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澳洲聯儲6月決議如期維穩,澳元獨領風騷的三大“功臣”尤存

北京時間周二(6月5日)12:30,澳洲聯儲公布6月利率決議,連續第21個月維持1.5%的現金利率不變,並未出乎市場預料。同時,決議聲明中提到對澳大利亞利率政策、經濟前景包括澳元等一係列的看法。近期澳元走勢強勁源於三個原因,展望未來仍需警惕全球貿易局勢對其影響。

澳洲聯儲6月決議如期維穩,澳元獨領風騷的三大“功臣”尤存

由於利率決議的聲明措詞較為中性,雖然目前核心通脹並未出現明顯回升跡象,但依舊對其經濟保持信心。同時,維持1.5%的現金利率亦符合所有29位經濟學家的預期,盤面上澳元兌美元反應溫和,在0.7625至0.7635的10個點區間震蕩。

澳洲聯儲6月決議如期維穩,澳元獨領風騷的三大“功臣”尤存
(澳元兌美元5分鍾走勢圖)

澳洲聯儲利率聲明的要點


①利率政策

在全球貿易摩擦火藥味漸濃的情況下,澳洲聯儲並沒有改變原先的利率路徑,認為下一步舉措依然是升息而不是降息。同時,強調低水平的利率能持續支撐澳大利亞經濟,與5月份措詞一致。

這也符合利率市場期貨定價,根據最新數據顯示2018年年內澳洲聯儲加息的可能性隻有24%,預計明年3月份首度加息的概率也尚未過半。

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(澳大利亞加息概率時間表)

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(澳大利亞2019年3月加息概率折線圖,藍色代表不加息,白色代表加息)

②經濟前景

澳洲聯儲此次特別提到了對於信貸市場將製定更嚴格的標準措施,但也表明對未償還貸款的平均抵押貸款利率將繼續下調。

此前,悉尼和墨爾本的房地產市場高燒不退,這對於本就存在家庭高負債的澳大利亞家庭無疑是雪上加霜,過於沉重的房貸在透支當地居民本來就所剩無幾的消費能力,導致實體產業除房地產外都出現衰退。

隨著政策的推進,房價已經出現了小幅下跌,房屋信貸增長放緩,炒房勢頭得到遏製。澳大利亞更嚴格的監管措施和信貸標準幫助遏製了因家庭負債積累的違約風險。從短期來看,房價下跌會帶動通脹下降,但從長期來看澳大利亞居民消費就此解放反哺實體經濟。

盡管高房價問題得以緩和,但聲明中也提到了澳大利亞貿易在未來幾年雖維持在高位但存在放緩的可能,這從此前公布的數據可以看出端倪。

周二北京時間7:30公布的澳大利亞(截至6月3日當周)消費者信心指數出現了明顯下滑,公布值錄得116.5,前值為117.7。因此前油價受到OPEC及非OPEC國減產的影響,市場為對衝可能面臨供給不足的風險而提前上調了價格。

盡管近期油價出現下跌,但價格反映存在滯後性,這抑製了當地人民的消費需求。考慮到家庭高負債問題,這使得依靠本國內需拉動的消費經濟舉步艱難。

③通脹

決議聲明中提到通脹可能在一段時間內保持低潮,因薪資增速最近仍舊低迷,就業增長在近幾個月減緩。同時,也必須留意到其提出的“薪資增速可能已經見底”,暗示了對未來通脹的樂觀傾向。

此前公布的4月季調後失業率較前值出現0.1% 的上調,顯示出勞動參與率的下降。但4月就業人口變動顯著提高,因澳大利亞婦女和年長的人口參與其中。考慮到去年失業率維持在5.5%,料大概率後續勞動市場有趨緊的可能,失業率也會逐步下降。而隨著經濟的增長,通脹也會逐步回升。

從薪資增速來看,由於勞動力成本增長緩慢,零售業競爭激烈等原因,回到澳洲聯儲2018年預期的略高於2%的目標尚需時間。不過,隨著經濟的增長,預計通脹會逐步回升。而澳大利亞貨幣政策做出改變將會在實現通脹目標以後。

④對澳元的置評

與澳洲聯儲5月對澳元發表的置評相似,澳洲聯儲仍認為,澳元匯率上漲可能會造成經濟增速和通脹慢於預期的結果。換言之,在經濟、通脹未達目標的前提下,聯儲並不希望澳元有過多的升值。

