿易糾紛,因此投資者將會盡快的在亞洲、歐洲以及美國的股市中做出選擇。

貿易戰或衝擊全球經濟?四大理由解釋美股為何臨危不懼!

美國的股市目前具有充足的彈性,除了基本面上一些積極的消息(低利率,科技板塊強勁)抵消了市場對於貿易戰的擔憂,同時上周五的非農以及薪資數據也加強了投資者對於美國經濟的信心。

最重要的是,近期的股市價格走向是對隱含的貿易政策的最好說明。這也許是一個不可預期的結論,但是一旦排除了所有的不可能,那麼剩下的就將是事實。
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標籤: 股市 歐係貨幣 歐元 外匯
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