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一場黃金多與空的激辯,散戶與機構對決誰是贏家?

直到上周五(6月1日),黃金還處於多空均衡狀態,一方面由於歐洲政治危局,致使避險情緒回升,但歐元亦出現下跌帶動了美指被動型上漲又反過來限製了黃金的漲幅。

但上周五多空的天平似乎傾斜,因非農超出預期致使黃金承壓。在當前點位市場多空分歧加大,展望未來,三大猜想將助力黃金脫困。

一場黃金多與空的激辯,散戶與機構對決誰是贏家?

華爾街人士看空金價,散戶看多


根據每周黃金調查顯示,發現了一個有趣的現象。華爾街專業人士短期集體看空黃金價格的意向高達7成以上,但另一方面散戶投資者仍看多黃金。

在上周末前抽取了十四位黃金市場專業人士參與了這項調查,其中有10票看跌黃金當前價格,占比高達71%。另外各占14%的人認為黃金上漲或者橫盤整理。

與此同時,有578名散戶投資者參與線上調查並對黃金短期走勢預測投票,共有296名參與者(占比51%)認為黃金的價格在一周內會出現上漲。另有182位投資者(占比31%)表示黃金將下跌,還有17%則覺得黃金呈現震蕩整理的格局。下方為調查數據圖表。

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(黃金一周內看漲、看跌人數占比)

本周一(6月4日)現貨黃金交易價格繼續承壓下行,在上周五(6月1日)美國勞工部公布了非農就業報告強於預期後,黃金呈現疲軟態勢並跌破千三,現在面臨1290位置考驗,盤中刷新了自5月23日以來的低點。

正方觀點:短期黃金價格面臨下行風險


RJO期貨公司的高級商品經紀商Bob Haberkorn表示,本周黃金將繼續面臨下行風險,因為周五的非農報告顯示,美國失業率進一步下降至3.8%刷新曆史新低,而市場最為看重的薪資增速亦出現了0.1%的上漲錄得2.7%,表明通脹溫和回升。

最後就業人數也大幅超過預期錄得22.3萬,顯示出勞動力市場收緊態勢。強勁的就業數據提升了美聯儲年內還要多次加息的預期。

沃爾什交易商業對衝主管肖恩·拉斯克認為,隨著美國火熱的就業市場對實體產業傳到作用持續發酵,黃金價格將逐步走低。

拉薩爾期貨集團高級市場策略師查理·納多斯(Charlie Nedoss)也預計黃金價格將出現回落。他表示,從技術上看,黃金的價格始終無法突破4月11日1365點以來的下降趨勢線,盡管期間多次嚐試突破,也無法回到20日均線上方,這意味著空方將繼續掌握節奏。

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(黃金日線圖)

鳳凰期貨期權有限公司總裁凱文格雷迪說:“短期我們不認為金價能夠上漲。在過去幾天離我們看到因美債收益率上漲而給黃金帶來的風險,這將降低作為無息資產黃金的吸引力。”

另一方面,美國的經濟至今未出現放緩的步伐,在這種情況下美聯儲年內加息是確定性事件,這將限製金價一整年的價格上限。

但他也補充道,關於地緣局勢政治的新聞可能隨時打亂這一現狀,這意味著即使中期黃金的價格朝下,但在此期間價格波動劇烈的現象將一直存在,會有不錯的交易機會。

除了美聯儲加息預期,國際局勢也同樣不得忽視。此前意大利的組閣順利達成,孔特也正式宣誓就職。

西班牙方面雖然首相拉霍伊被罷免,工社黨主席桑切斯接任,但市場關注度不大,因此市場資金出於防禦性目的對黃金需求可能會減退,並將注意力轉向美國利率上調和全球貨幣政策逐漸正常化這一前景。

反方觀點:黃金短線的下跌將迎來今年最佳買點


當然也並非所有人都看空黃金,PriceFutures集團高級市場分析師菲爾·弗林(Phil Flynn)卻就持有不同觀點,他對黃金一直抱有極大興趣,認為黃金價格仍可能在未來上漲。