此次,澳洲聯儲特別強調了澳元在兩年內維持區間震蕩,預示著澳元0.7至0.8 是長期的合理區間,目前恰巧處於中位偏上的位置。

澳元獨領風騷的三大原因


近階段在美指走弱的空檔下,澳元作為反彈的急先鋒表現不俗,本周一(6月4日)澳元更是獨領風騷全天暴漲近100點,創下自今年3月21日以來最大漲幅,這主要是由於三個原因。

從數據方面看,周一澳洲統計局公布的第一季度企業獲利年率明顯改善錄得5.9%,高於前值4.3%;4月零售銷售月率在消除季節性因素影響後,也一改此前頹勢較前值出現0.4%的增長。另外,在周三(6月5日)澳大利亞一季度GDP年率也預期大幅好於前值,如果能達到2.7%的預期值則代表經濟增速已經回升至2017年的最高水平2.8%附近。因對一係列澳大利亞樂觀經濟數據預期利好尚未兌現,引發了第一波的買盤。

由於澳元匯率與大宗商品價格相掛鉤,最近鐵礦石和乳製品價格的小幅上漲也支撐了它的拉升動能。下圖為大商所鐵礦石的價格。

澳洲聯儲6月決議如期維穩,澳元獨領風騷的三大“功臣”尤存
(大商所7月鐵礦石期貨價格)

澳大利亞這一情況與新西蘭相似。最近紐元的漲勢喜人也源於當地主要產作物乳製品價格的回升,另外最新的全球乳製品貿易牛奶拍賣將於2018年6月5日舉行,關注紐元這一幣種的投資者也需留意交易機會。

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(乳製品的價格)

隨著美聯儲升息的步伐逐漸推進,對於長期通脹的影響較大,假設美國10年期國債不會出現利率倒掛的現象(即與兩年期國債息差維持在40點之上),那麼大宗商品將長期受益,澳元也具備長期走強的邏輯。

最後澳大利亞最大的貿易夥伴中國的經濟穩定增長,似乎並未到與美國貿易摩擦的影響。周二公布的中國服務業PMI數據持平與前值錄得52.9,這意味著中國的宏觀經濟趨勢穩定。

投入成本和產出指數均上升,顯示商品服務價格依然存在上漲空間,這提升了澳大利亞出口的議價能力。同時,對未來產出的預期指數上升到相對較高的水平,表明對製造業和服務業前景依舊樂觀。

澳元仍將面臨全球貿易局勢衝擊


在上半年,日本、歐元區主要國家之一意大利以及英國紛紛受到政治因素以及季節性因素的影響而出現了經濟暫時性放緩的跡象。而在這緊要關頭,由特朗普的美保護主義思維,“美國優先第一原則”的對外交涉方式再次之上火上澆油。

各國互相征收關稅最直接導致的結果就是商品價格的上漲,建立貿易壁壘對於出口型經濟尤為致命。雖說現在貿易主戰場圍繞在美國與歐盟及其盟國墨西哥、加拿大,但鑒於全球貿易關係的聯動性日益加強,澳大利亞經濟遭受衝擊在所難免,被動與各國交火。

對此,野村證券認為,盡管澳大利亞最近的經濟數據樂觀超乎市場預期但國際局勢事態發展的不確定將使得澳洲聯儲采取更謹慎的態度,他們不希望通過語言的轉變和透露前瞻性指引來使得市場猜測會否出現利率上調等不確定性因素。這是澳大利亞經濟穩定、信心增長的源泉。

技術分析


本周一的大陽線突破了自今年1月26日以來的下降趨勢線,日線級別形成了一個圓弧底的形態。指標上看,MACD呈現“鴨子張嘴”的態勢,並進入零軸上方為加速上漲的信號。下方不失守0.76 整數關卡則繼續看多,為前期平台高點位置。短期調整後,下一目標位為0.81至0.74的0.382修正位置0.7688。 但鑒於澳元波動性相對較差,同時澳洲聯儲和全球貿易局勢都會對其打壓,投資者不用抱太多幻想。

澳洲聯儲6月決議如期維穩,澳元獨領風騷的三大“功臣”尤存
(澳元兌美元日線圖)

匯通財經易匯通行情軟件顯示,北京時間14:17,澳元兌美元報0.7635/37。
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標籤: 美元 外匯 商品貨幣
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