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候任紐約聯儲主席大聲疾呼,美聯儲指導市場時代該結束了!

5月15日,舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)表示,美聯儲幾乎到了停止控製市場的時候了。

候任紐約聯儲主席大聲疾呼,美聯儲指導市場時代該結束了!

威廉姆斯稱,美聯儲現在應退出貨幣政策前瞻指引


他在接受采訪時表示,現在是逐步退出前瞻指引的時候了,這是近十年來承諾繼續實行寬鬆貨幣政策的做法。在金融危機最嚴重時期,這一策略被用來安撫投資者,美聯儲依然表示,利率仍將低於長期利率水平,即便美聯儲提高了借貸成本,以防止經濟過熱。

威廉姆斯表示:“一旦達到所謂的中性利率水平,我們就不得不談論政策正常化了。因此,我認為這種前瞻性指引在某種程度上會過時。”

威廉姆斯將於6月18日擔任紐約聯儲主席這一要職,因此他的觀點,包括其對貨幣政策的觀點將變得更加重要。威廉姆斯是一名中間派人士。他支持漸進加息戰略,因此他的提升加強了FOMC的政策連續性。

威廉姆斯還表示,2018年美聯儲加息三到四次還是有保證的。

美聯儲最近的會議紀要顯示,一些與會者暗示,政策將從寬鬆轉向中立甚至緊縮,這可能需要修改美聯儲的聲明。目前的措辭表明,貨幣政策的立場仍然是適宜的。隨著貨幣政策立場逐步調整,美國經濟活動將以適度的步伐擴張。

下圖顯示了美聯儲的利率走勢,顯示其接近中性利率水平

候任紐約聯儲主席大聲疾呼,美聯儲指導市場時代該結束了!

根據3月份的預估中值,目前美聯儲的隔夜政策利率目標區間為1.5%至1.75%,而官員則認為2.9%為中性利率。 

美聯儲應該關注美國經濟發展


威廉姆斯稱,改變聲明中承諾的最好辦法是解釋美聯儲將如何應對經濟發展。

威廉姆斯表示:“我們可能需要做更多的工作,就我們的反應功能進行溝通,而不是花那麼多時間就前瞻指引進行溝通。”這可能意味著,美聯儲經濟預測季度總結的解釋更為明確,其中包括點陣圖對未來利率的預測。但是,短期內不會發生這種情況。 

威廉姆斯稱,美聯儲將找到一種方法,利用經濟預測解釋利率。目前的經濟預測是一種統計假象。

美聯儲6月12日至13日召開的會議將更新點陣圖。屆時投資者普遍預計,美聯儲官員將在此次會議上實行今年的第二次加息。今年3月,美聯儲的點陣圖顯示,2018年將加息三次或者四次。

威廉姆斯稱今年加息三到四次合理


當地時間周二早些時候,威廉姆斯發表演講稱,由於經濟強勁和勞動力市場穩定,他仍然認為今年加息三到四次可能是合適的。他沒有看到,有跡象顯示通脹率會大幅超過美聯儲2%的目標,尤其是因為工資增長緩慢。

威廉姆斯在接受采訪時表示,這是一個嚴重的原因。對於通貨膨脹,或者工資通脹,或者物價通貨膨脹處於爆發的邊緣,他並不那麼擔心。通脹預期已被遏製多年,在這種情況下,60年代和70年代看到的那種工資價格螺旋式上升看起來不太可能發生。 

美國的失業率仍在繼續下降,4月份的失業率自2000年以來首次降至4%以下。此外,美國的通脹率達到2%,但經濟發展前景並非沒有危險。收益率曲線走平發出了一個潛在的信號。

曆史上看,如果短期借貸成本高於長期利率,即債券收益率出現倒掛,那就是經濟衰退的先兆。美國5年期和30年期國債的息差最近收窄,為2007年以來的最窄。

威廉姆斯稱,他並不擔心債券收益率走平,這主要是因為美聯儲收緊政策,以及長期利率出現上升。隨著美聯儲繼續實行加息,他並不認為要關注未來一到兩年的債券收益率曲線情況。

當被問及是否認為加息合理,如果此舉意味著債券收益率曲線發生倒掛的話,威廉姆斯稱,實際發生的情況才重要。

威廉姆斯不認為,這種情況會在未來一到兩年發生,但以上問題的答案取決於實際的環境。如果美國的經濟真的很強勁,通貨膨脹率很高,那麼他認為需要調整貨幣政策。與此同時,他絕對不會忽視從市場獲得的信號。 
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標籤: 美元 外匯 新聞分析 美國
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