盡管目前的時間點已經臨近美聯儲6月利率決議,從目前期貨市場定價來看,加息是大概率事件,但需謹防市場“賣事實”空單兌現獲利這一情況的發生。並且加息之後,市場將關注當前利率情況下美聯儲是否會暫時放緩下一步收緊貨幣的動作。

另外,未來市場的關注點也可能轉向美國對盟國以及歐盟鋼鐵、鋁的關稅征收問題,貿易摩擦的重燃將給金價重拾上漲動能埋下伏筆。

VR Gold Letter的編輯理查德·貝克也認為黃金在經過回調後會出現一波大牛市。貝克說:“我認為金價可能再次站上1300美元/盎司的整數關卡,但目前他保持中立態度,並等待在夏季黃金價格出現最低點時的買入機會。”

因地緣政治所引發的避險情緒對黃金的提振作用最終可能蓋過因美聯儲加息預期而導致的美元強勢的情況。

另外,注意到一個細節,美國10年期債券收益率並未持續上破新高亦未站回3%的心理關口,這意味著長期來看通脹預期並未上升,如果繼續加息可能出現收益率曲線倒掛的現象。
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(美國10年期債券收益率)

美國福四通集團表示,由於5月份金價下跌至每盎司1,300美元關鍵心理水平之下,金價目前處於相對低位預計6月份的走勢趨好,而美元將會失去上漲的動力。

分析師愛德華·梅爾在周日(6月3日)發布的報告中寫道,六月份黃金價格可能在每盎司1280-1335美元區間範圍內。

報告中指出,貿易摩擦將是六月份推漲黃金的主推手。假設貿易形勢持續惡化,多國聯合對美國的反製措施將對美元不利,這就反過來看漲黃金。但如果形勢好轉,美元的反彈就將施壓黃金價格,就和現在一樣。

未來構成金價上漲邏輯的三大猜想


雖然短期黃金呈現疲軟態勢,但展望未來仍有三大因素或使得其趨勢反轉。

一場黃金多與空的激辯,散戶與機構對決誰是贏家?

首先,意大利目前政局雖看似穩定實際仍危機重重。雖然總統馬塔格雷否定了兩黨提出的疑歐派經濟學家薩沃納擔任財長一職的請求,但新上任的經濟部長特裏亞也不是一個親歐派。考慮到意大利的赤字問題嚴重,意大利很可能在與歐盟協調政策上發生衝突,並重新引發民粹主義的高企。

另一個重大事件就是特朗普與金正恩將在6月12日舉行的美朝峰會,目前來看進展還比較順利。但實際上美國想讓朝鮮一步到位的棄核存在困難,而朝鮮希望得到美國方面的更多讓利,包括安全保障,所以需要警惕期限提前或提早的可能。不管怎麼說,即使美朝達成表面上的和解也隻是暫時利空黃金,也不排除雙方後續措詞上的激鬥以爭取談判前的籌碼。

對此,青擇認為由於特朗普的反複無常,任何時候都可能出現黃金價格暴漲的狀況,就像此前他宣稱取消美朝峰會,然而事實卻證明是一場“烏龍”,加之上半年金價波動較小,所以預計未來幾個月價格波動會更加活躍。

最後需要關注的仍然是美國與全世界的貿易問題。隨著美國決定推進對來自歐盟,加拿大和墨西哥的鋼鐵和鋁進口征收進口關稅後,可以預料到歐盟後續會出台的一係列報複措施。

另外,美國的言論會否繼續激進都是市場的焦點,這些都會觸發資金做一些防禦性資產的配置,黃金無疑是一個最好的選擇。這也會體現在各國的股市上,尤其是一些新興市場,如果當地股市大跌,風險偏好的下降將會提振金價。
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標籤: 黃金 貴金屬 美元
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